1.
EUROPEISKA
KOMMISSIONEN
Bryssel den 2.3.2017
COM(2017) 104 final
RAPPORT FRÅN KOMMISSIONEN TILL EUROPAPARLAMENTET OCH RÅDET
om den internationella behandlingen av centralbanker och offentliga organ som
förvaltar offentlig skuld med avseende på transaktioner med OTC-derivat
SV
SV
1. INLEDNING
I förordningen om OTC-derivat, centrala motparter och transaktionsregister (förordningen om
Europas marknadsinfrastrukturer, Emir) av den 4 juli 2012 föreskrivs bland annat central
clearing av alla standardiserade OTC-derivatkontrakt, rapportering av alla derivatkontrakt till
transaktionsregister, och tillämpning av riskreduceringstekniker för de transaktioner som inte
clearas centralt.
Enligt artikel 1.4 i förordningen är unionens centralbanker och offentliga organ som förvaltar
eller medverkar i förvaltningen av statsskulden undantagna från förordningen och omfattas
därför inte av dessa krav.
Enligt artikel 1.6 i förordningen har Europeiska kommissionen befogenhet att ändra
förteckningen över undantagna enheter genom en delegerad akt om den, efter att ha granskat den
internationella behandlingen av centralbanker och offentliga organ som förvaltar den offentliga
skulden i andra jurisdiktioners regelverk och informerat Europaparlamentet och rådet om
resultatet, anser att det är nödvändigt att undanta det monetära ansvaret hos dessa centralbanker i
tredjeland från clearing- och rapporteringskravet.
2. KOMMISSIONENS FÖRSTA BEDÖMNING
Kommissionen genomförde en första översyn av regelverken för OTC-derivat i Japan, Schweiz,
Förenta staterna, Australien, Kanada, och Hongkong under 2013. Den 22 mars 2013 antog
kommissionen en rapport1 i vilken man konstaterade att lagstiftningen i Japan och Förenta
staterna uppfyllde villkoren för att undanta centralbankerna och de offentliga organen som
ansvarar för förvaltningen av statsskulden i dessa två jurisdiktioner från vissa krav i förordningen
om Europas marknadsinfrastrukturer. De fördes därefter in i förteckningen över undantagna
enheter i artikel 1.4 i förordningen genom kommissionens delegerade förordning (EU) Nr
1002/20132.
I de fyra återstående jurisdiktionerna ansågs inte regelverken vara tillräckligt långt framskridna
för att deras centralbanker och offentliga organ med ansvar för förvaltning av statsskulden skulle
kunna ingå i förteckningen över undantagna enheter. I rapporten konstaterades dock att
kommissionen skulle övervaka och rapportera om den senaste utvecklingen när regelverken var
färdigutvecklade.
3. DEN AKTUELLA BEDÖMNINGEN
Den aktuella bedömningen omfattar de fyra jurisdiktioner som ingick i den första bedömningen
men som vid tidpunkten inte rekommenderades för ett undantag, liksom två andra jurisdiktioner
(Mexiko och Singapore) som begärt en bedömning.
Bedömningen grundar sig på uppgifter som samlats in direkt från jurisdiktionerna i fråga, och två
1
COM(2013) 158, 22.3.2013.
Kommissionens delegerade förordning (EU) nr 1002/2013 av den 12 juli 2013 om ändring av Europaparlamentets och rådets
förordning (EU) nr 648/2012 om OTC-derivat, centrala motparter och transaktionsregister med avseende på förteckningen över
undantagna enheter (EUT L 279, 19.10.2013, s. 2).
2
2
särskilda aspekter av regelverken undersöks:
i)
Framsteg i genomförandet av reformer på marknaderna för OTC-derivat enligt
överenskommelserna från G20-toppmötet i Pittsburgh 2009.
ii)
Behandlingen av centralbanker och offentliga organ som förvaltar eller medverkar i
förvaltningen av statsskulden i de relevanta regelverken i dessa jurisdiktioner samt de
riskhanteringsstandarder som är tillämpliga på derivattransaktioner som ingås av dessa
enheter.
Analysen visar att betydande framsteg har gjorts med att anta och genomföra reformer för OTCderivat i alla jurisdiktioner som ingår i bedömningen. Dessutom har alla sex jurisdiktioner
behandlat frågan om hur de olika kraven ska tillämpas på centralbanker och offentliga organ som
förvaltar eller medverkar i förvaltningen av statsskulden.
