SAMMANFATTNING
Denna sammanfattning skall läsas som en introduktion till Grundprospektet. Sammanfattningen
kompletteras med utförligare information på andra ställen i Grundprospektet (inklusive i de
Slutgiltiga Villkoren) och måste läsas tillsammans med denna information.
Sammanfattningen innehåller inte all den information som kan vara av vikt för investerare.
Investerare måste därför fatta beslut om att investera i Warranterna efter att noggrant ha tagit del
av hela Grundprospektet inklusive informationen i de Slutgiltiga Villkoren.
Några krav gentemot Commerzbank Aktiengesellschaft kan inte göras gällande angående
prospektets tillförlitlighet uteslutande på den information som ges i denna sammanfattning eller på
grund av varje översättning såtillvida inte sammanfattningen eller översättningen är missvisande,
falsk eller oförenlig med andra delar av Grundprospektet.
En investerare som framställer krav vid en domstol i Förbundsrepubliken Tyskland, Finland,
Sverige eller inom någon annan stat i det Europeiska Ekonomiska Samarbetsområdet måste vara
medveten om att en översättning av Grundprospektet innan den juridiska processen inleds kan
komma att krävas enligt nationell rätt i den stat där kravet framställs, vilket innebär att den som
framställer kravet kan komma att få bekosta översättningen av Grundprospektet, om det
framställda kravet grundar sig på den information som Grundprospektet innehåller.
Termer har den innebörd som följer av definitionerna i Villkoren för Warranterna eller på andra
ställen i Grundprospektet eller i Villkoren.
SAMMANFATTNING AV INFORMATIONEN FÖR STANDARDWARRANTER/
TURBOWARRANTER OCH RISKERNA SOM ÄR FÖRENADE DÄRMED
Huvudsakliga kännetecken för Standardwarranter och Turbowarranter
Standardwarranter (”Standardwarranter”) och Turbowarranter (”Turbowarranter”) på aktier,
index, valutakurser, ädelmetaller eller råvaruderivat (tillsammans ”Warranterna”) ger innehavaren
(”Warrantinnehavaren”) rätt att automatiskt erhålla ett kontantbelopp i, där nödvändigt, euro
(”EUR”) eller svenska kronor (”SEK”) till tillämplig Växlingskurs och multiplicerad med
Multiplikatorn om tillämplig, med vilket Referenspriset eller det Genomsnittliga Referenspriset
avseende Standardwarranter med Genomsnitt på den underliggande tillgången (aktien, indexet,
valutan, ädelmetaller eller råvaruderivat) (”Underliggande Tillgången”) överstiger Lösenkursen
såsom fastställt i Villkoren för Warranterna vid Värderingsdagen (om det rör sig om Köpwarranter)
eller som överstigs av Lösenkursen (om det rör sig om Säljwarranter) (”Slutlikvidbeloppet”).
Referenspriset av den Underliggande Tillgången är Referenspriset av den Underliggande
Tillgången på Värderingsdagen, eller, när det gäller Standardwarranter med Genomsnitt av det
Genomsnittliga Referenspriset är det aritmetiska medelvärdet av Referenspriset av den
Underliggande Tillgången vid de Genomsnittliga Datumen, samtliga såsom definierade i Villkoren
för Standardwarranterna.
Värderingsdagen skall vara Lösendagen medan de Genomsnittliga Datumen avseende
Standardwarranterna med Genomsnitt är de datum som specificeras i Villkoren för
Standardwarranterna. När en Marknadsstörande Händelse uppstår kan Lösendagen liksom de
Genomsnittliga Datumen bli senarelagda, såsom regleras i Villkoren för Standardwarranterna.
Turbowarranter kan (till skillnad från Standardwarranter) när som helst löpa ut i förtid eller bli
värdelösa om priset av respektive tillgång underliggande Turbowarranterna under perioden från
och med första handelsdagen till och med Lösendagen någon gång är lika med eller lägre än (för
1
de fall det rör sig om Turboköpwarranter) eller lika med eller högre än (för de fall det rör sig om
Turbosäljwarranter) den Knock out-nivå som finns reglerad i Villkoren för Turbowarranterna.
Warranterna är av europeisk typ (dessa är inte möjliga att utöva före Lösendagen) med automatisk
kontant avräkning. Den Underliggande Tillgången kommer inte att levereras.
Bestämmelser, beräkningar eller andra beslut av Emittenten i enlighet med regleringen i Villkoren
för Warranterna skall, i avsaknad av uppenbara felaktigheter, vara bindande för alla inblandade
parter.
Warranterna skall anses utövade på Lösendagen om Slutlikvidbeloppet vid denna tidpunkt är ett
positivt belopp, i annat fall skall Warranterna förfalla värdelösa. Turbowarranterna kommer också
att förfalla värdelösa om priset av tillgången underliggande Turbowarranten någon gång under
perioden från och med första handelsdagen till och med Lösendagen är lika med eller lägre än
(när det gäller Turboköpwarranter) eller lika med eller högre än (när det gäller Turbosäljwarranter)
Knock out-nivån. Emittenten skall betala eller tillse att Slutlikvidbeloppet betalas till
Warrantinnehavaren inom ett antal Bankdagar efter respektive Värderingsdag som finns angiven i
Villkoren för Warranterna.
