läs analys

4 APRIL , 2 0 1 6 :
MAKRO &
MARKNAD
POSITIVA TONGÅNGAR
Globala aktier har stigit mellan 10-13% sedan februari. Även
oljepriset har återhämtat sig och är upp nästan 40% sedan botten
i år. Den tidigare oron för avmattning i Kina, bankkris i Europa
samt en ny amerikansk recession verkar ha försvunnit. Den senaste
tidens återhämtning beror på ett flertal olika faktorer och kan
bl.a. förklaras med att marknaden har varit överdrivet orolig för
utvecklingen i Kina, de negativa konsekvenserna av prisraset på olja
och tillväxten i USA. Även att ECB utvidgar sitt återköpsprogram
som även infattar företagsobligationer, samt att den amerikanska
centralbanken kommer vara mer varsam i sina kommande
räntehöjningar har gynnat riskfyllda tillgångar.
FÖRDEL RISKFYLLDA TILLGÅNGAR
1 0 -Å R I GA R Ä N TO R
Globala aktier har stigit mellan 10-13% sedan februari. Även oljepriset har
återhämtat sig och är upp nästan 40% sedan botten i år. Den tidigare oron för
avmattning i Kina, bankkris i Europa samt en ny amerikansk recession verkar ha försvunnit.
kommer vara mer varsam i sina kommande räntehöjningar, har medfört att investerare har sökt sig
Den senaste tidens återhämtning beror på ett flertal olika faktorer och kan förklaras bl.a. med
till
riskfyllda
vilket har
gynnat
aktiemarknaden.
attmer
marknaden
hartillgångar
varit överdrivet
orolig
för utvecklingen
i Kina, de negativa konsekvenserna
av prisraset på olja och tillväxten i USA. Marknaden har stabiliserats och den kinesiska valutan
har varit stabil, stimulanser har genomförts i den ekonomiska politiken, oljepriset har stigit
och det har kommit bra ekonomisk statistik, framförallt från den amerikanska ekonomin den
senaste tiden. Arbetslösheten i USA ligger på låga nivåer och tillverkningsindustrin har vänt
upp.
O MXS 30 I N DEX
Att ECB utvidgar sitt återköpsprogram som även infattar företagsobligationer har gynnat
riskfyllda tillgångar. En stor del av marknadsoron hade sitt ursprung i kreditmarknaden
och när ECB gör uppköp på marknaden så minskar oron på kreditmarknaden. Även att
den amerikanska centralbanken kommer vara mer varsam i sina kommande räntehöjningar,
har medfört att investerare har sökt sig till mer riskfyllda tillgångar vilket har gynnat
aktiemarknaden.
ÖV E R R ASK NING SIND EX FÖR MAKRODATA ( VÄRDE N ÖVE R N OL L = BÄT TR E I S I FFR OR Ä N
ÖVERRASKNINGSINDEX
FÖR MAKRODATA (VÄRDEN ÖVER NOLL = BÄTTRE SIFFROR ÄN VÄNTAT)
VÄN TAT )
VO L ATI L I TET PÅ S &P 50 0
Positiva tongångar
Globala aktier har stigit mellan 10-13% från botten i början av februari och vissa aktiemarknader
visar en positiv avkastning för året. Oljepriset handlas runt 40 dollar per fat vilket är en uppgång
med nästan 40% från botten i år. Den tidigare oron för avmattning i Kina, bankkris i Europa samt
en ny amerikansk recession verkar ha försvunnit. Den senaste tidens återhämtning beror på ett
flertal olika faktorer och kan bl.a. förklaras med att marknaden har varit överdrivet orolig för
utvecklingen i Kina, de negativa konsekvenserna av prisraset på olja och tillväxten i USA. Även att
ECB utvidgar sitt återköpsprogram som även infattar företagsobligationer, samt att den
amerikanska centralbanken kommer vara mer varsam i sina kommande räntehöjningar har
gynnat riskfyllda tillgångar.
Fördel riskfyllda tillgångar
Globala aktier har stigit mellan 10-13% från botten i början av februari och vissa aktiemarknader visar
en positiv avkastning för året. Oljepriset handlas runt 40 dollar per fat vilket är en uppgång med
nästan 40% från botten i år. Den tidigare oron för avmattning i Kina, bankkris i Europa samt en ny
amerikansk recession verkar ha försvunnit. Den senaste tidens återhämtning beror på ett flertal olika
faktorer och kan förklaras bl.a. med att marknaden har varit överdrivet orolig för utvecklingen i Kina,
de negativa konsekvenserna av prisraset på olja och tillväxten i USA. Marknaden har stabiliserats och
den kinesiska valutan har varit stabil, stimulanser har genomförts i den ekonomiska politiken,
oljepriset har stigit och det har kommit bra ekonomisk statistik, framförallt från den amerikanska
ekonomin den senaste tiden. Arbetslösheten i USA ligger på låga nivåer och tillverkningsindustrin har
vänt upp.
