Emmanouel Parasiris
INVESTERINGSBEDÖMNING
INVESTERINGSBEDÖ
INVESTERINGSBED
ÖMNING
INVESTERINGSBEDÖ
VAD MENAS MED INVESTERINGSBED
ÖMNING?
VILKA METODER?
DEFINITION :
Hur man ska gå tillväga för att
bedöma lönsamheten av ett
investeringsbeslut (rationellt
beslutsfattandet)
INVESTERING? VAD ÄR DET ?
En kapitalsatsning (materiella-, human-,
finansresurser) som ger betalningskonsekvenser i
form av inbetalningar och utbetalningar under en
längre tid (tidsaspekten är viktig)
PILDIAGRAMMET
I= INBETALNINGAR (Intäkter, försäljningsvinster,
kostnadsbesparingar)
U= UTBETALNINGAR (kostnader dvs material, löner,
reparationer)
R= RESTVÄRDE (När investeringen utrangeras)
G=GRUNDINVESTERING/KAPITALSATSNING (Summa
utbetalningar dvs byggnader,mark,reservdelar, verktyg mm)
I
I
T=TIDSAXELN
I
I
I R
U
G
Inbetalningsöverskott= Årlig inbetalning Årlig utbetalning
År
VILKA METODER FINNS DET DÅ TILL
HANDS?
• NUVÄRDEMETODEN
• ANNUITETSMETODEN
• INTERNRÄNTEMETODEN
• PAY - OFF METODEN
KALKYLMETODER (FÖRUTSÄTTNINGAR:
Investeringar karakteriseras av att det finns en grundinvestering följd av
en serie inbetalningsöverskott över investeringens livslängd.
•
NUVÄRDEMETODEN=Omräkningen av samtliga
förväntade in och utbetalningar till en och samma
tidpunkt dvs tidpunkten för grundinvesteringen.
1. NPV större än 0 lönsam (ju högre nuvärde desto
bättre)
2. Olika investeringsalternativ så väljer man det alternativ
som i storleksordningen har största nuvärde.
KALKYLMETODER (fortsättning)
3. Förekommer ojämna serier då är det bäst att omräkna
(nuvärdeberäkna) betalningarna ett år i taget).
DIFFERENSKALKYL: I stället för att beräkna nuvärdena
var för sig och sedan jämföra dessa kan kalkylen avgränsas
till skillnaderna i betalningskonsekvenser.
KALKYLMETODER (fortsättning)
• NUVÄRDEKVOT: När nuvärdet ställs i relation till
kapitalet (som ofta uppfattas som trång sektion) får man
nuvärdekvoten dvs den totala avkastningen i form av
nuvärde per investerad krona. Vid rangordningen föredras
det alternativ som uppvisar högsta (positiva)
nuvärdekvoten
KALKYLMETODER (fortsättning)
Nuvärde
Nuvärdekvot=----------------------Grundinvestering
SVAGHETER: Likviditet, kalkylränta.
(begränsad tillgång till kapital)
KALKYLMETODER (fortsättning)
kalkylränta%
0
5
12
15
20
25
Nv(dyr)
70,0
45,5
19,7
10,5
-2,3
-12,7
Nuvärde (billig)
42,0
28,8
14,4
9,2
1,8
-4,4
Nv (dyr) - Nv (billig)
28,0
16,7
5,3
1,3
-4,1
-17,1
Nuvärdemetod som ett instrument att rangordna olika
investeringsaltrenativ. Ju lägre kalkylränta desto högre nuvärde dvs
desto mer lönsamt investeringsalternativet och tvärtom.
KALKYLMETODER (fortsättning)
• Nuvärdet (kr/nu) beräknas först och denna omräknas sedan
till annuitet (kr/år) A>0 = lönsam
• Vid jämförelse av olika investeringsalternativ väljer man
det investeringsalternativ med den högsta annuiteten.
ÖVNING 3. (NUVÄRDE BERÄKNING)
Ett företag som på grund av en begränsad investeringsbudget inte kan genomföra alla lönsamma
investeringar (dvs investeringar med ett positivt kapitalvärde) har två intressanta projekt varav bara det
ena kan genomföras med tillgängliga medel. För projekten gäller följande.