Om Warranterna utfärdas i Clearstream Frankfurt
Warranterna skall representeras av en varaktig global Innehavarwarrant vilken skall deponeras
med ett clearingsystem som finns angivet i de tillämpliga Slutgiltiga Villkoren.
Slutliga Warranter kommer inte att utfärdas och rätten till leverans av slutliga Warranter är
utesluten. Warrantinnehavarna skall få samäganderätt till eller rättigheter med hänsyn till den
Globala innehavarwarranten vilka är överlåtbara i enlighet med tillämplig lag och i enlighet med
reglerna och föreskrifterna under clearingsystemet.
Om Warranterna utfärdas i EFi-systemet
Warranterna kommer att utfärdas i dematerialiserad form och kommer endast att vara
representerade i kontoförd form hos den finska centrala värdepappersförvararen Euroclear Finland
(”EFi”) system för kontoföring och avveckling av värdepapper (”EFi-Systemet”) i enlighet med
kontoföringsystemlagen (1991/826). Det kommer varken att finnas globala innehavarwarranter
eller slutliga Warranter.
Om Warranterna utfärdas i Euroclear Sweden-systemet
Warranterna kommer att utfärdas i dematerialiserad form och kommer endast att vara
representerade i kontoförd form hos den svenska centrala värdepappersförvararen Euroclear
Sweden AB (”Euroclear Sweden”) system för kontoföring och avveckling av värdepapper
(”Euroclear Sweden-Systemet”) i enlighet med lagen (1998:1479) om kontoföring av finansiella
instrument. Det kommer varken att finnas globala innehavarwarranter eller slutliga Warranter.
Meddelanden avseende Warranterna skall tillkännages såsom i detalj angivet i de tillämpliga
Slutgiltiga Villkoren.
Warranternas innehåll samt Warrantinnehavarnas, Emittentens och Warrantagentens och, som det
kan vara, en möjlig Garant rättigheter och skyldigheter lyder under tysk rätt. Vad avser Warranter
utfärdade genom finska EFi skall Warranternas form lyda under finsk rätt och om Warranterna är
utfärdade genom svenska Euroclear Sweden skall Warranternas form lyda under svensk rätt.
Behörig domstol är belägen i Frankfurt am Main, Tyskland.
Emittenten skall vara berättigad att göra ändringar eller tillägg i Villkoren för Warranterna om: a)
det föreligger uppenbara skrivna felaktigheter, i beräkningar eller andra liknande uppenbara
misstag och b) det föreligger motstridigheter eller ofullständiga villkor utan samtycke från
2
Warrantinnehavarna. Ändringar eller tillägg som avses i b) är endast tillåtna om görs skäligen i
Warrantinnehavarnas intresse, det vill säga ändringar eller tillägg får i dessa situationer inte leda
till väsentliga negativa återverkningar på Warrantinnehavarnas ekonomiska situation.
Särskilda kännetecken för Warranter som relaterar till Aktier
Om det inträffar en Justeringshändelse enligt vad som anges i Villkoren för Warranterna, är
Emittenten berättigad, men inte förpliktad, att göra justeringar i Villkoren för Warranterna. (En
Justeringshändelse kan vara bland annat någon av följande händelser: kapitalökningar,
avknoppningar, justeringar avseende optioner och terminskontrakt kopplade till Aktierna på den
Anknutna Börsen, etc.) Justeringarna kan bland annat påverka Lösenkursen, Knock out-nivån (när
det gäller Turbowarranter) och Multiplikatorn samt kan även leda till att den underliggande aktien
ersätts av en korg med aktier eller om det är fråga om fusion, av aktier i det fusionerade bolaget
eller i någon annan nyskapad enhet till något lämpligt antal eller genom angivande av en annan
aktiebörs som Börs. I detta avseende kan, men behöver inte Emittenten, ta i beaktning justeringar
som är gjorda av den Anknutna Börsen om de relevanta aktiernas optioner handlas på en optionsoch terminsbörs.
Om en Extraordinär Händelse inträffar, enligt vad som anges i Villkoren för Warranterna, kan
Emittenten (istället för en justering) avbryta Warranternas löptid i förväg. (En Extraordinär
Händelse kan vara bland annat någon av följande händelser: uppköpserbjudanden avseende
Aktierna i Bolaget, om Aktierna upphör att handlas på Börsen eller att optioner eller
terminskontrakt kopplade till Aktierna upphör att handlas på den Anknutna Börsen eller
tillkännagivandet av detta, Emittentens oförmåga att genom hedgingtransaktioner säkra sina risker
kopplade till de skyldigheter som följer av Warranterna, ansökningar om insolvensförfaranden
relaterade till Bolaget, etc.) Om en Extraordinär Händelse inträffar kommer varje Warrant att lösas
in till ett skäligt belopp som det ankommer på Emittenten att fastställa diskretionärt, men inom
rimliga gränser, vid den tidpunkt som fastställts av Emittenten i meddelandet om avbrytandet.
Rättigheter kopplade till Warranterna förfaller i och med betalningen av detta belopp.
Särskilda kännetecken för Warranter som relaterar till Index
Om det index som en specifik Warrant relaterar till inte längre beräknas och publiceras av den
relevanta sponsorn för detta index utan istället av en annan person, bolag eller institution som
accepteras som efterträdare av Emittenten kommer Slutlikvidbeloppet att beräknas på grundval av
det index som kalkyleras och publiceras av den efterträdande sponsorn och varje referens som
görs till sponsorn skall, om sammanhanget så tillåter, hänföras till den övertagande sponsorn.