KÄ LL A : EXCE E D OCH M ACROBON D
Att ECB utvidgar sitt återköpsprogram som även infattar företagsobligationer har gynnat riskfyllda
tillgångar. En stor del av marknadsoron hade sitt ursprung i kreditmarknaden och när ECB gör uppköp
KÄLLOR:
EXCEED
OCH fokus
MACROBOND
på marknaden så minskar oron på kreditmarknaden. Även att den amerikanska centralbanken
Marknaden
har skiftat
till det positiva men samtidigt finns det risker som kan påverka
börsen negativt. Den politiska risken i Europa, både vad gällande hanteringen av flyktingkrisen
Tillfälligt
har fokus skiftat
till det positiva
men
samtidigt finnsI det
risker
som
men ävensåStorbritanniens
eventuella
utträde ur
EU-sammarbetet.
slutet
av året
är kan
det påverka börsen
negativt.
Den
politiska
risken
i
Europa,
både
vad
gällande
hanteringen
av
flyktingkrisen
presidentval i USA och hittills primärvalet har det varit mycket hårda tongångar mellan de men även
olika presidentkandidaterna.
Storbritanniens
eventuella utträde ur EU-sammarbetet. I slutet av året är det presidentval i USA där
primärvalet hittills varit mycket hårda tongångar mellan de olika presidentkandidaterna.
FED
Fed
lugnarLUGNAR
marknaden
MARKNADEN
Amerikanska
Fed,offentliggjorde
offentliggjorde
beslutet
senaste
räntemötet
Amerikanska centralbaken
centralbaken Fed,
beslutet
frånfrån
det det
senaste
räntemötet
och och
kommunicerade att
vara
likalika
offensiv
i sinai sina
räntehöjningar
i år, vilket
kommunicerade
attman
maninte
intekommer
kommer
vara
offensiv
räntehöjningar
i år, gladde
vilket gladde
aktiemarknaderna. I december kommunicerade Fed att man kommer att höja räntan fyra
gånger och detta reviderade man till två räntehöjningar under 2016. Centralbankchefen Janet
Yellen har tidigare uttryckt att Fed inte vill vänta för länge med att höja räntan, men nu framhöll
hon i stället att centralbanken inte skall förhasta sig utan bevaka utvecklingen i omvärlden.
aktiemarknaderna. I december kommunicerade Fed att man kommer att höja räntan fyra gånger och
detta reviderade man till två räntehöjningar under 2016. Centralbankchefen Janet Yellen har tidigare
uttryckt att Fed inte vill vänta för länge med att höja räntan, men nu framhöll hon i stället att
centralbanken inte skall förhasta sig utan bevaka utvecklingen i omvärlden.
F E D :POLICYRÄNTA
S POLICYRÄ NTA
FED:S
KÄ LL A : E XCE E D OCH M ACROBON D
KÄLLOR: EXCEED OCH MACROBOND
Den alltmer försiktiga kommunikationen från Fed togs emot positivt av marknaden, investerare
Den alltmer försiktiga kommunikationen från Fed togs emot positivt av marknaden, investerare
behöver inte vara rädda för kraftiga räntehöjningar i år. Detta bör öka riskaptiten för vissa
behöver inte vara rädda för kraftiga räntehöjningar i år. Detta bör öka riskaptiten för vissa
tillgångsslag och ge stöd för företagsobligationer. Anledning till att man kommer att höja försiktigare
tillgångsslag och ge stöd för företagsobligationer. Anledning till att man kommer att höja
ärförsiktigare
att tillväxten
världsekonomin
är låg och att det
finns
stora
risker
i den
globala
återhämtningen.
äri att
tillväxten i världsekonomin
är låg
och
att det
finns
stora
risker
i den globala
Centralbanken
menade
att vissa ekonomiska
indikatorer
ser bättre
ut men attser
man
inte är
återhämtningen.
Centralbanken
menade att
vissa ekonomiska
indikatorer
bättre
ut övertygad
men att
om
attinte
denär
utvecklingen
kommer
attutvecklingen
fortsätta, utan
man villatt
sefortsätta,
tydligare utan
bevisman
innan
gör
man
övertygad om
att den
kommer
villman
se tydligare
förändringar.
bevis innan man gör förändringar.
Inköpschefer allt mer positiva
INKÖPSCHEFER ALLT MER POSITIVA
I slutet av förra veckan presenterades inköpschefsindex för tillverkningsindustrin för flera viktiga
länder. I förra utgåvan av Makro & Marknad beskrevs det mer ingående hur denna undersökning går
I slutet av förra veckan presenterades inköpschefsindex för tillverkningsindustrin för flera
till och dess betydelse för den globala tillväxten. Siffran är tillbakablickande och säger ingenting om
viktiga länder. I förra utgåvan av Makro & Marknad beskrevs det mer ingående hur denna
framtiden,
ISM är
en referenspunkt
den tillväxten.
amerikanska
ekonomin
mår och därför
undersökning
gåralltså
till och
dess betydelseför
fört.ex.
den hur
globala
Siffran
är tillbakablickande
också
hur
den
globala
ekonomin
mår.
