Digital innovation
Aktiekorg - certifikat
SEB lanserar ett certifikat innehållande 8 banbrytande IT-bolag,
med stark resultatutveckling och primärt mjukvarubaserade
produkter och tjänster – som tagit över taktpinnen från tidigare
marknadsledare. Digitala produkter och tjänster utvecklas
ständigt och tar hela tiden allt större andel av världsekonomin
och influerar våra liv allt mer. Digitaliseringen kommer att
fortsätta under lång tid framöver och bolag med affärsmodeller
kopplade till mjukvara inom kommunikation och tjänster har
enligt oss särskilt goda tillväxtförutsättningar.
Det finns en chans att du läser det här marknadsföringsmaterialet via din telefon, samtidigt som du tar dig fram med en
Uber-taxi, lyssnandes på musik från Spotify eller Apple och
dessförinnan har sökt på Google för att hitta till den där
fantastiska restaurangen. Lättillgänglig information via telefon,
dator eller surfplatta har revolutionerat vårt sätt att få kunskap,
kommunicera och uppleva nöjen. De aktörer som bemästrar
mjukvara och programmerar sina idéer på bästa affärsmässiga
sätt blir vinnare i kampen om konsumenternas plånbok.
Förutsättningarna är enligt vår mening mycket goda för att
vinstutvecklingen för IT-sektorn ska fortsätta växa, eftersom
efterfrågan för nya digitala plattformar och appar är stark; både
näringslivet och konsumenterna anammar de nya teknologierna.
Vad erbjuder certifikatet investerare?
Certifikatet Digital innovation erbjuder investerare exponering
mot en koncentrerad aktiekorg innehållande åtta (8) IT-bolag
noterade i USA. Aktiekorgens sammansättning och viktning
bestäms av SEB i samband med certifikatets lansering; SEB har
under Certifikatets löptid möjligheten att ombalansera
aktiekorgen på eller omkring den första handelsdagen i varje nytt
kvartal – med start andra kvartalet 2017.
Bolag och dess viktning i aktiekorgen
Alphabet Inc (Google)
Facebook Inc
Apple Inc
Priceline Group Inc
Alibaba Group Holding SP ADR
Amazon.com Inc
PayPal Holdings Inc
NetEase Inc ADR
Valuta
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
Vikt
18 %
18 %
14 %
12 %
10 %
10 %
10 %
8%
Erbjudandet i korthet
En enastående tillväxtresa de senaste 20 åren
Världens idag tre största börsnoterade bolag är IT-bolag, som var
nästan obefintliga för 20 år sedan. Explosionen av användandet
av personliga datorer och internet under 1990-talet och smarta
mobiltelefoner under 2000-talet har möjliggjort en enastående
vinstutveckling för de mest innovativa bolagen i branschen. Cirka
22 procent av världsekonomin är idag digitalt härledd, en andel
som hela tiden ökar. Google är ett betydande inslag i certifikatet,
vars grundare gick från datoringenjörer på Stanford till
sökordstitaner på internet. Facebooks tillväxtresa gick från Harvard
till en social gigant som idag har 1,8 miljarder månatliga aktiva
användare, medan Steve Jobs gick från hippie i Sillicon Valley till
lysande världsstjärna med sitt fruktiga Apple. Priceline reste sig
från IT-bubblans aska och blev ett av världens största digitala
hotellnätverk. Amazons grundare hoppade av finansvärlden och
blev internethandels- och molntjänstaktör. Alibaba har vuxit till ett
av Kinas största internethandelsbolag, medan PayPal är en pionjär
inom digitala betalningar och NetEase är en ledande utvecklare av
datorspel och mobila spel i Kina. Alla nämnda bolag ingår i
certifikatet.
Listad
USA
USA
USA
USA
USA
USA
USA
USA
Certifikat vars värdeutveckling är kopplad till en aktiekorg utvald
av SEB bestående av åtta (8) IT-bolag noterade i USA.
Certifikatet emitteras i SEK. De underliggande aktierna är
noterade i USD, vilket innebär att värdet på certifikatet också
påverkas av valutakursförändringar mellan SEK och noteringsvalutan för de underliggande investeringarna.
Utdelningar kommer att återinvesteras i respektive bolag.
Certifikatet är inte kapitalgaranterat, vilket innebär att du som
investerare riskerar att förlora hela det investerade kapitalet.
Certifikatet riktar sig till institutionella investerare och kunder till
SEB Private Banking eller SEB Active Trading.
SEB kommer att erbjuda möjlighet till köp och försäljning
dagligen under Certifikatets löptid. Sista köp- och försäljningsdag fem (5) bankdagar innan Slutdagen.
Återbetalning på Slutdagen sker genom inlösen av certifikatet.
Startdag 6 december 2016. Slutdag 6 december 2018. SEB kan
besluta att senarelägga Slutdagen till 6 december 2019.
Startvärdet på certifikatet är 100 SEK, minsta investering är 500
certifikat.
Certifikatet har en förvaltningsavgift på 0,5 procent per år
beräknat på certifikatets värde.
Dokumentet beskriver ett certifikat skapat av SEB. Dokumentet är ett försäljningsmaterial och ska inte ses som investeringsanalys.
Ej kapitalskyddad investering - hela kapitalet investerat i certifikatet kan förloras. Historisk utveckling är ingen garanti för framtida
avkastning. Certifikatet innebär en kreditrisk på SEB.
Fullständiga villkor
Till certifikatet finns särskilt Grundprospekt daterat 12 september 2016 samt Slutliga Villkor för certifikatet, som i detalj specificerar de fullständiga villkoren för
certifikatet. För en fullständig bild av certifikatet och samtliga risker bör ovan nämnda dokument läsas. Dokumenten finns på www.seb.se. Grundprospektet är på
svenska och SEB kommer under avtalstiden att kommunicera på svenska och engelska. Detta dokument är en sammanställning och kan inte beskriva alla detaljer i
Grundprospektet. I händelse av skillnad mellan detta dokument och Grundprospektet ska det senare gälla.
Certifikat – Digital innovation
2(12)
Aktiekorgen Digital innovation
8 snabbväxande IT-bolag.
SEB lanserar ett certifikat innehållande 8 banbrytande IT-bolag, med stark resultatutveckling och primärt mjukvarubaserade produkter
och tjänster – som tagit över taktpinnen från tidigare marknadsledare. Vi har valt ut bolag med kriteriet om en årlig vinstökning om
över 20 procent under de senaste 10 åren (eller från året efter börsnotering). Det genomsnittliga bolaget i certifikatet har ökat vinsten
med 52 procent årligen. Alla bolag i certifikatet är banbrytande bolag som varit och är den teknologiska drivkraften i respektive
branschsegment. Denna grupp av bolag erbjuder en långsiktig exponering mot den snabbast växande delen av världsekonomin; den
digitala världen.