Om vid någon tidpunkt det index som en specifik Warrant relaterar till återkallas eller ersätts,
kommer Emittenten att fastställa det Index utifrån vilket Slutlikvidbeloppet skall beräknas
(”Övertagande Index”). Om det är Emittentens uppfattning att fastställandet av Övertagande
Index inte är möjligt (av vilken anledning som helst), kommer Emittenten att fortsätta med
beräkningen och publiceringen av Index på basis av den föregående principen och den sista
fastställda nivån.
Om en Extraordinär Händelse inträffar enligt vad som anges i Villkoren för Warranterna, kan
Emittenten (a) fortsätta beräkningen av Indexet baserat på det förra begreppet av Indexet och
dess senaste fastställda nivå eller (b) låta Warranterna löpa ut i förtid. (Med en Extraordinär
Händelse avses att, enligt Emittentens uppfattning, (i) fastställelsen av ett Övertagande Index i
enlighet med ovan inte är möjligt eller (ii) Index Sponsorn väsentligt ändrar beräkningsmetoden av
Indexet med verkan på eller före Värderingsdagen, eller väsentligt ändrar Indexet på annat sätt
(med undantag för förändringar som finns beaktade i beräkningsmetoden avseende Indexet eller
med hänsyn till andra rutinmässiga åtgärder). Om Emittenten beslutar sig för att låta Warranterna
förfalla i förtid med anledning av en Extraordinär Händelse skall varje Warrant bli utlöst till ett
belopp som ska skall fastställas diskretionärt av Emittenten, men inom rimliga gränser, på den dag
3
som fastställs av Emittenten i publiceringen angående utgången av löptiden. Rättigheterna som
härrör från Warranterna kommer att förfalla med betalningen av ett sådant belopp.
Särskilda kännetecken för Warranter som relaterar till Råvaruderivat
Om Emittenten fastställer att begreppet eller definitionerna avseende Relevant Terminskontrakt
har blivit väsentligt ändrat och att begreppet eller definitionerna, som det må vara, inte längre är
likvärdiga med de gällande vid tidpunkten för utfärdandet av Warranterna, kan Emittenten, men är
inte förpliktad, göra justeringar av Lösenkursen, Multiplikatorn och/eller annan bestämmelse i
Villkoren.
Om en Extraordinär Händelse inträffar enligt vad som anges i Villkoren för Warranterna, kan
Emittenten (istället för en justering) låta Warranterna förfalla i förtid. (En Extraordinär Händelse kan
utgöra bland annat följande händelser: Källprisstörning, Handelsavbrott, Avsaknad av
Referenspris, Väsentlig Innehållsförändring, Skattestörning, samtliga enligt vad som anges i
Villkoren för Warranterna, eller annan händelse som är ekonomiskt jämförbar med de
ovannämnda händelserna med hänsyn till deras verkan). Om sådan Extraordinär Händelse
inträffar skall varje Warrant bli utlöst till ett skäligt belopp som ska skall fastställas diskretionärt av
Emittenten, men inom rimliga gränser, på den dag som fastställs av Emittenten i publiceringen
angående förtida lösen. Rättigheterna som härrör från Warranterna kommer att förfalla med
betalningen av ett sådant belopp.
Risker förenade med köp av Warranter
Warranter är behäftade med hög risk och investerare måste vara förberedda på att kunna
vidkännas en total förlust vad gäller Warranternas anskaffningsbelopp.
När det gäller Standardwarranter är så särskilt fallet om Referenspriset på den
Underliggande Tillgången är lägre än Lösenkursen (om det gäller Köpwarranter) eller
högre än Lösenkursen (om det gäller Säljwarranter) och att det under den återstående
tiden fram till Lösendagen inte kan förväntas att Referenspriset på den Underliggande
Tillgången kommer att förändras i önskvärd riktning. Företeelser av fluktuationer eller
uteblivet inträffande av förväntade fluktuationer vad gäller priset på den Underliggande
Tillgången kommer oproportionerligt att påverka värdet på Standardwarranterna och kan
leda till att Standardwarranterna förfaller värdelösa.
När det gäller Turbowarranter skall investerare vara medvetna om att företeelser av
fluktuationer eller uteblivet inträffande av förväntade fluktuationer vad gäller priset på den
Underliggande Tillgången kommer att påverka värdet på Turbowarranterna samtidigt som
dessa Turbowarranter kommer att upphöra att gälla i förtid eller bli värdelösa omedelbart
efter det att priset på den Underliggande Tillgången är lika med eller lägre än (om det
gäller Turboköpwarranter) eller lika med eller högre än (om det gäller Turbosäljwarranter)
Turbowarranternas tillämpliga Knock out-nivå (”Knock out-händelsen”). Följaktligen
måste köpare av Turbowarranter vara förberedda på att kunna utstå en omfattande eller
total förlust av anskaffningsbeloppet redan innan Lösendagen för den relevanta
Turbowarranten inträffar.
Denna risk återspeglar Turbowarrantens karaktär (till skillnad från Standardwarrantens)
som en tillgång som kan komma att bli värdelös under tidsperioden från och med första
handelsdag till och med Lösendagen utan någon möjlighet att värdet återfås under den
återstående tiden till Lösendagen.