Serviceindustrin
är
viktigare
än
tillverkningsindustrin,
men
och säger ingenting om framtiden, ISM är alltså en referenspunkt för t.ex. hur den amerikanska
ekonomin mår och därför också hur den globala ekonomin mår. Serviceindustrin är viktigare
än tillverkningsindustrin, men tillverkningsindustrin är mer relevant än någonsin eftersom den
globala tillverkningsindustrin befinner sig i en tuff period.
Inköpschefsindex för industrisektorn kom in bättre än vad markandaden förväntade sig, både
för Kina, USA och Europa. Kina och USA ligger nu över 50 och för Kinas del är första gången
sedan juli 2015 som siffran ligger på denna nivå och indikerar på tillväxt i sektorn. Det var viktigt
att inköpschefsindex för dessa regionen kom in bättre än väntat och visar på tillväxt i sektorn.
Det var just svagheten i detta index som skapade börsfall under 2015, framförallt i Kina.
tillverkningsindustrin är mer relevant än någonsin eftersom den globala tillverkningsindustrin
befinner sig i en tuff period.
Inköpschefsindex för industrisektorn kom in bättre än vad markandaden förväntade sig, både för
Kina, USA och Europa. Kina och USA ligger nu över 50 och för Kinas del är första gången sedan juli
2015 som siffran ligger på denna nivå och indikerar på tillväxt i sektorn. Det var viktigt att
inköpschefsindex för dessa regionen kom in bättre än väntat och visar på tillväxt i sektorn. Det var
just svagheten i detta index som skapade börsfall under 2015, framförallt i Kina.
INKÖPSCHEFSINDEX
FÖR
TILLVERKNINGSINDUSTRIN
I N KÖ PSCHEF SIND EX
F ÖR
T I LLVE RKN I N GSI N DU ST RI N
KÄ LL A : E XCE E D OCH M ACROBON D
KÄLLOR: EXCEED OCH MAKROBOND
Makro & Marknadsbrevet ska endast betraktas som allmän information och utgör inte en rekommendation om att köpa, sälja eller behålla
finansiella instrument eller andra investeringar. I de fall Makro & Marknadsbrevet innehåller hänvisningar till investeringsanalyser bör du
även ta del av dessa.
Investeringar i fonder och strukturerade produkter samt andra finansiella instrument är förkippat med risker.
Fondandelar (investeringsfonder): Investeringsfonder kan delas in i två typer, värdepappersfonder samt specialfonder. Reglerna för
hur värdepappersfonder får placera är gemensamma för alla länder i EU och de följer ett EU-direktiv som kallas UCIT:s. Reglerna
för hur en Specialfond får placera bestäms av varje medlemsstat för sig. Specialfonder har normalt sett vidare placeringsinriktning än
värdepappersfonder. En specialfond kan exempelvis, i större omfattning än värdepappersfonder, koncentrera sitt innehav till ett enskilt
bolag. Specialfondernas vidare placeringsinriktning kan medföra högre risk i fonden. Att investera i fonder innebär alltid ett risktagande.
Fondandelarnas värde och avkastning kan såväl öka som minska och investerare kan förlora hela det investerade kapitalet. Historisk
avkastning är inte någon garanti för framtida resultat.
Strukturerade Produkter/Garantiprodukter: Emittentrisk: Såväl det eventuella kapitalskyddet som avkastningsmöjligheten är beroende av
emittentens finansiella förmåga att fullgöra sina förpliktelser på förfallodagen. Om emittenten skulle hamna på obestånd riskerar investeraren
att förlora hela sin investering oavsett hur den underliggande exponeringen har utvecklats. Emittentens kreditvärdighet kan förändras i såväl
positiv som negativ riktning.
Förtida avveckling: Kapitalskyddet i obligationerna gäller endast på den ordinarie förfallodagen. Emittenten kan i vissa begränsade situationer
lösa in obligationerna i förtid och det förtida inlösenbeloppet kan då vara såväl högre som lägre än det ursprungligen investerade beloppet.
Om investeraren väljer att sälja obligationerna före förfallodagen sker detta till rådande marknadspris vilket kan vara såväl lägre som högre än
det ursprungligen investerade beloppet. Under onormala marknadsförhållanden kan andrahandsmarknaden vara mycket illikvid, vilket kan
leda till att investeraren inte kan sälja sin obligationen alls.
Exponeringsrisk: Utvecklingen för den underliggande exponeringen är avgörande för beräkningen av avkastningen på placeringen. Hur
den underliggande exponeringen kommer att utvecklas är beroende av en mängd faktorer och innefattar risker såsom aktiekursrisker,
kreditrisker, ränterisker, råvaruprisrisker och/eller politiska risker. En investering i strukturerade produkter kan ge en annan avkastning än en
direktinvestering i den underliggande exponeringen.
För mer information om risker med olika finansiella instrument hänvisas till Bolagets hemsida, www.exceed.se
Du är själv ansvarig för dina investeringsbeslut och det är därför viktigt att du noga tar del av den information som framgår av
förköpsinformation/broschyr/fondfaktablad eller motsvarande handling samt information om de avgifter, skattekonsekvenser och risker som
en viss transaktion medför.
Din rådgivare hos Exceed kan erbjuda dig individuellt anpassad rådgivning inför dina investeringsbeslut.