Under de senaste fem åren har det genomsnittliga bolaget i certifikatet ökat intäkterna med 29 procent, medan den årliga
vinstökningen uppgått till 40 procent, se tabell nedan. Den viktade värderingen är på 22 gånger årsvinsten (p/e) för 2017, vilket är en
premiumvärdering relativt den nordiska börsen, däremot prognostiseras tillväxten på både kort och lång sikt vara betydligt starkare.
Bolag
Andel
Bolagsbeskrivning
Börsvärde Årlig tillväxt Årlig vinstökning Tillväxtsprognos Vinstökningsprognos
(mUSD) 2011-2016p
2011-2016p
2017p
2017p
Alphabet (Google)
Facebook
Apple
Priceline
PayPal
Amazon
Alibaba
NetEase
18%
18%
14%
12%
10%
10%
10%
8%
Sökbolag, annonser, avancerad teknologi
Social media, konsumentrelaterade annonser
Mobiltelefoner, avancerad elektronik
Digital reseplattform
Digitala betalningar
Internethandel, molntjänster
Internethandel, molntjänster, digitala betalningar
Digitala spel för mobiler och datorer
Viktat genomsnitt
P/E
(x)
531,060
332,630
581,810
74,015
47,081
360,820
227,476
28,846
19%
49%
15%
20%
18%
23%
53%
38%
19%
78%
12%
26%
23%
50%
82%
29%
16%
34%
7%
16%
16%
23%
50%
26%
20%
30%
5%
16%
14%
44%
140%
17%
18.9
22.0
12.2
19.5
22.6
52.1
23.2
14.2
311,645
29%
40%
23%
33%
22.3
Google (18 %) – från datoringenjörer på Stanford till söktitaner
Världens näst största börsnoterade bolag är idag Alphabet, som är koncernnamnet för huvudverksamheten Google – hädanefter
benämner vi det dock för enkelhetens skull Google. Larry Page och Sergey Brin träffades på Stanford University 1995 för att två år
därefter starta Google.com, fokuserat på att förbättra sökning av nyckelord på internet, något som då var i sin linda. Med en komplex
överlägsen mjukvara och stor användarvänlighet lyckades de utmanövrera flera större sökbolag och inpränta ordet ”googla” i våra
sinnen. Googles sökmotor och tillkopplade annonser, kartor, e-post, videospelare (Youtube), webbläsare och även på senare år
datorer, telefoner och TV-elektronik – har gjort bolaget till ett gigantiskt mjukvarubolag, som numera även har tillväxtpotential direkt
mot konsumenter. Googles börsvärde är endast några procent lägre än Apples och bolaget har till synes alla möjligheter att fortsätta
kapitalisera på den enorma internetkartan, en karta som hela tiden växer i omfattning.
Googles intäkter har vuxit med 24 procent årligen under de senaste 10 åren (till och med konsensusprognos för 2016), med en total
ökning om 741 procent. Ökningen är exceptionellt stark och lönsamheten med en vinstmarginal om 25 procent i genomsnitt är lika
imponerande och har gjort att vinsten ökat med 23 procent årligen. Googles marknadsandel för internetsökningar är på cirka 70
procent globalt och än högre exklusive Kina. Det finns utmanare inom internetsökningar, men den oerhört stabila marknadsandelen
över tiden, kontinuerligt ökande intjäningen från tillhörande annonser och bolagets kreativa innovation i befintliga och nya områden
gör att konsensus räknar med en vinstökning om 21 procent för innevarande år och 19 procent för 2017. Aktien värderas till 19 gånger
årsvinsten (p/e) för 2017, vilket enligt oss är en relativt attraktiv nivå för ett högpresterande bolag som Google.
Kassaflödesavkastningen (det fria kassaflödet i relation till nuvarande börsvärde) är på cirka 5 procent.
Googles historiska intäkter och vinst per aktie, samt konsensusprognoser 2016-17 (mUSD)
120,000
Intäkter
Vinst per aktie
33
100,000
28
80,000
23
20
60,000
13
40,000
20,000
0
1
3
5
7
8
15
20
16
10
35
30
25
20
15
10
5
0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016p2017p
Källa: Bloomberg
Certifikat – Digital innovation
3(12)
Facebook (18 %) – från nörd på Harvard till social gigant
Facebook grundades av Mark Zuckerberg och hans universitetsvänner i början av 2000-talet, och startade som en kommunikationssida
för universitetet de studerade på (Harvard). Efter stora framgångar flyttades bolaget relativt snabbt från Boston till västkustens Palo Alto
(inom Silicon Valley) och expanderade senare kraftigt med hjälp av flera investerare och branschkunniga människor som vägledde
Zuckerbergs fenomenala förmågor inom programmering. Facebook har idag 1,8 miljarder månatliga aktiva användare och är det i särklass
största kommunikationsverktyget i världen. Detta innebär att aktiva användare utgör 24 procent av världens befolkning. Facebook har
revolutionerat sättet vi kommunicerar och delar information på över hela världen. Fotobiblioteket Instagram har möjliggjort för Facebook
att bredda sin kompetens och även konkurrera inom fotodelning. Virtuell verklighet (Virtual Reality, VR) är ett av bolagets stora
framtidssegment. Facebooks resultatutveckling är stark och bolagets börsvärde uppgår till cirka 3 100 miljarder kronor – strax över
hälften av Stockholmsbörsens värde – från att ha handlats runt 560 miljarder kronor efter börsnoteringen 2012.
Facebooks historiska månatliga aktiva användare och intäkter (prognoser 2016-17)
35,000
1,393
25,000
1,400
27,245
1,228
1,200
1,056
20,000
800
12,466
608
10,000
1,000
17,928
845
15,000
0
1,600
1,591
30,000
5,000
2,000
1,850 36,610 1,800
Intäkter (miljoner dollar)
Månatliga aktiva användare (miljoner)
600
400
7,872
360
5,089
3,711
145
1,974
58
272 777
153
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016p 2017p
200
(månatliga aktiva användare, miljoner)
(intäkter, miljoner dollar)
40,000
0
Källa: Facebook
Facebooks intäkter har ökat med 68 procent årligen sedan 2007. Bolaget har varit en formidabel tillväxtmaskin under de senaste åren
och för 2016 räknar konsensus med intäkter om över 27 miljarder dollar, från en obefintlig nivå för bara 10 år sedan. Se grafen nedan.
