Den enda källan till kunskap är erfarenhet.

Den enda källan
till kunskap är
erfarenhet.
– Albert Einstein
SWEDFUND 1
”Swedfunds investering möjliggjorde en både
tidigare och större satsning för Scania i Irak.
Tillsammans med Swedfund kunde vi på
styrelsenivå styra bolaget mot den affärsmodell vi långsiktigt tror på samt att det
tillförda kapitalet påskyndade investeringar
i bolagets infrastruktur och organisation.”
Gustaf Sundell
Country Manager Iraq
SCANIA
2 SWEDFUND
Det ekonomiska landskapet förändras i en takt vi
inte tidigare upplevt. Nya länder blir ekonomiska
stormakter medan forna stora ekonomier minskar
i betydelse. Enligt prognoser från IMF kommer
tillväxt- och utvecklingsländernas sammanlagda
BNP att vara större än de rika ländernas BNP år
2013. Och försprånget kommer att öka varje år
under överskådlig framtid.
Swedfund har varit verksam på dessa marknader
sedan 1979. Vi investerade i det första svenska
joint-venture-företaget i Kina i början av 1980-talet.
Ett företag som idag är Kinas fjärde största läkemedelsföretag.
Swedfund är framförallt aktiv på den afrikanska
kontinenten. Cirka hälften av våra portföljbolag
finns där, vilket är en av anledningarna till att
Swedfunds utlandskontor ligger i Nairobi, Kenya.
Den kunskapsbank som Swedfund har byggt upp
under dessa 30 år, gör att förutsättningarna för ett
företag att lyckas med sin etablering ökar avsevärt
om den görs tillsammans med Swedfund.
SWEDFUND 3
Den enda källan till kunskap
är erfarenhet. – Albert Einstein
Att investera i ett tillväxtland kan kännas som en
allt för stor utmaning. Avstånden är inte bara stora
i antal kilometer, utan kan också uppfattas som
stora i avseende på kulturella skillnader. Det kan
kännas mindre riskfyllt att investera i närområdet
där vi känner igen oss.
Swedfund är svenska statens utvecklingsfinansiär
(Development Finance Institution, DFI) för investeringar i tillväxtländer. Vi har varit verksamma i
över 30 år vilket har gett oss den erfarenhet som
behövs för att minimera riskerna och hjälpa företag
att göra framgångsrika etableringar på de nya
marknaderna. Utöver 17 investeringsansvariga som
har det övergripande ansvaret för investeringarna,
har Swedfund fyra jurister med en unik erfarenhet av internationell affärsjuridik. Vi har även två
ESG Managers som är med och stöttar företagen
i miljö- och etikfrågor.
Stort kontaknät
Swedfunds kontaktnät är omfattande. Vi har
ett väl uppbyggt samarbete med organisationer
som IFC, övriga 14 europeiska DFIer, svenska
ambassader runt om i världen och andra svenska
aktörer som arbetar med affärsfrämjande i
tillväxtländer.
Vill Du investera
tillsammans med oss?
Vi saminvesterar med företag som har en
dokumenterad erfarenhet av att driva den tänkta
verksamheten. Bra företagsledning och finansiell
uthållighet är viktiga förutsättningar för att lyckas.
Swedfund är minoritetsinvesterare och vår genomsnittliga andel i en investering uppgår till 25–35
procent av det investerade kapitalet. Vi är en
långsiktig partner, vi går ur investeringen först när
företaget är moget, vilket ofta är efter fem till tio år.
Industriell Partner
Erfarenhet av sektorn
Kommersiell produkt
Finansiella resurser och
management
4 SWEDFUND
+
Initial
bedömning
Fördjupad
analys
Styrelse
beslut
Signering
av avtal
Hur går det till?
När ett företag kontaktar Swedfund med ett
investeringsförslag görs en första utvärdering av
en av våra investeringsansvariga. Om förslaget
matchar våra investeringskriterier läggs det fram
för investeringskommittén som beslutar om en
djupare analys ska göras. Därefter presenteras
investeringen för Swedfunds styrelse som tar det
slutgiltiga investeringsbeslutet. Swedfund har
korta beslutsvägar och kan fatta snabba beslut.
