Ålandsbanken Euro High Yield B Månadsrapport juni 2017 (EUR) Fondförvaltare Fondutveckling sedan start (Startvärde: 10 EUR) 24,0 22,0 20,0 18,0 16,0 14,0 12,0 10,0 8,0 Fonden förvaltas av ett erfaret ränteteam inom Ålandsbanken Fondbolag Ab. 6,0 2007 Ålandsbanken Euro High Yield B 2009 2011 21,5 2013 2015 BofAML Euro HY Constrained TR EUR 2017 23,8 Investeringsprofil Månadskommentar En räntefond som placerar i euronominerade företagsobligationer inom High Yield – segmentet (dvs. obligationer med högre avkastningspotential men samtidigt också med högre risk, emitterade av företag med lägre kreditvärdighetsklassificering). Fonden placerar enligt en ”bond-picking” strategi, som går ut på ett aktivt val av obligationer. Fonden strävar efter att i ett normalläge på räntemarknaden ha en genomsnittlig duration som är lägre än ett år. ECB:s möte i juni var tämligen ”dovish”, duvlikt, vilket innebär att de finanspolitiska riktlinjerna var återhållsamma och försiktiga. Inflationssiffrorna i euroområdet talar fortfarande inte för en skärpt penningpolitik, och särskilt den underliggande inflationen ligger fortfarande klart under den nivå som ECB har eftersträvat. På presskonferensen konstaterade ECB:s ordförande Draghi att ett betydande antal stimulansåtgärder fortfarande var aktuella och att det till exempel inte fanns några tecken på att löneinflationen skulle stiga. Arbetslöshetsgraden är fortfarande ganska hög i många länder inom euroområdet. I denna kontext var marknadens reaktion på centralbanksmötets kommentarer oväntat stark. Marknaden tolkade lite för tidigt att centralbankerna oförväntat skulle ha ändrat sin policy och höja räntorna och skära ner sina stimulansprogram betydligt tidigare än väntat. Detta ledde till en marknadsreaktion som bland annat ECB rättade till snabbt. Det borde dock inte komma som en överraskning för någon, allra minst för marknaden, att räntorna ibland stiger, räntekurvorna blir brantare och volatiliteten inte är låg i evighet. I juni blev riskmarginalerna allt snävare på företagsobligationsmarknaden. Även i maj var fondens avkastning klart positiv, cirka 0,52 procent. Sedan början av året har fondens avkastning varit 3,1 procent. I slutet av månaden undvek vi igen att ta risker när bland annat ordförande Draghis anförande tolkades som betydligt mer falklikt än vad Draghi troligen menat. Generellt taget var kreditriskpremierna fortfarande på de lägsta nivåerna sedan början av sommaren 2014 och sjönk på så vis ytterligare under månaden. Avkastningen har varit god för företagsobligationer och särskilt för investeringar med hög risk. Vi ska dock inte glömma vilken inverkan ECB:s köpprogram har på riskmarginaler, trots att den inte direkt berör high yield-obligationer. Å andra sidan har volatiliteten, som är en riskindikator, varit fortsatt rekordlåg. Antalet kreditstörningar ligger fortfarande på en mycket låg nivå även vid lån med dålig kreditvärdighet. Den minskade löpande ränteavkastningen försvagar skyddet mot ränteuppgång även vid high yield-obligationer, men investerarna har fortfarande få alternativ. Fondfakta Namn Ålandsbanken Euro High Yield B Startdatum 2005-12-01 Fondstorlek Jämförelseindex 117 479 831 BofAML Euro HY Constrained TR EUR ISIN (B-andelsklass) FI0008809892 Morningstar Rating ÙÙÙÙ Årlig avgift 1,00 Valuta EUR Registreringsland Finland Antal innehav 72 Minsta investering 50 Fondens rullande avkastning % 1 mån 3 mån i år 1 år 3 år an. 5 år an. 10 år an. Fond Index 0,21 1,66 3,32 8,95 4,12 7,57 7,10 0,37 2,35 4,06 9,66 4,58 8,64 7,83 Ålandsbanken fonder tillämpar FN:s principer för ansvarsfulla investeringar (United Nations Principles for Responsible Investment). Vi strävar efter att beakta hanteringen av miljöaspekter, samhällsfrågor och god förvaltningssed vid alla våra