Investera Läkemedelsfonder
Tiden talar för
I de flesta hushåll blir medicinlådan större för varje år
som går. Läkemedels­industrin gynnas av ­utvecklingen
– och tar det lugnt även när börsen svajar.
D
en långsiktiga trenden är klar.
I den utvecklade
delen av världen
blir befolkningen
äldre, vi drar på oss
välfärdssjukdomar och använder
alltmer läkemedel. Även våra husdjur behandlas mot sina krämpor.
Samtidigt höjs levnadsstandarden i utvecklingsländerna där
allt fler får råd med sjukvård och
mediciner.
– Det första man ordnar är mat
och tak, sedan kommer bland annat läkemedel. Omsättningen i Indien ökar med 15 procent om året. I
Kina är ökningen 20 procent, säger
Michael Sjöström som förvaltar
fonden Pictet Generics.
Efterfrågan växer alltså kraftigt världen över, men branschen
tampas också med svårigheter. Det
blir tuffare för läkemedelsbolagen
att få betalt för sina produkter.
Patent går ut och lågprisalternativ
tar över. Dessutom är forskning och
utveckling alltid ett osäkert kort.
– Just nu märker branschen av
problemen i Sydeuropa där Spanien
har dragit ned priserna på generika
med 25 procent. Grekland försöker
göra samma sak med alla läkemedel, säger Michael Sjöström.
Läkemedelsbolagen är ofta beroende
av politiska beslut. Ett viktigt kom i
slutet av mars då den amerikanska
kongressen enades om Barack Obamas sjukvårdsreform, som innebär
att ytterligare 32 miljoner amerika-
ner får sjukvårdsförsäkring och rätt
till läkemedelsbehandling.
– Hittills har läkemedelsindustrin mest påverkats negativt
eftersom priserna förhandlas ned.
Men på sikt betyder det förstås
kraftigt ökade volymer, säger
Michael Sjöström.
Fördelar
✚ Efterfrågan på
­ ediciner ökar
m
­stadigt.
✚ Bättre än de
flesta aktie­
fonder när
börsen är
orolig.
Nackdelar
− Politiska
−
beslut kan
snabbt föränd­
ra ­villkoren.
Lägre
priser pressar
läkemedels­
bolagen.
Till skillnad från många
andra branscher påverkas
läkemedelsbolagen inte så
mycket av konjunkturen.
Läkemedel räknas som
en defensiv sektor, som
tar det lite lugnare vid
sidan om. Aktierna
blir sällan några
raketer, men brukar å
andra sidan inte tappa
så mycket i börsnedgång.
– Läkemedelsaktier är
en bra tillflykt när marknaderna är oroliga, säger
Alexandra Morris, läkemedelsspecialist på Odin Fonder.
Det finns ett 30-tal olika läkemedelsfonder på den svenska marknaden. De flesta investerar i gigantiska bolag som Johnson & Johnson,
Pfizer, Roche och Merck.
Likriktningen gör att indexfonden Seligson & Co Global Top 25
Pharmaceuticals, som äger aktier
i världens 25 största läkemedelsbolag, håller sig väl framme i konkurrensen. Här ligger avgiften på låga
0,60 procent.
Men det finns fonder som sticker
ut. Till exempel Pictet Generics,
som är den läkemedelsfond som
har gått klart bäst både i år och på
längre sikt.
Fonden satsar på innovativa
”Läkemedelsaktier är en bra
tillflykt när marknaderna är
oroliga”
Alexandra Morris
32 Privata affärer augusti 2010
Innovativt.
Mikroskopisk
videokamera som
sväljs i ett piller.
Uppgiften är att
ställa diagnos för
tarmsjukdomar.
bolag som växer snabbt och har nya
produkter. Innehaven ligger ofta i
utvecklingsländer.
– Jag gillar till exempel ­Given
Imaging som har utvecklat en mikroskopisk videokamera som man
sväljer i ett piller. Sedan kan man
ställa diagnos för olika tarmsjukdomar, berättar Michael Sjöström.
Parallellt investerar Pictet Generics i bolag som producerar och säljer generiska produkter, det vill säga
billiga läkemedel som inte längre
har patentskydd. Ett exempel är
israeliska Teva Pharmaceuticals.
– Generika har framtiden för sig,
se bara på Japan. Där har vi en stor
befolkning med hög medelålder.
Investera
­läkemedelsfonder
sitt område, men det finns en hake.
Patentet är på väg att gå ut.
– Det krävs mycket stora och
kostsamma anläggningar för att
utvinna omega-3. Därför är vi ganska säkra på att ingen konkurrent
är på gång att ta sig in på området,
säger Alexandra Morris på Odin
som genom sina fonder äger cirka 5
procent av Pronova.
Alexandra Morris tycker också
att Astra Zeneca är klart undervärderat.
– Många har blivit besvikna på
Astra Zeneca genom åren, men jag
anser att bolaget har en fantastisk
potential med en kraftigt undervärderad forskningsportfölj. Jag
räknar med en uppsida på 30 procent de kommande åren.
Michael Sjöström tror däremot
20
procents ökning
av omsättningen
i Kina.
att Astra Zeneca är ett av de bolag
som får det jobbigt i framtiden. Bolagets profil är alltför traditionell,
är hans dom.
– Det finns två vägar mot framtiden. Antingen att syssla med generika, eller att ha en unik produkt
mot svåra eller dödliga sjukdomar.
De bolag som befinner sig i mitten
med produkter mot högt blodtryck
får det svårt. Det handlar till exempel om Astra Zeneca och Pfizer,
säger Michael Sjöström.
