HANDELSBANKENS FONDER Årsberättelser 1996 Småbolagsfonden bäst av alla 1996. IT-företagen kursvinnare. Se sid 4 Euron Så kommer oss alla. a rk att påve Se sid 8 Handelsbanken I NNEHÅLL: Denna skrift innehåller årsberättelser DEN INTERNATIONELLA KONJUNKTUREN för 1996 för Handelsbankens Sverigebaserade fonder. Årsberättelserna är godkända av respektive EMU – EUROPEAN MONETARY UNION INFORMATION 4 8 10 fondbolags styrelse och reviderade av fondbolagens revisorer. Årsberättelserna för respektive fondbolag finns att tillgå hos Handelsbanken Fonder AB, 106 70 Stockholm, och kan beställas genom något av Handelsbankens kontor. Handelsbankens Norgebaserade fond, Aksjefondet Handelsbanken Norge, har många andelsägare också i Sverige. Dessa får den officiella norska årsberättelsen sig tillsänt separat. Som en service SVENSKA AKTIEFONDER Allemansfond Chans/Risk...................... 12 Allemansfond Index .............................. 15 Allemansfond Reavinst .......................... 18 Radiohjälpsfonden................................. 20 Aktiefonden ........................................... 22 Placeringsfonden ................................... 25 Investeringsfonden................................. 28 Reavinstfonden ..................................... 31 Småbolagsfonden................................... 34 till dessa och som information till övriga andelsägare har vi på sid 64-65 i denna skrift tagit med en förkortad, bearbetad och översatt version av fondens årsberättelse. Denna version är inte godkänd av det norska fondbolagets styrelse och inte heller reviderad. Årsberättelser för Handelsbankens Luxemburgbaserade fonder finns inte med i denna skrift. Andelsägare registrerade i någon av dessa fonder får årsberättelserna sig tillsända. De finns också att tillgå efter hänvändelse till Handelsbanken Fonder AB, 106 70 Stockholm, För ytterligare information om Handelsbankens fonder och för köp och försäljning av andelar i fonderna hänvisas till närmaste Handelsbankskontor. MÖJLIGT ATT AVSTÅ FRÅN ÅRSOCH HALVÅRSBERÄTTELSER Den andelsägare som så önskar kan avstå från fondernas års- och halvårsberättelser. Detta kan t ex vara aktuellt i familjer där flera medlemmar har fondandelar och därför hittills fått var sin rapport. Man anmäler detta på sitt Handelsbankskontor eller fyller i och skickar in kupongen på sid 103. UTLÄNDSKA AKTIEFONDER Utlandsfonden ....................................... 37 Europafonden........................................ 40 Nordenfonden ....................................... 43 Amerikafonden ...................................... 45 Asienfonden........................................... 47 Latinamerikafonden .............................. 50 Östeuropafonden....................................53 Japanfonden .......................................... 56 Tysklandsfonden.................................... 58 Frankrikefonden .................................... 60 Englandsfonden ..................................... 62 Norgefonden ..........................................64 Fastighetsfonden .................................... 66 RÄNTEFONDER Räntefonden ......................................... 68 Obligationsfonden ................................. 70 Avkastningsfonden ................................ 72 Statspappersfonden................................ 74 Internationella Avkastningsfonden ........ 76 BLANDFONDER Flermarknadsfonden .............................. 78 Göteborgs Universitets Forskningsfond ...................................... 82 BOSPARFONDER Bofonden ............................................... 84 Bofonden Flermarknad .......................... 86 Seniorbofond Aktie................................ 88 Seniorbofond Ränta............................... 93 Utgiven av HANDELSBANKEN FONDER AB Produktion: ULLA JANSSON INFORMATION AB Tryck: TRYCKCENTRA AB ÅRSBERÄTTELSERNA ÄR TRYCKTA PÅ MILJÖVÄNLIGT PAPPER. Foton på omslaget: Nr 1: FOTOJOURNALISTEN VICTOR LENSON BROTT Nr 2: ULLA JANSSON Nr 3: PRESSENS BILD RISK 95 SKATTEINFORMATION OCH REDOVISNINGSPRINCIPER FONDERNAS STYRELSER, REVISORER OCH PERSONAL DEKLARATIONSHJÄLP FONDFAKTA 102 100 96 99 h a n d e l s b a n k e n s f o n d e r 1 9 9 6 K Kära andelsägare! 1996 var ett mycket bra år för nästan alla marknader som våra fonder placerar på. Därför blev det också ett lyckosamt år för oss som sparar i fonder. Tack vare den kraftiga börsuppgången i Sverige blev andelsägarna i svenska aktiefonder 70-75 miljarder kronor rikare under 1996. Och det samtidigt som inflationen nästan var noll! Av våra svenska aktiefonder gick Småbolagsfonden bäst med +68%. De övriga följde ungefär Stockholmsbörsen, som steg med +38%. De flesta utländska aktiemarknader som vi placerar på gick upp med 20-30%, vilket de flesta av våra fonder sedan lyckades överträffa med 2-4 procentenheter. Amerikafonden slog index med 2,5 procentenheter, vilket är mycket bra på en så sofistikerad marknad. Norgefonden fortsatte att gå mycket bra; +41% var mer än 6 procentenheter bättre än index för Oslobörsen. Asienfonden gick upp VICTOR BROTT »Andelsägarna i svenska aktiefonder blev 70-75 miljarder rikare 1996« med drygt 24% och var därmed bäst av alla Asienfonder som marknadsförs i Sverige. Den kraftiga räntenedgången gjorde att Obligationsfonden avkastade hela 18% och Avkastningsfonden 11%. Vi är naturligtvis glada över ett år med en så fin utveckling och samtidigt stolta över att vi därtill har kunnat ge dig en extra avkastning genom vårt arbete. Allemansfondernas gynnade ställning upphörde vid årsskiftet. Många andelsägare passade därför på att ta ut sina innehav under årets sista månader, för att få en lägre beskattning av sina realisationsvinster. Stora summor strömmade då ut ur allemansfonderna. Det mesta placerades dock i andra fonder, och efter årsskiftet har flera gånger mer än vad som togs ut ur våra fonder under hösten satts in igen. Vi tolkar detta som att våra kunder tror på fonder som en bra sparform. Vi är tacksamma för förtroendet att få förvalta ditt sparkapital. Det är ett stort ansvar och vi gör vårt bästa, varje dag, för att motsvara förtroendet och ge dina pengar bästa möjliga avkastning. Med vänliga hälsningar PETER ENGDAHL VD, Handelsbanken Fonder AB årsberättelser 1996 handelsbankens fonder 3 d e n i n t e r n a t i o n e l l a k o n j u n k t u r e n ett bra år för fondsparare Stockholmsbörsen steg kraftigt under hösten 1996 och avslutade året med en uppgång på 38 procent. Bäst av alla svenska aktiefonder gick Handelsbankens Småbolagsfond som ökade med hela 68 procent. IT-företagen var årets kursvinnare. För 1997 är Norden ett bra placeringstips. Frank Larsson, ansvarig för placeringar i svenska aktiefonder: Räntefallet under hösten är naturligtvis en förklaring. Med en stärkt konjunktur trodde de flesta att vi skulle få en viss höjning av räntenivåerna. Men trögheten i den europeiska ekonomin, i kombination med en fruktan för inflation, ledde som vi vet till sänkta räntor. En annan orsak till börsuppgången var utländska investerares intresse för svenska aktier. Den utlandsägda delen i de svenska börsföretagen uppgår nu i genomsnitt till omkring 35 procent. Ytterligare en förklaring är att vi fått en omstrukturering på de finansiella marknaderna. Vi har vad man kan kalla en likviditetsdriven marknad. Småbolagsfonden blev Sverigebäst Bäst av alla svenska aktiefonder under 1996 gick Handelsbankens Småbolagsfond, med en uppgång på hela 68 procent. Hur förklarar ni den succén? Frank Larsson: Vi är givetvis glada och en smula stolta över den utvecklingen. Handelsbankens Småbolagsfond har dragit nytta av att flera framgångsrika IT-bolag ingår i portföljen och IT blev ju en vinnarbransch under förra året. Genom ett effektivt analysarbete lyckades vi välja de rätta företagen att satsa på. Men väntar inte en börsrekyl runt hörnet? Frank Larsson: Fortfarande lever vi i den bästa av världar med låga räntor, god tillgång på kapital, välmående företag och bra investeringsklimat. Visst börjar oron göra sig gällande. Börsen är på väg att bli fullvärderad, men det finns fortfarande inga attraktiva placeringsalternativ. Starka penningflöden är på väg in på Stockholmsbörsen och företagsvinsterna ser ut att kunna öka något under 1997. Vi har en bra börs, men internationell oro, t ex för en kraftig ränteuppgång i USA, kan lätt förorsaka tvära kast. Det är svårt att komma med en prognos om börsutvecklingen i Stockholm under 1997. En uppgång på 10-15 procent verkar vara realistisk. Törs vi satsa på Asien? För många av Asienfonderna blev 1996 ett riktigt dåligt år. Tokyobörsen sjönk med 7 procent, och det nya året har börjat minst sagt skakigt i Japan. Vad kan vi vänta oss av Asien? THOMAS NILSSON Det första halvåret 1996 steg börsen i Stockholm med ungefär 14 procent. Den allmänna bedömningen var att någon ytterligare uppgång inte var att vänta. Men 1996 slutade på plus 38 procent. Vad var det egentligen som hände? »Vi rekommenderar alltid en riskspridning. Alla ägg ska inte ligga i en korg.« NILS-HENRIK TIDEBERG Ansvarig för placeringar i utländska aktiefonder 4 handelsbankens fonder årsberättelser 1996 i n t e r n a t i o n e l l a k o n j u n k t u r e n VICTOR BROTT d e n Nils-Henrik Tideberg, t o m 1996 ansvarig för placeringar i utländska aktiefonder: Handelsbankens Asienfond har med en ökning på 24 procent slagit våra svenska konkurrenter. Vår fond är inriktad på Hongkong, Malaysia, Singapore, Indonesien och Australien, där utvecklingen i huvudsak har varit bra. Det handlar förstås inte bara om att välja de rätta börserna, utan också om att hitta de rätta aktierna på varje börs. Det har vi lyckats väl med. Till och med vår Japanfond gick förhållandevis bra under förra året. Den sjönk visserligen, men den gick bättre än index. Det hör till bilden att börserna på utvecklingsmarknaderna, exempelvis i Asien, ofta visar stora svängningar. Uppgången kan bli stor, men också nedgången. Över tiden har vi lyckats väl med de asiatiska fonderna. Vilket råd ger ni fondandelsägarna? Är det riskabelt att satsa på Asien i år? Nils-Henrik Tideberg: Vi rekommenderar alltid en riskspridning. Alla ägg ska inte ligga i en korg. Jag räknar med en fortsatt nedgång på Tokyobörsen under början av året. Den japanska ekonomin är svag, och en ytterligare försvagning av yenen är trolig. Vad gäller Asien i övrigt blir det ränteutvecklingen i USA som till stor del avgör vad som kommer att hända. Men också de japanska räntorna spelar in. De extremt låga räntorna i Japan ger ett överflöd av ”billiga pengar”, som sedan skapar flöden till högriskinvesteringar. Greger Wahlstedt, ansvarig för placeringar i räntefonder: Risken är liten för räntehöjningar i Japan, åtminstone mer märkbara höjningar. Japan har ett svagt bankväsende med ett väl etablerat system med ”billiga pengar”. Nils-Henrik Tideberg: Förbättras den amerikanska ekonomin, tvingas räntorna upp. Det skulle försvåra för de många som vill in i riskfyllda investeringar. Avkastningen på deras risktagande blir för dålig. årsberättelser 1996 IT-företagen hörde till fjolårets kursvinnare och branschen tilldrar sig mycket stort intresse även framöver. Scribona på bilden hör till Småbolagsfondens placeringar. Frank Larsson: Även om räntorna går upp, tror jag inte uppgången blir speciellt stor. Vi lever i ett helt annat inflationsklimat än tidigare. Prishöjningar är svåra, om inte omöjliga, att genomföra, vilket talar för fortsatt låg inflation och därmed låga räntor. handelsbankens fonder 5 d e n i n t e r n a t i o n e l l a »Ett orosmoment är den svenska osäkerheten, veligheten, kring EMU.« Har USA-börsen nått toppen? GREGER WAHLSTEDT Ansvarig för placeringar i räntefonder Vi återgår till de internationella börserna. Börsen i New York steg med drygt 30 procent under förra året, och många varnar nu för att den är övervärderad. Vad anser ni? Lönerörelsen och EMU påverkar räntan När vi nu är inne på resonemang om räntorna, vad har vi att vänta här hemma? Börjar räntorna stiga igen? THOMAS NILSSON Greger Wahlstedt: Reporäntan sänktes 25 gånger under 1996, från 8,91 till 4,10 procent. Jag tror att vi måste vara beredda på en viss ränteuppgång under 1997, men läget är betydligt bättre nu än 1994, då räntan fördubblades. Så någon kraftig ränteuppgång som då är inte aktuell med den extremt låga inflation vi har idag och med den nuvarande finanspolitiken. Viktigt är utfallet av lönerörelsen. Ett orosmoment är den svenska osäkerheten, veligheten, kring EMU. Finlands mycket raka hållning i EMU-frågan är en avgörande förklaring till att räntan där är lägre än hos oss. De amerikanska räntorna har ju en oerhörd betydelse för den ekonomiska utvecklingen runt om i världen. Hur ser prognosen ut? Greger Wahlstedt: Den amerikanska centralbanken väntas höja räntorna under det första halvåret 1997, men innan höjningen kommer vill man förmodligen ha tydligare tecken på att ekonomin verkligen är överhettad. I Tyskland har Bundesbank sänkt räntan under 1996, och det finns förutsättningar för ytterligare sänkningar. Vid sänkningen i september tog Bundesbank för första gången tydlig hänsyn till EMU-kraven. Sådana hänsynstaganden kommer vi att få se mer av framöver. Hur gick det för Handelsbankens räntefonder förra året? Greger Wahlstedt: 1996 blev ett bra ränteår. Obligationsfonden steg med 18,3 procent, vilket måste betecknas som mycket bra, men jag vill varna för risken för en rekyl i år. Räntefonder ger bättre avkastning än vanligt banksparande, bl a tack vare vår aktiva förvaltning och att vi är så stora placerare. Ett intressant fenomen är att signaler om starkare konjunktur ger höjda räntor i USA. I Europa brukar ju en konjunkturuppgång sänka räntorna, men vi lär inte komma ifrån att en kraftig ränteuppgång i USA kommer att ge en uppgång också i Europa. Samvariationen mellan amerikanska och europeiska räntor har ökat kraftigt under senare år. 6 handelsbankens fonder k o n j u n k t u r e n Nils-Henrik Tideberg: Det är ett extremt stort inflöde av kapital till den amerikanska börsen. Det rör sig om motsvarande mellan en och två miljarder kronor dagligen och det har drivit upp kurserna. Börsen är väl högt värderad, och den borde inte kunna gå högre. Det finns väl anledning att mana till försiktighet och påminna om vikten av riskspridning. Vi har varit återhållsamma med placeringar i amerikanska aktier och kommer att fortsätta att så vara. Jag väntar mig inte att USA blir den bästa aktieplaceringen under 1997. Men ingen kan bortse ifrån att amerikanska kapitalägare är dominerande på börser runt om i världen. Det amerikanska ägandet blir större och större också på Stockholmsbörsen. Peter Engdahl, VD i Handelsbanken fonder: Jo, det är riktigt, men vi får inte överdriva den utländska dominansen på Stockholmsbörsen. Faktum är ju att svenska intressen också har stora innehav av utländska aktier. Våren 1996 startades Handelsbankens Östeuropafond med investeringar på värdepappersmarknaderna i främst Polen, Ungern, Tjeckien, Slovakien och Ryssland, men också med en del placeringar i Grekland och Turkiet. Hur har den fonden gått? Nils-Henrik Tideberg: Riktigt bra. Den ryska aktiemarknaden hävdade sig väl under senhösten, och den har säkert mer att ge. Östeuropafonden täcker in tillväxtmarknaderna i Europa. En placering i den fonden är ett sätt att krydda sin Europafond eller Nordenfond. Att lägga en begränsad del av sitt sparkapital i Östeuropafonden kan vara ett förståndigt val. Våra förväntningar på börserna i Västeuropa och Norden är också ganska höga. Med räntor på en låg eller förhållandevis låg nivå och med en viss konjunkturförbättring kan också 1997 bli ett gott börsår. Fondsparandet snart lika stort som banksparandet Den skärpta beskattningen av allemansfonderna från årsskiftet har uppmärksammats en hel del. Åtskilliga sparare valde att lämna allemansfonderna under slutet av 1996, eller hur? Frank Larsson: Utflödet från våra allemansfonder blev under 1996 cirka 1,9 av de totalt 8,5 miljarder vi förvaltade vid halvårsskiftet. Det var överraskande mycket. Nästan hälften togs ut i december. Men vi har konstaterat att merparten av det uttagna kapitalet årsberättelser 1996 i n t e r n a t i o n e l l a Placeringstips – satsa på Norden har placerats om till andra fonder hos oss, vilket tyder på en fortsatt tro på aktiemarknaden och Handelsbankens svenska aktiefonder. Det finns många fondbolag att välja på. Vad talar för just Handelsbanken Fonder? Peter Engdahl: Det finns många duktiga fondbolag. Vi har all respekt för våra konkurrenter. Argumenten för Handelsbanken Fonder är vår samförvaltning, som innebär att alla förvaltare sitter under samma tak och har ständig kontakt med varandra. Vi har en genomtänkt strategi, som bygger på vår gemensamma kunskap och erfarenhet. Vi är förmodligen mer täckande i vårt sortiment än flertalet av konkurrenterna, och vi kan erbjuda olika risknivåer i sparandet. Att kunderna kan få individuella råd på Handelsbankens kontor över hela Sverige är också ett starkt argument. årsberättelser 1996 Till sist, vilka placeringar vill ni rekommendera en kund som vill ha god värdetillväxt och samtidigt ett tryggt sparande? Peter Engdahl: Jag tror mycket på Norden. Sverigefonden i kombination med Nordenfonden ger en god täckning av de nordiska börserna. Norden har en varierad inriktning som påminner om ett litet USA. Norge har olja och sjöfart. Danmark har handel, jordbruk och viss industri. Finland har Nokia och skogsindustri. Sverige har en nyttig blandning av högteknologi och basindustri. Nils-Henrik Tideberg: Flermarknadsfonden är en säker placering med bra tillväxt. THOMAS NILSSON Peter Engdahl: Det har talats mycket om de minskade kostnader som hushållen fick under förra året tack vare den sjunkande räntan. Det handlade om i runda tal 10 miljarder. Men minst lika imponerande är att produkten svenska fonder gav spararna en förmögenhetstillväxt på 70 miljarder. Ett fantastiskt tillskott i en tid som är svår för många. Fonderna har blivit en ”folksparprodukt”, som med sina 300 miljarder snart är lika stor »Fonder har blivit en › folksparprodukt ‹ som det traditionella som med sina 300 miljarder banksparandet. När vi snart är lika stor som det traditionella banksparandet.« nyligen fick våra räntebesked från banken var PETER ENGDAHL VD Handelsbanken Fonder det nog många som tyckte att det var dags att flytta åtminstone en del av sparkapitalet till en räntefond eller en aktiefond. Den genomsnittlige fondspararen i Sverige har 1,5 fonder mot 2,5 i USA. Särskilt nu när det sociala trygghetssystemet urholkas mer och mer är jag övertygad om att vi kommer att närma oss den amerikanska modellen för fondsparande med ett bassparande plus något extra. Jag tror också att fondsparbeloppen kommer att öka ytterligare. k o n j u n k t u r e n Greger Wahlstedt: Räntefonden är alltid aktuell för den som vill ha god avkastning på sina sparpengar. På sikt bör efterfrågan på utländska räntefonder öka. Internationella Avkastningsfonden har förutsättningar att bli intressant genom att den kan minska ränterisken. Frank Larsson: Handelsbankens Småbolagsfond steg ju med inte mindre än 68% förra året. Lika stor värdeökning torde det inte bli 1997, men allt tyder på att den kommer att gå bättre än börsgenomsnittet. Så ta med Småbolagsfonden när du fondsparar! THOMAS NILSSON d e n »Handelsbankens Småbolagfond har dragit nytta av att flera IT-bolag ingår i portföljen.« FRANK LARSSON Ansvarig för placeringar i svenska aktiefonder STOCKHOLM 9 JANUARI 1997 handelsbankens fonder 7 e m u EMU = European Monetary Union Redan i fondernas årsberättelse för 1991 hade vi en artikel om Europas kommande gemensamma valuta. Nu närmar sig sekelskiftet, EMU och euron med stormsteg. Men hur kommer dessa genomgripande förändringar att inverka på vår vardag? Vilka blir skillnaderna? Vad vinner vi på EMU? Artiklarna här intill beskriver konsekvenserna – för oss medborgare och för företagen. Artiklarna har varit publicerade i nr 1 1997 av Aktuell Ekonomi, som utges av Handelsbankens Ekonomiska sekretariat. Vi återger dem ordagrant. E U R O N PÅV E R K A R O S S A L LA Eurosedlar i butiken och eurokonto på banken. Ett svenskt EMU-medlemskap kommer att märkas dagligen och stund- Ett svenskt medlemskap i EMU kommer att ändra ligen. Men även om Sverige vår vardag högst påtagstannar utanför EMU påverkar ligt. I butiken kommer vi det privatekonomin. att betala med eurosedlar. På löneutdragen kommer det att stå euro i stället för kronor. Övergången till euron sker dock inte på en dag. 1 januari 1999 är det tänkt att alla EMU-ländernas valutor ska låsas mot euron. Den europeiska centralbanken tar över ansvaret för penningpolitiken och på finansmarknaderna börjar man handla med euron. Den stora skillnaden för de flesta privatpersoner kommer först när de nya eurosedlarna och mynten börjar användas i handeln. Det sker senast 1 januari 2002. Möjligtvis kommer detaljhandeln redan innan dess att börja med kortbetalningar i euro. För att förenkla för konsumenterna kommer man under en övergångsperiod på högst sex månader att kunna betala både med euro och kronor i butikerna. Bankkonton kommer också att redovisas i både euro och kronor, eller åtminstone redovisas med en så kallad omräkningsfaktor med vars hjälp man själv kan räkna ut kronbeloppets motsvarighet i euro eller tvärtom. Det är viktigt att komma ihåg att övergången från krona till euro inte får leda till några kursvinster eller kursförluster. Privatpersoner och företag får nya möjligheter till penningplaceringar och upplåning. Man kommer att kunna spara i exempelvis tyska eller franska aktier – utan att behöva tänka på valutarisken. Konkurrensen på de finansiella marknaderna kommer att skärpas då det blir möjligt att utan valutarisk flytta sina pengar till den bank inom EMU som erbjuder de bästa villkoren. ”Den stora skillnaden kommer först år 2002” SVERIGE UTANFÖR EMU Om Sverige inte går med i EMU från start blir förändringarna mindre. Den svenska kronan behålls som det enda lagliga betalningsmedlet och Riksbanken fortsätter att sköta penningpolitiken. Men indirekt påverkas vi eftersom en mycket stor ny valuta införs på de finansiella marknaderna. Finansmarknaden kommer snabbt att gå över till euro. Vi kommer att få vänja oss vid att flera svenska storföretag redovisar i euro, liksom att svenska aktiekurser uttrycks i euro. Svenska räntor kommer förmodligen att till en början vara något högre än om vi går med i EMU. På lite längre sikt behöver dock inte räntorna vara högre utanför än innanför EMU. VALUTARISK FÖRSVINNER En fördel med euron som privatpersoner snabbt kommer att märka är att man inte behöver växla valuta när man befinner sig i ett annat EMU-land. Dessutom blir det lättare att jämföra priser över landgränserna när de uttrycks i samma valuta. Lönejämförelser över gränserna förenklas också. 8 handelsbankens fonder MARIE GIERTZ EKONOMISKA SEKRETARIATET HANDELSBANKEN årsberättelser 1996 e m u FÖR ETAG E N OCH EMU EMU minskar företagens valutarisker i Europa. Men EMU medför också kostnader; datasystem Valutarisken för de företag som exporterar och importerar inom EMU-området förom Sverige går med svinner, liksom växlingskosti EMU eller inte. naderna. Det är de mest uppenbara fördelarna för svenska företag med ett svenskt EMU-medlemskap. Men det finns flera; i EMU får företagen möjlighet att låna på en betydligt större och mer likvid finansmarknad. Med en valuta blir det också lättare för konsumenter och företag att se vad saker och ting kostar – vilket väntas leda till ökad konkurrens mellan företagen inom EU och större effektivitet. Detta blir tydligt till exempel inom bank- och finanssektorn. Med en gemensam valuta ser kunderna direkt var det är mest lönsamt att spara eller låna, oavsett i vilket EMU-land banken hör hemma. För företagens cash-management betyder EMU att så kallad cashpooling och netting förenklas inom EMU-området. Företagens egen likviditet kan utnyttjas bättre. Överhuvudtaget väntas EMU innebära enklare, snabbare och billigare betalningar. Färre valutor kommer att förenkla rutinerna för företag som gör affärer i EMU-området, till exempel underlättas redovisningen. måste ses över – oavsett DAGS ATT SE ÖVER DATASYSTEMEN Ett svenskt EMU-medlemskap medför också engångskostnader för företagen. Redovisnings- och ekonomisystem måste kunna hantera euron. Deklaration, skatteinbetalning m m ska också ske i euro. Nya blanketter måste därför tryckas upp och köpas in. För bankerna blir det en del extraarbete, bland annat när kronsedlarna i bankomaten ska bytas ut mot eurosedlar. Bankerna kommer dessutom att förlora intäkter när valutahandeln mellan EMU-valutorna försvinner. Från och med 1 januari 1999 till och med senast 1 juli 2002 kommer euron att kunna användas i elektroniska transaktioner, parallellt med de nationella valutorna. Det kan då bli nödvändigt med system som kan hantera både euro och kronor samtidigt. ”Flera tyska företag kommer redan från 1 januari 1999 att använda euron” Även om Sverige inte går med i EMU från början måste svenska företag, som gör affärer med EMU-området, klara av att hantera till exempel fakturor i euro redan från 1 januari 1999. Flera stora tyska företag har förklarat att de redan från denna dag kommer att använda euron som redovisningsvaluta. Det svenska banksystemet måste också kunna hantera eurobetalningar redan från start. årsberättelser 1996 Svenska företag bör dessutom se till så att deras datorer till exempel klarar av ett kontrakt som löper över flera år och där fakturan skrivits i D-mark, men betalningen ska ske i euro. Kontrakt ingångna i en nationell valuta kan inte sägas upp eller omförhandlas på grund av euron; det ingångna avtalet gäller. Viss oklarhet råder dock ännu vad det gäller kontrakt skrivna mellan ett EMUland och ett land utanför EU. EURON I BUTIKERNA DRÖJER I handeln kommer euron förmodligen att börja användas först under det första halvåret år 2002, när euromynt och -sedlar börjar cirkulera. Övergångsperioden från nationell valuta till euro kan bli besvärlig för handlarna när varorna ska prismärkas i både euro och kronor. Kassahanteringen för banker och affärer försvåras också. Denna övergångsperiod blir dock inte långvarig – högst sex månader. Från handeln och bankernas sida hoppas man emellertid att övergången går betydligt fortare än så. Inom EMU kommer banker och företag att sköta sina stora betalningar genom betalningssystemet Target. Från franskt och tyskt håll argumenterar man för att EMU-ländernas banker och företag ska få fördelaktigare villkor när de använder Target. De EU-länder som väntas stå utanför EMU från start är dock högst ovilliga att ge EMU-medlemmar en sådan konkurrensfördel. CHRISTOFER HALLDIN EKONOMISKA SEKRETARIATET HANDELSBANKEN handelsbankens fonder 9 h a n d e l s b a n k e n s f o n d e r 1 9 9 6 • I N FO R M AT I O N • DEPÅ GER BÄSTA ÖVERBLICKEN ÖVER DINA PLACERINGAR ÄNDRADE REGLER FÖR ALLEMANSFONDERNA Tjänsten Depå innebär att du varje kvartal (eller oftare om du vill) får en samlad Riksdagen har beslutat om vissa ändringar i lagen om allemanssparandet, som har information om alla de placeringar du har. Där kan du se dina innehav av svenska trätt i kraft den 1 januari 1997. och utländska aktier, fonder, privatobligationer, premieobligationer, konvertibler, Den skattegynnade ställning som allemansfonderna har haft jämfört med andra aktieindexobligationer och andra instrument sorterade efter placeringsmarknader. fonder har avskaffats. Skatten på utdelningar och realisationsvinster är därför från Detta ger dig den överblick som krävs för att se om sammansättningen av ditt 1997 densamma som gäller för alla inkomster av kapital, 30%. totala innehav stämmer överens med hur du vill ha dina tillgångar fördelade eller om det kanske är lämpligt att göra någon omplacering. Om du har Depå, kan du lätt göra dina affärer via telefon. Du kan ringa till ditt Den tidigare begränsningen av insättningsbeloppet till 2 000 kronor per månad har tagits bort. Det finns därför inte längre något maxbelopp för insättningar i allemansfonderna. bankkontor eller till Telefonöppet när kontoret inte är bemannat. Du får regelbundet förteckningar över alla transaktioner som du har gjort och vid årets slut underlag för deklarationen. Om du har Depå, får du lägre courtage vid aktiehandel, hjälp att bevaka emissioner och liknande och kvartalsskriften ”Aktuella placeringar”, som ger information och placeringsförslag. Kostnaden för tjänsten Depå beror på värdet av de värdepapper som Depån omfattar. Vid beräkningen av avgiften inräknas emellertid inte en rad värdepapper ÄNDRADE REGLER FÖR FÖRMÖGENHETSBESKATTNING AV FONDER Vid beräkning av underlaget för fömögenhetsbeskattning skall fonder fr o m 1996 (1997 års deklaration) tas upp till det fulla marknadsvärdet per den 31 december. Uppgifterna finns med i kontrolluppgiften till skattemyndigheterna och i det årskontoutdrag som har skickats till alla andelsägare under januari. som Handelsbanken har givit ut, t ex andelar i Handelsbankens fonder, privatobligationer utgivna av Handelsbanken och Handelsbanken Hypotek och aktieindex- BERÄKNING AV ANDELSKURSERNA VID ÅRSSKIFTET obligationer utgivna av Handelsbanken. Om du t ex har Handelsbankens fonder och privatobligationer, kan du alltså få denna service gratis! För att få mer information om Depå kan du vända dig till ditt kontor eller kryssa för och skicka in kupongen på sid 103. Vid den dagliga beräkningen av fondernas andelsvärden läser vi av de ingående värdepapperens marknadsvärden på eftermiddagen. På många marknader kan vi då inte använda dagens slutkurser, eftersom handeln pågår sent på eftermiddagen och i andra tidszoner än vår egen. Av praktiska skäl är det också nödvändigt att använda dessa kurser vid handeln med andelar. FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET För varje fond anger vi fondens omsättningshastighet under året. Omsättningshastigheten beräknas som kvoten mellan, å ena sidan, det lägsta av totalbeloppet för köpta eller sålda värdepapper under året och, å andra sidan, den genomsnittliga fondförmögenheten under samma period. I samband med års- och halvårsskiftena gör vi emellertid en extra beräkning av andelskurserna per den sista bankdagen på året eller halvåret och använder då slutkurserna på respektive marknad. Vid denna extra beräkning gör vi också justeringar som bokslutsarbetet och revisionen eventuellt kan ha givit upphov till. De på detta sätt beräknade, reviderade andelskurserna är de som sedan publiceras i års- och halvårsberättelserna. De kan skilja sig något från de andelskurser som publicerats i tidningarna, men de ger en betydligt bättre jämförbarhet med index och med andra fonder. UTDELNING RISK De utdelningar som fonderna kan lämna är inte avhängiga av fondens resultat Vid varje fond i denna redogörelse finns en liten pil som visar vilken risk fonden har under det gångna året, så som t ex aktieutdelningar är. Fondernas utdelningar är – låg, medel eller hög risk. Med denna symbol vill vi ge läsaren en indikation, om endast en åtgärd för att undvika dubbelbeskattning både i fonden och hos andels- än grov, på respektive fonds risknivå. Med risk menar vi då hur ägarna. Behovet att göra sådana utdelningar varierar mellan olika år och olika mycket värdet på ett fondinnehav kan förväntas variera över fonder beroende på respektive fonds skatteförhållanden de aktuella åren. Om tiden. Hög risk betyder att värdet kan svänga kraftigt. Det kan skatteskäl inte motiverar utdelning, är det bättre att alla fondens medel får innebära att ett år med 50% värdestegring kan följas av ett år då fortsätta att verka i fonden och att inte någon del behöver skattas bort. Amerika- värdet faller 30%. Låg risk betyder att värdet svänger betydligt fonden, Asienfonden, Japanfonden, Tysklandsfonden, Bofonden och Seniorbofond mindre. På placeringar med låg risk, t ex ett sparkonto eller en Aktie lämnade därför inte någon utdelning 1996. räntefond, kan man räkna med en stabil utveckling, ofta en jämn HÖGRISK ökning av värdet, sakta men säkert. FUSION AV ENGLANDS-, FRANKRIKEOCH TYSKLANDSFONDERNA MED EUROPAFONDEN Generellt kan man säga att aktiefonder har högre risk, ju mindre den aktuella aktiemarknaden är. Globala och regionala MEDELRISK fonder har i allmänhet en lägre risk än fonder som bara placerar i Styrelsen för Handelsbanken Fonder AB har beslutat att lägga samman Englands-, ett visst land, t ex bara i Sverige. Nya aktiemarknader tenderar Frankrike- och Tysklandsfonderna med Europafonden. Som en förberedelse för också att ha en högre risk än gamla och etablerade. detta, har de tre landfonderna fr o m senare delen av februari ändrat innehaven För räntefonder gäller att de i allmänhet har en lägre risk än i fonderna till att ha samma placeringsinriktning som Europafonden, d v s aktier aktiefonder. Räntefonderna har högre risk ju längre genomsnittlig utgivna av företag från Europa inklusive Östeuropa. Efter godkännande av Finans- återstående löptid man har i fonden. Obligationsfonder har därför inspektionen och mer detaljerad information till andelsägarna i de fyra fonderna, högre risk än fonder som främst placerar på den kortare penning- beräknas fusionen kunna genomföras i juni. Fusionen kommer inte att medföra marknaden och kan vissa år variera mer än vissa aktiefonder. några kostnader eller någon reavinstbeskattning för andelsägarna. Flermarknadsfonder, d v s fonder som placerar i både aktier och LÅGRISK räntebärande värdepapper, återfinns följaktligen i riskhänseende mellan aktieoch räntefonder. På sid 95 finns en utförlig redogörelse för risker i våra fonder. 10 handelsbankens fonder årsberättelser 1996 h a n d e l s b a n k e n s f o n d e r 1 9 9 6 SÅ HÄR LÄSER DU TABELLEN OM FONDENS UTVECKLING: I kolumnen ”Kursutveckling” redovisas hur värdet av en andel har förändrats under respektive år. Om fonden betalat ut utdelning under året, har vi vid beräkningen av värdeförändringen räknat som om utdelningen före skatt återinvesterats på utdelningsdagen. Årsutvecklingen mäts från den sista svenska bankdagen året innan till den sista svenska bankdagen respektive år. För räntefonderna gäller att kolumnerna ”Kursutveckling” och ”Index” är ersatta av ”Avkastning”. Denna är utryckt i effektiv årsränta. Kursutveckling inkl utdeln 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 Fondförmögenhet tkr, 31 dec Index % +30,2% +24,5 -31,1% -21,1% +5,5% +10,7% -0,5% +3,6% % +47,4% +53,7 +4,8% +10,0% % +21,4% +18,0 % +36,6% +38,4 Andelskurs på den sista bankdagen respektive år. Om fonden har givit utdelning under något av åren, anges denna. Utdeln per andel Andelsvärde 31 dec – 316,79 kr 2 879 479 – kr 6 0,0 25 2 735 331 – kr 3 6,9 27 3 217 458 8,35 kr kr 9 8,9 27 3 529 738 ,64 kr 396,06 kr 11 5 068 973 5,66 kr kr 5 0,2 43 4 381 204 – 522,31 kr 5 352 543 6,60 kr kr 2 5,0 70 5 324 469 Antal andelar 31 dec 9 089 671 10 938 568 11 618 392 12 651 814 12 798 251 10 182 714 10 247 652 7 552 190 ex ens generalind Index: Affärsvärld Avkastning (effektiv årsränta) 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 *) +10,9% +13,0% +11,9% +16,5% +9,3% +5,5% +8,9% +8,0% Fondförmögenhet tkr, 31 dec 383 706 967 910 847 614 966 081 1 651 184 1 863 047 2 015 557 2 543 119 kurs i kapital och fondens andels Särnotering av FÖRKORTNINGAR Ffd .............. förfallodag INV FRN...... inverterad floating rate note (inverse floater) konv ........... konvertibel Fondförmögenhet på den sista bankdagen respektive år. Fondens utveckling jämförs med utvecklingen under samma tid av något lämpligt index, om sådant finnes. När man jämför fonders utveckling med index, bör man notera att aktiernas utdelning ofta inte ingår i index. Presentationerna av våra fonder innehåller alla en tabell som sammanfattar respektive fonds utveckling. Uppgifterna redovisas årsvis för 1989–1996. För fonder som startat under 1989 eller senare har redovisningen anpassats därefter. Andelsvärde 31 dec Antal andelar 31 dec Utdeln per andel 9,58 kr 109,92 kr 10,55 kr 112,37 kr 13,38 kr 110,94 kr 11,95 kr 115,44 kr 15,98 kr 108,66 kr *) 8,94 kr 100+5,24 kr *) 5,59 kr kr 2 8,5 0+ 10 *) 16,34 kr kr 5 0,1 0+ 10 m ränta sker fr o Antal utelöpande andelar den sista bankdagen respektive år. Under tabellen anges vilket index som använts. Utländska index är omräknade till svenska kronor så att de är jämförbara med kursutvecklingen. 3 490 400 8 612 936 7 639 619 8 368 349 15 195 398 17 702 496 18 571 721 25 392 480 1994-01-18. INNEHAVENS FÖRDELNING PÅ BRANSCHER nom............... nominellt belopp pref ............... preferensaktier TB ................. teckningsbevis TR ................. teckningsrätt För att ge en bättre överblick över hur respektive fonds innehav fördelar sig på olika branscher, har vi kompletterat vissa aktiefonder med diagram som visar fondens fördelning på branscher. I dessa diagram har vi använt följande branschindelning: Verkstad ................ tung och lätt metallindustri inklusive elektroteknisk och elektronikindustri Basvaror................ gruvor, råvaror, insatsvaror, olja, byggnadsmaterial, kemi, skog och cellulosa DIAGRAM ÖVER FONDERNAS UTVECKLING De diagram över respektive fonds utveckling som ingår i redogörelserna för fonderna åskådliggör värdeutvecklingen för en andel i fonden från ett valt årsskifte några år tillbaka t o m den 30 december 1996. Vi har därvid tagit hänsyn till de utdelningar som fonden lämnat, genom att beräkna andelens värde som om utdelningen före skatt återinvesterades i fonden på utdelningsdagen. Det på detta sätt beräknade måttet på fondens utveckling har vi räknat om till ett index som börjar med värdet 100 för att underlätta jämförelser. I respektive diagram har vi också lagt in ett jämförbart index, när det finns något. Vilket index vi valt framgår av respektive diagram. När man jämför fondernas utveckling med index, bör man dock hålla i minnet att de flesta aktieindex inte tar hänsyn till lämnade aktieutdelningar, men att dessa ingår i aktiefondernas värdeutveckling. årsberättelser 1996 Konsumentvaror.... övrig industri, t ex livsmedel, läkemedel och konfektion Konglomerat ......... konglomerat, investmentbolag och aktiefonder Finans.................... banker, försäkringsbolag och fondkommissionärer Övrigt .................... omfattar bl a el-, gas- och telefonbolag, parti- och detaljhandel, transporter, fastigheter, programvaruföretag, massmedia och fritid Likviditet................ andelen likvida medel, inklusive korta fordringar och skulder. (I flermarknadsfonderna redovisas i stället de svenska och utländska räntemarknaderna. Likvida medel ingår då i respektive räntemarknad.) handelsbankens fonder 11 s v e n s k a k t i e m a r k n a d ALLEMANSFOND CHANS/RISK PLACERINGSPOLITIK Handelsbankens Allemansfond Chans/Risk placerar i svenska börsnoterade aktier. Portföljen är koncentrerad till ett begränsat antal bolag, vilket innebär att fonden uppvisar större kursvariationer än börsen i allmänhet. Fördelningen mellan branscher ska dock vara sådan att en god riskspridning uppnås. Målet för fondens placeringar är att ge en avkastning som på lång sikt överträffar genomsnittet för svenska börsnoterade aktier. Placeringsansvarig för svenska aktiefonder: Frank Larsson Fondförvaltare: Gustaf Sjögren AKTIEMARKNADEN Stockholmsbörsen uppvisade under 1996 en av sina största uppgångar någonsin. I genomsnitt steg kurserna med 38%. Detta skedde trots att företagsvinsterna kom att utvecklas dåligt för merparten av börsföretagen. Den viktigaste förklaringen till börsuppgången var istället den kraftiga nedgången i marknadsräntorna. Inflationen uteblev under 1996 och vi fick under vissa månader t o m uppleva deflation. Vid ingången av året gjorde de flesta den bedömningen att konjunkturen mot slutet av året skulle komma att vända uppåt. Som en följd därav skulle räntorna komma att justeras uppåt. Konjunkturen tog emellertid inte fart under året, vilket innebar att räntorna istället för att stiga kom att sjunka. Flödet av pengar till börsen fortsatte att vara stort. Allemansfonderna noterade stora nettouttag, men huvuddelen av uttagen återinvesterades i aktier eller i fonder som placerar i Sverige. Det internationella intresset för svenska aktier fortsatte att vara stort. Trenden att placera en allt större andel av sina tillgångar i aktier fortsatte både i Sverige och internationellt. Sammantaget bidrog dessa faktorer till ett stort kapitalinflöde till Stockholmsbörsen, vilket drev aktiemarknaden uppåt. Bästa bransch kom att bli handelsföretag, där bl a Hennes & Mauritz och Lindex uppvisade en mycket bra utveckling. Förhoppningar om en uppgång i den privata konsumtionen stimulerade intresset för dessa aktier. Bankerna fick en bra utveckling under året efter en svag inledning första kvartalet. Dels påverkade räntenedgången, men i synnerhet fick spekulationerna om strukturomvandling inom den finansiella sektorn en positiv effekt. Spekulationerna kom senare att besannas då Handelsbanken lade ett bud på Stadshypotek. Bolag verksamma inom informationsteknologi (IT-sektorn) fick en mycket bra utveckling. Några av de bästa placeringarna inom denna sektor var IBS och WM-data. Vad som stimulerat intresset är det förväntade stora behovet av system, utrustning och konsultinsatser i samband med att företagen alltmer investerar i informationsteknologi. PORTFÖLJEN Under året gjorde Chans/Risk-fonden stora köp av aktier i SSAB. Bolaget är lågt värderat och har en överlikviditet, vilken kan komma att användas till en markant höjning av utdelningen eller till återköp av egna aktier, när så blir möjligt. En annan placering var köp av aktier i Celsius. Huvudskälet till förvärvet var att via Celsius komma åt aktier i Enator, när dessa delades 12 handelsbankens fonder HÖGRISK ut till aktieägarna i Celsius. Enator är en av Sveriges största konsulter inom IT-området. Efter det att Scania hade introducerats på Stockholmsbörsen förvärvade fonden aktier i öppna marknaden till priser under introduktionskursen. Trots att bolaget resultatmässigt hittills varit en besvikelse har aktien en stor potential på några års sikt. Bland större försäljningar märks Pharmacia & Upjohn. Skälet till minskningen av innehavet är att aktien börjat värderas fullt ut av börsen. Samtliga aktier i Graningeverken såldes under våren på bra kursnivåer i samband med de förändringar av ägandet inom den svenska kraftsektorn, som då ägde rum. Även innehavet i Gambro såldes tidigt på året, då Incentive lade ett bud på företaget. Delar av innehavet i Sandvik såldes efter en kraftig uppvärdering av företaget. Fonden är emellertid fortfarande en stor ägare i bolaget, vilket uttrycker en långsiktig tro på företaget. Förvaltningen under det fjärde kvartalet präglades av stora uttag ur fonden, vilka var förorsakade av de ändrade reglerna för beskattning av allemansfonder. Fonden fick en sämre utveckling än index under 1996. Ett skäl till detta var att fonden ej investerat i Hennes & Mauritz. En annan bidragande orsak var att fonden hade en alltför liten andel i den finansiella sektorn, som fick en stark utveckling under det andra halvåret. HANDEL MED OPTIONER OCH TERMINER Syftet med fondens handel med optioner och indexterminer är att öka eller minska fondens exponering i ett visst värdepapper eller i marknaden. Fondens riskexponering med anledning av denna handel har i förhållande till fondens totala värde varit begränsad. Värdet av de säkerheter som ställts i samband med options- och terminshandeln ligger väsentligt under den övre gräns som fondbestämmelserna medger för denna typ av handel. STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR KÖPT SSAB Celsius Scania Atlas Copco MoDo Volvo ANTAL tkr 2 411 400 1 054 100 1 056 600 1 150 000 811 600 878 000 216 587 195 790 190 415 143 188 140 125 124 813 SÅLT Pharmacia & Upjohn Graningeverken Sandvik Gambro Ericsson Volvo ANTAL tkr 1 020 100 1 703 700 1 562 700 1 313 600 901 500 1 145 000 281 150 246 295 238 435 203 608 172 389 160 648 DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN Ericsson 11,7% Astra 11,0% Skanska 6,3% Handelsbanken 5,3% ABB 4,6% årsberättelser 1996 s v e n s k a k t i e m a r k n a d KURSUTVECKLING Chans/Risk-fondens andelskurs steg under året med 36,6%. Affärsvärldens generalindex steg under samma period med 38,4%. Från fondens start har den genomsnittliga årliga avkastningen för fonden varit 17,5%. Motsvarande värde för Affärsvärldens generalindex har varit 14,3%. Index för fondens utveckling 500 UTDELNING FRÅN FONDEN Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelning för 1996 utgjorde 157 485 tkr. Utdelningen per andel fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen den 10 mars 1997 och kommer att framgå av kontoutdrag till andelsägarna per halvårsskiftet 1997. SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96. 400 Allemansfond Chans/Risk Not 1) till balansräkning FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT 300 Antal 200 Affärsvärldens generalindex Börsnoterade aktier 100 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 FONDENS UTVECKLING Fondens utveckling i ett längre perspektiv framgår av tabellen nedan. 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 Kursutveckling inkl utdeln Index Fondförmögenhet tkr, 31 dec Andelsvärde 31 dec Utdeln per andel Antal andelar 31 dec +30,2% -21,1% +10,7% +3,6% +47,4% +10,0% +21,4% +36,6% +24,5% -31,1% +5,5% -0,5% +53,7% +4,8% +18,0% +38,4% 2 879 479 2 735 331 3 217 458 3 529 738 5 068 973 4 381 204 5 352 543 5 324 469 316,79 kr 250,06 kr 276,93 kr 278,99 kr 396,06 kr 430,25 kr 522,31 kr 705,02 kr – – – 8,35 kr 11,64 kr 5,66 kr – 6,60 kr 9 089 671 10 938 568 11 618 392 12 651 814 12 798 251 10 182 714 10 247 652 7 552 190 Index: Affärsvärldens generalindex FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 5 324 469 tkr (f å 5 352 543 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året var 5 777 500 tkr (f å 4 887 890 tkr). Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 83 838 tkr (f å 70 904 tkr), vilket motsvarade 1,4% (f å 1,4%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,8% av det genomsnittliga fondvärdet upp till 100 mkr, 1,6% på värdet mellan 100 mkr och 1 000 mkr och 1,4% på fondvärdet däröver. Övriga kostnader, till största delen depå- och courtagekostnader, uppgick till 13 878 tkr (f å 12 873 tkr), vilket är 0,2% (f å 0,3%) av det genomsnittliga fondvärdet. En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 168 kr. En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden, kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr. FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens omsättningshastighet var under året 0,3 (f å 0,3). årsberättelser 1996 Marknads% av värde tkr fondvärdet VERKSTADSINDUSTRI ABB Cardo Celsius Ericsson Höganäs Sandvik Scania Scania köpoption 990604 180 Scania köpoption juni -99 180 SSAB Volvo Volvo köpoption jan -97 150 Volvo köpoption mars -97 150 315 050 1 071 100 796 100 2 963 016 207 900 1 214 300 924 600 500 000 1 056 2 134 400 1 362 365 1 400 1 100 242 589 202 438 85 581 625 196 49 688 223 431 157 356 3 050 2 369 242 495 203 620 595 963 2 039 369 4,6 3,8 1,6 11,7 0,9 4,2 2,9 0,1 0,0 4,5 3,8 0,0 0,0 38,3 SKOGSFÖRETAG MoDo SCA 937 600 1 318 750 180 019 182 647 362 666 3,4 3,4 6,8 FASTIGHETS- OCH BYGGBOLAG Diligentia NCC Näckebro Prifast SIAB Skanska 195 000 567 700 778 962 258 500 973 000 1 110 200 20 963 51 093 91 139 40 326 36 196 334 725 574 441 0,4 1,0 1,7 0,8 0,7 6,3 10,8 5 000 383 383 0,0 0,0 REDERIER Concordia Maritime 452 000 8 000 8 000 0,2 0,2 INVESTMENTBOLAG, BLANDADE Investor 652 500 197 429 197 429 3,7 3,7 BANKER Handelsbanken S-E-Banken 1 442 900 1 517 000 282 808 106 190 388 998 5,3 2,0 7,3 FÖRSÄKRINGSBOLAG Skandia 1 183 266 228 370 228 370 4,3 4,3 ÖVRIGA FÖRETAG Astra Enator Enator TB Esselte Kinnevik Netcom Pharmacia & Upjohn Trelleborg 1 731 750 787 600 190 020 1 162 500 750 014 1 412 014 649 900 1 035 600 583 600 137 436 32 683 176 675 140 948 155 835 181 647 93 722 1 502 547 5 302 204 11,0 2,6 0,6 3,3 2,7 2,9 3,4 1,8 28,2 99,6 HANDELSFÖRETAG Scribona Summa börsnoterade aktier handelsbankens fonder 13 s v e n s k Nom belopp tkr a k t i e m a r k n a d Marknads% av värde tkr fondvärdet Konverteringslån Concordia Maritime 7% Summa konverteringslån 8 326 Summa innehav av finansiella instrument 12 489 12 489 0,2 0,2 5 314 693 99,8 RESULTATRÄKNING, TKR 1996 1995 1 737 201 931 428 1 886 154 766 13 756 – 1 907 609 430 96 873 8 965 131 1 037 827 83 838 3 107 107 10 664 97 716 70 904 2 689 61 10 123 83 777 1 809 893 954 050 31 dec % av 1996 fondvärdet 31 dec % av 1995 fondvärdet INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument Utdelningar Bankränta Övriga intäkter Summa intäkter och värdeförändring KOSTNADER Ersättning till fondbolag Ersättning till förvaringsinstitut Ersättning till tillsynsmyndighet Courtagekostnader Summa kostnader Resultat BALANSRÄKNING, TKR TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar 5 314 693 9 093 125 791 5 449 577 99,8 0,2 2,4 102,3 5 083 464 291 372 6 683 5 381 519 95,0 5,4 0,1 100,5 125 108 125 108 2,3 2,3 28 976 28 976 0,5 0,5 5 324 469 100,0 5 352 543 100,0 SKULDER Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Not 2) Ställda panter för handel med optioner/terminer 446 900 315 500 Not 2) till balansräkning FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Utdelning till andelsägare Fondförmögenhet vid årets slut 14 handelsbankens fonder 1996 1995 5 352 543 938 289 -2 709 158 1 809 893 -67 097 5 324 469 4 381 204 925 874 -908 586 954 050 – 5 352 543 årsberättelser 1996 s v e n s k a k t i e m a r k n a d ALLEMANSFOND INDEX PLACERINGSPOLITIK Handelsbankens Allemansfond Index har som placeringsmål att ge en avkastning som så nära som möjligt överensstämmer med den genomsnittliga avkastningen för svenska börsnoterade aktier. Varje placering ska värdemässigt motsvara sin andel av den svenska börsen. Placeringspolitiken innebär att fonden enbart investerar i svenska börsnoterade aktier och att fonden, förutom en operativ likviditet, ständigt är fullinvesterad. Fonden har genom sin inriktning inget omplaceringsbehov utöver vissa anpassningar till förändringar i börsens sammansättning. Placeringsansvarig för svenska aktiefonder: Frank Larsson Fondförvaltare: Anna Jeansson MARKNADEN Stockholmsbörsen uppvisade under 1996 en av sina största uppgångar någonsin. I genomsnitt steg kurserna med 38%. Detta skedde trots att företagsvinsterna kom att utvecklas dåligt för merparten av börsföretagen. Den viktigaste förklaringen till börsuppgången var istället den kraftiga nedgången i marknadsräntorna. Inflationen uteblev under 1996 och vi fick under vissa månader t o m uppleva deflation. Vid ingången av året gjorde de flesta den bedömningen att konjunkturen mot slutet av året skulle komma att vända uppåt. Som en följd därav skulle räntorna komma att justeras uppåt. Konjunkturen tog emellertid inte fart under året, vilket innebar att räntorna istället för att stiga kom att sjunka. Flödet av pengar till börsen fortsatte att vara stort. Allemansfonderna noterade stora nettouttag, men huvuddelen av uttagen återinvesterades i aktier eller i fonder som placerar i Sverige. Det internationella intresset för svenska aktier fortsatte att vara stort. Trenden att placera en allt större andel av sina tillgångar i aktier fortsatte både i Sverige och internationellt. Sammantaget bidrog dessa faktorer till ett stort kapitalinflöde till Stockholmsbörsen, vilket drev aktiemarknaden uppåt. Bästa bransch kom att bli handelsföretag, där bl a Hennes & Mauritz och Lindex uppvisade en mycket bra utveckling. Förhoppningar om en uppgång i den privata konsumtionen stimulerade intresset för dessa aktier. Bankerna fick en bra utveckling under året efter en svag inledning första kvartalet. Dels påverkade räntenedgången, men i synnerhet fick spekulationerna om strukturomvandling inom den finansiella sektorn en positiv effekt. Spekulationerna kom senare att besannas då Handelsbanken lade ett bud på Stadshypotek. Bolag verksamma inom informationsteknologi (IT-sektorn) fick en mycket bra utveckling. Några av de bästa placeringarna inom denna sektor var IBS och WM-data. Vad som stimulerat intresset är det förväntade stora behovet av system, utrustning och konsultinsatser i samband med att företagen alltmer investerar i informationsteknologi. PORTFÖLJEN De förändringar som gjorts i Allemansfond Index portfölj under året har gått ut på att anpassa fondens innehav, så att det stämmer överens med Stockholmsbörsens sammansättning. De stora uttagen ur allemansfonderna under hösten har också föranlett försäljningar. HÖGRISK Ett nytt innehav i fonden är Scania, som introducerades på börsen under våren. Övriga större förändringar framgår av tabellen nedan. Reglerna för allemansfonder förhindrar fonden att förvärva aktier, om förvärvet medför att innehavet därmed skulle överskrida 10% av fondförmögenheten. Detta förhindrar fonden att fullt ut anpassa innehavet till Stockholmsbörsens sammansättning. STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR KÖPT Scania Ericsson Handelsbanken Investor Graningeverken ANTAL tkr 345 900 308 000 417 900 64 600 120 200 62 839 46 468 57 401 16 537 16 484 SÅLT Ericsson Handelsbanken Astra Stadshypotek Gambro ABB ANTAL tkr 602 605 465 566 201 597 231 000 216 204 43 826 99 454 68 167 62 229 41 904 33 488 31 977 DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN Astra 13,2% Ericsson 13,0% ABB 4,6% Volvo 4,4% Investor 3,6% KURSUTVECKLING Indexfondens andelskurs steg under året med 39,8%. Affärsvärldens generalindex steg under samma tid med 38,4%. Från fondens start har den genomsnittliga årliga avkastningen för fonden varit 13,9%. Motsvarande värde för Affärsvärldens generalindex har varit 14,3%. Index för fondens utveckling 400 300 Allemansfond Index 200 Affärsvärldens generalindex 100 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 FONDENS UTVECKLING Fondens utveckling i ett längre perspektiv framgår av tabellen nedan. 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 Kursutveckling inkl utdeln Index Fondförmögenhet tkr, 31 dec Andelsvärde 31 dec Utdelnper andel Antal andelar 31 dec +23,5% -30,2% +6,1% +3,9% +54,4% +5,2% +18,9% +39,8% +24,5% -31,1% +5,5% -0,5% +53,7% +4,8% +18,0% +38,4% 1 448 414 1 213 422 1 334 510 1 407 169 2 100 151 1 750 247 2 028 458 2 231 198 270,80 kr 189,10 kr 200,60 kr 202,90 kr 304,20 kr 315,98 kr 375,59 kr 519,70 kr – – – 5,65 kr 6,60 kr 4,28 kr – 4,24 kr 5 348 592 6 419 651 6 652 394 6 935 284 6 903 791 5 539 072 5 400 665 4 293 192 Index: Affärsvärldens generalindex årsberättelser 1996 handelsbankens fonder 15 s v e n s k a k t i e m a r k n a d Not 1) till balansräkning FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 2 231 198 tkr (f å 2 028 458 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året var 2 240 005 tkr (f å 1 923 178 tkr). Förvaltningsersättning till banken och fondbolaget uppgick till 33 751 tkr (f å 29 159 tkr), vilket motsvarade 1,5% (f å 1,5%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,8% av det genomsnittliga fondvärdet upp till 100 mkr, 1,6% på värdet mellan 100 mkr och 1 000 mkr och 1,4% på fondvärdet däröver. Övriga kostnader, till största delen depå- och courtagekostnader, uppgick till 2 920 tkr (f å 2 001 tkr), vilket var 0,1% (f å 0,1%) av det genomsnittliga fondvärdet. En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 177 kr. En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden, kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr. FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens omsättningshastighet var under året 0,1 (f å 0,1). UTDELNING FRÅN FONDEN Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara resultat för 1996 utgjorde 61 515 tkr. Utdelningen per andel fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen den 10 mars 1997 och kommer att framgå av kontoutdrag till andelsägarna per halvårsskiftet 1997. SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96. 16 handelsbankens fonder FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT Antal Marknads% av värde tkr fondvärdet Börsnoterade aktier VERKSTADSINDUSTRI ABB Allgon Assa Abloy Atlas Copco Autoliv Avesta Sheffield Cardo Celsius Electrolux Ericsson Garphyttan Höganäs Incentive Kalmar Industries PLM Sandvik Scania Seco-Tools SKF Spectra-Physics SSAB Svedala Volvo 133 982 20 179 91 154 254 466 77 753 225 094 41 929 41 668 101 707 1 361 687 27 120 37 799 94 921 18 311 63 057 383 846 275 984 42 230 164 976 26 705 180 412 69 050 655 431 103 174 3 319 11 303 41 987 23 248 16 544 7 925 4 479 40 276 290 191 2 414 9 034 46 986 2 078 7 441 70 628 46 973 8 003 25 819 3 338 20 477 7 975 97 659 891 270 4,6 0,1 0,5 1,9 1,0 0,7 0,4 0,2 1,8 13,0 0,1 0,4 2,1 0,1 0,3 3,2 2,1 0,4 1,2 0,1 0,9 0,4 4,4 39,9 170 245 125 618 66 106 276 510 453 198 32 347 24 143 4 561 38 297 42 601 141 947 1,4 1,1 0,2 1,7 1,9 6,4 20 793 49 128 29 663 57 281 39 035 4 616 4 225 4 257 54 073 2 986 70 157 0,2 0,2 0,2 2,4 0,1 3,1 FASTIGHETS- OCH BYGGBOLAG Hufvudstaden JM Bygg Lundbergs NCC Piren Prifast Skanska 178 835 49 972 107 483 116 797 651 000 15 811 176 339 8 763 5 997 10 211 10 512 911 2 467 53 166 92 026 0,4 0,3 0,5 0,5 0,0 0,1 2,4 4,1 REDERIER Argonaut ICB Shipping Nordström & Thulin Stena Line 155 853 38 366 120 601 87 503 2 094 3 069 2 074 2 669 9 906 0,0 0,1 0,1 0,1 0,4 INVESTMENTBOLAG, BLANDADE Bure Industrivärden Investor Latour Ratos SAS Sverige 79 849 60 471 266 249 5 139 34 014 99 344 6 468 18 867 80 551 2 313 7 884 8 544 124 626 0,3 0,8 3,6 0,1 0,3 0,4 5,6 SKOGSFÖRETAG AssiDomän MoDo Munksjö SCA Stora HANDELSFÖRETAG Bergman & Beving Catena Dahl Hennes & Mauritz Scribona årsberättelser 1996 s v e n s k Antal INVESTMENTBOLAG, RENA Custos Öresund Marknads% av värde tkr fondvärdet 9 984 2 769 12 753 0,4 0,1 0,6 372 788 289 741 1 222 283 254 290 722 703 386 137 85 103 12 787 56 237 8 337 52 511 50 589 45 178 1 804 227 443 0,6 2,5 0,3 2,4 2,3 2,0 0,1 10,2 147 091 116 810 28 389 14 952 43 340 1,3 0,7 1,9 Summa börsnoterade aktier 34 088 3 459 294 859 6 170 3 570 2 634 7 586 8 287 11 666 11 405 3 869 16 609 2 965 1 935 7 113 3 165 6 987 13 745 44 138 18 665 20 780 38 962 15 045 4 030 12 251 593 986 2 207 455 1,5 0,2 13,2 0,3 0,2 0,1 0,3 0,4 0,5 0,5 0,2 0,7 0,1 0,1 0,3 0,1 0,3 0,6 2,0 0,8 0,9 1,7 0,7 0,2 0,5 26,6 98,9 Summa innehav av finansiella instrument 2 207 455 98,9 BANKER Föreningsbanken Handelsbanken Handelsbanken, pref Nordbanken S-E-Banken Sparbanken Östgöta Enskilda Bank FÖRSÄKRINGSBOLAG Skandia Trygg-Hansa ÖVRIGA FÖRETAG AGA ASG Astra Atle BTL Elekta Esselte Getinge Graningeverken Gullspång Hexagon Kinnevik Lindab Linjebuss Marieberg Nobel Biocare OM Gruppen Perstorp Pharmacia & Upjohn Scancem (f d Euroc) Securitas Sydkraft Trelleborg TV4 WM-data årsberättelser 1996 68 854 17 040 a k t i e m a r k n a d 330 954 24 710 874 953 80 127 151 924 10 861 48 941 61 616 94 080 93 487 21 736 88 348 35 090 20 155 42 594 26 375 34 084 99 604 157 918 74 658 104 687 309 223 163 598 28 789 20 764 RESULTATRÄKNING, TKR 1996 1995 728 771 316 411 -368 65 751 783 – 794 937 1 279 40 202 998 35 358 925 33 751 1 258 41 1 621 36 669 29 159 1 081 25 895 31 159 758 268 327 766 31 dec % av 1996 fondvärdet 31 dec % av 1995 fondvärdet INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument Utdelningar Bankränta Övriga intäkter Summa intäkter och värdeförändring KOSTNADER Ersättning till fondbolag Ersättning till förvaringsinstitut Ersättning till tillsynsmyndighet Courtagekostnader Summa kostnader Resultat BALANSRÄKNING, TKR TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar 2 207 455 23 236 13 745 2 244 436 98,9 1,0 0,6 100,6 2 007 965 19 838 655 2 028 458 99,0 1,0 0,0 100,0 13 238 13 238 0,6 0,6 – – – – 2 231 198 100,0 2 028 458 100,0 SKULDER Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Not 2) Fot 2) till balansräkning FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Utdelning till andelsägare Fondförmögenhet vid årets slut 1996 1995 2 028 458 286 334 -819 105 758 268 -22 757 2 231 198 1 750 247 185 203 -234 758 327 766 – 2 028 458 handelsbankens fonder 17 s v e n s k a k t i e m a r k n a d HÖGRISK ALLEMANSFOND REAVINST PLACERINGSPOLITIK Handelsbankens Allemansfond Reavinst startade den 29 april 1996. Placeringspolitiken innebär att fonden genom en mycket aktiv handeln ska försöka att åstadkomma en så hög avkastning som möjligt. Fonden ska utnyttja tillfälliga svängningar i priset på enskilda aktier, i delbranscher och i börsen som helhet. Omsättningshastigheten kommer att vara stor i jämförelse med vanliga aktiefonder. Placeringsansvarig för svenska aktiefonder: Frank Larsson Fondförvaltare: Gustaf Sjögren MARKNADEN Stockholmsbörsen uppvisade under 1996 en av sina största uppgångar någonsin. I genomsnitt steg kurserna med 38%. Detta skedde trots att företagsvinsterna kom att utvecklas dåligt för merparten av börsföretagen. Den viktigaste förklaringen till börsuppgången var istället den kraftiga nedgången i marknadsräntorna. Inflationen uteblev under 1996 och vi fick under vissa månader t o m uppleva deflation. Vid ingången av året gjorde de flesta den bedömningen att konjunkturen mot slutet av året skulle komma att vända uppåt. Som en följd därav skulle räntorna komma att justeras uppåt. Konjunkturen tog emellertid inte fart under året, vilket innebar att räntorna istället för att stiga kom att sjunka. Flödet av pengar till börsen fortsatte att vara stort. Allemansfonderna noterade stora nettouttag, men huvuddelen av uttagen återinvesterades i aktier eller i fonder som placerar i Sverige. Det internationella intresset för svenska aktier fortsatte att vara stort. Trenden att placera en allt större andel av sina tillgångar i aktier fortsatte både i Sverige och internationellt. Sammantaget bidrog dessa faktorer till ett stort kapitalinflöde till Stockholmsbörsen, vilket drev aktiemarknaden uppåt. Bästa bransch kom att bli handelsföretag, där bl a Hennes & Mauritz och Lindex uppvisade en mycket bra utveckling. Förhoppningar om en uppgång i den privata konsumtionen stimulerade intresset för dessa aktier. Bankerna fick en bra utveckling under året efter en svag inledning första kvartalet. Dels påverkade räntenedgången, men i synnerhet fick spekulationerna om strukturomvandling inom den finansiella sektorn en positiv effekt. Spekulationerna kom senare att besannas då Handelsbanken lade ett bud på Stadshypotek. Bolag verksamma inom informationsteknologi (IT-sektorn) fick en mycket bra utveckling. Några av de bästa placeringarna inom denna sektor var IBS och WM-data. Vad som stimulerat intresset är det förväntade stora behovet av system, utrustning och konsultinsatser i samband med att företagen alltmer investerar i informationsteknologi. PORTFÖLJEN Eftersom strategin för Allemansfond Reavinst är att utnyttja börsens kortsiktiga svängningar, får den en hög omsättningshastighet. Stora köp och försäljningar har skett av aktier i Ericsson och Astra. Båda dessa aktier har haft en bra utveckling under året. Ett annat förvärv är Volvo, vars utveckling varit bra sedan investeringen skedde. Efter den koncentration av verksamheten på kärnverksamheten som skett bör aktien komma 18 handelsbankens fonder att få en bra utveckling. Aktier i S-E-Banken har köpts, främst p g a den värdehöjning som kan komma att ske vid en eventuell fusion med Nordbanken. Aktier i Electrolux har köpts och sålts med viss vinst som resultat. Stadshypotek såldes efter det att Handelsbanken lagt ett bud på företaget. Innehavet i Atlas Copco såldes, eftersom aktien bedömdes fullvärderad. HANDEL MED OPTIONER OCH TERMINER Syftet med fondens handel med optioner och indexterminer är att öka eller minska fondens exponering i ett visst värdepapper eller i marknaden. Fondens riskexponering med anledning av denna handel har i förhållande till fondens totala värde varit begränsad. Värdet av de säkerheter som ställts i samband med options- och terminshandeln ligger väsentligt under den övre gräns som fondbestämmelserna medger för denna typ av handel. STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR KÖPT Astra Ericsson Electrolux Volvo S-E-Banken ANTAL tkr 160 000 200 000 76 000 192 200 440 000 47 972 32 111 27 905 27 877 25 823 SÅLT Electrolux Stadshypotek S-E-Banken Atlas Copco Astra ANTAL tkr 76 000 135 000 200 000 79 200 35 000 29 307 25 437 11 043 10 984 10 587 DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN Ericsson 8,3% Astra 8,3% Volvo 4,8% Investor 4,2% SSAB 3,7% KURSUTVECKLING Allemansfond Reavinsts andelsvärde ökade under perioden 29/4 till 31/12 med 31,7%. Affärsvärldens generalindex ökade under samma period med 24,4%. Index för fondens utveckling 150 Allemansfond Reavinst 100 Affärsvärldens generalindex 50 1996 FONDENS UTVECKLING 1996* Kursutveckling inkl utdeln Index Fondförmögenhet tkr, 31 dec Andelsvärde 31 dec Utdeln per andel Antal andelar 31 dec +31,7% +24,4% 507 226 131,74 kr – 3 849 941 *Från starten 29/4. Index: Affärsvärldens generalindex. årsberättelser 1996 s v e n s k a k t i e m a r k n a d FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 507 226 tkr och förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 2 446 tkr. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,8% av det genomsnittliga fondvärdet upp till 100 mkr, 1,6% på värdet mellan 100 mkr och 1 000 mkr och 1,4% på fondvärdet däröver. Övriga kostnader, till största delen depå- och courtagekostnader, uppgick till 2 077 tkr. Antal ÖVRIGA FÖRETAG Astra BPA Enator Enator, TB Kinnevik Netcom WM-data UTDELNING FRÅN FONDEN Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens skattepliktiga inkomst ska bli noll. För verksamhetsåret 1996 krävs inte någon utdelning för att uppnå ett skattemässigt nollresultat. Fonden kommer därför ej att lämna någon utdelning. Summa börsnoterade aktier SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96. Gylling Optima Batteries Summa ej marknadsnoterade bolag Marknads% av värde tkr fondvärdet 125 000 250 000 78 000 10 400 50 000 115 000 29 000 42 125 5 050 13 611 1 789 9 400 12 708 17 110 101 792 442 191 8,3 1,0 2,7 0,4 1,9 2,5 3,4 20,1 87,2 50 000 50 000 3 200 3 300 6 500 0,6 0,7 1,3 150 000 1 800 1 800 0,4 0,4 450 491 88,8 Ej börsnoterade aktier Array Printers Mandator Summa ej börsnoterade aktier Ej marknadsnoterade bolag Summa innehav av finansiella instrument Not 1) till balansräkning FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT Antal Börsnoterade aktier VERKSTADSINDUSTRI Autoliv Avesta Sheffield Celsius Ericsson Sandvik SKF SSAB Volvo Volvo köpoption jan -97 150 Volvo köpoption mars -97 150 11 960 11 025 16 125 42 200 8 280 17 765 18 697 24 381 28 57 150 518 2,4 2,2 3,2 8,3 1,6 3,5 3,7 4,8 0,0 0,0 29,7 80 000 300 50 000 1 000 000 50 000 15 360 360 3 450 8 650 4 700 32 520 3,0 0,1 0,7 1,7 0,9 6,4 FASTIGHETS- OCH BYGGBOLAG Diligentia Diös NCC Näckebro Prifast 100 000 200 000 94 000 130 000 55 000 10 750 10 000 8 460 15 210 8 580 53 000 2,1 2,0 1,7 3,0 1,7 10,4 REDERIER Argonaut ICB Shipping 270 000 75 000 3 699 6 000 9 699 0,7 1,2 1,9 SKOGSFÖRETAG MoDo MoDo köpoption jan -97 180 Munksjö Rottneros Stora 40 000 150 000 150 000 200 000 45 000 110 000 164 600 162 000 65 65 HANDELSFÖRETAG Catena Hennes & Mauritz 43 800 10 000 3 767 9 440 13 207 0,7 1,9 2,6 INVESTMENTBOLAG, BLANDADE Industrivärden Investor 40 000 70 000 12 200 21 105 33 305 2,4 4,2 6,6 65 000 240 000 12 740 16 800 29 540 2,5 3,3 5,8 50 000 70 000 9 650 8960 18 610 1,9 1,8 3,7 BANKER Handelsbanken S-E-Banken FÖRSÄKRINGSBOLAG Skandia Trygg-Hansa årsberättelser 1996 RESULTATRÄKNING, TKR Marknads% av värde tkr fondvärdet 29 april 199631 dec 1996 INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument Utdelningar Bankränta Summa intäkter och värdeförändring 72 099 650 455 73 205 KOSTNADER Ersättning till fondbolag Ersättning till förvaringsinstitut Courtagekostnader Summa kostnader 2 446 78 1 999 4 523 Resultat 68 681 BALANSRÄKNING, TKR 31 dec % av 1996 fondvärdet TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar SKULDER Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Not 2) Ställda panter för handel med optioner/terminer 450 491 58 873 7 138 516 502 88,8 11,6 1,4 101,8 9 276 9 276 1,8 1,8 507 226 100,0 24 455 Not 2) till balansräkning FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR 29 april 199631 dec 1996 Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Utdelning till andelsägare Fondförmögenhet vid årets slut – 517 561 -79 017 68 681 – 507 226 handelsbankens fonder 19 s v e n s k a k t i e m a r k n a d RADIOHJÄLPSFONDEN PLACERINGSPOLITIK Allemansfonden Handelsbankens Radiohjälpsfond startade den 27 mars 1995. Fonden lämnar varje år 2% av fondvärdet den 31 december i utdelning till Stiftelsen Radiohjälpen för dess humanitära hjälpverksamhet. Fonden placerar i svenska börsnoterade aktier i ett begränsat antal bolag. Placeringspolitiken innebär att fonden uppvisar större kursvariationer än börsen i allmänhet. Fördelningen mellan branscher ska dock vara sådan att en god riskspridning uppnås. Målet för fondens placeringar är att ge en avkastning som på lång sikt överträffar genomsnittet för svenska börsnoterade aktier. Placeringsansvarig för svenska aktiefonder: Frank Larsson Fondförvaltare: Gustaf Sjögren MARKNADEN Stockholmsbörsen uppvisade under 1996 en av sina största uppgångar någonsin. I genomsnitt steg kurserna med 38%. Detta skedde trots att företagsvinsterna kom att utvecklas dåligt för merparten av börsföretagen. Den viktigaste förklaringen till börsuppgången var istället den kraftiga nedgången i marknadsräntorna. Inflationen uteblev under 1996 och vi fick under vissa månader t o m uppleva deflation. Vid ingången av året gjorde de flesta den bedömningen att konjunkturen mot slutet av året skulle komma att vända uppåt. Som en följd därav skulle räntorna komma att justeras uppåt. Konjunkturen tog emellertid inte fart under året, vilket innebar att räntorna istället för att stiga kom att sjunka. Flödet av pengar till börsen fortsatte att vara stort. Allemansfonderna noterade stora nettouttag, men huvuddelen av uttagen återinvesterades i aktier eller i fonder som placerar i Sverige. Det internationella intresset för svenska aktier fortsatte att vara stort. Trenden att placera en allt större andel av sina tillgångar i aktier fortsatte både i Sverige och internationellt. Sammantaget bidrog dessa faktorer till ett stort kapitalinflöde till Stockholmsbörsen, vilket drev aktiemarknaden uppåt. FÖRDELNING AV FONDENS UTDELNING TILL RADIOHJÄLPEN Fondens utdelning till Radiohjälpen uppgick 1996 till 143 018 kr. Styrelsen för Stiftelsen Radiohjälpen har fördelat pengarna till följande ändamål: Föreningen för Utvecklingsstörda Barn och Ungdomar i Jönstorp/ Staffanstorp fick 40 000 kr till tre stycken treveckorsläger under sommaren för ett 60-tal barn och ungdomar. Förbundet Blödarsjuka i Sverige erhöll 50 000 kr till sin forskningsfond, Aroseniusfonden. Fonden, som är nystartad, syftar till att främja forskning i syfte att lindra och bota sjukdomen. 55 000 kr tilldelades organisationen Unga Liv i Köping. Det är en mindre organisation som funnits i drygt fem år och som arbetar för sjuka och utsatta barn i Rumänien, Bosnien och Moldova. Pengarna från Radiohjälpsfonden gick till ett gatubarnshem i Moldovas huvudstad Chisinau, som drivs i samarbete med en lokal Rädda Barnen-förening. Pengarna användes till skolutrustning, möbler, mat och medicin. 1997 kommer utdelningen till Radiohjälpen att uppgå till 320 753 kr. 20 handelsbankens fonder HÖGRISK Bästa bransch kom att bli handelsföretag, där bl a Hennes & Mauritz och Lindex uppvisade en mycket bra utveckling. Förhoppningar om en uppgång i den privata konsumtionen stimulerade intresset för dessa aktier. Bankerna fick en bra utveckling under året efter en svag inledning första kvartalet. Dels påverkade räntenedgången, men i synnerhet fick spekulationerna om strukturomvandling inom den finansiella sektorn en positiv effekt. Spekulationerna kom senare att besannas då Handelsbanken lade ett bud på Stadshypotek. Bolag verksamma inom informationsteknologi (IT-sektorn) fick en mycket bra utveckling. Några av de bästa placeringarna inom denna sektor var IBS och WM-data. Vad som stimulerat intresset är det förväntade stora behovet av system, utrustning och konsultinsatser i samband med att företagen alltmer investerar i informationsteknologi. PORTFÖLJEN Några placeringar som Radiohjälpsfonden gjort under året har varit av mer kortsiktig karaktär. Bl a köptes och såldes aktier i Pharmacia & Upjohn med god förtjänst. Bland övriga större köp märks Kinnevik, vars värde efter avskiljningen av Netcom Systems i huvudsak består av Korsnäs och MTG. Vi förväntar att det sistnämnda företaget ska komma att delas ut till aktieägarna under detta år med positiv kurseffekt som följd. Efter det att Scania marknadsnoterats köptes aktier i bolaget till kurser som understeg introduktionskursen 180 kronor. Trots en viss besvikelse kortsiktigt får bolaget sannolikt på några års sikt en bra utveckling. Aktier i Astra förvärvades, vilka utvecklats väl sedan förvärvet. Under våren såldes samtliga aktier i Graningeverken till bra kurser. Detta skedde i samband med de stora ägarförändringar som ägde rum inom svensk kraftindustri. Aktier i Atlas Copco såldes då de bedömdes vara fullvärderade. HANDEL MED OPTIONER OCH TERMINER Fonden kan enligt sina fondbestämmelser placera i optioner och terminer. Under 1996 har man emellertid ej handlat i dessa instrument. STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR KÖPT ANTAL tkr Pharmacia & Upjohn 7 600 Kinnevik 1 800 Kinnevik konv nom 286 000 Skandia 4 900 Scania 4 000 Astra 2 000 Investor 1 950 1 887 448 624 914 739 582 542 SÅLT ANTAL tkr Pharmacia & Upjohn 7 400 Skandia 3 600 Kinnevik konv nom 286 000 Atlas Copco 3 500 Graningeverken 3 800 Stora 3 900 2 033 722 641 480 478 348 årsberättelser 1996 s v e n s k a k t i e m a r k n a d DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN Ericsson 9,5% Astra 8,8% Skanska 5,6% Volvo 4,7% Investor 4,7% KURSUTVECKLING Radiohjälpsfondens andelskurs steg under året med 37,7%. Affärsvärldens generalindex steg under samma period med 38,4%. Från fondens start har den genomsnittliga årliga avkastningen för fonden varit 34,1%. Motsvarande värde för Affärsvärldens generalindex har varit 32,7%. UTDELNING FRÅN FONDEN Enligt fondbestämmelserna ska årligen ett belopp motsvarande 2% av fondens värde vid utgången av det närmaste kalenderåret utdelas till Stiftelsen Radiohjälpen. Per den 31 december 1996 utgjorde detta belopp 321 tkr, vilket delas ut i mars 1997. Därutöver ska enligt fondbestämmelserna endast delas ut det belopp som krävs för att fondens skattepliktiga inkomst ska bli noll. För verksamhetsåret 1996 krävs inte någon utdelning för att uppnå ett skattemässigt nollresultat. Någon utdelning till andelsägarna lämnas därför ej. SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96. Not 1) till balansräkning FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT Antal Index för fondens utveckling 200 Radiohjälpsfonden 150 Affärsvärldens generalindex 100 50 1995 1995 *) 1996 *) Från Kursutveckling inkl utdeln Index Fondförmögenhet tkr, 31 dec Andelsvärde 31 dec Utdeln per andel Antal andelar 31 dec +21,8% +37,7% +18,5% +38,4% 7 151 16 038 121,77 kr 164,28 kr – – 58 722 97 619 starten 27/3. Börsnoterade aktier VERKSTADSINDUSTRI ABB Autoliv Cardo Electrolux Ericsson Höganäs Sandvik Scania Scania köpoption 990604 180 SSAB Volvo 800 700 3 300 480 7 250 1 250 3 100 2 500 3 000 5 400 5 050 616 209 624 190 1 530 299 570 425 18 613 760 5 854 3,8 1,3 3,9 1,2 9,5 1,9 3,6 2,6 0,1 3,8 4,7 36,5 SKOGSFÖRETAG MoDo SCA 2 820 4 150 541 575 1 116 3,4 3,5 7,0 FASTIGHETS- OCH BYGGBOLAG Diligentia Näckebro Prifast Siab Skanska 480 1 600 2 000 1 900 3 000 52 187 312 71 905 1 526 0,3 1,2 1,9 0,4 5,6 9,5 HANDELSFÖRETAG Scribona 1 200 92 92 0,6 0,6 INVESTMENTBOLAG, BLANDADE Investor 2 500 754 754 4,7 4,7 REDERIER Concordia Maritime 2 300 41 41 0,3 0,3 BANKER Handelsbanken S-E-Banken 3 800 4 800 745 336 1 081 4,6 2,1 6,7 FÖRSÄKRINGSBOLAG Skandia 3 200 618 618 3,9 3,9 ÖVRIGA FÖRETAG Astra Enator Enator TB Esselte Kinnevik Netcom Pharmacia & Upjohn Trelleborg 4 200 2 900 404 2 960 1800 3 700 1 890 2 900 1 415 506 69 447 338 409 528 262 3 976 8,8 3,2 0,4 2,8 2,1 2,5 3,3 1,6 24,8 15 057 93,9 1996 FONDENS UTVECKLING Index: Affärsvärldens generalindex FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 16 038 tkr (f å 7 151 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året till 11 270 tkr. Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 168 tkr, vilket motsvarade 1,5% av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,5% av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma tid till 60 tkr, vilket motsvarade 0,5% av det genomsnittliga fondvärdet. En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 170 kr. En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden, kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr. FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens omsättningshastighet var under året 0,8. årsberättelser 1996 Marknads% av värde tkr fondvärdet Summa innehav av finansiella instrument handelsbankens fonder 21 s v e n s k a k t i e m a r k n a d AKTIEFONDEN RESULTATRÄKNING, TKR INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument Utdelningar Bankränta Övriga intäkter Summa intäkter och värdeförändring KOSTNADER Ersättning till fondbolag Courtagekostnader Summa kostnader Resultat 1996 27 mars 199531 dec 1995 3 646 338 29 – 4 013 212 8 18 3 241 168 60 228 30 25 55 3 784 186 BALANSRÄKNING, TKR 31 dec % av 1996 fondvärdet TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar SKULDER Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Not 2) Ställda panter för handel med optioner/terminer 31 dec % av 1995 fondvärdet 15 057 688 306 16 051 93,9 4,3 1,9 100,1 6 803 819 0 7 623 95,1 11,5 0,0 106,6 13 13 0,1 0,1 472 472 6,6 6,6 16 038 100,0 7 151 100,0 579 – Not 2) till balansräkning FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Utdelning till Radiohjälpen Resultat enligt resultaträkning Fondförmögenhet vid årets slut 22 handelsbankens fonder 1996 27 mars 199531 dec 1995 7 151 10 200 -4 954 -143 3 784 16 038 – 7 639 -674 – 186 7 151 HÖGRISK PLACERINGSPOLITIK Handelsbankens Aktiefond har som placeringsmål att ge en avkastning som så nära som möjligt överensstämmer med den genomsnittliga avkastningen för svenska börsnoterade aktier. Varje placering ska värdemässigt motsvara sin andel av den svenska börsen. Placeringspolitiken innebär att fonden enbart investerar i svenska börsnoterade aktier och att fonden, förutom en operativ likviditet, ständigt är fullinvesterad. Fonden har genom sin inriktning inget omplaceringsbehov utöver vissa anpassningar till förändringar i börsens sammansättning. Placeringsansvarig för svenska aktiefonder: Frank Larsson Fondförvaltare: Anna Jeansson PORTFÖLJEN Stockholmsbörsen uppvisade under 1996 en av sina största uppgångar någonsin. I genomsnitt steg kurserna med 38%. Detta skedde trots att företagsvinsterna kom att utvecklas dåligt för merparten av börsföretagen. Den viktigaste förklaringen till börsuppgången var istället den kraftiga nedgången i marknadsräntorna. Inflationen uteblev under 1996 och vi fick under vissa månader t o m uppleva deflation. Vid ingången av året gjorde de flesta den bedömningen att konjunkturen mot slutet av året skulle komma att vända uppåt. Som en följd därav skulle räntorna komma att justeras uppåt. Konjunkturen tog emellertid inte fart under året, vilket innebar att räntorna istället för att stiga kom att sjunka. Flödet av pengar till börsen fortsatte att vara stort. Allemansfonderna noterade stora nettouttag, men huvuddelen av uttagen återinvesterades i aktier eller i fonder som placerar i Sverige. Det internationella intresset för svenska aktier fortsatte att vara stort. Trenden att placera en allt större andel av sina tillgångar i aktier fortsatte både i Sverige och internationellt. Sammantaget bidrog dessa faktorer till ett stort kapitalinflöde till Stockholmsbörsen, vilket drev aktiemarknaden uppåt. Bästa bransch kom att bli handelsföretag, där bl a Hennes & Mauritz och Lindex uppvisade en mycket bra utveckling. Förhoppningar om en uppgång i den privata konsumtionen stimulerade intresset för dessa aktier. Bankerna fick en bra utveckling under året efter en svag inledning första kvartalet. Dels påverkade räntenedgången, men i synnerhet fick spekulationerna om strukturomvandling inom den finansiella sektorn en positiv effekt. Spekulationerna kom senare att besannas då Handelsbanken lade ett bud på Stadshypotek. Bolag verksamma inom informationsteknologi (IT-sektorn) fick en mycket bra utveckling. Några av de bästa placeringarna inom denna sektor var IBS och WM-data. Vad som stimulerat intresset är det förväntade stora behovet av system, utrustning och konsultinsatser i samband med att företagen alltmer investerar i informationsteknologi. De förändringar som gjorts i Aktiefondens portfölj under året har gått ut på att anpassa fondens innehav, så att det stämmer överens med Stockholmsbörsens sammansättning. Ibland har också försäljningar måst göras, när ett innehav överstigit den lagstadgade gränsen 10% av fondvärdet. årsberättelser 1996 s v e n s k a k t i e m a r k n a d Ett nytt innehav i fonden är Scania, som introducerades på börsen under våren. Övriga större förändringar framgår av tabellen nedan. FONDENS UTVECKLING Kursutveckling inkl utdeln HANDEL MED OPTIONER OCH TERMINER Syftet med fondens handel med optioner och indexterminer är att öka eller minska fondens exponering i ett visst värdepapper eller i marknaden. Fondens riskexponering med anledning av denna handel har i förhållande till fondens totala värde varit begränsad. Värdet av de säkerheter som ställts i samband med options- och terminshandeln ligger väsentligt under den övre gräns som fondbestämmelserna medger för denna typ av handel. STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR KÖPT Ericsson Astra Scania Handelsbanken Investor ABB ANTAL tkr 506 745 200 097 206 086 180 000 66 606 18 846 76 956 58 628 36 987 22 644 17 370 13 829 SÅLT Ericsson Astra Handelsbanken Stadshypotek Gambro Graningeverken ANTAL tkr 383 500 88 300 192 100 128 546 119 372 82 190 62 828 26 408 24 970 23 940 18 465 11 189 DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN Astra 10,0% Ericsson 9,9% ABB 4,5% Volvo 4,3% Index Fondförmögenhet tkr, 31 dec Andelsvärde 31 dec Utdeln per andel Antal andelar 31 dec 1989 +24,5% +24,5% 1990 -29,7% -31,1% 1991 +7,5% +5,5% 1992 +3,7% -0,5% 1993 +56,9% +53,7% 1994 +7,1% +4,8% 1995 +18,3% +18,0% 1996 +40,0% +38,4% varav oinlösta andelsbevis 1 004 821 644 224 642 053 606 093 898 131 884 706 1 017 279 1 654 771 1 452,83 kr 1 004,66 kr 1 048,36 kr 1 064,88 kr 1 600,35 kr 1 686,65 kr 1 995,71 kr 2 750,94 kr 20,00 kr 24,00 kr 36,00 kr 24,00 kr 50,10 kr 26,53 kr – 33,90 kr 691 630 641 232 617 713 569 165 561 206 524 532 509 731 601 528 4 913 Index: Affärsvärldens generalindex FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 1 654 771 tkr (f å 1 017 279 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året till 1 234 877 tkr (f å 960 003 tkr). Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 18 378 tkr (f å 14 453 tkr), vilket motsvarade 1,5% (f å 1,5%) av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma tid till 1 668 tkr (f å 990 tkr), vilket motsvarade 0,1% (f å 0,1%) av det genomsnittliga fondvärdet. En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 171 kr. En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden, kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 11 kr. FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens omsättningshastighet var under året 0,2 (f å 0,1). Investor 3,6% KURSUTVECKLING Aktiefondens andelskurs steg under året med 40,0%. Affärsvärldens generalindex steg under samma tid med 38,4%. Index för fondens utveckling 400 300 UTDELNING FRÅN FONDEN Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara resultat för 1996 utgjorde 33 129 tkr och utdelningen per andel fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen den 17 mars 1997. SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare sid 96. Aktiefonden Not 1) till balansräkning 200 FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT Affärsvärldens generalindex Antal 100 Marknads% av värde tkr fondvärdet Börsnoterade aktier 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 FYSISKA FONDANDELSBEVIS I AKTIEFONDEN SKA LÖSAS IN Vissa andelsägare i Aktiefonden har s k fysiska andelsbevis (innehavarpapper) i stället för fondkonto. Bevisen kan också vara utställda av ”Öppna Aktiefonden Koncentra”. Enligt lagen om värdepappersfonder ska alla sådana andelsbevis lösas in och fondandelarna i stället registreras. Eftersom det inte finns något register över de andelsägare som har dessa andelsbevis, måste vi uppmana er som har sådana att själva söka upp något av bankens kontor för att få dem registrerade. årsberättelser 1996 VERKSTADSINDUSTRI ABB Allgon Asa Abbloy Atlas Copco Autoliv Avesta Sheffield Cardo Celsius Electrolux Ericsson Garphyttan Höganäs Incentive Kalmar Industries PLM Sandvik Scania Scania, köpoption Seco-Tools SKF 96 946 14 651 69 230 189 384 55 847 160 523 30 631 29 642 77 310 776 433 19 120 26 011 69 966 13 239 45 046 291 597 206 086 141 000 29 680 117 823 74 682 2 410 8 585 31 268 16 698 11 798 5 789 3 187 30 615 163 827 1 702 6 217 34 633 1 503 5 315 53 654 35 091 860 5 624 18 478 4,5 0,1 0,5 1,9 1,0 0,7 0,3 0,2 1,9 9,9 0,1 0,4 2,1 0,1 0,3 3,2 2,2 0,1 0,3 1,1 handelsbankens fonder 23 s v e n s k Antal Marknads% av värde tkr fondvärdet Spectra-Physics SSAB Svedala Volvo 18 686 129 738 49 350 484 074 2 336 14 725 5 700 72 196 606 894 0,1 0,9 0,3 4,3 36,7 SKOGSFÖRETAG AssiDomän MoDo Munksjö SCA Stora 120 359 91 524 46 694 204 719 327 191 22 868 17 573 3 222 28 354 30 756 102 772 1,4 1,1 0,2 1,7 1,9 6,2 14 297 33 712 21 237 42 989 33 505 3 174 2 899 3 048 40 582 2 563 52 265 0,2 0,2 0,2 2,5 0,2 3,2 47 564 71 500 614 750 128 415 33 248 53 248 56 640 42 480 76 167 82 818 1 146 200 10 557 34 140 131 821 5 113 325 916 6 292 3 990 1 161 61 11 7 236 7 454 1 605 1 647 1 270 39 744 76 825 0,3 0,0 0,1 0,4 0,2 0,1 0,0 0,0 0,4 0,5 0,1 0,1 0,1 2,4 4,6 REDERIER Argonaut ICB Shipping Nordström & Thulin Stena Line 109 447 28 134 84 499 62 747 1 499 2 251 1 453 1 914 7 117 0,1 0,1 0,1 0,1 0,4 INVESTMENTBOLAG, BLANDADE Bure Industrivärden Investor Latour Ratos SAS Sverige 56 551 44 224 197 576 3 578 25 436 70 986 4 581 13 708 59 785 1 610 5 861 6 105 91 650 0,3 0,8 3,6 0,1 0,4 0,4 5,5 49 070 12 784 7 115 2 077 9 193 0,4 0,1 0,6 BANKER Föreningsbanken Handelsbanken Nordbanken S-E-Banken Sparbanken Stadshypotek Östgöta Enskilda Bank 269 612 253 406 213 930 556 149 293 573 2 200 56 588 9 248 49 668 44 177 38 930 34 348 411 1 200 177 981 0,6 3,0 2,7 2,4 2,1 0,0 0,1 10,8 FÖRSÄKRINGSBOLAG Skandia Trygg-Hansa 105 340 84 524 20 331 10 819 31 150 1,2 0,7 1,9 ÖVRIGA FÖRETAG AGA ASG Astra Atle BTL Elekta Esselte Getinge Graningeverken Gullspång Hagströmer Hexagon Kinnevik Lindab 253 946 17 538 491 297 56 673 115 176 7 999 35 049 46 874 67 030 71 343 3 352 13 864 62 939 25 560 26 156 2 455 165 567 4 364 2 707 1 940 5 433 6 305 8 312 8 704 147 2 468 11 833 2 160 1,6 0,1 10,0 0,3 0,2 0,1 0,3 0,4 0,5 0,5 0,0 0,1 0,7 0,1 HANDELSFÖRETAG Bergman & Beving Catena Dahl Hennes & Mauritz Scribona FASTIGHETS- OCH BYGGBOLAG Diligentia Evidentia Fabege Hufvudstaden JM Bygg Klövern Klövern, OR Klövern köpoption Lundbergs NCC Piren Prifast SIAB Skanska INVESTMENTBOLAG, RENA Custos Öresund 24 a k t i e m a r k n a d handelsbankens fonder Antal Linjebuss Marieberg Netcom Nobel Biocare OM Gruppen Perstorp Pharmacia & Upjohn Scancem (f d Euroc) Securitas Swedish Match Sydkraft Trelleborg TV4 WM-data Marknads% av värde tkr fondvärdet 687 30 056 38 300 18 426 24 266 77 288 120 624 59 242 83 097 393 235 236 059 114 867 19 511 14 916 66 5 019 4 232 2 211 4 975 10 666 33 714 13 558 16 495 9 438 29 743 10 784 2 732 8 800 400 981 1 556 829 0,0 0,3 0,3 0,1 0,3 0,6 2,0 0,9 1,0 0,6 1,8 0,7 0,2 0,5 24,2 94,1 48 000 4 000 0 0 0 0,0 0,0 0,0 240 45 096 45 096 2,7 2,7 1 601 925 96,8 Summa börsnoterade aktier Ej börsnoterade aktier BGB i konkurs Independent i konkurs Summa ej börsnoterade aktier Terminskontrakt OMX-termin jan 1997 Summa terminskontrakt Summa innehav av finansiella instrument RESULTATRÄKNING, TKR 1996 1995 411 760 149 013 55 32 744 3 744 448 304 244 21 240 2 518 173 014 18 378 1 668 20 046 14 453 990 15 443 428 258 157 572 31 dec % av 1996 fondvärdet 31 dec % av 1995 fondvärdet INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument Utdelningar Bankränta Summa intäkter och värdeförändring KOSTNADER Ersättning till fondbolag Courtagekostnader Summa kostnader Resultat BALANSRÄKNING, TKR TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar 1 601 925 81 316 82 987 1 766 227 96,8 4,9 5,0 106,7 989 007 50 596 6 386 1 045 989 97,2 5,0 0,6 102,8 111 456 111 456 6,7 6,7 28 710 28 710 2,8 2,8 1 654 771 100,0 1 017 279 100,0 SKULDER Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Not 2) Ställda panter för handel med optioner/terminer 82 640 57 800 Not 2) till balansräkning FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Utdelning till andelsägare Fondförmögenhet vid årets slut 1996 1995 1 017 279 333 121 -106 735 428 258 -17 152 1 654 771 884 706 99 339 -124 338 157 572 – 1 017 279 årsberättelser 1996 s v e n s k a k t i e m a r k n a d PLACERINGSFONDEN HÖGRISK PLACERINGSPOLITIK Placeringsfondens portfölj ska vara koncentrerad till ett begränsat antal aktier i svenska bolag. Fördelningen mellan branscher ska vara sådan att en god riskspridning uppnås. Detta innebär att fonden uppvisar större kursvariationer än börsen i allmänhet. Målet för fondens placeringar är att ge en avkastning som på lång sikt överträffar genomsnittet för svenska börsnoterade aktier. framgent få en bra utveckling. Aktier i MoDo förvärvades, då bolaget kommer att få en bra resultatutveckling när konjunkturen för massa- och pappersprodukter vänder uppåt. Samtliga aktier i Gambro såldes då Incentive lade ett bud på bolaget. Samtliga aktier i Graninge såldes under våren i samband med den omstrukturering av svensk kraftindustri som då skedde. Aktier i Atlas Copco såldes, då dessa bedömdes vara fullvärderade. Placeringsansvarig för svenska aktiefonder: Frank Larsson Fondförvaltare: Gustaf Sjögren HANDEL MED OPTIONER OCH TERMINER Syftet med fondens handel med optioner och indexterminer är att öka eller minska fondens exponering i ett visst värdepapper eller i marknaden. Fondens riskexponering med anledning av denna handel har i förhållande till fondens totala värde varit begränsad. Värdet av de säkerheter som ställts i samband med options- och terminshandeln ligger väsentligt under den övre gräns som fondbestämmelserna medger för denna typ av handel. PORTFÖLJEN Stockholmsbörsen uppvisade under 1996 en av sina största uppgångar någonsin. I genomsnitt steg kurserna med 38%. Detta skedde trots att företagsvinsterna kom att utvecklas dåligt för merparten av börsföretagen. Den viktigaste förklaringen till börsuppgången var istället den kraftiga nedgången i marknadsräntorna. Inflationen uteblev under 1996 och vi fick under vissa månader t o m uppleva deflation. Vid ingången av året gjorde de flesta den bedömningen att konjunkturen mot slutet av året skulle komma att vända uppåt. Som en följd därav skulle räntorna komma att justeras uppåt. Konjunkturen tog emellertid inte fart under året, vilket innebar att räntorna istället för att stiga kom att sjunka. Flödet av pengar till börsen fortsatte att vara stort. Allemansfonderna noterade stora nettouttag, men huvuddelen av uttagen återinvesterades i aktier eller i fonder som placerar i Sverige. Det internationella intresset för svenska aktier fortsatte att vara stort. Trenden att placera en allt större andel av sina tillgångar i aktier fortsatte både i Sverige och internationellt. Sammantaget bidrog dessa faktorer till ett stort kapitalinflöde till Stockholmsbörsen, vilket drev aktiemarknaden uppåt. Bästa bransch kom att bli handelsföretag, där bl a Hennes & Mauritz och Lindex uppvisade en mycket bra utveckling. Förhoppningar om en uppgång i den privata konsumtionen stimulerade intresset för dessa aktier. Bankerna fick en bra utveckling under året efter en svag inledning första kvartalet. Dels påverkade räntenedgången, men i synnerhet fick spekulationerna om strukturomvandling inom den finansiella sektorn en positiv effekt. Spekulationerna kom senare att besannas, då Handelsbanken lade ett bud på Stadshypotek. Bolag verksamma inom informationsteknologi (IT-sektorn) fick en mycket bra utveckling. Några av de bästa placeringarna inom denna sektor var IBS och WM-data. Vad som stimulerat intresset är det förväntade stora behovet av system, utrustning och konsultinsatser i samband med att företagen alltmer investerar i informationsteknologi. Efter det att Scania introducerades på aktiemarknaden förvärvades aktier i bolaget på den öppna marknaden. Trots att bolagets utveckling hittills varit en besvikelse, bör aktien på några års sikt komma få en bra utveckling. Stora köp har skett av aktier i SSAB. Bolaget är lågt värderat och har en överlikviditet, vilken kan komma att användas till en markant höjning av utdelningen eller till återköp av egna aktier, när så blir möjligt. Innehavet i Ericsson har utökats under året. Trots en exceptionell kursutveckling under flera år, bör aktien även årsberättelser 1996 STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR KÖPT Scania SSAB Astra Ericsson MoDo Atlas Copco ANTAL tkr 230 000 420 000 131 000 219 300 194 700 220 000 39 865 39 427 38 015 35 595 31 568 27 376 SÅLT Atlas Copco Gambro Getinge Graningeverken Pharmacia & Upjohn Astra ANTAL tkr 220 000 140 000 60 000 134 100 30 065 21 700 19 613 19 386 71 000 56 000 19 310 16 474 DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN Ericsson 9,7% Astra 9,4% Volvo 4,8% ABB 4,5% Sandvik 3,8% KURSUTVECKLING Placeringsfondens andelskurs steg under året med 39,1%. Affärsvärldens generalindex steg under samma tid med 38,4%. Index för fondens utveckling 500 400 Placeringsfonden 300 200 Affärsvärldens generalindex 100 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 handelsbankens fonder 25 s v e n s k a k t i e m a r k n a d Not 1) till balansräkning FONDENS UTVECKLING* Kursutveckling inkl utdeln Index 1993 4/12-31/12 +6,0% 1994 +10,8% 1995 +20,0% 1996 +39,1% +5,0% +4,8% +18,0% +38,4% FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT Fondförmögenhet tkr, 31 dec Andelsvärde 31 dec Utdeln per andel Antal andelar 31 dec 484 976 612 668 738 199 1 234 964 104,83 kr 114,11 kr 136,95 kr 187,74 kr 1,10 kr 2,00 kr – 2,14 kr 4 626 040 5 369 077 5 390 133 6 578 059 Index: Affärsvärldens generalindex. * Den 4 december 1993 fusionerades fyra fonder, Placeringsfonden, Utdelningsfond I, Utdelningsfond II och Sparfonden, till den nuvarande Placeringsfonden. För att få uppgifter om de fusionerade fonderna från perioden före detta datum, hänvisas till tidigare års- och halvårsrapporter. FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 1 234 964 tkr (f å 738 199 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året till 922 876 tkr (f å 676 266 tkr). Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 13 795 tkr (f å 10 170 tkr), vilket motsvarade 1,5% (f å 1,5%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,5% av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma tid till 1 808 tkr (f å 2 623 tkr), vilket motsvarade 0,2% (f å 0,4%) av det genomsnittliga fondvärdet. En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 170 kr. En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden, kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr. FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens omsättningshastighet var under året 0,3 (f å 0,7). UTDELNING FRÅN FONDEN Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara resultat för 1996 utgjorde 20 698 tkr och utdelningen per andel fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen den 17 mars 1997. SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96. Antal Börsnoterade aktier VERKSTADSINDUSTRI ABB Cardo Celsius Electrolux Ericsson Höganäs Sandvik Scania Scania köpoption juni -99 180 Seco-Tools SKF SSAB Volvo Volvo köpoption jan -97 150 Volvo köpoption mars -97 150 72 000 194 000 163 600 80 000 570 000 152 400 256 100 230 000 250 100 000 70 000 395 000 395 000 400 200 55 440 36 666 17 587 31 680 120 270 36 424 47 122 39 125 561 18 950 11 305 44 928 59 448 170 175 519 850 4,5 3,0 1,4 2,6 9,7 2,9 3,8 3,2 0,0 1,5 0,9 3,7 4,8 0,0 0,0 42,1 SKOGSFÖRETAG MoDo SCA 171 700 249 000 32 966 34 487 67 453 2,7 2,8 5,5 HANDELSFÖRETAG Lindex 190 800 30 528 30 528 2,5 2,5 FASTIGHETS- OCH BYGGBOLAG Diös Fastighetspartner NCC Näckebro Prifast SIAB Skanska 300 000 400 000 183 400 116 000 35 500 274 400 126 400 15 000 4 000 16 506 13 572 5 538 10 070 38 110 102 796 1,2 0,3 1,3 1,1 0,4 0,8 3,1 8,3 INVESTMENTBOLAG, BLANDADE Investor 123 180 37 141 37 141 3,0 3,0 BANKER Handelsbanken Handelsbanken, pref S-E-Banken Sparbanken 220 000 350 000 350 000 247 400 43 120 2 375 24 500 28 946 98 941 3,5 0,2 2,0 2,3 8,0 FÖRSÄKRINGSBOLAG Skandia 240 000 46 320 46 320 3,8 3,8 ÖVRIGA FÖRETAG Astra Enator Enator TB Esselte Kinnevik Netcom Nordic Tel Pharmacia & Upjohn Trelleborg 345 000 183 600 36 720 145 800 130 700 295 700 200 000 129 000 219 800 116 265 32 038 6 316 22 039 24 572 32 675 29 800 36 056 19 892 319 652 9,4 2,6 0,5 1,8 2,0 2,6 2,4 2,9 1,6 25,9 1 222 680 99,0 Summa innehav av finansiella instrument 26 handelsbankens fonder Marknads% av värde tkr fondvärdet årsberättelser 1996 s v e n s k a k t i e m a r k n a d RESULTATRÄKNING, TKR 1996 INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument Utdelningar Bankränta Övriga intäkter Summa intäkter och värdeförändring 1995 FUSION AV INVESTERINGSOCH PLACERINGSFONDERNA 306 509 22 059 1 852 – 330 421 121 241 14 608 999 6 136 854 13 795 1 808 15 603 10 170 2 623 12 793 314 818 124 061 31 dec % av 1996 fondvärdet 31 dec % av 1995 fondvärdet KOSTNADER Ersättning till fondbolag Courtagekostnader Summa kostnader Resultat Som tidigare meddelats i halvårsrapporten för 1996 och i brev till andelsägarna, fusionerades Investeringsfonden och Placeringsfonden den 3 januari 1997. Den nya sammanslagna fonden heter Handelsbankens Placeringsfond. BALANSRÄKNING, TKR TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar 1 222 680 12 614 23 208 1 258 502 99,0 1,0 1,9 101,9 702 521 31 352 4 326 738 199 95,2 4,2 0,6 100,0 23 538 23 538 1,9 1,9 – – – – 1 234 964 100,0 738 199 100,0 SKULDER Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Not 2) Ställda panter för handel med optioner/terminer 56 500 39 400 Not 2) till balansräkning FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Utdelning till andelsägare Fondförmögenhet vid årets slut årsberättelser 1996 1996 1995 738 199 290 199 -96 360 314 818 -11 893 1 234 964 612 668 79 302 -77 831 124 061 – 738 199 handelsbankens fonder 27 s v e n s k a k t i e m a r k n a d INVESTERINGSFONDEN PLACERINGSPOLITIK Investeringsfondens portfölj ska vara koncentrerad till aktier i ett begränsat antal svenska bolag. Fördelningen mellan branscher ska vara sådan att god riskspridning uppnås. Det innebär att fonden uppvisar större kursvariationer än börsen i allmänhet. Målet för fondens placeringar är att ge en avkastning som på lång sikt överträffar genomsnittet för svenska börsnoterade aktier. Placeringsansvarig för svenska aktiefonder: Frank Larsson Fondförvaltare: Mikael Hellberg PORTFÖLJEN Stockholmsbörsen uppvisade under 1996 en av sina största uppgångar någonsin. I genomsnitt steg kurserna med 38%. Detta skedde trots att företagsvinsterna kom att utvecklas dåligt för merparten av börsföretagen. Den viktigaste förklaringen till börsuppgången var istället den kraftiga nedgången i marknadsräntorna. Inflationen uteblev under 1996 och vi fick under vissa månader t o m uppleva deflation. Vid ingången av året gjorde de flesta den bedömningen att konjunkturen mot slutet av året skulle komma att vända uppåt. Som en följd därav skulle räntorna komma att justeras uppåt. Konjunkturen tog emellertid inte fart under året, vilket innebar att räntorna istället för att stiga kom att sjunka. Flödet av pengar till börsen fortsatte att vara stort. Allemansfonderna noterade stora nettouttag, men huvuddelen av uttagen återinvesterades i aktier eller i fonder som placerar i Sverige. Det internationella intresset för svenska aktier fortsatte att vara stort. Trenden att placera en allt större andel av sina tillgångar i aktier fortsatte både i Sverige och internationellt. Sammantaget bidrog dessa faktorer till ett stort kapitalinflöde till Stockholmsbörsen, vilket drev aktiemarknaden uppåt. Bästa bransch kom att bli handelsföretag, där bl a Hennes & Mauritz och Lindex uppvisade en mycket bra utveckling. Förhoppningar om en uppgång i den privata konsumtionen stimulerade intresset för dessa aktier. Bankerna fick en bra utveckling under året efter en svag inledning första kvartalet. Dels påverkade räntenedgången, men i synnerhet fick spekulationerna om strukturomvandling inom den finansiella sektorn en positiv effekt. Spekulationerna kom senare att besannas då Handelsbanken lade ett bud på Stadshypotek. Bolag verksamma inom informationsteknologi (IT-sektorn) fick en mycket bra utveckling. Några av de bästa placeringarna inom denna sektor var IBS och WM-data. Vad som stimulerat intresset är det förväntade stora behovet av system, utrustning och konsultinsatser i samband med att företagen alltmer investerar i informationsteknologi. Investeringsfonden har under året både köpt och sålt relativt stora volymer aktier i Ericsson. Flera av dessa transaktioner beror på den handel med optioner som ägt rum i fonden under året. Stora köp har skett av aktier i SSAB. Bolaget är lågt värderat och har en överlikviditet, vilken kan komma att användas till en markant höjning av utdelningen eller till återköp av egna aktier, när så blir möjligt. En annan aktie som fonden investerat i är Volvo. Med tanke på den renodling som skett av bolaget de senaste åren och de modellanseringar som nu sker, borde aktien åsättas ett högre värde. Investor har förvärvats. Anledningen är att det finns skäl att tro att företaget kommer att fortsätta att arbeta med att försöka minska den rabatt som åsätts bolagets tillgångar. Samtliga aktier i Graninge såldes under våren i samband med den omstrukturering av svensk kraftindustri som då skedde. Aktier i Esselte såldes, men fonden har fortfarande kvar ett stort innehav i bolaget. I samband med Incentives bud på Gambro sålde fonden sina aktier i bolaget. Innehavet i Pharmacia & Upjohn har reducerats under året efter den uppvärdering som skedde efter fusionen i slutet av 1995. HANDEL MED OPTIONER OCH TERMINER Syftet med fondens handel med optioner och indexterminer är att öka eller minska fondens exponering i ett visst värdepapper eller i marknaden. Fondens riskexponering med anledning av denna handel har i förhållande till fondens totala värde varit begränsad. Värdet av de säkerheter som ställts i samband med options- och terminshandeln ligger väsentligt under den övre gräns som fondbestämmelserna medger för denna typ av handel. STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR KÖPT Ericsson SSAB Volvo Investor SCA Scania handelsbankens fonder ANTAL tkr 565 000 860 200 455 000 241 000 421 000 320 000 87 056 77 614 65 542 60 543 56 765 54 090 SÅLT Ericsson Graningeverken Esselte Gambro Pharmacia & Upjohn Atlas Copco ANTAL tkr 630 000 605 000 494 600 380 000 105 212 87 123 67 467 58 900 216 000 390 000 57 933 52 198 DE FEM STÖRSTA AKTIEINNEHAVEN Astra 9,7% Ericsson 9,5% Skanska 5,6% Investor 5,3% Skandia 5,0% KURSUTVECKLING Investeringsfondens andelskurs steg under året med 40,0%. Affärsvärldens generalindex steg under samma period med 38,4%. Index för fondens utveckling 400 300 Investeringsfonden 200 Affärsvärldens generalindex Afv.Generalindex Generalindex Afv. Afv. Generalindex 100 1988 28 HÖGRISK 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 årsberättelser 1996 s v e n s k a k t i e m a r k n a d Not 1) till balansräkning FONDENS UTVECKLING 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT Kursutveckling inkl utdeln Index Fondförmögenhet tkr, 31 dec Andelsvärde 31 dec Utdeln per andel Antal andelar 31 dec +24,1% -30,4% +12,1% +2,3% +53,6% +8,4% +15,7% +40,0% +24,5% -31,1% +5,5% -0,5% +53,7% +4,8% +18,0% +38,4% 2 684 089 1 594 852 1 631 227 1 518 439 2 085 471 1 541 460 1 656 529 2 196 165 118,05 kr 82,17 kr 92,12 kr 91,45 kr 133,96 kr 142,92 kr 165,42 kr 228,35 kr – – – 2,95 kr 4,93 kr 2,25 kr – 2,48 kr 22 737 662 19 408 206 17 706 893 16 603 357 15 567 583 10 785 381 10 014 026 9 617 413 Index: Affärsvärldens generalindex FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 2 196 165 tkr (f å 1 656 529 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året till 1 874 333 tkr (f å 1 587 507 tkr). Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 28 102 tkr (f å 23 830 tkr), vilket motsvarade 1,5% (f å 1,5%) av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma tid till 9 774 tkr (f å 10 832 tkr), vilket motsvarade 0,5% (f å 0,7%) av det genomsnittliga fondvärdet. En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 172 kr. En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden, kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr. FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens omsättningshastighet var under året 0,6 (f å 0,7). UTDELNING FRÅN FONDEN Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelning för 1996 utgjorde 45 001 tkr och utdelningen per andel fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen den 17 mars 1997. SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96. Antal Marknads% av värde tkr fondvärdet Börsnoterade aktier VERKSTADSINDUSTRI ABB Cardo Celsius Electrolux Ericsson Garphyttan Höganäs Sandvik Scania Scania köpoption 990604 180 Scania köpoption juni -99 180 SSAB Volvo Volvo köpoption jan -97 150 Volvo köpoption jan -97 145 Volvo köpoption mars -97 150 110 000 375 000 228 000 125 000 985 000 200 000 114 300 497 000 320 000 417 500 824 810 200 640 000 1 000 500 500 84 780 70 875 24 510 49 500 208 308 17 800 27 318 91 493 54 438 2 547 1 848 92 147 95 876 425 375 438 822 676 3,9 3,2 1,1 2,3 9,5 0,8 1,2 4,2 2,5 0,1 0,1 4,2 4,4 0,0 0,0 0,0 37,4 SKOGSFÖRETAG MoDo SCA 366 000 586 000 70 350 81 162 151 511 3,2 3,7 6,9 FASTIGHETS- OCH BYGGBOLAG Diligentia NCC Näckebro Skanska Wihlborg & Son 106 000 283 600 241 200 410 000 508 000 11 395 25 524 28 220 123 615 2 134 190 888 0,5 1,2 1,3 5,6 0,1 8,7 1 000 4 000 1 240 000 75 560 21 948 22 583 0,0 0,0 1,0 1,0 BANKER Handelsbanken S-E-Banken 460 000 640 000 88 224 44 800 133 024 4,0 2,0 6,1 FÖRSÄKRINGSBOLAG Skandia 570 000 110 010 110 010 5,0 5,0 INVESTMENTBOLAG, BLANDADE Investor 388 000 116 982 116 982 5,3 5,3 ÖVRIGA FÖRETAG Astra Enator Enator TB Esselte Kinnevik Netcom Pharmacia & Upjohn Trelleborg 630 000 335 000 67 000 383 600 356 500 660 000 224 000 585 000 212 310 58 458 11 524 58 455 67 006 72 640 62 608 52 943 595 942 2 143 616 9,7 2,7 0,5 2,6 3,0 3,3 2,9 2,4 27,1 97,6 71 429 5 000 5 000 0,2 0,2 REDERIER Argonaut köpoption jan -97 14 Argonaut köpoption apr -97 13 Concordia Summa börsnoterade aktier Ej börsnoterade aktier Karo Bio Summa ej börsnoterade aktier FUSION AV INVESTERINGSOCH PLACERINGSFONDERNA Som tidigare meddelats i halvårsrapporten för 1996 och i brev till andelsägarna, fusionerades Investeringsfonden med Placeringsfonden den 3 januari 1997. Den nya sammanslagna fonden heter Handelsbankens Placeringsfond. årsberättelser 1996 Nom belopp tkr Marknads% av värde tkr fondvärdet Konverteringslån Concordia Maritime 7% Summa konverteringslån Summa innehav av finansiella instrument 5 177 7 767 7 767 0,4 0,4 2 156 383 98,2 handelsbankens fonder 29 s v e n s k a k t i e m a r k n a d RESULTATRÄKNING, TKR 1996 1995 627 572 231 664 446 45 670 3 225 – 676 912 253 34 509 1 754 2 268 181 28 102 9 774 37 875 23 830 10 832 34 662 639 037 233 519 31 dec % av 1996 fondvärdet 31 dec % av 1995 fondvärdet INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument Utdelningar Bankränta Övriga intäkter Summa intäkter och värdeförändring KOSTNADER Ersättning till fondbolag Courtagekostnader Summa kostnader Resultat BALANSRÄKNING, TKR TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar 2 156 383 39 965 41 334 2 237 681 98,2 1,8 1,9 101,9 1 580 287 75 454 13 636 1 669 377 95,4 4,6 0,8 100,8 41 516 41 516 1,9 1,9 12 848 12 848 0,8 0,8 2 196 165 100,0 1 656 529 100,0 SKULDER Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Not 2) Ställda panter för handel med optioner/terminer 189 750 131 250 Not 2) till balansräkning FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Utdelning till andelsägare Fondförmögenhet vid årets slut 30 handelsbankens fonder 1996 1995 1 656 529 83 475 -158 440 639 037 -24 436 2 196 165 1 541 460 10 438 -128 888 233 519 – 1 656 529 årsberättelser 1996 s v e n s k a k t i e m a r k n a d REAVINSTFONDEN HÖGRISK PLACERINGSPOLITIK Reavinstfonden placerar i svenska aktier och aktierelaterade instrument. Målet är att genom en hög rörlighet i handeln åstadkomma en så hög avkastning som möjligt. Fonden ska ta tillvara tillfälliga felprissättningar och utnyttja kortsiktiga svängningar i delbranscher och börsen som helhet. Omsättningshastigheten i fonden är stor i jämförelse med en konventionell aktiefond. Placeringsansvarig för svenska aktiefonder: Frank Larsson Fondförvaltare: Gustaf Sjögren PORTFÖLJEN Stockholmsbörsen uppvisade under 1996 en av sina största uppgångar någonsin. I genomsnitt steg kurserna med 38%. Detta skedde trots att företagsvinsterna kom att utvecklas dåligt för merparten av börsföretagen. Den viktigaste förklaringen till börsuppgången var istället den kraftiga nedgången i marknadsräntorna. Inflationen uteblev under 1996 och vi fick under vissa månader t o m uppleva deflation. Vid ingången av året gjorde de flesta den bedömningen att konjunkturen mot slutet av året skulle komma att vända uppåt. Som en följd därav skulle räntorna komma att justeras uppåt. Konjunkturen tog emellertid inte fart under året, vilket innebar att räntorna istället för att stiga kom att sjunka. Flödet av pengar till börsen fortsatte att vara stort. Allemansfonderna noterade stora nettouttag, men huvuddelen av uttagen återinvesterades i aktier eller i fonder som placerar i Sverige. Det internationella intresset för svenska aktier fortsatte att vara stort. Trenden att placera en allt större andel av sina tillgångar i aktier fortsatte både i Sverige och internationellt. Sammantaget bidrog dessa faktorer till ett stort kapitalinflöde till Stockholmsbörsen, vilket drev aktiemarknaden uppåt. Bästa bransch kom att bli handelsföretag, där bl a Hennes & Mauritz och Lindex uppvisade en mycket bra utveckling. Förhoppningar om en uppgång i den privata konsumtionen stimulerade intresset för dessa aktier. Bankerna fick en bra utveckling under året efter en svag inledning första kvartalet. Dels påverkade räntenedgången, men i synnerhet fick spekulationerna om strukturomvandling inom den finansiella sektorn en positiv effekt. Spekulationerna kom senare att besannas då Handelsbanken lade ett bud på Stadshypotek. Bolag verksamma inom informationsteknologi (IT-sektorn) fick en mycket bra utveckling. Några av de bästa placeringarna inom denna sektor var IBS och WM-data. Vad som stimulerat intresset är det förväntade stora behovet av system, utrustning och konsultinsatser i samband med att företagen alltmer investerar i informationsteknologi. Eftersom Reavinstfondens strategi är att utnyttja börsens kortsiktiga svängningar, får den en hög omsättningshastighet. Stora köp och försäljningar har skett av aktier i Ericsson och Astra. Även aktier i S-E-Banken har både köpts och sålts under året. Innehavet i MoDo har utökats genom de förvärv som skett. Innehavet i Pharmacia & Upjohn har reducerats efter årsberättelser 1996 den uppvärderingen som skedde efter samgåendet. Några viktiga innehav i fonden som givit en bra avkastning under året är WM-data, Incentive, Autoliv, Celsius och Enator. Två av dessa innehav, Enator och WM-data, har gynnats av den omvärdering som skett av IT-aktier under året. Autoliv fick en bra utveckling under året, i synnerhet efter det att samgåendet med det amerikanska bilsäkerhetsföretaget Morton offentliggjorts. Incentive har uppvärderats under året, främst som ett resultat av den renodling som företaget genomfört de senaste åren. HANDEL MED OPTIONER OCH TERMINER Syftet med fondens handel med optioner och indexterminer är att öka eller minska fondens exponering i ett visst värdepapper eller i marknaden. Fondens riskexponering med anledning av denna handel har i förhållande till fondens totala värde varit begränsad. Värdet av de säkerheter som ställts i samband med options- och terminshandeln ligger väsentligt under den övre gräns som fondbestämmelserna medger för denna typ av handel. STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR KÖPT Ericsson Astra MoDo S-E-Banken Volvo Trelleborg ANTAL tkr 1 578 900 706 800 838 000 2 573 800 780 600 1 310 000 228 167 201 654 149 319 145 881 112 007 108 215 SÅLT Ericsson S-E-Banken Astra Pharmacia & Upjohn Sparbanken AGA ANTAL tkr 1 201 900 2 323 800 437 300 183 703 127 659 125 838 436 200 1 208 600 871 600 120 689 99 709 88 458 DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN Astra 9,5% Ericsson 9,1% Investor 4,4% Volvo 4,2% WM-data 4,0% KURSUTVECKLING Reavinstfondens andelskurs steg under året med 38,5%. Affärsvärldens generalindex steg under samma period med 38,4%. Index för fondens utveckling 800 700 600 Reavinstfonden 500 400 Affärsvärldens generalindex 300 200 100 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 handelsbankens fonder 31 s v e n s k a k t i e m a r k n a d Not 1) till balansräkning FONDENS UTVECKLING 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT Kursutveckling inkl utdeln Index Fondförmögenhet tkr, 31 dec Andelsvärde 31 dec Utdeln per andel Antal andelar 31 dec +40,9% -16,3% +27,6% +4,6% +101,7% +19,1% +22,2% +38,5% +24,5% -31,1% +5,5% -0,5% +53,7% +4,8% +18,0% +38,4% 10 348 10 775 36 673 42 050 280 077 1 661 992 2 415 294 4 156 876 150,55 kr 113,47 kr 129,67 kr 132,90 kr 263,67 kr 313,76 kr 383,45 kr 524,16 kr 20,00 kr 17,00 kr 17,00 kr 3,00 kr 3,29 kr 0,31 kr – 5,37 kr 68 734 94 958 282 806 319 388 1 062 216 5 297 005 6 298 762 7 930 534 Index: Affärsvärldens generalindex FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 4 156 876 tkr (f å 2 415 294 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året till 3 063 513 tkr (f å 2 071 772 tkr). Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 45 760 tkr (f å 31 218 tkr), vilket motsvarade 1,5% (f å 1,5%) av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma tid till 11 829 tkr (f å 15 423 tkr), vilket motsvarade 0,4% (f å 0,7%) av det genomsnittliga fondvärdet. En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 170 kr. En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden, kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr. FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens omsättningshastighet var under året 0,7 (f å 1,2). UTDELNING FRÅN FONDEN Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelning för 1996 utgjorde 73 422 tkr och utdelningen per andel fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen den 17 mars 1997. SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96. Antal Börsnoterade aktier VERKSTADSINDUSTRI Autoliv Cardo Celsius Electrolux Ericsson Garphyttan Höganäs Incentive PLM Sandvik Scania Scania köpoption 990604 180 Scania köpoption juni -99 180 SKF SSAB Volvo Volvo köpoption jan -97 150 Volvo köpoption mars -97 150 415 400 250 000 451 000 219 100 1 797 000 500 000 381 500 262 000 107 200 627 200 450 500 700 000 1 670 574 800 731 000 1 153 400 950 650 124 205 47 250 48 483 86 764 379 167 44 500 91 179 129 690 12 650 115 406 76 640 4 270 3 746 92 830 83 157 173 587 404 569 1 514 494 3,0 1,1 1,2 2,1 9,1 1,1 2,2 3,1 0,3 2,8 1,9 0,1 0,1 2,2 2,0 4,2 0,0 0,0 36,4 SKOGSFÖRETAG MoDo MoDo köpoption jan -97 180 Munksjö SCA Stora 530 000 400 1 000 000 690 100 73 200 101 760 480 69 000 95 579 6 808 273 626 2,4 0,0 1,7 2,3 0,2 6,6 75 000 70 800 70 800 1,7 1,7 FASTIGHETS- OCH BYGGBOLAG Diligentia NCC Näckebro Prifast Skanska 354 789 536 500 695 000 200 000 430 200 38 140 48 285 81 315 31 200 129 705 328 645 0,9 1,2 2,0 0,8 3,1 8,0 INVESTMENTBOLAG, BLANDADE Investor 604 100 182 136 182 136 4,4 4,4 INVESTMENTBOLAG, RENA Öresund 221 600 36 010 36 010 0,9 0,9 BANKER Handelsbanken S-E-Banken Sparbanken 742 000 800 000 687 400 145 432 56 000 80 426 281 858 3,5 1,3 1,9 6,8 FÖRSÄKRINGSBOLAG Skandia Trygg Hansa 406 400 630 000 78 435 80 640 159 075 1,9 1,9 3,8 1 015 000 5 000 858 000 588 000 500 000 13 906 375 15 187 47 040 18 500 95 008 0,3 0,0 0,4 1,1 0,4 2,2 HANDELSFÖRETAG Hennes & Mauritz REDERIER Argonaut Argonaut köpoption jan -97 14 Concordia Maritime ICB Shipping United Tankers 32 handelsbankens fonder Marknads% av värde tkr fondvärdet årsberättelser 1996 s v e n s k a k t i e m a r k n a d Not 2) till balansräkning Antal ÖVRIGA FÖRETAG Astra Biacore Enator Enator TB Hexagon Kinnevik Netcom Pharmacia & Upjohn Skandigen Trelleborg Westergyllen WM-data 1 162 700 28 000 545 700 109 140 467 200 464 300 853 000 301 200 454 600 1 012 000 90 500 278 600 Summa börsnoterade aktier Nom belopp i tkr Marknads% av värde tkr fondvärdet 391 830 4 284 95 225 18 772 83 162 87 288 94 257 84 185 26 140 91 586 10 136 164 374 1 151 238 4 092 889 9,4 0,1 2,3 0,5 2,0 2,1 2,3 2,0 0,6 2,2 0,2 4,0 27,7 98,6 FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Utdelning till andelsägare Fondförmögenhet vid årets slut 1996 1995 2 415 294 1 277 084 -539 443 1 038 322 -34 379 4 156 876 1 661 992 808 219 -464 978 410 061 – 2 415 294 Marknads% av värde fondvärdet Konverteringslån Concordia Maritime 7% Summa konverteringslån 5 267 Summa innehav av finansiella instrument 7 901 7 901 0,2 0,2 4 100 789 98,7 RESULTATRÄKNING, TKR 1996 1995 1 011 676 405 693 -1 217 80 418 5 034 – 1 095 911 902 46 243 3 810 54 456 702 45 760 11 829 57 589 31 218 15 423 46 641 1 038 322 410 061 31 dec % av 1996 fondvärdet 31 dec % av 1995 fondvärdet INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument Utdelningar Bankränta Övriga intäkter Summa intäkter och värdeförändring KOSTNADER Ersättning till fondbolag Courtagekostnader Summa kostnader Resultat BALANSRÄKNING, TKR TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar SKULDER Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Not 2) Ställda panter för handel med optioner/terminer årsberättelser 1996 4 100 789 58 381 75 057 4 234 226 98,7 1,4 1,8 101,9 2 327 191 126 100 1 843 2 455 134 96,4 5,2 0,1 101,6 77 350 77 350 1,9 1,9 39 840 39 840 1,6 1,6 4 156 876 100,0 2 415 294 100,0 88 775 66 350 handelsbankens fonder 33 s v e n s k a k t i e m a r k n a d SMÅBOLAGSFONDEN PLACERINGSPOLITIK Handelsbankens Småbolagsfond investerar i svenska små och medelstora börsnoterade företag. Placeringarna sker i bolag vars marknadsvärde bara i undantagsfall överstiger 0,5% av Stockholmsbörsens samlade värde. Fonden innehåller bolag noterade på A-, OTC- och O-listorna. Fonden kan också investera i onoterade bolag som planerar en börsnotering. Placeringsansvarig för svenska aktiefonder: Frank Larsson Fondförvaltare: Jörgen Vrenning PORTFÖLJEN Stockholmsbörsen uppvisade under 1996 en av sina största uppgångar någonsin. I genomsnitt steg kurserna med 38% under året. Detta skedde trots att företagsvinsterna kom att utvecklas dåligt för merparten av börsföretagen. Den viktigaste förklaringen till börsuppgången var istället den kraftiga nedgången i marknadsräntorna. Inflationen uteblev under 1996 och vi fick under vissa månader t o m uppleva deflation. Trenden att placera en allt större andel av sina tillgångar i aktier fortsatte både i Sverige och internationellt. Detta bidrog till ett positivt kapitalinflöde till Stockholmsbörsen, vilket drev aktiemarknaden uppåt. Intresset för Småbolagsfonden har ökat successivt under året. Generellt har små och medelstora företag återvunnit det förtroende som förlorades i den svenska krisen i början av 90-talet. Det politiska klimatet gynnar för närvarande investeringar i dessa. En sjätte AP-fond har t ex upprättats med inriktning på investeringar i mindre företag. Direkta investeringar i onoterade bolag är numera skattegynnade. Det ökade flödet av kapital som det medfört till denna del av aktiemarknaden är givetvis positivt för Småbolagsfonden. Året har karaktäriserats av fallande räntor och de värderingsförändringar som framför allt präglat aktier inom informationstekniksektorn. Här har fonden deltagit framgångsrikt. Fastighetsbranschen har också bidragit positivt till kursutvecklingen i fonden. Största köp under året har gjorts i Elekta, Scribona, Althin Medical, Spectraphysics och Garphyttan. De flesta av dessa köptes i slutet av året. Största försäljningar gjordes i Lindex, WM-data, Enea Data, Scandiaconsult och Ångpanneföreningen. Aktier i Allgon och Scandiaconsult har både köpt och sålts i relativt stor omfattning. Portföljen har under året utökats med fler investeringar i företag som är onoterade, men som på sikt bör blir noterade på börsen. Bland dessa återfinns Array Printers (ny tryckteknik för skrivare/kopiatorer/faxar), Artema (monitorer och teknik för anestesi), City Mail (postdistribution), Emotron (varvtalsreglering), IFS (IT-affärssystem), IHC (Internetkonsulting och datorhårdvara), Sendit (tjänster för teleoperatörer), Scala International (IT-affärssystem), Gotic (fastigheter), Gylling Optima Batteries (batterier), MiniDoc (informationsinsamling för läkemedelsindustrin), Tagmasters (mikrovågsbaserade informationssystem), Rondeco (kompostering och pelletering av hushållssopor) och slutligen Trio (teknik för integration av telekommunikation och data). 34 handelsbankens fonder HÖGRISK HANDEL MED OPTIONER OCH TERMINER Syftet med fondens handel med optioner och indexterminer är att öka eller minska fondens exponering i ett visst värdepapper eller i marknaden. Fondens riskexponering med anledning av denna handel har i förhållande till fondens totala värde varit begränsad. Värdet av de säkerheter som ställts i samband med options- och terminshandeln ligger väsentligt under den övre gräns som fondbestämmelserna medger för denna typ av handel. STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR KÖPT Elekta Scribona Althin Medical Allgon Spectra-Physics Garphyttan ANTAL tkr 216 200 545 500 302 400 309 600 257 000 328 700 51 074 41 499 40 812 37 849 29 271 28 457 SÅLT ANTAL Lindex 289 800 Allgon 195 400 WM-data 40 000 Enea Data 131 400 Scandiaconsult 310 500 Ångpanneföreningen137 000 tkr 34 996 21 160 18 448 16 580 14 732 14 040 DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN Althin Medical 5,0% Scribona 4,8% Netcom 4,7% Elekta 4,3% SAS 3,2% KURSUTVECKLING Under 1996 steg värdet av en andel i Småbolagsfonden med 68,1%. Samma period ökade CSX (Carnegies småbolagsindex) med 45,0%, medan AFGX (Affärsvärldens generalindex) steg med 38,4%. Index för fondens utveckling 200 Småbolagsfonden 150 Carnegie Small Cap Index 100 50 1994 1995 1996 FONDENS UTVECKLING Kursutveckling inkl utdeln Index Fondförmögenhet tkr, 31 dec Andelsvärde 31 dec Utdeln per andel Antal andelar 31 dec 1994 21/11–31/12 +0,3% 1995 +11,3% 1996 +68,1% +0,2% +14,1% +45,0% 55 581 211 069 883 296 100,26 kr 111,54 kr 184,24 kr – – 2,01 kr 554 335 1 892 277 4 794 146 Index: Carnegie Small Cap Index årsberättelser 1996 s v e n s k a k t i e m a r k n a d FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 883 296 tkr (f å 211 069 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året till 350 276 tkr (f å 190 963 tkr). Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 5 004 tkr (f å 3 004 tkr), vilket motsvarade 1,4% (f å 1,5%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,5% av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma tid till 2 809 tkr (f å 1 570 tkr), vilket motsvarade 0,8% (f å 0,8%) av det genomsnittliga fondvärdet. En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 187 kr. En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden, kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 11 kr. FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens omsättningshastighet var under året 1,5 (f å 1,2). UTDELNING FRÅN FONDEN Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelning för 1996 utgjorde 3 389 tkr och utdelningen per andel fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen den 17 mars 1997. SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare sid 96. REDERIER Argonaut Nordström & Thulin Stena Line ÖVRIGA Althin Medical ASG Atle Biacore Borås Wäfveri Elanders Kommunikation Elekta FFNS Frontec Intentia Medivir Monark Stiga Netcom Sands Petroleum Scandiaconsult Scandic Hotels Spira Westergyllen Marknads% av värde tkr fondvärdet 200 000 786 300 900 000 35 000 185 000 76 000 200 000 108 000 300 000 10 000 3 460 9 990 4 200 11 470 11 856 7 340 6 102 4 770 69 188 1,1 0,4 1,1 0,5 1,3 1,3 0,8 0,7 0,5 7,8 1 309 000 200 000 131 500 17 933 3 440 4 011 25 384 2,0 0,4 0,5 2,9 300 000 165 000 367 700 68 000 125 000 112 600 156 200 111 700 200 000 760 144 000 50 250 372 000 200 500 298 000 52 000 137 900 140 800 44 400 23 100 28 313 10 404 7 250 10 359 37 879 6 144 23 600 78 18 720 2 111 41 106 10 827 14 006 5 928 22 202 15 770 322 195 739 110 5,0 2,6 3,2 1,2 0,8 1,2 4,3 0,7 2,7 0,0 2,1 0,2 4,7 1,2 1,6 0,7 2,5 1,8 36,5 83,7 232 200 178 000 9 333 228 000 375 000 3 500 40 25 000 67 000 23 330 4 000 000 10 000 40 000 881 250 293 750 180 500 293 400 14 861 8 366 3 360 3 409 4 875 3 360 1 160 750 4 422 2 423 5 600 6 150 3 500 2 335 173 4 964 11 120 80 828 1,7 0,9 0,4 0,4 0,6 0,4 0,1 0,1 0,5 0,3 0,6 0,7 0,4 0,3 0,0 0,6 1,3 9,2 700 000 150 000 9 100 1 800 10 900 1,0 0,2 1,2 Ej börsnoterade aktier FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT Antal Marknads% av värde tkr fondvärdet Börsnoterade aktier VERKSTADSINDUSTRI Allgon Celsius Eldon Finnveden Garphyttan IRO PLM Segerström & Svensson Spectra-Physics Svedala 114 200 250 000 114 850 100 000 195 000 264 400 64 700 64 700 200 000 223 000 18 786 26 875 17 228 12 300 17 355 21 945 7 635 20 704 25 000 25 757 193 584 2,1 3,0 2,0 1,4 2,0 2,5 0,9 2,3 2,8 2,9 21,9 SKOGSFÖRETAG Klippans Finpappersbruk 157 900 6 758 6 758 0,8 0,8 HANDELSFÖRETAG Beijer Catena Cyncrona Meda Peak Performance Scribona 60 000 224 600 197 500 31 200 15 000 545 500 5 340 19 316 20 244 4 025 2 880 41 731 93 535 0,6 2,2 2,3 0,5 0,3 4,8 10,6 28 466 28 466 3,2 3,2 årsberättelser 1996 FASTIGHETS- OCH BYGGBOLAG Diös Evidentia (f d Arcona) Hemstaden JM Bygg Ljungberggruppen Prifast SIAB Wallenstam Wihlborg & Son Summa börsnoterade aktier Not 1) till balansräkning INVESTMENTBOLAG, BLANDADE SAS Sverige Antal Array Printers Artema Medical City Mail Emotron Gotic IFS Information Highway Center Källdata, TB Mandator MiniDoc Rondeco Scandinavia Scala/Beslutsmodeller Sendit Tagmasters Tagmasters, OR Trio Information Trustor Summa ej börsnoterade aktier Ej marknadsnoterade bolag 331 000 Gotic Gylling Optima Batteries Summa ej marknadsnoterade bolag Nom belopp tkr Marknads% av värde tkr fondvärdet Konverteringslån Concordia Maritime 7% Summa konverteringslån Summa innehav av finansiella instrument 926 1 389 1 389 0,2 0,2 832 225 94,2 handelsbankens fonder 35 s v e n s k a k t i e m a r k n a d RESULTATRÄKNING, TKR 21 nov 199431 dec 1995 1996 INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument Utdelningar Bankränta Övriga intäkter Summa intäkter och värdeförändring 198 865 13 879 65 4 537 689 – 204 155 45 5 429 1 024 13 20 390 5 004 2 809 7 813 3 004 1 570 4 574 196 342 15 816 31 dec % av 1996 fondvärdet 31 dec % av 1995 fondvärdet KOSTNADER Ersättning till fondbolag Courtagekostnader Summa kostnader Resultat BALANSRÄKNING, TKR TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar SKULDER Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Not 2) Ställda panter för handel med optioner/terminer 832 225 52 834 44 885 104 94,2 6,0 0,0 100,2 206 379 6 188 45 212 612 97,8 2,9 0,0 100,7 1 808 1 808 0,2 0,2 1 543 1 543 0,7 0,7 883 296 100,0 211 069 100,0 16 142 14 180 Not 2) till balansräkning FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR 1996 Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Utdelning till andelsägare Fondförmögenhet vid årets slut 36 handelsbankens fonder 211 069 549 832 -70 447 196 342 -3 499 883 296 21 nov 199431 dec 1995 – 260 528 -65 276 15 816 – 211 069 årsberättelser 1996 u t l ä n d s k UTLANDSFONDEN a k t i e m a r k n a d MEDELRISK PLACERINGSPOLITIK Handelsbankens Utlandsfond investerar på alla världens större aktiemarknader med undantag av den svenska. Placeringarna sker med stor spridning såväl geografiskt som branschmässigt. Avsikten är att nå en större riskspridning och högre avkastning än vad den relativt lilla svenska börsen kan erbjuda. Den breda placeringsstrategin ger fonden en balanserad valutarisk. Placeringsansvarig för utländska aktiefonder under 1996: Nils-Henrik Tideberg Fondförvaltare under 1996: Nils-Henrik Tideberg PORTFÖLJEN Under hela 1996 har de finansiella marknaderna karakteriserats av en mycket hög likviditet. Låg inflation och låga räntor har pressat ut stora mängder kapital på mera riskfyllda marknader, som vanligtvis ger högre avkastning. Ett problem, som då och då kommit i fokus under det gångna året, är den höga värderingen på många börser, framför allt den amerikanska. De perioder när detta har varit i fokus under sommaren och under mitten av december har varit mycket oroliga på börserna runt om i världen. Totalt sett har dock den mycket goda likviditeten lett till stora uppgångar på de flesta börserna. Fonden har under hela året varit underviktad i USA beroende på den höga värderingen. Under början av året var framför allt de asiatiska marknaderna överviktade. Denna övervikt har gradvis minskats under året och mot slutet av året förvandlats till en undervikt. Från och med sommaren har Europa överviktats, beroende på vår tro att räntorna, utom i Storbritannien, kommer att hållas låga i Västeuropa under längre tid än i övriga världen. Den japanska delen av portföljen har i stort sett legat på sin vikt i världsindex, utom i december månad, då den drogs ner till undervikt, beroende på oron på de lokala finansiella marknaderna. I den asiatiska delen av portföljen har Hongkong varit överviktat, samtidigt som vi under året har haft en viss övervikt i australiensiska råvaruaktier, representerat av Western Mining och Capital Aluminium. Latinamerika har varit överviktat, framför allt i slutet av året, då även Östeuropa lades in i portföljen genom köp av Östeuropafonden. I den amerikanska delen av portföljen har fonden haft en övervikt i teknologiföretag som Intel, IBM och Cisco och vi har under året ökat innehaven i läkemedelsföretag, som förutspås få en fortsatt god vinsttillväxt. Fonden har varit underviktad i framför allt finansiella aktier. I den japanska delen av portföljen har tonvikten alltmer lagts på större japanska företag med inriktning på export. Fondens största japanska investering under året har varit Sony. Den största undervikten mot den japanska marknaden har varit i finansiella aktier. I Europa har vi haft en övervikt i oljeaktier samt mera konjunkturkänsliga företag, som kemiföretagen Akzo-Nobel, Bayer och ICI. Även pappersföretag som UPM-Kymmene och Enso har ökats under året. Mot bakgrund av den ökade privata konsumtionen har fonden köpt Marks & Spencer. årsberättelser 1996 STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR KÖPT ANTAL tkr General Motors Sony Citicorp NEC Avon Lucent Technologies Lafarge Coppee 29 575 18 700 13 440 96 000 23 600 25 400 15 749 10 750 8 093 7 417 7 314 7 186 6 396 6 387 SÅLT ANTAL tkr General Motors Lucent Technologies Kimberly Clark Citicorp Deutsche Bank Home Depot 29 575 25 400 15 000 13 400 22 260 20 000 10 560 7 991 7 891 7 798 7 124 7 110 BRANSCHFÖRDELNING Konglomerat 4,9% Konsument 15,1% Finans 15,0% Likviditet 6,1% Basvaror 19,9% Övrigt 14,8% Verkstad 24,2% DE FEM STÖRSTA AKTIEINNEHAVEN General Electric 3,2% Sony 2,8% Brittish Aerospace 2,3% Motorola 2,1% Shell 2,1% KURSUTVECKLING Under året gick Utlandsfonden upp med 13,0%, medan Morgan Stanleys världsindex gick upp med 15,0%. Index för fondens utveckling 200 Utlandsfonden 150 MSCI World Index 100 50 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 handelsbankens fonder 37 u t l ä n d s k a k t i e m a r k n a d Not 1) till balansräkning FONDENS UTVECKLING Kursutveckling inkl utdeln FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT Index Fondförmögenhet tkr, 31 dec Andelsvärde 31 dec Utdeln per andel Antal andelar 31 dec 1989 +14,5% +16,4% 1990 -21,6% -25,4% 1991 +11,5% +11,8% 1992 +25,0% +19,2% 1993 +33,6% +42,4% 1994 -10,8% -7,3% 1995 +2,2% +5,9% 1996 +13,0% +15,0% varav oinlösta andelsbevis 262 876 181 429 192 380 220 264 305 561 301 388 300 143 318 013 135,29 kr 106,06 kr 116,56 kr 145,69 kr 189,12 kr 165,64 kr 162,36 kr 181,29 kr – – 1,60 kr – 4,53 kr 3,55 kr 6,38 kr 2,03 kr 1 943 052 1 705 299 1 650 393 1 511 806 1 615 676 1 819 544 1 848 623 1 754 082 78 060 Index: Morgan Stanley Capital International World Index FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 318 013 tkr (f å 300 143 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året till 304 805 tkr (f å 300 847 tkr). Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 4 785 tkr (f å 4 735 tkr), vilket motsvarade 1,6% (f å 1,6%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,6% av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma tid till 1 871 tkr (f å 3 749 tkr), vilket motsvarade 0,6% (f å 1,2%) av det genomsnittliga fondvärdet. En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 166 kr. En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden, kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr. FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens omsättningshastighet var under året 1,1 (f å 1,6). UTDELNING FRÅN FONDEN Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara resultat för 1996 utgjorde 1 910 tkr och utdelningen per andel fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen den 20 februari 1997. SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96. PLACERINGAR NU OCKSÅ I SVENSKA OCH BALTISKA AKTIER Styrelsen för Handelsbanken Fonder AB har beslutat att ändra fondbestämmelserna för Utlandsfonden, så att den också kan placera i aktier utgivna av företag i Sverige, Estland, Lettland och Litauen och i fonder som placerar i dessa länder. Ändringen innebär dels att placeringsområdet utvidgas med de baltiska länderna, dels att den tidigare principen att utlandsfonderna bara placerar utanför Sverige upphör. 38 handelsbankens fonder Antal Marknads% av värde tkr fondvärdet Börsnoterade aktier AUSTRALIEN (AUD) Capral Aliminium (aluminium) Western Mining (gruvor) 49 000 35 000 1 074 1 521 2 595 0,3 0,5 0,8 FINLAND (FIM) Nokia (elektronik) UPM-Kymmene (skog) 8 900 12 890 3 516 1 840 5 356 1,1 0,6 1,7 FRANKRIKE (FRF) L.V.M.H. (märkesvaror) Total (olja) 3 038 9 009 5 773 4 986 10 759 1,8 1,6 3,4 103 400 18 700 4 213 2 809 7 022 1,3 0,9 2,2 96 000 3 371 3 371 1,1 1,1 24 000 66 72 000 21 600 44 000 30 000 114 000 34 000 42 000 180 000 13 10 000 20 800 35 000 20 000 34 000 16 500 3 057 2 995 4 607 2 572 2 159 2 115 6 214 796 3 484 3 647 2 611 2 856 4 042 2 779 8 994 2 196 3 255 58 381 1,0 0,9 1,4 0,8 0,7 0,7 2,0 0,3 1,1 1,1 0,8 0,9 1,3 0,9 2,8 0,7 1,0 18,4 MALAYSIA (MYR) Kentucky Fried Chicken (restaurang) 75 000 2 133 2 133 0,7 0,7 NEDERLÄNDERNA (NLG) Akzo-Nobel (kemi) ING (bank och försäkringar) 5 800 14 250 5 391 3 491 8 882 1,7 1,1 2,8 NORGE (NOK) Bergesen (rederi) 20 500 3 364 3 364 1,1 1,1 546 688 2 770 285 4 000 5 373 3 594 2 076 15 043 1,3 1,7 1,1 0,7 4,8 SINGAPORE (SGD) OCBC (bank) 33 000 2 822 2 822 0,9 0,9 SPANIEN (ESP) ENCE (skog) 32 000 2 607 2 607 0,8 0,8 STORBRITANNIEN (GBP) British Aerospace (flygplanstillverkning) ICI (kemi) Land Securities (fastigheter) Lloyds TSB Bank Marks & Spencer (detaljhandel) RTZ (gruvor) Shell (olja) 50 000 34 500 43 500 71 000 74 000 37 400 55 800 7 424 3 076 3 769 3 546 4 215 4 069 6 531 32 630 2,3 1,0 1,2 1,1 1,3 1,3 2,1 10,3 HONGKONG (HKD) Citic Pacific (konglomerat) Hongkong & Shanghai Bank ITALIEN (ITL) ENI (olja) JAPAN (JPY) Bank of Tokyo-Mitsubishi DDI (telekommunikation) Hitachi (elektronik) Industrial Bank of Japan Kajima (bygg) Mitsubishi Estate (fastigheter) Mitsubishi Heavy Industries (maskinindustri) Mitsui Mining and Smelting (metall) NEC (teknologi) Nippon Steel (stål) NTT Data Communications (telekommunikation) Orix (kreditinstitut) Sankyo (läkemedel) Shiseido (kemi) Sony (hushållselektronik) Tokio Marine & Fire (sakförsäkringar) Toyota (bilar) SCHWEIZ (CHF) Nestlé (livsmedel) Novartis (läkemedel) Swiss Bank Swiss Re (återförsäkringar) årsberättelser 1996 u t l ä n d s k a k t i e m a r k n a d RESULTATRÄKNING, TKR Antal TYSKLAND (DEM) Bayer (kemi) Daimler-Benz (bilar) Deutsche Telekom (telekommunikation) Siemens (elektronik) VEBA (konglomerat) 11 940 6 700 9 200 9 260 8 260 3 315 3 139 1 320 2 968 3 250 13 992 1,0 1,0 0,4 0,9 1,0 4,3 USA (USD) AIG (försäkringar) AK Steel (stål) Avon (kosmetika) Boeing (flygplanstillverkning) Capital One Financial (kreditkortsföretag) Champion International (skog) Cisco (datasystem) Citicorp (bank) General Electric (elutrustningar) Healthsouth Rehab (rehabilitering) IBM (datorer och datasystem) Intel (elektronik) Johnson & Johnson (hälsovårdsprodukter) Marriott International (hotell) Maxim Pharmaceuticals (läkemedel) Merck (läkemedel) Mobil (olja) Motorola (elektronik) Pfizer (läkemedel) Philip Morris (livsmedel, tobak) SBC Communications (telekommunikation) Schlumberger (oljeservice) Viacom (medicin) Wells Fargo (bank) 6 700 16 000 14 600 4 900 19 000 14 150 9 850 6 540 14 950 18 700 3 500 5 614 12 400 13 200 22 000 11 800 7 670 15 800 9 500 7 610 14 450 4 800 23 500 2 350 4 983 4 356 5 730 3 585 4 699 4 204 4 305 4 628 10 155 4 962 3 643 5 050 4 238 5 010 1 077 6 455 6 442 6 648 5 417 5 908 5 150 3 293 5 570 4 355 119 863 288 819 1,6 1,4 1,8 1,1 1,5 1,3 1,4 1,5 3,2 1,6 1,1 1,6 1,3 1,6 0,3 2,0 2,0 2,1 1,7 1,9 1,6 1,0 1,8 1,4 37,8 90,8 Summa börsnoterade aktier Ej börsnoterade aktier Tularik (biokemi, USD) Summa ej börsnoterade aktier 26 250 1 803 1 803 0,6 0,6 3 625 74 463 24 421 628 4 824 2 593 8 046 0,2 1,5 0,8 2,5 298 668 93,9 Annan reglerad marknad Handelsbankens Englandsfond Handelsbankens Latinamerikafond Handelsbankens Östeuropafond Summa annan reglerad marknad Summa innehav av finansiella instrument 1996 1995 40 351 4 319 695 -1 148 44 217 8 617 4 488 727 1 096 14 928 4 785 1 871 6 656 4 735 3 749 8 484 37 561 6 444 31 dec % av 1996 fondvärdet 31 dec % av 1995 fondvärdet Marknads% av värde tkr fondvärdet INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument Utdelningar Bankränta Valutavinster och -förluster, netto Summa intäkter och värdeförändring KOSTNADER Ersättning till fondbolag Courtagekostnader Summa kostnader Resultat BALANSRÄKNING, TKR TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar 298 668 19 034 335 318 037 93,9 6,0 0,1 100,0 287 991 11 961 217 300 169 96,0 4,0 0,1 100,0 24 24 0,0 0,0 26 26 0,0 0,0 318 013 100,0 300 143 100,0 SKULDER Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Not 2) Not 2) till balansräkning FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Utdelning till andelsägare Fondförmögenhet vid årets slut 1996 1995 300 143 63 494 -79 421 37 561 -3 763 318 013 301 388 44 308 -40 311 6 444 -11 687 300 143 VALUTAKURSER FÖR UTLANDSFONDERNA De omräkningskurser som används vid beräkning av marknadsvärdet anges i tabellen nedan. Där redovisas också de valutakoder vi använder för att ange den lokala valutan och därmed i allmänhet också respektive företags nationalitet. FYSISKA FONDANDELSBEVIS I UTLANDSFONDEN SKA LÖSAS IN Åtskilliga andelsägare i Utlandsfonden har s k fysiska andelsbevis (innehavarpapper) i stället för fondkonto. Bevisen kan också vara utställda av ”Koncentra Reinvest” eller ”Öppna Aktiefonden Lågkoncentra”. Enligt lagen om värdepappersfonder ska alla sådana andelsbevis lösas in och fondandelarna i stället registreras. Eftersom det inte finns något register över de andelsägare som har dessa andelsbevis, måste vi uppmana er som har sådana att själva söka upp något av bankens kontor för att få dem registrerade. årsberättelser 1996 Land ValutaAnvänd kod valutakurs Land ValutaAnvänd kod valutakurs Australien Belgien Brasilien Danmark Filippinerna Finland Frankrike Grekland Hongkong Indonesien Italien Japan Kanada Malaysia Mexiko Nederländerna Norge AUD BEF BRC DKK PHP FIM FRF GRD HKD IDR ITL JPY CAD MYR MXN NLG NOK Nya Zeeland Peru Polen Schweiz Singapore Slovakien Spanien Storbritannien Tjeckien Turkiet Tyskland Ungern USA Österrike EU Sverige NZD PEN PLN CHF SGD SKK ESP GBP CZK TRL DEM HUF USD ATS ECU SEK 548,00 21,46 661,2761 115,55 26,1329 147,95 131,15 2,78 90,75 0,2909 0,4500 5,9250 502,00 273,50 87,5929 393,85 106,55 490,25 265,5713 239,4804 509,75 491,50 21,5116 5,2400 1 160,00 25,1617 0.0072 442,05 4,2557 687,00 62,82 853,00 – handelsbankens fonder 39 u t l ä n d s k EUROPAFONDEN a k t i e m a r k n a d MEDELRISK PLACERINGSPOLITIK Handelsbankens Europafond investerar på de europeiska aktiemarknaderna, inklusive de nordiska länderna Danmark, Finland och Norge, men inte i Sverige. Investeringarna i Storbritannien, Tyskland och Frankrike dominerar portföljen, men investeringar sker även på de mindre europeiska marknaderna. Fonden strävar efter en god spridning i sina placeringar, såväl geografiskt som branschmässigt. Fondens valutarisk är framför allt kopplad till pundet, D-marken och den franska francen. Placeringsansvarig för utländska aktiefonder under 1996: Nils-Henrik Tideberg Fondförvaltare: Magnus Jacobsson PORTFÖLJEN Året präglades av ett mycket gynnsamt klimat på de europeiska aktiemarknaderna. Detta medförde att regionen hade en stark börsutveckling, framförallt under andra halvåret. Även i en global jämförelse var utvecklingen mycket god. Under våren ökade förväntningarna på en starkare tillväxt i USA och delvis också i Europa. Trots att räntorna började stiga, klarade sig aktiemarknaderna väl. Den stigande dollarkursen gav stöd åt de europeiska marknaderna. Det var främst exportföretagen i hårdvalutaländer, såsom Tyskland, som gynnades av dollarförstärkningen. Efter en rekyl under sommaren, tog marknaderna ny fart under hösten i takt med att tillväxt- och inflationsförväntningarna sänktes. Ökade förhoppningar kring EMU bidrog också till räntenedgången, som var kraftigast i forna högränteländer som Sverige, Spanien och Italien. De fallande räntorna var den viktigaste drivkraften bakom det starka kapitalflödet till aktiemarknaderna. En öppnare och mer aktieägarvänlig attityd från företag i flera länder i kombination med omstruktureringar och ökad kostnadseffektivitet med påföljande lönsamhetsförbättringar uppskattades av marknaderna. De tyska kemibolagen, med Hoescht i spetsen, är exempel på detta. Den ekonomiska utvecklingen i Storbritannien skiljde sig från Kontinentaleuropa. En starkare tillväxt gjorde att inflationsoron ökade och till skillnad från övriga centralbanker höjde Bank of England räntan under hösten. Oron för fortsatta räntehöjningar och marknadens oro inför en eventuell labourseger i nästa års val medförde att den brittiska börsen utveck-lades förhållandevis svagt. Vid en jämförelse mellan börserna i Europa hamnade den svenska aktiemarknaden i en klass för sig, med en uppgång på närmare 40% räknat i svenska kronor. Även Finland (till stor del tack vare Nokias kursuppgång) och Norge hade starka utvecklingar. En förhållandevis kraftig räntenedgång bidrog till en god börsutveckling i Spanien. Bland hårdvalutaländerna klarade sig Holland bäst. Den schweiziska aktiemarknadens mindre konjunkturkänsliga karaktär, med tonvikt på läkemedel, livsmedel och finans, attraherade inte placerarna. Schweiz hade tillsammans med Österrike och Belgien den svagaste utvecklingen. Kemi, telekommunikation och detaljhandel var de starkaste branscherna; flyg, försäkring och byggföretag de svagaste. 40 handelsbankens fonder Vår tro på en dämpad tillväxt och en fortsatt gynnsam ränteutveckling resulterade bl a i fondens fokusering mot den finansiella sektorn i början av året. Tecken på en kommande konjunkturförstärkning i USA och delvis i Europa och därmed stigande räntor, försämrade förutsättningarna för denna typ av aktier. Andelen bank- och försäkringsaktier minskades därför under första halvåret. Även andelen konjunkturokänsliga konsumtionsvaruaktier reducerades. Bl a såldes innehaven i Danone (livsmedel), Merck (läkemedel) och Pearson (media). Andra större försäljningar var Air Liquide (gas) och Sevillana (eldistribution). Andelen konjunkturkänsliga aktier har successivt ökats under året. Innehaven i kemibolagen har ökats, så att AkzoNobel nu utgör ett av fondens största innehav. En ökning av innehaven har även gjorts i verkstadsindustrin, där bl a Siebe och Smiths Industries utgör nya innehav. Vissa teknologibolag såsom Nokia och SGS Thomson har också förvärvats under året. Den största förändringen av de olika ländernas andelar har varit ökningen i Finland. Även den italienska och den holländska andelen har ökats. Detta har skett på bekostnad av mindre konjunkturkänsliga aktiemarknader som Danmark, Schweiz och Storbritannien. STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR KÖPT Akzo-Nobel Novartis Nokia Banco de Santander Roche ICI ANTAL tkr 37 100 2 810 55 600 45 000 312 178 000 28 872 21 676 17 693 16 818 16 052 15 597 SÅLT Pearson Swiss Re Merck Nestlé HSBC Air Liquide ANTAL tkr 321 000 2 850 77 900 2 758 163 000 14 485 22 617 20 507 20 474 20 423 18 246 16 888 BRANSCHFÖRDELNING Konglomerat 5,3% Konsument 12,3% Finans 21,1% Likviditet 3,3% Basvaror 18,9% Övrigt 17,3% Verkstad 21,8% DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN British Aerospace 3,7% Akzo-Nobel 3,4% Nokia 3,0% Zeneca 2,9% Roche 2,9% årsberättelser 1996 u t l ä n d s k a k t i e m a r k n a d KURSUTVECKLING Värdet av en andel i Europafonden steg under året med 17,8%. Morgan Stanleys Europaindex gick samtidigt upp med 22%. Allt mätt i svenska kronor. Det är värt att notera att den marknad som har gått bäst i Europa i år, nämligen Sverige, ingår i detta index. Enligt fondbestämmelserna kan fonden emellertid inte investera på den svenska aktiemarknaden. Index för fondens utveckling 250 UTDELNING FRÅN FONDEN Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara resultat för 1996 utgjorde 11 984 tkr och utdelningen per andel fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen den 20 februari 1997. SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96. Not 1) till balansräkning 200 FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT Europafonden Antal 150 MSCI Europe Index Börsnoterade aktier 100 FINLAND (FIM) Nokia (elektronik) UPM-Kymmene (skog) 55 600 31 700 21 963 4 526 26 489 3,0 0,6 3,6 FRANKRIKE (FRF) AXA (försäkring) Cap Gemini (dataservice) Dassault Systems (mjukvaruföretag) Elf Aquitaine (olja) Legrand (elektronik och elutrustning) L.V.M.H. (märkesvaror) Michelin (bilkomponenter) Paribas (finans) Pinault Printemps (detaljhandel) Rhone Poulenc (kemi och läkemedel) SGS-Thomson Micro Electronics (elektronik) Total (olja) 8 900 20 200 14 850 13 565 6 100 2 510 36 400 31 150 4 737 33 000 20 000 8 050 3 852 6 647 4 661 8 402 7 072 4 770 13 372 14 335 12 785 7 656 9 626 4 455 97 633 0,5 0,9 0,6 1,1 1,0 0,6 1,8 1,9 1,7 1,0 1,3 0,6 13,0 138 000 473 000 126 000 588 000 515 000 422 000 5 939 16 609 7 337 7 417 9 131 7 302 53 735 0,8 2,2 1,0 1,0 1,2 1,0 7,2 NEDERLÄNDERNA (NLG) ABN Amro (bank) Akzo-Nobel (kemi) ASM Lithography (elektronik) ING (bank och försäkring) Philips Electronics (elektronik) 32 800 26 900 14 800 35 717 51 100 14 520 25 003 5 030 8 750 14 088 67 391 2,0 3,4 0,7 1,2 1,9 9,2 NORGE (NOK) Bergesen (rederi) Nera (telekommunikation) 63 600 25 000 10 543 7 352 17 895 1,4 1,0 2,4 SCHWEIZ (CHF) Alusuisse (konglomerat) Nestlé (livsmedel) Novartis (läkemedel) Roche (läkemedel) Swiss Bank Swiss Re (återförsäkring) 680 1 032 2 590 400 11 500 1 120 3 699 7 560 20 226 21 236 14 919 8 158 75 798 0,5 1,0 2,7 2,9 2,0 1,1 10,2 25 000 91 000 115 000 10 886 7 415 11 088 29 389 1,5 1,0 1,5 4,0 50 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 FONDENS UTVECKLING 1989*) 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 Marknads% av värde tkr fondvärdet Kursutveckling inkl utdeln Index Fondförmögenhet tkr, 31 dec Andelsvärde 31 dec Utdeln per andel Antal andelar 31 dec +17,9% -12,2% +7,3% +25,5% +42,6% -11,7% +5,9% +17,8% +14,9% -14,3% +5,6% +19,2% +49,9% -10,4% +6,3% +22,0% 340 526 586 757 602 810 620 230 792 539 702 078 688 967 748 334 117,86 kr 103,54 kr 105,22 kr 132,09 kr 181,72 kr 155,90 kr 157,60 kr 185,33 kr – – 6,00 kr – 5,14 kr 4,91 kr 6,94 kr 0,31 kr 2 887 819 5 666 552 5 728 808 4 695 397 4 361 402 4 503 240 4 371 613 4 037 707 *) Från starten i maj 1989 Index: Morgan Stanley Capital International Europe Index FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 748 334 tkr (f å 688 967 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året till 631 185 tkr (f å 716 479 tkr). Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 9 713 tkr (f å 11 218 tkr), vilket motsvarade 1,5% (f å 1,6%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,6% av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma tid till 3 584 tkr (f å 5 951 tkr), vilket motsvarade 0,6% (f å 0,8%) av det genomsnittliga fondvärdet. En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 168 kr. En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden, kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr. ITALIEN (ITL) Edison (elbolag) ENI (olja) IMI (bank) Pirelli (bilkomponenter) Telecom Italia (telekommunikation) Telecom Italia Mobile (mobiltelefoni) SPANIEN (ESP) Banco de Santander (bank) ENCE (skog) Iberdrola (kraftbolag) FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens omsättningshastighet var under året 1,2 (f å 1,0). årsberättelser 1996 handelsbankens fonder 41 u t l ä n d s k a k t i e m a r k n a d RESULTATRÄKNING, TKR Antal STORBRITANNIEN (GBP) BAT (tobak) BP (olja) British Aerospace (flygplanstillverkning) British Land (fastigheter) British Telecom (telefokommunikation) Glaxo Wellcome (läkemedel) HSBC (bank) ICI (kemi) Land Securities (fastigheter) Lloyds TSB Bank Marks & Spencer (detaljhandel) National Power (elektricitet) Prudential (livförsäkring) RTZ (gruvor) Shell (olja) Siebe (verkstad) Smiths Industries (verkstad) Royal & Sun Alliance (sakförsäkring) Zeneca (läkemedel) TYSKLAND (DEM) Allianz Holding (försäkring) Bayer (kemi) Daimler-Benz (bilar) Deutsche Bank Deutsche Telekom (telekommunikation) Dresdner Bank Lufthansa (flyg) Mannesmann (verkstad och stål) Münchner Rückversicherung (återförsäkring) SAP (mjukvaruföretag) Siemens (elektronik) Tarkett (byggmaterial) VEBA (konglomerat) Volkswagen (bilar) Marknads% av värde fondvärdet 104 000 244 180 186 200 124 000 202 000 51 500 122 500 81 000 169 000 358 040 89 300 239 000 150 000 39 600 168 500 129 000 85 000 129 000 113 731 5 851 19 842 27 647 7 437 9 256 5 663 18 572 7 221 14 644 17 880 5 086 13 557 8 552 4 309 19 722 16 221 7 908 6 674 21 735 237 777 0,8 2,7 3,7 1,0 1,2 0,8 2,5 1,0 2,0 2,4 0,7 1,8 1,2 0,6 2,7 2,2 1,1 0,9 2,9 32,2 568 39 700 13 000 18 100 41 000 22 000 46 000 2 610 344 3 800 21 850 36 800 44 650 2 600 7 030 11 021 6 091 5 753 5 881 4 483 4 270 7 696 5 847 3 612 7 003 4 994 17 566 7 356 98 603 704 709 0,9 1,5 0,8 0,8 0,8 0,6 0,6 1,0 0,8 0,5 0,9 0,7 2,4 1,0 13,3 94,2 1 753 1 028 798 14 982 18 560 0,2 0,1 0,1 2,0 2,5 723 270 96,7 Summa börsnoterade aktier Annan reglerad marknad VÄRDEPAPPERSFONDER Handelsbankens Englandsfond Handelsbankens Frankrikefond Sv Selection Fund Nordic Esprit (europeisk aktiefond) Summa annan reglerad marknad Summa innehav av finansiella instrument 10 110 7 141 5 123 99 400 1996 1995 105 029 13 913 1 230 909 282 121 363 41 100 16 714 2 042 -3 071 1 56 787 9 713 3 584 13 297 11 218 5 951 17 169 108 067 39 618 31 dec % av 1996 fondvärdet 31 dec % av 1995 fondvärdet INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument Utdelningar Bankränta Valutavinster och -förluster, netto Övriga intäkter Summa intäkter och värdeförändring KOSTNADER Ersättning till fondbolag Courtagekostnader Summa kostnader Resultat BALANSRÄKNING, TKR TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar 723 270 25 839 147 930 897 039 96,7 3,5 19,8 119,9 661 009 24 937 13 286 699 233 95,9 3,6 1,9 101,5 SKULDER Övriga kortfristiga skulder Summa skulder 148 705 148 705 19,9 19,9 10 266 10 266 1,5 1,5 Fondförmögenhet 748 334 100,0 688 967 100,0 Not 2) Not 2) till balansräkning FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Utdelning till andelsägare Fondförmögenhet vid årets slut 1996 1995 688 967 126 839 -174 326 108 067 -1 212 748 334 702 078 115 287 -136 727 39 618 -31 290 688 967 PLACERINGAR NU OCKSÅ I SVENSKA OCH BALTISKA AKTIER Styrelsen för Handelsbanken Fonder AB har beslutat att ändra fondbestämmelserna för Europafonden, så att den också kan placera i aktier utgivna av företag i Sverige, Estland, Lettland och Litauen och i fonder som placerar i dessa länder. Ändringen innebär dels att placeringsområdet utvidgas med de baltiska länderna, dels att den tidigare principen att utlandsfonderna bara placerar utanför Sverige upphör. Genom att inkludera Sverige i fonden kan fondförvaltaren dra fördel av den ofta goda avkastningen på Stockholmsbörsen, samtidigt som jämförelser med olika Europaindex, som alla inkluderar Sverige, blir mera rättvisande. 42 handelsbankens fonder årsberättelser 1996 u t l ä n d s k NORDENFONDEN a k t i e m a r k n a d MEDELRISK PLACERINGSPOLITIK Handelsbankens Nordenfond investerar på de danska, finska och norska aktiemarknaderna, men inte på den svenska. Nordenfonden strävar efter att ge en god spridning, såväl geografiskt som branschmässigt. Det ligger i fondens natur att Nordenfonden är valutamässigt beroende av utvecklingen för den norska respektive danska kronan samt den finska marken. Placeringsansvarig för utländska aktiefonder under 1996: Nils-Henrik Tideberg Fondförvaltare: Arne Lindman PORTFÖLJEN De nordiska aktiemarknaderna utanför Sverige har haft ett mycket bra börsår med en uppgång på 29,8% för index. Bäst har utvecklingen varit i Finland med en uppgång på 38,8%, följt av Norge med en uppgång på 29,5%. Danmark har visat den minsta uppgången med 22,1%. Allt räknat i svenska kronor. I början av 1996 ökade förväntningarna om en starkare tillväxt både i USA och Europa, vilket ledde till att obligationsräntorna steg och intresset riktades mot konjunkturkänsliga aktier på mer räntekänsliga och konjunkturstabila aktiers bekostnad. Konjunkturutvecklingen i Europa var dock fortsatt svag och efter de första två kvartalens höga tillväxt i USA mattades tillväxttakten av även där under andra halvåret. De befarade fortsatta räntehöjningarna i USA uteblev därför. Även i Europa blev tillväxten lägre än förväntat och centralbankerna svarade då med att sänka korträntorna kraftigt. Under andra halvåret sjönk obligationsräntorna runt om i världen och en räntedriven uppgång på aktiemarknaderna följde. Räntekänsliga aktier såsom banker och fastighetsbolag steg kraftigt under det tredje kvartalet. I Norden gynnades börserna vidare av dollarns styrka, vilket framför allt visade sig under det fjärde kvartalet med stora kursuppgångar inom framför allt skogsindustrin. I Finland har Nokias kraftiga kursåterhämtning efter interna produktionsproblem och en tillfälligt svagare Amerikamarknad för mobiltelefoner haft en avgörande inverkan, eftersom Nokia motsvarar en tredjedel av det totala börsvärdet i Finland. Det stigande oljepriset är huvudorsaken till den norska börsens uppgång. Norsk Hydro och övriga oljerelaterade företag motsvarar nästan hälften av det totala börsvärdet i Norge. Stora oljeintäkter till den norska statskassan har lett till ett mycket stort budgetöverskott, som bidragit till att obligationsräntorna fallit och satt en press uppåt på den norska kronan. Den norska centralbanken har sänkt korträntorna för att minska pressen uppåt på valutan, vilket dock samtidigt innebär en ökad risk för överhettning i den norska ekonomin. I Danmark har uppgången varit ledd av de fyra största företagen på Köpenhamnsbörsen: rederikonglomeratet A-P Møller, läkemedelsbolaget Novo, Carlsbergbryggerierna och serviceföretaget Sophus Berendsen. Fonden har under större delen av året varit underviktad i Danmark och överviktad i Finland jämfört med respektive lands vikt i index. årsberättelser 1996 I Finland ökades positionen i Nokia till den maximalt tillåtna 10%. Dessutom gjordes en investering i komponentföretaget Aspoyhtymä, som är en underleverantör till Nokia. Nyinvesteringar har gjorts i byggföretaget YIT-Yhtymä och i banken Merita, för att utnyttja det fallande ränteläget. Innehavet i skogsföretaget Enso ökades till en kraftig övervikt mot slutet på året. Efter en varning om lägre vinst såldes innehavet i hisstillverkaren Kone. I Danmark såldes innehaven i livsmedelsföretaget Danisco, bryggeriet Carlsberg, försäkringsbolaget Codan, rullstolstillverkaren Scandinavian Mobility, serviceföretaget Sophus Berendsen och i Jyske Bank. Nyinvesteringar gjordes i serviceföretaget Falck och i hushållselektronikbolaget Bang & Olufsen. I Norge har fonden framgångsrikt investerat i en rad mindre företag, såsom Saevik Supply, DSDN och Hydralift, alla verksamma som underleverantörer till oljeindustrin, i medicinteknikbolaget Axis Biochemical, i dataserviceföretaget Merkantildata och i Den Norske Bank. Innehaven i läkemedelstillverkaren Nykomed, livsmedelsföretaget Orkla och rederiet W. Wilhelmsen såldes. STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR KÖPT ANTAL tkr Tele Danmark Valmet Tryg-Baltica Outokumpu Merkantildata Kymmene 35 900 81 800 21 800 55 800 50 000 32 700 11 200 8 022 7 360 6 385 6 345 5 752 SÅLT ANTAL tkr Sophus Berendsen Novo-Nordisk Tele Danmark Den Danske Bank Girobank Nokia 15 000 10 800 25 800 18 500 22 000 24 900 12 369 9 861 8 858 8 681 8 167 6 936 BRANSCHFÖRDELNING Finans 12,6% Konglomerat 3,2% Konsument 5,3% Basvaror 19,1% Likviditet 11,6% Verkstad 21,4% Övrigt 26,8% DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN Nokia 8,9% Norsk Hydro 6,2% Valmet 5,9% Tele Danmark 4,9% Bang & Olufsen 4,1% FONDENS UTVECKLING 1989*) 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 Kursutveckling inkl utdeln Index Fondförmögenhet tkr, 31 dec Andelsvärde 31 dec Utdeln per andel Antal andelar 31 dec +2,8% -18,0% 0,0% +7,3% +56,7% +8,3% -3,0% +33,4% -1,8% -19,9% -5,6% -5,4% +70,4% +3,3% -2,4% +29,8% 15 416 9 824 7 320 5 817 17 500 163 351 136 753 164 341 102,75 kr 84,30 kr 82,53 kr 88,57 kr 134,94 kr 145,57 kr 140,37 kr 187,03 kr – – 1,90 kr – 3,14 kr 0,59 kr 0,84 kr 0,22 kr 150 037 116 529 88 698 65 676 129 679 1 122 128 974 205 878 694 *) Från starten i maj 1989 Index: Alfred Berg Norden exkl Sverige handelsbankens fonder 43 u t l ä n d s k a k t i e m a r k n a d Not 1) till balansräkning KURSUTVECKLING Nordenfonden gick under året upp med 33,4% jämfört med Alfred Bergs Nordic Index (exklusive Sverige), som gick upp med 29,8% mätt i svenska kronor. 200 Nordenfonden 150 Alfred Berg Nordic (exkl. Sverige) 50 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 164 341 tkr (f å 136 753 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året till 131 293 tkr (f å 164 868 tkr). Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 2 076 tkr (f å 2 641 tkr), vilket motsvarade 1,6% (f å 1,6%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,6% av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma tid till 658 tkr (f å 2 008 tkr), vilket motsvarade 0,5% (f å 1,2%) av det genomsnittliga fondvärdet. En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 174 kr. En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden, kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr. FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens omsättningshastighet var under året 1,2 (f å 1,7). UTDELNING FRÅN FONDEN Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara resultat för 1996 utgjorde 1 112 tkr och utdelningen per andel fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen den 20 februari 1997. SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96. PLACERINGAR NU OCKSÅ I SVENSKA AKTIER Antal 20 300 2 000 10 500 5 200 25 21 500 12 900 10 000 6 709 4 067 5 375 6 670 6 384 8 074 4 472 3 524 45 275 4,1 2,5 3,3 4,1 3,9 4,9 2,7 2,1 27,6 FINLAND (FIM) Aspoyhtymä (elektronik) Enso (skog) Huhtamäki (konglomerat) Merita (bank) Metsä-Serla (skog) Nokia (elektronik) UPM-Kymmene (skog) Valmet (maskinindustri) YIT-Yhtymä (bygg) 14 550 105 000 16 600 150 000 62 000 37 200 28 280 81 800 50 000 4 090 5 794 5 280 3 174 3 165 14 695 4 038 9 730 3 987 53 953 2,5 3,5 3,2 1,9 1,9 8,9 2,5 5,9 2,4 32,7 NORGE (NOK) Axis Biochemicals (medicinsk teknik) Bergesen (rederi) Den Norske Bank DSDN (oljeservice) Merkantildata (dataservice) Nera (telekommunikation) Norsk Hydro (olja) Orkla Borregaard (livsmedel) Saevik Supply (oljeservice) 90 000 36 800 160 000 28 000 50 000 8 500 27 800 4 400 75 000 4 123 6 038 4 177 4 938 6 233 2 500 10 249 2 096 5 794 46 148 2,5 3,7 2,5 3,0 3,8 1,5 6,2 1,3 3,5 28,0 145 375 88,5 Summa innehav av finansiella instrument RESULTATRÄKNING, TKR handelsbankens fonder 1995 39 685 2 155 281 -271 – 41 850 -1 255 2 213 480 -813 8 632 2 076 658 2 734 2 641 2 008 4 649 39 115 -4 017 31 dec % av 1996 fondvärdet 31 dec % av 1995 fondvärdet KOSTNADER Ersättning till fondbolag Courtagekostnader Summa kostnader Resultat BALANSRÄKNING, TKR TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar SKULDER Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Not 2) 145 375 18 958 9 164 341 88,5 11,5 0,0 100,0 129 008 6 707 2 426 138 142 94,3 4,9 1,8 101,0 – – – – 1 388 1 388 1,0 1,0 164 341 100,0 136 753 100,0 Not 2) till balansräkning FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Utdelning till andelsägare Fondförmögenhet vid årets slut 44 1996 INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument Utdelningar Bankränta Valutavinster och -förluster, netto Övriga intäkter Summa intäkter och värdeförändring Fondförmögenhet Styrelsen för Handelsbanken Fonder AB har beslutat att ändra fondbestämmelserna för Nordenfonden, så att den också kan placera i svenska aktier och fonder. Ändringen innebär att Nordenfonden kommer att placera i Norge, Finland, Danmark och Sverige, d v s i hela Norden utom Island. Marknads% av värde tkr fondvärdet Börsnoterade aktier DANMARK (DKK) Bang & Olufsen (hemelektronik) Falck (service/säkerhet) Jyske Bank Novo-Nordisk (läkemedel) Svendborg (rederi) Tele Danmark (telefonbolag) Tryg-Baltica (försäkring) UniDanmark (bank) Index för fondens utveckling 100 FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT 1996 1995 136 753 32 301 -43 626 39 115 -203 164 341 163 351 38 753 -60 386 -4 017 -948 136 753 årsberättelser 1996 u t l ä n d s k AMERIKAFONDEN a k t i e m a r k n a d MEDELRISK PLACERINGSPOLITIK Handelsbankens Amerikafond investerar på de nordamerikanska aktiemarknaderna USA, Kanada och Mexico. Innehavet i USA dominerar starkt. Investeringarna sprids på ett stort antal företag och branscher. Fonden är valutamässigt dollarberoende. Placeringsansvarig för utländska aktiefonder under 1996: Nils-Henrik Tideberg Fondförvaltare: Arne Lindman PORTFÖLJEN Efter det fantastiska börsåret 1995, då börsindex steg med 33,7% hade de flesta bedömare väntat sig en svag utveckling under 1996. Tvärt emot förväntan fortatte uppgången under året och S & P 500 börsindex noterade en uppgång med 20,6%, allt räknat i US-dollar. De amerikanska hushållens aptit på aktier har varit extremt stor under året. Inflödena till aktiefonder har varit på rekordnivåer och har fungerat som bränsle för att driva börsen till nya rekordnivåer. Anledningen till det stora intresset för aktiefonder är flera. Korträntorna i USA är låga och uppfattas inte som god avkastning jämfört med börsen. Pengar strömmar därför från räntebärande konton till aktiefonder. Uppgången 1995 har ökat intresset i allmänhet för börsen. En annan långsiktig orsak är att åldersstrukturen i USA förändrats, så att det nu finns fler äldre än tidigare, vilka har en benägenhet att spara mer. För en börs som på detta sätt har drivits upp av stora inflöden av kapital finns det en risk att om centralbanken höjer räntorna, så blir räntebärande placeringar mer intressanta och kapital lockas från börsen. Det som kan få centralbanken att höja räntorna är att inflationen tar fart, vilket oftast är en följd av för stark ekonomisk tillväxt. Paradoxalt nog är därför det största hotet mot den amerikanska aktiemarknaden att tillväxten i ekonomin blir för stark. Efter en nedgång av börsindex under sommaren, då obligationsräntorna steg och centralbanken, Federal Reserve, förväntades höja korträntorna, förändrades bilden. Ekonomin kom in i en svagare tillväxttakt och obligationsräntorna föll kraftigt under andra halvåret. Förväntningarna om att Federal Reserve skulle höja korträntorna kom på skam. Den lugnare ekonomiska tillväxten gav utrymme för att lämna räntorna oförändrade. Ekonomin befann sig under fjärde kvartalet i ett läge där tillväxten var tillräckligt stark för att inte skapa oro för alltför svaga företagsvinster, men samtidigt inte så stark att inflationsoro skulle kunna uppkomma. Vid halvårsskiftet hade portföljen en profil med inriktning på stora stabila företag och med en övervikt inom teknologioch finansbranscherna och med en undervikt för konjunkturkänsliga bolag. Strategin visade sig vara framgångsrik och efter en period, då fondens utveckling var klart bättre än index, minskades risken i portföljen genom att antalet företag ökades och fördelningen mellan branscher justerades mer i linje med index. Nyinvesteringar har gjorts i Schlumberger (oljeservice), Barrick Gold (guld), Boeing (flygplan), Merck (läkemedel), Maxim (bioteknik), Coca-Cola, CVS (läkemedelsförsäjning), Viacom (underhållning), Wal-Mart (detaljhandel), Wells Fargo (bank), Fannie Mae (finans), ATT (tele), DPL (el) och Williams (natur- årsberättelser 1996 gasdistributör). Samtidigt genomfördes försäljningar av AGCO (jordbruksmaskiner), TCI (kabel-TV), 3 Com (teleutrustning), Biogen (bioteknik), Genzyme (bioteknik), Home Depot (byggvaror) samt fondens innehav av aktier med mexikansk anknytning, ICA (bygg) och Pan American Beverages (bryggeri). Nyinvestering gjordes även i en aktiefond (World Horizon Aggressive Growth), som enbart investerar i små snabbväxande företag. Under perioden investerade fonden också för första gången i ett företag som är onoterat, bioteknikföretaget Tularik, som förväntas noteras på börsen under första kvartalet 97. STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR KÖPT ANTAL World Horizon Aggr Growth Fund Travelers Procter & Gamble Avon Pan American Empress Ica 135 940 45 000 12 300 23 100 25 000 60 000 tkr 9 821 7 568 7 307 6 981 6 328 5 529 SÅLT ANTAL tkr Home Depot Arcadian Peco Energy Genzyme Union Pacific Resources Capital One Financial 40 000 69 500 47 000 41 000 13 434 9 657 9 207 9 084 49 000 8 654 51 000 8 552 BRANSCHFÖRDELNING Konglomerat 4,5% Konsument 23,0% Finans 13,4% Likviditet 6,2% Basvaror 16,2% Övrigt 17,4% Verkstad 19,3% DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN World Horizon 4,5% Philip Morris 4,1% Mobil 4,0% General Electric 3,9% Intel 3,4% KURSUTVECKLING Amerikafondens andelsvärde steg under 1996 med 26,7%, att jämföra med Standard & Poors 500-index, som gick upp med 24,2% mätt i svenska kronor. Index för fondens utveckling 250 200 Amerikafonden 150 Standard & Poor 500 index 100 50 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 handelsbankens fonder 45 u t l ä n d s k a k t i e m a r k n a d FONDENS UTVECKLING 1989*) 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 Kursutveckling inkl utdeln Index Fondförmögenhet tkr, 31 dec Andelsvärde 31 dec Utdeln per andel Antal andelar 31 dec +3,1% -10,9% +16,2% +37,4% +26,2% -14,2% +20,1% +26,7% +3,0% -14,7% +22,7% +34,1% +27,3% -12,6% +19,6% +24,2% 12 380 9 973 70 011 100 064 181 235 246 305 252 679 217 895 103,09 kr 90,97 kr 105,16 kr 144,51 kr 178,59 kr 151,36 kr 176,44 kr 223,50 kr – 1,00 kr 0,55 kr – 3,19 kr 2,20 kr 4,51 kr – 120 087 109 634 665 747 692 424 1 014 790 1 627 230 1 432 037 974 886 *) Från starten i maj 1989 Index: Standard & Poor 500 FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 217 895 tkr (f å 252 679 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året till 194 935 tkr (f å 257 143 tkr). Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 3 078 tkr (f å 4 165 tkr), vilket motsvarade 1,6% (f å 1,6%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,6% av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma tid till 1 057 tkr (f å 2 278 tkr), vilket motsvarade 0,5% (f å 0,9%) av det genomsnittliga fondvärdet. En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 177 kr. En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden, kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr. 5 280 8 200 14 700 11 700 14 200 5 496 7 376 6 186 1 286 5 061 40 714 2,5 3,4 2,8 0,6 2,3 18,5 Finans AIG (försäkring) BankAmerica (bank) Capital One Financial (kreditkortsföretag) Citicorp (bank) Federal Nat Mortgage (finans) Wells Fargo (bank) 7 700 7 450 13 000 8 500 15 700 2 700 5 726 5 106 3 215 6 015 4 058 5 004 29 124 2,6 2,3 1,5 2,8 1,9 2,3 13,4 Övriga Avon (kosmetika) Boeing (flygplanstillverkning) Coca Cola (drycker) CVS (detaljhandel) DPL (el och kraft) Healthsouth Rehab (rehabilitering) Johnson & Johnson (hälsovårdsprodukter) Marriott International (hotell) McDonalds (restaurang) Merck (läkemedel) Pfizer (läkemedel) Philip Morris (tobak, livsmedel) Procter & Gamble (hushållsprodukter) Schlumberger (oljeservice) Viacom (medicin) Wal-Mart (detaljhandel) Williams (gas-pipeline) 13 900 3 000 11 100 12 000 33 900 5 400 7 900 12 400 10 900 7 200 11 900 11 380 6 800 4 600 19 530 19 200 16 500 5 455 2 195 4 013 3 411 5 648 1 433 2 700 4 707 3 398 3 939 6 785 8 834 5 028 3 156 4 629 3 001 4 251 72 583 190 758 2,5 1,0 1,8 1,6 2,6 0,7 1,2 2,2 1,6 1,8 3,1 4,1 2,3 1,4 2,1 1,4 2,0 33,4 87,5 53 000 3 641 3 641 1,7 1,7 135 940 9 862 9 862 4,5 4,5 204 261 93,7 Summa börsnoterade aktier Ej börsnoterade aktier Tularik (biokemi) Summa ej börsnoterade aktier Annan reglerad marknad World Horizon Aggr. Growth Fund Summa annan reglerad marknad FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens omsättningshastighet var under året 0,8 (f å 1,0). Summa innehav av finansiella instrument UTDELNING FRÅN FONDEN Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara resultat för 1996 utgjorde 1 197 tkr och utdelningen per andel fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen den 20 februari 1997. SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96. Not 1) till balansräkning FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT Antal IBM (datorer och datasystem) Intel (elektronik) Motorola (telekommunikation) National Processing (dataservice) SBC Communications (telekommunikation) Marknads% av värde tkr fondvärdet RESULTATRÄKNING, TKR 46 12 430 15 830 8 443 6 063 14 506 3,9 2,8 6,7 Basindustri AK Steel (stål) Barrick Gold (metall) Champion International (skog) IMC Global (kemi) Maxim Pharmaceuticals (biokemi) Maxim Pharmaceuticals, warrants Mobil (olja) Praxair (industrigas) Texaco (olja) 10 000 13 000 16 250 12 000 33 300 60 000 10 450 12 000 8 400 2 722 2 568 4 828 3 225 1 630 618 8 777 3 803 5 663 33 834 1,2 1,2 2,2 1,5 0,7 0,3 4,0 1,7 2,6 15,4 Teknologiindustri AT & T (telefonbolag) Cisco (datasystem) Computer Associates (mjukvaruföretag) 18 500 14 200 10 500 5 513 6 207 3 589 2,5 2,8 1,6 handelsbankens fonder 1995 49 263 2 673 679 52 52 667 48 897 3 838 836 -1 561 52 010 3 078 1 057 4 135 4 165 2 278 6 443 48 532 45 567 31 dec % av 1996 fondvärdet 31 dec % av 1995 fondvärdet INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument Utdelningar Bankränta Valutavinster och -förluster, netto Summa intäkter och värdeförändring KOSTNADER Ersättning till fondbolag Courtagekostnader Summa kostnader Resultat BALANSRÄKNING, TKR Börsnoterade aktier USA (USD) Verkstadsindustri General Electric (elutrustningar) General Motors (bilar) 1996 TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Summa tillgångar 204 261 13 634 217 895 93,7 6,3 100,0 239 960 12 719 252 679 95,0 5,0 100,0 Fondförmögenhet 217 895 100,0 252 679 100,0 Not 2) Not 2) till balansräkning FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Utdelning till andelsägare Fondförmögenhet vid årets slut 1996 1995 252 679 45 546 -128 862 48 532 – 217 895 246 305 86 243 -118 225 45 567 -7 211 252 679 årsberättelser 1996 u t l ä n d s k ASIENFONDEN a k t i e m a r k n a d HÖGRISK PLACERINGSPOLITIK Handelsbankens Asienfond investerar på de asiatiska marknaderna utom Japan samt i Australien och Nya Zeeland. Fonden eftersträvar att investera på de flesta aktiemarknaderna i Asien, dock huvudsakligen i Singapore, Malaysia, Hongkong och Thailand. Branschmässigt arbetar fonden för stor spridning. Då flera av de asiatiska valutorna är kopplade till US-dollarn, är fonden valutamässigt känslig för förändringar i dollarkursen. Placeringsansvarig för utländska aktiefonder under 1996: Nils-Henrik Tideberg Fondförvaltare: Gunnar Påhlsson PORTFÖLJEN Asienfonden var vid utgången av 1996 överviktad i Malaysia. Hongkong var marknadsviktat. Singapore, Australien och Nya Zeeland var underviktade. Indonesien och Filippinerna ingår ej i vårt index, varför fondens investeringar i dessa länder utgör en övervikt gentemot detta. Procentuellt svarade Hongkong för 33,2%, Malaysia 24,3%, Australien 21,5%, Singapore 10,8%, Indonesien 2,5% och Filippinerna för 2,2%. Asien hade en stark utveckling från mitten av november 1995 till mitten av februari 1996. Räntesänkningar i USA i december och januari skapade likviditetsflöden till regionen, vilka förstärktes när amerikanska placerare tog hem vinster efter ett starkt år på den amerikanska aktiemarknaden 1995. Ökad riskvillighet och tro på en mjuklandning för USA:s ekonomi och därmed förhoppningar om ytterligare räntesänkningar förstärkte trenden. Under andra kvartalet ledde oron för högre japanska räntor till att obligationsräntorna i USA steg och att yenen förstärktes. Dessa faktorer inverkade negativt på de asiatiska marknaderna. I USA medförde dessutom starkare sysselsättningsstatistik än väntat att oron för starkare tillväxt och därmed högre inflation väcktes till liv igen. Obligationsräntorna pressades av detta ytterligare uppåt. Avkastningen på amerikanska obligationer steg från en lägsta nivå på 6% till som högst 7,2% under våren. Detta begränsade utvecklingen för näringslivet i Sydostasien under perioden. Tredje kvartalet kännetecknades främst av fortsatt ränteoro och svaga metallpriser till följd av Sumitomo Metals felspekulationer i koppartillgångar. Svagare export drabbade konjunkturen i Singapore, Thailand och Korea. Under fjärde kvartalet vände dock utvecklingen för de asiatiska marknaderna i och med att svagare ekonomisk statistik i USA ledde till att obligationsräntorna föll på bred front. Detta ledde till kraftiga kursökningar mot årets slut för räntekänsliga bank- och fastighetsaktier framför allt i Hongkong och Malaysia, men även i Singapore. Vi fick dessutom en återhämtning i metallpriserna, vilket gynnade fondens råvaruinvesteringar. Under det första halvåret minskade Asienfonden investeringarna i Singapore och Hongkong från neutralvikt till undervikt. I Singapore såldes Keppel (varv) och Wing Tai (investmentbolag). City Development (fastigheter) reducerades efter en stark årsberättelser 1996 uppgång. Nyinvestering gjordes i Strait Steamship Land (fastigheter), OCBC (bank) och Want Want (livsmedel). I Hongkong avyttrades Wharf (konglomerat) och i Kina såldes Huaneng Power (kraftverk). Nyinvestering gjordes i New World Infrastructure, som är engagerad i byggande och drift av kraftverk och vägar i Kina. Under tredje kvartalet ökades Hongkong åter till övervikt, genom ökade innehav i banker och fastighetsbolag, bl a i Hongkong & Shanghai Bank. Nyinvesteringar gjordes i Hang Seng Bank, Bank of East Asia och New World Development, ett fastighets- och byggföretag med verksamhet i Kina. Vikten i Malaysia ökades under året från undervikt till övervikt, för att bättre återspegla de ekonomiska förutsättningarna i landet. Fonden har framför allt satsat på banker och på infrastruktursektorn med byggmaterial- och byggföretag med hög tillväxt. Investeringar har gjorts i Sungei Way Holding, Gamuda och Intria (alla infrastruktur), Sunway Building Technology (byggmaterial), CMSB (cement) och Metro Kajang (byggföretag). Under hösten realiserades vinsterna i ett par mindre tillväxtföretag, som ersattes med stabilare indexaktier, som Tenaga Nasional (elkraft), Telekom Malaysia (telefonoperatör) och Sime Darby (konglomerat). YTL (konglomerat), EON (bilagentur), IOI (konglomerat), CCM (kemi), Resort World (turism) och Petronas Gas (gas) har sålts under året. Fondens innehav i Australien ökades under första kvartalet genom köp av ANZ Bank samt ökning i Lend Lease (fastigheter och finans). Under andra kvartalet ökade fonden investeringarna i råvarusektorn, för att dra nytta av starkare ekonomisk tillväxt i USA och Japan. Investering gjordes i Capral Aluminium och Queensland Nickel Industries. Under hösten köptes Brambles (transport), medan Amcor (förpackningar) såldes. I Indonesien sålde fonden innehaven i Astra (biltillverkare) och Semen Gresik (cement). Istället investerades i konsumtionsrelaterade företag som Gudang Garam och Sampoerna (båda tobak). Fonden ökade under andra kvartalet investeringarna i Filippinerna genom köp av Ayala (konglomerat med fastigheter), Metro Pacific (fastigheter och telekommunikation), Petron (oljebolag), Universal Robina (livsmedel) och Hi Cement (cementtillverkning). Senare under året avyttrades Petron, Universal Robina och Hi Cement. Fonden sålde samtliga innehav i Thailand och Sydkorea under juli månad till följd av mycket dåliga ekonomiska utsikter för bägge länderna parat med politisk osäkerhet. STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR KÖPT ANTAL tkr Sime Darby 1 393 000 Technology Resources 1 292 000 New World Devel 655 000 Hang Seng Bank 292 500 Intria 1 105 000 Kentucky Fried Chicken 943 000 28 681 28 383 23 794 22 938 22 314 21 600 SÅLT ANTAL Hongkong & Shanghai Bank 271 900 Wharf 1 012 000 Resorts World 738 000 Technology Resources 1 292 000 City Development 385 500 Petronas Gas 760 000 tkr 35 821 27 211 25 619 24 144 21 409 20 595 handelsbankens fonder 47 u t l ä n d s k a k t i e m a r k n a d BRANSCHFÖRDELNING FONDENS UTVECKLING Övrigt 41,4% Kursutveckling inkl utdeln Likviditet 6,0% 1989*) 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 Finans 22,4% Basvaror 12,3% Konsument 3,1% Konglomerat 14,8% Sun Hung Kai 4,1% Citic Pacific 3,9% Hutchinson 3,8% Cheung Kong 3,8% Swire Pacific 3,2% KURSUTVECKLING Asienfonden steg under 1996 med 24,5%, vilket är väsentligt bättre än Morgan Stanley Capital International Pacific Index excluding Japan, som steg med 21,3% räknat i svenska kronor. Asienfonden gav under 1996 en avkastning som med bred marginal överstiger samtliga jämförbara Asienfonder som marknadsförs i Sverige. Index för fondens utveckling 350 250 MSCI Pacific (exkl Japan) 100 50 48 1990 1991 handelsbankens fonder 1992 1993 Utdeln per andel Antal andelar 31 dec +16,4% -3,1% -13,3% -22,3% +16,7% +28,5% +36,0% +31,2% +105,4% +105,6% -20,2% -24,0% -6,5% -1,5% +24,5% +21,3% 46 935 55 365 70 004 127 793 993 028 839 498 684 082 926 202 116,37 kr 99,99 kr 111,84 kr 152,09 kr 305,76 kr 242,17 kr 215,21 kr 267,90 kr – 1,00 kr 5,20 kr – 2,83 kr 2,09 kr 10,95 kr – 403 333 553 712 625 958 840 253 3 247 727 3 466 468 3 178 660 3 457 255 FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 926 202 tkr (f å 684 082 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året till 836 208 tkr (f å 716 965 tkr). Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 13 456 tkr (f å 11 379 tkr), vilket motsvarade 1,6% (f å 1,6%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,6% av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma tid till 4 711 tkr (f å 4 204 tkr), vilket motsvarade 0,6% (f å 0,6%) av det genomsnittliga fondvärdet. En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 177 kr. En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden, kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr. UTDELNING FRÅN FONDEN Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara resultat för 1996 utgjorde 11 309 tkr och utdelningen per andel fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen den 20 februari 1997. 200 1989 Andelsvärde 31 dec FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens omsättningshastighet var under året 1,0 (f å 0,7). Asienfonden 150 Fondförmögenhet tkr, 31 dec *) Från starten i maj 1989 Index: Morgan Stanley Capital International Pacific (exkl Japan) DE FEM STÖRSTA AKTIEINNEHAVEN 300 Index 1994 1995 1996 SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96. årsberättelser 1996 u t l ä n d s k a k t i e m a r k n a d Not 1) till balansräkning FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT Antal 1996 1995 175 026 -51 368 – 15 723 2 248 1 093 – 194 090 17 14 425 2 088 -5 743 25 -40 556 13 456 4 711 18 166 11 379 4 204 15 583 175 923 -56 139 31 dec % av 1996 fondvärdet 31 dec % av 1995 fondvärdet Marknads% av värde tkr fondvärdet Börsnoterade aktier AUSTRALIEN (AUD) ANZ Bank Brambles (transport) Broken Hill Proprietary (råvaror) Capral Aluminium (aluminium) CRA (gruvor) Lend Lease (fastigheter och finans) National Australia Bank News Corp (massmedia) News Corp, pref QNI (metall) Santos (olja) Western Mining (gruvor) Woolworth (detaljhandel) 613 000 89 000 214 500 653 000 87 685 186 000 105 000 379 000 136 000 856 000 350 000 456 000 1 175 000 26 639 11 974 21 064 14 314 9 490 24 870 8 516 13 791 4 174 11 868 9 782 19 816 19 510 195 808 2,9 1,3 2,3 1,5 1,0 2,7 0,9 1,5 0,4 1,3 1,1 2,1 2,1 21,1 FILIPPINERNA (PHP) Ayala (konglomerat) Metro Pacific (konglomerat) 797 500 7 990 000 5 940 13 572 19 512 0,6 1,5 2,1 HONGKONG (HKD) Bank of East Asia Cheung Kong (bygg-fastigheter) Citic Pacific (konglomerat) Hang Seng Bank Henderson Land (bygg-fastigheter) Hongkong & Shanghai Bank Hutchison (konglomerat) New World Development (bygg/fastigheter) New World Infrastructure (bygg) Sun Hung Kai (fastigheter) Swire Pacific (konglomerat) 391 000 564 500 886 000 292 500 379 000 124 508 647 000 570 000 1 022 000 444 000 446 000 12 212 35 220 36 102 24 952 26 828 18 700 35 670 27 028 20 961 38 178 29 850 305 701 1,3 3,8 3,9 2,7 2,9 2,0 3,8 2,9 2,3 4,1 3,2 32,9 INDONESIEN (IDR) Sampoerna (tobak) Smart F/R (livsmedel) 364 000 1 935 000 13 342 9 288 22 630 1,4 1,0 2,4 MALAYSIA (MYR) Arabian Malaysian Merchant Bank Cahya Mata Sarawak (byggmaterial) Development Commercial Bank Gamuda (byggföretag) Gamuda, TR Intria (byggföretag) Kentucky Fried Chicken (restaurang) Malayan Banking (bank) Metro Kajang (byggföretag) Sime Darby (konglomerat) Sungei Way (bygg) Sunway Building (byggmaterial) Telekom Malaysia (telekommunikation) Tenaga Nasional (elkraft) United Engineers (bygg) 347 000 332 000 790 000 893 666 63 833 680 000 559 000 174 000 890 000 576 000 842 000 315 000 197 000 638 000 162 000 20 120 20 158 18 690 26 153 262 11 810 15 900 13 325 17 648 15 675 17 272 7 581 12 123 21 114 10 102 227 933 2,2 2,2 2,0 2,8 0,0 1,3 1,7 1,4 1,9 1,7 1,9 0,8 1,3 2,3 1,1 24,6 SINGAPORE (SGD) City Development (fastigheter) Cycle and Carriage (bilåterförsäljare) DBS (bank) DBS Land (fastigheter) OCBC (bank) Overseas Union Bank Singapore Airlines (flygbolag) Straits Steamship Land (fastigheter) Want Want (livsmedel) 184 800 106 000 161 000 340 000 137 000 241 000 221 000 482 000 340 000 Summa börsnoterade aktier 11 444 8 909 14 956 8 606 11 716 12 793 13 795 10 613 6 143 98 975 870 553 1,2 1,0 1,6 0,9 1,3 1,4 1,5 1,1 0,7 10,7 94,0 Summa innehav av finansiella instrument 870 553 94,0 årsberättelser 1996 RESULTATRÄKNING, TKR INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument Utdelningar Bankränta Valutavinster och -förluster, netto Övriga intäkter Summa intäkter och värdeförändring KOSTNADER Ersättning till fondbolag Courtagekostnader Summa kostnader Resultat BALANSRÄKNING, TKR TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar 870 553 55 648 – 926 202 94,0 6,0 – 100,0 644 806 39 376 -100 684 082 94,3 5,8 0,0 100,0 Fondförmögenhet 926 202 100,0 684 082 100,0 Not 2) Not 2) till balansräkning FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Utdelning till andelsägare Fondförmögenhet vid årets slut 1996 1995 684 082 267 375 -201 179 175 923 – 926 202 839 498 117 635 -181 393 -56 139 -35 518 684 082 handelsbankens fonder 49 u t l ä n d s k a k t i e m a r k n a d LATINAMERIKAFONDEN PLACERINGSPOLITIK Handelsbankens Latinamerikafond investerar i första hand på aktiemarknaderna i Argentina, Brasilien, Chile och Mexiko, vilka tillsammans utgör ca 90% av Latinamerikas börsvärde, men kan också investera på de mindre aktiemarknaderna i Peru, Colombia och Venezuela. Valutamässigt är fonden känslig för US-dollar, eftersom flera av de latinamerikanska valutorna är kopplade till dollarn. Placeringsansvarig för utländska aktiefonder under 1996: Nils-Henrik Tideberg Fondförvaltare: Arne Lindman PORTFÖLJEN Latinamerika har under 1996 fortsatt sin återhämtning efter den så kallade Tequilakrisen, då Mexiko i december 1994 devalverade peson. Investerarna blev oroliga för hela regionen och pengar flödade ut. Följden blev att räntorna steg och detta ledde i sin tur till att tillväxten avtog dramatiskt och vissa länder, som Mexiko och Argentina, kom in i recession. Under 1996 har globalt fallande räntor medfört god tillgång på pengar. Investerarna har återvänt och det ena landet efter det andra har visat tecken på återhämtning och stabilitet. Räntorna har sjunkit dramatiskt i hela regionen, men detta har ännu inte helt avspeglat sig på aktiemarknaderna. Argentina har brottats med problemen av en utdragen lågkonjunktur med hög arbetslöshet. Under senare delen av året har man kunnat se tydliga tecken på återhämtning. Den politiska situationen i landet har varit lite rörig. President Menem avskedade finansminister Cavallo efter månader av osämja. Den första reaktionen var negativ, men Cavallos efterträdare Fernandez klargjorde att inga större avsteg från den ekonomiska politiken skulle ske. Presidenten har under året försökt få igenom arbetsmarknadsreformer, vilket har lett till kortare strejker. Den politiska oron kommer att fortsätta då det närmar sig val. Buenos Aires-börsen steg med 16,8% räknat i dollar. Brasilien har haft en god utveckling under året. Marknaden har fokuserat på regeringens privatiseringsplaner. De företag som har gått bäst under året har varit telefon- och elektricitetsbolagen. Dessa bolag har både tillväxt och omstruktureringar att bygga på vid en kommande privatisering. Förutom privatiseringsreformerna finns det en rad andra reformer som håller på att förberedas av regeringen. Den sittande presidenten, Cardoso, är omtyckt av aktiemarknaden och han för en ekonomisk politik som är mycket viktig för landets utveckling. Cardoso är ansvarig för den s k Real-planen, som stabiliserat valutan och lett till att inflationen sjunkit från ett par procent om dagen, innan Real-planen infördes, till omkring 10-12% för hela 1996. Reformarbetet i Brasilien är viktigt och kommer att ta tid. São Paulo-börsen steg under 1996 med 38% räknat i dollar. Chile har haft den sämsta börsutvecklingen i regionen. Detta beror till stor del på att centralbanken hållit räntan uppe för att få ner inflationen och inte låta ekonomin komma in i en liknande överhettning som i slutet av 1995. Chile är ett av de mest utvecklade länderna i regionen och företagen är relativt högt värderade. I tider då investerarna söker högriskinvesteringar är 50 handelsbankens fonder HÖGRISK inte Chile en prioriterad marknad. Santiago-börsen föll med 17,0% räknat i dollar. Colombia har drabbats av politiska skandaler under året. Utredningar om huruvida president Samper haft samröre med kokainmaffian har inte stärkt utländska investerares förtroende för landet. Minskat utländskt kapital har påverkat den inhemska ekonomin och investeringarna negativt. Det som stöttat börsen något har varit regeringens uttalade planer att privati-sera vissa statliga bolag. Bogota-börsen steg med 6,6% räknat i dollar. Mexiko har på grund av den stora devalveringen fått en blomstrande exportindustri. Exportsektorn är dock ganska liten i Mexiko, så den har inte lyckats dra igång resten av ekonomin. Den inhemska konsumtionen har sjunkit till följd av fallande reallöner och högre arbetslöshet. Räntorna har sjunkit liksom inflationen och ett visst ekonomiskt uppsving har kunnat skönjas, vilket har lett till ett positivare börsklimat. Under oktober månad började den mexikanska peson att försvagas och investerarna blev oroliga, men mot slutet av året stabiliserades valutan. Mexico City-börsen steg under 1996 med 16,7% räknat i dollar. Perus tillväxt har fallit sedan 1995, då presidentvalskampanjen ledde till ett ökat spenderade av statliga medel för att få glada väljare. Tillväxttakten för 1996 kommer troligen att hamna runt 2-3%. Även i Peru pågår privatiseringar. I juni sålde staten ut sin sista andel i det peruanska televerket. Detta gav ett lyft för marknaden, som dock inte höll så länge. Gisslandramat hos japanska ambassadören i Lima från i mitten av december gav en skjuts nedåt för börsen. Lima-börsen föll med 2,8% räknat i dollar. Venezuela har haft en fantastisk börsutveckling under året. Regeringen har svängt helt i sin politik och öppnat ekonomin samt genomfört strukturella marknadsanpassade reformer. Inflationen har börjat falla och tecken på ekonomisk återhämtning finns. Venezuela har mycket stor fördel av sina goda oljetillgångar. Dessa har hjälpt landet till positiva handels- och bytesbalanssiffror. Det höga världsmarknadspriset på olja har ytterligare förbättrat situationen. Privatiseringarna har börjat ta fart i Venezuela. I november såldes det venezolanska televerket ut på börsen. Caracas-börsen steg under 1996 med hela 128% räknat i dollar. Latinamerikafondens strategi har under året varit följande. Chile har under hela året varit underviktat, även om undervikten minskat under det sista halvåret. Fonden har bl a köpt Banco Edwards och sålt elproduktionsbolaget Endesa. Argentina var överviktat i början av året, men har sedan successivt minskat i vikt, men ligger fortfarande på en svag övervikt. Större affärer som gjorts under året är köp av detaljhandelsbolaget Disco och försäljning av konglomeratet Comercial del Plata. Mexiko var överviktat under det första halvåret, men har sedan dragits mot neutral. I Mexiko har fonden bl a köpt detaljhandelsföretaget Soriana och sålt halva innehavet i Telefonos de Mexico. Den största förändringen på de mindre marknaderna var att fonden under året för första gången investerade i Venezuela. Fonden köpte stålbolaget Sivensa samt var med vid utförsäljningen av Telefonos de Venezuela. årsberättelser 1996 u t l ä n d s k a k t i e m a r k n a d STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR KÖPT ANTAL tkr Televisa Empress Ica Santa Isabel Telebras Endesa Bancomer 45 000 70 000 30 500 12 735 35 000 75 000 7 992 6 278 5 369 5 014 4 774 4 703 ANTAL tkr Endesa 79 000 Telefonos de Mexico 35 300 Empress Ica 72 000 Comp N Perez 62 300 Telesp 4 000 000 Telefonica de Argentina 20 000 Petrobras 6 000 000 SÅLT 9 037 8 085 6 221 5 262 4 676 3 964 3 893 BRANSCHFÖRDELNING Konglomerat 6,6% Konsument 13,8% Finans 12,3% Basvaror 19,1% Likviditet 2,0% Verkstad 3,1% FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 241 777 tkr (f å 201 581 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året till 236 677 tkr (f å 249 329 tkr). Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 3 828 tkr (f å 4 009 tkr), vilket motsvarade 1,6% (f å 1,6%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,6% av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma tid till 668 tkr (f å 1 884 tkr), vilket motsvarade 0,3% (f å 0,8%) av det genomsnittliga fondvärdet. En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 182 kr. En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden, kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr. FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens omsättningshastighet var under året 0,5 (f å 0,9). Övrigt 43,1% DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN UTDELNING FRÅN FONDEN Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens skattepliktiga inkomst ska bli noll. För verksamhetsåret 1996 krävs inte någon utdelning för att uppnå ett skattemässigt nollresultat. Fonden kommer därför ej att lämna någon utdelning. Telebras 9,4% Eletrobras 8,0% Telefonos de Mexico 3,8% BISA 3,8% SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96. YPF 3,6% KURSUTVECKLING Latinamerikafonden har stigit med 24,8% under 1996. Under samma period steg Latinamerikaindex med 22,5%. Det första halvåret stod för den största delen av uppgången, då fonden steg med 17,8%. Allt räknat i svenska kronor. Not 1) till balansräkning FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT Antal Börsnoterade aktier*) ARGENTINA Banco Frances (bank, ADR) Banco de A Edwards (bank, ADR) Central Costanera (energi, ADR) Disco (detaljhandel, ADR) N Perez Companc (konglomerat, ADR) Telefonica de Argentina (telefonbolag, ADR) YPF (olja, ADR) Index för fondens utveckling 150 100 17 652 21 000 10 000 25 000 55 595 24 000 50 200 3 335 2 588 2 103 4 852 5 370 4 266 8 708 31 222 1,4 1,1 0,9 2,0 2,2 1,8 3,6 13,0 174 453 681 1 950 000 640 000 16 400 4 400 000 7 612 065 2 260 000 24 050 000 6 300 000 232 540 000 43 135 1 545 710 53 800 287 900 000 8 687 5 803 2 404 3 300 1 135 19 430 2 294 2 942 6 895 3 614 22 670 2 300 7 115 2 856 91 445 3,6 2,4 1,0 1,4 0,5 8,0 0,9 1,2 2,9 1,5 9,4 1,0 2,9 1,2 36,9 MSCI EMF Latin America Index Latinamerikafonden 50 1994 1995 1996 FONDENS UTVECKLING 1994*) 1995 1996 Kursutveckling inkl utdeln Index Fondförmögenhet tkr, 31 dec Andelsvärde 31 dec Utdeln per andel Antal andelar 31 dec -28,5% -26,3% +24,8% -22,5% -24,6% +22,5% 321 141 201 581 241 777 71,52 kr 52,74 kr 64,79 kr – – 0,91 kr 4 490 045 3 821 561 3 731 523 Marknads% av värde tkr fondvärdet BRASILIEN Banco Bradesco (bank, BRC) Banco Itau (bank, BRC) Brahma pref (bryggeri, BRC) Cemig (elkraft och eldistribution, ADR) Duratex (byggmaterial, BRC) Eletrobras (elkraft, BRC) Eletropaulo (eldistribution, BRC) Pao de Acucar (detaljhandel, BRC) Petrobras (olja, BRC) Refripar (vitvaror, BRC) Telebras (telefonbolag, ADR) Telesp (telefonbolag, BRC) Vale do Rio Doce (gruvor, BRC) White Martins (gas, BRC) *) Från starten av placeringar i fonden 1994-02-01. Index: Morgan Stanely Capital International Emerging Markets Free Latin America årsberättelser 1996 handelsbankens fonder 51 u t l ä n d s k a k t i e m a r k n a d RESULTATRÄKNING, TKR Antal CHILE Comp de Telefonos (telefonbolag, ADR) Enersis (elkraft, ADR) Santa Isabel (handel, ADR) Soquimich (kemi, ADR) Vina Concha y Toro (vin, ADR) 11 400 30 000 16 500 11 000 1 000 7 920 5 719 2 565 4 090 161 20 455 3,3 2,4 1,1 1,7 0,1 8,6 COLOMBIA Banco Ganadero (bank, ADR) 30 000 4 431 4 431 1,8 1,8 68 000 45 000 21 000 11 700 107 250 470 000 15 000 82 000 23 000 120 000 21 000 100 000 293 14 000 9 100 58 500 401 000 40 900 31 000 40 000 3 216 2 504 1 526 1 567 5 506 3 939 1 842 2 787 2 311 2 828 685 1 658 34 3 796 2 930 3 633 5 304 9 272 5 457 4 342 65 117 1,3 1,0 0,6 0,6 2,3 1,6 0,8 1,2 1,0 1,2 0,3 0,7 0,0 1,6 1,2 1,5 2,2 3,8 2,3 1,8 25,6 2 462 1,0 2 350 2 310 778 7 900 1,0 1,0 0,3 3,3 150 000 17 500 3 895 3 381 7 276 227 849 1,6 1,4 3,0 94,2 123 9 069 9 069 3,8 3,8 236 918 98,0 MEXIKO Apasco (cement, MXN) Bancomer (bank, ADR) Carso Industrial (konglomerat, ADR) Casa Autrey (läkemedelsdistribution, ADR) Cemex (cement, ADR) Cifra (detaljhandel, ADR) Controladora Comercial (detaljhandel, ADR) Corp Geo (bygg, MXN) Empress Ica (bygg, ADR) Femsa ( bryggeri, ADR) Global Telecom (telekommunikation, ADR) Global Telecom (telekommunikation, MXN) Grupo Financiero Inbursa (finansbolag, ADR) Kimberly Clark (hygienartiklar, ADR) Pan American Beverages (bryggeri, USD) Posadas (hotell, ADR) Soriana (detaljhandel, MXN) Telefonos de Mexico (telefonbolag, ADR) Televisa (media, ADR) Tubos de Acero (stålrör, ADR) PERU Compania de Minas Buenaventura (gruvor, ADR) 21 000 Compania de Telefonos de Peru (telefonbolag, PEN) 183 600 Credicorp (bank och försäkring, ADR) 18 175 Telefonica del Peru (telefonbolag, ADR) 6 000 VENEZUELA Sivensa (metall, ADR) Telefonos de Venezuela (telefonbolag, USD) Summa börsnoterade aktier 1996 1995 47 688 -81 179 150 4 998 478 -38 – 53 276 -1 616 5 079 613 -865 10 -77 959 3 828 665 3 4 496 4 009 1 881 3 5 893 48 781 -83 852 31 dec % av 1996 fondvärdet 31 dec % av 1995 fondvärdet Marknads% av värde tkr fondvärdet INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument Utdelningar Bankränta Valutavinster och -förluster, netto Övriga intäkter Summa intäkter och värdeförändring KOSTNADER Ersättning till fondbolag Courtagekostnader Övriga kostnader Summa kostnader Resultat BALANSRÄKNING, TKR TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar 236 918 4 859 – 241 777 98,0 2,0 – 100,0 193 663 7 632 287 201 581 96,1 3,8 0,1 100,0 Fondförmögenhet 241 777 100,0 201 581 100,0 Not 2) Not 2) till balansräkning FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Utdelning till andelsägare Fondförmögenhet vid årets slut 1996 1995 201 581 81 193 -85 986 48 781 -3 792 241 777 321 141 108 497 -144 204 -83 852 – 201 581 *) ADR = American Depositary Receipt, noteras i USD. Annan reglerad marknad BISA (brasiliansk aktiefond, USD) Summa annan reglerad marknad Summa innehav av finansiella instrument 52 handelsbankens fonder årsberättelser 1996 u t l ä n d s k a k t i e m a r k n a d ÖSTEUROPAFONDEN HÖGRISK PLACERINGSPOLITIK Östeuropafonden placerar i aktier och aktierelaterade instrument utgivna av företag i Östeuropa. Fonden placerar hittills i företag i Polen, Ungern, Tjeckien, Slovakien, Ryssland samt i Grekland och Turkiet. Efterhand som aktiemarknaderna utvecklas i andra länder i området kommer fonden att placera också i dessa länder. Efter det ryska presidentvalet i början av juli påverkades den ryska aktiemarknaden av osäkerheten kring president Jeltsins hälsotillstånd och turbulensen kring säkerhetsrådgivaren Lebeds aktiviteter och senare avskedande. Flera perioder av indexuppgångar och livlig aktiehandel följdes av perioder av prisfall till följd av låg aktivitet på marknaden. Efter Jeltsins hjärtoperation i början av november inleddes en uppgångsfas som varade året ut. Den ryska aktiemarknaden, mätt enligt CS First Bostons aktieindex, slutade trots detta ca 10% under sitt årshögsta värde som sattes den 4 juli. Fonden har haft 15-20% av sitt kapital investerat i ryska aktier. För att undvika de problem som är förenade med handel och ägarregistrering av aktier i Ryssland, har fonden endast investerat i sådana bolag vars aktier handlas utanför Ryssland i form av internationella depåbevis. Dessa placeringar avser i första hand storföretag inom sektorer som olja, telekommunikation och elkraft. Fonden började investera i Grekland under sommaren och i Turkiet först under hösten. Den grekiska marknaden har varit mycket lättrörlig under andra halvåret 1996 och avslutade året endast marginellt över sommarens nivåer. Turkiets aktieindex har stigit med ca 13% från en lägsta punkt i september månad. Under perioden har fondens likvida medel i genomsnitt utgjort ca 10% av fondvärdet. Placeringsansvarig för utländska aktiefonder under 1996: Nils-Henrik Tideberg Fondförvaltare: Jan-Olov Olsson PORTFÖLJEN Första halvåret 1996 gav en mycket positiv börsutveckling i de fyra centraleuropeiska länderna, Polen, Ungern, Tjeckien och Slovakien, vars aktiemarknader fört en tynande tillvaro under 1994 och 1995. Även den ryska marknaden steg mycket kraftigt under året fram till det ryska presidentvalet i månadsskiftet juni/juli. Under sommaren sjönk sedan aktiviteten på områdets börser, vilket ledde till en negativ indexutveckling och därefter är det endast den ungerska marknaden som fram till årets slut gått förbi sommarens högsta nivåer. Polen och Ungern har de bäst genomlysta och likvida aktiemarknaderna. Eftersom de noterade företagen på dessa båda börser också haft förhållandevis låga värderingar tack vare en hög vinsttillväxt under 1996, har fondens tyngdpunkt kommit att ligga i dessa två länder. Ungefär 25% av fondens kapital har varit investerat i vardera landet. Polen uppvisar en hög årlig BNP-tillväxt på ca 5% och företag som gynnas av den inhemska tillväxten har därför varit intressanta. Ungefär 40% av den polska aktiemarknaden utgörs av bankaktier, varför sådana svarat för en betydande andel av de polska investeringarna. Den ungerska ekonomin uppvisar ännu så länge betydligt lägre tillväxt än sina grannländer. Samtidigt har landets exportinriktade företag genomgått en omstrukturerings- och effektiviseringsprocess som gjort att de kunnat uppvisa hög vinsttillväxt. Ett exempel är läkemedelsföretaget Richter Gedeon, som under en stor del av hösten varit fondens största investering. Tjeckiens och Slovakiens aktiemarknader är mycket illikvida och dåligt genomlysta. Orsaken är att större delen av aktiehandeln sker mellan köpare och säljare utanför börsen och till priser som inte behöver offentliggöras. Detta gör att det för flertalet noterade aktier är svårt att skapa sig en bild av vad ett riktigt marknadspris ska vara. Vinsttillväxten i de båda ländernas näringsliv är lägre än i Polen och Ungern. Under hösten har marknaderna fallit, då aktiviteten från framför allt utländska investerare legat på en låg nivå. Fonden hade som mest i början av hösten ca 12% av sitt kapital investerat i Tjeckien och Slovakien, en andel som vid årets slut minskat till ca 6%. Innehavet består av några stora och väl genomlysta företag, som bedöms vara intressanta på lång sikt. årsberättelser 1996 STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR KÖPT ANTAL tkr Lukoil Richter Gedeon Mol Borsodchem OTP Bank BPH 14 000 11 000 50 000 27 000 29 000 7 000 3 999 3 620 3 492 3 434 3 119 3 117 ANTAL tkr Hellenic Bottling 6 000 Stalexport 13 000 Ceska Sporitelna 10 000 Borsodchem 5 000 Arcelik 1 000 000 Ergo Bank 1 700 SÅLT 1 181 815 809 795 635 575 BRANSCHFÖRDELNING Finans 17,5% Likviditet 13,7% Konglomerat 0,9% Konsument 16,1% Övrigt 17,2% Basvaror 30,6% Verkstad 4,0% DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN Lukoil 3,9% Richter Gedeon 3,8% MOL 3,3% Primagaz 3,3% Borsodchem 3,3% handelsbankens fonder 53 u t l ä n d s k a k t i e m a r k n a d Not 1) till balansräkning KURSUTVECKLING Sedan fonden startade den 12 juni 1996 fram till årets slut har andelsvärdet ökat med 6,2%. FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT Antal Börsnoterade aktier Index för fondens utveckling GREKLAND (GRD) Alpha Credit Bank (bank) Attica Enterprises (rederi) Goody’s (restaurang) Sarantis (hälsovård/kosmetika) Titan Cement (cement) 150 2 000 20 000 9 000 15 000 3 000 873 945 1 101 1 105 1 119 5 143 0,8 0,8 1,0 1,0 1,0 4,6 900 1 500 4 800 310 206 616 1 132 0,3 0,2 0,5 1.0 6 000 000 1 000 000 1 000 000 1 500 000 1 000 000 400 000 5 000 000 1 000 000 1 382 792 655 1 015 756 1 253 1 170 1 872 8 895 1,2 0,7 0,6 0,9 0,7 1,1 1,0 1,6 7,8 POLEN (PLN) Agros (livsmedelstillverkning) Bank Slaski (bank) BPH (bank) BRE (bank) Debica (däck) Elektrim (verkstad) Kety (aluminium) Krosno (glas) Mostostal Zabrze (bygg) Polfa Kutno (läkemedel) Polifarb Wroclaw (färg) WBK (bank) 16 000 3 000 7 000 12 000 20 000 45 000 2 141 6 000 35 000 12 500 44 760 45 000 2 893 2 098 3 101 2 471 3 065 2 802 1 077 790 1 241 2 544 1 737 2 091 25 910 2,5 1,8 2,7 2,1 2,7 2,4 0,9 0,7 1,1 2,2 1,5 1,8 22,4 RYSSLAND Chernogorneft (olja) GUM (varuhus) Irkutskenergo (el) Lukoil (olja) Megionneftegaz (olja) Mosenergo (el) Rostelecom (telekommunikation) Seversky Tube Works (stål) Tatneft (olja) Vimpel Communications (mobiltelefoni) 8 700 3 300 15 14 000 8 16 000 14 30 000 6 000 10 000 717 1 270 2 937 4 472 1 786 3 226 2 308 2 494 1 978 1 623 22 911 0,6 1,1 2,5 3,9 1,5 3,0 2,0 2,1 1,8 1,4 19,9 TJECKIEN (CZK) Komercni Banka (bank) SPT Telecom (telekommunikation) 13 000 3 500 2 420 2 982 5 402 2,1 2,6 4,7 UNGERN (HUF) Borsodchem (kemi) Cofinec (förpackning) Inter Europa Bank (bank) MOL (olja/gas) OTP (bank) Pannonplast (plast) Pick Szeged (livsmedel) Primagaz (gas) Richter Gedeon (läkemedel) TVK (kemi) 22 000 7 000 1 400 45 000 29 000 10 000 6 500 12 000 11 000 25 000 Summa börsnoterade aktier 3 792 1 449 2 204 3 868 3 579 2 532 2 647 3 825 4 424 1 967 30 287 99 681 3,3 1,2 1,9 3,3 3,1 2,2 2,3 3,3 3,8 1,7 26,1 86,3 Summa innehav av finansiella instrument 99 681 86,3 Östeuropafonden SLOVAKIEN (SKK) Nafta (energi) Slovnaft (olja) VSZ (stål) 100 jan 1996 dec FONDENS UTVECKLING 1996* Kursutveckling inkl utdeln Fondförmögenhet tkr, 31 dec Andelsvärde 31 dec Utdeln per andel Antal andelar 31 dec +6,2% 115 490 106,21 kr – 1 087 282 *Från starten 12/6. Det finns ingen lämplig indexserie att jämföra Östeuropafonden med. FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 115 490 tkr och förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget för den tid fonden varit i drift uppgick till 505 tkr. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,6% av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma tid till 255 tkr. UTDELNING FRÅN FONDEN Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens skattepliktiga inkomst ska bli noll. För verksamhetsåret 1996 krävs inte någon utdelning för att uppnå ett skattemässigt nollresultat. Fonden kommer därför ej att lämna någon utdelning. SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96. 54 handelsbankens fonder Marknads% av värde tkr fondvärdet TURKIET (TRL) AK Sigorta (försäkring) Arcelik (hushållsmaskiner) Bossa (textil) Eczacibasi Yatirim (konglomerat) Kartonsan (papper) Kordsa Kord Bezi (däck) Net Holding (turism) Vestel Electronic (TV-apparater) årsberättelser 1996 u t l ä n d s k a k t i e m a r k n a d RESULTATRÄKNING, TKR 12 juni 199631 dec 1996 INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument Utdelningar Bankränta Valutavinster och -förluster, netto Summa intäkter och värdeförändring 9 336 39 222 -12 9 585 KOSTNADER Ersättning till fondbolag Courtagekostnader Summa kostnader PLACERINGAR NU OCKSÅ I BALTISKA AKTIER Styrelsen för Handelsbanken Fonder AB har beslutat att ändra fondbestämmelserna för Östeuropafonden, så att fonden också kan placera i aktier utgivna av företag i Estland, Lettland och Litauen och i fonder som placerar i dessa länder. 505 255 759 Resultat 8 826 BALANSRÄKNING, TKR 31 dec % av 1996 fondvärdet TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar 99 681 15 365 443 115 490 86,3 13,3 0,4 100,0 Fondförmögenhet 115 490 100,0 Not 2) Not 2) till balansräkning FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR 12 juni 199631 dec 1996 Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Utdelning till andelsägare Fondförmögenhet vid årets slut årsberättelser 1996 – 119 519 -12 855 8 826 – 115 490 handelsbankens fonder 55 u t l ä n d s k JAPANFONDEN a k t i e m a r k n a d HÖGRISK PLACERINGSPOLITIK Handelsbankens Japanfond investerar endast på den japanska aktiemarknaden. Den japanska börsen är efter den amerikanska världens näst största mätt i börsvärde och svarar för omkring 25% av världens totala börsvärde. Fonden strävar efter en branschmässigt bred portfölj. Fonden är valutamässigt yen-beroende. Placeringsansvarig för utländska aktiefonder under 1996: Nils-Henrik Tideberg Fondförvaltare: Phitsamone Ljungqvist-Souvannavong PORTFÖLJEN Den japanska aktiemarknaden har under hela året haft en svag utveckling trots goda ekonomiska förutsättningar för näringslivet. Marknaden har gynnats av den lätta finans- och penningpolitik som drivits av den japanska regeringen. En låg kortränta på 0,5% har gjort att aktiemarknadens avkastning på bara 0,8% såg attraktiv ut jämfört med obligationsmarknaden. Under året har yenen försvagats mot de flesta valutor p g a ökade ränteskillnader, speciellt mellan Japan och USA, och ett minskat japanskt handelsbalansöverskott. Detta har bidragit till att återställa konkurrenskraften hos exportbolag i Japan. Den japanska BNP-ökningen har legat över 3% och industriproduktionen har haft en ökande trend under hela 1996. På den politiska fronten innebar 1996 en återkomst för det liberaldemokratiska partiet. Förväntningarna var stora och aktiemarknaden steg under första halvåret. Osäkerheten om den kommande politiken under denna minoritetsregering orsakade dock en nedgång i marknaden. Effekterna av strukturella förändringar inom näringslivet, speciellt inom den finansiella sektorn, liksom åtstramningspolitikens effekter på tillväxten, har orsakat stor oro på aktiemarknaden. Det har också kommit flera förvirrande uttalanden från finansdepartementet kring ränta, valuta och ekonomi, vilka förvärrat situationen. Bästa sektorer under året har varit bilar (+24,6%), läkemedel (+18,1%) och gummi (+15,7%). De sämsta sektorerna har varit mäklare (-30,2%), pappersindustrier (-22,6%), banker (-18,6%), rederier (-18,4%) och försäkringsbolag (-17,9%). Under det första halvåret var fondens innehav placerat över ett brett spektrum av sektorer. Vi överviktade något de konjunkturkänsliga företagen och exportföretagen. Under andra halvåret har vi koncentrerat innehavet och överviktat exportsektorn och enstaka mindre konjunkturkänsliga aktier. Banksektorn har varit underviktad hela året. Våra innehav i Kajima (byggföretag), Tokio Marine & Fire (sakförsäkring) och IBJ (bank) har haft en negativ utveckling. Vår strategi under andra halvåret har visat sig vara rätt, liksom vårt val av aktier. Honda, Toyota, Sony, NEC och Orix har haft mycket bra kursutvecklingar. 56 handelsbankens fonder STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR KÖPT ANTAL tkr Sony 37 500 NEC 210 000 Bank of TokyoMitsubishi 117 000 Honda 83 000 Toyota 79 000 Hitachi 165 000 Mitsubishi Trust Bank 97 000 15 913 15 558 15 378 13 905 13 010 10 592 10 021 ANTAL tkr Honda 131 000 NEC 188 000 Dai Ichi Kangyo Bank 109 000 Toyota 69 000 Canon 70 000 Mitsubishi Trust Bank 97 000 SÅLT 21 208 14 657 12 912 11 659 10 029 9 960 DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN Sony 9,4% Hitachi 7,7% Bank of Tokyo-Mitsubishi 7,6% Mitsui Mining and Smelting 5,3% Nippon Steel 5,2% KURSUTVECKLING Japanfonden har under 1996 gått ned med 10,3%. Nikkei 300 Index gick under samma period ned med 13,6% räknat i svenska kronor. Index för fondens utveckling 150 Nikkei 300 Index 100 Japanfonden 50 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 FONDENS UTVECKLING 1989*) 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 Kursutveckling inkl utdeln Index Fondförmögenhet tkr, 31 dec Andelsvärde 31 dec Utdeln per andel Antal andelar 31 dec -1,3% -40,8% +3,2% -2,9% +34,0% 0,0% -14,2% -10,3% +3,2% -40,5% +1,3% -5,6% +35,7% +8,9% -10,6% -13,6% 17 445 14 865 14 564 12 582 25 271 253 373 176 285 133 655 98,68 kr 58,40 kr 59,62 kr 57,88 kr 76,04 kr 75,49 kr 64,42 kr 57,77 kr – – 0,70 kr – 1,30 kr 0,61 kr 0,37 kr – 176 767 254 554 244 270 217 362 332 341 3 356 243 2 736 509 2 313 367 *) Från starten i maj 1989 Index: 1989-1993 Nikkei Dow, fr o m 1994 Nikkei 300 årsberättelser 1996 u t l ä n d s k a k t i e m a r k n a d FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 133 655 tkr (f å 176 285 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året till 149 584 tkr (f å 226 594 tkr). Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 2 392 tkr (f å 3 658 tkr), vilket motsvarade 1,6% (f å 1,6%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,6% av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma tid till 1 865 tkr (f å 5 040 tkr), vilket motsvarade 1,2% (f å 2,2%) av det genomsnittliga fondvärdet. En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 155 kr. En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden, kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 9 kr. FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens omsättningshastighet var under året 2,6 (f å 2,7). UTDELNING FRÅN FONDEN Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara resultat för 1996 utgjorde 1 298 tkr och utdelningen per andel fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen den 20 februari 1997. SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96. Antal ÖVRIGA DDI (telekommunikation) Itochu (handelshus) Ito Yokado (detaljhandel) Kajima (bygg) Mitsubishi Estate (fastigheter) NTT (telefonbolag) NTT Data Communications (teknologi) Tokio Marine & Fire (sakförsäkring) Tokyo Electric Power (kraftbolag) Summa börsnoterade aktier 6 717 4 422 5 972 4 808 5 584 884 2 812 5 167 15 36 381 130 077 5,0 3,3 4,5 3,6 4,2 0,7 2,1 3,9 0,0 27,3 97,3 Summa innehav av finansiella instrument 130 077 97,3 RESULTATRÄKNING, TKR -11 266 -32 978 -585 806 192 -59 – -10 912 1 007 1 459 464 102 1 -29 945 2 392 1 865 4 258 3 658 5 040 8 698 -15 170 -38 643 31 dec % av 1996 fondvärdet 31 dec % av 1995 fondvärdet Resultat BALANSRÄKNING, TKR Marknads% av värde tkr fondvärdet Börsnoterade aktier VERKSTADSINDUSTRI Hitachi (elektronik) Honda (bilar och motorcyklar) Mitsubishi Heavy Industries (maskinindustri) NEC (teknologi) Sony (hushållselektronik) Toyota (bilar) 160 000 10 000 123 000 70 000 28 000 30 000 10 238 1 961 6 705 5 807 12 592 5 919 43 222 7,7 1,5 5,0 4,3 9,4 4,4 32,3 RÅVAROR OCH INSATSVAROR Mitsui Mining and Smelting (metall) Nippon Steel (stål) Sankyo (läkemedel) Shiseido (kemi) 300 000 342 000 35 000 53 000 7 021 6 930 6 802 4 208 24 961 5,3 5,2 5,1 3,1 18,7 80 000 51 000 54 600 13 000 10 191 5 107 6 502 3 713 25 513 7,6 3,8 4,9 2,8 19,1 årsberättelser 1996 1995 KOSTNADER Ersättning till fondbolag Courtagekostnader Summa kostnader FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT FINANS Bank of Tokyo-Mitsubishi Fuji Bank Industrial Bank of Japan Orix (kreditinstitut) 1996 INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument Utdelningar Bankränta Valutavinster och -förluster, netto Övriga intäkter Summa intäkter och värdeförändring Not 1) till balansräkning Antal 148 120 000 20 000 98 000 79 200 17 14 80 000 100 Marknads% av värde tkr fondvärdet TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar 130 077 3 541 37 133 655 97,3 2,6 0,0 100,0 167 150 9 115 21 176 285 94,8 5,2 0,0 100,0 Fondförmögenhet 133 655 100,0 176 285 100,0 Not 2) Not 2) till balansräkning FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Utdelning till andelsägare Fondförmögenhet vid årets slut 1996 1995 176 285 63 519 -90 980 -15 170 – 133 655 253 373 54 922 -92 140 -38 643 -1 227 176 285 handelsbankens fonder 57 u t l ä n d s k a k t i e m a r k n a d TYSKLANDSFONDEN PLACERINGSPOLITIK Handelsbankens Tysklandsfond placerar enbart på den tyska aktiemarknaden, som efter Londonbörsen är näst störst i Europa. Genom fondens breda portföljsammansättning nås en god riskspridning. Fonden är valutamässigt beroende av D-marken. Placeringsansvarig för utländska aktiefonder under 1996: Nils-Henrik Tideberg Fondförvaltare: Magnus Jacobsson PORTFÖLJEN Ett starkt första kvartal och ett svagare andra följdes av en fortsatt god kursutveckling under hösten. En av de viktigaste drivkrafterna bakom börsuppgången var fallande räntor. Bundesbank fortsatte sin räntesänkningspolitik och också obligationsräntorna föll efter vårens och sommarens uppgångar. Detta gav en positiv effekt på kapitalflödet till aktiemarknaden. D-markens försvagning, dels mot de flesta europeiska valutorna, dels mot dollarn, ökade intresset för exporföretag, vilkas resultatutsikter förbättrades. Ett regeringsförslag att företagen i framtiden ska ha möjlighet att återköpa sina egna aktier mottogs positivt av marknaden. En alltmer aktieägarvänlig attityd hos flera företag i kombination med en renodling av verksamheten och kostnadsbesparingar var viktiga förklaringar till att t ex kemibolagen, med Hoescht i spetsen, blev kursvinnare under året. En händelse som väckte stor uppmärksamhet även utanför Tyskland var privatiseringen av det tyska televerket, Deutsche Telekom. Detta var den största privatiseringen hittills och efterfrågan var mycket stor. Ekonomin präglades av låg tillväxt och hög arbetslöshet. Den privata konsumtionen utvecklades svagt. Detta innebar att detaljhandelsföretagen utvecklades svagt, däribland den nybildade varuhuskedjan Metro. Även bygg- och stålföretagen tillhörde förlorarna. Bilsektorn hade däremot en gynnsam utveckling, delvis som en följd av fördelaktiga valutakursrörelser. FUSION AV TYSKLANDSFONDEN MED EUROPAFONDEN Tysklandsfonden har under senare år inte lyckats dra åt sig kundernas intresse i någon högre grad. Den förvaltade volymen är liten och antalet andelsägare litet. Styrelsen för Handelsbanken Fonder AB har därför beslutat att lägga samman fonden med Europafonden. Andelsägarna i Tysklandsfonden har per brev informerats om detta. Samma beslut har fattats för Englands- och Frankrikefonderna. En sådan fusion måste emellertid ske i två steg, där det första steget, som innebär att Tysklandsfonden ändrar sin placeringsinriktning till att bli densamma som Europafondens, nu har genomförts. Placeringarna i Tysklandsfonden ändras därför under mars till att omfatta hela Europa. Efter godkännande av Finansinspektionen och mer detaljerad information till de berörda andelsägarna beräknas fusionen kunna genomföras i juni 1997. Den andelsägare som så önskar kan stå kvar i fonden och då få sina andelar utbytta mot andelar i Europafonden. Den som p g a denna förändring vill ta ut sina medel ur fonden eller byta till en annan fond kan fram till fusionstillfället göra det utan någon uttags- eller bytesavgift. Fusionen kommer inte att medföra några kostnader eller någon reavinstbeskattning för andelsägarna. 58 handelsbankens fonder HÖGRISK Bedömningen om en dämpad tillväxt och en fortsatt gynnsam ränteutveckling tog sig bl a uttryck i fondens fokusering mot den finansiella sektorn i början av året. Vissa tecken på en starkare utveckling i USA och till viss del också i Europa medförde stigande räntor och sämre förutsättningar för denna typ av aktier. Andelen bank- och försäkringsaktier minskades därför till förmån för mer konjunkturkänsliga företag inom bl a kemi- och bilindustrin. Nya innehav inom dessa områden var bl a BASF (kemi), Degussa (specialkemi), SKW Trostberg (specialkemi), Daimler (bilar) och Continental (däck). Andra exempel på nya innehav var Tarkett (golv), Douglas och Metro (detaljhandel), Leica (kameror) samt Deutsche Telekom. Byggsektorns fortsatt svaga utveckling medförde att innehavet i Bilfinger & Berger såldes. Även Merck (läkemedel), Bayerische Hypobank, Adidas, Escada (konfektion) och Viag (kraftbolag) avyttrades. STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR KÖPT ANTAL tkr Daimler-Benz Metro Lufthansa Kaufhof Dresdner Bank Münchner Rückversicherung 9 000 3 255 18 200 730 9 490 3 339 1 988 1 891 1 742 1 701 93 1 552 SÅLT ANTAL tkr Deutsche Bank Dresdner Bank Merck Allianz Holding Bayerische Hypobank VEBA 10 670 19 095 12 400 214 3 398 3 316 3 274 2 593 13 200 6 430 2 199 2 156 DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN VEBA 8,2% Daimler-Benz 6,7% Allianz Holding 6,2% Bayer 6,0% Münchner Rückvers 5,5% KURSUTVECKLING Tysklandsfondens andelsvärde ökade under 1996 med 13,9%. FAZ-index steg under samma period med 15,8%. Allt räknat i svenska kronor. Index för fondens utveckling 200 FAZ Index Tysklandsfonden 150 100 50 1991 1992 1993 1994 1995 1996 årsberättelser 1996 u t l ä n d s k a k t i e m a r k n a d FONDENS UTVECKLING Kursutveckling inkl utdeln Index -2,0% +16,3% +53,7% -9,8% +1,1% +13,9% -3,5% +12,7% +54,8% -7,6% +0,3% +15,8% 1991*) 1992 1993 1994 1995 1996 Fondförmögenhet tkr, 31 dec Andelsvärde 31 dec Utdeln per andel Antal andelar 31 dec 13 503 16 438 19 149 43 067 47 373 41 099 98,04 kr 114,01 kr 168,19 kr 148,26 kr 147,08 kr 167,59 kr – – 5,77 kr 3,50 kr 2,88 kr – 137 725 144 178 113 846 290 478 322 089 245 235 *) Från starten i mars 1991 Index: FAZ FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 41 099 tkr (f å 47 373 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året till 39 220 tkr (f å 47 020 tkr). Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 627 tkr (f å 750 tkr), vilket motsvarade 1,6% (f å 1,6%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,6% av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma tid till 194 tkr (f å 395 tkr), vilket motsvarade 0,5% (f å 0,8%) av det genomsnittliga fondvärdet. En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 168 kr. En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden, kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr. FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens omsättningshastighet var under året 0,9 (f å 1,0). UTDELNING FRÅN FONDEN Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara resultat för 1996 utgjorde 377 tkr och utdelningen per andel fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen den 20 februari 1997. SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96. Not 1) till balansräkning FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT Antal Marknads% av värde tkr fondvärdet BILINDUSTRI BMW Daimler-Benz Volkswagen 195 5 900 605 925 2 765 1 712 5 402 2,3 6,7 4,2 13,2 ÖVRIG VERKSTADSINDUSTRI Leica Camera (kameror) Mannesmann (verkstad) Siemens (elektronik) 3 900 635 5 796 828 1 872 1 857 4 557 2,0 4,6 4,5 11,1 RÅVAROR OCH INSATSVAROR BASF (kemi) Bayer (kemi) Degussa (specialkemi) 6 500 8 900 335 1 703 2 471 1 031 4,1 6,0 2,5 Marknads% av värde tkr fondvärdet Hoechst (kemi) SKW Trostberg (specialkemi) Tarkett (byggmaterial) 6 075 5 375 9 450 1 952 993 1 282 9 432 4,8 2,4 3,1 22,9 FINANS Allianz Holding (försäkring) Bayerische Vereinsbank Commerzbank Deutsche Bank Dresdner Bank Münchner Rückversicherung (återförsäkring) 205 3 660 8 190 5 125 9 490 133 2 537 1 023 1 416 1 629 1 934 2 261 10 800 6,2 2,5 3,4 4,0 4,7 5,5 26,3 8 990 8 400 1 855 10 200 675 3 200 900 8 550 1 101 1 206 496 947 370 922 833 3 364 9 239 2,7 2,9 1,2 2,3 0,9 2,2 2,0 8,2 22,4 39 429 95,9 ÖVRIGA Continental (bilkomponenter) Deutsche Telekom (telekommunikation) Douglas (detaljhandel) Lufthansa (flygbolag) Metro (detaljhandel) RWE (kraftbolag) SAP (mjukvaruföretag) VEBA (kraftbolag) Summa innehav av finansiella instrument RESULTATRÄKNING, TKR 1996 1995 5 728 505 79 -44 6 268 851 874 135 -122 1 738 627 194 820 750 395 1 146 5 448 592 31 dec % av 1996 fondvärdet 31 dec % av 1995 fondvärdet 39 429 3 389 2 624 45 442 95,9 8,2 6,4 110,6 44 746 2 568 59 47 373 94,5 5,4 0,1 100,0 4 342 4 342 10,6 10,6 – – – – 41 099 100,0 47 373 100,0 INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument Utdelningar Bankränta Valutavinster och -förluster, netto Summa intäkter och värdeförändring KOSTNADER Ersättning till fondbolag Courtagekostnader Summa kostnader Resultat BALANSRÄKNING, TKR TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar SKULDER Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Börsnoterade aktier årsberättelser 1996 Antal Not 2) Not 2) till balansräkning FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Utdelning till andelsägare Fondförmögenhet vid årets slut 1996 1995 47 373 6 369 -18 091 5 448 – 41 099 43 067 13 043 -8 486 592 -842 47 373 handelsbankens fonder 59 u t l ä n d s k a k t i e m a r k n a d FRANKRIKEFONDEN HÖGRISK PLACERINGSPOLITIK Handelsbankens Frankrikefond investerar endast på den franska aktiemarknaden. Den franska börsen är den tredje största börsen i Europa. Genom fondens breda portföljsammansättning nås en god riskspridning. Fonden är valutamässigt beroende av franc-kursen. Cap Gemini och Dassault Systèmes, vilka har mycket goda vinstutsikter. Innehaven har haft en mycket bra kursutveckling under året. Andra exempel på nya innehav är Rhone Poulenc (kemi och läkemedel), Michelin (däck) samt Générale des Eaux (service). Placeringsansvarig för utländska aktiefonder under 1996: Nils-Henrik Tideberg Fondförvaltare: Magnus Jacobsson PORTFÖLJEN Året inleddes med en stark utveckling på den franska aktiemarknaden. Förhoppningar om en stark ekonomisk tillväxt i landet mattades successivt under året. Detta medförde fallande räntor, vilket var den främsta drivkraften bakom börsuppgången. Ett förhållandevis stabilt politiskt klimat ökade omvärldens förtroende och den tidigare ränteskillnaden mot Tyskland eliminerades. Det ökade förtroendet tog sig också uttryck i francens förstärkning mot D-marken. Den svaga tillväxten visade sig även i form av nedreviderade vinstprognoser och stigande arbetslöshet. Mot slutet av året slog arbetslösheten nya rekord. Trots den dämpade ekonomiska tillväxten utvecklades konsumtionen förhållandevis starkt. En förklaring till detta var regeringens stimulansåtgärder för att öka bilförsäljningen. Trots detta tillhörde bilföretagen förlorarna under året. Hård priskonkurrens, tappade marknadsandelar samt upphörandet av stimulanserna under hösten bidrog till den svaga utvecklingen. Efter att aktiemarknaden hade gått ner under sommaren tog kurserna ny fart under hösten. Omstruktureringar och uppköpsspekulationer bidrog till att detaljhandelsföretagen tillhörde vinnarna under året. Den starka vinstutvecklingen och den förvånansvärt goda konsumtionen stimulerade dessutom sektorn. Årets börsvinnare bland börsens största bolag fanns inom denna kategori, nämligen Pinault Printemps, som steg med 111%. Även läkemedelsbolagen hade en stark utveckling, bl a efter uppköpserbjudandet på Roussel Uclaf. Inom den finansiella sektorn fusionerades försäkringsbolagen AXA och UAP. Statens utförsäljning av konglomeratet Thomson, med bl a Alcatel och Lagardere som spekulanter, skapade stor uppmärksamhet, men har efter diverse turer skjutits upp tillsvidare. Bedömningen om en dämpad tillväxt och en fortsatt gynnsam ränteutveckling tog sig bl a uttryck i fondens fokusering mot den finansiella sektorn i början av året. Vissa tecken på en starkare utveckling i USA och till viss del även i Europa medförde risk för stigande räntor och därigenom sämre förutsättningar för denna typ av aktier. Fonden minskade därför andelen bank- och försäkringsaktier under första halvåret. Innehaven i BNP, UAP samt Credit Local de France har sålts. Även innehaven i Filipacchi och Havas (media), Usinor (stål), Cointreau (drycker) och Casino (livsmedel) har avyttrats. Det sistnämnda bolaget såldes efter en enastående kursuppgång till följd av uppköpsspekulationer. En ökad tyngdpunkt har lagts vid konsumtionsrelaterade företag. Exempelvis köptes aktier i livsmedelskedjan Carrefour. Portföljen har kompletterats med två aktier som är relaterade till databranschen. Dessa är 60 handelsbankens fonder STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR KÖPT Total Dassault Systèmes Reg Airlines Carrefour AGF Lafarge Coppee ANTAL tkr 2 868 8 200 2 340 215 4 300 1 582 1 343 1 250 808 774 762 712 ANTAL tkr Dassault Systèmes 7 740 Total 3 208 Usinor 10 500 Air Liquide 815 Credit Local de France 1 650 Reg Airlines 2 340 SÅLT 1 791 1 575 1 083 952 908 877 DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN L´Oreal 9,0% Carrefour 8,1% L.V.M.H. 7,3% Elf Aquitaine 6,5% Total 6,3% KURSUTVECKLING Frankrikefondens andelsvärde steg under 1996 med 21,6%, samtidigt som Parisbörsens CAC-40 index steg med 19,3%. Alla värden i svenska kronor. Index för fondens utveckling 200 Frankrikefonden 150 CAC-40 Index 100 50 1991 1992 1993 1994 1995 1996 FONDENS UTVECKLING 1991*) 1992 1993 1994 1995 1996 Kursutveckling inkl utdeln Index Fondförmögenhet tkr, 31 dec Andelsvärde 31 dec Utdeln per andel Antal andelar 31 dec -1,1% +25,4% +32,5% -16,5% -2,9% +21,6% -2,8% +26,4% +35,8% -19,1% -2,9% +19,3% 12 995 19 709 26 721 20 669 15 022 11 143 98,93 kr 124,03 kr 159,25 kr 130,15 kr 120,17 kr 143,96 kr – – 5,05 kr 3,17 kr 6,14 kr 1,84 kr 131 350 158 896 167 792 158 804 125 004 77 401 *) Från starten i mars 1991 Index: CAC-40 FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 11 143 tkr (f å 15 022 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året till 13 064 tkr (f å 19 516 tkr). årsberättelser 1996 u t l ä n d s k a k t i e m a r k n a d Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 207 tkr (f å 314 tkr), vilket motsvarade 1,6% (f å 1,6%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,6% av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma tid till 80 tkr (f å 230 tkr), vilket motsvarade 0,6% (f å 1,2%) av det genomsnittliga fondvärdet. En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 168 kr. En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden, kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr. FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens omsättningshastighet var under året 1,0 (f å 1,1). RESULTATRÄKNING, TKR 1996 1995 2 321 395 22 -28 2 710 -474 416 57 -7 -8 207 80 287 314 230 545 2 422 -553 31 dec % av 1996 fondvärdet 31 dec % av 1995 fondvärdet 10 436 -2 1 139 11 573 93,7 0,0 10,2 103,9 14 201 530 2 218 16 949 94,5 3,5 14,8 112,8 430 430 3,9 3,9 1 927 1 927 12,8 12,8 11 143 100,0 15 022 100,0 INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument Utdelningar Bankränta Valutavinster och -förluster, netto Summa intäkter och värdeförändring KOSTNADER Ersättning till fondbolag Courtagekostnader Summa kostnader Resultat BALANSRÄKNING, TKR UTDELNING FRÅN FONDEN Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara resultat för 1996 utgjorde 305 tkr och utdelningen per andel fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen den 20 februari 1997. TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96. Fondförmögenhet SKULDER Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Not 2) Not 1) till balansräkning FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT Antal VERKSTADSINDUSTRI Alcatel Alsthom (elektronik) Legrand (elektronik och elutrustning) 905 226 495 262 757 4,4 2,4 6,8 RÅVAROR OCH INSATSVAROR Air Liquide (gas) Lafarge Coppée (cement) 326 412 346 168 514 3,1 1,5 4,6 OLJEBOLAG Elf Aquitaine Total 1 170 1 260 725 697 1 422 6,5 6,3 12,8 KONSUMTIONSVAROR Carrefour (livsmedel) L’Oreal (kosmetika) L.V.M.H. (märkesvaror) Rhone Poulenc (kemi och läkemedel) 204 391 427 1 900 903 1 002 811 441 3 157 8,1 9,0 7,3 4,0 28,4 FINANSFÖRETAG AXA (försäkring) Financière de Suez (finans) Paribas (bank och försäkring) Société Générale (bank) 1 081 1 250 1 150 660 468 362 529 486 1 845 4,2 3,2 4,8 4,4 16,6 ÖVRIGA Accor (hotell) Cap Gemini (dataservice) Danone (dagligvaror) Dassault Systèmes (mjukvaruföretag) Générale des Eaux (kommunal service) Lyonnaise des Eaux (kommunal service) Michelin (bilkomponenter) Pinault Printemps (detaljhandel) Saint-Gobain (byggmaterial) 130 470 400 460 600 302 1 025 143 510 112 155 379 144 506 191 377 386 491 2 741 1,0 1,4 3,4 1,3 4,5 1,7 3,4 3,5 4,4 24,7 10 436 93,7 årsberättelser 1996 FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR Marknads% av värde tkr fondvärdet Börsnoterade aktier Summa innehav av finansiella instrument Not 2) till balansräkning Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Utdelning till andelsägare Fondförmögenhet vid årets slut 1996 1995 15 022 4 202 -10 283 2 422 -220 11 143 20 669 8 498 -12 672 -553 -919 15 022 FUSION AV FRANKRIKEFONDEN MED EUROPAFONDEN Frankrikefonden har under senare år inte lyckats dra åt sig kundernas intresse i någon högre grad. Den förvaltade volymen är liten och antalet andelsägare litet. Styrelsen för Handelsbanken Fonder AB har därför beslutat att lägga samman fonden med Europafonden. Andelsägarna i Frankrikefonden har per brev informerats om detta. Samma beslut har fattats för Englands- och Tysklandsfonderna. En sådan fusion måste emellertid ske i två steg, där det första steget, som innebär att Frankrikefonden ändrar sin placeringsinriktning till att bli densamma som Europafondens, nu har genomförts. Placeringarna i Frankrikefonden ändras därför under mars till att omfatta hela Europa. Efter godkännande av Finansinspektionen och mer detaljerad information till de berörda andelsägarna beräknas fusionen kunna genomföras i juni 1997. Den andelsägare som så önskar kan stå kvar i fonden och då få sina andelar utbytta mot andelar i Europafonden. Den som p g a denna förändring vill ta ut sina medel ur fonden eller byta till en annan fond kan fram till fusionstillfället göra det utan någon uttags- eller bytesavgift. Fusionen kommer inte att medföra några kostnader eller någon reavinstbeskattning för andelsägarna. handelsbankens fonder 61 u t l ä n d s k a k t i e m a r k n a d ENGLANDSFONDEN PLACERINGSPOLITIK Handelsbankens Englandsfond investerar endast på den engelska aktiemarknaden. Londonbörsen är Europas största och den tredje största i världen. Fonden strävar efter en branschmässigt bred portfölj. Fonden är valutamässigt beroende av det brittiska pundet. HÖGRISK DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN Lloyds TSB Bank 8,9% British Aerospace 7,4% British Telecom 7,1% British Petroleum 6,1% Placeringsansvarig för utländska aktiefonder under 1996: Nils-Henrik Tideberg Fondförvaltare under 1996: Nils-Henrik Tideberg Marks & Spencer 5,4% PORTFÖLJEN Efter ett trendlöst första halvår, då börsindex inte rörde sig mycket, har det andra halvåret 1996 inneburit en rejäl uppgång på den engelska aktiemarknaden. Detta trots att landets politiska situation varit osäker med tanke på att nyval ska hållas senast i maj 1997. Denna osäkerhet har hängt över börsen hela året. I början av året genomförde den engelska centralbanken några räntesänkningar, men mot slutet av året började centralbanken åter höja räntorna. Ett problem för engelska exportföretag har varit den allt starkare pundkursen under den senare delen av året. Detta, som var negativt för exportföretagen, har samtidigt varit positivt för Englandsfonden som utländsk investerare. Beroende på den osäkra politiska situationen har allmännyttiga bolag såsom vatten- och telefonbolag gått mindre bra med undantag för British Telecom, som tack vare sitt samgående med MCI fått ett uppsving mot slutet av året. Vi har varit ägare i British Aerospace under utförsäljningen av Orange och därefter fortsatt som ägare av Orange efter utförsäljningen. Under hösten har vi sålt Great Universal Stores och istället köpt Marks & Spencer, ett företag som gynnas av den ökade konsumtionen i Storbritannien. Fondens utveckling har gynnats av våra innehav i läkemedelsföretagen Glaxo, Zeneca och Smithkline Beecham. Även övervikten i oljeföretag har under året gynnat fonden. Under året har vi ökat innehaven i byggsektorn något, i samband med att vi sålde Redland och bytte till Caradon. På så sätt har vi ändrat inriktningen mot den lätta sidan av byggbranschen samt fått en exponering mot den amerikanska istället för den tyska byggmarknaden. STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR 62 KÖPT ANTAL tkr Orange Marks & Spencer British Telecom Hanson Mercury 70 000 21 700 22 200 32 000 6 500 1 451 1 132 919 740 604 handelsbankens fonder SÅLT ANTAL tkr Orange Hongkong & Shanghai Bank Mercury Granada BAT 50 500 1 196 8 400 6 500 11 000 12 500 1 029 821 798 703 KURSUTVECKLING Englandsfonden gick under året upp med 29,8%, medan FTSE100 index gick upp med 25,4%. Index för fondens utveckling 200 Englandsfonden 150 FTSE-100 Index 100 50 1991 1992 1993 1994 1995 1996 FONDENS UTVECKLING 1991*) 1992 1993 1994 1995 1996 Kursutveckling inkl utdeln Index Fondförmögenhet tkr, 31 dec Andelsvärde 31 dec Utdeln per andel Antal andelar 31 dec -2,3% +26,9% +44,2% -17,1% +3,3% +29,8% -4,3% +20,2% +40,2% -15,7% +6,7% +25,4% 19 133 24 327 30 400 44 593 20 581 19 535 97,72 kr 124,04 kr 169,11 kr 136,14 kr 134,38 kr 173,35 kr – – 6,55 kr 3,66 kr 6,44 kr 0,83 kr 195 799 196 123 179 760 327 549 153 152 112 683 *) Från starten i april 1991 Index: FTSE-100 FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 19 535 tkr (f å 20 581 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året till 18 291 tkr (f å 35 625 tkr). Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 290 tkr (f å 572 tkr), vilket motsvarade 1,6% (f å 1,6%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,6% av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma tid till 79 tkr (f å 387 tkr), vilket motsvarade 0,4% (f å 1,1%) av det genomsnittliga fondvärdet. En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 173 kr. årsberättelser 1996 u t l ä n d s k a k t i e m a r k n a d En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden, kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr. FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens omsättningshastighet var under året 0,6 (f å 1,0). UTDELNING FRÅN FONDEN Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara resultat för 1996 utgjorde 416 tkr och utdelningen per andel fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen den 20 februari 1997. SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96. RESULTATRÄKNING, TKR 1996 1995 4 518 561 31 13 30 5 153 1 526 1 242 64 -88 – 2 744 290 79 369 572 387 959 4 783 1 785 31 dec % av 1996 fondvärdet 31 dec % av 1995 fondvärdet TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar 18 533 714 287 19 535 94,9 3,7 1,5 100,0 19 323 1 010 248 20 581 93,9 4,9 1,2 100,0 Fondförmögenhet 19 535 100,0 20 581 100,0 INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument Utdelningar Bankränta Valutavinster och -förluster, netto Övriga intäkter Summa intäkter och värdeförändring KOSTNADER Ersättning till fondbolag Courtagekostnader Summa kostnader Resultat BALANSRÄKNING, TKR Not 1) till balansräkning FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT Antal Marknads% av värde tkr fondvärdet Börsnoterade aktier VERKSTADSINDUSTRI British Aerospace (flygplanstillverkning) Smiths Industries (verkstad) RÅVAROR OCH INSATSVAROR BP (olja) Enterprise Oil (oljeprospektering) RTZ (gruvor) Shell (olja) 9 760 5 500 1 449 512 1 961 7,4 2,6 10,0 14 630 7 400 4 000 7 400 1 189 554 435 866 3 044 6,1 2,8 2,2 4,4 15,5 Not 2) till balansräkning KONSUMTIONSVAROR Glaxo Wellcome (läkemedel) Grand Metropolitan (livsmedel) Marks & Spencer (detaljhandel) Smithkline Beecham (läkemedel) Zeneca (läkemedel) 4 800 13 800 18 400 9 884 4 200 528 736 1 048 928 803 4 043 2,7 3,8 5,4 4,8 4,1 20,8 FINANS Hongkong & Shangahi Bank Lloyds TSB Bank Prudential (livförsäkring) Royal & Sun Alliance (sakförsäkring) 6 100 34 864 7 500 8 200 925 1 741 428 424 3 518 4,7 8,9 2,2 2,2 18,1 ÖVRIGA BAA (flygplatsdrift) British Telecom (telefonbolag) Caradon (bygg) ICI (kemi) Ladbroke (hotell) Orange (telekommunikation) Pearson (media) Scottish Power (kraftföretag) Vodafone (telekommunikation) 9 000 30 200 14 000 5 800 24 000 19 500 9 500 18 000 19 000 505 1 384 388 517 643 423 826 737 544 5 967 2,6 7,1 2,0 2,6 3,3 2,2 4,2 3,8 2,8 30,6 18 533 94,9 Summa innehav av finansiella instrument årsberättelser 1996 Not 2) FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Utdelning till andelsägare Fondförmögenhet vid årets slut 1996 1995 20 581 1 989 -7 703 4 783 -116 19 535 44 593 13 273 -37 003 1 785 -2 066 20 581 FUSION AV ENGLANDSFONDEN MED EUROPAFONDEN Englandsfonden har under senare år inte lyckats dra åt sig kundernas intresse i någon högre grad. Den förvaltade volymen är liten och antalet andelsägare litet. Styrelsen för Handelsbanken Fonder AB har därför beslutat att lägga samman fonden med Europafonden. Andelsägarna i Englandsfonden har per brev informerats om detta. Samma beslut har fattats för Frankrike- och Tysklandsfonderna. En sådan fusion måste emellertid ske i två steg, där det första steget, som innebär att Englandsfonden ändrar sin placeringsinriktning till att bli densamma som Europafondens, nu har genomförts. Placeringarna i Englandsfonden ändras därför under mars till att omfatta hela Europa. Efter godkännande av Finansinspektionen och mer detaljerad information till de berörda andelsägarna beräknas fusionen kunna genomföras i juni 1997. Den andelsägare som så önskar kan stå kvar i fonden och då få sina andelar utbytta mot andelar i Europafonden. Den som p g a denna förändring vill ta ut sina medel ur fonden eller byta till en annan fond kan fram till fusionstillfället göra det utan någon uttags- eller bytesavgift. Fusionen kommer inte att medföra några kostnader eller någon reavinstbeskattning för andelsägarna. handelsbankens fonder 63 u t l ä n d s k NORGEFON DEN a k t i e m a r k n a d HÖGRISK Detta är en förkortad och något omarbetad version av årsredovisningen för den Norge-baserade fonden Aksjefondet Handelsbanken Norge. Denna version är inte godkänd av det norska fondbolagets styrelse och inte reviderad. Andelsägare i fonden har fått den officiella årsredovisningen sig tillsänd. PLACERINGSPOLITIK Aksjefondet Handelsbanken Norge investerar på den norska aktiemarknaden och strävar efter en måttlig riskprofil med en långsiktig och god avkastning över tiden. Vi söker bolag med en underliggande vinsttillväxt och med marknadsdominans. Företagsledningens trovärdighet och förmåga att skapa resultat är också av betydelse. Genom Norgefonden ska andelsägarna få en god och konkurrenskraftig avkastning över tiden. PORTFÖLJEN Ett av de områden fonden satsade särskilt på under 1996 var offshoreindustrin. Fonden har under året haft stora innehav i Det Søndenfjelds-Norske Dampskipsselskab, Petroleum GeoServices, Ganger-Rolf, Smedsvig och Hydralift och realiserat betydande vinster. Dessutom var fonden med i börsintroduktionen av Sævik Supply i slutet av 1996. Fonden kommer att behålla en övervikt i offshoreindustrin också under 1997, eftersom vi menar att branschen är inne i en långsiktigt stigande trend. Bakgrunden till den positiva utvecklingen är oljebolagens starka koncentration på lönsamhet. Genom att man skär ner på oljeletningskostnader och minimerar tiden från fynd till produktion ökar avkastningen på eget kapital kraftigt. Den starka tillväxten i efterfrågan på bl a riggar, seismiska undersökningar och servicefartyg har drivit upp priserna på dessa tjänster dramatiskt. Det är vår tro att företag som är väl positionerade i dessa branscher kommer att kunna emotse flera år av ökad omsättning. Fonden har under det andra halvåret 1996 minskat bankoch försäkringsaktiernas andel väsentligt. Bakgrunden till detta är att vi tror att Norge kommer att uppleva en ökande inflation under 1997 och 1998, bl a till följd av dyra arbetsmarknadsavtal och en stram arbetsmarknad. Norges Banks fokusering på en stabil valuta bidrar ytterligare till tilltagande inflation genom att räntan sänks i en stark ekonomi, vilket leder till ökad konsumtion. I räntesänkningarnas kölvatten kommer bankaktier sannolikt att gå förhållandevis bra, men detta kommer i så fall enligt vår uppfattning att vara den sista ökningen innan bankaktierna kulminerar i jämförelse med index. Historiskt har det visat sig att räntekänsliga aktier har utvecklats dåligt i ekonomier med tilltagande inflation. Fonden vill ligga i framkanten här och har därför undervikt i bankoch försäkringssektorn. 64 handelsbankens fonder Fondens enda räntekänsliga aktie är BN Bank. Vi är av uppfattningen att banken är väl positionerad, med låga administrationskostnader och en god låneportfölj med därav följande små förluster. Det som därutöver gör banken intressant är möjligheterna till omstruktureringar inom banksektorn. Strategin i fonden har varit att ha en förankring i börslokomotiven på Oslobörsen, och att därutöver göra selektiva satsningar i tillväxtbranscher och tillväxtföretag. Denna strategi har givit frukt, inte bara med avseende på avkastningen, utan också genom att ge placerarna en måttlig risknivå, med så låga svängningar som möjligt. Bland tillväxtbolagen som ingår i portföljen och som har de karakteristika som gör de intressanta vill vi särskilt framhäva Axis, Ekornes, Tomra, Nera, Merkantildata, Tandberg och Kverneland, utöver de tidigare nämnda offshorebolagen. Dessa bolag är marknadsledande inom sina respektive områden och kan förväntas få en betydande tillväxt de närmaste åren. En av fördelarna med att vara andelsägare i en fond är att fonden har goda möjligheter att i förväg värdera och sedan delta i emissioner. Under året har fonden deltagit i emissioner och kunnat realisera stora vinster i guldföretaget Equanor och offshorebolaget Oceanrig. Fonden har dessutom deltagit i emissionerna av softwarebolagen Camo och IMM-Groupware och av rullstolstillverkaren Handicare. Aktierna i dessa bolag har inte sålts, men fonden har orealiserade kursvinster i dem. För 1997 förväntar vi måttligt stigande kurser på Oslobörsen. Privatpersoners innehav av andelar i aktiefonder är små men snabbt stigande, bl a mot bakgrund av behovet att själv spara till sin pension. Den norska regeringen har insett behovet av ett skattegynnat pensionssparande och har öppnat möjligheten för den enskilde att spara i bl a fonder och få göra avdrag med upp till 30 000 norska kronor per år. Aktie-, fondoch pensionssparande tillsammans med låga räntor kommer att bidra till ökade aktievärden på Oslobörsen. FONDENS UTVECKLING Fond NOK Kursutveckling Index Fond NOK SEK Fondförmögenhet Index SEK 1995 +26,9% +17,8% +17,4% +8,5% 1996 +39,0% +32,2% +40,8% +34,3% TNOK TSEK 64 120 67 454 172 984 185 006 Andelsvärde NOK SEK 126:88 133:98 176:38 188:64 KURSUTVECKLING Fonden hade en mycket god utveckling under 1996 med en värdeökning på 39,0% i norska kronor. Oslobörsens totalindex steg med 32,2%. Räknat i svenska kronor blev fondens värdeökning 40,8% och indexökningen 34,3%. årsberättelser 1996 u t l ä n d s k a k t i e m a r k n a d FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT Antal Marknads% av värde TNOK fondvärdet FINANS BN Bank DnB Kreditkassen 24 000 140 000 130 000 3 600 3 430 2 639 9 669 2,1 2,0 1,5 5,6 INDUSTRI Aker Ark Axis C Tybring Gjedde Camo Dyno Ekornes Elkem Fountain Oil Goodtech Gresvig Handicare IMM-Groupware Kverneland Merkantildata Moelven Ind Nera Norsk Hydro Norsk Lotteridrift Norske Skog Nycomed Orkla PGS Rieber & Søn Saga Schibsted Tandberg Tomra 30 000 50 900 100 000 20 000 722 16 000 21 100 20 000 100 000 200 000 30 000 80 000 222 220 17 500 30 000 400 000 13 000 45 000 55 000 18 000 64 000 15 000 18 000 13 900 51 400 30 000 15 000 34 500 4 120 2 290 4 350 3 160 2 888 2 600 4 336 2 110 4 780 5 600 3 075 1 800 2 667 3 062 3 510 3 040 3 601 15 547 2 480 3 759 6 208 6 391 4 500 2 585 5 215 3 525 2 985 3 450 113 634 2,4 1,3 2,5 1,8 1,7 1,5 2,5 1,2 2,8 3,2 1,8 1,0 1,5 1,8 2,0 1,8 2,1 9,0 1,4 2,2 3,6 3,7 2,6 1,5 3,0 2,0 1,7 2,0 65,7 35 000 35 000 30 000 27 000 20 000 15 000 24 400 80 000 15 000 2 520 117 4 656 4 536 5 260 2 115 2 977 5 840 2 610 30 631 153 936 1,5 0,1 2,7 2,6 3,0 1,2 1,7 3,4 1,5 17,7 89,0 21 244 -2 217 21 12,3 -1,3 0,0 172 984 100,0 SHIPPING/OFFSHORE Awilco Awilco TR Bergesen DSND Ganger Rolf Smedvig Storli Sævik Supply Wilh Wilhelmsen Summa börsnoterade Likvida medel Skulder Fordringar Fondförmögenhet årsberättelser 1996 handelsbankens fonder 65 u t l ä n d s k a k t i e m a r k n a d FASTIGHETSFONDEN PLACERINGSPOLITIK Handelsbankens Fastighetsfond investerar i aktier i utländska fastighetsbolag. Placeringarna sker i företag vars huvudsakliga verksamhet är att äga, förvalta och utveckla såväl kommersiella fastigheter som bostadsfastigheter. Den breda geografiska inriktningen ger fonden en god valutamässig spridning. Placeringsansvarig för utländska aktiefonder under 1996: Nils-Henrik Tideberg Fondförvaltare under 1996: Nils-Henrik Tideberg STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR ANTAL tkr Unibail 4 300 DBS Land 75 000 National Golf Property 10 300 Camden Property 10 800 Crescent Real Estate 6 800 3 135 2 159 1 896 1 855 1 829 SÅLT ANTAL tkr Bristol Hotels Storage Trust Highwoods Property DBS Land Intershop 13 000 14 500 2 350 2 040 10 300 75 000 360 1 962 1 876 1 378 DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN Cheung Kong 6,0% Land Securities 5,9% Sung Hung Kai 5,9% Crescent Real Estate 5,8% British Land 5,7% KURSUTVECKLING Under året gick Fastighetsfonden upp med 15,8%. Något lämpligt jämförelseindex finns inte. Index för fondens utveckling 200 150 PORTFÖLJEN Under året har fastighetspriserna runt om i världen börjat stabilisera sig och långsamt gå uppåt, samtidigt som räntorna fallit kraftigt. Detta har lett till en gynnsam fastighetsmarknad och en gynnsam utveckling för fastighetsföretag på de flesta ställen runt om i världen. Fonden har under året ökat sitt innehav i amerikanska fastighetsaktier genom att köpa National Golf. Under början av året investerade fonden i Singapore, men sedan landet ändrat sina skatteregler för fastigheter, har vi sålt den singaporianska delen av portföljen och ersatt den med köp i det filippinska fastighetsutvecklingsbolaget Metro Pacific. KÖPT MEDELRISK Fastighetsfonden 100 50 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 FONDENS UTVECKLING 1989*) 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 Kursutveckling inkl utdeln Fondförmögenhet tkr, 31 dec Andelsvärde 31 dec Utdeln per andel Antal andelar 31 dec +1,4% -19,9% -7,8% +12,3% +79,3% -14,6% -10,7% +15,8% 100 608 89 501 62 060 55 573 87 318 59 792 42 688 42 367 101,44 kr 81,29 kr 68,25 kr 76,62 kr 131,49 kr 108,33 kr 90,14 kr 103,19 kr – – 7,35 kr – 3,88 kr 4,37 kr 6,95 kr 1,10 kr 991 658 1 100 961 909 276 725 308 664 069 551 909 473 536 410 553 *) Från starten i november 1989 Det finns ingen lämplig indexserie att jämföra Fastighetsfonden med. FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 42 367 tkr (f å 42 688 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året till 41 476 tkr (f å 51 008 tkr). Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 662 tkr (f å 815 tkr), vilket motsvarade 1,6% (f å 1,6%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,6% av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma tid till 79 tkr (f å 214 tkr), vilket motsvarade 0,2% (f å 0,4%) av det genomsnittliga fondvärdet. En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 166 kr. En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden, kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr. FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens omsättningshastighet var under året 0,3 (f å 0,4). 66 handelsbankens fonder årsberättelser 1996 u t l ä n d s k a k t i e m a r k n a d UTDELNING FRÅN FONDEN Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara resultat för 1996 utgjorde 817 tkr och utdelningen per andel fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen den 20 februari 1997. SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96. 1996 1995 5 547 1 172 97 6 816 -6 636 1 667 135 -4 833 662 79 741 815 214 1 029 6 075 -5 863 31 dec % av 1996 fondvärdet 31 dec % av 1995 fondvärdet TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar 40 168 2 102 96 42 367 94,8 5,0 0,2 100,0 40 503 2 039 147 42 688 94,9 4,8 0,3 100,0 Fondförmögenhet 42 367 100,0 42 688 100,0 INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument Utdelningar Bankränta Summa intäkter och värdeförändring KOSTNADER Ersättning till fondbolag Courtagekostnader Summa kostnader Not 1) till balansräkning FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT Antal RESULTATRÄKNING, TKR Marknads% av värde tkr fondvärdet Resultat BALANSRÄKNING, TKR Börsnoterade aktier BELGIEN (BEF) Cofinimmo Immobielere de Belgique 779 1 020 1 799 1,8 2,4 4,2 1 244 2 098 3 342 2,9 5,0 7,9 41 000 740 000 29 000 2 558 1 257 2 494 6 309 6,0 3,0 5,9 14,9 23 000 1 581 1 581 3,7 3,7 SCHWEIZ (CHF) Intershop 700 2 409 2 409 5,7 5,7 SPANIEN (ESP) Metrovacesa Vallehermoso 7 500 13 333 1 877 1 967 3 844 4,4 4,6 9,0 STORBRITANNIEN (GBP) British Land Capital Shopping Centres Land Securities 40 300 51 789 29 000 2 417 2 205 2 513 7 135 5,7 5,2 5,9 16,8 810 7 550 1 289 1 772 3 061 3,0 4,2 7,2 10 800 6 800 8 500 10 300 2 124 2 464 2 248 2 238 9 074 5,0 5,8 5,3 5,3 21,4 1 225 1 616 1 616 3,8 3,8 40 168 94,8 FRANKRIKE (FRF) Fonciere Lyonnaise Unibail HONGKONG (HKD) Cheung Kong Metro Pacific Sung Hung Kai JAPAN (JPY) Mitsui Fudosan TYSKLAND (DEM) Holzmann IVG USA (USD) Camden Property Crescent Real Estate Duke Realty Investments National Golf Property ÖSTERRIKE (ATS) Wienerberger Summa innehav av finansiella instrument årsberättelser 1996 1 000 2 200 1 600 3 100 Not 2) Not 2) till balansräkning FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Utdelning till andelsägare Fondförmögenhet vid årets slut 1996 1995 42 688 5 031 -10 900 6 075 -528 42 367 59 792 4 057 -11 581 -5 863 -3 717 42 688 PLACERINGAR NU OCKSÅ I BALTISKA AKTIER Styrelsen för Handelsbanken Fonder AB har beslutat att ändra fondbestämmelserna för Fastighetsfonden, så att fonden också kan placera i aktier utgivna av företag i Estland, Lettland och Litauen och i fonder som placerar i dessa länder. handelsbankens fonder 67 s v e n s k RÄNTEFONDEN r ä n t e m a r k n a d LÅGRISK PLACERINGSPOLITIK Handelsbankens Räntefond placerar i svenska räntebärande värdepapper och har en kort räntebindningstid – maximalt 1 år – i sina placeringar. Det betyder att fonden placerar i värdepapper som statsskuldväxlar samt i viss mån bankcertifikat, företagscertifikat och obligationer med kort återstående löptid. Fondens tänkta placeringshorisont är 180 dagar. Målet är att fonden ska nå en avkastning som överstiger den korta räntemarknadens. Placeringsansvarig för räntefonder: Greger Wahlstedt Fondförvaltare: Patrik Olsson PENNINGMARKNADEN OCH VÅR FÖRVALTNING Räntefonden har generellt under året haft långa löptider. Den har aldrig haft en genomsnittlig återstående löptid kortare än sitt jämförelseindex. Riksbanken har varit tydlig i sitt agerande, inflationsutsikterna har varit goda och det har under hela året funnits ett utrymme för fortsatta räntesänkningar. Vid inledningen av året hade Riksbanken ett nivåproblem. Sverige hade en låg inflation och samtidigt en mycket hög ränta. Det hade varit farligt om Sverige i det läget fått en kraftig tillväxt med risk för stigande priser, eftersom man då inte hade hunnit ”ladda om” räntevapnet. För att stävja en överhettning kan Riksbanken höja styrräntorna, men det går inte om räntorna redan ligger på en hög nivå. Under året tog dock Riksbanken tag i problemet och sänkte styrräntorna i 25 steg från 8,9% till 4,1%. Inflationen har varit stadigt sjunkande under flera år och för första gången sedan 1959 har vi haft deflation i Sverige. Konsument- och producentprisindex utveckling uppvisade negativa tal på årsbasis (-0,3% respektive -3,8% i november 1996). Marknadens förväntningar på prisökningar är låga. Riksbankens inflationsrapport i december spådde låg inflation de närmaste åren. De löneavtal som ska slutas nu under våren är viktiga för den framtida prisutvecklingen. Tillväxten ser ut att bli bättre nästa år, vilket skulle gynna statens finanser. Även bytes- och handelsbalansen överraskar i positiv riktning, vilket bör tala för en stabilare krona. Grundläggande ekonomiska faktorer ser alltså bra ut för Sveriges del, men det politiska klimatet är instabilt med ett regeringsparti som går tillbaka i opinionsundersökningarna. Oron kring EMU, pensionsreformens vara eller inte vara och löneförhandlingarna samt regeringspartiets svaga position i opinionsundersökningarna har inte påverkat räntenedgången. En viss försvagning av kronan har dock kunnat skönjas under den senare delen av året. De europeiska räntemarknaderna har varit ett stöd för den svenska, genom att hålla sig starka trots att räntorna i USA steg framförallt under det första halvåret. Generellt brukar man säga att räntemarknaderna inte kan fortsätta i olika riktningar hur länge som helst. Ekonomiernas styrka påverkar varandra och därmed inflationsförväntningarna, som i sin tur styr räntorna. Genom de fortsatta finansiella åtstramningarna i Europa har man dock inte haft anledning att tro att inflationen blir något hot. Centralbankerna får snarare stimulera med lägre räntor för att kompensera för den strama finanspolitiken. 68 handelsbankens fonder Fundamentalt sett finns förutsättningar för fortsatt låga räntor i Sverige. Riksbanken kommer med all sannolikhet att fortsätta sänka reporäntan och den kommer sannolikt att vara låg under hela 1997. Möjligtvis kan en uppgång av reporäntan ske mot slutet av året i samband med en eventuell uppgång av det internationella ränteläget. HANDEL MED TERMINER OCH OPTIONER Fonden utnyttjar terminer och har även möjlighet att använda sig av optioner för att effektivisera sin förvaltning. Säkerheter ställs i enlighet med fondbestämmelserna och clearinginstitutens angivna säkerhetskrav. KURSUTVECKLING Sexmånadersräntan föll under året från 8,3% till 3,8%. Under denna period blev avkastningen i Räntefonden 8,0%. Vid utgången av december hade Räntefonden en duration på 9,1 månader. Index för fondens utveckling 220 200 180 Räntefonden 160 OM T-bill Index 140 120 100 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 FONDENS UTVECKLING 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 Avkastning (effektiv årsränta) Fondförmögenhet tkr, 31 dec +10,9% +13,0% +11,9% +16,5% +9,3% +5,5% +8,9% +8,0% 383 706 967 910 847 614 966 081 1 651 184 1 863 047 2 015 557 2 543 119 Andelsvärde 31 dec 109,92 kr 112,37 kr 110,94 kr 115,44 kr 108,66 kr 100+5,24 kr*) 100+8,52 kr*) 100+0,15 kr*) Utdeln per andel Antal andelar 31 dec 9,58 kr 10,55 kr 13,38 kr 11,95 kr 15,98 kr 8,94 kr 5,59 kr 16,34 kr 3 490 400 8 612 936 7 639 619 8 368 349 15 195 398 17 702 496 18 571 721 25 392 480 *) Särnotering av fondens andelskurs i kapital och ränta sker fr o m 1994-01-18. FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskfitet till 2 543 119 tkr (f å 2 015 557 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året till 2 230 130 tkr (f å 1 882 678 tkr). Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 17 760 tkr (f å 15 111 tkr), vilket motsvarade 0,8% (f å 0,8%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 0,8% av det genomsnittliga fondvärdet. En andelsägare, som vid årets början investerade 10 000 kr i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 76 kr. årsberättelser 1996 s v e n s k r ä n t e m a r k n a d En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden, kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 5 kr. UTDELNING FRÅN FONDEN Fonden delar ut skattepliktiga intäkter och orealiserade värdeförändringar på värdepappersinnehavet, d v s den på avstämningsdagen för utdelning upplupna avkastningen som noteras separat från kapitalkursen. Avstämningsdag för utdelning var den 22 januari 1996 och utdelningen blev 9,41 kr per andel. Styrelsen beslutade att flytta avstämningsdagen för utdelning till december månad, varför utdelning även skedde den 16 december 1996. Vid det senare tillfället blev utdelningen 6,93 kr per andel. RESULTATRÄKNING, TKR 1996 1995 INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument Bankränta Övriga intäkter Summa intäkter och värdeförändring 184 507 1 747 – 186 254 174 864 1 317 2 176 184 KOSTNADER Ersättning till fondbolag Courtagekostnader Summa kostnader Resultat 17 760 92 17 852 168 401 15 111 117 15 228 160 955 31 dec % av 1996 fondvärdet 31 dec % av 1995 fondvärdet BALANSRÄKNING, TKR SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96. Not 1) till balansräkning FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT Nom belopp tkr Marknads% av värde tkr fondvärdet Börsnoterade räntebärande värdepapper STAT OCH KOMMUN Riksobligation 1028 Ffd 1999-01-21 202 000 Summa börsnoterade räntebärande värdepapper 227 034 227 034 8,9 8,9 100 000 96 000 99 198 95 220 3,9 3,7 186 000 184 470 378 888 7,3 14,9 338 043 220 602 498 235 326 907 313 043 180 108 1 876 938 2 255 826 2 482 860 13,3 8,7 19,6 12,9 12,3 7,1 73,8 88,7 97,6 TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar 2 482 860 58 942 20 924 2 562 726 97,6 2,3 0,8 100,8 1 958 840 21 001 35 714 2 015 555 97,2 1,0 1,8 100,0 SKULDER Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Not 2) 19 607 19 607 2 543 119 0,8 0,8 100,0 -2 -2 2 015 557 0,0 0,0 100,0 Ställda panter för handel med terminer/optioner 9 761 20 500 Annan reglerad marknad BOSTADSINSTITUT Handelsbanken Hypotek Ffd 1997-03-17 Ffd 1997-03-18 Spintab Ffd 1997-03-19 STAT OCH KOMMUN Statsskuldväxlar Ffd 1997-07-16 Ffd 1997-08-20 Ffd 1997-09-17 Ffd 1997-10-15 Ffd 1997-11-19 Ffd 1997-12-17 Summa annan reglerad marknad Summa innehav av finansiella instrument årsberättelser 1996 Not 2) till balansräkning 345 000 226 000 512 000 337 000 324 000 187 000 FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Inbetald upplupen utdelning vid andelsutgivning Utbetald upplupen utdelning vid andelsinlösen Utdelning till andelsägare Fondförmögenhet vid årets slut 1996 1995 2 015 557 1 104 981 -422 905 168 401 1 863 047 459 757 -372 835 160 955 28 982 15 668 -18 210 -333 687 2 543 119 -11 785 -99 252 2 015 557 handelsbankens fonder 69 s v e n s k r ä n t e m a r k n a d OBLIGATIONSFONDEN PLACERINGSPOLITIK Handelsbankens Obligationsfond placerar i svenska räntebärande värdepapper med en återstående löptid från 1 dag och upp till 13 år. Fonden placerar främst i svenska statsobligationer, men också i obligationer utgivna av svenska mellanhandsinstitut, banker och företag. Fonden utnyttjar terminer och har även möjlighet att använda sig av optioner i sin förvaltning. Fondens tänkta placeringshorisont motsvarar ungefär femåriga obligationer. För att nå en hög avkastning varieras dock den genomsnittliga återstående löptiden i fondens placeringar mellan 2 och 7 år. Placeringspolitiken innebär att avkastningen kan fluktuera kraftigt på kort sikt. Målet är att fonden ska nå en avkastning som överstiger den långa räntemarknadens. Placeringsansvarig för räntefonder: Greger Wahlstedt Fondförvaltare: Christina Holmberg OBLIGATIONSMARKNADEN OCH VÅR FÖRVALTNING Obligationsfonden har under året successivt dragit ner löptiden i innehavet, för att vid årsskiftet ligga i stort sett neutral mot index. Fundamentala faktorer pekar på en vändning i konjunkturen, vilket vanligtvis leder till högre räntor. Därför tror vi att vi snart når räntebotten för svenska obligationer. Riksbanken har kunnat sänka sina styrräntor kraftigt under året, eftersom inflationen varit stadigt sjunkande under flera år och nu kommit ner på deflationsnivåer. Konsument- och producentprisstatistik uppvisar sjunkande priser på årsbasis (-0,3% respektive -3,8% i november 1996). De svenska obligationsräntorna har under året närmat sig de tyska. Det är intresset för högränteländer som bidragit till detta. Så länge som vi har en avvaktande hållning till EMU, kommer vi dock att ha svårt att locka utländska investerare. Med en avkastning på 18,6% var dock den svenska obligationsmarknaden en av de bästa i världen under 1996. Tillväxten ser ut att bli bättre under 1997, vilket gynnar statens finanser och minskar statens upplåningsbehov. Grundläggande ekonomiska faktorer ser alltså bra ut för Sveriges del, men det politiska klimatet är instabilt med ett regeringsparti som går tillbaka i opinionsundersökningarna. De europeiska räntemarknaderna har varit ett stöd för den svenska genom att hålla sig starka trots att räntorna i USA gått upp. Det finns nu en möjlighet att de europeiska ekonomierna får igång sin tillväxt och drar med sig USA, som tappade fart under andra halvåret 1996. Genom de fortsatta finansiella åtstramningarna i Europa har man dock inte haft anledning att tro att inflationen blir något hot. Centralbankerna får snarare stimulera med lägre räntor för att kompensera för den strama finanspolitiken. Därför kommer räntorna sannolikt att bli kvar på en relativt låg nivå, även om vi nog kommer att se en viss uppgång i och med att tillväxten kommer igång och efterfrågan på pengar ökar internationellt. Fundamentalt sett finns alltså förutsättningar för fortsatt låga räntor. Det som kan ställa till problem för räntor och kronan är vad som kommer att ske på den inrikespolitiska arenan. Kommer de offentliga finanserna att vara lika strama 70 handelsbankens fonder MEDELRISK som tidigare? Hur kommer regeringen att hantera arbetslösheten och EMU-frågan? Om räntorna stiger internationellt, kommer vi med största sannolikhet att följa med, men spreaden mot de tyska räntorna kommer sannolikt att kvarstå kring dagens nivåer. HANDEL MED TERMINER OCH OPTIONER Fonden utnyttjar terminer och har även möjlighet att använda sig av optioner för att effektivisera sin förvaltning. Säkerheter ställs i enlighet med fondbestämmelserna och clearinginstitutens angivna säkerhetskrav. KURSUTVECKLING Under året föll räntan på en statsobligation med tio års löptid från 8,4% till 6,5%. Avkastningen i Obligationsfonden blev 18,3% under 1996. Vid utgången av december hade Obligationsfonden en duration på 4,7 år. Index för fondens utveckling 260 240 220 Obligationsfonden 200 180 OM T-bond Index 160 140 120 100 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 FONDENS UTVECKLING Avkastning (effektiv årsränta) 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 *) +2,5% +15,2% +19,1% +14,0% +21,9% -5,9% +20,7% +18,3% Fondförmögenhet tkr, 31 dec 20 473 76 275 266 983 448 471 727 555 593 343 680 804 558 704 Andelsvärde 31 dec 100,89 kr 115,68 kr 116,16 kr 111,49 kr 122,65 kr 93,45 kr*) 100+12,71 kr*) 100+1,00 kr*) Utdeln per andel Antal andelar 31 dec 10,13 kr 0,50 kr 18,60 kr 18,79 kr 10,83 kr 23,39 kr – 29,63 kr 202 911 659 343 2 298 233 4 022 514 5 931 937 6 349 030 6 040 180 5 531 387 Särnotering av fondens andelskurs i kapital och ränta sker fr o m 1994-01-18. FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 558 704 tkr (f å 680 804 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året till 604 487 tkr (f å 604 276 tkr). Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 4 824 tkr (f å 4 784 tkr), vilket motsvarade 0,8% (f å 0,8%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 0,8% av det genomsnittliga fondvärdet. En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 74 kr. årsberättelser 1996 s v e n s k r ä n t e m a r k n a d En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden, kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 5 kr. FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens omsättningshastighet var under året 2,0 (f å 1,4). UTDELNING FRÅN FONDEN Fonden delar ut skattepliktiga intäkter och orealiserade värdeförändringar på värdepappersinnehavet, d v s den på avstämningsdagen för utdelning upplupna avkastningen som noteras separat från kapitalkursen. Avstämningsdag för utdelning var den 22 januari 1996 och utdelningen blev 15,28 kr per andel. Styrelsen beslutade att flytta avstämningsdagen för utdelning till december månad, varför utdelning även skedde den 16 december 1996. Vid det senare tillfället blev utdelningen 14,35 kr per andel. SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96. Not 1) till balansräkning FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT Nom belopp tkr Marknads% av värde tkr fondvärdet STAT OCH KOMMUN Riksobligation 1028 Ffd 1999-01-21 Riksobligation 1030 Ffd 2001-06-15 Riksobligation 1033 Ffd 2003-05-05 Riksobligation 1034 Ffd 2009-04-20 Riksobligation 1035 Ffd 2005-02-09 Riksobligation 1036 Ffd 2000-05-05 Riksobligation 1037 Ffd 2007-08-15 20 000 22 854 4,1 10 000 11 189 2,0 1995 INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument Bankränta Övriga intäkter Summa intäkter och värdeförändring 104 542 487 254 105 283 119 152 686 -1 119 838 KOSTNADER Ersättning till fondbolag Courtagekostnader Summa kostnader Resultat 4 824 15 4 839 100 444 4 784 94 4 878 114 960 31 dec % av 1996 fondvärdet 31 dec % av 1995 fondvärdet BALANSRÄKNING, TKR TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar 533 311 7 894 31 277 572 482 95,5 1,4 5,6 102,5 628 092 15 645 37 066 680 804 92,3 2,3 5,4 100,0 SKULDER Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Not 2) 13 778 13 778 558 704 2,5 2,5 100,0 – – 680 804 – – 100,0 30 000 33 560 6,0 20 000 22 854 90 458 4,1 16,2 50 000 56 196 10,1 44 000 56 683 10,2 112 000 136 121 24,4 46 000 54 020 9,7 120 000 116 214 20,8 11 000 12 697 2,3 10 000 10 921 442 852 533 311 533 311 2,0 79,3 95,5 95,5 24 308 22 066 Not 2) till balansräkning Summa börsnoterade räntebärande värdepapper Summa innehav av finansiella instrument årsberättelser 1996 1996 Ställda panter för handel med terminer/optioner Börsnoterade räntebärande värdepapper BOSTADSOBLIGATIONER Nordbanken Hypotek 5509 Ffd 2000-05-05 SBAB 113 Ffd 1999-01-21 SBAB 115 Ffd 2001-06-15 Spintab 162 Ffd 2000-05-05 RESULTATRÄKNING, TKR FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Inbetald upplupen utdelning vid andelsutgivning Utbetald upplupen utdelning vid andelsinlösen Utdelning till andelsägare Fondförmögenhet vid årets slut 1996 1995 680 804 197 832 -248 712 100 444 593 343 155 116 -186 001 114 960 6 570 3 584 -7 879 -170 355 558 704 -198 – 680 804 handelsbankens fonder 71 s v e n s k r ä n t e m a r k n a d AVKASTNINGSFONDEN PLACERINGSPOLITIK Handelsbankens Avkastningsfond placerar i svenska räntebärande värdepapper med en återstående löptid från 1 dag upp till 13 år. Den genomsnittliga löptiden för fondens placeringar är maximerad till tre år, d v s överstiger inte den genomsnittliga löptiden för hela den svenska ränte- och obligationsmarknaden. Fonden utnyttjar terminer och har även möjlighet att använda sig av optioner i sin förvaltning. Fondens strategi är att ha en kort återstående löptid på fondens placeringar när räntorna förväntas stiga och omvänt, att ha långa obligationer vid förväntningar om ett fallande ränteläge. Fondens placeringspolitik innebär att avkastningen kan fluktuera på kort sikt. Placeringsansvarig för räntefonder: Greger Wahlstedt Fondförvaltare: Christina Holmberg PENNINGMARKNADEN OCH VÅR FÖRVALTNING Avkastningsfonden har under året successivt dragit ner löptiden i innehavet, för att vid årsskiftet ligga i stort sett neutral mot index. Fundamentala faktorer pekar på en vändning i konjunkturen, vilket vanligtvis leder till högre räntor. Därför tror vi att vi snart når räntebotten för svenska obligationer. Riksbanken har kunnat sänka sina styrräntor kraftigt under året, eftersom inflationen varit stadigt sjunkande under flera år och nu kommit ner på deflationsnivåer. Konsument- och producentprisstatistik uppvisar sjunkande priser på årsbasis (-0,3% respektive -3,8% i november 1996). De svenska obligationsräntorna har under året närmat sig de tyska. Det är intresset för högränteländer som bidragit till detta. Så länge som vi har en avvaktande hållning till EMU, kommer vi dock att ha svårt att locka utländska investerare. Med en avkastning på 18,6% var dock den svenska obligationsmarknaden en av de bästa i världen under 1996. Tillväxten ser ut att bli bättre under 1997, vilket gynnar statens finanser och minskar statens upplåningsbehov. Grundläggande ekonomiska faktorer ser alltså bra ut för Sveriges del, men det politiska klimatet är instabilt med ett regeringsparti som går tillbaka i opinionsundersökningarna. De europeiska räntemarknaderna har varit ett stöd för den svenska genom att hålla sig starka trots att räntorna i USA gått upp. Det finns nu en möjlighet att de europeiska ekonomierna får igång sin tillväxt och drar med sig USA, som tappade fart under andra halvåret 1996. Genom de fortsatta finansiella åtstramningarna i Europa har man dock inte haft anledning att tro att inflationen blir något hot. Centralbankerna får snarare stimulera med lägre räntor för att kompensera för den strama finanspolitiken. Därför kommer räntorna sannolikt att bli kvar på en relativt låg nivå, även om vi nog kommer att se en viss uppgång i och med att tillväxten kommer igång och efterfrågan på pengar ökar internationellt. Fundamentalt sett finns alltså förutsättningar för fortsatt låga räntor. Det som kan ställa till problem för räntor och kronan är vad som kommer att ske på den inrikespolitiska arenan. Kommer de offentliga finanserna att vara lika strama som tidigare? Hur kommer regeringen att hantera arbetslös- 72 handelsbankens fonder LÅGRISK heten och EMU-frågan? Om räntorna stiger internationellt, kommer vi med största sannolikhet att följa med, men spreaden mot de tyska räntorna kommer sannolikt att kvarstå kring dagens nivåer. HANDEL MED TERMINER OCH OPTIONER Fonden utnyttjar terminer och har även möjlighet att använda sig av optioner för att effektivisera sin förvaltning. Säkerheter ställs i enlighet med fondbestämmelserna och clearinginstitutens angivna säkerhetskrav. KURSUTVECKLING Under året föll räntan på en statsobligation med tio års löptid från 8,4% till 6,5%. Avkastningen i Avkastningsfonden blev 10,7% under samma period. Vid utgången av december hade Avkastningsfonden en duration på 1,8 år. Index för fondens utveckling 220 200 180 160 Avkastningsfonden OM T-bill/T-bond Index 140 120 100 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 Andelsvärde 31 dec Utdeln per andel Antal andelar 31 dec 8,64 kr 12,38 kr 14,23 kr 12,86 kr 13,05 kr 2,32 kr 10,26 kr 16,04 kr 893 952 1 031 781 3 242 213 3 828 229 10 456 422 9 015 068 9 226 448 14 480 357 FONDENS UTVECKLING 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 *) Avkastning (effektiv årsränta) Fondförmögenhet tkr, 31 dec +8,5% +12,7% +13,5% +14,5% +14,7% +2,0% +12,7% +10,7% 90 027 104 410 326 125 390 849 1 083 927 931 501 974 006 1 459 037 100,71 kr 101,19 kr 100,59 kr 102,09 kr 103,66 kr 100+3,32 kr*) 100+5,56 kr*) 100+0,76 kr*) Särnotering av fondens andelskurs i kapital och ränta sker fr o m 1994-09-05. FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 1 459 037 tkr (f å 974 007 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året till 1 276 084 tkr (f å 934 070 tkr). Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 10 125 tkr (f å 7 477 tkr), vilket motsvarade 0,8% (f å 0,8%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 0,8% av det genomsnittliga fondvärdet. En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 83 kr. årsberättelser 1996 s v e n s k r ä n t e m a r k n a d En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden, kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 5 kr. FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens omsättningshastighet var under året 1,5 (f å 2,9). UTDELNING FRÅN FONDEN Fonden delar ut skattepliktiga intäkter och orealiserade värdeförändringar på värdepappersinnehavet, d v s den på avstämningsdagen för utdelning upplupna avkastningen som noteras separat från kapitalkursen. Styrelsen har beslutat att flytta avstämningsdagen för utdelning från september till december månad, varför utdelning skedde den 16 december 1996 med 16,04 kr per andel. Not 1) till balansräkning FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT Marknads% av värde tkr fondvärdet Börsnoterade räntebärande värdepapper BOSTADSOBLIGATIONER Caisse 1549 Ffd 1997-09-17 Nordbanken Hypotek 5509 Ffd 2000-05-05 Nordbanken Hypotek 5701 Ffd 1997-12-17 S-E-Banken Bolån 540 Ffd 1998-09-16 Spintab 159 Ffd 1998-09-16 Spintab SWAP 3961 Ffd 1997-07-22 FINANSINSTITUT Handelsbanken 502 Ffd 1998-04-21 Handelsbanken 504 Ffd 1998-07-31 Svensk Exportkredit INV FRN STAT OCH KOMMUN Riksobligation 1028 Ffd 1999-01-21 Riksobligation 1030 Ffd 2001-06-15 Riksobligation 1033 Ffd 2003-05-05 Riksobligation 1034 Ffd 2009-04-20 Riksobligation 1035 Ffd 2005-02-09 30 000 31 413 2,2 40 000 45 709 3,1 30 000 32 178 2,2 30 000 33 066 2,3 20 000 22 044 1,5 47 250 49 645 214 055 3,4 14,7 10 000 10 650 0,7 40 000 10 000 41 874 11 175 63 699 2,9 0,8 4,4 15 000 16 859 1,2 45 000 57 971 4,0 82 000 99 660 6,8 33 000 38 754 2,7 127 000 122 993 336 237 613 991 8,4 23,1 42,1 Summa börsnoterade räntebärande värdepapper Annan reglerad marknad BOSTADSINSTITUT Handelsbanken Hypotek Ffd 1997-08-29 årsberättelser 1996 30 000 29 232 29 232 FINANSINSTITUT Nordbanken Finans Ffd 1997-03-19 Volvofinans AB Ffd 1997-01-15 Volvofinans AB Ffd 1997-02-19 STAT OCH KOMMUN Statsskuldväxlar Ffd 1997-02-19 Ffd 1997-03-19 Ffd 1997-04-16 Ffd 1997-06-18 Ffd 1997-07-16 Ffd 1997-08-20 Ffd 1997-09-17 2,0 2,0 Marknads% av värde tkr fondvärdet 30 000 29 753 2,0 30 000 29 947 2,1 30 000 29 827 89 527 2,0 6,1 128 000 130 000 70 000 125 000 20 000 133 000 107 000 127 357 128 984 69 258 122 839 19 597 129 823 104 123 701 980 820 739 1 434 730 8,7 8,8 4,7 8,4 1,3 8,9 7,1 48,1 56,2 98,3 Summa annan reglerad marknad Summa innehav av finansiella instrument SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96. Nom belopp tkr Nom belopp tkr RESULTATRÄKNING, TKR 1996 1995 INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument Bankränta Övriga intäkter Summa intäkter och värdeförändring 138 648 1 124 30 139 802 117 988 784 5 118 778 KOSTNADER Ersättning till fondbolag Courtagekostnader Summa kostnader Resultat 10 125 2 10 127 129 676 7 477 37 7 513 111 265 31 dec % av 1996 fondvärdet 31 dec % av 1995 fondvärdet BALANSRÄKNING, TKR TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar 1 434 730 22 129 29 622 1 486 480 98,3 1,5 2,0 101,9 897 556 16 675 59 775 974 007 92,2 1,7 6,1 100,0 SKULDER Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Not 2) 27 444 27 444 1 459 037 1,9 1,9 100,0 – – 974 007 – – 100,0 Ställda panter för handel med terminer/optioner 19 844 15 131 Not 2) till balansräkning FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Inbetald upplupen utdelning vid andelsutgivning Utbetald upplupen utdelning vid andelsinlösen Utdelning till andelsägare Fondförmögenhet vid årets slut 1996 1995 974 007 769 253 -243 862 129 676 931 501 231 974 -210 837 111 265 96 898 7 782 -56 899 -210 035 1 459 037 -9 539 -88 140 974 007 handelsbankens fonder 73 s v e n s k r ä n t e m a r k n a d STATSPAPPERSFONDEN PLACERINGSPOLITIK Handelsbankens Statspappersfond är en kort fond med nästan samma placeringspolitik som Räntefonden, men med den skillnaden att den bara placerar i värdepapper utgivna eller garanterade av svenska staten. Fonden har en kort räntebindningstid – maximalt ett år – i sina placeringar. Det betyder att fonden placerar i statsskuldväxlar och obligationer med kort återstående löptid. Fondens tänkta placeringshorisont är 180 dagar. Målet är att fonden ska nå en avkastning som överstiger den korta räntemarknadens. Placeringsansvarig för räntefonder: GREGER WAHLSTEDT Fondförvaltare: PATRIK OLSSON PENNINGMARKNADEN OCH VÅR FÖRVALTNING Statspappersfonden har generellt under året haft långa löptider. Den har aldrig haft en genomsnittlig återstående löptid kortare än sitt jämförelseindex. Riksbanken har varit tydlig i sitt agerande, inflationsutsikterna har varit goda och det har under hela året funnits ett utrymme för fortsatta räntesänkningar. Vid inledningen av året hade Riksbanken ett nivåproblem. Sverige hade en låg inflation och samtidigt en mycket hög ränta. Det hade varit farligt om Sverige i det läget fått en kraftig tillväxt med risk för stigande priser, eftersom man då inte hade hunnit ”ladda om” räntevapnet. För att stävja en överhettning kan Riksbanken höja styrräntorna, men det går inte om räntorna redan ligger på en hög nivå. Under året tog dock Riksbanken tag i problemet och sänkte styrräntorna i 25 steg från 8,9% till 4,1%. Inflationen har varit stadigt sjunkande under flera år och för första gången sedan 1959 har vi haft deflation i Sverige. Konsument- och producentprisindex utveckling uppvisade negativa tal på årsbasis (-0,3% respektive -3,8% i november 1996). Marknadens förväntningar på prisökningar är låga. Riksbankens inflationsrapport i december spådde låg inflation de närmaste åren. De löneavtal som ska slutas nu under våren är viktiga för den framtida prisutvecklingen. Tillväxten ser ut att bli bättre nästa år, vilket skulle gynna statens finanser. Även bytes- och handelsbalansen överraskar i positiv riktning, vilket bör tala för en stabilare krona. Grundläggande ekonomiska faktorer ser alltså bra ut för Sveriges del, men det politiska klimatet är instabilt med ett regeringsparti som går tillbaka i opinionsundersökningarna. Oron kring EMU, pensionsreformens vara eller inte vara och löneförhandlingarna samt regeringspartiets svaga position i opinionsundersökningarna har inte påverkat räntenedgången. En viss försvagning av kronan har dock kunnat skönjas under den senare delen av året. De europeiska räntemarknaderna har varit ett stöd för den svenska genom att hålla sig starka trots att räntorna i USA steg framförallt under det första halvåret. Generellt brukar man säga att räntemarknaderna inte kan fortsätta i olika riktningar hur länge som helst. Ekonomiernas styrka påverkar varandra och därmed inflationsförväntningarna, som i sin tur styr räntorna. Genom de fortsatta finansiella åtstramningarna i Europa har man dock inte haft anledning att tro att inflationen blir något hot. Centralbankerna får snarare stimulera med lägre räntor för att kompensera för den strama finanspolitiken. 74 handelsbankens fonder LÅGRISK Fundamentalt sett finns förutsättningar för fortsatt låga räntor i Sverige. Riksbanken kommer med all sannolikhet att fortsätta sänka reporäntan och den kommer sannolikt att vara låg under hela 1997. Möjligtvis kan en uppgång av reporäntan ske mot slutet av året i samband med en eventuell uppgång av det internationella ränteläget. HANDEL MED TERMINER OCH OPTIONER Fonden utnyttjar terminer och har även möjlighet att använda sig av optioner för att effektivisera sin förvaltning. Säkerheter ställs i enlighet med fondbestämmelserna och clearinginstitutens angivna säkerhetskrav. KURSUTVECKLING Sexmånadersräntan föll under året från 8,3% till 3,8%. Under denna period blev avkastningen i Statspappersfonden 7,9%. Vid utgången av december hade Statspappersfonden en duration på 9,0 månader. Index för fondens utveckling 120 OM T-bill Index Statspappersfonden 100 1995 1996 FONDENS UTVECKLING 1995 16/1–31/12 1996 *) Avkastning (effektiv årsränta) Fondförmögenhet tkr, 31 dec +8,6% +7,9% 142 233 157 395 Andelsvärde 31 dec 100+8,53 kr*) 100+0,14 kr*) Utdeln per andel Antal andelar 31 dec – 16,31 kr 1 310 462 1 571 742 Särnotering av fondens andelskurs i kapital och ränta har skett fr o m fondens start. FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 157 395 tkr (f å 142 233 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året till 154 684 tkr (f å 145 813 tkr). Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 1 241 tkr (f å 1 130 tkr), vilket motsvarade 0,8% (f å 0,8%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 0,8% av det genomsnittliga fondvärdet. En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 76 kr. En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden, kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 5 kr. årsberättelser 1996 s v e n s k r ä n t e m a r k n a d UTDELNING FRÅN FONDEN Fonden delar ut skattepliktiga intäkter och orealiserade värdeförändringar på värdepappersinnehavet, d v s den på avstämningsdagen för utdelning upplupna avkastningen som noteras separat från kapitalkursen. Avstämningsdag för utdelning var den 22 januari 1996 och utdelningen blev 9,41 kr per andel. Styrelsen beslutade att flytta avstämningsdagen för utdelning till december månad, varför utdelning även skedde den 16 december 1996. Vid det senare tillfället blev utdelningen 6,90 kr per andel. SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96. RESULTATRÄKNING, TKR INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument Bankränta Summa intäkter och värdeförändring 12 644 180 12 824 13 062 125 13 187 KOSTNADER Ersättning till fondbolag Courtagekostnader Summa kostnader Resultat 1 241 6 1 248 11 577 1 130 8 1 137 12 050 31 dec % av 1996 fondvärdet 31 dec % av 1995 fondvärdet BALANSRÄKNING, TKR Not 1) till balansräkning FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT Nom belopp tkr Marknads% av värde tkr fondvärdet Börsnoterade räntebärande värdepapper STAT OCH KOMMUN Riksobligation 1028 Ffd 1999-01-21 12 000 Summa börsnoterade räntebärande värdepapper 13 487 13 487 8,6 8,6 Annan reglerad marknad STAT OCH KOMMUN Statsskuldväxlar Ffd 1997-03-19 Ffd 1997-07-16 Ffd 1997-08-20 Ffd 1997-09-17 Ffd 1997-10-15 Ffd 1997-11-19 Ffd 1997-12-17 Summa annan reglerad marknad Summa innehav av finansiella instrument årsberättelser 1996 TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar 150 966 5 259 1 243 157 468 95,9 3,3 0,8 100,0 138 940 1 074 2 219 142 233 97,7 0,8 1,6 100,0 SKULDER Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Not 2) 73 73 157 395 0,0 0,0 100,0 – – 142 233 – – 100,0 Ställda panter för handel med terminer/optioner 22 000 20 000 14 000 32 000 20 000 21 000 12 000 21 828 19 597 13 666 31 140 19 401 20 290 11 558 137 480 150 966 16 jan 199531 dec 1995 1996 13,9 12,5 8,7 19,8 12,3 12,9 7,3 87,3 95,9 4 881 10 250 Not 2) till balansräkning FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR 1996 Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Inbetald upplupen utdelning vid andelsutgivning Utbetald upplupen utdelning vid andelsinlösen Utdelning till andelsägare Fondförmögenhet vid årets slut 16 jan 199531 dec 1995 142 233 103 407 -77 279 11 577 – 156 261 -25 214 12 050 2 567 54 -3 927 -21 184 157 395 -917 – 142 233 handelsbankens fonder 75 u t l ä n d s k r ä n t e m a r k n a d INTERNATIONELLA AVKASTNINGSFONDEN PLACERINGSPOLITIK Internationella Avkastningsfonden placerar sina medel i räntebärande värdepapper i olika valutor med en löptid mellan 1 dag och 30 år. Strategin i fonden är att ha en kort återstående löptid på fondens placeringar när de internationella räntorna förväntas stiga och omvänt, ha långa obligationer vid förväntningar om ett fallande ränteläge. Valutakursrisken hålls på en låg nivå genom att placeringarna sker i olika valutor. Fondens avkastning påverkas starkt av valutakursernas variationer mot den svenska kronan. Salomon Brothers World Government Bond Index är det internationella riktmärke fonden ser som sin neutrala position. Placeringsansvarig för räntefonder: GREGER WAHLSTEDT Fondförvaltare: PETER JOHNSSON VALUTAMARKNADEN OCH VÅR FÖRVALTNING Under året har vi generellt överviktat högränteländer som Spanien och Italien. Dessutom har vi haft positioner för en starkare dollar. Räntorna har fallit internationellt under året. Mätt i lokal valuta gick högränteländerna Spanien, Italien, Portugal och Sverige bäst av världens obligationsmarknader under 1996. Den tyska centralbanken, Bundesbank, och även den amerikanska, Federal Reserve System, har sänkt sina styrräntor. Bundesbank borde kunna sänka sin ränta ytterligare en del, även om statistik visar på en återhämtning i konjunkturen. Man har en låg löneökningstakt och en stram finanspolitik, vilket gör att farhågorna kring en stigande inflation är obefintliga. För USA:s del såg situationen lite annorlunda ut. Under våren kom starka konjunktursiffror, vilket drog upp de amerikanska räntorna och marknaderna förväntade sig att Federal Reserve skulle börja höja räntan under hösten. Allteftersom mer statistik kom in, visade det sig att tillväxten inte var så hög som man först hade trott. Oron att Federal Reserve skulle höja styrräntan flyttades allt längre in i framtiden och räntorna sjönk åter. Nu förväntar sig marknaden att Federal Reserve ska höja en bit in på 1997. De europeiska räntemarknaderna höll sig relativt starka, då räntorna i USA gick upp under första halvåret. Genom de fortsatta finansiella åtstramningarna i Europa har man inte haft anledning att tro att inflationen blir något hot. Centralbankerna får snarare stimulera med lägre räntor för att kompensera för den strama finanspolitiken. Deras förhoppning har varit att korträntesänkningarna också skulle få ner de långa räntorna, men det har visat sig svårt. Man har sänkt korträntorna kraftigt, utan att de längre räntorna har följt med. Tyska Bundesbank minskade utbudet av långa obligationer under andra halvåret till förmån för statsskuldväxlar och korta obligationer, för att indirekt få ned den långa räntan. I motsats till övriga Europa höjde Bank of England något överraskande sin styrränta under hösten. Storbritanniens ekonomi går sin egen väg, med fortsatt stark tillväxt under 1996 och 1997 och med stigande oro för inflation. Den starka konjunkturen har ökat efterfrågan på brittiska pund, som stärkts kraftigt under den senare delen av året. På helåret stärktes pundet med 13% mot den svenska kronan. 76 handelsbankens fonder I början av december skakade Federal Reserves chef Alan Greenspan både aktie- och obligationsmarknaderna världen över med ett uttalande om att den amerikanska börsen var övervärderad. I en redan nervös marknad föll börserna och räntorna steg. Marknaden är inställd på att Federal Reserve ska höja räntan någon gång i början av 1997. Vad kommer då att hända? Kommer japanska investerare att ta tillbaka sina investeringar i USA och Europa? Kan man dra parallellen med 1994, då räntorna steg mycket kraftigt efter att Federal Reserve höjt räntan? Vi har idag ett annat läge, med en låg inflation, förbättrade statskassor och ett Europa som konvergerar. Ett mer sannolikt scenario är att de europeiska ekonomierna får igång sin tillväxt och drar med sig USA. Konjunkturuppgången i Europa blir då relativt liten, eftersom de europeiska ekonomierna hålls tillbaka av en stram finanspolitik, för att kunna klara av EMU:s konvergenskriterier. Genom att man tvingas hålla finanspolitiken på en så stram nivå måste man se till att lätta rejält på penningpolitiken, framförallt i Spanien och i Italien. Därför kommer sannolikt räntorna att bli kvar på en relativt låg nivå även i framtiden, även om vi kommer att se en viss uppgång i och med att tillväxten kommer igång och efterfrågan på pengar ökar. FÖRDELNING PÅ VALUTOR ESP 10,0% ITL 14,0% SEK 2,0% USD 46,0% FRF 6,0% DEM 22,0% KURSUTVECKLING Under året stärktes kronan något mot ett genomsnitt av utländska valutor och avkastningen för perioden blev 7,3% räknat i svenska kronor. Vid utgången av december hade Internationella Avkastningsfonden en duration på 5,0 år. Index för fondens utveckling 200 180 160 Internationella Avkastningsfonden 140 120 100 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 årsberättelser 1996 u t l ä n d s k r ä n t e m a r k n a d LÅGRISK FONDENS UTVECKLING Nom belopp i tusen enheter av resp valuta Avkastning (effektiv årsränta) Fondförmögenhet tkr, 31 dec Andelsvärde 31 dec Utdeln per andel Antal andelar 31 dec +1,3% +12,8% +8,6% +19,3% +18,0% -9,4% +4,5% +7,3% 16 466 31 398 20 635 18 000 50 057 40 035 39 260 42 180 101,25 kr 114,18 kr 109,73 kr 119,86 kr 115,56 kr 92,30 kr 96,47 kr 95,32 kr – – 14,25 kr 11,09 kr 21,94 kr 13,66 kr – 8,00 kr 162 614 274 978 188 038 150 177 433 137 433 728 406 941 442 484 1989*) 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 *) Från starten i juli 1989 FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 42 180 tkr (f å 39 260 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året till 44 567 tkr (f å 43 431 tkr). Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 536 tkr (f å 524 tkr), vilket motsvarade 1,2% (f å 1,2%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,2% av det genomsnittliga fondvärdet. En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 118 kr. En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden, kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 7 kr. FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens omsättningshastighet var under året 3,9 (f å 6,3). UTDELNING FRÅN FONDEN På grund av att fondens andelskurs på avstämningsdagen den 22 januari 1996 understeg 100 kr lämnades utdelning endast med ett så stort belopp, 2,85 kr per andel, att fondens skattepliktiga intäkt blev noll. Styrelsen har beslutat att flytta avstämningsdagen för utdelning till december månad, varför nästa utdelning skedde den 16 december 1996. Vid det senare tillfället blev utdelningen 5,15 kr per andel. SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96. Not 1) till balansräkning Nom belopp i tusen enheter av resp valuta 58 730 3 357 8,0 ESP 11 690 691 1,6 FRF 986 1 343 3,2 FRF 830 1 150 2,7 USD 436 3 007 7,1 USD 1 142 7 635 18,1 USD 1 252 8 952 34 888 21,2 82,7 ITL 1 120 000 5 990 5 990 40 878 14,2 14,2 96,9 Övriga European Investment Bank 11,25% Ffd 2002-08-07 Summa innehav av finansiella instrument RESULTATRÄKNING, TKR 1996 1995 INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument Bankränta Valutavinster och -förluster, netto Summa intäkter och värdeförändring 4 101 112 -186 4 027 1 425 333 409 2 167 KOSTNADER Ersättning till fondbolag Courtagekostnader Summa kostnader Resultat 536 – 536 3 491 524 19 543 1 623 31 dec % av 1996 fondvärdet 31 dec % av 1995 fondvärdet TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar 40 878 750 1 201 42 829 96,9 1,8 2,8 101,5 37 963 516 9 121 47 600 96,7 1,3 23,2 121,2 SKULDER Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Not 2) 650 650 42 180 1,5 1,5 100,0 8 340 8 340 39 260 21,2 21,2 100,0 BALANSRÄKNING, TKR FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR Marknads% av värde tkr fondvärdet Börsnoterade räntebärande värdepapper årsberättelser 1996 ESP Not 2) till balansräkning FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT UTLÄNDSK EMITTENT Statsobligationer Bundesanleihe 7,125% Ffd 2002-12-20 Bundesanleihe 6,25% Ffd 2006-04-26 Bundesobligation 119 5% Ffd 2001-05-21 Kingdom of Spain 8,4% Ffd 2001-04-30 Kingdom of Spain 8,8% Ffd 2006-04-30 BTAN 5,5% Ffd 2001-10-12 OAT 6,5% Ffd 2006-10-25 US Treasury Bond 6,125% Ffd 2000-09-30 US Treasury Bond 5,25% Ffd 2001-01-31 US Treasury Bond 6,875% Ffd 2006-05-15 Marknads% av värde tkr fondvärdet DEM 1 113 5 400 12,8 DEM 658 3 001 7,1 DEM 78 352 0,8 Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Inbetald upplupen utdelning vid andelsutgivning Utbetald upplupen utdelning vid andelsinlösen Utdelning till andelsägare Fondförmögenhet vid årets slut 1996 1995 39 260 23 360 -19 806 3 491 40 035 12 907 -15 586 1 623 -1 667 -141 911 -3 370 42 180 422 – 39 260 handelsbankens fonder 77 b l a n d f o n d e r FLERMARKNADSFONDEN PLACERINGSPOLITIK Handelsbankens Flermarknadsfond placerar på alla större aktie- och räntemarknader runt om i världen. Sett över en längre tid placerar fonden ca 2/3 av kapitalet i aktier och 1/3 i räntebärande värdepapper. För att tillförsäkra fonden en låg risk understiger dock aldrig andelen räntebärande papper 1/4 av kapitalet. Placeringsansvarig under 1996: Nils-Henrik Tideberg Fondförvaltare: Frank Larsson (svenska aktier), Nils-Henrik Tideberg (utländska aktier) och Greger Wahlstedt (räntebärande värdepapper) PORTFÖLJEN 1996 har varit ett mycket gott år för de finansiella marknaderna, samtidigt som riskerna på dessa marknader gradvis har ökat, beroende på allt lägre räntor och på aktiemarknadernas allt högre värdering. När sedan räntorna i USA vände uppåt, har den relativa värderingen mellan aktie- och räntemarknaderna medfört en väl hög aktievärdering i framför allt USA. Under början av året drogs den svenska aktiedelen av portföljen upp från 35% till omkring 40% av fondvärdet. Detta gynnade portföljens utveckling, eftersom de svenska aktierna under denna tid utvecklades mycket bra. Under våren minskade vi innehaven på de svenska och utländska räntemarknaderna i takt med att de långa räntorna, framför allt i USA, gick upp. Mot slutet av sommaren såg det mycket troligt ut att de amerikanska långräntorna skulle stiga. Vi minskade därför innehaven av svenska aktier till omkring 33% och utländska räntebärande till omkring 3%. I takt med att den amerikanska ekonomin började visa sig något svagare och den amerikanska centralbanken, Federal Reserve, inte höjde räntorna, så ökade vi under hösten innehaven av svenska aktier från 33% till 37% och utländska aktier från 22% till 25%. Under december minskade vi våra innehav av svenska och utländska aktier till 24% för utländska och 32% för svenska aktier, samtidigt som vi höll likviditeten hög, omkring 19%, varav det mesta i utländska valutor. Vi kunde på så sätt dra nytta av kronförsvagningen under december månad. Stockholmsbörsen uppvisade under 1996 en av sina största uppgångar någonsin. I genomsnitt steg kurserna med 38% under året. Detta skedde trots att företagsvinsterna kom att utvecklas dåligt för merparten av börsföretagen. Den viktigaste förklaringen till börsuppgången var istället den kraftiga nedgången i marknadsräntorna. Inflationen uteblev under 1996 och vi fick under vissa månader t o m uppleva deflation. Trenden att placera en allt större andel av sina tillgångar i aktier fortsatte både i Sverige och internationellt. Detta bidrog till ett positivt kapitalinflöde till Stockholmsbörsen, vilket drev aktiemarknaden uppåt. Bästa bransch kom att bli handelsföretag, där bl a Hennes & Mauritz och Lindex steg kraftigt. Även banker fick en bra utveckling under året, efter en svag inledning första kvartalet. Dels påverkade räntenedgången, men framför allt fick spekulationerna om strukturomvandling inom den finansiella sektorn 78 handelsbankens fonder LÅGRISK en positiv effekt på aktiekurserna. Bolag med inriktning på ITsektorn uppvisade också en stark utveckling. Några av de bästa placeringarna inom denna sektor var IBS och WM-data. Det största köpet under året var Scania. Dessa aktier förvärvades till nivåer under introduktionskursen på 180 kronor. Även om aktien hittills varit en besvikelse, bör placeringen kunna utvecklas väl på några års sikt. Ett annat stort förvärv är Volvo. Efter den koncentration till kärnverksamheten som skett i bolaget borde aktien komma att värderas upp. Stora köp har skett av aktier i SSAB. Bolaget är lågt värderat och har en överlikviditet som kan komma att användas till en markant höjning av utdelningen eller till återköp av egna aktier, när så blir möjligt. Samtliga aktier i Graninge såldes under våren i samband med den omstrukturering av svensk kraftindustri som då skedde. Innehavet i Pharmacia & Upjohn har reducerats under året, efter den uppvärdering som skedde efter fusionen i slutet av 1995. I den utländska delen av aktieportföljen har marknaderna under hela året drivits uppåt av ett mycket gott likviditetsflöde. Det har funnits mycket god tillgång på billiga pengar runt om i världen och en hel del av dem har satsats i aktier. Avkastningen på alternativa placeringar har givit relativt sett låg avkastning, vilket i hög grad gynnat de internationella aktiebörserna. Samtidigt har värderingen på aktiemarknaderna kommit upp på en jämförelsevis hög nivå. I början av året var den utländska delen av aktieportföljen överviktad i Ostasien. Under hela året har vi haft en undervikt i amerikanska aktier, beroende på den allt högre värderingen. Fram mot sommaren ökade vi innehaven av europeiska aktier på de asiatiska aktiernas bekostnad och mot slutet av året gav vi Latinamerika och Östeuropa övervikt, medan Ostasien blev svagt underviktat. I den amerikanska delen av portföljen har vi haft en övervikt i teknologiföretag och undervikt i kraft- och telebolag. I den japanska delen av portföljen har vi under året ökat andelen exportföretag, vilket har varit mycket gynnsamt, speciellt mot slutet av året. Våra innehav i den internationella räntedelen har generellt grundat sig på tron att räntorna skulle fortsätta att sjunka och vi har därför investerat i längre obligationer. Under året har vi också investerat utifrån tron att de europeiska räntorna skulle närma sig varandra i den pågående EMU-processen och vi har därför överviktat högränteländer som Spanien och Italien. Frånsett vissa rekyler har räntorna i dessa länder fallit kraftigt under året och närmat sig de tyska. I förvaltningen av den svenska räntedelen har vi successivt dragit ner risken, d v s vi har kortat av den genomsnittliga löptiden, för att vid årsskiftet ligga strax över index i löptid. Anledningen är att förutsättningarna för Sveriges ekonomi pekar på en vändning i konjunkturen, vilket vanligtvis leder till högre långräntor. Därför tror vi att vi snart når räntebotten för svenska obligationer. Den svenska obligationsräntan har under året närmat sig de tyska räntorna. Det är bl a intresset för högränteländer (till vilka Sverige tyvärr räknas!) som bidragit till detta. Räntedifferensen mot Tyskland har minskat från 2,4% till 0,7%. Sverige har gynnats av den internationella utvecklingen med årsberättelser 1996 b l a n d f o n d e r sjunkande räntor. När nu räntorna börjar stiga, kommer det stora provet på trovärdigheten i regeringens budgetsaneringar och Riksbankens inflationsstabiliserande politik. HANDEL MED OPTIONER OCH TERMINER Syftet med fondens handel med indexterminer är att öka eller minska fondens exponering i marknaden. Fondens riskexponering med anledning av denna handel har i förhållande till fondens totala värde varit begränsad. Värdet av de säkerheter som ställts i samband med options- och terminshandeln ligger väsentligt under den övre gräns som fondbestämmelserna medger för denna typ av handel. STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR KÖPT Scania Volvo SSAB Astra MoDo Celsius ANTAL tkr 182 900 213 400 291 200 78 700 124 000 100 200 31 138 30 315 26 339 24 264 21 257 20 652 SÅLT Graningeverken Pharmacia & Upjohn Höganäs Volvo Lucent Technologies Atlas Copco ANTAL tkr 225 600 32 614 112 900 130 000 155 600 32 497 27 294 22 267 69 200 150 600 20 826 20 351 BRANSCHFÖRDELNING Svensk räntemarknad 38,3% Finans 8,0% Utländsk räntemarknad 2,8% Verkstad 17,2% KursFondförutveckling mögenhet inkl utdeln tkr, 31 dec 1993 15/4-31/12 1994 1995 1996 +20,1% +1,3% +13,3% +20,5% 1 104 659 2 085 919 2 111 248 2 830 092 Andelsvärde 31 dec Utdeln per andel Antal andelar 31 dec 120,09 kr 121,35 kr 134,74 kr 157,13 kr – 0,27 kr 2,43 kr 4,47 kr 9 198 465 17 189 148 15 668 390 18 010 916 Det finns ingen lämplig indexserie att jämföra Flermarknadsfonden med. FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 2 830 092 tkr (f å 2 111 248 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året till 2 332 708 tkr (f å 2 022 954 tkr). Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 36 934 tkr (f å 32 015 tkr), vilket motsvarade 1,6% (f å 1,6%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,6% av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma tid till 5 275 tkr (f å 9 740 tkr), vilket motsvarade 0,2% (f å 0,5%) av det genomsnittliga fondvärdet. En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 168 kr. En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden, kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr. FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens omsättningshastighet var under året 2,9 (f å 2,1). Konglomerat 2,9% Övrigt 11,2% FONDENS UTVECKLING Konsument 10,1% UTDELNING FRÅN FONDEN Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara resultat för 1996 utgjorde 118 478 tkr och utdelningen per andel fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen den 20 februari 1997. Basvaror 9,5% DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN Riksobligation 1033 4,4% Ericsson 4,1% SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96. Astra 4,0% Statsskuldväxel 3,5% Riksobligation 1035 3,2% KURSUTVECKLING Under året gick Flermarknadsfonden upp med 20,5%. 200 150 Flermarknadsfonden PLACERINGAR NU OCKSÅ I BALTISKA AKTIER 100 Styrelsen för Handelsbanken Fonder AB har beslutat att ändra fondbestämmelserna för Flermarknadsfonden, så att fonden också kan placera i aktier utgivna av företag i Estland, Lettland och Litauen och i fonder som placerar i dessa länder. 50 1993 årsberättelser 1996 1994 1995 1996 handelsbankens fonder 79 b l a n d f o n d e r Not 1) till balansräkning FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT Antal Börsnoterade svenska aktier VERKSTADSINDUSTRI ABB Cardo Celsius Electrolux Ericsson Sandvik Scania Scania, köpoption 990604 180 SSAB Volvo 60 650 216 400 153 400 43 000 553 600 228 000 182 900 144 000 291 200 293 800 46 701 40 711 16 491 17 028 116 810 41 973 31 113 878 33 102 44 217 389 022 1,7 1,4 0,6 0,6 4,1 1,4 1,1 0,0 1,2 1,6 13,7 SKOGSFÖRETAG MoDo SCA 172 800 240 400 33 178 33 295 66 473 1,2 1,2 2,3 FASTIGHETS- OCH BYGGBOLAG Diligentia NCC Näckebro Skanska 34 000 220 000 111 295 180 000 3 655 19 800 13 022 54 270 90 747 0,1 0,7 0,5 1,9 3,2 INVESTMENTBOLAG, BLANDADE Investor 129 200 38 954 38 954 1,4 1,4 BANKER Handelsbanken S-E-Banken 267 950 265 000 52 518 18 550 71 068 1,9 0,7 2,5 FÖRSÄKRINGSBOLAG Skandia 231 600 44 699 44 699 1,6 1,6 ÖVRIGA Astra Enator Enator, TB Esselte Hexagon Kinnevik Netcom Pharmacia & Upjohn Trelleborg 339 500 153 400 28 080 184 600 159 000 134 050 244 050 122 100 204 900 114 412 26 768 4 830 28 031 28 302 25 201 26 968 34 127 18 543 307 182 1 008 145 4,0 0,9 0,2 1,0 1,0 0,9 1,0 1,2 0,7 10,9 35,6 102 000 68 000 2 236 2 955 5 191 0,1 0,1 0,2 FINLAND (FIM) Nokia (elektronik) UPM-Kymmene (skog) 21 900 32 330 8 651 4 616 13 267 0,3 0,2 0,5 FRANKRIKE (FRF) L.V.M.H. (märkesvaror) Total (olja) 6 603 17 924 12 548 9 920 22 468 0,4 0,4 0,8 HONGKONG (HKD) Citic Pacific (konglomerat) Hongkong & Shanghai Bank 203 000 38 200 8 272 5 737 14 009 0,3 0,2 0,5 ITALIEN (ITL) ENI (olja) 195 000 6 847 6 847 02 0,2 Summa börsnoterade svenska aktier Börsnoterade utländska aktier AUSTRALIEN (AUD) Capral Aluminium (aluminium) Western Mining (gruvor) 80 handelsbankens fonder Antal Marknads% av värde tkr fondvärdet Marknads% av värde tkr fondvärdet JAPAN (JPY) Bank of Tokyo-Mitsubishi DDI (telekommunikation) Hitachi (elektronik) Industrial Bank of Japan Kajima (bygg) Mitsubishi Estate (fastighet) Mitsubishi Heavy Industries (maskinindustri) Mitsui Mining and Smelting (metall) NEC (teknologi) Nippon Steel (stål) NTT (telefonbolag) Orix (kreditinstitut) Sankyo (läkemedel) Shiseido (kemi) Sony (hushållselektronik) Tokio Marine & Fire (sakförsäkring) Toyota (bilar) 53 000 138 174 000 44 200 101 000 70 000 248 000 71 000 86 000 424 000 26 20 000 44 000 66 000 43 000 68 000 33 500 6 752 6 263 11 134 5 264 4 955 4 936 13 518 1 662 7 134 8 592 5 222 5 712 8 551 5 240 19 337 4 392 6 610 125 273 0,2 0,2 0,4 0,2 0,2 0,2 0,5 0,1 0,3 0,3 0,2 0,2 0,3 0,2 0,7 0,2 0,2 4,4 MALAYSIA (MYR) Kentucky Fried Chicken (restaurang) 195 000 5 547 5 547 0,2 0,2 NEDERLÄNDERNA (NLG) Akzo-Nobel (kemi) ING (bank och försäkring) 11 150 33 000 10 364 8 084 18 448 0,4 0,3 0,7 NORGE (NOK) Bergesen (rederi) 48 700 7 991 7 991 0,3 0,3 1 078 1 297 5 760 884 7 896 10 129 7 473 6 439 31 937 0,3 0,4 0,3 0,2 1,2 SPANIEN (ESP) ENCE (skog) 65 000 5 296 5 296 0,2 0,2 SINGAPORE (SGD) OCBC (bank) 62 600 5 354 5 354 0,2 0,2 STORBRITANNIEN (GBP) British Aerospace (flygplanstillverkning) ICI (kemi) Land Securities (fastigheter) Lloyds TSB Bank Marks & Spencer (detaljhandel) RTZ (gruvor) Shell (olja) 107 200 70 700 92 200 148 000 152 000 67 000 122 800 15 917 6 303 7 989 7 391 8 657 7 290 14 373 67 920 0,6 0,2 0,3 0,3 0,3 0,3 0,5 2,5 TYSKLAND (DEM) Bayer (kemi) Daimler-Benz (bilar) Deutsche Bank Deutsche Telekom (telekommunikation) Metro (detaljhandel) Siemens (elektronik) VEBA (konglomerat) 22 150 13 500 9 650 19 000 5 740 17 780 15 200 6 149 6 326 3 067 2 725 3 146 5 698 5 980 33 091 0,2 0,2 0,1 0,1 0,1 0,2 0,2 1,1 USA (USD) AIG (försäkring) AK Steel (stål) Avon (kosmetika) Boeing (flygplanstillverkning) Capital One Financial (kreditkortsföretag) Champion International (skog) Cisco Systems (datasystem) Citicorp (bank) General Electric (elutrustningar) Healthsouth Rehab (rehabilitering) IBM (datorer och datasystem) Intel (elektronik) Johnson & Johnson (hälsovårdsprodukter) 14 200 29 900 47 000 11 800 41 000 35 300 18 000 13 900 32 670 36 400 14 100 12 900 25 700 10 560 8 139 18 445 8 634 10 140 10 489 7 868 9 836 22 192 9 659 14 675 11 604 8 784 0,4 0,3 0,7 0,3 0,4 0,4 0,3 0,3 0,8 0,3 0,5 0,4 0,3 SCHWEIZ (CHF) Nestlé (livsmedel) Novartis (läkemedel) Swiss Bank Swiss Re (återförsäkring) årsberättelser 1996 b l a n d f o n d e r Antal Marriott International (hotell) Maxim Pharmaceuticals (biokemi) Merck (läkemedel) Mobil (olja) Motorola (telekommunikation) Pfizer (läkemedel) Philip Morris (livsmedel, tobak) SBC Communications (telekommunikation) Schlumberger (oljeservice) Viacom (medicin) Wells Fargo (bank) 28 900 40 000 23 900 17 500 33 100 17 010 16 125 29 100 9 800 47 000 7 460 Summa börsnoterade utländska aktier Summa börsnoterade aktier Marknads% av värde tkr fondvärdet 10 970 1 958 13 074 14 698 13 928 9 699 12 518 10 371 6 724 11 140 13 825 269 928 632 567 1 640 712 0,4 0,1 0,5 0,5 0,5 0,3 0,4 0,4 0,2 0,4 0,5 9,6 22,4 58,0 3 744 3 744 0,1 0,1 Ej börsnoterade utländska aktier Tularik (biokemi, USD) Summa ej börsnoterade utländska aktier 54 500 Nom belopp i tusen enheter av resp valuta Marknads% av värde tkr fondvärdet Börsnoterade räntebärande värdepapper SVENSK EMITTENT Bostadsobligationer Nordbanken Hypotek 5509 10,25% Ffd 2000-05-05 Nordbanken Hypotek Ffd 1997-01-10 Spintab 162 10,25% Ffd 2000-05-05 Statsobligationer Riksobligation 1028 11% Ffd 1999-01-21 Riksobligation 1030 13% Ffd 2001-06-15 Riksobligation 1033 10,25% Ffd 2003-05-05 Riksobligation 1034 9% Ffd 2009-04-20 Riksobligation 1035 6% Ffd 2006-02-09 Riksobligation 1036 10,25% Ffd 2000-05-05 Riksobligation 1037 8% Ffd 2007-08-15 Statsskuldväxlar Statsskuldväxel Ffd 1997-01-15 UTLÄNDSK EMITTENT Statsobligationer Bundesanleihe 7,125% Ffd 2002-12-20 Bundesanleihe 6,25% Ffd 2006-04-26 Bundesobligation 119 5% Ffd 2001-05-21 Kingdom of Spain 8,4% Ffd 2001-04-30 Kingdom of Spain 8,8% Ffd 2006-04-30 BTAN 5,5% Ffd 2001-10-12 OAT 6,5% Ffd 2006-10-25 US Treasury Bond 6,125% Ffd 2000-09-30 US Treasury Bond 5,25% Ffd 2001-01-31 US Treasury Bond 6,875% Ffd 2006-05-15 årsberättelser 1996 50 000 57 136 2,0 50 000 49 941 1,8 20 000 22 854 129 931 0,8 4,6 63 000 70 808 2,5 65 000 83 736 3,0 102 600 124 697 4,4 58 000 68 112 2,4 94 000 91 034 3,2 30 800 35 552 1,3 20 000 21 841 495 780 0,8 17,6 100 000 99 846 99 846 3,5 3,5 Nom belopp i tusen enheter av resp valuta Övriga European Investment Bank 11,25% Ffd 2002-08-07 2 173 10 542 DEM 1 298 5 920 0,2 DEM 164 740 0,0 ESP 112 840 6 450 0,2 ESP 22 460 1 328 0,0 FRF 1 906 2 596 0,1 FRF 1 604 2 222 0,1 2 200 000 Summa börsnoterade räntebärande värdepapper 11 766 11 766 804 312 0,4 0,4 28,4 1 883 10 629 5 294 4 029 21 835 0,1 0,4 0,2 0,1 0,8 2 470 603 87,3 Annan reglerad marknad Handelsbankens Englandsfond Handelsbankens Latinamerikafond Handelsbankens Östeuropafond Sv Selection Fund Nordic Summa annan reglerad marknad 10 862 164 053 49 852 25 877 Summa innehav av finansiella instrument RESULTATRÄKNING, TKR 1996 1995 353 871 153 779 95 954 31 266 11 510 -2 092 – 490 509 108 444 25 649 4 076 1 598 25 293 570 36 934 5 275 42 210 32 015 9 740 41 755 448 300 251 815 31 dec % av 1996 fondvärdet 31 dec % av 1995 fondvärdet INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument Utdelningar Bankränta Valutavinster och -förluster, netto Övriga intäkter Summa intäkter och värdeförändring KOSTNADER Ersättning till fondbolag Courtagekostnader Summa kostnader Resultat BALANSRÄKNING, TKR TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar 2 470 603 326 501 258 638 3 055 742 87,3 11,5 9,1 108,0 2 001 198 59 862 185 947 2 247 007 94,8 2,8 8,8 106,4 225 651 225 651 8,0 8,0 135 759 135 759 6,4 6,4 2 830 092 100,0 2 111 248 100,0 SKULDER Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Not 2) Ställda panter för handel med optioner och terminer DEM ITL Marknads% av värde tkr fondvärdet 229 482 169 045 0,4 Not 2) till balansräkning USD 894 6 166 0,2 USD 1 941 12 977 0,5 USD 2 524 18 046 66 987 0,6 2,3 FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Utdelning till andelsägare Fondförmögenhet vid årets slut 1996 1995 2 111 248 620 580 -280 015 448 300 -70 021 2 830 092 2 085 919 262 110 -448 276 251 815 -40 320 2 111 248 handelsbankens fonder 81 b l a n d f o n d e r GÖTEBORGS UNIVERSITETS FORSKNINGSFOND PLACERINGSPOLITIK Fonden investerar i bolag på Stockholmsbörsen och på världens övriga aktiemarknader. Investeringarna fördelas på många länder för att få en god riskspridning. Över tiden placeras ungefär halva kapitalet i svenska aktier och hälften i utländska. Målet är att på sikt få en bättre värdetillväxt än vad som dessa aktiemarknader ger i genomsnitt. Fonden ska varje år lämna 2% av fondvärdet den 31 december i utdelning till Göteborgs Universitets Jubileumsfond, som ska använda pengarna i arbetet med att initiera, stödja och bedriva forskning vid Göteborgs universitet, som inte kan finansieras på annat sätt. Placeringsansvarig: Frank Larsson Fondförvaltare: Anna Jeansson (svenska aktier) och Arne Lindman (utländska aktier) PORTFÖLJEN Göteborgs Universitets Forskningsfond startade den 16 oktober 1996. Under de 2½ månader som fonden har verkat har den varit under uppbyggnad. På den svenska aktiemarknaden har fonden placeringar i 22 olika företag i ett brett urval av branscher. På de internationella aktiemarknaderna hade fonden vid årsskiftet placeringar i åtta länder plus en regional aktiefond. Europa och Sydostasien har en större vikt i fonden än vad dessa marknader utgör av världens aktiemarknader. Japan är däremot underrepresenterad, vilket var bra för fonden, när den japanska aktiemarknaden gick ner mot slutet av året. Eftersom vi tror att den svenska aktiemarknaden kommer att gå bättre än de utländska under den närmaste framtiden, har vi givit de svenska aktierna en övervikt i portföljen. Vid årsskiftet var drygt 60% av aktierna placerade i svenska aktier och knappt 40% i utländska. HANDEL MED OPTIONER OCH TERMINER Fonden kan enligt fondbestämmelserna handla med optioner och indexterminer för att öka eller minska fondens exponering i ett visst värdepapper eller en viss marknad. Under 1996 har man emellertid ej handlat i dessa instrument. STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR KÖPT Handelsbankens Utlandsfond Mandator Ericsson Astra Handelsbankens Asienfond Skandia 82 ANTAL tkr 6 628 10 000 1 800 1 100 1 105 660 349 341 1 152 1 350 284 264 handelsbankens fonder SÅLT Handelsbankens Utlandsfond Skandia ABB Skanska Scania Pharmacia & Upjohn ANTAL tkr 6 628 1 350 200 400 550 350 1 138 264 155 119 94 93 DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN Mandator 8,8% Ericsson 5,1% Astra 5,0% Asienfonden 4,1% Celsius 3,5% KURSUTVECKLING Från fondens start den 16 oktober till årets slut ökade en andel i fonden 9,4% i värde. Under samma period ökade Affärsvärldens generalindex med 11,2% och Morgan Stanleys världsindex med 7,6%. FONDENS UTVECKLING Kursutveckling inkl utdeln Fondförmögenhet tkr, 31 dec Andelsvärde 31 dec Utdeln per andel Antal andelar 31 dec +9,4% 7 476 109,44 kr – 68 323 1996 * * Från starten 16 oktober. FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 7 476 tkr och förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget till 14 tkr. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,5% av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för perioden till 2 tkr. UTDELNING FRÅN FONDEN Enligt fondbestämmelserna ska årligen ett belopp motsvarande 2% av fondens värde vid utgången av det närmaste kalenderåret utdelas till Göteborgs Universitets Jubileumsfond. Per den 31 december 1996 utgjorde detta belopp 149 tkr, vilket delas ut i mars 1997. Därutöver ska enligt fondbestämmelserna endast delas ut det belopp som krävs för att fondens skattepliktiga inkomst ska bli noll. För detta första verksamhetsår 1996 krävs inte någon utdelning för att uppnå ett skattemässigt nollresultat. Någon utdelning till andelsägarna lämnas därför ej. SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96. årsberättelser 1996 b l a n d f o n d e r MEDELRISK Not 1) till balansräkning FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT Antal Börsnoterade svenska aktier VERKSTADSINDUSTRI Cardo Celsius Electrolux Ericsson Sandvik SSAB Volvo 600 2 400 300 1 800 750 1 700 1 200 113 258 119 380 138 193 179 1 381 1,5 3,5 1,6 5,1 1,8 2,6 2,4 18,5 SKOGSFÖRETAG MoDo Stora 1 000 1 900 192 179 371 2,6 2,4 5,0 100 94 94 1,3 1,3 1 600 1 600 900 80 144 140 364 1,1 1,9 1,9 4,9 700 211 211 2,8 2,8 BANKER Handelsbanken S-E-Banken 1 000 2 000 196 140 336 2,6 1,9 4,5 ÖVRIGA FÖRETAG Astra Enator Enator, TB Netcom Scandic Hotels Trelleborg 1 100 900 120 1 200 2 000 1 300 371 157 21 133 228 118 1 027 3 784 5,0 2,1 0,3 1,8 3,0 1,6 13,7 48,1 300 119 119 1,6 1,6 71 135 135 1,8 1,8 2 000 1 000 200 500 109 23 90 99 321 1,5 0,3 1,2 1,3 4,3 500 122 122 1,6 1,6 25 195 195 2,6 2,6 2 400 900 120 105 225 1,6 1,4 3,0 250 400 117 129 246 1,6 1,7 3,3 HANDELSFÖRETAG Hennes & Mauritz FASTIGHETS- OCH BYGGBOLAG Diös NCC Prifast INVESTMENTBOLAG, BLANDADE Investor Summa börsnoterade svenska aktier Börsnoterade utländska aktier FINLAND (FIM) Nokia FRANKRIKE (FRF) L.V.M.H. (märkesvaror) JAPAN (JPY) Mitsubishi Heavy Industries (maskinindustri) Mitsui Mining and Smelting (metall) Sony (hushållselektronik) Toyota (bilar) NEDERLÄNDERNA (NLG) ING (bank och försäkring) SCHWEIZ (CHF) Novartis (läkemedel) STORBRITANNIEN (GBP) Lloyds TSB Bank Shell (olja) TYSKLAND (DEM) Daimler-Benz (bilar) Hoechst (kemi) årsberättelser 1996 Antal Marknads% av värde tkr fondvärdet USA (USD) Champion International (skog) Citicorp (bank) General Electric (elutrustningar) Intel (elektronik) Merck (läkemedel) Mobil (olja) Motorola (telekommunikation) Pfizer (läkemedel) Philip Morris (livsmedel, tobak) Marknads% av värde tkr fondvärdet 280 330 330 100 100 150 100 200 120 83 234 224 90 55 126 42 114 93 1 061 2 424 6 207 1,1 3,1 3,0 1,2 0,7 1,7 0,6 1,5 1,2 14,2 32,4 83,0 Mandator 10 000 Summa ej marknadsnoterade svenska aktier 660 660 8,8 8,8 309 309 4,1 4,1 7 176 96,0 Summa börsnoterade utländska aktier Summa börsnoterade aktier Ej marknadsnoterade svenska aktier Annan reglerad marknad Handelsbankens Asienfond Summa annan reglerad marknad 1 152 Summa innehav av finansiella instrument RESULTATRÄKNING, TKR 16 okt 199631 dec 1996 INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument Utdelningar Bankränta Summa intäkter och värdeförändring 556 1 8 565 KOSTNADER Ersättning till fondbolag Courtagekostnader Summa kostnader 14 2 16 Resultat 548 BALANSRÄKNING, TKR 31 dec % av 1996 fondvärdet TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Summa tillgångar SKULDER Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Not 2) 7 176 302 7 478 96,0 4,0 100,0 1 1 0,0 0,0 7 476 100,0 Not 2) till balansräkning FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR 16 okt 199631 dec 1996 Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Fondförmögenhet vid årets slut 6 961 - 33 548 7 476 handelsbankens fonder 83 b o s p a r f o n d e r BOFONDEN HÖGRISK PLACERINGSPOLITIK Bofonden SBC BO/Handelsbankens portfölj ska vara koncentrerad till ett begränsat antal aktier i svenska bolag. Fördelningen mellan branscher ska vara sådan att en god riskspridning uppnås. Detta innebär att fonden uppvisar större kursvariationer än börsen i allmänhet. Målet för fondens placeringar är att ge en avkastning som på lång sikt överträffar genomsnittet för svenska börsnoterade aktier. DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN Ericsson 9,8% Astra 9,7% Skanska 5,2% Handelsbanken 5,0% Investor 4,6% Placeringsansvarig för svenska aktiefonder: Frank Larsson Fondförvaltare: Anna Jeansson PORTFÖLJEN Stockholmsbörsen uppvisade under 1996 en av sina största uppgångar någonsin. I genomsnitt steg kurserna med 38%. Detta skedde trots att företagsvinsterna kom att utvecklas dåligt för merparten av börsföretagen. Den viktigaste förklaringen till börsuppgången var istället den kraftiga nedgången i marknadsräntorna. Inflationen uteblev under 1996 och vi fick under vissa månader t o m uppleva deflation. Vid ingången av året gjorde de flesta den bedömningen att konjunkturen mot slutet av året skulle komma att vända uppåt. Som en följd därav skulle räntorna komma att justeras uppåt. Konjunkturen tog emellertid inte fart under året, vilket innebar att räntorna istället för att stiga kom att sjunka. Flödet av pengar till börsen fortsatte att vara stort. Allemansfonderna noterade stora nettouttag, men huvuddelen av uttagen återinvesterades i aktier eller i fonder som placerar i Sverige. Det internationella intresset för svenska aktier fortsatte att vara stort. Trenden att placera en allt större andel av sina tillgångar i aktier fortsatte både i Sverige och internationellt. Sammantaget bidrog dessa faktorer till ett stort kapitalinflöde till Stockholmsbörsen, vilket drev aktiemarknaden uppåt. Efter det att Scania introducerats på Stockholmsbörsen, köptes aktier i bolaget på den öppna marknaden. Stora köp har också skett i SSAB, Cardo och Esselte. Försäljning har skett av aktier i bl a Incentive, Autoliv och Pharmacia & Upjohn. Innehavet i Pharmacia & Upjohn har successivt minskats under året, efter den uppvärdering som skedde efter fusionen. HANDEL MED OPTIONER OCH TERMINER Syftet med fondens handel med optioner och indexterminer är att öka eller minska fondens exponering i ett visst värdepapper eller i marknaden. Fondens riskexponering med anledning av denna handel har i förhållande till fondens totala värde varit begränsad. Värdet av de säkerheter som ställts i samband med options- och terminshandeln ligger väsentligt under den övre gräns som fondbestämmelserna medger för denna typ av handel. STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR KÖPT Scania SSAB Cardo Esselte Astra Volvo 84 ANTAL tkr 115 000 189 000 118 000 100 000 44 500 90 000 21 234 16 704 15 816 13 295 12 883 12 666 handelsbankens fonder SÅLT ANTAL tkr Incentive Autoliv Pharmacia & Upjohn Astra Ericsson Gambro 55 000 76 000 20 542 16 731 56 700 45 100 78 000 80 000 14 995 13 419 12 715 12 400 KURSUTVECKLING Bofondens andelskurs steg under året med 34,8%. Affärsvärldens generalindex steg under samma period 38,4%. Index för fondens utveckling 350 300 250 200 Bofonden 150 Affärsvärldens generalindex 100 50 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 FONDENS UTVECKLING 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 Kursutveckling inkl utdeln Index Fondförmögenhet tkr, 31 dec Andelsvärde 31 dec Utdeln per andel Antal andelar 31 dec +19,7% -23,1% +8,7% +6,1% +37,1% +3,2% +19,4% +34,8% +24,5% -31,1% +5,5% -0,5% +53,7% +4,8% +18,0% +38,4% 308 507 306 470 361 547 361 316 421 159 360 827 409 791 526 188 149,72 kr 113,64 kr 120,27 kr 125,20 kr 164,89 kr 168,02 kr 200,57 kr 270,46 kr 1,50 kr 2,00 kr 3,50 kr 2,50 kr 5,29 kr 2,20 kr – – 2 060 764 2 697 373 3 006 191 2 885 703 2 554 113 2 147 528 2 043 045 1 945 488 Index: Affärsvärldens generalindex FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 526 188 tkr (f å 409 791 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året till 453 326 tkr (f å 387 057 tkr). Förvaltningsersättningen till banken, fondbolaget och SBC BO uppgick till 13 576 tkr (f å 11 583 tkr), vilket motsvarade 3,0% (f å 3,0%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 3,0% av det genomsnittliga fondvärdet, varav hälften, 1,5%, går till SBC BO. Övriga kostnader, till största delen depå- och courtagekostnader, uppgick för samma tid till 4 039 tkr (f å 1 206 tkr), vilket motsvarade 0,9% (f å 0,3%) av det genomsnittliga fondvärdet. En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 346 kr. Av detta belopp gick hälften, 173 kr, till banken och fondbolaget och ett lika stort belopp till SBC BO. årsberättelser 1996 b o s p a r f o n d e r En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden, kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 20 kr. Av detta belopp gick hälften, 10 kr, till banken och fondbolaget och ett lika stort belopp till SBC BO. FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens omsättningshastighet var under året 0,6 (f å 0,5). UTDELNING FRÅN FONDEN Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara resultat för 1996 utgjorde 2 089 tkr och utdelningen per andel fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen den 17 mars 1997. SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96. Not 1) till balansräkning FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT Antal Marknads% av värde tkr fondvärdet Börsnoterade aktier VERKSTADSINDUSTRI ABB Cardo Celsius Electrolux Ericsson Höganäs Sandvik Scania Scania köpoption juni -99 180 SSAB Volvo Volvo köpoption jan -97 150 Volvo köpoption mars -97 150 29 600 118 000 72 000 22 500 245 000 20 000 120 000 85 000 150 189 000 153 000 185 85 22 802 22 302 7 740 8 910 51 695 4 780 22 080 14 473 336 21 452 22 952 79 74 199 673 4,3 4,2 1,5 1,7 9,8 0,9 4,2 2,8 0,1 4,1 4,3 0,0 0,0 38,0 SKOGSFÖRETAG MoDo SCA 94 400 130 000 18 125 18 005 36 130 3,4 3,4 6,9 FASTIGHETS- OCH BYGGBOLAG Diligentia NCC Näckebro SIAB Skanska 21 000 30 000 70 500 84 500 91 000 2 258 2 700 8 249 3 143 27 437 43 786 0,4 0,5 1,6 0,6 5,2 8,3 INVESTMENTBOLAG, BLANDADE Investor 81 000 24 422 24 422 4,6 4,6 BANKER Handelsbanken S-E-Banken 135 000 210 000 26 460 14 700 41 160 5,0 2,8 7,8 FÖRSÄKRINGSBOLAG Skandia 115 000 22 195 22 195 4,2 4,2 årsberättelser 1996 Antal ÖVRIGA FÖRETAG Astra Enator Enator, TB Esselte Kinnevik Netcom Pharmacia & Upjohn Scandiaconsult Skandigen Trelleborg 151 400 80 000 16 000 100 000 74 200 137 200 63 300 2 000 130 000 109 000 Marknads% av värde tkr fondvärdet Summa börsnoterade aktier 51 022 13 960 2 752 15 100 13 950 14 944 17 692 94 7 475 9 865 146 853 514 219 9,7 2,7 0,5 2,9 2,7 2,9 3,4 0,0 1,4 1,9 27,9 97,7 Summa innehav av finansiella instrument 514 219 97,7 RESULTATRÄKNING, TKR 1996 1995 142 206 70 974 185 12 083 813 – 155 287 1 999 8 036 381 2 81 393 13 576 257 9 3 773 17 615 11 583 219 7 980 12 789 137 672 68 603 31 dec % av 1996 fondvärdet 31 dec % av 1995 fondvärdet INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument Utdelningar Bankränta Övriga intäkter Summa intäkter och värdeförändring KOSTNADER Ersättning till fondbolag Ersättning till förvaringsinstitut Ersättning till tillsynsmyndighet Courtagekostnader Summa kostnader Resultat BALANSRÄKNING, TKR TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar SKULDER Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Not 2) Ställda panter för handel med optioner/terminer 514 219 12 408 10 751 537 377 97,7 2,4 2,0 102,1 391 720 16 002 2 096 409 817 95,6 3,9 0,5 100,0 11 189 11 189 2,1 2,1 26 26 0,0 0,0 526 188 100,0 409 791 100,0 37 950 – Not 2) till balansräkning FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Fondförmögenhet vid årets slut 1996 1995 409 791 33 024 -54 299 137 672 526 188 360 827 34 080 -53 720 68 603 409 791 handelsbankens fonder 85 b o s p a r f o n d e r BOFONDEN FLERMARKNAD PLACERINGSPOLITIK Bofonden Flermarknad SBC BO/Handelsbanken placerar på alla större aktie- och räntemarknader runt om i världen. Det ger investeraren en trygghet i alla situationer, eftersom dessa marknader balanserar varandra. Investeraren behöver inte fundera på marknadsfördelningen; den sköts av fondens förvaltare. Sett över en längre tid placerar fonden 2/3 av kapitalet i aktier och 1/3 i räntebärande papper. Andelen placeringar på räntemarknaden understiger dock aldrig 25% i syfte att tillförsäkra fonden låg risk. Placeringsansvarig under 1996: Nils-Henrik Tideberg Fondförvaltare: Frank Larsson (svenska aktier), Nils-Henrik Tideberg (utländska aktier) och Greger Wahlstedt (räntebärande värdepapper) PORTFÖLJEN 1996 har varit ett mycket gott år för de finansiella marknaderna, samtidigt som riskerna på dessa marknader gradvis har ökat, beroende på allt lägre räntor och på aktiemarknadernas allt högre värdering. När sedan räntorna i USA vände uppåt, har den relativa värderingen mellan aktie- och räntemarknaderna medfört en väl hög aktievärdering i framför allt USA. Under början av året drogs den svenska aktiedelen av portföljen upp från 35% till omkring 40% av fondvärdet. Detta gynnade portföljens utveckling, eftersom de svenska aktierna under denna tid utvecklades mycket bra. Under våren minskade vi innehaven på de svenska och utländska räntemarknaderna i takt med att de långa räntorna, framför allt i USA, gick upp. Mot slutet av sommaren såg det mycket troligt ut att de amerikanska långräntorna skulle stiga. Vi minskade därför innehaven av svenska aktier till omkring 33% och utländska räntebärande till omkring 3%. I takt med att den amerikanska ekonomin började visa sig något svagare och den amerikanska centralbanken, Federal Reserve, inte höjde räntorna, så ökade vi under hösten innehaven av svenska aktier från 33% till 37% och utländska aktier från 22% till 25%. Under december minskade vi våra innehav av svenska och utländska aktier till 24% för utländska och 32% för svenska aktier, samtidigt som vi höll likviditeten hög, omkring 19%, varav det mesta i utländska valutor. Vi kunde på så sätt dra nytta av kronförsvagningen under december månad. Stockholmsbörsen uppvisade under 1996 en av sina största uppgångar någonsin. I genomsnitt steg kurserna med 38% under året. Detta skedde trots att företagsvinsterna kom att utvecklas dåligt för merparten av börsföretagen. Den viktigaste förklaringen till börsuppgången var istället den kraftiga nedgången i marknadsräntorna. Inflationen uteblev under 1996 och vi fick under vissa månader t o m uppleva deflation. Trenden att placera en allt större andel av sina tillgångar i aktier fortsatte både i Sverige och internationellt. Detta bidrog till ett positivt kapitalinflöde till Stockholmsbörsen, vilket drev aktiemarknaden uppåt. 86 handelsbankens fonder LÅGRISK Fonden har under året gjort en rad större köp och försäljningar. Bl a har aktier i Astra, Volvo, Atlas Copco och Ericsson både köpts och sålts. Innehavet i Atlas Copco avvecklades helt, efter den uppvärdering som skedde av bolaget. Fonden har dock fortfarande betydande innehav i Astra, Volvo och Ericsson. I den utländska delen av aktieportföljen har marknaderna under hela året drivits uppåt av ett mycket gott likviditetsflöde. Det har funnits mycket god tillgång på billiga pengar runt om i världen och en hel del av dem har satsats i aktier. Avkastningen på alternativa placeringar har givit relativt sett låg avkastning, vilket i hög grad gynnat de internationella aktiebörserna. Samtidigt har värderingen på aktiemarknaderna kommit upp på en jämförelsevis hög nivå. Morgan Stanleys världsindex gick under året upp med 15%. I början av året var den utländska delen av aktieportföljen överviktad i Ostasien. Under hela året har vi haft en undervikt i amerikanska aktier beroende på den allt högre värderingen. Fram mot sommaren ökade vi innehaven av europeiska aktier på de asiatiska aktiernas bekostnad och mot slutet av året gav vi Latinamerika och Östeuropa övervikt, medan Ostasien blev svagt underviktat. I den amerikanska delen av portföljen har vi haft en övervikt i teknologiföretag och undervikt i kraft- och telebolag. I den japanska delen av portföljen har vi under året ökat andelen exportföretag, vilket har varit mycket gynnsamt, speciellt mot slutet av året. Våra innehav i den internationella räntedelen har generellt grundat sig på tron att räntorna skulle fortsätta att sjunka och vi har därför investerat i längre obligationer. Under året har vi också investerat utifrån tron att de europeiska räntorna skulle närma sig varandra i den pågående EMU-processen och vi har därför överviktat högränteländer som Spanien och Italien. Frånsett vissa rekyler har räntorna i dessa länder fallit kraftigt under året och närmat sig de tyska. I förvaltningen av den svenska räntedelen har vi successivt dragit ner risken, d v s vi har kortat av den genomsnittliga löptiden, för att vid årsskiftet ligga strax över index i löptid. Anledningen är att förutsättningarna för Sveriges ekonomi pekar på en vändning i konjunkturen, vilket vanligtvis leder till högre långräntor. Därför tror vi att vi snart når räntebotten för svenska obligationer. Den svenska obligationsräntan har under året närmat sig de tyska räntorna. Det är bl a intresset för högränteländer som bidragit till detta. Räntedifferensen mot Tyskland har minskat från 2,4% till 0,7%. Sverige har gynnats av den internationella utvecklingen med sjunkande räntor. När nu räntorna börjar stiga kommer det stora provet på trovärdigheten i regeringens budgetsaneringar och Riksbankens inflationsstabiliserande politik. årsberättelser 1996 b o s p a r f o n d e r STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR KÖPT Astra SHB Internationella Avkastningsfond Volvo Atlas Copco Ericsson Näckebro Investor ANTAL tkr 5 300 1 592 12 633 7 700 7 600 6 200 8 860 2 600 1 257 1 124 991 864 816 645 SÅLT Astra Ericsson Atlas Copco Sandvik Volvo Mitsubishi Heavy Industries FONDENS UTVECKLING ANTAL tkr 4 600 7 600 7 600 5 250 4 700 1 286 1 132 1 030 796 663 11 000 613 1990a) 1991 1992 1993 1994 1995 1996 a) b) BRANSCHFÖRDELNING Svensk räntemarknad 37,6% Kursutveckling inkl utdeln Indexb) Fondförmögenhet tkr, 31 dec Andelsvärde 31 dec Utdeln per andel Antal andelar 31 dec +0,2% +8,6% +16,5% +24,9% -6,7% +10,7% +19,0% – +11,8% +19,2% +42,4% – – – 776 14 803 18 319 22 153 38 579 39 736 44 267 100,18 kr 108,77 kr 125,77 kr 153,10 kr 141,14 kr 153,07 kr 178,68 kr – – 0,80 kr 3,43 kr 1,81 kr 2,80 kr 3,00 kr 7 745 136 091 145 646 144 697 273 342 259 595 247 745 Från starten i december 1990. För perioden 1991–1993, när fonden var en global aktiefond, jämförs avkastningen med Morgan Stanley Capital International World Index. Fr o m 1994, när fonden omvandlades till en flermarknadsfond, finns ingen lämplig indexserie att jämföra fonden med. 200 FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 44 267 tkr (f å 39 736 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året till 40 981 tkr (f å 37 706 tkr). Förvaltningsersättningen till banken, fondbolaget och SBC BO uppgick till 1 224 tkr (f å 1 124 tkr), vilket motsvarade 3,0% (f å 3,0%) av det genomsnittliga fondvärdet, varav hälften, 1,5%, går till SBC BO. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 3,0% av det genomsnittliga fondvärdet. Övriga kostnader, till största delen depå- och courtagekostnader, uppgick för samma tid till 155 tkr (f å 301 tkr), vilket motsvarade 0,4% (f å 0,8%) av det genomsnittliga fondvärdet. En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget, som uppgår till 162 kr, och med ett lika stort belopp till SBC BO. En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden, kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget, som uppgår till 10 kr, och med ett lika stort belopp till SBC BO. 150 FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens omsättningshastighet var under året 0,9 (f å 1,4). Finans 8,3% Konglomerat 5,4% Övrigt 11,8% Konsument 10,3% Verkstad 17,6% Basvaror 9,0% DE FEM STÖRSTA AKTIEINNEHAVEN Riksobligation 1036 11,0% Riksobligation 1033 9,3% Astra 4,9% Ericsson 3,6% SHB Internationella Avkastningsfond 2,7% KURSUTVECKLING Värdet av en andel i Bofonden Flermarknad ökade under året med 19,0%. Index för fondens utveckling Bofonden Flermarknad UTDELNING FRÅN FONDEN Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara resultat för 1996 utgjorde 979 tkr och utdelningen per andel fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen den 17 mars 1997. 100 50 1991 1992 1993 1994 1995 1996 SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96. PLACERINGAR I DERIVAT NU MÖJLIGA I BOFONDEN FLERMARKNAD Fondbestämmelserna för Bofonden Flermarknad har förändrats, så att fonden nu har möjlighet att placera i derivat, som optioner och terminer. Syftet med denna utvidgning av placeringsmöjligheterna är att fonden snabbare ska kunna ändra sitt innehav i vissa länder eller företag. årsberättelser 1996 handelsbankens fonder 87 b o s p a r f o n d e r Not 1) till balansräkning FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT Antal Börsnoterade svenska aktier VERKSTADSINDUSTRI ABB Cardo Celsius Electrolux Ericsson Sandvik Scania Scania, köpoption 990604 180 SSAB Volvo 940 3 300 2 600 900 7 600 2 850 2 200 3 000 4 500 6 800 726 624 280 356 1 604 524 375 18 513 1 023 6 043 1,6 1,4 0,6 0,8 3,6 1,2 0,8 0,0 1,2 2,3 13,7 SKOGSFÖRETAG MoDo SCA 2 400 3 100 461 429 890 1,0 1,0 2,0 FASTIGHETS- OCH BYGGBOLAG Diligentia NCC Näckebro Skanska 520 3 600 2 900 2 560 56 324 339 772 1 491 0,1 0,7 0,8 1,7 3,4 INVESTMENTBOLAG, BLANDADE Investor 2 400 724 724 1,6 1,6 BANKER Handelsbanken S-E-Banken 3 500 8 700 686 609 1 295 1,5 1,4 2,9 FÖRSÄKRINGSBOLAG Skandia 3 200 618 618 1,4 1,4 ÖVRIGA Astra Enator Enator TB Esselte Kinnevik Netcom Pharmacia & Upjohn Trelleborg 6 400 3 500 500 2 800 1 800 3 550 1 650 5 600 2 157 611 86 423 338 392 461 507 4 975 16 036 4,9 1,4 0,2 1,0 0,8 0,9 1,0 1,1 11,2 36,2 1 150 50 50 0,1 0,1 FINLAND (FIM) Nokia (elektronik) UPM-Kymmene (skog) 270 590 107 84 191 0,2 0,2 0,4 FRANKRIKE (FRF) L.V.M.H. (märkesvaror) Total (olja) 100 280 190 155 345 0,4 0,4 0,8 HONGKONG (HKD) Citic Pacific (konglomerat) Hongkong & Shanghai Bank 2 900 900 118 135 253 0,3 0,3 0,6 ITALIEN (ITL) ENI (olja) 3 500 123 123 0,3 0,3 Summa börsnoterade svenska aktier Börsnoterade utländska aktier AUSTRALIEN (AUD) Western Mining (gruvor) 88 handelsbankens fonder Antal Marknads% av värde tkr fondvärdet Marknads% av värde tkr fondvärdet JAPAN (JPY) DDI (telekommunikation) Hitachi (elektronik) Industrial Bank of Japan Mitsubishi Estate (fastighet) Mitsubishi Heavy Industries (maskinindustri) Mitsui Mining and Smelting (metall) NEC (teknologi) Nippon Steel (stål) Sankyo (läkemedel) Shiseido (kemi) Sony (hushållselektronik) Tokio Marine & Fire (sakförsäkring) Toyota (bilar) 2 4 000 1 600 1 000 4 000 1 000 1 200 8 000 700 1 000 500 1 000 1 700 91 256 191 71 218 23 100 162 136 79 225 65 335 1 951 0,2 0,6 0,4 0,2 0,5 0,1 0,2 0,4 0,3 0,2 0,5 0,1 0,8 4,4 MALAYSIA (MYR) Kentucky Fried Chicken (restaurang) 3 333 95 95 0,2 0,2 NEDERLÄNDERNA (NLG) Akzo-Nobel (kemi) ING (bank och försäkring) 160 700 149 171 320 0,3 0,4 0,7 NORGE (NOK) Bergesen (rederi) 910 149 149 0,3 0,3 17 23 90 13 125 180 117 95 517 0,3 0,4 0,3 0,2 1,2 SINGAPORE (SGD) OCBC (bank) 1 400 120 120 0,3 0,3 SPANIEN (ESP) ENCE (skog) 1 300 106 106 0,2 0,2 STORBRITANNIEN (GBP) British Aerospace (flygplanstillverkning) ICI (kemi) Land Securities (fastigheter) Lloyds TSB Bank Marks & Spencer (detaljhandel) RTZ (gruvor) Shell (olja) 1 350 1 100 1 500 2 300 3 000 1 400 1 850 200 98 130 115 171 152 217 1 083 0,5 0,2 0,3 0,3 0,4 0,3 0,5 2,5 TYSKLAND (DEM) Bayer (kemi) Daimler-Benz (bilar) Deutsche Bank Deutsche Telekom (telekommunikation) Siemens (elektronik) VEBA (konglomerat) 330 240 170 300 330 220 92 112 54 43 106 87 494 0,2 0,3 0,1 0,1 0,2 0,2 1,1 USA (USD) AIG (försäkring) AK Steel (stål) Avon (kosmetika) Boeing (flygplanstillverkning) Capital One Financial (kreditkortsföretag) Champion International (skog) Cisco Systems (datasystem) Citicorp (bank) General Electric (elutrustningar) Healthsouth Rehab (rehabilitering) 180 600 900 160 700 500 350 255 390 600 134 163 353 117 173 149 153 180 265 159 0,3 0,4 0,8 0,3 0,4 0,3 0,3 0,4 0,6 0,4 SCHWEIZ (CHF) Nestlé (livsmedel) Novartis (läkemedel) Swiss Bank Swiss Re (återförsäkring) årsberättelser 1996 b o s p a r f o n d e r RESULTATRÄKNING, TKR Antal IBM (datorer och datasystem) Intel (elektronik) Johnson & Johnson (hälsovårdsprodukter) Marriott International (hotell) Maxim Pharmaceuticals (läkemedel) Merck (läkemedel) Mobil (olja) Motorola (telekommunikation) Pfizer (läkemedel) Philip Morris (livsmedel, tobak) SBC Communications (telekommunikation) Schlumberger (oljeservice) Viacom (medicin) Wells Fargo (bank) 100 250 420 400 700 450 260 550 370 255 550 160 570 130 Summa börsnoterade utländska aktier Summa börsnoterade aktier Marknads% av värde tkr fondvärdet 104 225 144 152 34 246 218 231 211 198 196 110 135 241 4 292 10 089 26 122 0,2 0,5 0,3 0,3 0,1 0,6 0,5 0,5 0,5 0,4 0,4 0,2 0,3 0,5 9,7 22,8 59,0 52 52 0,1 0,1 1996 1995 INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument Utdelningar Bankränta Valutavinster och -förluster, netto Summa intäkter och värdeförändring 6 208 2 771 1 534 661 206 -65 8 544 1 972 474 131 -35 5 312 KOSTNADER Ersättning till fondbolag Ersättning till förvaringsinstitut Ersättning till tillsynsmyndighet Courtagekostnader Summa kostnader 1 224 28 1 126 1 379 1 124 32 3 266 1 425 Resultat 7 165 3 888 31 dec % av 1996 fondvärdet 31 dec % av 1995 fondvärdet 36 615 6 950 746 44 312 82,7 15,7 1,7 100,1 33 854 5 217 890 39 961 85,2 13,1 2,2 100,6 44 44 0,1 0,1 225 225 0,6 0,6 44 267 100,0 39 736 100,0 Ej börsnoterade utländska aktier Tularik (biokemi, USD) Summa ej börsnoterade utländska aktier 750 Nom belopp tkr Marknads% av värde tkr fondvärdet Börsnoterade räntebärande värdepapper SVENSK EMITTENT Statsobligationer Riksobligation 1033 10,25% Ffd 2003-05-05 Riksobligation 1036 10,25% Ffd 2000-05-05 SEK 3 400 4 132 9,3 SEK 4 200 4 848 8 980 8 980 11,0 20,3 20,3 Summa börsnoterade räntebärande värdepapper Antal Marknads% av värde tkr fondvärdet Summa annan reglerad marknad Summa innehav av finansiella instrument årsberättelser 1996 TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar SKULDER Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Not 2) Not 2) till balansräkning FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR Annan reglerad marknad SVENSK EMITTENT Fondandelar Handelsbankens Internationella Avkastningsfond Handelsbankens Latinamerikafond Handelsbankens Östeuropafond BALANSRÄKNING, TKR 12 633 2 616 814 1 204 170 86 1 460 1 460 2,7 0,4 0,2 3,3 3,3 36 615 82,7 Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Utdelning till andelsägare Fondförmögenhet vid årets slut 1996 1995 39 736 5 594 -7 460 7 165 -768 44 267 38 579 6 829 -8 838 3 888 -721 39 736 handelsbankens fonder 89 b o s p a r f o n d e r SENIORBOFOND AKTIE PLACERINGSPOLITIK Fonden placerar ca 75% av tillgångarna på den svenska aktiemarknaden och ca 25% på de utländska aktiemarknaderna. Den svenska delen av aktieportföljen följer samma placeringspolitik som Handelsbankens Allemansfond Chans/Risk och den utländska delen följer samma politik som Handelsbankens Utlandsfond. Placeringsansvarig: FRANK LARSSON Fondförvaltare: ANNA JEANSSON (svenska aktier) och NILS-HENRIK TIDEBERG (utländska aktier) PORTFÖLJEN Stockholmsbörsen uppvisade under 1996 en av sina största uppgångar någonsin. I genomsnitt steg kurserna med 38% under året. Detta skedde trots att företagsvinsterna kom att utvecklas dåligt för merparten av börsföretagen. Den viktigaste förklaringen till börsuppgången var istället den kraftiga nedgången i marknadsräntorna. Inflationen uteblev under 1996 och vi fick under vissa månader t o m uppleva deflation. Trenden att placera en allt större andel av sina tillgångar i aktier fortsatte både i Sverige och internationellt. Detta bidrog till ett positivt kapitalinflöde till Stockholmsbörsen, vilket drev aktiemarknaden uppåt. Bästa bransch kom att bli handelsföretag, där bl a Hennes & Mauritz och Lindex steg kraftigt. Även banker fick en bra utveckling under året, efter en svag inledning första kvartalet. Dels påverkade räntenedgången, men framför allt fick spekulationerna om strukturomvandling inom den finansiella sektorn en positiv effekt på aktiekurserna. Bolag med inriktning på IT-sektorn uppvisade också en stark utveckling. Några av de bästa placeringarna inom denna sektor var IBS och WM-data. Ett av fondens största förvärv under fjolåret är Scania. Även om placeringen i det korta perspektivet varit en besvikelse, kommer aktien sannolikt att utvecklas väl på några års sikt. Astra var ett annat av de större förvärven under året. Aktier i Atlas Copco förvärvades, men såldes efter viss kursuppgång. Fonden har vidare köpt aktier i SSAB. Bolaget är lågt värderat och har en överlikviditet, vilken kan komma att användas till en markant höjning av utdelningen eller till återköp av egna aktier, när så blir möjligt. Samtliga aktier i Graninge såldes under våren i samband med den omstrukturering av svensk kraftindustri som då skedde. I samband med Incentives bud på Gambro sålde fonden sina aktier i bolaget. HÖGRISK I den utländska delen av aktieportföljen har marknaderna under hela året drivits uppåt av ett mycket gott likviditetsflöde. Det har funnits mycket god tillgång på billiga pengar runt om i världen och en hel del av dem har satsats i aktier. Avkastningen på alternativa placeringar har givit relativt sett låg avkastning, vilket i hög grad gynnat de internationella aktiebörserna. Samtidigt har värderingen på aktiemarknaderna kommit upp på en jämförelsevis hög nivå. I början av året var den utländska delen av aktieportföljen överviktad i Ostasien. Under hela året har vi haft en undervikt i amerikanska aktier, beroende på den allt högre värderingen. Fram mot sommaren ökade vi innehaven av europeiska aktier på de asiatiska aktiernas bekostnad och mot slutet av året gav vi Latinamerika och Östeuropa övervikt, medan Ostasien blev svagt underviktat. I den amerikanska delen av portföljen har vi haft en övervikt i teknologiföretag och undervikt i kraft- och telebolag. I den japanska delen av portföljen har vi under året ökat andelen exportföretag, vilket har varit mycket gynnsamt, speciellt mot slutet av året. HANDEL MED OPTIONER OCH TERMINER Syftet med fondens handel med optioner och indexterminer är att öka eller minska fondens exponering i ett visst värdepapper eller i marknaden. Fondens riskexponering med anledning av denna handel har i förhållande till fondens totala värde varit begränsad. Värdet av de säkerheter som ställts i samband med options- och terminshandeln ligger väsentligt under den övre gräns som fondbestämmelserna medger för denna typ av handel. STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR KÖPT Scania Astra Atlas Copco SSAB Volvo Trelleborg Styrelsen för Handelsbanken Fonder AB har beslutat att ändra fondbestämmelserna för Seniorbofond Aktie, så att fonden också kan placera i aktier utgivna av företag i Estland, Lettland och Litauen och i fonder som placerar i dessa länder. tkr 7 100 2 650 4 700 6 100 3 350 4 500 1 299 816 614 503 491 407 SÅLT Graningeverken Atlas Copco Pharmacia & Upjohn Gambro Scania Sandvik ANTAL tkr 4 500 4 700 2 100 3 800 3 000 2 600 651 648 593 589 502 394 BRANSCHFÖRDELNING Konglomerat 4,1% Finans 11,7% Konsument 15,1% Basvaror 15,1% Likviditet 4,1% Övrigt 19,6% PLACERINGAR NU OCKSÅ I BALTISKA AKTIER ANTAL Verkstad 30,3% DE FEM STÖRSTA AKTIEINNEHAVEN Astra 8,3% Ericsson 8,0% Skanska 3,9% ABB 3,8% Handelsbanken 3,6% 90 handelsbankens fonder årsberättelser 1996 b o s p a r f o n d e r KURSUTVECKLING Under året ökade Seniorbofond Aktie med 30,4%. Affärsvärldens generalindex steg under samma tid med 38,4% och Morgan Stanleys världsindex med 15,0%. Index för fondens utveckling 250 200 UTDELNING FRÅN FONDEN Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara resultat för 1996 utgjorde 160 tkr och utdelningen per andel fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen den 15 september 1997. SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96. Affärsvärldens generalindex Not 1) till balansräkning 150 Seniorbofond Aktie FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT Antal 100 Börsnoterade svenska aktier 50 1991 1992 1993 1994 1995 1996 FONDENS UTVECKLING 1991*) 1992 1993 1994 1995 1996 Marknads% av värde tkr fondvärdet Kursutveckling inkl utdeln Index Fondförmögenhet tkr, 31 dec Andelsvärde 31 dec Utdeln per andel Antal andelar 31 dec -11,6% +6,1% +43,4% +2,9% +15,7% +30,4% -11,6% -0,5% +53,7% +4,8% +18,0% +38,4% 4 610 6 388 13 143 14 592 20 367 32 378 88,40 kr 93,25 kr 131,09 kr 134,01 kr 152,66 kr 199,08 kr – 0,50 kr 2,39 kr 0,95 kr 2,40 kr – 52 147 68 500 100 252 108 886 133 405 162 633 *) Från starten i maj 1991 Index: Affärsvärldens generalindex FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 32 378 tkr (f å 20 367 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året till 24 673 tkr (f å 16 990 tkr). Förvaltningsersättningen till banken, fondbolaget och Seniorgården uppgick till 612 tkr (f å 424 tkr), vilket motsvarade 2,5% (f å 2,5%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 2,5% av det genomsnittliga fondvärdet, varav 1% går till Seniorgården. Övriga kostnader, till största delen courtagekostnader, uppgick för samma tid till 67 tkr (f å 152 tkr), vilket motsvarade 0,3% (f å 0,9%) av det genomsnittliga fondvärdet. En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget, som uppgår till 168 kr och med 112 kr, som gick till Seniorgården. En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden, kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget, som