TPYT16
Industriell Ekonomi
Lektion 6
Investeringskalkylering
Martin Kylinger
Institutionen för Ekonomisk och Industriell utveckling
Avdelningen för produktionsekonomi
Investeringskalkylering
• Vad är en investering?
– Kapitalanvändning som får
betalningskonsekvenser, både in- och
utbetalningar, på lång sikt (10-20 år)
– En investering kan ses som uppskjutande av
konsumtion till förmån för konsumtion i
framtiden
– Förknippas främst med investeringar i
anläggningstillgångar, t.ex. fastigheter,
maskiner och inventarier
Martin Kylinger
TPYT16
LE6:2
Olika typer av investeringar
• Ersättningsinvesteringar
Ersätter befintliga resurser med nya resurser.
• Expansionsinvesteringar
Ökar anläggningstillgångarnas kapacitet.
• Rationaliseringsinvesteringar
Investering för att rationalisera, sänka kostnaderna,
i företaget för att ök lönsamheten.
• Intäktshöjande investeringar
Investering för att höja intäkterna.
Martin Kylinger
TPYT16
LE6:3
Olika typer av investeringar
• Miljöinvesteringar
Görs för att förbättra den yttre eller inre miljön på företaget.
• Finansiella investeringar
Investering i finansiella tillgångar, t.ex. aktier och värdepapper.
• Immateriella investeringar
Investeringar i t.ex. varumärke och goodwill.
• Investering i forskning och utveckling
Satsning på t.ex. forsknings- och utvecklingsprojekt.
Martin Kylinger
TPYT16
LE6:4
Investeringskalkylering
• Syftar till att underlätta och stödja beslutfattandet
vid investeringar
• Inbetalningar och utbetalningar är
investeringskalkylens mest centrala begrepp
• Se om en viss resursuppoffring i form av en
grundinvestering är försvarbar med hänsyn till
storlek och tidsmässig fördelning av de
inbetalningsöverskott som genereras
Martin Kylinger
TPYT16
LE6:5
Investeringskalkylering
• Pengar är värda olika mycket vid olika
tidpunkter
• Viktigt vid investeringskalkylering att:
– Beakta in- och utbetalningarnas storlek
– Beakta tidpunkten för när de inträffar
– Gör in- och utbetalningarna jämförbara
Martin Kylinger
TPYT16
LE6:6
Grundbegrepp
• Grundinvestering, G
Omfattar utbetalningen i samband med investeringen inklusive s.k
konsekvensinvesteringar (följeinvesteringar) t.ex. transporter fram till
användningsplatsen.
• Inbetalningsöverskott, a
Skillnaden mellan in- och utbetalningarna. Kan vara negativt om
utbetalningarna överstiger inbetalningarna
• Restvärde, R
Summan av investeringens andrahandsvärde och skrotvärde
• Ekonomisk livslängd, n
Den tid som det är ekonomiskt meningsfullt att använda investeringen
• Kalkylränta, r
Det krav på förräntning som företaget ställer på satsat kapital.
Martin Kylinger
TPYT16
LE6:7
Grundbegrepp - grafiskt
G = grundinvestering
a = inbetalningsöverskott
R = restvärde
n = livslängd
R
a1 a2
an
1 2 …
n
år
G
Martin Kylinger
TPYT16
LE6:8
Metoder för investeringskalkylering
•
•
•
•
Payback-metoden
Nuvärdesmetoden
Annuitetsmetoden
Internräntemetoden
De är förenklade i vissa avseenden
– Anses möjligt att precisera investeringens
särbetalningar
– Säkra indata
– Alla betalningar anses inträffa vid årsskrifterna
Martin Kylinger
TPYT16
LE6:9
Pay back-metoden
• Enkel form av investeringskalkyl. Man tar reda på hur
lång till det tar att tjäna in det investerade beloppet. Den
framräknade tiden jämförs därefter med den maximala
återbetalningstid företaget kan acceptera.
G
Återbetalningstid =
a
Beslutsregler
– Investering lönsam om dess återbetalningstid är mindre än en på
förhand bestämd högsta tillåten återbetalningstid
– Den investering är bäst som har kortast återbetalningstid
Martin Kylinger
TPYT16
LE6:10
Pay back-metoden
• Fördelar
– Enkel att använda
– Behöver endast uppskatta konsekvenserna under
återbetalningstiden
– Slipper att uppskatta kalkylränta
• Nackdelar
– Missvisande genom att ingen hänsyn tas till
konsekvenser efter återbetalningstiden => gynnar
kortsiktiga investeringar
– Bortser från fördelar med stora inbetalningar i ett tidigt
skede genom att inte beakta när inbetalningen sker
Martin Kylinger
TPYT16
LE6:11
Nuvärdesmetoden
• Jämför alla in- och utbetalningar vid
nolltidpunkten (investeringstillfället)
• Alla framtida inbetalningsöverskott räknas
om (diskonteras) till nuvärde m.h.a.
kalkylräntan
år
Martin Kylinger
TPYT16
LE6:12
Nuvärdesmetoden
Tillvägagångssätt:
1: Bestäm värdet på grundinvesteringen
2: Beräkna ekonomisk livslängd för investeringen
3: Beräkna värden på årliga inbetalningsöverskott
och eventuellt restvärde under den ekonomiska
livslängden
4: Beräkna nuvärdet för alla framtida
inbetalningsöverskott
5: Bestäm kapitalvärdet, d.v.s dra ifrån
grundinvesteringens värde från summan av
nuvärden
Martin Kylinger
TPYT16
LE6:13
Nuvärdesmetoden
Beslutsregel
• Investering lönsam om nuvärdet av
inbetalningsöverskottet överstiger
investeringens storlek, d.v.s kapitalvärdet
>0
• Vid jämförelse av olika
investeringsalternativ (samma ekonomiska
livslängd) är det alternativ som har störst
positivt kapitalvärde bäst
Martin Kylinger
TPYT16
LE6:14
Nuvärdesmetoden
Hur går diskonteringen till?
– I boken: enligt tabell.
– Alternativt: på matematisk väg.
Martin Kylinger
TPYT16
LE6:15
Övning
1)
G = 250, a = 70, R = 0, n = 5, r = 10 %
2)
G = 250, a = 70, R = 0, n = 5, r = 15 %
3)
G = 250, a = 30, R = 50, n = 20, r = 10 %
4)
G = 250, R = 0, n = 20, r = 10 %
a = 40 för i = 1,…,10
a = 20 för i = 11,…,20
Martin Kylinger
TPYT16
LE6:16
Annuitetsmetoden
• Utvidgning av nuvärdesmetoden där alla betalningar
delas upp i lika stora betalningar över tiden
• Den genomsnittliga inbetalningsöverskottet minskas med
annuiteten av G-R
Beslutsregel
– Investering lönsam om differensen mellan det genomsnittliga
inbetalningsöverskottet och den årliga genomsnittliga
kapitalkostnaden >0
– Högst differens har den investering som är lönsammast
Martin Kylinger
TPYT16
LE6:17
Internräntemetoden
• Söker en räntesats som gör nuvärdet av
inbetalningarna precis lika stora som
nuvärdet av utbetalningarna, d.v.s den
räntesats som gör kapitalvärdet = 0
Beslutsregel
– Ett alternativ är lönsamt om internräntan är
åtminstone lika stor som kalkylräntan
– Vid flera investeringsalternativ är alternativet
med högst internränta det mest lönsamma
Martin Kylinger
TPYT16
LE6:18