Ovan har vi illustrerat bolagets månatliga aktiva användare årligen i relation till intäkterna. Det tog några år för intäktsmodellen att
bevisa sig, men under de senaste tre åren har intäkterna verkligen tagit fart. Det gäller även resultatet och lönsamheten som på
vinstnivå väntas nå över 40 procent under 2017 och 2018, från de senaste fyra kvartalens 30-procentiga nivå och 20 procent under
2015. Resultatet väntas öka mer än 200 procent under 2016 för att sedan växa med 28 procent under 2017. På nuvarande
konsensusprognos och aktiekurs värderas aktien till cirka 22 gånger årsvinsten för 2017, medan kassaflödesavkastningen (det
prognostiserade fria kassaflödet i relation till nuvarande börsvärde) är på cirka 4 procent.
Facebook är ett gigantiskt socialt nätverk som används flera gånger dagligen av flera hundra miljoner människor och aktiviteten visar
inga tecken på att sakta ned – tvärtom. Den sociala plattformen är en fantastisk plattform för annonser och framtida företagsamhet.
Facebooks historiska intäkter och vinst per aktie, samt konsensusprognoser 2016-17 (mUSD)
40,000
6
Intäkter
Vinst per aktie
5.3
35,000
30,000
4.1
25,000
5
4
3
20,000
2
15,000
1.1
10,000
5,000
-0.1
0.1
0.3
0.5
-0.2
2007
2008
2009
2010
2011
1.3
0.6
1
0
0.0
0
-1
2012
Källa: Bloomberg
2013
2014
2015 2016p 2017p
Certifikat – Digital innovation
4(12)
Apple (14 %) – från hippie i Silicon Valley till lysande världsstjärna
Att belysa Steve Jobs och Apples framgångsresa är ett måste när Silicon Valley diskuteras. Steve Jobs avled tyvärr i cancer 2011, men
hans livsverk lever i allra högsta grad vidare. Jobs förmåga att förutspå efterfrågan av personliga datorer utmärkte hans genidrag.
Apple Computers startades i Jobs garage 1976 av Jobs tillsammans med vännen Steve Wozniak och de första åren var i det närmaste
euforiska. Resan kantades av framgångar med de revolutionerande persondatorerna Apple II och Macintosh. Men i mitten av 1980talet sparkades Jobs från bolaget han själv varit med och grundat, och under de nästföljande tio åren dalade Apples resultat
dramatiskt. Fokus på kvalitet och innovation försvann och det gick inflation i antalet produktmodeller. Steve Jobs återkomst som VD i
slutet av 1990-talet gav däremot behövligt bränsle (bolaget var nära konkurs) till bolagets innovationer och hans enastående
affärssinne och innovationsbriljans byggde ett nytt Apple med produkter som bland andra iMac, iPod, iPhone, iTunes och diverse
operativsystem. Apples börsvärde är idag cirka 5 400 miljarder kronor, vilket endast är en handfull procent lägre än hela
Stockholmsbörsen.
Apple särskiljer sig från de övriga bolagen i certifikatet eftersom det primärt är ett hårdvarubolag, medan alla de andra bolagen har
utvecklat mjukvarubaserade verksamheter. Däremot växer Apples mjukvarubaserade intjäning snabbt och står för 14-15 procent av
den totala intjäningen idag. Mellan 2004-2007 genererade Google faktiskt större årliga resultat än Apple och var således betydligt
högre värderat på börsen. Men sedan släpptes bolagets första iPhone och 10 år senare är bolagets resultat dubbelt så högt som
Googles. Intäkterna från telefoner (omkring hälften av bolagets intäkter) är ungefär lika stora som den svenska statsbudgeten för
2017. Intäkterna har ökat med 27 procent årligen sedan 2007 och vuxit från 25 miljarder dollar till omkring 215 miljarder
(konsensusprognos för innevarande år). Under denna period ökade vinstmarginalen från 14 till 27 procent som högst under 2012, för
att stabiliseras runt 21-22 procent under de senaste tre åren.
Även om det är svårare för Apple att växa lika starkt som för några år sedan är bolaget mycket lönsamt, med en marknadsandel på 1415 procent globalt för telefoner och över 40 procent av börsvärdet i kassan samt avyttringsbara tillgångar, en summa på
häpnadsväckande 238 miljarder dollar. Konsensus räknar med en vinstökning per aktie om 10 procent för det nyligen påbörjade
verksamhetsåret, samt 11 procent för 2017. Under de senaste fyra kvartalen skiftade bolaget ut 51 miljarder dollar till aktieägarna i
form av utdelningar och återköp av aktier, eller 8,7 procent av det nuvarande börsvärdet. Bolaget har en kontinuerlig historik av att
dela ut stor andel av börsvärdet varje år, eftersom bolaget är så lönsamt. Enligt konsensus vinstprognoser värderas aktien till p/e 13 för
2016 och för nästa år är p/e cirka 12. Den skuldjusterade värderingen (exklusive kassan) är däremot under 9 för nästa år och är således
betydligt lägre än de allra flesta stora nordiska börsbolag. Kassaflödesavkastningen (det prognostiserade fria kassaflödet i relation till
nuvarande börsvärde) är på cirka 9 procent.
Apples historiska intäkter och vinst per aktie, samt konsensusprognoser 2016-17 (mUSD)
250,000
Intäkter
Vinst per aktie
9.2
9.0
8.3
200,000
6.3
150,000
5.7
6.5
4.0
100,000
50,000
0
2.2
0.6
0.1 0.0 0.0 0.0 0.1 0.2 0.3
1.0 1.3
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016p2017p
10
8
6
4
2
0
-2
Källa: Bloomberg
Priceline (12 %) – från förhoppningar till världens största digitala hotellnätverk
Priceline är världens största digitala resebolag (baserat på intäkter och hotellnätter) med en plattform som sammankopplar hotell med
konsumenter. Bolagets största verksamhet är Booking.com, vilket står för cirka 80 procent av börsvärdet som uppgår till omkring 680
miljarder kronor. Sedan en existentiell kris i samband med IT-bubblan vid millennieskiftet har bolaget vuxit markant och är numera
höglönsamt. Priceline förstod tidigt att hotellkedjor helst vill sälja sina rum till den största återförsäljarkanalen, medan konsumenter
helst letar efter hotell i en och samma kanal. Pricelines Booking.com har varit både billig och funktionell för dess leverantörer av
hotellnätter. En stor del av den framgångsrika expansionen hänförs till att den europeiska marknaden varit utmärkt för en digital
plattform för att sälja hotellnätter, eftersom européer spenderar fler veckor och helger på semestrar än invånare på alla andra
kontinenter. Priceline tar cirka 15 procent i avgift för varje hotellnatt och den aggressiva marknadsföringen har gjort att fler kunder
förstått enkelheten i att boka sina hotellnätter via nätet. Priceline har strax över 60 procent av marknaden för internetbokade nätter i
Certifikat – Digital innovation
5(12)
Europa och omkring 20 procent i USA, vilket gör att den globala marknadsandelen är på cirka 30-40 procent. Expedia är den närmaste
konkurrenten, men denna aktör har en betydligt sämre resultatutveckling i bagaget. En utmanare i branschen är hemdelningsaktören
AirBnB, men försprånget som Priceline har är stort och bolaget sitter inte still utan är själva med och driver denna utveckling med
uthyrbara lägenheter och villor.