Viktiga faktorer vad gäller fastställelsen av priset av Warranter är i synnerhet:
4
•
Det faktiska priset av den aktuella Underliggande Tillgången och förväntningarna från
marknadsdeltagarna avseende dess pris,
•
Den förväntade frekvensen och intensiteten av fluktuationer i priset av den aktuella
Underliggande Tillgången (volatilitet), och
•
Livslängden på Warranterna.
Dessutom skall investerare ta i beaktning att Warranternas avkastning minskas med de kostnader
som uppstår hänförliga till anskaffning och försäljning av Warranterna.
Warranterna berättigar inte Warrantinnehavarna någon rätt att erhålla ränta eller utdelning och
Warranterna kan således inte ses som en regelbunden inkomstkälla. Möjliga förluster i samband
med investering i Warranterna kan alltså inte kompenseras genom att andra inkomster härleds
från Warranterna.
Vidare bär investerare risken att Emittentens ekonomiska situation försämras – eller att insolvenseller konkursförfaranden inleds mot Emittenten – och som ett resultat av detta kan Emittenten inte
fullgöra sin betalningsskyldighet för Warranterna.
Risker förenade med Värderingen av den Underliggande Tillgången
Marknadspriset på Warranterna vid varje tidpunkt kan förväntas att påverkas i första hand av
förändringar i prisnivån av den Underliggande Tillgången som Warranten är kopplad till. Det är
omöjligt att förutse hur prisnivån av den relevanta Underliggande Tillgången kommer att variera
över tiden. Faktorer som kan ha effekt på värdet av den Underliggande Tillgången innefattar
räntabiliteten på den Underliggande Tillgången, t.ex. utdelningar, och emittentens av den
Underliggande Tillgången finansiella ställning och framtidsutsikter eller andra därmed
sammanhängande faktorer. Härutöver kan prisnivån på den Underliggande Tillgången bero på
flera inbördes relaterade faktorer, såsom ekonomiska, finansiella och politiska händelser och
deras effekt på kapitalmarknaderna i allmänhet och relevanta börser. Potentiella investerare ska
också notera att samtidigt som marknadsvärdet på Warranten är kopplat till den relevanta
Underliggande Tillgången och kommer att påverkas (positivt eller negativt) av den, är varje
förändring inte nödvändigtvis jämförbar och kan vara oproportionerlig. Det är möjligt att värdet på
Warranten kan sjunka, när den Underliggande Tillgången stiger i värde.
Risker förenade med Volatiliteten på den Underliggande Tillgången
Begreppet ”Volatilitet” avser den faktiska och den förväntade frekvensen och storleken av
förändringar i marknadspriset avseende den Underliggande Tillgången. Den upplevda volatiliteten
är även definierad som ”Historisk Volatilitet”, medan den förväntade volatiliteten är allmänt känd
som ”Implicit Volatilitet”. Volatilitet påverkas av ett antal faktorer såsom makroekonomiska
faktorer, spekulativ handel, tillgång och efterfrågan på optioner, terminskontrakt och andra
derivatmarknader. Volatiliteten på en Underliggande Tillgång kan därför påverka värdet på
Warranten. En högre Historisk Volatilitet kan leda till såväl ökat som minskat värde på
Warranterna.
Vad gäller Standardwarranter är den Implicita Volatiliteten av stor betydelse i samband med
prissättningen (market making) avseende sådana Standardwarranter. Den implicita volatiliteten
återspeglar beräknade fluktuationer i den Underliggande Tillgången. Emittenten baserar
prissättningen på uppskattade framtida svängningar i värdet av den Underliggande Tillgången.
Uppskattningar baseras bland annat på marknadens värdering av noterade terminer och optioner
kopplade till den Underliggande Tillgången.
5
Vad gäller Turbowarranter har den Implicita Volatiliteten en mindervärdig verkan på prissättningen
(market making) i förhållande till dess verkan på Standardwarranterna. Ju längre livslängd
Turbowarranten har och ju högre de riskfria räntesatserna är, desto mer påverkar den Implicita
Volatiliteten Turbowarranterna.
Risker förenade med Förekomsten av en Marknadsstörande Händelse
Om en Marknadsstörande Händelse har inträffat eller pågår vid en särskild tidpunkt, kan värdet av
Warranterna och/eller betalningen av Slutlikvidbeloppet påverkas. Marknadsstörande Händelser
kan orsaka försening av värderingen av Warranterna och/eller betalningen av Slutlikviden till
investeraren.
Risk för förlust med anledning av en minskning i Tidsvärde
Beroende på förväntningarna från marknadsdeltagarna med hänsyn till framtida prestation av den
Underliggande Tillgången, är de beredda att betala ett pris för en Warrant som skiljer sig i större
eller mindre utsträckning från det inre värdet av Warranten (med det inre värdet avses det belopp
med vilket marknadspriset av den Underliggande Tillgången överstiger Lösenkursen (när det gäller
Köpwarranter) eller överskrids av Lösenkursen (när det gäller Säljwarranter)). Tidsvärdet av en
Warrant, det vill säga erlagd premie utöver dess inre värde, ändras således permanent. Ju
närmare ett utlöpande av en Warrant, desto mer och snabbare faller dess tidsvärde till noll; vid
tidpunkten för utlöpande, har tidsvärdet nått noll.
Köp av Standardwarranter som fortfarande har ett relativt högt tidsvärde strax innan utlöpandet är
därför relaterad med särskilda risker.