Swedpartnership – för små
och medelstora företag
Sedan 2009 erbjuder Swedfund också
svenska små och medelstora företag
möjlighet att ansöka om finansiellt stöd
för investeringar i kompetensöverföring
och utrustning vid etableringar i våra
verksamhetsländer. Vi kallar etableringsstödet Swedpartnership. Swedfunds
ambition med etableringsstödet är att fler
svenska små och medelstora företag ska
ges möjlighet att investera och starta upp
varaktiga affärsverksamheter på nya
marknader. Stödet ges som ett lån och
skrivs av efter ett genomfört och godkänt
projekt.
Swedfund
Aktieapital
Lån
Kompetens
=
Portföljbolag
Förvaltning
Exit
Många av de företag som Swedfund har
investerat i har haft en god tillväxt över tiden.
INVESTERINGSKRITERIER
Geografi: Tillväxtmarknader i Afrika, Asien,
Latinamerika och Östeuropa.
Sektor: Alla sektorer bortsett från vapen,
tobak eller alkohol.
Beprövad teknik: Ingen teknikrisk.
Partners: Företag med sunda finanser och
dokumenterad erfarenhet i den relevanta
sektorn. Vi investerar inte med privatpersoner.
Instrument: Fokus på aktie- och aktieliknande
kapital.
Storlek: Vår andel är 10 – 100 MSEK
per investering.
Andel: Alltid minoritet, vanligtvis 25 – 35%
av total investering.
Riskexponering: Samma eller lägre än
medinvesterare/partner.
Avkastningskrav: En affärsmässig avkastning
som reflekterar vår risk. Vi tillhandahåller
inga mjuka pengar.
Styrelserepresentation: Ja, vid aktiekapitalinvesteringar.
Investeringshorisont: 5 – 10 år.
SWEDFUND 5
Den nya ekonomiska kartan
Den ekonomiska kartan står under en omfattande
och snabb omvälvning. Nya länder växer fort och
får en allt mer framskjuten roll i världsekonomin.
Samtidigt brottas många OECD-länder med stora
problem. Skuldproblematiken i framförallt Europa
kommer att få konsekvenser för tillväxten under
lång tid. Stora offentliga underskott och/eller hög
skuldsättning hos hushållen kommer att dämpa
efterfrågan.
Samtidigt växer andra delar av världsekonomin
kraftigt. Asien fortsätter att vara loket i världsekonomin tillsammas med andra snabbväxande
ekonomier. Därtill ska läggas den positiva utvecklingen i Afrika. Asien har gått från att vara råvaruleverantörer till diversifierade ekonomier och
denna utveckling är påtaglig även i Afrika, t.ex.
i Ghana och Kenya där ITC-sektorn växer
rekordsnabbt.
Fattigdomen minskar och
medelklassen ökar
År 2013 kommer tillväxt- och utvecklingsländerna
ha en större sammanlagd BNP än de gamla
ekonomierna. Fattigdomen i tillväxt- och utvecklingsländerna minskar fortare nu än tidigare i
historien. En ny medelklass växer snabbt fram
och därmed ökar köpkraften. Men kanske än
viktigare är hur befolkningen kommer att fördelas
i världen; år 2030 kommer runt 85 procent av
världens befolkning att finnas i Afrika, Asien och
Latinamerika.
Starta företag där förutsättningarna är som bäst!
Globaliseringen och kommunikationssamhället
har påskyndat stora reformeringar av politiska
system och ekonomier, och de makroekonomiska
förutsättningarna i tillväxtländerna är bättre än
någonsin. På många områden har faktiskt tillväxtländerna idag bättre förutsättningar för att driva
företag än i OECD-länderna. Avkastningen på en
investerad krona är oftast högre i tillväxtländer
jämfört med Sverige eller övriga OECD-länder.
6 SWEDFUND
Tillväxtländerna har högtskjutande reformplaner avseende företagsklimatet.