Pricelines intäkter uppgår till nästan 11 miljarder dollar (konsensusprognos 2016) och har vuxit årligen med 25 procent under de
senaste 10 åren. Vinsten prognostiseras till 3,3 miljarder dollar för 2016, vilket implicerar en årlig tillväxt om 46 procent under de
senaste 10 åren. Vinstmarginalen har ökat från omkring 10 procent till fjolårets 27 procent och innevarande års 30 procent (prognos).
För nästa år prognostiserar konsensus att vinstmarginalen förblir hög på 30 procent, medan intäkterna och vinsten ökar med 16
procent. För innevarande år värderas aktien till 23 gånger årsvinsten (p/e) och för nästa år är värderingen 19-20 gånger årsvinsten. För
ett bolag som växer så starkt som Priceline gjort och för närvarande gör är denna värdering inte krävande. Kassaflödesavkastningen
(det prognostiserade fria kassaflödet i relation till nuvarande börsvärde) uppgår till cirka 5 procent.
Pricelines tillväxtstrategi innehåller inte några utdelningar utan all kraft sätts i investeringar i verksamheten samt förvärv. Under de
senaste åren har bolaget gjort flera förvärv, till exempel Agoda, Kayak, Rentalcars.com och OpenTable. Investeringen i det kinesiska
resebolaget Ctrip (börsnoterat) är ett sätt att få exponering mot den växande kinesiska resemarknaden (Ctrip är marknadsledare inom
onlinebokning av hotellnätter i Kina). Summa summarum: människor värderar reseupplevelser högre och högre och Priceline är ett
mycket lönsamt, digitalt och innovativt bolag i denna växande bransch.
Pricelines historiska intäkter och vinst per aktie, samt konsensusprognoser 2016-17 (mUSD)
14,000
Intäkter
90
Vinst per aktie
76.1
12,000
65.3
10,000
45.8
8,000
49.0
36.7
27.9
6,000
20.4
4,000
-0.5 -0.5 0.3
2,000
1.0
1.3
1.6
4.7 3.7 6.4
10.5
70
60
50
40
30
20
10
0
-10
-11.8
0
80
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016p2017p
-20
Källa: Bloomberg
Amazon (10 %) – från Wall Street till internet och molntjänster
Amazon är världens största aktör (mätt i börsvärde) inom detaljhandel med nästan 100 000 anställda. Grundare och VD Jeff Bezos
hoppade av sitt välbetalda Wall Street-jobb i mitten av 1990-talet och flyttade till Seattle för att satsa allt sitt kapital (samt lån från sina
föräldrar) på internethandel. Handel med böcker var primärsegmentet, men efter en tid breddades produktsortimentet (Amazon är
främst en mellanhand) till elektronik av alla slag; musik, leksaker och konst – Amazon säljer i princip allt och är numera USA:s största
detaljhandlare mätt i börsvärde. Under de senaste tio åren har intäkterna 12-faldigats och den årliga tillväxten har konstant överstigit
20 procent. Börsvärdet är idag omkring 3 300 miljarder kronor.
Amazons intäkter har vuxit med 29 procent årligen under de senaste 10 åren, från 11 miljarder dollar 2006 till prognostiserade
(konsensus) 137 miljarder för 2016. Den årliga vinstmarginalen har dock endast legat på återhållsamma 2 procent i snitt under denna
period, men under det senaste året har bruttomarginalen expanderat kraftigt (från 27 procent de senaste fem åren till omkring 35
procent) vilket medför att vinsten beräknas nå 4,8 miljarder dollar för 2016, vilket är upp från 0,6 miljarder ifjol. Detta innebär att
fjolårets vinstmarginal om 0,6 procent väntas öka till 3,5 procent för 2016 och för nästa år väntas den nå 4,1 procent, vilket innebär att
vinsten beräknas öka med 44 procent under 2017. Sammantaget väntas Amazon öka intäkterna starkt, medan vinsterna växer än
starkare – eftersom dess mjukvarubaserade verksamhet inom molntjänster väntas gynna resultatet markant.
Amazon är även världens största aktör inom så kallade digitala molntjänster (störst marknadsandel), där näringslivets och
konsumenters data sparas på Amazons servrar, mot en avgift. Bolaget har en tredjedel av denna världsmarknad och tillväxten är stark.
Däremot står intäkterna från detta segment endast för en tiondel av bolagets totala intäkter – men en större andel av resultatet.
Certifikat – Digital innovation
6(12)
Amazon värderas högt eftersom tillväxten är så pass stark och lönsamheten väntas expandera under de kommande åren. Nästa års
p/e-värdering uppgår till cirka 52 gånger, medan kassaflödesavkastningen (det prognostiserade fria kassaflödet i relation till
nuvarande börsvärde) ligger på cirka 4 procent.
Amazons historiska intäkter och vinst per aktie, samt konsensusprognoser 2016-17 (mUSD)
16
180,000
Intäkter
Vinst per aktie
14.4
160,000
140,000
14
12
120,000
10
9.7
100,000
8
80,000
6
60,000
4
40,000
20,000
0
-1.2 -1.2
-0.4
0.9 0.6 0.5 1.1 1.4
0.2 0.6
2.1 2.5
1.4
0.4 0.6
2
1.3
0
-0.3
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016p 2017p
-2
Källa: Bloomberg
Alibaba (10 %) – krokodilen från Yangtze, ett av Kinas största internethandelsbolag
Jack Ma växte upp som fattig pojke i det kommunistiska Kina men blev miljardlandets första IT-entreprenör. Jack Ma misslyckades
med inträdesprovet till universitetet tre gånger och han blev vid flertalet gånger nobbad av potentiella arbetsgivare, men efter tre
entreprenörsförsök lyckades han med Alibaba (grundlades 1999), som idag är ett av världens största internethandelsbolag. På äkta
Sillicon Valley-manér lyckades optimisten och den förre engelskaläraren Jack Ma och hans hårt arbetande anställda med att låta
tiotusentals mindre entreprenörer i Kina skapa sina handelsbolag via, och tack vare Alibabas digitala handelsplattform. Jack Ma trodde
på att internet skulle revolutionera handel och trots stora utmaningar och även motgångar satsade han stenhårt på sin banbrytande
internetidé. Bolaget tjänade en endaste yuan under de första tre åren. Det finns en film om Jack Ma och hans bolag Alibaba som heter
”Krokodilen i Yangtze-floden”, vilken beskriver hur han mot alla odds lyckas att starta ett IT-bolag i det kommunistiska Kina och även
konkurrera ut den amerikanska jätten eBay (i Kina).