Risker förenade med Hävstångseffekt
Ett typiskt särdrag för Warranter är deras hävstångseffekt på förväntad avkastning på det
investerade kapitalet: Priset på Warranterna reagerar alltid oproportionerligt i relation till
förändringar i priset på den Underliggande Tillgången och erbjuder således möjligheter till högre
vinst under livslängd av Warranterna – men bär på notsvarande sätt höga risker för att ådra sig en
förlust. Detta beror på att hävstångseffekten verkar i båda riktningarna – det vill säga inte enbart
uppåt under förmånliga perioder, men även nedåt under oförmånliga perioder. Ju större
hävstångseffekt, desto mer riskabelt kommer köpet av Warranter att vara. Verkan av
hävstångseffekten är särskilt stark när det gäller Warranter med väldigt kort livslängd.
Warranter är Icke Säkerställda Förpliktelser
Warranter är icke säkerställda och icke-underordnande förpliktelser för Emittenten och kommer att
rangordnas pari passu med alla Emittentens existerande och framtida ej säkerställda och ickeefterställda förpliktelser för, utan någon prioritet bland dessa och utan någon prioritet för en framför
den andra enligt utfärdandedatum, valuta eller någon betalning eller annat, med undantag för
förpliktelser som ges prioritet i enlighet med lag. En person som köper en Warrant förlitar sig på
kreditvärdigheten av Emittenten och har inga rättigheter under Warranterna mot någon annan
person. Tillsammans med den generella investeringsrisken är en investering i Warranter även
relaterad till möjlig risk för Emittentens betalningsinställelse. Emittenten kan emittera flera serier av
warranter relaterade till flera underliggande tillgångar vilka kan vara angivna i de tillämpliga
Slutgiltiga Villkoren. Ingen garanti kan dock ges att Emittenten skall utfärda warranter andra än de
Warranter till vilka särskilda Slutgiltiga Villkor hör. Antalet utestående warranter kan vara
6
betydande. Warranter erbjuder investeringsmöjligheter och utgör risker för investerare som ett
resultat av fluktuationer i värdet av den underliggande tillgången. Vissa risker förenade med
Warranterna är generellt likvärdiga dem som är generellt hänförliga till andra optioner eller
warranter emitterade av enskilda företag.
Emittentrisk
Utöver risken förenad med investeringen av den Underliggande Tillgången av en Warrant, bär
investeraren risken att den ekonomiska situationen för Emittenten av Warranten kommer att
försämras – eller att insolvens eller konkursförfaranden kommer att inledas mot Emittenten – och
att detta resulterar i att Emittenten inte kommer kunna fullgöra sina betalningsförpliktelser under
Warranterna.
Möjlig illikviditet av Warranterna på den sekundärmarknaden
Det är inte möjligt att förutse priset för vilket Warranterna kommer att handlas på den
sekundärmarknaden eller om sådan marknad kommer att vara likvid eller illikvid. Emittenten kan,
men är inte förpliktad, notera Warranter på en aktiebörs.
Emittenten kan, men är inte förpliktad, vid vilken tidpunkt som helst köpa Warranter till vilket pris
som helst på den öppna marknaden eller genom anbud eller avtal. Warranter som anförskaffas på
dessa sätt kan innehas, återförsäljas eller överlämnas för annullering. Emittenten kan, men är inte
förpliktad, vara market maker för emission av Warranter. Även om Emittenten är market maker för
en emission av Warranter, kan den sekundärmarknaden för sådana Warranter vara begränsad.
Möjliga intressekonflikter
Emittenten och dess närstående kan även delta i värdepappershandel (inklusive
hedgingaktiviteter) relaterade till Warranternas Underliggande Tillgång och andra instrument eller
derivat hänförliga till den Underliggande Tillgången för deras egen räkning eller för räkning någon
vars tillgångar förvaltas av Emittenten eller närstående. Emittenten och dess närstående kan även
utfärda andra derivat avseende den Underliggande Tillgången. Sådana aktiviteter skulle kunna
medföra vissa intressekonflikter, påverka priserna på de Underliggande Tillgångarna eller andra
värdepapper och negativt påverka värdet på sådana Warranter.
Risker i samband med lån
Om investerare upptar lån som finansiering av köp av Warranter bär investerare inte enbart risk att
lida förlust om priset på de Underliggande Tillgångarna utvecklas ofördelaktigt eftersom
investerare även måste betala tillbaka upptagna lån med ränta. Detta innebär betydande ökning i
riskhänseende. Investerare kan således aldrig förlita sig på att kunna betala tillbaka lån med ränta
genom vinster som är tänkta att härledas från Warranterna. Investerare i Warranterna skall därför
noggrant överväga sin ekonomiska situation och överväga huruvida lån med ränta kan betalas
tillbaka, även om investerare lider förluster istället för förväntade vinster för Warranterna.
Risker förenade med valuta
Om Warranternas underliggande tillgångar är angivna i en annan valuta än den Warranterna är
angivna i kommer riskerna med anledning av investeringar i Warranterna inte enbart att vara
beroende av utvecklingen på den Underliggande Tillgången, utan i dessa situationer är även
investeringen beroende av utvecklingen för respektive valuta. Oförmånlig utveckling på dessa
7
marknader kan öka den relaterade risken och kan leda till att Warranterna minskar i värde eller att
Slutlikvidbeloppet påverkas eller – om det rör sig om Turbowarranter – att en Knock out-händelse
uppkommer.