Faktaruta
20132014201520162017
BNP-tillväxt
Rika länder
Övriga världen
2,02,42,62,72,7
6,06,26,36,36,3
Investeringskvot
Rika länder
Övriga världen
19,419,820,120,520,8
32,732,933,033,133,2
Statskuld
Rika länder
Övriga världen
109,5110,2110,1110,0108,7
32,0 30,9 29,9 28,6 27,3
Bytesbalans
Rika länder
Övriga världen
-0,2-0,2-0,2-0,4-0,5
1,3
1,0
0,8
0,8
0,7
Källa: IMF
Världs-BNP – ”Rika” och ”Övriga”
andel 1990-2030
1990
Övriga 45%
Rika 55%
2030
Övriga 68%
Rika 32%
Sub-Sahara Afrika
Sub-Sahara Afrika är den region som står inför den mest spännande utvecklingen. Tillväxten har under en längre tid varit hög och stabil. Under den
senaste tidens globala kriser har Sub-Sahara Afrika klarat sig bättre än
många andra regioner, och framtidsutsikterna ser goda ut. År av stram
finanspolitik har börjat ge resultat; ländernas ekonomier diversifieras i en
allt högre takt och det är inte längre bara råvaror som står för inkomsterna,
utan andra sektorer får allt större betydelse. Tillväxten inom ICT går fortast
i Sub-Sahara Afrika och inom vissa områden, som t.ex. mobile banking,
har utvecklingen sprungit förbi Europa.
Företagsklimatet har förbättrats avsevärt under de senaste tio åren i
Sub-Sahara Afrika. Det är lättare att starta företag och investerare har
starkare skydd i flera av länderna i denna region jämfört med de rikare
OECD-länderna. Reformivern är fortfarande stor och ett omfattande
reformarbete väntar regionen.
MTC – Mobiltelefoni i Namibia
– en succé
Swedfunds investering i den namibiska telekomoperatören Mobil Telecommunications (MTC)
är en succéhistoria som på knappt 10 år ledde
till att nästan 90 procent av befolkningen fick
tillgång till mobiltelefoni. MTC startade 1995 som
ett joint venture mellan Namibia Post & Telecom
Holding (NPTH), Telia International och Swedfund. Vid den tid-punkten fanns få teleoperatörer
i Afrika, MTC byggde det första GSM-nätet i
Namibia och ett av de första i hela Afrika.
Swedfund sålde sina aktier i MTC år 2004 till
den största aktieägaren NPTH. MTC var då ett
moget företag med gynnsamma framtidsutsikter.
Vid Swedfunds exit hade bolaget 220 basstationer som täckte närmare hälften av landet. Även
om det fasta nätet är relativt väl utbyggt i Namibia
så föredrar konsumenterna mobiltelefoni. Ojämna
inkomster gör att de föredrar förskottsbetalda
mobiltjänster istället för att binda upp sina telefonikostnader för flera månader i taget. Idag är MTC
Namibias största mobiloperatör, med över två
miljoner abonnenter.
GMI – Cancerkliniker
tillsammans med Elekta
2009 beslutade Swedfund och Elekta att starta
det gemensamma investment- och projektutvecklingsbolaget Global Medical Investments
GMI AB (GMI), för att sätta upp moderna och
effektiva cancerkliniker i utvecklingsländer,
med utrustning från Elekta och andra ledande
leverantörer. Beslutet att starta ett gemensamt
bolag kom efter att man skaffat sig erfarenhet
från en tidigare gemensam investering i Gamma
Knife Center i Kairo, Egypten, 1999.
GMI sätter upp kliniker tillsammans med lokala
partner, t.ex. ledande privata sjukhus, privatpraktiserande läkare knutna till universitetssjukhus,
specialiserade läkare, privata, lokala försäkringsbolag eller andra privata investerare. Idag har
GMI fem kliniker i drift: Ghana, Ecuador, Chile,
Dominikanska Republiken och Indonesien.
GMIs huvudägare är Swedfund (48 %) och Elekta
(48 %). Såväl svenska banker som internationellt
inriktade finansiärer, däribland Svensk Exportkredit (SEK) har beviljat klinikbolagen lån och flera
av dessa lån har fått bankgaranti av Exportkreditnämnden (EKN).
När Swedfund gick in i investeringen bedömdes
den som mycket riskfylld men framgångarna för
MTC slog de mest positiva förväntningarna och
det blev en succé.
SWEDFUND 7
Asien
Tillväxtländerna i Asien har under många år varit intressanta för västerländska
företag. De flesta länder har haft en stark ekonomisk tillväxt, även under de
senaste årens ekonomiska kris i västvärlden. Förutsättningen för en fortsatt
hög tillväxttakt kräver dock att ländernas inhemska efterfrågan stärks och
att handelsrelationerna med andra snabbväxande ekonomier fördjupas.