4. FRAMSTEG I REFORMERNA AV MARKNADERNA FÖR OTC-DERIVAT
4.1. Australien
Införandet av obligatorisk clearing, rapportering eller handel på organiserade plattformar i
Australien är en tvåstegsprocess med, för det första, ett beslut av behörig minister om huruvida
dessa krav bör gälla för vissa klasser av OTC-derivat och, för det andra,
genomförandeförordningar och bestämmelser utfärdade av Australian Securities and Investments
Commission (ASIC). Riskreduceringstekniker för OTC-derivat som inte clearas centralt håller på
att införas av Australian Prudential Regulation Authority (APRA).
Clearingkravet
Australiska bestämmelser för att införa obligatorisk central clearing fastställs i Corporations
Amendment (Central Clearing and Single-Sided Reporting) Regulation 2015. Genom
bestämmelserna införs central clearing av föreskrivna klasser av OTC-räntederivat för ett litet
antal inhemska och utländska storbanker som fungerar som handlare på den australiska
marknaden för OTC-derivat. I december 2015 infördes genom ASIC Derivative Transaction
Rules (Clearing) 2015 obligatorisk central clearing av OTC-räntederivat som är utställda i flera
ledande valutor. Clearingkraven började tillämpas i april 2016.
Rapporteringskravet
Genom reglerna för derivattransaktioner, ASIC Derivative Transaction Rules (Reporting) 2013,
ändrade i februari 2015, infördes ett krav på att rapportera transaktioner med OTC-derivat.
Rapporteringskravet omfattar för närvarande alla tillgångsklasser för derivat och är i kraft sedan
december 2015.
Riskreduceringstekniker
En tillsynsstandard som föreskriver användning av riskreduceringstekniker för OTC-derivat som
inte clearas centralt gavs ut av APRA i oktober 2016. Denna regel föreskriver tillämpning av
flera riskreduceringstekniker: snabb bekräftelse av transaktioner, portföljförlikning,
3
portföljkompression, tvistlösningsförfaranden och förfaranden för att fastställa värderingar. Ett
datum för när regeln träder i kraft har ännu inte fastställts.
4.2. Kanada
Reformer på marknaderna för OTC-derivat genomförs parallellt enligt två linjer. Office of the
Superintendent of Financial Institutions (OSFI), Kanadas tillsynsmyndighet, fastställer allmänna
krav för federalt reglerade finansiella institut genom riktlinjer. Kanadas provinser och territorier
är ansvariga för reglering i sina särskilda jurisdiktioner. Canadian Securities Administrators
(CSA), en paraplyorganisation för värdepapperstillsynsmyndigheterna i Kanadas provinser och
territorier, är ansvarig för samordningen och harmoniseringen av de kanadensiska reglerna för
kapitalmarknader. CSA utarbetar regler som därefter utfärdas och tillämpas av provinserna.
Clearingkravet
Clearingkravet tillämpas av alla värdepapperstillsynsmyndigheter på provinsnivå genom förslag
till nationellt instrument nr 94-101, Mandatory Central Counterparty Clearing of Derivatives
(förslaget NI 94-101), som utarbetas av CSA och, på federal nivå, av OSFI genom dess riktlinje
B-7, Derivatives Sound Practices, som trädde i kraft i december 2014. I enlighet med riktlinje B7 förväntas federalt reglerade finansiella institut cleara standardiserade derivat centralt om det är
praktiskt möjligt. Förslaget NI 94-101 föreskriver obligatorisk central clearing av vissa OTCderivat och innehåller en förteckning över de motparter som clearingkravet kommer att gälla.
Den slutliga bestämmelsen bör antas i början av 2017.
Rapporteringskravet
Rapporteringskravet genomförs på provinsnivå genom förordningar som antagits av varje
värdepapperstillsynsmyndighet på denna nivå. Det finns särskilda bestämmelser i Ontario,
Québec och Manitoba. I alla andra provinser (MI-jurisdiktioner) har rapporteringskravet
genomförts genom det multilaterala instrumentet nr 96-101, Trade Repositories and Derivatives
Data Reporting, (MI 96-101). Regler för rapportering av handel är i full kraft i alla provinser
sedan november 2016. Instrument på provinsnivå och multilaterala instrument är i stort sett
harmoniserade i fråga om rapporteringskravet, och föreskriver att transaktioner som omfattar
minst en lokal motpart ska rapporteras. På federal nivå föreskrivs i riktlinje B-7 att federalt
reglerade finansiella institut ska rapportera transaktioner i enlighet med de rapporteringsregler
som gäller i den provins där de har sitt huvudkontor eller sin huvudsakliga verksamhet.
