KORT
RÄNTA BÄST
RÄNTEFOKUS
NOVEMBER 2013
SAMMANFATTNING
Den 14 november aviserade Finansinspektionen att bankernas riskvikter för bolån kommer att höjas från 15 till
25 procent. Denna förändring kommer bankerna att försöka överföra på sina kunder i form av högre boräntor.
Samtidigt har statistiken över den svenska ekonomiska utvecklingen till största delen överraskat på nedsidan.
Tillsammans med Riksbanken hårdnackade ovilja att sänka räntan, på grund av oro för hushållens skuldsättning, har den svaga ekonomiska utveckling successivt pressat ned pristrycket i den svenska ekonomin. Enligt
SCB hade Sverige deflation i oktober.
Finansinspektionens förslag om ökade riskvikter gör att Riksbanken kan fokusera på sin lagstadgade uppgift att
hålla inflationen runt 2 procent över tiden. Därför räknar vi med att Riksbanken, i december eller i början av nästa
år, sänker reporäntan från dagens 1 procent till 0,75 procent. Nettoeffekten på bolåneräntorna av de höjda riskvikterna och den sänkta reporäntan bör bli marginell. Det gäller såväl korta som långa räntor.
De längre boräntorna hålls tillbaka av det faktum att återhämtningen i den globala ekonomin ser ut att drö-
ja. Euroområdet befinner sig i recession, USA hålls tillbaka av åtstramningar i kölvattnet på det politiska
budgetbråket och Asien tyngs av att den japanska reformpolitiken tappat kraft. Även i tillväxtländerna
hackar de ekonomiska motorerna betänkligt och i våra grannländer är situationen lika svag eller svagare än
den svenska
Enligt vår prognos är det i dagsläget fördelaktigast att välja den korta 3-månadersräntan. För den som kän-
ner sig osäker rekommenderar vi en kombination av räntor med tre månaders och fem års bindningstid.
Reporäntan
januari
2014 0,75%
december 2014 0,75%
december 2015 1,25%
Bolåneräntor
3 mån 2 år
2,80% 3,00%
2,90% 3,70%
3,45% 4,70%
5 år
3,60%
4,30%
5,15%
Räntefokus är namnet på Fastighetsägarnas återkommande ränteanalyser. Analysen fokuserar
främst på penningpolitikens utveckling samt den övergripande ekonomiska utvecklingens
konsekvenser för räntorna på bostadslån.
2
ÖKADE KAPITALKRAV FÖR BOLÅN
Den 14 november föreslog Finansinspektionens chef, Martin Andersson, att bankerna ska
tvingas avsätta mer kapital när hushåll lånar
med bostäder som säkerhet. Det ska ske genom
att de så kallade riskvikterna för bolån höjs från
nuvarande 15 till 25 procent. Om förslaget går
igenom sjösätts de nya kraven under 2014.
Utspelet var lite förvånande med tanke på att
Martin Andersson fram till dess hade sagt att
det inte var aktuellt med nya ändringar innan
de tidigare införda förändringarna hade utvärderats.1 Därför är det inte orimligt att anta att
förslaget är resultatet av påtryckningar från
finansminister Anders Borg och Riksbankschefen Stefan Ingves som båda under en längre
tid argumenterat för höjda riskvikter.
Antas förslaget, vilket vi utgår ifrån, kommer
bolåneränteräntorna att höjas då bankerna försöker överföra kostnadsökningarna på sina
kunder. Den svaga ekonomiska utvecklingen
och den obefintliga inflationen pekar dock i
motsatt riktning.
PÅ VÄG MOT RECESSION
Arbetslösheten ligger kvar på hög nivå (7,9 procent i oktober i säsongsrensade termer) och BNP
krympte med 0,2 procent på årsbasis under andra kvartalet. Mycket talar för att nedgången
fortsatte under tredje kvartalet. Enligt Statistiska
centralbyrån, SCB, har nämligen industrins lager minskat kraftig under kvartalet (-4,7 % i
volym). Lagerminskningen sker i en situation
där den ekonomiska statistiken i övrigt är mycket svag. Om det visar sig att BNP minskat även
under det tredje kvartalet, befinner sig Sverige i
en recession. Den 29 november vet vi hur det
blir. Då redovisar SCB BNP-statistiken.