En tydlig utveckling i Asien är att länderna gått från att vara råvaruleverantörer till diversifierade ekonomier. Möjligheterna för utländska investerare i
den största ekonomin Kina är fortfarande stora, inte minst med tanke på
den växande medelklassen som skapar en stor inhemsk efterfrågan på varor
och tjänster. Den andra stora ekonomin Indien, har en ung befolkning och
en starkt växande medelklass vilket innebär många möjligheter för företag
att verka i landet. Behoven av investeringar inom bland annat infrastruktur,
hälso- och sjukvård och utbildning är stora.
SSPC - första svenska
joint venture i Kina
Swedfund investerade 1982 i det första svenska
joint-venture-företaget någonsin i Kina. Tillsammans med fem svenska läkemedelsföretag (bl.a.
Kabi/Pharmacia) och ett kinesiskt statligt företag
etablerade man ett bolag i Wuxi, Sino-Swed
Pharmaceutical Corporation Ltd, för produktion
av våta läkemedel, framförallt IV-lösningar.
Artheon Battery Company
– ny batteriteknologi i Indien
Swedfund och Northstar Group/Sitetel investerade
i mars 2010 gemensamt i batteritillverkningsföretaget Artheon Battery Company. Investeringen
består i att modernisera och bygga ut en fabrik
för telekombatterier i Nashik, Maharashtra i
västra Indien.
Indiens mobiltelefonmarknad är en av de
snabbast växande i världen och efterfrågan på
högpresterande batterier är stor. Tillverkningen i
den nya fabriken innebär att man introducerar
batteriteknologi från USA och Sverige, vilket
betyder en mer miljövänlig tillverkning och
batterier som klarar höga temperaturer och
återkommande strömbortfall.
8 SWEDFUND
Under de första åren gick bolaget med förlust till
följd av att läkemedelspriserna reglerades av den
kinesiska staten. Problemen blev så omfattande
att de svenska parterna funderade på att avsluta
engagemanget i bolaget. Men strax därefter
öppnades marknaden och bolaget kunde istället
fortsätta att utvecklas.
Efter att Swedfund 1994 framgångsrikt sålde sina
aktier, har bolaget växt och är idag Kinas fjärde
största läkemedelsföretag. Astra (tidigare ägare till
Kabi) gjorde en avknoppning och startade en
hypermodern fabrik för torra läkemedelsprodukter
i en annan del av Wuxi. Även detta företag har
haft en positiv utveckling.
Andra tillväxtländer
I Östeuropa är området runt Svarta havet mycket intressant för företag.
Georgien är ett av flera länder som har haft en mycket god tillväxt de
senaste åren. Dessutom har landet ett strategiskt viktigt läge mellan Europa
och Centralasien, och har blivit ett nav för företag som har intressen i och
etablerarar sig i regionen. Georgien har välutbildad arbetskraft och en
företagsvänlig lagstiftning och skattepolitik, vilket resulterat i en 16:e plats
(av 186) i Världsbankens Doing Business Report.
I Mellanöstern innebär återuppbyggnaden av Irak stor potential för svenska
företag, landet har behov av investeringar inom i stort sett alla branscher.
Majoriteten av konsumentvarorna i Irak är importerade vilket skapar stora
möjligheter för etablerade företag att producera och sälja till den inhemska
marknaden.
I Latinamerika visar Colombia på en stark och stabil tillväxt. I Världsbankens
Doing Business Report rankas Colombia som det mest företagsvänliga
landet i Latinamerika. Intressanta investeringsmöjligheter finns inom t.ex.
agro- och tillverkningsindustrin. Den colombianska regeringen har dessutom de senaste åren genomfört ett antal förbättringar för företag vilket har
lockat fler utländska direktinvesterare till landet.
Scania återetableras i Irak
Scania har funnits i Irak sedan 1960-talet. Under
början av 80-talet var det företagets enskilt största
marknad, men i och med krigen 1990 och 2003
sjönk försäljningen kraftigt.
