Osäkert inför riksbanksbesked – uppgivna ”skuggor”
INTERNATIONELLT
Börshumöret svängde om till det sämre i USA mot slutet av fredagen och S&P 500 stängde
på -0.3% (0.7% lägre än vid tiden för vår stängning). Kinas import föll betydligt mer än väntat i
januari (-20% å/å) och även exporten var svag. I Asien är det relativt små rörelser på börserna idag
och riktningen är blandad. I Europa går de diplomatiska ansträngningarna på högvarv för att får ett
slut på striderna i Ukraina, som enligt uppgifter kan ha kostat 50 000 liv. På onsdag ska Putin,
Porosjenko, Merkel och Hollande träffas för samtal i Vitryssland.
FORTSATTA VALUTAINFLÖDEN. Våra uppskattningar tyder på att bara under de tre första
dagarna i februari (fram till onsdag förra veckan) har danska Nationalbanken behövt köpa utländsk
valuta för drygt DKK 30 mdr. Det ska jämföras med 107 mdr under hela januari. Samtidigt är
Nationalbanken (som alla centralbanker i motsvarande situation) fast besluten att rida ut stormen
vilket förra veckan resulterade i den fjärde sänkningen av inlåningsräntan på tre veckor
(till -0.75%). Även om den alltmer negativa räntan gör det kostsamt att äga danska kronor (oavsett
om de ägs av hedgefonder som spekulerar eller av inhemska placerare som valutasäkrar) så är en
förmodad kronförstärkning om peggen skulle spricka uppenbarligen ännu starkare drivkraft. Om
det är rätt eller fel beror till syvende och sist på hur man ser på frågan om vad som är en rimlig nivå
för danska kronan. Det finns en hel del som pekar på att den danska kronan inte är undervärderad
mot euron och i morgondagens FX Ringside kommer vi titta närmare på den frågan.
MÅNDAG
9 FEBRUARI 2015
EUR/SEK
Hämtar andan
vid 9.48-9.51
innan fortsatt
stigning mot
9.60.
USD/SEK
Brottet av 8.32
har satt fokus på
motstånden vid
8.45 och 8.55.
RÄNTA
Små rörelser i
öppning.
Johan Javeus
070-325 51 45
@JohanJaveus
HÅRD MOTVIND. Den grekiska regeringens charmoffensiv förra veckan började bra men slutade i
besvikelse. ECB gav premiärminister Tsipras ett ultimatum som hotar att destabilisera hela det
grekiska banksystemet om han inte återgår till förhandlingar med Trojkan (EU/ECB/IMF). Redan i
slutet av februari kan Grekland få slut på pengar om ingen lösning nås och i fredags avvisade också
Eurogruppens ordförande Dijsselbloem alla tankar på att ge landet en kortsiktig finansiering under
tiden som förhandlingar pågår om ett alternativ till det nuvarande stödprogrammet. Idag besöker
Tsipras Österrike men även där är budskapet bistert och landets kansler Werner Faymann sa i
helgen att han ”inte vill skicka mer pengar till Grekland”. Dessvärre för Grekland sammanfattar det
nog läget i Europa ganska bra. Eftersom grekernas problem inte längre anses kunna hota finansiell
stabilitet i resten av Eurozonen eller eurons överlevnad så vill heller inga europeiska politiker gå till
sina väljare och säga att man ska skicka ännu mer av deras skattepengar in i det grekiska ”svarta
hålet”. Därmed ligger avgörandet hos Syriza; antingen fortsätta på den smala jobbiga vägen eller ta
steget ut i det okända och ställa in betalningarna, införa kapitalkontroller och lämna euron.
SVERIGE
UPPGIVNA SKUGGOR. Inför riksbanksbeskedet senare i veckan ger Di:s Skuggdirektion idag sin
syn på läget. Skuggorna hade lite spretiga åsikter om det lilla men var rätt eniga om det stora,
nämligen att penningpolitiken nått vägs ände. För att få upp inflationen skulle det krävas extrema
åtgärder som kraftigt negativ styrränta, ”helikopterpengar” eller valutainterventioner. De två första
är förknippade med stora risker och den senare politisk omöjlig. Beslutet blev därför att låta
reporäntan ligga oförändrad och heller inte ta några ytterligare steg mot QE. Det ”lilla” man kunde
enas om att göra var att var att återinföra den finjusterade räntekorridoren i en något bredare form
på +/- 20 pkt samt flytta fram prognosbanans första räntehöjning till början av 2017.
DAGENS STATISTIK & HÄNDELSER För grafer och analys av veckans viktigaste data, klicka här
Tid
08.30
09.30
14.15
Land
Sverige
Sverige
Kanada
Händelse
SEB Boprisindikator
Hushållskonsumtion
Housing starts
Period
Feb
Dec
Jan
SEB prognos
-0.5/3.1
Konsensus
----180.8k
Senaste
59
0.6/2.5
180.6k
Övrigt: G20:s finansministrar och centralbankschefer har möte. OPEC månadsrapport (ca 12.40). ECB obligationssköp (15.30). Rapporter: Holmen.