Möjligheten för investeraren att företa hedgingtransaktioner som eliminerar eller
begränsar risken
Investerare kan inte räkna med att transaktioner under Warranternas löptid kan företas så att den
risk som investerare utsätter sig för vid en investering i Warranterna kan exkluderas eller
begränsas; detta beror istället av förutsättningarna på marknaden och på de speciella särdrag som
gäller för Warranterna enligt vad som anges i de Slutgiltiga Villkoren för Warranterna.
Transaktioner kan under vissa omständigheter endast företas till ofördelaktiga marknadspriser
vilket kan leda till motsvarande förluster.
Inverkan av tilläggskostnader på potentiell vinst
Investerare skall ta i beaktande att avkastningen på investeringen i Warranterna blir lägre till följd
av kostnader som uppstår hänförliga till köp och försäljning av Warranterna.
Minimi- eller fast courtage per transaktion (köp och sälj) kombinerad med ett lågt ordervärde (pris
för Warranten multiplicerat med antalet Warranter) kan leda till kostnader som, i extrema fall, kan
överskrida värdet av de anförskaffade Warranterna. Ytterligare kostnader uppkommer i allmänhet
vid utövande av Warranterna. Tillsammans med kostnaderna direkt hänförliga till köpet av
Warranterna, kan dessa extra kostnader bli ansenliga jämfört med det totala Slutlikvidbeloppet
som en Warrantinnehavare som utövar sina Warranter erhåller.
Påverkan genom hedgingtransaktioner företagna av Emittenten
Emittenten och/eller dennes närstående kan till följd av sin normala affärsverksamhet komma att
delta i handel med den Underliggande Tillgången. Emittenten kan dessutom komma att ingå
transaktioner för att helt eller delvis skydda sig mot de risker som är förknippade med utfärdandet
av Warranterna. Transaktioner företagna av Emittenten (och/eller dess närstående) kan få
inverkan på Warranternas marknadspris. Den eventuella negativa påverkan, till följd av ingående
eller upplösning av dessa hedgingtransaktioner för värdet på Warranterna eller storleken på
Slutlikvidbeloppet som Warrantinnehavaren är berättigad till, kan inte uteslutas. I synnerhet
upplösningen av en hedgeposition och en eventuell avveckling av Emittentens och/eller dennes
närståendes positioner i den Underliggande Tillgången under stängning av handel på den
relevanta Värderingsdagen kan påverka priset på den Underliggande Tillgången under
stängningen av handel. Följaktligen kan Slutlikvidbeloppet, beräknat på Referenspriset på den
Underliggande Tillgången som investeraren är berättigad till, minska enbart på grund av det
förhållande att säkerställandet av Warranterna upplöstes på Värderingsdagen under stängningen
av handel. Denna risk är högre för Underliggande Tillgångar med låg likviditet, särskilt under
stängning av handel. Vad gäller Turbowarranter, kan det vidare inte heller uteslutas att ingående
eller upplösning av hedgingtransaktioner kan komma att framkalla en Knock out-händelse.
Investeringsbestämmelser enligt lag kan begränsa möjligheterna att investera
Investeringar av vissa investerare är underkastade begräsningar enligt lag och föreskrifter, eller
står under tillsyn av myndighet. Potentiella investerare bör konsultera med sina juridiska rådgivare
för att fastställa om och i vilken utsträckning (1) Warranter utgör tillåtna investeringar, (2) Warranter
kan användas som säkerhet för olika typer av lån och (3) andra begränsningar tillämpas på köp
8
eller pantsättning av Warranter. Finansiella institut bör konsultera med sina juridiska rådgivare eller
aktuella tillsynsmyndigheter för att fastställa lämplig klassificering av Warranter enligt tillämpliga
riskbaserade kapitaltäckningsregler eller motsvarande regler.
Riskfaktorer relaterade till underliggande tillgång
Värdet av respektive Underliggande Tillgång beror på en mängd samvarierande faktorer,
exempelvis ekonomiska, finansiella och politiska händelser utanför Emittentens kontroll. Den
historiska avkastningen på respektive Underliggande Tillgång skall inte tas som en indikation på
framtida avkastning av sådan Underliggande Tillgång under löptiden för Warranter. vissa
investerares innehav av Warranter kan dessutom ha konsekvenser ur tillsyns- och andra
hänseenden.
Särskilda risker med Warranter relaterade till aktier
Aktier är förenade med särskilda risker, såsom risken att respektive bolag blir insolvent, risken att
aktiepriset kommer att fluktuera eller risker relaterade till utdelningen, över vilka Emittenten inte
har någon kontroll. Avkastningen på aktier beror i mycket stor utsträckning på utvecklingen på
kapitalmarknaden, somi sin tur beror på den allmänna ekonomiska situationen och mer specifika
ekonomiska och politiska förhållanden. Aktier i bolag med lågt eller genomsnittligt marknadsvärde
kan utsättas för högre risker (till exempel relaterade till deras volatilitet eller insolvens) än vad som
gäller för aktier i större bolag. Därtill kommer att aktier i bolag med lågt marknadsvärde kan vara
extremt illikvida till följd av låga handelsvolymer.