Sofia Ullerstam
[email protected]
”Generika har framtiden för
sig. Se bara på Japan, stor befolkning och hög medelålder”
Michael Sjöström
fo
to
:G
iv
en
Ima
gin
g
Staten har svaga finanser och måste
spara. I dagsläget utgörs bara 15–20
procent av läkemedlen
av generika, men
det bör bli en
stor förändring,
säger Michael
Sjöström.
Odin Fonder
har sina största
läkemedelsinnehav i
Europafonden,
som Alexandra
Morris förvaltar.
Favoriten är
det norska bolaget
Pronova Biopharma som baserar sin
produkt på fiskoljan
omega-3.
– Det är ett naturläkemedel som används
vid hjärt- och kärlsjukdomar. Det finns inte en
enda biverkning, förutom
att man rapar lite fisk, säger
Alexand­ra Morris.
Pronova är ledande inom
Så har fonderna gått
Fond
Utveckling i % Risk Förvaltnings- De 3 största innehaven
1 år 3 år 5 år
%
avgift, %
%
Pictet Generics R USD
29 26 23
Healthinvest Value Fund
29
-
-
Fidelity Funds - Global Health Care A Euro
11
1
7
Carnegie Global Healthcare
9 -17
7
Handelsbanken Läkemedel
9 -6 -5
SEB Läkemedelsfond
9 -6 -7
Janus Global Life Sciences A USD Acc
8 -4 -8
SSgA Health Care Index Equity Fund
7 -8 -6
Eaton Vance Emerald Worldwide Health Sciences A2 $ Acc 6
7 12
Swedbank Robur Medica
6 -10 -9
Fortis L Equity Health Care Europe C Acc
6 -14
8
ACMBernstein International Health Care Portfolio A USD
5 -13 -12
UBS (Lux) Equity Fund - Health Care B Acc
5 -13 -8
Seligson & Co Global Top 25 Pharmaceuticals
5
0 10
Fortis L Fund Equity Health Care World
4 -11 -12
BlackRock Global Funds - World Healthscience A2 USD
4
1
5
Invesco Global Health Care Fund A Inc
3 -6 -4
Carnegie Medical
3 -17 -7
ING (L) Invest Health Care P Acc
3 -21 -23
ING (L) Invest European Health Care X Acc
3 -27
8
Aktia Medica B Acc
2 -8 -8
EFG Fund - Healthcare USD A Acc
-1 -19 -23
Skandia Healthcare Fund A Acc
-1 -17
FIM BioMed
-2 -12 -8
-
-
-
JPM Global Healthcare A (acc) - USD2
-
-
-
Healthinvest Asia Fund2
15
-
11
24
13
13
14
12
16
13
10
14
13
13
12
17
15
13
12
10
13
14
12
13
–
-
2,30
1,001
1,50
1,10
1,60
1,50
1,50
1,30
1,75
1,40
1,50
1,80
2,04
0,60
1,50
1,50
2,00
1,70
1,50
2,00
1,80
1,50
1,75
1,70
1,50
1,001
PPM-
PPMnummer avgift, %
Teva 6,0 OJSC 5,3 Mylan Inc. 5,0
688986
(uppgift saknas)
Johnson & Johnson 8,6 Roche Holding 6,6 Merck 5,6
NuVasive 9,0 Air Methods 6,9 Masimo Corp 6,9
Pfizer 6,9 Roche 6,1 Johnson & Johnson 5,2
644005
Johnson & Johnson 7,0 Pfizer 4,7 Novartis 3,9
229922
Roche 3,7 Celgene 3,7 Gilead Sciences 3,4
Johnson & Johnson 8,3 Pfizer 6,3 Roche 5,2
Johnson & Johnson 5,0 Vertex 4,7 Roche 4,2
Pfizer 7,9 Merck & Co 7,3 Johnson & Johnson 6,4
928341
Sanofi-Aventis 9,1 GlaxoSmithKline 8,1 Novartis 7,9 Roche 8,7 Merck 8,7 Covidien 5,0
Pfizer 8,1 Roche 6,9 Johnson & Johnson 6,8
579136
Pfizer 7,5 Johnson & Johnson 6,5 Novartis 6,4
416982
Roche 8,0 Pfizer 7,4 GlaxoSmithKline 5,8
Gilead Sciences 7,0 WebMD Health 6,5 Celgene 5,8 374421
CVS Caremark 4,4 Amgen 4,3 Thermo Fisher Sc 4,2 Roche 7,6 Novartis 7,1 Carnegie Global Health 6,0
313155
Pfizer 7,2 Johnson & Johnson 7,0 Novartis 6,6
GlaxoSmithKline 9,5 Novartis 9,2 Roche 9,0
Amgen 6,2 Eli Lilly & Company 5,5 Roche 5,3
231753
(uppgift saknas)
Roche 7,6 Novartis 7,1 Abbott Laboratories 5,2
Roche 8,6 Merck & Co 7,7 GlaxoSmithKline 6,9
Merck & Co 8,5 Abbott Laboratories 8,1 Celgene 7,1
(uppgift saknas)
Risk anges i form av standardavikelse, 3 år. Ju högre siffra desto mer har fondens avkastning varierat. 1 Prestationsavg tillkommer. 2 Fonden är nyare än ett år. 1,01
0,48
0,47
0,29
0,75
0,31
0,68
0,56
0,75
Källa: Morningstar 6 juli
augusti 2010 Privata affärer 33