Riskreduceringstekniker
På federal nivå anges riskreduceringsteknikerna för derivat som inte clearas centralt i OSFIriktlinje B-7, eftersom de gäller federalt reglerade finansiella institut. OSFI-riktlinje E-22,
Margin Requirements for Non-Centrally Cleared Derivatives, som trädde i kraft i september
2016, behandlar frågor såsom tvistlösning och värderingsmetoder med avseende på
marginalsäkerhetskrav för derivat som inte clearas centralt. På provinsnivå håller CSA för
närvarande på att utarbeta en bestämmelse om registrering av handlare, som skulle medföra krav
på riskreduceringstekniker för aktörer på derivatmarknaden. Bestämmelsen förväntas
offentliggöras för synpunkter under 2017 och träda i kraft under den första hälften av 2018.
4
4.3. Hongkong
I Hongkong genomförs reformer på marknaderna för OTC-derivat i två etapper. En rättslig ram
införs genom primärlagstiftning, särskilt Securities and Futures (Amendment) Ordinance 2014,
som ändrar den ursprungliga Securities and Futures Ordinance (SFO) från 2002. Denna följs av
underordnad lagstiftning (dvs. föreskrifter) med detaljerade krav för rapportering, clearing och
handelsskyldigheter, som fastställs av Securities and Futures Commission (SFC) med samtycke
av Hong Kong Monetary Authority (HKMA) och efter samråd med finansministern.
Clearingkravet
Genom ändringsförordningen Amendment Ordinance införs ett obligatoriskt krav på clearing av
OTC-derivattransaktioner. Enligt bestämmelserna om tilldelning av befogenheter ska angivna
personer cleara vissa OTC-derivattransaktioner via en utsedd central motpart i enlighet med
clearingföreskrifterna. Genomförandet av detta krav kommer att ske i etapper. Föreskrifterna för
den första fasen trädde i kraft i september 2016.
Rapporteringskravet
I Amendment Ordinance fastställs även rapporteringskravet. Angivna personer måste rapportera
relevanta
OTC-derivattransaktioner
till
HKMA
i
enlighet
med
kraven
i
rapporteringsföreskrifterna. Fas 1 i rapporteringen gäller för ett begränsat antal typer av derivat
och omfattar något fler personer än clearingkravet3. Föreskrifterna för fas 2 utökar de produkter
som berörs till samtliga fem tillgångsklasser och de utökar även omfattningen av den information
som ska rapporteras för varje transaktion. Omfattningen av angivna personer förblir oförändrad.
Fas 2-rapporteringen inleds i juli 2017.
Riskreduceringstekniker
Två uppsättningar riskreducerande standarder planeras i Hongkong. Den första, som ska
utarbetas av SFC, kommer endast att gälla för bolag med tillstånd av SFC enligt SFO. Ett samråd
om utkastet till standarder kommer att äga rum under 2017. Den andra har utvecklats av HKMA
och gäller för institut som är auktoriserade av HKMA enligt Banking Ordinance (BO). Det var
ursprungligen tänkt att standarden skulle börja tillämpas i september 2016. I augusti 2016
meddelade dock HKMA att genomförandet skulle skjutas upp med anledning av liknande
förseningar i andra viktiga jurisdiktioner.
4.4. Mexiko
De allmänna reglerna om OTC-derivattransaktioner anges i bestämmelserna Rules to carry out
derivative transactions (cirkulär nr 4/2012), utfärdade av Mexikos centralbank (Banco de
México, BdM) i mars 2012, med senare ändringar. Vissa särskilda regler (t.ex. upprättande av
centrala motparter) har utfärdats gemensamt av BdM, finansministeriet (SHCP) och National
Bank och Securities Commission (CNBV).
Clearingkravet
3
Rapporteringskravet utvidgas till centrala motparter.