Aktier i bolag med säte eller väsentlig affärsverksamhet i länder med begränsad rättssäkerhet är
underkastade ytterligare risker såsom, till exempel, regeringsingripanden eller förstatligande vilket
kan leda till hel eller delvis förlust av det investerade kapitalet eller av tillgången till det kapital som
investerats i sådant land. Förverkligandet av sådana risker kan även leda till hel eller delvis förlust
av det investerade kapitalet för innehavare av Warranter kopplade till sådana aktier.
Innehavare av Warranter som är kopplade till priset på aktier erhåller inte, i motsats till investerare
som direkt investerar i aktier, avkastning eller andra utdelningar betalbara till innehavarna av de
underliggande aktierna.
Särskilda risker med Warranter relaterade till Index
Beroende av värdet på index komponenterna
Värdet på ett index beräknas utifrån värdet av dess ingående komponenter. Förändringar i
sammansättningen av ett index såväl som faktorer som påverkar eller kan påverka värdet av
komponenterna påverkar även värdet av det aktuella indexet och kan således påverka
avkastningen på en investering i Warranterna. Fluktuationer i värdet av en indexkomponent kan
utjämnas eller förvärras av fluktuationer i värdet av en annan komponent. Den historiska
avkastningen av komponenterna utgör inte någon garanti för framtida avkastning. Ett index använt
som underliggande tillgång kan inte, under vissa omständigheter, upprätthållas under
Warranternas hela löptid.
Index kan återspegla avkastningen på tillgångar hänförliga till vissa länder eller branscher. Värdet
på det aktuella indexet beror därför på utvecklingen av indexkomponenter hänförliga till enskilda
länder eller branscher. Även om fler än endast ett fåtal länder eller branscher omfattas, är det
fortfarande möjligt att branscherna som omfattas av det aktuella indexet är ojämnt viktade. Detta
innebär att om en viss bransch som omfattas av det aktuella indexet utvecklas ogynnsamt, kan
indexet påverkas oproportionerligt av en sådan ogynnsam utveckling.
9
Investerare skall ta i beaktande att valet av ett index inte är baserat på Emittentens förväntningar
eller bedömningar avseende den framtida avkastningen på aktuellt index och valet av ett index
skall följaktligen inte ses som en rekommendation av Emittenten avseende en investering i
Warranterna. Investerare bör således göra en självständig bedömning avseende den framtida
avkastningen på indexet och indexkomponenterna utifrån egen kunskap och källinformation.
Prisindex – utdelning beaktas inte
De Slutgiltiga Villkoren kan stadga att betalningar under Warranterna är beroende av avkastningen
på ett prisindex. Till skillnad från avkastningsindex medför inte utbetald utdelning en ökning av
avkastningen på ett prisindex. Investerare tar således inte del i utdelning eller andra utbetalningar
avseende aktierna som omfattas av prisindexet.
Inget inflytande från Emittenten
Som huvudregel utövar Emittenten inget inflytande över sammansättningen och avkastningen på
ett underliggande index eller avkastningen på dess komponenter. En förändring i sammansättning
kan ha en ogynnsam effekt på värdet av Warranterna.
Inget ansvar för indexsponsorn
Om Emittenten inte är indexsponsor för det aktuella indexet, är Warranter med ett index som
underliggande tillgång generellt sett inte sponsrade eller på annat sätt understödda av någon
indexsponsor. Sammansättningen och beräkningen av sådant index fastställs av indexsponsorn
utan att någon hänsyn tas till Emittentens eller Warrantinnehavarnas intressen. I sådant fall åtar
sig indexsponsorn inte något ansvar vad avser utfärdandet, försäljningen eller handeln av
Warranterna.
Inga erkända finansiella index, ingen självständig tredje part
Warranterna kan vara kopplade till ett eller flera index som inte är erkända finansiella index, utan i
stället till index som har konstruerats för utfärdandet av den aktuella Warranten. Indexsponsorn av
sådana index är nödvändigtvis inte fråstående från Emittenten och kan således gynna Emittentens
intressen framför Warrantinnehavarnas intressen.
Sammansättningsavgifter
Vissa avgifter, kostnader, provisioner och andra avgifter för sammansättning och beräkning kan
dras av vid beräkning av ett index värde baserat på värdet av dess enskilda komponenter.
Följaktligen, avkastningen på de enskilda indexkomponenterna återspeglas inte i sin helhet vid
beräkningen av avkastningen på respektive index, utan reduceras med summan av sådana
avgifter, kostnader, provisioner och andra avgifter, och dessa kan i viss utsträckning urholka en
positiv avkastning på de enskilda komponenterna. Det bör även noteras att sådana kostnader
mycket väl kan uppstå om indexet uppvisar negativ avkastning.
Publicering av ett index sammansättning
Även om sammansättningen av ett aktuellt index skall publiceras på en webbsida eller i andra
media definierade i de Slutgiltiga Villkoren, behöver inte nödvändigtvis den publicerade
sammansättningen reflektera respektive index då publiceringen av den uppdaterade
sammansättningen av respektive index på webbsidan kan vara väsentligen fördröjd, ibland med
flera månader.
Särskilda risker för Warranter relaterade till råvaruderivat
Investerare av Warranter kopplade till råvaruderivat är utsatta för betydliga prisrisker då
råvarupriser underliggande sådana derivat är föremål för stora fluktuationer. Priserna för råvaror
och, följaktligen, råvaruderivat påverkas av en mängd faktorer, inklusive, bland annat, följande:
10
Karteller och ändringar i regleringar
En mängd producenter eller råvaruproducentländer har bildat organisationer eller karteller för att
reglera utbudet och på så sätt påverka priser.