Alibaba är en digital plattform som skördat stora framgångar under de senaste åren. Alibaba börsnoterades i New York 2014 och
integrerar tillverkare av produkter och dess köpare. I Kina lever hälften av befolkningen på landet och med över 600 000 byar med
många som befolkas av färre än 1000 personer är internethandel en ypperlig tjänst. En av Alibabas handelsplattformar är Tmall, vilket
är en försäljningsplattform för internationella aktörer som vill sälja sina produkter i Kina, vilket ger dem access till den kinesiska
konsumenten. Alibaba är verksamt inom handel av varor över internet, men även digital media och molntjänster samt digitala
betalningar, sparande, finansiering och försäkring. Enligt Jack Ma har internets tillhörande informationsteknologi (IT) transformerat
samhället i en rasande fart under de senaste 20 åren, medan framtidens teknologi benämns som data driven (DT, eller datateknologi),
varför Jack Ma satsar kraftfullt i att förstå konsumtionsmönster och i framtiden kapitalisera på dessa.
Alibabas historiska intäkter och vinst per aktie, samt konsensusprognoser 2016-17 (mRMB)
250,000
30
Intäkter
Vinst per aktie
27.3
25
200,000
22.0
150,000
20
15
100,000
10.0
7.8
50,000
0
0.0
2009/10
0.5
2010/11
1.7
2011/12
9.2
10
5
3.6
0
2012/13
2013/14
Källa: Bloomberg
2014/15
2015/16 2016/17p 2017/18p
Certifikat – Digital innovation
7(12)
Alibabas intäkter har vuxit med nästan 60 procent årligen under de senaste 7 åren, med en vinstmarginal som vuxit från omkring 10
procent till dagens 37 procent (konsensusprognos för verksamhetsåret 2016/17). Vinsten har vuxit från cirka 200 miljoner dollar 2011
till prognostiserade 8,3 miljarder dollar för det innevarande verksamhetsåret. Under det senaste kvartalet ökade intäkterna med 55
procent från ifjol och vinsten med 46 procent. Bolaget har ett starkt momentum och växer på många applikationsområden. På
nuvarande konsensusprognos och aktiekurs värderas aktien till cirka 23 gånger årsvinsten (p/e) för kalenderåret 2017 medan
kassaflödesavkastningen (det prognostiserade fria kassaflödet i relation till nuvarande börsvärde) är på cirka 4 procent.
PayPal (10 %) – en pionjär inom digitala betalningar
PayPal är en pionjär inom digitala betalningar och erbjuder ett världsomspännande digitalt betalningssystem som möjliggör
överföringar över internet. PayPal har expanderat snabbt under de senaste åren och är ett betalningsalternativ för nästan 200 miljoner
konsumenter när de handlar över internet. Bolaget erhåller intäkter från över 200 länder och i 25 valutor. Bolaget grundades i slutet av
1990-talet och köptes relativt snabbt upp av amerikanska eBay under 2002, för 1,5 miljarder dollar. Störste aktieägare då var Teslas
och SpaceX’s grundare Elon Musk, som varit en av de starka drivkrafterna i bolaget (han var både VD och styrelseordförande).
PayPal särnoterades (från eBay) 2014 och har idag ett börsvärde om cirka 50 miljarder dollar och intäkter om nästan 11 miljarder, samt
en vinstmarginal om 17 procent, enligt konsensusprognosen för 2016. Den genomsnittliga tillväxten har uppgått till 18 procent under
åren 2013-2016, medan vinsten ökat med 26 procent årligen. För det kommande året väntas vinsten öka med 15 procent
(konsensusprognos).
Aktien värderas till 23 gånger konsensusprognosen för årsvinsten 2017 (p/e), medan kassaflödesavkastningen (det prognostiserade
fria kassaflödet i relation till nuvarande börsvärde) är på cirka 5,5 procent. PayPal som investeringsförslag grundas bland annat på att
pengar digitaliseras, år för år, vilket för oss är en oundviklig utveckling. PayPal är således en direkt konkurrent till kontanter som
betalningsmedel.
PayPals historiska intäkter och vinst per aktie, samt konsensusprognoser 2016-17 (mUSD)
14,000
2,500
Intäkter
Vinst efter skatt
12,000
2,079
1,500
8,000
1,268
6,000
4,000
2,000
1,816
10,000
790
952
1,000
840
500
2,000
0
0
2012
2013
2014
2015
2016p
2017p
Källa: Bloomberg
NetEase (8 %) – en ledande utvecklare av mobila spel i Kina
NetEase är för många ett okänt bolag, men faktum är att börsvärdet faktiskt är på omkring 30 miljarder dollar, eller nästan 270
miljarder kronor. Bolaget grundades 1997 och har vuxit till ett av Kinas största internetbolag. Bolagets skapare Ding Lei studerade
teknologi i Chengdu och efter ett antal år som ingenjör på ett statligt bolag grundade han NetEase, som gjorde honom till landets
rikaste under en tid (han är idag bland Kinas fem rikaste personer).
Men resan var på intet sätt spikrak. Efter bolagets notering i USA på toppen av IT-bubblan decimerades aktievärden av NetEase’s
karaktär. Ding Leis satsning mot datorspel var däremot endast i sin linda. Bolaget är idag ett av Kinas största spelutvecklingsbolag, i
landet som idag har den överlägset största spelmarknaden globalt (nästan dubbelt så stor som den amerikanska).
Bolaget rider på den mobila spelmarknaden som växer med 16 procent årligen för närvarande och är värd cirka 36 miljarder dollar
globalt. Spel i mobilen och i datorer är ett globalt växande fenomen och NetEase är världens största mobila spelbolag i antalet
nedladdade spel, men erbjuder även e-posttjänster och handelsplattformar. NetEase är Kinas ledande e-postaktör med nästan 900
miljoner registrerade användare, men detta är däremot en gratistjänst och inte det som driver bolagets resultat.
Under det tredje kvartalet 2016 växte intäkterna med 37 procent, kassaflödet med 68 procent och resultatet med 42 procent. Sedan
2010 har tillväxten genomsnittligt uppgått till 43 procent, medan vinsten ökat med 32 procent årligen (från 300 miljoner dollar till
Certifikat – Digital innovation
8(12)
prognostiserade 1,7 miljarder dollar). Vinstmarginalen i NetEase prognostiseras (konsensus) till 32 procent för innevarande år och 30
procent för nästa år, då vinsten väntas öka med 18 procent tack vare den starka tillväxten.
Aktien värderas till 14 gånger årsvinsten (p/e) medan kassaflödesavkastningen (det prognostiserade fria kassaflödet i relation till
nuvarande börsvärde) är på cirka 6 procent.