5
Cirkulär nr 4/2012 fastställer att standardiserade derivattransaktioner mellan lokala banker eller
värdepappersbolag och vissa andra enheter (lokala och utländska) måste regleras genom
clearinghus som är bildade i enlighet med bestämmelser som utfärdats gemensamt av BdM,
SHCP och CNBV eller med hjälp av utländska institut som fungerar som centrala motparter och
som erkänns av BdM. Clearingkravet tillämpas sedan april 2016 för transaktioner mellan lokala
motparter och sedan november 2016 för de transaktioner som genomförs mellan en lokal och en
utländsk motpart. De senaste ändringarna av cirkulär nr 4/2012 innehåller kriterier för att
fastställa OTC-produkter som standardiserade så att de därmed omfattas av krav på central
clearing.
Rapporteringskravet
Cirkulär nr 4/2012 kräver att lokala banker, värdepappersbolag, investeringsfonder och sofomes
(finansiella institutioner verksamma inom flera olika områden) ska rapportera sina
derivattransaktioner till BdM. Enligt bestämmelser som utfärdats gemensamt av Bdm, SHCP och
CNBV måste även lokala centrala motparter rapportera alla avtal som de erhåller för clearing och
andra transaktioner som rapporteras på frivillig basis. Kravet på rapportering till BdM omfattar
alla tillgångsklasser och såväl OTC-derivat som börshandlade derivat. Det är dock endast
motparter i Mexiko som är juridiskt skyldiga att se till att transaktionen rapporteras.
Riskreduceringstekniker
Sedan april 2016 är lokala banker, värdepappersbolag, investeringsfonder, allmänna depåer
(almacén general de depósito) och sofomes skyldiga att vidta åtminstone följande åtgärder för
riskreducering när det gäller OTC-derivattransaktioner som inte clearats centralt: bekräftelse,
daglig värdering, förlikning, mekanismer för tvistlösning samt regelbundna bedömningar av
huruvida de ska bedriva portföljkompression. Ytterligare rättsliga krav för lokala banker och
värdepappersbolag när det gäller riskreducering för deras transaktioner fastställs i reglerna Rules
for Banks och Rules for Brokerage Firms som utfärdats av CNBV.
4.5. Singapore
Regelverket för OTC-derivat har två nivåer: en allmän ramlagstiftning som antagits av
parlamentet, och särskilda regler som antagits av Monetary Authority of Singapore (MAS).
Clearingkravet
I del VIB (clearing- och derivatkontrakt) i Securities and Futures Act (SFA), i kraft sedan
november 2012, fastställs den nödvändiga rättsliga ramen för clearing av derivat. MAS håller för
närvarande på att slutföra bestämmelser för obligatorisk clearing. Antagandet planeras äga rum
under första halvåret 2017. De nya reglerna kommer att föreskriva clearing av ränteswappar som
är utställda i singaporianska dollar och US-dollar.
Rapporteringskravet
Regelverket för rapporteringskravet inrättades genom del VIA (rapportering av derivatkontrakt) i
SFA. De särskilda reglerna för rapportering fastställdes senare i Securities and Futures
(Reporting of Derivatives Contracts) Regulations 2013 (SF(RDC)R), som trädde i kraft i oktober
6
2013. Reglerna föreskriver att ”särskilda personer” ska rapportera transaktioner med
räntederivat, kreditderivat och derivat utställda i utländsk valuta. Rapporteringskraven är fullt i
kraft sedan november 2015.
Riskreduceringstekniker
Bestämmelser om riskreduceringstekniker håller för närvarande på att färdigställas. De
föreslagna reglerna kräver att MAS-licensierade enheter som handlar med OTC-derivatkontrakt
ska tillämpa följande tekniker för riskreducering för icke-clearade OTC-derivattransaktioner:
bekräftelse, tvistlösningsförfarande, daglig värdering, portföljförlikning och portföljkompression.
MAS räknar med att kraven på riskreducering ska träda i kraft under 2017.
4.6. Schweiz
Regelverket för OTC-derivattransaktioner består av en grundläggande rättsakt, Financial Market
Infrastructure Act (FMIA), som fastställer regler för uppförande på marknaden för handel med
derivat, och efterföljande genomförandeförordningar, särskilt Swiss Financial Market
Infrastructure Ordinance (FMIO), som fastställer särskilda bestämmelser och krav i detalj. Både
FMIA och FMIO trädde i kraft i januari 2016.