Handel med råvaror och råvaruderivat är även underkastade vissa av tillsynsmyndigheter eller
marknader föreskrivna bestämmelser. Förändringar i dessa föreskrifter kan påverka
prisutvecklingen.
Cykliskt utbuds- och efterfrågemönster
Jordbruksråvaror produceras under en särskild tid under året men efterfrågas året om. I motsats till
detta finns energi som produceras utan avbrott, även om den huvudsakligen efterfrågas under
kalla eller mycket varma perioder under året. Detta mönster av cykliskt utbud och efterfrågan kan
leda till stora prisfluktuationer.
Inflation och deflation
Den generella prisutvecklingen kan ha en stark inverkan på råvarors prisutveckling och följaktligen
även på råvaruderivat.
Likviditet
Många råvarumarknader är inte likvida och kan därför inte vara kapabla att snabbt och i tillräcklig
utsträckning reagera på förändringar i utbud och efterfrågan. Vid låg likviditet kan spekulativa
investeringar av enskilda marknadsdeltagare leda till prisförvrängningar.
Politiska risker
Råvaror är ofta producerade i tillväxtländer men efterfrågas i industrialiserade länder. Detta
utbuds- och efterfrågemönster medför politiska risker som kan ha en betydande påverkan på
råvarupriser och följaktligen även på råvaruderivat.
Väder och naturkatastrofer
Ogynnsamma väderförhållandenr kan ha en negativ effekt på utbudet av vissa råvaror för ett helt
år. En sådan begränsning av utbudet kan leda till stora fluktuationer i priset på råvaruderivat, som
inte alltid låter sig diskonteras.
11
SAMMANFATTNING AV INFORMATION AVSEENDE COMMERZBANK
AKTIENGESELLSCHAFT OCH SAMMANFATTNING AV RISKFAKTORER AVSEENDE
COMMERZBANK AKTIENGESELLSCHAFT
Sammanfattning av information avseende Commerzbank Aktiengesellschaft
Commerzbank Aktiengesellschaft är ett aktiebolag enligt tysk rätt. Bankens registrerade säte finns
i Frankfurt am Main och dess huvudkontor är beläget på Kaiserstrasse 16 (Kaiserplatz), 60311
Frankfurt am Main, Förbundsrepubliken Tyskland (tel. nr: + 49 (0) 69 136-20). Banken är
registrerad i handelsregistret vid den regionala domstolen (Amtsgericht) i Frankfurt am Main under
nummer HRB 32 000.
Commerzbank är en stor global bank. Bankens produkter och tjänster för konsumenter och
företagskunder (retail and corporate customers) sträcker sig över alla områden i fråga om
bankrörelse. Banken är också aktiv inom specialiserade områden – som delvis täcks av dess
dotterbolag – såsom hypotekslån och fastighetsaffärer, leasing och kapitalförvaltning. Bankens
service är koncentrerad till förvaltning av klientkonton, handhavande av betalningstransaktioner,
lån, besparingar och investeringsplaner samt värdepapperstransaktioner. Ytterligare finansiella
tjänster erbjuds inom ramen för bankens försäkringsstrategi (bancassurance) genom samarbete
med ledande bolag inom finansrelaterade sektorer, som inkluderar bostadslån och
försäkringsprodukter.
Koncernen Commerzbank är indelad i tre områden: kundbank, kapitalförvaltningsbaserad
finansiering och en ”run off-portfölj” (Portfolio Restructuring Unit (Pru)). Kundbanken omfattar de
kundorienterade kärnverksamheterna hos Commerzbank. Konkret innebär detta de fyra
segmenten Privatkunder, Mittelstandsbank, Corporates & Markets samt Central- och Östeuropa.
Avdelningen kapitalförvaltningsbaserad finansiering innefattar i huvudsak kommersiella fastigheter,
offentliga finanser och varvsindustri. Run off-verksamheten innehåller alla de portföljer som
banken inte längre vill ha och har överförts till en separat enhet.
Commerzbank’s affärsverksamhet är i huvudsak koncentrerad till den tyska marknaden. Vad
gäller banktjänster till privatpersoner (Wealth Management) anses vidare Österrike, Luxemburg,
Singapore och Schweiz utgöra kärnmarknader och vad gäller företagskunder (Corporate
Business) Europa, USA och Asien.
Sammanfattning av risker avseende Commerzbank Aktiengesellschaft
Emittenten är utsatt för såväl marknads- som sektorspecifika risker samt även utsatt för
bolagsspecifika risker som – om de förverkligas – kan få betydande återverkningar på Emittentens
nettotillgångar, finansiella ställning samt intjäningsförmåga, vilket följaktligen även kan få
återverkningar på Emittentens möjligheter att fullgöra de skyldigheter som härrör sig till
Värdepapperen. Dessa risker innefattar:
-
Strategisk risk
-
Risker hänförliga till förvärvet av Dresdner Bank AG
-
Kreditrisk
-
Risker som uppkommer från struktuerade kreditprodukter
-
Marknadsrisk
-
Risker hänförliga till ägarintressen i andra bolag
-
Risker hänförliga till pensionsåtaganden
-
Operationell risk
12
-
IT-risk
-
Personell risk
-
Regulatoriska och rättsliga risker samt risker i bankens anseende
13