Projekt A
Projekt B
Grundinvestering G0
Grundinvestering G1
Grundinvestering G2
100tkr
-------------
70tk
10tkr
10tkr
Inbetalningar, I1-I5
Utbetalningar U1-U5
Restvärde år 5
Livslängd
90tkr
60tkr
0tkr
5år
100tkr
75tkr
10tkr
5år
Kalkylränta har beräknats till 7 %
a) Illustrera betalningskonsekvenserna för de två projekten i var sitt pildiagram.
b) Beräkna investeringarnas Nuvärde (Kapitalvärde).
c) Vilket projekt är mest lönsam om hänsyn ej tas till det begränsade kapitalet? Motivera.
d) Beräkna investeringarnas Nuvärdekvoter (Kapitalvärdekvoter)
e) Vilket projekt är mest lönsamt om kapitalknappheten beaktas? Motivera.
PAY OFF METODEN (PAY BACK ELLER
ÅTERBETALNING)
Hur lång tid det tar att få tillbaka det satsade kapitalet. Oftast
tar man ej hänsyn till räntan. Men ska man ta hänsyn till
räntan så skall man nuvärdebestämma det årliga
inbetalningsöverskottet.
Pay off metoden är egentligen inte någon lönsamhetsmått på
samma sätt som nuvärde-annuitets-internräntemetoden utan
ett likviditetsmått
1.Vid årligt återkommande lika stora inbetalningsöverskott fås Pay
off som kvoten mellan Grundinvesteringen genom det årliga
Inbetalningsöverskottet (Utan hänsyn tagen till ränta)
G
Pay off =
= x år
I
2. Vid Årligt återkommande lika stora inbetalningsöverskott och
hänsyntagande till ränta så blir Pay off kvoten mellan
Grundinvesteringen och Inbetalningsöverskottet.
G
Pay off =
= x år
I
Gå då till räntetabeller och titta på antalet år som motsvaras av
räntesatsen.
3. Vid årligt ej återkommande lika stora inbetalningsöverskott
(utan hänsyn till räntan)
Grundinvestering – sammanlagda Inbetalningsöverskott till
årets början
Det aktuella årets inbetalningsöverskottet
4. Vid Årligt ej återkommande lika stora
Inbetalningsöverskott (med hänsyn till ränta),
nuvärdebestämma först och sedan utför samma procedur som
punkt 3.
• Man beaktar osäkerheten genom att göra
bedömningar ett antal år framåt i tiden tex genom
att bedömma investeringens tidshorizont
• Pay - off eller återbetalningstiden är också ett sätt
att beakta osäkerheten. Vid årligt lika
återkommande inbetalningsöverskott så kan man
räkna pay off som ett förhållande mellan
Grundinvesteringen och inbetalningsöverskottet
dvs
grundinvestering
inbetalningsöverskott
• Pay off=
RÄKNEÖVNING
Bladbergs Kemiska industri har inför årets budgetarbete tagit fram tre investeringsförslag. Ur rent
produktionstekniskt synpunkt är alla tre projekten värdefulla och bör genoföras, men verksamheten kan
fortsätta även om ingen investering görs. Förslagen benämns här A,B och C.
Förslag.
A
B
C
Grundinvestering (tkr) 400
200
120
Inbetöverskott år1 (tkr) 150
90
70
Inbetöverskott år2 (tkr) 150
90
40
Inbetöverskott år3 (tkr) 150
60
30
Inbetöverskott år4 (tkr) 150
60
20
Restvärde (tkr)
30
0
0
n = 4 år
Kalkylränta
12%
A)
a) Rita pildiagram (Cash Flow) för varje investeringsalternativ.
b) Beräkna nuvärdet för varje investering.
c) Vilket investeringsalternativ är lönsamt enligt kapitalvärdekvoten
d) Beräkna Pay -Back (återbetalningstiden för varje investering med hänsyn tagen till ränta eller utan hänsyn
till ränta)
e) Ge ett förslag till styrelse hur man ska bedöma de olika investeringsförslagen.