Clearingkravet
FMIA och FMIO föreskriver clearing av OTC-derivattransaktioner och fastställer särskilda
bestämmelser för detta krav. Clearingkravet omfattar i princip samtliga transaktioner med OTCderivat, med några undantag för vissa (till största delen mindre) motparter. Kravet håller på att
fasas in beroende på typ av kontrakt och motpart.
Rapporteringskravet
I FMIA och FMIO föreskrivs att alla OTC-derivattransaktioner ska rapporteras, och regler för
detta specificeras, bland annat beskrivningar av vilka av motparterna som har ansvaret för att
rapportera transaktionen och vilken information som ska rapporteras.
Riskreduceringstekniker
Även regler för användningen av de tekniker för riskreducering som krävs för OTCderivattransaktioner som inte clearats centralt anges i FMIA och FMIO. Regelverket i Schweiz
innehåller krav på snabb bekräftelse av transaktioner, portföljförlikning, portföljkompression och
förfaranden för tvistlösning.
5. INTERNATIONELL BEHANDLING AV CENTRALBANKER OCH OFFENTLIGA
SKULDFÖRVALTNINGSORGAN
5.1. Australien
Clearingkravet
I 2015 års förordning fastställs att clearingkrav avseende en derivattransaktion inte kan åläggas
7
en person som inte är ett australiskt eller utländskt clearingföretag för transaktionen. Dessutom
förhindrar förordningen att det i reglerna för derivattransaktioner ställs krav på clearing för en
rad olika utländska offentliga organ, däribland centralbanker och offentliga enheter med ansvar
för skuldhantering.
Rapporteringskravet
I Corporations Amendment (Derivatives Transactions) Regulation 2013 klargörs att krav på
rapportering av handel inte kan åläggas så kallade ”slutanvändare”. Därmed begränsas i princip
tillämpningen av rapporteringskravet till australiska inlåningsinstitut, registrerade clearing- och
avvecklingsfaciliteter, licensierade leverantörer av finansiella tjänster och personer som
tillhandahåller finansiella tjänster relaterade till derivat för kunder i grossistledet i Australien
inom ramen för ett visst licensundantag beviljat av de australiska myndigheterna. Centralbanker
och offentliga skuldförvaltningsorgan omfattas inte av kravet.
Riskreduceringstekniker
Enligt de krav som nyligen antagits ska metoder för riskreducering tillämpas på APRA-reglerade
institutioner i deras transaktioner med omfattade motparter. Definitionen av dessa institutioner
inbegriper inte några centralbanker eller offentliga organ som förvaltar eller medverkar i
skuldförvaltning. Definitionen av en ”omfattad motpart” utesluter i sin tur stater, centralbanker,
multilaterala utvecklingsbanker, offentliga organ och Banken för internationell
betalningsutjämning. Riskreduceringskrav är därför inte tillämpliga på centralbanker eller
skuldförvaltningsorgan.
5.2. Kanada
Clearingkravet
Riktlinje B-7 tillämpas endast på federalt reglerade finansiella institut. Eftersom centralbanker
och offentliga skuldförvaltningsorgan inte omfattas av denna definition ligger de utanför
tillämpningsområdet för OFSI-reglerna om clearing. På provinsnivå undantas i förslaget NI 94101 uttryckligen transaktioner med vissa kanadensiska institutioner, liksom utländska
centralbanker och offentliga organ som ägs helt eller delvis av en främmande regering, från
clearingkravet. Dessa undantag förväntas finnas kvar i den slutliga bestämmelsen.
Rapporteringskravet
Det finns inga särskilda undantag för utländska centralbanker eller offentliga
skuldförvaltningsorgan från reglerna för rapportering av handel, men reglerna föreskriver att
transaktioner mellan en kanadensisk motpart och alla offentliga organ endast måste rapporteras
av den kanadensiska motparten. Utländska centralbanker och alla offentliga organ omfattas
därför inte av rapporteringskravet.
Riskreduceringstekniker
Precis som för clearingkravet gäller OSFI-riktlinjerna endast federalt reglerade finansiella
institut. Centralbanker och offentliga organ omfattas inte av OSFI-reglerna för
8
riskreduceringstekniker. På provinsnivå är registreringsbestämmelsen avsedd att gälla endast för
derivathandlare. Centralbanker och offentliga skuldförvaltningsorgan omfattas för närvarande
inte av denna regel. Även om registreringsbestämmelsen fortfarande håller på att färdigställas är
det inte troligt att dess tillämpningsområde kommer att förändras.