placeringsbeslut. Kontakta oss: Finland Tfn: +358 204 29 011, [email protected] Åland Tfn: +358 204 29 011, [email protected] Fonden förvaltas av Ålandsbanken Fondbolag Ab. Fondprospektet, fondens faktablad för investerare (KIID), samt mer information finns på Ålandsbankens samtliga kontor och på www.alandsbanken.fi och www.alandsbanken.ax. Fonden marknadsförs och säljs av Ålandsbanken Abp i egenskap av ombud för de av Ålandsbanken Fondbolag Ab förvaltade placeringsfonder. Ålandsbanken Euro High Yield B Månadsrapport juni 2017 (EUR) Landsfördelning Tillgångsallokering Ratingfördelning % % % Kassa 8,8 Finland 23,1 BBB 13,4 Räntor 91,2 Sverige 17,9 BB 24,1 Norge 7,8 B 20,9 Kassa 8,8 Under B Saksa 7,8 Ingen Rating Övriga Fördelning enligt förfallodatum 7,6 34,0 34,6 Portföljaktivitet I juni var nyemissionsmarknaden för high yield-obligationer fortfarande relativt aktiv. Fondens genomsnittliga kreditbetyg är oförändrat sedan slutet av föregående månad, det vill säga BB-. Vid månadsskiftet var andelen kontanter i fonden cirka 8 procent. Fondens duration sjönk från nivån månaden innan och är nu 3,4 år. Fonden gjorde nya investeringar i bland annat Intrum Justitias emission med rörlig och fast ränta och sammanslagna Ahlström-Munksjös första emission av obligationslån. % av fonden 1-3 Yr % 11,94 3-5 Yr % 54,25 5-7 Yr % 17,06 7-10 Yr % 7,96 10-15 Yr % 0,00 15-20 Yr % 0,00 20-30 Yr % 0,00 30+ Yr % 8,79 Top 10 innehav Finnair 7,875% 13.10.2020 Intrum Justitia 2,75% 15.07.2022 Silk Bidco 7,5% 01.02.2022 B2 Holding Asa 04.10.2021 Ahlström Munksjö Oyj 1,875% 09.06.2022 ST1 4,125% 04.06.2019 Ineos Group Holdings 5,375% 08.01.2024 Air France-KLM VAR 31.12.2099/20 Vapo Oy FRN 29.12.2049 Thomas Cook Group Plc 6,25% 15.06.2022 Risk 3 år annualiserat Standardavvikelse % av fonden Kupong % Förfallodatum 2,82% 2,62% 2,23% 2,22% 2,11% 1,97% 1,96% 1,85% 1,81% 1,76% 7,88% 2,75% 7,50% 7,00% 1,88% 4,13% 5,38% 8,00% 6,50% 6,25% 2020-10-13 2022-07-15 2022-02-01 2021-10-04 2022-06-09 2019-06-04 2024-08-01 2099-12-31 2049-12-29 2022-06-15 Riskindikator Investering +/- Index Index 3,73 -1,09 4,82 2,93 0,00 Beta Sharpe Ratio Information Ratio -0,16 Tracking Error 2,93 Denna publikation är en sammanställning och bearbetning av information som i god tro inhämtats från källor vilka bedömts som tillförlitliga. Ålandsbanken kan dock inte garantera riktigheten i denna information. Ålandsbanken åtar sig inte något ansvar för förluster eller skada som uppkommit genom beslut grundat på material i föreliggande publikation. Innehållet i denna publikation utgör inte någon oberoende investeringsanalys och utgivningen av publikationen innefattar inget förbud för anställda i Ålandsbanken att före spridningen för egen del handla i de värdepapper som omnämns. Publikationen är därför att betrakta som marknadsföringsmaterial och syftet med den är endast att ge en allmän information som kan utgöra en av flera källor för ett investeringsbeslut. Informationen tar inte hänsyn till någon enskild persons (fysisk eller juridisk) ekonomiska ställning, mål med eller kunskap om eller erfarenhet av investeringar i värdepapper och utgör därför inte tillhandahållande av investeringsrådgivning. Den som önskar rådgivning bör kontakta Ålandsbankens kundrådgivare. Tänk på att placeringar i värdepapper alltid innebär en ekonomisk risk och att de placeringar som du gör sker på egen risk. En investering i värdepapper både kan stiga och sjunka i värde samt att du till och med kan förlora hela det insatta kapitalet. Denna publikation får inte mångfaldigas eller spridas utan Ålandsbankens tillstånd. Det är inte tillåtet att sprida publikationen i USA eller i något annat land där det enligt landets regler råder förbud mot sådan spridning. Ålandsbanken står under finska Finansinspektionens tillsyn.