uppgår till 10 kr och med 6 kr, som gick till Seniorgården. FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens omsättningshastighet var under året 0,5 (f å 0,8). årsberättelser 1996 VERKSTADSINDUSTRI ABB Autoliv Cardo Celsius Electrolux Ericsson Höganäs Sandvik Scania Scania köpoption 990604 180 SSAB Volvo 1 580 1 000 4 750 3 300 1 000 12 330 900 5 100 4 100 3 500 7 500 6 350 1 217 299 898 355 396 2 602 215 938 697 21 855 956 9 448 3,8 0,9 2,8 1,1 1,2 8,0 0,7 2,9 2,2 0,1 2,6 3,0 29,2 SKOGSFÖRETAG MoDo SCA 4 000 5 400 768 748 1 516 2,4 2,3 4,7 HANDELSFÖRETAG Scribona 2 200 168 168 0,5 0,5 FASTIGHETS- OCH BYGGBOLAG Diligentia Hufvudstaden NCC Näckebro Prifast Skanska 660 4 500 2 300 3 090 1 300 4 140 71 221 207 362 203 1 248 2 311 0,2 0,7 0,6 1,1 0,6 3,9 7,1 INVESTMENTBOLAG, BLANDADE Investor 3 300 995 995 3,1 3,1 BANKER Handelsbanken S-E-Banken 5 900 6 600 1 156 462 1 618 3,6 1,4 5,0 FÖRSÄKRINGSBOLAG Skandia 5 000 965 965 3,0 3,0 ÖVRIGA FÖRETAG Astra Enator Enator, TB Esselte Kinnevik Netcom Pharmacia & Upjohn Trelleborg 7 950 3 300 600 4 300 2 950 5 700 2 800 4 500 2 679 576 103 660 555 630 783 407 6 392 23 413 8,3 1,8 0,3 2,0 1,7 1,9 2,4 1,3 19,7 72,3 Summa börsnoterade svenska aktier handelsbankens fonder 91 b o s p a r f o n d e r Antal Marknads% av värde tkr fondvärdet Börsnoterade utländska aktier AUSTRALIEN (AUD) Western Mining (gruvor) 700 30 30 0,1 0,1 FINLAND (FIM) Nokia (elektronik) UPM-Kymmene (skog) 250 270 99 39 138 0,3 0,1 0,4 FRANKRIKE (FRF) L.V.M.H. (märkesvaror) Total (olja) 70 230 133 127 260 0,4 0,4 0,8 HONGKONG (HKD) Citic Pacific (konglomerat) Hongkong & Shanghai Bank 2 100 600 86 90 176 0,3 0,3 0,6 ITALIEN (ITL) ENI (olja) 2 500 88 88 0,3 0,3 JAPAN (JPY) DDI (telekommunikation) Hitachi (elektronik) Industrial Bank of Japan Mitsubishi Estate (fastighet) Mitsubishi Heavy Industries (maskinindustri) Mitsui Mining and Smelting (metall) NEC (teknologi) Nippon Steel (stål) Sankyo (läkemedel) Shiseido (kemi) Sony (hushållselektronik) Tokio Marine & Fire (sakförsäkring) Toyota (bilar) 1 4 000 1 000 800 4 000 1 000 800 8 000 500 1 000 400 1 000 800 45 256 119 56 218 23 66 162 97 79 180 65 158 1 526 0,1 0,8 0,4 0,2 0,7 0,1 0,2 0,5 0,3 0,2 0,6 0,2 0,5 4,7 MALAYSIA (MYR) Kentucky Fried Chicken (restaurang) 1 666 47 47 0,1 0,1 150 350 139 86 225 0,4 0,3 0,7 400 66 66 0,2 0,2 18 16 60 7 132 125 78 51 386 0,4 0,4 0,2 0,2 1,2 1 000 86 86 0,3 0,3 800 65 65 0,2 0,2 193 80 104 113 91 109 178 868 0,6 0,2 0,3 0,3 0,3 0,3 0,5 2,5 NEDERLÄNDERNA (NLG) Akzo-Nobel (kemi) ING (bank och försäkring) NORGE (NOK) Bergesen (rederi) SCHWEIZ (CHF) Nestlé (livsmedel) Novartis (läkemedel) Swiss Bank Swiss Re (återförsäkring) SINGAPORE (SGD) OCBC (bank) SPANIEN (ESP) ENCE (skog) STORBRITANNIEN (GBP) British Aerospace (flygplanstillverkning) ICI (kemi) Land Securities (fastigheter) Lloyds TSB Bank Marks & Spencer (detaljhandel) RTZ (gruvor) Shell (olja) 92 1 300 900 1 200 2 260 1 600 1 000 1 520 TYSKLAND (DEM) Bayer (kemi) Daimler-Benz (bilar) Deutsche Bank Deutsche Telekom (telekommunikation) Metro (detaljhandel) Siemens (elektronik) VEBA (konglomerat) 190 135 120 200 80 170 157 53 63 38 29 44 54 62 343 0,2 0,2 0,1 0,1 0,1 0,2 0,2 1,1 USA (USD) AIG (försäkring) AK Steel (stål) Avon (kosmetika) Boeing (flygplanstillverkning) Capital One Financial (kreditkortsföretag) 160 380 625 110 475 119 103 245 80 117 0,4 0,3 0,8 0,2 0,4 handelsbankens fonder Antal Champion International (skog) Cisco Systems (datasystem) Citicorp (bank) General Electric (elutrustningar) Healthsouth Rehab (rehabilitering) IBM (datorer och datasystem) Intel (elektronik) Johnson & Johnson (hälsovårdsprodukter) Marriott International (hotell) Maxim Pharmaceuticals (biokemi) Merck (läkemedel) Mobil (olja) Motorola (elektronik) Pfizer (läkemedel) Philip Morris (livsmedel och tobak) SBC Communications (telekommunikation) Schlumberger (oljeservice) Viacom (medicin) Wells Fargo (bank) Marknads% av värde tkr fondvärdet 405 200 170 365 470 133 196 350 370 500 300 205 350 230 190 310 100 500 60 120 87 120 248 125 138 176 120 140 24 164 172 147 131 147 110 69 119 111 3 132 7 441 30 853 0,4 0,3 0,4 0,8 0,4 0,4 0,5 0,4 0,4 0,1 0,5 0,5 0,5 0,4 0,5 0,3 0,2 0,4 0,3 9,8 22,9 95,3 500 34 34 0,1 0,1 1 922 488 125 52 176 0,4 0,2 0,5 31 063 95,9 Summa börsnoterade utländska aktier Summa börsnoterade aktier Ej börsnoterade utländska aktier Tularik (biokemi, USD) Summa ej börsnoterade utländska aktier Annan reglerad marknad Handelsbankens Latinamerikafond Handelsbankens Östeuropafond Summa annan reglerad marknad Summa innehav av finansiella instrument RESULTATRÄKNING, TKR 1996 1995 6 815 572 26 – 7 413 2 645 334 32 19 3 029 612 67 679 424 152 576 6 734 2 454 31 dec % av 1996 fondvärdet 31 dec % av 1995 fondvärdet TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar 31 063 1 251 64 32 378 95,9 3,9 0,2 100,0 19 330 881 156 20 367 94,9 4,3 0,8 100,0 Fondförmögenhet 32 378 100,0 20 367 100,0 INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument Utdelningar Bankränta Valutavinster och -förluster, netto Summa intäkter och värdeförändring KOSTNADER Ersättning till fondbolag Courtagekostnader Summa kostnader Resultat BALANSRÄKNING, TKR Not 2) Ställda panter för handel med optioner och terminer 2 614 – Not 2) till balansräkning FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Utdelning till andelsägare Fondförmögenhet vid årets slut 1996 1995 20 367 7 974 -2 697 6 734 – 32 378 14 592 5 801 -2 196 2 454 -284 20 367 årsberättelser 1996 b o s p a r f o n d e r SENIORBOFOND RÄNTA PLACERINGSPOLITIK Seniorbofond Ränta placerar i svenska räntebärande värdepapper och har en kort räntebindningstid – maximalt ett år – i sina placeringar. Det betyder att fonden placerar i värdepapper som statsskuldväxlar samt i viss mån bankcertifikat, företagscertifikat och obligationer med kort återstående löptid. Fondens tänkta placeringshorisont är 180 dagar. Målet är att fonden ska nå en avkastning som överstiger den korta räntemarknadens. Placeringsansvarig för räntefonder: GREGER WAHLSTEDT Fondförvaltare: PATRIK OLSSON PENNINGMARKNADEN OCH VÅR FÖRVALTNING Seniorbofond Ränta har generellt under året haft långa löptider. Den har aldrig haft en genomsnittlig återstående löptid kortare än sitt jämförelseindex. Riksbanken har varit tydlig i sitt agerande, inflationsutsikterna har varit goda och det har under hela året funnits ett utrymme för fortsatta räntesänkningar. Vid inledningen av året hade Riksbanken ett nivåproblem. Sverige hade en låg inflation och samtidigt en mycket hög ränta. Det hade varit farligt om Sverige i det läget fått en kraftig tillväxt med risk för stigande priser, eftersom man då inte hade hunnit ”ladda om” räntevapnet. För att stävja en överhettning kan Riksbanken höja styrräntorna, men det går inte om räntorna redan ligger på en hög nivå. Under året tog dock Riksbanken tag i problemet och sänkte styrräntorna i 25 steg från 8,9% till 4,1%. Inflationen har varit stadigt sjunkande under flera år och för första gången sedan 1959 har vi haft deflation i Sverige. Konsument- och producentprisindex utveckling uppvisade negativa tal på årsbasis (-0,3% respektive -3,8% i november 1996). Marknadens förväntningar på prisökningar är låga. Riksbankens inflationsrapport i december spådde låg inflation de närmaste åren. De löneavtal som ska slutas nu under våren är viktiga för den framtida prisutvecklingen. Tillväxten ser ut att bli bättre nästa år, vilket skulle gynna statens finanser. Även bytes- och handelsbalansen överraskar i positiv riktning, vilket bör tala för en stabilare krona. Grundläggande ekonomiska faktorer ser alltså bra ut för Sveriges del, men det politiska klimatet är instabilt med ett regeringsparti som går tillbaka i opinionsundersökningarna. Oron kring EMU, pensionsreformens vara eller inte vara och löneförhandlingarna samt regeringspartiets svaga position i opinionsundersökningarna har inte påverkat räntenedgången. En viss försvagning av kronan har dock kunnat skönjas under den senare delen av året. De europeiska räntemarknaderna har varit ett stöd för den svenska, genom att hålla sig starka trots att räntorna i USA steg framförallt under det första halvåret. Generellt brukar man säga att räntemarknaderna inte kan fortsätta i olika riktningar hur länge som helst. Ekonomiernas styrka påverkar varandra och därmed inflationsförväntningarna, som i sin tur styr räntorna. Genom de fortsatta finansiella åtstramningarna i Europa har man dock inte haft anledning att tro att inflationen blir något hot. Centralbankerna får snarare stimulera med lägre räntor för att kompensera för den strama finanspolitiken. årsberättelser 1996 LÅGRISK Fundamentalt sett finns förutsättningar för fortsatt låga räntor i Sverige. Riksbanken kommer med all sannolikhet att fortsätta sänka reporäntan och den kommer sannolikt att vara låg under hela 1997. Möjligtvis kan en uppgång av reporäntan ske mot slutet av året i samband med en eventuell uppgång av det internationella ränteläget. KURSUTVECKLING Sexmånadersräntan föll under året från 8,3% till 3,8%. Under denna period blev avkastningen i Seniorbofond Ränta 7,0%, efter att 1% hade delats ut till Seniorgården. Vid utgången av december hade fonden en duration på 8,7 månader. Index för fondens utveckling 220 200 180 OM T-bill Index 160 Seniorbofond Ränta 140 120 100 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 Utdeln per andel Antal andelar 31 dec 8,62 kr 9,95 kr 12,82 kr 7,82 kr 14,19 kr 4,29 kr 7,48 kr 8,02 kr 595 394 572 745 521 160 467 509 469 806 441 280 443 160 444 975 FONDENS UTVECKLING 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 *) Avkastning (effektiv årsränta) Fondförmögenhet tkr, 31 dec +8,6% +12,6% +11,1% +14,0% +7,8% +4,2% +6,4% +7,0% 59 984 59 304 53 259 50 559 47 949 45 008 45 407 45 176 Andelsvärde 31 dec 100,75 kr 103,54 kr 102,19 kr 108,14 kr 102,06 kr 100+1,99 kr*) 100+2,46 kr*) 100+1,52 kr*) Särnotering av fondens andelskurs i kapital och ränta sker fr o m 1994-09-20. FONDENS KOSTNADER Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 45 176 tkr (f å 45 407 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året till 46 063 tkr (f å 44 712 tkr). Förvaltningsersättningen till banken, fondbolaget och Seniorgården uppgick till 835 tkr (f å 804 tkr), vilket motsvarade 1,8% (f å 1,8%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,8% av det genomsnittliga fondvärdet, varav 1% går till Seniorgården. En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 183 kr. Av detta belopp har då 81 kr gått till banken och fondbolaget och 102 kr till Seniorgården. handelsbankens fonder 93 b o s p a r f o n d e r En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden, kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 11 kr. Av detta belopp har då 5 kr gått till banken och fondbolaget och 6 kr till Seniorgården. FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens omsättningshastighet var under året 1,6 (f å 0,9). UTDELNING FRÅN FONDEN Fonden delar ut skattepliktiga intäkter och orealiserade värdeförändringar på värdepappersinnehavet, d v s den på avstämningsdagen för utdelning upplupna avkastningen som noteras separat från kapitalkursen. Avstämningsdag för utdelning var den 16 september 1996 och utdelningen blev 8,02 kr per andel. Not 1) till balansräkning FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT Marknads% av värde tkr fondvärdet 1996 1995 3 926 62 3 988 4 087 143 4 230 835 835 804 804 3 153 3 427 31 dec % av 1996 fondvärdet 31 dec % av 1995 fondvärdet 44 365 558 311 45 233 98,2 1,2 0,7 100,1 43 737 550 1 272 45 559 96,3 1,2 2,8 100,3 57 57 0,1 0,1 153 153 0,3 0,3 45 176 100,0 45 407 100,0 INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument Bankränta Summa intäkter och värdeförändring KOSTNADER Ersättning till fondbolag Summa kostnader Resultat BALANSRÄKNING, TKR TILLGÅNGAR Finansiella instrument Not 1) Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar SKATTEFRÅGOR Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96. Nom belopp tkr RESULTATRÄKNING, TKR SKULDER Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Not 2) Börsnoterade räntebärande värdepapper STAT OCH KOMMUN Riksobligation 1028 Ffd 1999-01-21 3 000 Summa börsnoterade räntebärande värdepapper Not 2) till balansräkning 3 372 3 372 7,5 7,5 Annan reglerad marknad BOSTADSINSTITUT Handelsbanken Hypotek Ffd 1997-03-18 Spintab Ffd 1997-03-19 STAT OCH KOMMUN Statsskuldväxlar Ffd 1997-07-16 Ffd 1997-08-20 Ffd 1997-09-17 Ffd 1997-10-15 Ffd 1997-11-19 Ffd 1997-12-17 94 4 000 3 968 8,8 4 000 3 967 7 935 8,8 17,6 Summa annan reglerad marknad 6 859 3 904 8 758 4 850 5 797 2 889 33 057 40 993 15,2 8,6 19,4 10,7 12,8 6,4 73,2 90,7 Summa innehav av finansiella instrument 44 365 98,2 handelsbankens fonder 7 000 4 000 9 000 5 000 6 000 3 000 FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Inbetald upplupen utdelning vid andelsutgivning Utbetald upplupen utdelning vid andelsinlösen Utdelning till andelsägare Fondförmögenhet vid årets slut 1996 1995 45 407 6 757 -6 576 3 153 45 008 7 612 -7 424 3 427 150 57 -204 -3 511 45 176 -125 -3 149 45 407 årsberättelser 1996 h a n d e l s b a n k e n s f o n d e r 1 9 9 6 • RISK • Varje fondplacering innebär någon grad av osäkerhet om den framtida avkastning- Det är viktigt för oss att veta att fondernas riskprofil vid varje tidpunkt stämmer en. Vi vet inte exakt hur stor avkastningen kommer att bli eller hur den kommer att med den varudeklaration vi givit fonden. Varje månad görs därför en omfattande variera över tiden. Avkastningens variation över tiden kallar vi för placeringens risk riskkontroll, som innebär att vi analyserar fondernas sammansättning och tar fram och den har flera förklaringar. Först och främst utsätter man sitt kapital för risken en riskprognos som redovisas i form av ett antal nyckeltal för varje fond. Risk- (volatiliteten = variationsbenägenheten) i den eller de marknader som man har valt kontrollen utförs av en enhet inom Handelsbanken, som ligger utanför Handels- att placera i. Risken beror också på graden av riskspridning i den fond eller den banken Fonder AB. Under året som gått har även våra förvaltare fått tillgång till portfölj av fonder som man har placerat i. Vidare kan man i en fond medvetet ha analysverktyg för att själva kunna analysera fondernas sammansättning. Detta valt att avvika från marknadens sammansättning (index) och därmed öka risken. möjliggör för förvaltaren att pröva vilket utslag en tänkt omplacering i fonden För en indexfond kommer avkastningen alltid att ligga nära marknadens avkastning, ger riskmässigt. I nedanstående tabell sammanfattas riskprognosen för fonderna medan andra fonder som har en friare placeringspolitik kan få större eller mindre per den 31 december 1996. avvikelser från marknadens avkastning beroende på hur långt från marknadens sammansättning man fjärmar sig i sina placeringar. Fond Total risk Aktiv risk Beta Referensindex Östeuropafonden Latinamerikafonden Bofonden SBC BO Chans/Risk Investeringsfonden Asienfonden Placeringsfonden Reavinstfonden Radiohjälpsfonden Allemansfond Reavinst Index Seniorbofond Aktie Aktiefonden Japanfonden Småbolagsfonden Nordenfonden Fastighetsfonden Englandsfonden Frankrikefonden Europafonden Amerikafonden Utlandsfonden Tysklandsfonden Flermarknadsfonden 45,1 38,2 24,2 23,9 23,8 23,7 23,3 23,0 23,0 22,5 22,5 22,3 22,1 20,1 19,2 18,3 18,3 16,9 15,3 15,0 14,8 14,4 13,5 10,2 – 5,7 3,7 3,5 3,8 3,8 3,1 2,9 3,2 4,6 1,7 3,4 1,4 4,2 5,5 5,3 – 3,2 2,4 3,5 2,8 3,1 2,2 2,1 1,52 1,02 1,05 1,04 1,04 0,97 1,02 1,01 1,00 0,97 0,99 1,05 0,97 0,97 0,86 0,94 0,96 0,95 0,93 0,94 0,96 0,92 0,92 0,90 – MS Em. Markets Free Latin America Affärsvärldens generalindex Affärsvärldens generalindex Affärsvärldens generalindex MS Pacific excl Japan Affärsvärldens generalindex Affärsvärldens generalindex Affärsvärldens generalindex Affärsvärldens generalindex Affärsvärldens generalindex OMX 75%, MS World 25% Affärsvärldens generalindex Nikkei 300 Carnegie Small Cap Index MS Nordic excl Sweden – Financial Times 100 CAC 40 MS Europe Standard & Poor 500 MS World DAX Affärsvärldens generalindex 40% MS World 25% Statsobligation Total 25% Salomon Br. Government Bond 5% Cash (SEK) 5% Bofond Flermarknad 10,1 2,1 0,89 } Total risk för referensindex } – 37,2 22,7 22,7 22,7 24,1 22,7 22,7 22,7 22,7 22,7 22,3 22,7 20,2 21,6 18,7 – 17,5 16,3 15,6 15,2 15,4 14,5 11,3 Duration Internationella Avkastningsfonden Obligationsfonden Avkastningsfonden Räntefonden Statspappersfonden Seniorbofond Ränta 8,3 8,2 2,9 1,1 1,1 1,1 2,3 0,2 0,3 0,6 0,5 0,5 4,9 4,5 1,8 0,8 0,7 0,7 Salomon Brothers Gov. Bond Statsobligation Total Statsobligation 1-3 år JPM 6 Months SWE JPM 6 Months SWE JPM 6 Months SWE 8,5 8,0 2,7 0,6 0,6 0,6 DEFINITIONER Total risk anges som standardavvikelsen för variationerna i fondens totala avkast- genomsnittet av marknaden. Ett högt betavärde för en fond tyder på att fond- ning. Prognosen för den totala risken beräknas utifrån de historiska variationerna förvaltaren har anpassat fondens sammansättning för att utnyttja en förväntad i värdena för de placeringar som vid mättillfället ingår i fonden. Fondens årsavkastning kan med 2/3 sannolikhet förväntas hamna på det historiska genoms- uppgång och vice versa. Duration anges för alla räntefonder. Durationen är ett mått på den genomsnittliga nittet plus/minus det antal procentenheter som anges i tabellen. Ju högre siffra, återstående löptiden på alla framtida kapital- och räntebetalningar som de desto större är intervallet för den förväntade avkastningen. i fonden ingående värdepapperna ger upphov till. Durationen uttrycks i dagar Aktiv risk mäts som standardavvikelsen för skillnaden i avkastning mellan fonden eller år. En lång duration innebär en högre total risk i fonden. Om durationen och det valda referensindexet. Den aktiva risken anger hur mycket fondens års- i en fond är högre än för dess referensindex, tyder det på att fondförvaltaren avkastning kan förväntas avvika från index med 2/3 sannolikhet. (Detta mått kallas också ”Tracking Error”.) Beta anges för aktiefonder och flermarknadsfonder. Beta är ett mått på hur ett värdepapper historiskt har reagerat på förändringar i marknaden. Ett betavärde tror att marknadsräntorna ska sjunka. Referensindex visar vilken eller vilka marknader man valt att låta fonden placera på. Valet av marknad är helt avgörande för fondens risknivå och uppgiften om referensindex är därför en mycket viktig del av varudeklarationen för fonden. >1 innebär att det, vid en förändring av marknadsvärdena, ändrar värde mer än årsberättelser 1996 handelsbankens fonder 95 h a n d e l s b a n k e n s f o n d e r 1 9 9 6 S K AT T E I N F O R M AT I O N fondens beskattning Värdepappersfonder är inte skattskyldiga för realisationsvinster vid försäljning av aktier och aktierelaterade värdepapper. Realisationsförluster på sådana värdepapper är därför inte heller avdragsgilla. FONDENS SKATTEPLIKTIGA INKOMSTER BESTÅR AV: • räntor och utdelningar • realisationsvinster vid försäljning av obligationer och andra ränterelaterade värdepapper • realisationsvinster vid försäljning av valuta • en schablonintäkt på 1,5% på fondens innehav av aktier och aktierelaterade värdepapper i svenska och utländska bolag vid beskattningsårets ingång FONDEN FÅR AVDRAG FÖR: • realisationsförluster vid försäljning av obligationer och valuta m m • förvaltningskostnader • beslutad utdelning till andelsägarna, dock inte med så stort belopp att det föranleder underskott Som huvudprincip för utdelning gäller för Handelsbankens Sverigebaserade fonder att medel skall delas ut så att fondens skattepliktiga intäkt blir noll. Därigenom undviks dubbelbeskattning. Räntefonderna delar därutöver ut orealiserade vinster, i den mån de överstiger eventuella förluster. andelsägarens beskattning privatpersoner FÖR SAMTLIGA FONDER GEMENSAMMA BESTÄMMELSER OM BERÄKNING AV REALISATIONSVINST • 2/3 av en förlust på allemansfondandelar är kvittningsbar mot vinster på noterade aktier och noterade aktierelaterade värdepapper. Om sådana kvittningsgilla vinster inte finns, eller i den mån vinsten inte räcker till, reduceras avdraget till 2/3 av 70% av förlusten respektive 2/3 av 70% av den överskjutande förlusten. Om underskott i inkomstslaget kapital föreligger eller uppkommer genom avdraget, reduceras värdet med ytterligare 30% för den del av underskottet som överstiger 100 000 kr. Förlust på andelar i Handelsbankens aktiefonder får kvittas fullt ut mot vinster på noterade aktier och noterade aktierelaterade värdepapper. Om sådana kvittningsgilla vinster inte finns, eller i den mån vinsten inte räcker till, reduceras avdraget till 70% av förlusten respektive 70% av den överskjutande förlusten. Om underskott i inkomstslaget kapital föreligger eller uppkommer genom avdraget, reduceras värdet med ytterligare 30% för den del av underskottet som överstiger 100 000 kr. Beräkning av realisationsvinst Beräkning av realisationsvinst Allemanssparandet infördes år 1984. T o m år 1990 kunde inlösen av andelar och byte av fond ske skattefritt. Fr o m den 1 januari 1991 infördes beskattning. Detta har lett till att realisationsvinstberäkningen nu kan ske efter flera olika alternativ. Huvudregeln är densamma som för samtliga fonder och har närmare beskrivits ovan. Den innebär att vinsten beräknas till nettopriset vid inlösen minus nettopriset vid förvärvet och att det genomsnittliga verkliga anskaffningsvärdet för samtliga vid avyttringstillfället innehavda andelar används vid beräkningen. Som alternativ får 20%-schablonen tillämpas. Huvudregeln är densamma som för samtliga fonder och har beskrivits i första avsnittet ovan. Som alternativ får även 20%-schablonen användas. Huvudregeln kan kombineras med en särskild övergångsregel som innebär att som anskaffningsvärde för andelar som anskaffats före år 1991, får – som alternativ till det verkliga värdet – värdet per den 31 december 1990 användas. Värdena per den 31 december 1990 var 250:03 kr för Chans/Risk och 189:10 kr för Index. Bestämmelsen är så skriven att man för varje andel får använda det fördelaktigaste av värdet per den 31 december 1990 eller det verkliga värdet. Man kan t ex räkna andelar som köpts 1984 som anskaffade för värdet per den 31 december 1990 och använda det verkliga värdet för andelar som köpts 1989. För tiden efter den 31 december 1990 används alltid verkliga värdet. Genomsnittsmetoden Vinsten beräknas till nettopriset vid inlösen minus nettopriset vid förvärvet (anskaffningsvärdet). Vid beräkning av anskaffningsvärdet skall enligt huvudregeln det genomsnittliga anskaffningsvärdet för samtliga vid avyttringstillfället innehavda andelar användas. Genomsnittsberäkning görs för varje enskilt försäljningstillfälle. Har man sålt, köpt och sålt andelar i samma fond under beskattningsåret, måste man således göra två genomsnittsberäkningar. Reinvesterad utdelning räknas som köp av andelar och skall således öka anskaffningsvärdet. Vid arv, gåva och bodelning har mottagaren rätt att överta den avlidnes/överlåtarens anskaffningsvärde. 20%-schablonen Som alternativ får en schablonregel användas. Den innebär att 20% av nettoförsäljningslikviden tas upp som anskaffningsvärde. ALLEMANSFONDERNA CHANS/RISK, INDEX, REAVINST OCH RADIOHJÄLPSFONDEN Fr o m 1997 är utdelningar och realisationsvinster skattepliktiga fullt ut. Kvittningsreglerna vid vinst och förlust blir därmed desamma som för övriga aktiefonder. T o m år 1996 gällde i stället att endast 2/3 av utdelningar och realisationsvinster var skattepliktiga. Avdragsrätten för realisationsförluster begränsades i motsvarande mån. Det innebär följande för de affärer som skall deklareras år 1997: • Mot 2/3 av vinsten på allemansfondandelar är förluster på noterade aktier, aktiefondandelar, konvertibler i SEK, aktieoptioner, aktieterminer m m (noterade aktierelaterade värdepapper) fullt avdragsgilla. 96 handelsbankens fonder Kontrolluppgift Fonderna lämnar kontrolluppgift med färdiguträknad realisationsvinst/förlust på avyttringar under beskattningsåret. Beloppet blir förtryckt i deklarationen. Beträffande realisationsvinstberäkningen kan följande sägas. Handelsbanken Fonder AB strävar efter att genomföra beräkningen efter den metod som ger lägst skatt. Således änvänds inte 20%-schablonen, eftersom den i flertalet fall är ofördelaktig. Det är dock inte möjligt att för den skattefria tiden före 1991 få fram anskaffningsvärdena maskinellt. Som anskaffningskostnad för andelar som anskaffats under den skattefria tiden används därför värdet per den 31 december 1990 och för tiden därefter de verkliga anskaffningsvärdena. Reinvesterad utdelning läggs till anskaffningskostnaden. Uttagsavgiften på 1% alternativt överföringsavgiften på 150 kr dras av från försäljningslikviden. Den andelsägare som kan göra sannolikt att han eller hon har ett högre anskaffningsvärde skall använda detta i deklarationen i stället för det förtryckta beloppet. Den ägare som har handlingar som visar ett högre anskaffningsvärde kan vända sig till sitt Handelsbankskontor för rättelse. Förmögenhet och arv I förmögenhets- och arvsskattehänseende tas fondandelarna upp till 100% av noterat värde. ÖVRIGA AKTIEFONDER Utdelningar och realisationsvinster är fullt skattepliktiga. För avyttringar fr o m den 1 januari 1995 gäller ytterligare en schablonregel. Denna schablon är emellertid tillämplig endast för fysiska personer och dödsbon. För andelar som anskaffats t o m år 1994 får – som ett alternativ till verkliga värdet – marknadsvärdet den 31 december 1992 (stickvärdet) användas. För de fonder som bildats under åren 1993 och 1994, t ex Latinamerikafonden, får det först noterade marknadsvärdet användas som stickvärde. Det först noterade marknadsvärdet gäller även för en fond som bildats genom sammanläggning under 1993 eller 1994, i Handelsbankens fonders fall Placeringsfonden. Fr o m 1995 används verkliga värdet. Bestämmelsen är så skriven att man för varje andel får använda det fördelaktigaste av stickvärdet eller verkliga värdet. För Latinamerikafonden, t ex, får det först noterade marknadsvärdet 100 kr användas för alla andelar som anskaffats under år 1994. Flertalet fonder med svenska aktier hade marknadsvärden högre än stickvärdet under delar av åren 1988–1992 samt hela 1993 och 1994. För att få högsta möjliga anskaffningskostnad bör man räkna andelar anskaffade under dessa perioder enligt verkliga värdet och övriga andelar enligt stickvärdet. För att få högsta möjliga anskaffningskostnad bör man räkna andelar anskaffade under dessa perioder enligt verkliga värdet och övriga andelar enligt stickvärdet. Stickvärdet för respektive fond är: Aktiefonden 1 064,88 kr Amerikafonden 144,30 kr Asienfonden 151,30 kr Englandsfonden 123,38 kr Europafonden 132,00 kr Fastighetsfonden 76,49 kr Frankrikefonden 124,62 kr Investeringsfonden 91,45 kr Japanfonden 57,80 kr Latinamerikafonden 100,00 kr Nordenfonden 88,57 kr Reavinstfonden 132,90 kr SBC Bofond 125,21 kr Seniorbofond Aktie 93,24 kr Tysklandsfonden 114,01 kr Utlandsfonden 145,45 kr ”Gamla” Placeringsfonden 154,52 kr ”Gamla” Utdelningsfond I 90,31 kr ”Gamla” Utdelningsfond II 120,44 kr ”Gamla” Sparfonden 296,26 kr Investeringsfonden För Investeringsfonden gäller speciella bestämmelser för beräkning av andelarnas anskaffningsvärde. Fonden var nämligen tidigare en aktiesparfond (Handelsbankens Skattefond) och för sådana fonder gäller att marknadsvärdet vid utgången av femte året efter sparåret får användas som anskaffningsvärde för andelarna istället för verkliga värdet. Även den nya schablonregeln är tillämplig på andelarna. Investeringsfonden startade 1979. Den var stängd för nysparande under tiden 1 april 1984–1 augusti 1991. Den 20 januari 1989 gjordes en split 10:1. Mot vinster på andelar i Handelsbankens aktiefonder är förluster på noterade aktier, aktiefondandelar, konvertibler i SEK, aktieoptioner, aktieterminer m m (noterade aktierelaterade värdepapper) fullt avdragsgilla. årsberättelser 1996 h a n d e l s b a n k e n s För sparande under åren 1979 t o m 1984 är följande anskaffningsvärden de förmånligaste. De har omräknats med hänsyn till 1989 års split. Sparår Skattemässigt anskaffningsvärde 1979 1980 1981 1982 1983 1984 91,45 kr (stickvärdet enligt nya schablonregeln) 91,45 kr (stickvärdet enligt nya schablonregeln) 91,45 kr (stickvärdet enligt nya schablonregeln) 91,45 kr (stickvärdet enligt nya schablonregeln) 95,11 kr (marknadsvärdet 5:e året efter sparåret) 95,11 kr (marknadsvärdet 5:e året efter sparåret) För andelar anskaffade efter den 1 januari 1991 gäller som anskaffningsvärde antingen andelarnas köpbelopp eller, för andelar anskaffade t o m år 1994, värdet per den 31 december 1992, dvs stickvärdet 91,45 kr. Fonden lämnade utdelning första gången 1992. Återinvesterade utdelningsbelopp ökar anskaffningskostnaden. I januari 1997 sammanlades Investeringsfonden och Placeringsfonden. I skattehänseende anses de nya andelarna förvärvade för det anskaffningsvärde som sammanlagt gällde för de gamla. f o n d e r Har ägaren handlingar som visar ett bättre anskaffningsvärde och önskar att det istället användes, skall han eller hon vända sig till sitt bankkontor. Gäller rättelsen de numera sammanlagda fonderna Placeringsfonden, Utdelningsfond I, Utdelningsfond II eller Sparfonden, kan inte samtidigt det först noterade värdet i Placeringsfonden, 100 kr, användas som stickvärde. Ägaren får i dessa fall istället använda respektive fonds värde per den 31 december 1992. I samband med årsbeskedet informerades andelsägarna om de nya bestämmelserna. Vidare har datasystemen byggts ut så att uppgift om genomsnittlig anskaffningskostnad kan lämnas. Så långt det varit tekniskt möjligt har i den maskinella beräkningen stickvärdet för respektive fond kombinerats med det verkliga anskaffningsvärdet i syfte att uppnå högsta möjliga genomsnittliga anskaffningskostnad. Arv, gåva och bodelning har emellertid t o m den 24 november 1995 inte gått att särskilja från affärer (skattepliktiga avyttringar) utanför andelssystemet. För att få fram genomsnittliga anskaffningsvärden har därför i samtliga dessa fall stickvärdet måst användas t o m år 1994. För transaktioner under perioden den 1 januari t o m den 24 november 1995 har transaktionsdagens kurs använts. Utfall Den maskinella beräkningen ger ett optimalt anskaffningsvärde för andelar i Seniorbofond Aktie, Utlandsfonden, Europafonden, Amerikafonden, Asienfonden, Tysklandsfonden, Frankrikefonden, Englandsfonden och Latinamerikafonden. I följande fall kan ägaren ha ett ännu bättre värde än det maskinellt framräknade, nämligen vid köp i nedanstående fonder under perioderna: Fond Period Aktiefonden sept 1987 okt 1988 t o m okt 1990 Investeringsfonden sparår 1983 och 1984 Reavinstfonden mars 1989 t o m aug 1990 Bofonden SBC dec 1988 t o m aug 1990 Nordenfonden april 1989 t o m sept 1990 Japanfonden april 1989 t o m dec 1990 okt och dec 1990 Fastighetsfonden okt 1989 t o m dec 1990 Fusionerade fonder (numera Placeringsfonden) Placeringsfonden okt 1993 Utdelningsfond I jan 1989 t o m aug 1990 Utdelningsfond II juni 1989 t o m jan 1990 maj t o m aug 1990 Sparfonden okt 1993 Köp På avräkningsnotan anges upplupen, ej förfallen avkastning separat. Den blir avdragsgill som ränteutgift i den deklaration där den första utdelningen efter köpet tas upp. Om andelen avyttras innan någon utdelning hinner lämnas, blir den i stället avdragsgill som ränteutgift i den deklaration där försäljningen redovisas. Avyttring Kontrolluppgift Fr o m 1996 års avyttringar, dvs första gången till 1997 års taxering lämnas den maskinellt uträknade realisationsvinsten som kontrolluppgift för fysiska personer och dödsbon. Förmögenhet, arv och gåva I förmögenhets-, arvs- och gåvoskattehänseende tas fondandelarna upp till 100% av noterat värde. FLERMARKNADSFONDEN OCH BOFONDEN FLERMARKNAD Utdelningar och realisationsvinster är fullt skattepliktiga. Beräkning av realisationsvinst Maskinell beräkning 1 9 9 6 Samma bestämmelser gäller för beräkning av anskaffningsvärdet som beskrivits ovan för aktiefonderna. Även den nya schablonregeln som beskrivits för aktiefonderna är tillämplig om andelsägaren är fysisk person eller dödsbo. För flermarknadsfonderna är stickvärdena följande: Flermarknadsfonden Bofond Flermarknad 100,00 kr 125,49 kr Den maskinella beräkningen ger optimalt anskaffningsvärde för såväl Flermarknadsfonden som Bofonden Flermarknad. Kontrolluppgift Fr o m 1996 års avyttringar, dvs första gången till 1997 års taxering, lämnas den maskinellt uträknade realisationsvinsten som kontrolluppgift för fysiska personer och dödsbon. Kvittning Andelar i flermarknadsfonderna hänförs skattemässigt till kategorin ”övriga fonder”. Det innebär att avdragsrätten för en förlust vid avyttring reduceras till 70% och att förluster på noterade aktier m m får kvittas till 70% mot vinster på andelar i flermarknadsfonderna. På avräkningsnotan anges upplupen, ej förfallen avkastning separat. Den skall deklareras som ränta. Beräkning av realisationsvinst Realisationsvinst/förlust beräknas utifrån kapitalbeloppet, med avdrag för uttagsprovision. Anskaffningsvärdet för de sålda andelarna beräknas enligt genomsnittsmetoden (se det inledande avsnittet ovan). Andelar i en och samma fond anses därvid vara av samma slag och sort vare sig de köpts före eller efter det att fonden började särnoteras. Realisationsvinster är fullt skattepliktiga. I de fall avyttring har skett efter det att fonden började särnoteras men köpet gjordes medan fonden var samnoterad, kommer beräkningen oftast att sluta med en förlust. Överkursen vid köpet räknas ju in i anskaffningskostnaden, medan eventuellt upplupen avkastning vid avyttringen redovisas som ränta. En förlust vid avyttring av andelar i en särnoterad fond är fullt avdragsgill som ränteutgift. Den nya schablonregel som beskrivits ovan för aktiefonderna är tillämplig även för räntefonder om andelsägaren är fysisk person eller dödsbo. Stickvärdena per den 31 december 1992, då fonderna ännu var samnoterade, är följande: Räntefonden Avkastningsfonden Obligationsfonden Seniorbofond Ränta 115,44 kr 102,09 kr 111,49 kr 108,14 kr Statspappersfonden startade i januari 1995 och har därför inget stickvärde. Den maskinella beräkningen ger optimalt anskaffningsvärde för Räntefonden. I följande fall kan ägaren ha ett bättre värde, nämligen vid köp i nedanstående fonder under perioderna: Fond Period Seniorbofond Ränta juni t o m nov 1988 juli och aug 1990 Förmögenhet, arv och gåva Obligationsfonden nov och dec 1990 I förmögenhets-, arvs- och gåvoskattehänseende tas fondandelarna upp till 100% av noterat värde. Avkastningsfonden okt och nov 1987 feb t o m nov 1988 jan t o m nov 1989 mars t o m nov 1990 RÄNTEFONDERNA (Räntefonden, Obligationsfonden, Avkastningsfonden, Statspappersfonden och Seniorbofond Ränta) En räntefond kan redovisa upplupen avkastning antingen skild från kapitaldelen (särnotering) eller som en del av andelens totala värde (samnotering). För andelsägaren i en särnoterad fond behandlas den upplupna ej förfallna avkastningen som ränta. Detta har klara fördelar, främst att andelsägaren får göra avdrag för det han eller hon vid köpet betalat för den upplupna avkastningen redan i den deklaration där den första utdelningen efter köpet tas upp. Andelar i särnoterade fonder kan därför köpas och säljas när som helst under året utan skatteproblem. Handelsbankens räntefonder är särnoterade sedan 1994. Har ägaren handlingar som visar ett bättre anskaffningsvärde än det maskinellt uträknade och önskar att det istället används, skall han eller hon vända sig till sitt bankkontor. Kontrolluppgift (avser även Inter Avkastningsfonden) Fr o m 1996 års avyttringar, dvs första gången till 1997 års taxering, lämnas den maskinellt uträknade realisationsvinsten som kontrolluppgift för fysiska personer och dödsbon. Förmögenhet, arv och gåva I förmögenhets-, arvs- och gåvoskattehänseende tas fondandelarna upp till 100% av kapitaldelen. FORTS. Ägaren kan även ha ett bättre värde vid arv, gåva, bodelning och affärer utanför andelssystemet registrerade t o m den 24 november 1995. årsberättelser 1996 handelsbankens fonder 97 h a n d e l s b a n k e n s f o n d e r 1 9 9 6 SKATTEINFORMATION FORTS. INTERNATIONELLA AVKASTNINGSFONDEN Förmögenhet, arv och gåva Beträffande räntefonderna lämnas även kontrolluppgift på: Internationella Avkastningsfonden innehåller räntebärande värdepapper i utländsk valuta. Skattemässigt räknas den därför inte till kategorin ”Räntefonder”. Fonden är samnoterad. I förmögenhets-, arvs- och gåvoskattehänseende tas fondandelarna upp till 100% av noterat värde. • erhållen upplupen avkastning vid inlösen Överkursen vid köp räknas in i anskaffningskostnaden och blir avdragsgill i realisationsvinstberäkningen efter försäljning. Både utdelningar och realisationsvinster är fullt skattepliktiga. Realisationsförluster är avdragsgilla till 70%. Beräkning av realisationsvinst Den nya schablonregel som beskrivits ovan för aktiefonderna är tillämplig även för Internationella Avkastningsfonden om andelsägaren är fysisk person eller dödsbo. Stickvärdet per den 31 december 1992 är 119,86 kr. kontrolluppgifter och preliminär skatt privatpersoner KONTROLLUPPGIFTER Handelsbanken Fonder AB lämnar beträffande samtliga fonder i denna årsredogörelse kontrolluppgift på skattepliktig utdelning och antal andelar. För fysiska personer och dödsbon lämnas kontrolluppgift på den maskinellt uträknade realisationsvinsten/förlusten. • betald upplupen avkastning vid köp i de fall köpet har gjorts före utdelningstillfället under beskattningsåret. PRELIMINÄR SKATT – KUPONGSKATT På utdelning från allemansfonder drogs t o m 1996 20% preliminär skatt, alternativt kupongskatt enligt dubbelbeskattningsavtal på 2/3 av utdelningen. Fr o m 1997 dras 30% preliminär skatt, alternativt kupongskatt enligt dubbelbeskattningsavtal, på utdelningen från samtliga fonder. Den maskinella beräkningen ger optimalt anskaffningsvärde för Internationella Avkastningsfonden. REDOVISNINGSPRINCIPER Till grund för fondernas redovisning ligger värdepappersfondlagen 1990:1114 och Fondbolagens Förenings rekommendation för värdepappersfonders redovisning. Följande mer väsentliga redovisningsprinciper tillämpas: Redovisningen är baserad på transaktionsdag. I benämningen ”finansiella instrument” inkluderas bl a terminer och optioner avseende aktier och aktieindex samt terminer, där underliggande instrument utgörs av fordringar utställda i SEK eller till ränteindex. Innehavet av finansiella instrument är värderat till balansdagens betalkurs eller om sådan ej finns balansdagens köpkurs. I vissa fonder finns innehav av finansiella instrument, 98 handelsbankens fonder som inte noteras på Stockholms Fondbörs. Generellt gäller för denna typ av instrument att, om dessa är föremål för regelbunden handel organiserad på annat sätt, används den kursnotering som förekommer på denna marknad. Förekommer ingen handel i instrumentet ifråga, fastställs det verkliga värdet med utgångspunkt från senaste betalkurs. Såväl realiserade som orealiserade värdeförändringar på valutakonton redovisas i resultaträkningen i posten valutavinster/förluster. Valutaförändringar på innehaven av finansiella instrument innefattas ej i posten valutavinster, utan ingår i redovisade värdeförändringar på aktierelaterade finansiella instrument. Såväl realiserade som orealiserade värdeförändringar på aktier redovisas i resultaträkningen under värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument. I resultaträkningen nettoredovisas utländska utdelningar efter avdrag för ej restituerbar kupongskatt. Såväl realiserade som orealiserade värdeförändringar på räntebärande instrument redovisas i resultaträkningen som ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument. I övrigt tillämpas bokföringslagens bestämmelser i tillämpliga delar. årsberättelser 1996 h a n d e l s b a n k e n s f o n d e r 1 9 9 6 STY R E LS E R , R E V I S O R E R O C H P E R S O N A L FONDBOLAGENS STYRELSER OCH VERKSTÄLLANDE DIREKTÖRER PERSONAL OCH ORGANISATION HANDELSBANKENS ALLEMANSFOND FÖRVALTNINGS AB Styrelserna för respektive fondbolag ansvarar för de fonder som anges i förteckningarna härintill. Fondbolagen är helägda dotterbolag till Handelsbanken. Den personal som sköter fonderna är samtliga anställda i Handelsbanken Fonder AB, som organisatoriskt är en del av enheten Handelsbanken Markets inom Handelsbanken. Handelsbanken Fonder AB är indelat i organisatoriska enheter med följande ledande befattningshavare: Handelsbankens Allemansfond Chans/Risk, Handelsbankens Allemansfond Radiohjälpsfonden, Handelsbankens Allemansfond Index, Handelsbankens Allemansfond Reavinst HANDELSBANKENS BOFONDFÖRVALTNING AB Bofonden SBC BO/Handelsbanken, Bofonden Flermarknad SBC BO/ Handelsbanken Valda av bolagsstämman 1996 Ordinarie: Valda av andelsägarstämmorna 1996 Ordinarie: CURT KÄLLSTRÖMER, ordf Verkställande direktör: Redovisning PETER ENGDAHL Chef: ANN-CHRISTIN HÜBBERT MIRJA KVAAVIK BARTLEY, v ordf Svenska aktiefonder MICHAEL SOHLMAN, ordf KERSTIN EKMAN HANS HELLGREN, v ordf Placeringsansvarig: Information m m BENGT JOHANSSON GUNNAR BÅTELSSON FRANK LARSSON Chef: GÖRAN PALM SVEN OHLSSON Suppleanter: Utländska aktiefonder LARS-EINAR FRYKLÖF Placeringsansvarig under 1996: THOMAS LAGERQVIST NILS-HENRIK TIDEBERG INGRID BONDE (t o m 1996-11-01) Verkställande direktör: Svenska och utländska räntefonder JAN-ERIK JANSSON PETER ENGDAHL Placeringsansvarig: KARL-RUNE SAMUELSON Suppleanter: BARBRO BERGENUDD GREGER WAHLSTEDT LARS LJUNGE OLOF WESSTRÖM HANDELSBANKEN FONDER AB Valda av bolagsstämman 1996 Övriga fonder PER BJÖRKEGREN Handelsbanken Fonder AB har totalt 50 anställda. Postadress: 106 70 Stockholm Telefon: 08-701 10 00 Telefax: 08-701 10 91 Ordinarie: PETER ENGDAHL HANS-OLOF HARRISON Valda av bolagsstämman 1996 FONDBOLAGENS REVISORER Ordinarie: BJÖRN ANDERSSON, ordf Valda av bolagsstämmorna Förordnad av Finansinspektionen LENNART SPETZ, v ordf Ordinarie: Ordinarie: LARS BERGSTEN BERTIL EDLUND, auktoriserad revisor Verkställande direktör: MICHAEL BERTORP PETER MARKBORN, auktoriserad revisor FRANK LARSSON KIM HAMILTON SIGVARD HEURLIN, auktoriserad revisor HUGO ORUP Suppleanter: GÖRAN PALM MATTS EDIN, auktoriserad revisor PÄR STENBERG CATHARINA FRITZ, auktoriserad revisor Suppleant: TOMAS NICOLIN Andelsägarstämmornas valberedning ERIK BRAGE STIG LARSSON HÅKAN HAGBERG Suppleant: STEPHAN ALMQVIST Verkställande direktör: PETER ENGDAHL årsberättelser 1996 handelsbankens fonder 99 h a n d e l s b a n k e n s f o n d e r 1 9 9 6 Så här deklarerar du realisationsvinst/ förlust när du har sålt fondandelar Har du sålt fondandelar under 1996? Detta gäller om du deklarerar på Förenklad självdeklaration: Detta gäller om du deklarerar på Särskild självdeklaration: • Om du enbart sålt andelar i värdepappersfonder och fått en korrekt kontrolluppgift, behöver du endast kontrollera att uppgiften blivit rätt förtryckt i huvudblanketten. • Alla realisationsvinster/förluster, både i allemansfonder och i andra fonder, redovisas på K4. • Blankett K4 ska användas i följande fall: 1) När du vill beräkna realisationsvinsten/förlusten på andelar i fonder på annat sätt än den förtryckta. 2) När du sålt både andelar i fonder och marknadsnoterade aktier m m. I detta fall ska du således även redovisa fonderna på K4. Obs! Använder du blankett K4, måste det förtryckta beloppet på den Förenklade självdeklarationens huvudblankett strykas. Här visar vi hur du fyller i K4. Räkna sedan samman uppgifterna från K4 och för in på blankett K1. Sid1 Har du fått korrekta kontrolluppgifter för försäljning av andelar i allemans- och aktiefonder, redovisar du siffrorna här. Glöm ej att stryka det förtryckta beloppet på huvudblanketten! Om du vill beräkna realisationsvinsten/förlusten på andelar i allemansfond på annat sätt än det förtryckta, redovisar du försäljningen här. Handelsbankens allemansfonder är Allemansfond Chans/Risk, Allemansfond Index, Allemansfond Reavinst och Allemansfonden Handelsbankens Radiohjälpsfond. Realisationsvinster/ förluster på andelar i företagsanknutna allemansfonder kan också redovisas här. Glöm ej att i så fall stryka det förtryckta beloppet på huvudblanketten! Om du vill beräkna realisationsvinsten/förlusten i någon annan aktiefond på något annat sätt än det förtryckta, redovisar du försäljningen här. De Handelsbanksfonder som detta gäller är Aktiefonden, Placeringsfonden, Reavinstfonden, Investeringsfonden, SBC Bofond, Seniorbofond Aktie, Småbolagsfonden, Utlandsfonden, Amerikafonden, Asienfonden, Englandsfonden, Europafonden, Fastighetsfonden, Frankrikefonden, Latinamerikafonden, Japanfonden, Nordenfonden, Tysklandsfonden, Östeuropafonden, Göteborgs Universitets Forskningsfond samt de Luxemburgbaserade Esprit och Svenska Selection Fund. 100 handelsbankens fonder årsberättelser 1996 h a n d e l s b a n k e n s f o n d e r 1 9 9 6 Sid2 Här redovisas realisationsvinst/ förlust på andelar (kapitaldelen) i Räntefonden, Obligationsfonden, Avkastningsfonden, Statspappersfonden och Seniorbofond Ränta, om du vill beräkna vinsten/förlusten på annat sätt än den förtryckta. Glöm ej att i så fall stryka det förtryckta beloppet på huvudblanketten. Vid försäljning erhållen upplupen avkastning redovisas som ränta på huvudblanketten. Sid3 Här redovisas realisationsvinst/förlust på andelar i Flermarknadsfonden, Bofonden Flermarknad och Internationella Avkastningsfonden enligt kontrolluppgiften. Om du vill beräkna realisationsvinsten/ förlusten i någon av dessa fonder på annat sätt än det förtryckta, redovisar du försäljningen här. Enligt våra beräkningar skall dock det maskinellt framräknade beloppet ge ett optimalt värde. Enstaka undantagsfall kan dock förekomma vid arv m m före den 25 november 1955. årsberättelser 1996 handelsbankens fonder 101 h a n d e l s b a n k e n s F O N D F A K T A Placeringsinriktning Utdelning från fonden 1) I Insättningsprovision 2) f o n d e r S A M M A N D R A G Uttagsprovision 2) Förvaltningsersättning (tas ur fonden och beräknas på genomsnittligt förvaltat kapital) Möjlighet till automatiskt regelbundet sparande Skatt på utdelning 1996 3) Skatt på reavinst 1996 3) Allemansfond Index Allemansfond Chans/Risk Allemansfond Reavinst Svenska aktier mars ingen 1%, min 20 kr <100 mkr: 1,8% 100 –1 000 mkr: 1,6% >1 000 mkr: 1,4% (inom resp skikt) Ja Reavinst: ingen utd. Övriga 20% 20% Radiohjälpsfonden Svenska aktier mars4) ingen 1%, min 20 kr 1,5%5) Ja 20% 20% Aktiefonden Placeringsfonden Reavinstfonden Investeringsfonden Småbolagsfonden Svenska aktier mars ingen 1% 1,5% Ja 30% 30% Utlandsfonden Amerika Asien Europa Norden Latinamerika Östeuropa Japan Tyskland England Frankrike Fastighetsfonden Utländska aktier februari ingen 1% 1,6% Ja Amerika Asien Östeuropa Japan Tyskland: ingen utd. 30% Räntefonden Avkastningsfonden Obligationsfonden Statspappersfonden Svenska räntebärande värdepapper december ingen 1% 0,8% Ja 30% 30% Internationella Avkastningsfonden Utländska räntebärande värdepapper december ingen 1% 1,2% Ja 30% 30% Flermarknadsfonden Svenska och utländska aktier och räntebärande värdepapper februari ingen 1% 1,6% Ja 30% 30% Göteborgs Universitets Forskningsfond Svenska och utländska aktier mars4) ingen 1% 1,5%5) Ja ingen utd. 30% SBC Bofonden SBC Bofonden Flermarknad Bofonden: svenska aktier Flermarknad: svenska och utländska aktier och räntebärande värdepapper mars ingen ingen 1,5% Till SBC Bo: 1,5% Ja Bofonden: ingen utd. 30% Aktie: 75% svenska och 25% utländska aktier Ränta: Svenska räntepapper september SeniorBofond Aktie SeniorBofond Ränta Övriga 30% 1) Utdelningsalternativ: Kontant: Utbetalas kontant till angivet konto. Reinvesterat: Utbetalas i form av nya andelar till fondkontot. I båda fallen sker utbetalningarna efter avdrag för preliminär skatt. Flermarkn. 30% ingen handelsbankens fonder 1% Aktie: 1,5% Ränta: 0,8% Till Seniorgården: 1% 2) Byte av fond Du kan enkelt och billigt när som helst byta från en fond till en annan. Du betalar i normalfallet endast 0,5% av det belopp du flyttar. Vid byte från allemansfond till vanlig fond betalar du normal uttagsprovision, 1%, dock minst 20 kronor. Vid byte mellan allemansfonderna betalar du 150 kronor oavsett belopp du för över. Notera att byte utlöser reavinstbeskattning. 3) Skatt på utdelning och reavinst Se utförligare information på sidan 96. 102 1 9 9 6 Ja Aktie: ingen utd. Ränta: 30% 30% 4) Utdelning Utdelning lämnas till andelsägaren endast om utdelningen till Radiohjälpen respektive Göteborgs Universitets Jubileumsfond inte räcker för att ge fonden ett skattemässigt nollresultat. 5) Två procent till välgörande ändamål 2% av fondvärdet den 31/12 lämnas som utdelning till Radiohjälpen respektive Göteborgs Universitets Jubileumsfond. årsberättelser 1996 MER INFORMATION OM FONDERNA Vill du ha mer information om Handelsbankens fonder? Kryssa då för vilken typ av fonder du är intresserad av, så skickar vi en broschyr: Flermarknadsfonden svenska räntefonder svenska aktiefonder fondsparande till bostad utländska aktiefonder Radiohjälpsfonden Göteborgs Universitets Forskningsfond Östeuropafonden Depå Namn S V A R S K U P O N G Gatuadress Postnr Ort AVSTÅ FRÅN FONDRAPPORTER Om ni är fler i familjen som får års- och halvårberättelser eller om ni inte vill ha dem hemskickade av något annat skäl, så kan ni avstå från dem genom att fylla i och skicka in detta kort. Jag vill avstå från att få års- och halvårsberättelser för Handelsbankens fonder: Namn Personnummer Namn Personnummer Namn Personnummer Gatuadress Postnr Ort Datum Namnteckning Skicka in din kupong i ett ofrankerat kuvert och skriv utanpå: FRISVAR HANDELSBANKEN/U4 110 00 STOCKHOLM eller faxa kupongen till 08-701 38 60. Du kan naturligtvis också sköta dessa ärenden genom ett besök på något av våra kontor. 676 B Handelsbanken Mars 1997