5.3. Hongkong
Clearingkravet
Clearingkravet gäller ränteswapptransaktioner mellan större handlare. I dessa ingår i Hongkong
auktoriserade institut, valutamäklare som godkänts av HKMA enligt BO och bolag med tillstånd
som har uppnått en minsta clearingtröskel. Stora handlare utanför Hongkong har identifierats i
förväg och listas i en förteckning offentliggjord av SFC. Förteckningen omfattar enheter såsom
clearingmedlemmar hos de största centrala motparterna för ränteswappar på ett antal marknader
och globala systemviktiga banker som offentliggjorts av rådet för finansiell stabilitet. Eftersom
utländska centralbanker och offentliga skuldförvaltningsorgan inte tillhör någon av dessa
kategorier omfattas de inte av clearingkravet i Hongkong.
Rapporteringskravet
Eftersom fas 1 av rapporteringsskyldigheten gäller ungefär samma enheter som clearingkravet
omfattas inte centralbanker och offentliga skuldförvaltningsorgan av denna skyldighet. I fas 2
utökas tillämpningen av rapporteringskravet till alla fem tillgångsklasser, och mängden
information som ska rapporteras utökas också, men antalet enheter som omfattas av kravet
ändras inte. Utländska centralbanker och offentliga skuldförvaltningsorgan förblir undantagna
från rapporteringskravet.
Riskreduceringstekniker
De riskreduceringsstandarder som ska fastställas av SFC kommer i allmänhet att gälla endast när
OTC-derivattransaktioner bokförs i SFC-registrerade företag. Eftersom så för närvarande inte är
fallet kommer dessa standarder inte att vara tillämpliga på transaktioner med OTC-derivat. Å
andra sidan tillämpas den ram som utvecklats av HKMA på både inhemska och utländska
auktoriserade institut när det gäller derivattransaktioner som inte clearats centralt och som ingåtts
med en ”omfattad enhet”. Definitionen av omfattade enheter utesluter uttryckligen centralbanker
och godkända offentliga organ. Centralbankerna omfattas inte av den föreslagna ramen om de
har status som centralbank i sina respektive jurisdiktioner. Godkända offentliga organ är organ
som betraktas som sådana i kapitaltäckningshänseende i sina jurisdiktioner (oavsett om de har till
uppgift att medverka i förvaltningen av offentlig skuld eller ej) och är undantagna från krav på
riskreducering.
5.4. Mexiko
Clearingkravet
Enligt cirkulär nr 4/2012 är endast lokala banker och värdepappersbolag skyldiga att cleara sina
OTC-derivattransaktioner via centrala motparter vid handel med andra lokala banker eller
värdepappersbolag, lokala eller utländska institutionella investerare, eller utländska banker och
9
värdepappersbolag. Centralbanker och offentliga skuldförvaltningsorgan är därför undantagna
från clearingkravet.
Rapporteringskravet
I cirkulär nr 4/2012 fastställs att om en derivattransaktion har ingåtts mellan en lokal motpart
som omfattas av rapporteringskravet och en enhet som är etablerad i en utländsk jurisdiktion, är
endast den mexikanska finansiella enheten skyldig att rapportera derivattransaktionen till BdM.
Centralbanker och offentliga skuldförvaltningsorgan är därför undantagna.
Riskreduceringstekniker
Med tanke på att de metoder för riskreducering som definieras i cirkulär nr 4/2012 tillämpas på
lokala banker, värdepappersbolag, investeringsfonder, allmänna depåer och sofomes, är
utländska centralbanker och offentliga skuldförvaltningsorgan undantagna från skyldigheten att
tillämpa dessa riskreduceringstekniker.
5.5. Singapore
Clearingkravet
I utkastet till bestämmelser om obligatorisk clearing som publicerades för samråd år 2015
föreslår MAS att en rad internationella institutioner, bland annat utländska centralbanker och alla
offentliga organ, undantas från clearingkraven. MAS har för avsikt att behålla det föreslagna
undantaget i de slutliga bestämmelserna.
Rapporteringskravet
I del II i Securities and Futures Act tillsammans med den fjärde översikten av SF(RDC)R
undantas uttryckligen utländska centralbanker och alla offentliga organ, samt en rad andra
internationella institutioner, från rapporteringskravet.
