www.handelsbanken.se version nov – 07 INFORMATIONSBLAD Övriga derivat Hur fungerar derivatinstrument? värdet på derivatinstrumentet, förändras kravet på säkerhet. Olika derivatinstrument har olika risknivåer och faktorer som påverkar avkastningen. Derivatinstrument såsom optioner, terminer, swappar med mera finns med olika slag av underliggande tillgångar och löper på mycket kort tid upp till flera år. Den underliggande tillgången kan vara ett finansiellt instrument som till exempel aktier eller obligationer. Det kan också vara någon annan tillgång med ekonomiskt värde såsom valuta och råvara, eller någon form av index. Standardiserade och icke-standardiserade derivat En option är ett avtal mellan två parter som innebär att en utfärdare förpliktar sig till att köpa eller sälja den underliggande tillgången till ett på förhand bestämt pris. Avtalet innebär att den som innehar en option har rätt att utnyttja den när som helst under löptiden. Beroende på slag av option kan optionen lösas när som helst under löptiden (amerikansk) eller endast på slutdagen (europeisk). Köpoption – Som innehavare har du under löptiden rätt att köpa den underliggande egendomen till ett förutbestämt pris. Den som säljer köpoptionen (utfärdaren) har en skyldighet att sälja den. Säljoption – Som innehavare har du under löptiden rätt att sälja den underliggande egendomen till ett förutbestämt pris. Den som säljer säljoptionen (utfärdaren) har skyldighet att köpa den. Innehavaren av en option betalar en ersättning, en så kallad premie till utfärdaren. För köpoptioner gäller att om kursen på slutdagen är lägre eller lika med lösenpriset förfaller optionen utan värde och hela det investerade kapitalet går förlorat. En säljoption förfaller värdelös om kursen på lösendagen är högre än eller lika med lösenpriset. Standardiserade optioner handlas ofta på en reglerad marknad*. Prata med din rådgivare för mer information om handel med derivat. Hur stor risk tar jag? Derivatinstrument används oftast för att förändra risken i en placering eller upplåning. De kan användas för att skapa ett skydd eller ge en ökad avkastning med en mindre kapitalinsats än vad som krävs för att göra en motsvarande affär direkt i den underliggande tillgången. Generellt kan sägas att spekulation med derivat ger möjlighet till mycket hög avkastning men även riskerna är högre än vid köp av den underliggande tillgången. Värdet på derivat svänger mer än värdet på de underliggande tillgången, och det krävs fortlöpande bevakning av placeringarna. För derivatinstrumentet med en begränsad löptid finns en risk att derivatet förfaller värdelöst om lösenpriset inte uppnås. För den som ställer ut en option är risken obegränsad. Om du vill ha hjälp med att hitta en risknivå som passar just dig hjälper våra rådgivare dig gärna. Vad påverkar avkastningen? Prisutvecklingen på den underliggande tillgången påverkar derivatets pris mest, men även faktorer som lösenpris, löptid och räntor har betydelse. Prisförändringarna är ofta störst på instrument med kort löptid och priset på exempelvis en innehavd option sjunker i allmänhet snabbare mot slutet av löptiden. En del derivat har en hävstångseffekt. Hävstångseffekten kommer av att en mindre kapitalinsats krävs för investeringen än för motsvarande affär direkt i den underliggande tillgången. Det innebär att värdet på exempelvis en option ändras mycket mer än i den underliggande tillgången. Hävstångseffekten varierar beroende på derivatinstrumentets konstruktion och hur den används. Den som utfärdar en option eller ingår en termin måste ställa en säkerhet. I takt med att priset på den underliggande tillgången förändras under löptiden, och därmed Termin En termin innebär att parterna ingår ett ömsesidigt avtal med varandra om köp respektive försäljning av den underliggande tillgången till ett på förhand avtalat pris och med leverans eller annan verkställighet exempelvis kontantavräkning. Betalning och leverans sker på slutdagen. Båda parterna är skyldiga att uppfylla sina åtaganden. För terminer används också de engelska termerna Forward och Future. Skillnaden mellan begreppen future och forward är att en future har daglig avräkning medan en forward endast har avräkning/leverans vid förfall. 1/2 I Sverige handlas ett antal indexterminer som futures och aktieterminerna handlas som forwards. Standardiserade indexterminer och aktieterminer är oftast noterade. Ostandardiserade terminer, såsom valuta och ränteterminer, är onoterade (OTC). mot rörlig ränta eller tvärtom. Detta används till exempel för att ändra en rörlig upplåning till en fast. Ett räntetak innebär att man köper ett skydd mot en ränta över en viss nivå samtidigt som lånet fortfarande är rörligt upp till den avtalade nivån. Swap Valutaderivat Ett swapavtal innebär att parterna överenskommer om att löpande erlägga betalningar till varandra, exempelvis beräknade på fast respektive rörlig ränta, en så kallad ränteswap, eller att vid en viss tidpunkt utbyta någon form av egendom med varandra, till exempel olika slag av valutor, en så kallad valutaswap. En swap är alltid icke-standardiserad och därmed onoterad (OTC). Valutaderivat används främst för att säkra en framtida betalning eller fordran i en utländsk valuta eller för att ändra valutaexponeringen över tiden. Se informationsblad för Valutaterminer och valutaswappar. Optioner kan också ha valutor som underliggande tillgång. Råvaruderivat Råvaruderivat används främst för att diversifiera en portfölj, och består av investeringar i råvaror såsom olja eller guld. Användningsområden Aktiederivat Aktiederivat kan användas i många syften, exempelvis till att öka eller minska exponeringen i en enskild aktie/ aktiemarknad eller som ett portföljskydd. Aktiederivat används oftast som ett komplement till en befintlig aktieportfölj. Den underliggande tillgången är ofta en aktie, vilket innebär att när derivatet på slutdagen förfaller sker leverans av aktie. Förutom en aktie kan den underliggande tillgången vara ett index som vid indexoptioner. Istället för att få rätten eller skyldigheten att köpa eller sälja de aktier som ingår i indexet regleras vinsten respektive förlusten genom kontantavräkning. Att köpa en termin är ett alternativ till att köpa eller sälja aktier eller index. Man försäkrar sig då om ett framtida pris och kan utnyttja kapitalet effektivare. För- och nackdelar med derivat • • • • • • Kan användas till att skapa ett skydd för ett innehav. Lämpar sig bra som riskfördelningsinstrument. Kan ge en ökad avkastning med en mindre kapitalinsats än vad som krävs för att göra en motsvarande affär direkt i den underliggande tillgången. Ger en möjlighet att realisera en vinst i en underliggande tillgång och ändå tjäna på fortsatta kursstegringar. Ställer stora krav på bevakningen av prisutveck- lingen och på den underliggande tillgången. Förlustrisken kan vara obegränsad. Räntederivat * Reglerad marknad - Reglerad marknad är framför allt Räntederivat används främst som ett redskap för att på ett flexibelt sätt förändra eller skydda skuldsidan, utan att behöva förändra det underliggande lånet. De vanligaste räntederivatinstrumenten är ränteswap och räntetak. En ränteswap innebär ett avtal om att byta fast ränta börser som t ex OMX Nordiska Börs Stockholm AB. Notera! • Du måste själv sätta dig in i Avtal – handel med finansiella instrument och valuta, samt de övriga villkor som kan gälla för handel med finansiella instrument. • Glöm inte att kontrollera avräkningsnotan och att omgående reklamera eventuella fel. • Bevaka fortlöpande dina innehav och positioner. • Du är själv ansvarig för att vidta de åtgärder som krävs för att minska risken för förluster. 2/2