NetEase’s historiska intäkter och vinst per aktie, samt konsensusprognoser 2016-17 (mRMB)
50,000
Intäkter
120
Vinst per aktie
45,000
105.7
40,000
80
35,000
30,000
60
51.0
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
100
89.8
-0.7 -1.7 -1.9 0.4 2.4 0.4 0.8
14.3 17.6
10.0 12.6
25.3 28.0
40
34.1 36.3
20
1.1
0
0
-20
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016p 2017p
Källa: Bloomberg
Vinstutvecklingen för Nasdaq är i särklass
Under de senaste åren har det digitalt kopplade amerikanska börsindexet Nasdaq 100 utklassat vinstutvecklingen för S&P 500 och
även den svenska börsen. Vinsterna för Nasdaq 100-bolag har ökat med över 288 procent sedan 2007, medan S&P:s bolagsvinster har
ökat med 37 procent och svenska bolag med endast (i sammanhanget) 14 procent. Grafen nedan visar den indexerade utvecklingen.
Förutsättningarna är enligt vår mening mycket goda för att vinstutvecklingen för IT-sektorn ska fortsätta växa, eftersom efterfrågan
för nya digitala plattformar och appar är stark; både näringslivet och konsumenterna anammar de nya teknologierna i rasande fart.
Den digitala utvecklingen är stark och kommer att förbli robust under lång tid, men konkurrenskraften för de enskilda bolagen måste
konstant upprätthållas – annars riskerar vilket bolag som helst att halka efter – det gäller även de giganter vi berört här.
Vinstutveckling för Nasdaq 100, S&P 500 och Stockholmsbörsen, indexerat sedan 2006:
450
(indexerad vinstutveckling)
400
388
350
300
250
200
150
137
114
100
50
0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Nasdaq 100
S&P 500
Stockholm
Källa: Bloomberg
Certifikat – Digital innovation
9(12)
Historisk utveckling av aktiekorgen
Graferna nedan visar en historisk simulering av hur aktiekorgen Digital Innovation samt hur respektive bolag i aktiekorgen har
utveckats i svenska kronor. De föreslagna vikterna för aktiekorgen har använts under hela den historiska simuleringen. PayPal
börsnoterades den 20 juli 2015 och det är också den första handelsdagen ifrån vilken aktiekorgens utveckling kan mätas.
Aktiekorgens historiska utveckling i SEK visas exklusive avgifter och skatt på utdelningar. Utdelningar är återinvesterade i respektive
bolag.
Grafen över underliggande bolags individuella utveckling i SEK sträcker sig upp till 5 år tillbaka för alla bolag utom Alibaba och PayPal.
Utdelningar är återinvesterade i respektive bolag. Historisk utveckling är ingen garanti för framtida utveckling.
Aktiekorgen Digital innovation
2015/07/20 -2016/11/30
Utveckling beräknad i SEK. Källa: Bloomberg
Underliggande bolag
Utveckling beräknad i SEK. Källa: Bloomberg
Certifikat – Digital innovation
10(12)
Certifikat
Vad är ett certifikat?
Ett certifikat är ett värdepapper som ges ut av en bank, och vars
värde baseras på en viss underliggande tillgångs pris. Detta certifikat
ger exponering mot en korg av aktier. Som innehavare av ett
certifikat har du inget ägande i den underliggande tillgången. Den
utgivande banken (emittenten, som i detta fall är SEB) kommer
istället att under certifikatets löptid erbjuda köp och försäljning till
kurser som hela tiden speglar certifikatets värde enligt produktens
villkor. Om du behåller certifikatet till förfall åtar sig emittenten att
betala ut slutvärdet till dig i enlighet med villkoren. Du tar därför,
utöver marknadsrisken, en kreditrisk på emittenten. Läs mer om
kreditrisk och övriga risker under avsnittet “Risker”.
Enkelt att handla
Certifikat handlas lika enkelt som aktier via depå eller vp-konto och
även i vissa fall via kapitalförsäkringar och investeringssparkonto.
Certifikaten kan vara listade på en marknadsplats eller handlas på
förfrågan via din rådgivare på SEB.
Detta certifikat kan dagligen köpas och säljas via din rådgivare på
SEB med ett värde baserat på de rådande kurserna för respektive
aktie som ingår i den underliggande aktiekorgen. Certifikatet
kommer även att börsregistreras på NDX.
Certifikat med olika risknivå
Certifikat finns i olika varianter med olika risknivåer kopplade till den
underliggande tillgången. På så sätt skapas certifikat både för dig
som är försiktig och för dig som är mer riskvillig och vill ha chans till
högre avkastning genom en så kallad hävstång.
Detta certifikat har ingen hävstång utan exponeringen mot den
underliggande korgen motsvarar det investerade kapitalet.
Förväntad avkastning
Avkastningen i Certifikatet kommer att vara kopplad till utvecklingen
i aktiekorgen. Baserat på aktiekorgens utveckling beräknas ett index i
SEK. Indexet stiger i värde när aktiekorgen genererar positiv
avkastning och vice versa. Certifikat Digital innovation följer indexet,
vilket innebär att certifikatet stiger i värde när indexet stiger och
sjunker i värde när indexet sjunker.
Aktiekorgens avkastning är beroende av utvecklingen av respektive
bolags aktiekurs och samtidigt utvecklingen för respektive akties
noteringsvaluta gentemot svenska kronan. Aktiekorgen påverkas
positivt om aktierna stiger i värde. Aktiekorgen påverkas även
positivt om den svenska kronan sjunker i värde gentemot respektive
akties noteringsvaluta.
Det är vid investeringstillfället inte möjligt att ge en definitiv
förväntad avkastning på Certifikatet.
Certifikatet kommer inte att betala utdelning. Eventuell utdelning
från aktierna i aktiekorgen kommer att återinvesteras i det utdelande
bolagets aktier efter avdrag för tillämplig källskatt och
Transaktionsavgift.
Att tänka på
Certifikatet är emitterat av Skandinaviska Enskilda Banken AB
(publ) (”SEB”) vilket gör att investeraren utöver marknadsrisk
även har kreditrisk på SEB.
Certifikatets värde baseras på en underliggande tillgångs pris, i
detta fall en aktiekorg. Innehavare av certifikat har inget ägande
i den underliggande tillgången.
Köp och försäljning av certifikatet kommer att vara möjligt via
SEB dagligen fram till och med fem (5) bankdagar innan
certifikatets Slutdag.
SEB kan besluta att förlänga Slutdagen från den 6 december
2018 till den 6 december 2019.
Ett investeringsbeslut bör baseras på investeringsförslagets
egna meriter men även hur investeringen passar in i den egna
investeringsportföljen.
Detta certifikat är tänkt för den som önskar en fokuserad
aktieinvestering i en portfölj av IT-bolag listade i USA.