Trots den mycket svaga utveckling i ekonomin
har Riksbanken konsekvent hållit räntan högre
än vad som motiverats av dess inflationsmål.
Skälet är att hushållens skulder anses öka i en
takt som på sikt kan hota ekonomin. Problemet
är att Riksbanken på det sättet har skrivit ut ett
träffsäkert recept för obefintlig inflation. Så har
det också blivit. Enligt SCB hade Sverige deflation i oktober (-0,1 procent i oktober).
RIKSBANKEN SÄNKER
Finansinspektionens höjning av bankernas riskvikter för bolån har dock ökat sannolikheten för
att Riksbanken ska sänka räntan. Vi räknar därför med att en sänkning kommer att ske i samband med bankens möte den 17 december eller
vid något av de första mötena nästa år. Vi utgår
1
nämligen från att Finansinspektionens utspel
gör det svårt för Riksbanken att fortsätta att argumentera för att räntan ska hållas på nuvarande
nivå för att dämpa bolånens ökningstakt. Det
skulle vara att äventyra svensk ekonomi genom
att öka risken för en mer ihållande deflation.
Nettoeffekten av Finansinspektionens skärpa
krav på bankerna och Riksbankens (sannolika)
sänkning, bör bli relativt liten. Det gäller såväl
korta som långa räntor. Det senare beror på att
tillväxten och inflationen i omvärlden, kommer
att vara låg under lång tid. Den uppfattningen
stärks av att signalerna från omvärlden tyder på
att återhämtningen i den globala ekonomin
kommer att dröja.
FÖRDEL FÖR 3-MÅNADERSRÄNTAN
Euroområdet befinner sig i fortsatt recession.
Under tredje kvartalet krympte ekonomin med
0,4 procent på årsbasis. Åtstramningar i kölvattnet på det politiska bråket om statens finanser tynger den amerikanska ekonomin och i
Asien går det trögare sedan den japanska reformpolitiken tappat kraft. Även i tillväxtländerna
hackar de ekonomiska motorerna betänkligt och
i våra grannländer är situationen lika svag eller
svagare än den svenska. Det finns alltså inget
självklart draglok i den globala ekonomin, vilket
talar för fortsatt svag tillväxt och låg inflation.
Den klassiska rekommendationen att dela upp
bolånet på flera mindre lån, hörs inte lika ofta
längre. Det är visserligen klokt att inte behöva
lägga om hela lånet i en situation där räntan är
ovanligt hög. Samtidigt tappar låntagaren möjligheten att spela ut bankerna mot varandra för
att få rabatt på räntan. Därför blir vår rekommendation den samma som i senaste utgåvan av
Räntefokus: välj den korta 3-månadersräntan.
För den som känner sig osäker rekommenderar
vi en kombination av räntor med tre månaders
och fem års bindningstid. Det måste, som alltid, vägas mot eventuella planer på att sälja bostaden inom de närmaste åren.
Och precis som tidigare, ska det understrykas
att dagens låga räntor inte speglar ett normalläge. Förr eller senare kommer räntorna att stiga. Har du möjlighet, kan det därför vara klokt
att utnyttja dagens låga räntor för att amortera
ned lånen.
För mer information kontakta:
Tomas Ernhagen, chefekonom
Telefon: 08-617 77 18,
e-post: [email protected]
Hösten 2010 infördes de s.k. bolånetaket på 85 procent och i maj 2013 höjdes riskvikten för bolån från 5 till 15 procent. Därutöver har Bankföreningen antagit en rekommendation om individuell amorteringsplan.
3
Utdelningsadress: Box 16132, 103 23 Stockholm
Besöksadress: Drottninggatan 33, Stockholm
Telefon: 08-613 57 00 Fax: 08-613 57 01
E-post: [email protected]