Melon - en av de största
modekedjorna i Ryssland
Swedfund investerade år 2002 tillsammans med
svenska modeföretaget Kellerman Scandinavia
och East Capital i det samägda ryska bolaget
Melon Fashion Group (Melon). Swedfund sålde
sina aktier 2011.
Under den tid Swedfund var ägare i Melon skedde
en stor omvandling i bolaget. Man startade som ett
producerande företag med endast ett varumärke
och ett 20-tal butiker, och gick till att vara ett
marknadsledande företag för mode på den ryska
marknaden.
2010 etablerade Swedfund och generalagenten
Al Wifaq Automotives ett gemensamt bolag,
Qanadeel al Rafidain (Qanadeel), för att återuppbygga försäljnings- och servicenätet av Scaniafordon i Irak. Fokus ligger på försäljning av tunga
lastbilar, servicetjänster och reservdelar. I slutet
av 2010 öppnade Qanadeels verksamhet i Erbil.
År 2011 ingicks ett ramavtal med den offentliga
sektorn, omfattande 4 000 fordon kommande
fem år till ett ordervärde på 3 miljarder kronor.
Qanadeel etablerade i samband med detta
serviceverkstäder i Erbil och Basra. I maj 2012
gick även Scania in som majoritetsägare i
Qanadeel.
Vid Swedfunds exit hade Melon fyra egna varumärken, två master franchise och försäljning i
över 500 egna butiker samt en professionell
design- och inköpsorganisation.
SWEDFUND 9
Portfölj*
Företag
Verksamhet
SektorLand ÅrInstrument
Sub-Sahara Afrika
AfriCap
Mikrofinansfond
Finans/Fond Afrika
2007Aktier
Afrinord
Hotell
Infrastruktur
Afrika
2005
AMSCO
Bemanningsföretag
Övrigt
Afrika
1990Aktier
ECP Africa Fund I
Fond
Finans/Fond
Afrika
1999
Aktier
ECP Africa Fund II
Fond
Finans/Fond
Afrika
2006
Aktier
ECP Africa Fund III
Fond
Finans/Fond
Afrika
2008
Aktier
EFP IV
Samfinansieringsfacilitet
Finans/Fond
Afrika
2006
Lån
Change Fund/Facility
Samfinansieringsfacilitet
Miljö
Afrika
2010
Lån
Raffia
Tillverkning cementsäckar
Tillv./Industri
Afrika
2005
Aktier och lån
Cimbenin
Cementfabrik
Tillv./Industri Benin
1991Aktier
Al Quseir Hotel
Hotell
Infrastruktur
Egypten
2001
Lån
Gamma Knife Center
Strålknivsklinik
Hälsa
Egypten
2000
Aktier
Addis Cardiac Hospital
Sjukhus
Hälsa
Etiopien
2006
Aktier
Addis Quarry Development
Stenbrott
Tillv./Industri
Etiopien
2008
Aktier
Radisson Emerald Addis Hotels
Hotell
Infrastruktur
Etiopien
2008
Aktier och lån
Sweden Ghana Medical Center
Cancerklinik
Hälsa
Ghana
2008
Lån
Acacia
Fond
Finans/Fond
Kenya
1997
Aktier och lån
Athi River Steel Plant
Stålverk
Tillv./Industri
Kenya
2009
Aktier och lån
Deacons Kenya
Detaljhandelsföretag
Övrigt
Kenya
2010
Aktier
Radisson Nairobi
Hotell
Infrastruktur
Kenya
2008
Aktier
Ilac Hotel Uvira
Hotell
Infrastruktur
Kongo (DRC)
2010
Lån
Rwanda Micro Finance
Mikrofinansinstitution
Finans/Fond
Rwanda
2009
Garanti
Addax Bioenergy
Jordbruk och energi
Miljö
Sierra Leone
2011
Aktier
Energy Access Partnership
Modell för energiproduktion
Infrastruktur
Sydafrika
2010
Aktier
Geratech
Zirkonium produktion
Tillv./Industri
Sydafrika
2005
Aktier
Small Enterprise Foundation
Mikrofinansinstitution