Beskattning
Denna information berör endast fysiska personer som är obegränsat
skattskyldiga i Sverige. För andra fysiska personer och för juridiska
personer gäller andra regler. Börshandlade certifikat är föremål för
beskattning. Skattereglerna kan ändras över tiden. Den som är
osäker på hur ett börshandlat certifikat ska beskattas bör rådgöra
med en skatterådgivare. Vad skattereglerna får för konsekvenser för
just dig beror på dina individuella förutsättningar.
Kostnader förknippade med certifikatet
Certifikat Digital innovation kommer ha en Förvaltningsavgift på 0,5
procent per år beräknat på certifikatets värde. Förvaltningsavgiften
dras från certifikatets värde dagligen. Vid ombalansering av Korgen,
återinvestering av utdelning samt vid fastställande av
Stängningskurs utgår en Transaktionsavgift som på Startdagen är
0,05 % men kan komma att justeras fram till Slutdagen. Kurtage
utgår på likvidbeloppet enligt SEB:s vid var tid gällande prislista vid
köp och försäljning under hela certifikatets löptid (vid handel med
SEB). Vid förfall utgår inget Kurtage.
Certifikat – Digital innovation
11(12)
Faktablad
Produktnamn
Kortnamn
ISIN
Börsregistrering
Clearing
Valuta
Startkurs
Startdag
Sista Handelsdag
Slutdag
Slutlikviddag
Certifikat Digital innovation
C1612DIG
SE0009382898
NDX
Euroclear Sverige
SEK
100 SEK
6 december 2016
Till och med sju bankdagar innan Slutdagen.
6 december 2018. SEB kan besluta att
senarelägga Slutdagen till den 6 december
2019.
10 bankdagar efter Slutdagen
Minsta handelspost
500 certifikat (motsvarande ca 50 000 kronor vid certifikatets
lansering).
Avkastning
Certifikatets värde är kopplat till utvecklingen på aktiekorgen Digital
innovation. Viktiga faktorer för aktiekorgens utveckling är de
ingående aktiernas marknadsvärdesutveckling, direktavkastning
samt valutakursförändringar mellan aktiernas noteringsvaluta och
svenska kronor.
Aktiekorgen
Aktiekorgen Digital innovation består av åtta (8) IT-bolag utvalda av
SEB. Aktierna kommer att ges olika vikt baserat på värden den 5
december 2016. SEB har möjligheten att ombalansera aktiekorgen på
eller omkring den första handelsdagen i varje nytt kvartal – med start
andra kvartalet 2017. Anledningar till ombalansering kan exempelvis
vara att prisförändringar skapat en övervikt i ett eller flera bolag eller
att SEBs syn på ett bolags framtidsutsikter markant förändrats.
Utdelningar återinvesteras i respektive bolag efter avdrag för
tillämplig källskatt och Transaktionsavgift.
Värdering
Certifikatet värderas dagligen baserat på aktuella stängningskurser
för respektive aktie i aktiekorgen samt den relevanta valutakursen för
de underliggande aktierna (USD/SEK). Slutkurserna för respektive
aktie i aktiekorgen på Slutdagen baseras på respektive akties
genomsnittliga stängningskurs under de tre sista värderingsdagarna.
Syftet med detta är att minimera risken för att eventuella extrema
värden ska påverka respektive akties slutkurs. Valutakursen för
omräkning till svenska kronor fastställs på Slutdagen.
Andrahandsmarknad
Certifikatet kommer att noteras vid Nordic Derivatives Exchange och
SEB kommer dagligen att ställa köp- och säljkurser i certifikatet fram
till och med fem bankdagar innan Slutdagen baserat på kurserna för
respektive underliggande aktie i aktiekorgen och aktuella
valutakurser mellan respektive akties noteringsvaluta och SEK.
Kontakta din rådgivare på SEB för handel.
Marknadsavbrott och andra särskilda händelser
I händelse av marknadsavbrott eller andra särskilda händelser har
SEB rätt att justera värdet på certifikatet eller göra sådana ändringar i
villkoren som SEB anser nödvändigt för att återspegla värdet på
underliggande tillgång. Med marknadsavbrott eller andra särskilda
händelser avses i detta fall händelser då handel med den
underliggande tillgången avbryts eller att det inte finns någon
officiell kurs att tillgå.
Förtida inlösen
SEB har rätt att när som helst under löptiden besluta om förtida
inlösen av alla eller delar av certifikatet under förutsättning att SEB i
största möjliga mån strävar efter att säkerställa och bibehålla det
aktuella värdet på certifikatet. SEB kommer att meddela investerarna
i händelse av förtida inlösen. Vid förtida inlösen utgår inget kurtage.
Kurtage
Enligt vid var tid gällande prislista. Vid förfall utgår inget kurtage.
Förvaltningsavgift
0,5 procent årligen fram till Slutdagen beräknat på certifikatets
värde.
Transaktionsavgift
Vid ombalansering av Korgen, återinvestering av utdelning samt vid
fastställande av Stängningskurs utgår en Transaktionsavgift som på
Startdagen är 0,05 % men kan komma att justeras fram till
Slutdagen.
Produktgrupp D
Innehåller finansiella instrument med ökad komplexitet eller ökad
risk för ekonomisk förlust. Det kan finnas risk att du förlorar hela det
belopp som du investerat. Mer information om SEB:s produktgrupper
hittar du på www.seb.se, Spara & Placera, Aktier & andra placeringar,
”Regler för hantering av värdepapper”.
Emittent
Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) som står under
Finansinspektionens tillsyn. Rådande långsiktig rating av Emittenten
är A+ (outlook stable) enligt Standard & Poor’s, Aa3 (outlook stable)
enligt Moody’s och AA- (outlook stable) enligt Fitch. Rating kan
emellertid vara föremål för ändring så det är var och ens skyldighet
att inhämta information om aktuell rating.
Fullständiga villkor
Till certifikatet finns Grundprospekt, som i detalj specificerar villkoren
för certifikatet. För en fullständig bild av certifikatet och samtliga
risker bör du läsa Grundprospektet för certifikatet daterat 12
september, 2016. Grundprospektet är på svenska och SEB kommer
under avtalstiden att kommunicera på svenska och engelska. För
villkoren och marknadsföringen gäller svensk lag och eventuell tvist
avgörs i första instans av Stockholms tingsrätt. För mer information
om SEB och dess tjänster se ”Information om SEB och dess
värdepapperstjänster” som du hittar på www.seb.se, Spara &
Placera, Aktier & andra placeringar, Regler för hantering av
värdepapper.
Förbehåll
SEB förbehåller sig rätten att ställa in hela eller delar av certifikatet
om händelse av ekonomisk, finansiell eller politisk art inträffar som
enligt SEB:s bedömning kan äventyra en framgångsrik lansering av
certifikatet.