Riskreduceringstekniker
De krav på riskreduceringstekniker som utarbetas av MAS kommer endast att vara tillämpliga på
innehavare av en CMS-licens och auktoriserade banker i Singapore som bedriver handel med
OTC-derivat. Med tanke på att utländska centralbanker och offentliga skuldförvaltningsorgan i
princip inte kommer att vara skyldiga att inneha en CMS-licens, kommer de inte att omfattas av
kravet.
5.6. Schweiz
Clearingkravet
Som motparter omfattas utländska centralbanker och offentliga skuldförvaltningsorgan inte av
regler för uppförande på derivatmarknaden (och därmed inte av clearingkravet), eftersom dessa
organ i allmänhet inte har sitt säte i Schweiz. Derivattransaktioner med ett flertal utländska
10
institut, däribland centralbanker och offentliga skuldförvaltningsorgan, omfattas heller inte av
FMIA:s regler för uppförande på derivatmarknaden (och därmed inte av clearingkravet).
Rapporteringskravet
Situationen när det gäller rapporteringskravet är jämförbar med situationen för clearingkravet –
utländska centralbanker och offentliga skuldförvaltningsorgan omfattas inte av reglerna för
uppförande på derivatmarknaden, eftersom de i allmänhet inte har sitt säte i Schweiz. Medan
derivattransaktioner mellan en schweizisk motpart som omfattas av FMIA-reglerna och en
utländsk centralbank eller ett utländskt offentligt skuldförvaltningsorgan omfattas av FMIA:s
rapporteringskrav, gäller rapporteringskravet för transaktioner endast den schweiziska motparten
i fråga. Regelverket i Schweiz tillåter dessutom att derivattransaktioner med sådana enheter
undantas helt från rapporteringskravet, under förutsättning att undantaget är ömsesidigt.
Riskreduceringstekniker
När det gäller kravet på att tillämpa riskreduceringstekniker för OTC-derivattransaktioner som
inte clearats centralt, är situationen densamma som för clearingkravet. Som motparter omfattas
inte utländska centralbanker och offentliga skuldförvaltningsorgan av reglerna för uppförande på
derivatmarknaden. När det gäller derivattransaktioner med dessa enheter föreskriver FMIO ett
särskilt undantag.
6. SLUTSATS
Regelverk för att genomföra de reformer för OTC-derivat som överenskommits i Pittsburgh 2009
är nu helt på plats i Australien, Hongkong, Mexiko och Schweiz, och kommer inom en snar
framtid att vara på plats även i Kanada och Singapore. I samtliga dessa jurisdiktioner tillämpas
inte lagstiftningen (eller kommer lagstiftningen inte att tillämpas) på centralbanker och offentliga
skuldförvaltningsorgan.
Kommissionen drar därför slutsatsen att artikel 1.4 i förordningen om Europas
marknadsinfrastrukturer bör ändras för att undanta centralbanker och offentliga organ som
förvaltar eller medverkar i förvaltningen av statsskulden i Australien, Kanada, Hongkong,
Mexiko, Singapore och Schweiz från vissa krav i förordningen.
Ett undantag för dessa enheter kommer att förhindra att kraven i förordningen om Europas
marknadsinfrastrukturer påverkar verkställandet av deras monetära ansvar och andra uppgifter av
allmänt intresse. Det kommer också att främja lika villkor vid tillämpningen av reformerna för
OTC-derivat när det gäller transaktioner med sådana enheter i dessa jurisdiktioner. Ett undantag
kommer också att bidra till ökad internationell samstämmighet och enhetlighet i genomförandet
av reformer för OTC-derivat.
Den jämförande analysen i denna rapport kommer att följas av flera liknande analyser.
Kommissionen kommer att övervaka utvecklingen i dessa jurisdiktioner och andra G20jurisdiktioner när det gäller tillämpningen av reglerna för OTC-derivattransaktioner och
uppdatera rapporten efterhand som reformerna i dessa jurisdiktioner framskrider, vilket
inbegriper att stryka vissa tredjeländer från förteckningen över undantagna enheter om
bestämmelserna i dessa tredjeländer inte längre uppfyller villkoren för undantag. Ytterligare
11
ändringar av artikel 1.4 i förordningen om Europas marknadsinfrastrukturer är därför att vänta.
12