Finans/Fond
Sydafrika
2006
Lån
TOL Gases
Industrigaser
Tillv./Industri
Tanzania
2004
Aktier
Micro Uganda Mikrofinansinstitution
Finans/FondUganda
2009
Garanti
Aktier och lån
Interact Climate
Asien Green Investment Asia
Sustainable Fund I
Fond
Miljö
Asien
2007
Aktier
Haripur Power
Kraftverk
Infrastruktur
Bangladesh
2003
Lån
Bhutan Dairy
Mejeri
Tillv./Industri
Bhutan
2004
Lån
Artheon Battery Company
Batterifabrik
Tillv./Industri
Indien
2010
Aktier och lån
Baring India Private Equity Fund II Fond
Finans/Fond
Indien
2005
Aktier
Belstar
Mikrofinansinstitution
Finans/Fond Indien
2010Aktier
Jacobi Carbons
Kemisk industri
Tillv./Industri
2008
Polygenta
Textilindustri
Tillv./Industri Indien
2009Lån
Sanghi Industries
Värmekraftverk
Infrastruktur
Indien
2007
Lån
CEF III
Fond
Finans/Fond
Kina
2008
Aktier
HSF Wuxi
Komponenter
Tillv./Industri
Kina
2006
Aktier
Karlsson Spools
Kolvar för hydraulventiler
Tillv./Industri
Kina
2005
Aktier och lån
Oatly Hong Kong Holding Co Mejeri
Tillv./Industri
Kina
2011
Aktier
Prestando
Fordonsindustri
Tillv./Industri
Kina
2007
Aktier och lån
Recupero
Aluminiumåtervinning
Tillv./Industri
Kina
2007
Aktier och lån
Sichuan Investment Fund
Fond
Finans/Fond
Kina
2001
Aktier
Radisson Blu Ulaanbaatar
Hotell
Infrastruktur
Mongoliet
2010
Aktier
Engro Energy
Gaskraftverk
Infrastruktur
Pakistan
2007
Lån
Jacobi Carbons Lanka
Kemisk industri
Tillv./Industri
Sri Lanka
2010
Lån
Sacom Bank
Bank
Finans/Fond
Vietnam
2011
Lån
Vietstar
Avfallsåtervinning
Miljö
Vietnam
2008Lån
10 SWEDFUND
Indien
Lån
Företag
Verksamhet
SektorLand ÅrInstrument
Andra tillväxtländer
Askembla Growth Fund
Fond
Finans/Fond
Baltikum
2003
Aktier
Entel S:A
Telecom operatör
ICT
Bolivia
2011
Aktier
CAIF
Fond
Finans/Fond
Centralamerika1996
Aktier
Fors MW
Verkstadsindustri
Tillv./Industri
Estland
1995
Aktier
KurdMed
Ögonklinik
Hälsa
Irak
2008
Aktier och lån
Quanadeel al Rafidain
Komponenter
Tillv./Industri
Irak
2010
Aktier och lån
Troll Barnmöbler
Tillv./Industri
Lettland
2004
Aktier och lån
Pieno Zvaigzdes
Mejeri
Tillv./Industri
Litauen
2001
Aktier
Global Medical Investments
Cancerklinik
Hälsa
Multiregional
2009
Aktier och lån
Advakom
Datakablar
Tillv./Industri Ryssland
2001Lån
FJ Holding AB
Fordonskomponenter
Tillv./Industri
Ryssland
2011
Aktier
Izma Reindeer Meat
Livsmedelsfabrik
Tillv./Industri
Ryssland
2004
Lån
Mint II
Fond
Finans/Fond
Ryssland
2004
Aktier
Nordrus Hotel
Hotell
Infrastruktur
Ryssland
2003
Aktier och lån
Komercijalna Banka
Bank
Finans/Fond
Serbien
2009
Aktier
Ambiente Furniture
Möbelfabrik
Tillv./IndustriUkraina
2005
Aktier
Eskaro Ukraine
Målarfärgsfabrik
Tillv./IndustriUkraina
2010
Aktier
Ontur International
Hamn
InfrastrukturUruguay
2005
Aktier
for Small Business
Mikrofinansinstitution
Finans/Fond
Vitryssland
2007
Aktier och lån
VMG Industry
Träindustri
Tillv./Industri
Vitryssland
2011
Lån
Belarusian Bank
*per 20120630
SWEDFUND 11
Swedfund International AB, Box 3286, SE-103 65 Stockholm
www.swedfund.se
12 SWEDFUND