Skatteregler för fysiska personer i Sverige
Eftersom avkastningen på certifikatet inte är känd till sitt belopp och
inte förutsebar på något annat sätt kan avkastningen skattemässigt
inte hänföras till ränta. Värdetillväxten ska i stället följa
kapitalvinstreglerna. Skillnaden mellan investerat belopp och
återbetalningsbelopp ska därför behandlas som kapitalvinst
respektive kapitalförlust. Läs mer om beskattning på www.seb.se.
Klagomål
Vid eventuella klagomål avseende denna produkt, bör kontakt
snarast tas med den enhet inom SEB som tillhandahållit produkten.
Om klagomålet därefter kvarstår hänvisas till:
SEB Kundrelationer
Telefon: 0771-62 10 00
106 40 Stockholm
Ytterligare information om klagomålshantering finns på SEB:s
hemsida: www.seb.se.
Certifikat – Digital innovation
12(12)
Risker
Kreditrisk
Utgivare (emittent) av certifikatet är SEB. Det betyder att du som innehavare av ett certifikat har kreditrisk på SEB. Vid en kreditrisk måste du bedöma SEB:s
förutsättningar att fullgöra sina åtaganden enligt certifikatets villkor under dess löptid. En placering i ett certifikat omfattas inte av den statliga
insättningsgarantin.
Likviditetsrisk och andrahandsmarknad
SEB kommer att erbjuda möjlighet till köp och försäljning i certifikatet via handel direkt med SEB. SEB har rätt att stoppa köp och eller försäljning av certifikat
under vissa perioder, t ex vid bristande likviditet i den underliggande tillgången, vid marknadsavbrott i den underliggande tillgången eller vid tekniska fel hos
SEB eller EuroclearSweden AB (f d VPC). Certifikatet kommer att listas vid NDX men SEB har ej förbundit sig att agera market maker på NDX.
Specifik risk relaterad till underliggande korg
En korg består ofta av ett begränsat antal aktier med inriktning mot samma sektor eller aktier med likartad riskstruktur vilket gör att kurssvängningarna kan bli
större jämfört med en bred indexexponering, samtidigt som risken mot de specifika sektorerna eller riskparametrarna är större jämfört med en bred
indexexponering.
Respektive bolag i en korg bidrar med individuell risk, relaterad till den specifika aktien eller till sektorn och den geografiska marknaden där bolaget är
verksamt. Innan en investering görs uppmanas investerare att undersöka dessa risker genom att läsa den senaste investeringsanalysen från SEB eller annan
part som tillhandahåller analys på bolagen i korgen.
Valutarisk
Om den underliggande tillgången handlas i annan valuta än svenska kronor kommer värdet på certifikatet att påverkas av eventuella valutakursförändringar
mellan dessa valutor.
Marknadsrisk
Placeringar i finansiella instrument är alltid spekulation som ger möjlighet till värdestegringar och vinster, men som samtidigt innebär risk för värdeminskning
och förlust. När du köper ett certifikat tar du en risk på prisutvecklingen i den underliggande tillgången som certifikatet är exponerat mot. Detta brukar kallas
marknadsrisk. Om den underliggande tillgångens pris sjunker får du en negativ avkastning relaterad till nedgången. En eventuell hävstång medför att
kursrörelserna i certifikatet är större än i den underliggande tillgången. Hastiga kursrörelser kan därmed snabbare utradera värdet på certifikatet. Detta
certifikat har ingen hävstång utan exponeringen mot den underliggande korgen motsvarar det investerade kapitalet.
Icke kapitalskyddad placering
Certifikatet är inte kapitalgaranterat och investerare måste vara medvetna om att hela det investerade kapitalet kan förloras.
Övrig information
Allmänt gäller
Placeringar i finansiella instrument är alltid spekulation som ger möjlighet till värdestegringar och vinster men som samtidigt innebär risk för värdeminskning
och förlust.
Materialet i denna broschyr är inte avsett som individuellt anpassad rådgivning utan endast som ett hjälpmedel för investeringsbeslut. SEB ansvarar inte för
det ekonomiska utfallet av placeringar eller andra åtgärder som skett med stöd av innehållet i denna broschyr. SEB ansvarar inte heller för materialets
fullständighet. Bedömningar i materialet av framtida utfall har baserats på antaganden och bedömningarna utgör inte garantier om visst ekonomiskt resultat.
Inför ett investeringsbeslut måste du därför förvissa dig om att du är införstådd med det finansiella instrumentets egenskaper och risker. Detta eftersom
möjligheterna till vinst och risken för förlust, varierar mellan olika typer av finansiella instrument.
Såväl SEB som andra emittenter ger ut ett flertal olika certifikat. Även om dessa produkter kan ha likartade namn kan de vara konstruerade på olika sätt.
Investeraren bör därför uppmärksamma att jämförbarheten mellan olika certifikat, inklusive prissättningen av dessa, ofta är begränsad. För att få en
helhetsbild av erbjudandet bör investeraren innan en investering i certifikat sker, ta del av Grundprospektet och vid osäkerhet ta hjälp av en rådgivare.
Utgivare (emittent) av certifikatet är SEB. Det betyder att du som innehavare av certifikatet har en kreditrisk på SEB. Återbetalning och eventuell avkastning
förutsätter att SEB kan fullgöra dessa åtaganden på Slutlikviddagen. En investering i ett certifikat omfattas inte av den statliga insättningsgarantin. För mer
information angående investerarskyddet hänvisas till ”Information om SEB och dess värdepapperstjänster” och på www.seb.se, Spara & Placera, Aktier &
andra placeringar, ”Regler för hantering av värdepapper”.
Rådgivning
Om placeringen är en lämplig respektive passande investering måste alltid bedömas utifrån varje enskild investerares egna förhållanden och denna broschyr
utgör inte investeringsrådgivning, finansiell rådgivning eller annan rådgivning till investerare. Investeraren måste därför själv bedöma lämpligheten i att
investera i placeringen ur hans eller hennes eget perspektiv alternativt rådgöra med sina professionella rådgivare. En investering i placeringen är endast
passande för investerare som har tillräcklig erfarenhet och kunskap för att själv bedöma riskerna hänförliga till investeringen och den är endast lämplig för
investerare som dessutom har investeringsmål som stämmer med den aktuella placeringens exponering, löptid och andra egenskaper.
Beskattning
Denna information berör endast fysiska personer som är obegränsat skattskyldiga i Sverige. För andra fysiska personer och för juridiska personer gäller andra
regler. Certifikat är föremål för beskattning. Skattereglerna kan ändras över tiden. Den som är osäker på hur ett certifikat ska beskattas bör rådgöra med en
skatterådgivare. Vad skattereglerna får för konsekvenser för just dig beror på dina individuella förutsättningar.
Kontakt
Patrick Åhrén
+46 8 506 233 86
[email protected]
SEB
Markets, Large Corporates & Financial Institutions
