G
utvecklar och
säljer enzymer för utveckling av biologiska
läkemedel. Bolagets
enxymer har unika värdefulla egenskaper. Detta gäller i synnerhet
antikroppar där tekniken ger
snabbare
och
bättre
antikroppsklyvning
jämfört
med
konkurrerande
metoder.
Det
möjliggör en premieprissättning
och gör Genovis väl rustade att
gynnas av den växande marknaden
för nya antikroppsbehandlingar.
aldrig visat vinst men vi
bedömer att den underliggande
verksamheten kan bli lönsam inom
något år. En hög bruttomarginal ger
förutsättningar för god lönsamhet.
Genovis har vuxit med cirka 50
procent årligen sedan 2010 (om än
från låga nivåer). Ett samarbete
med jätten Life Technologies
breddar sortimentet och vi spår ett
tydligt omsättningstillskott redan i
år. Beskedet om att samarbetet GlyCLICK™ lanserades i april är en
positiv signal. En ny egenutvecklad
produkt har även nyss lanserats.
Genovis har redan många av
världens största läkemedelsbolag
på kundlistan. Om och när
produkterna kan komma in i
klinisk utveckling ökar den adresserbara marknaden väsentligt. 2016
avslutades med högre försäljning
än vi hade beräknat. I gengäld har
2017
startat
svagare,
men
lanseringen av nya produkter bör
ge utslag inom kort. Bolaget har
nyligen genomfört en riktad
emission på 11,5 miljoner kronor
som ger stöd åt marknadsarbetet.
ljust på framtiden för Genovis.
Kursen har stigit den senaste tiden,
troligen beroende på s förväntningar på de nya lanseringarna.
Jämfört med andra liknande bolag
har Genovis höga värderingsmultiplar. Vi har höjt riktkursen
något till 2,77 kronor (2,6). Vi vill
emellertid se bekräftelse på en
framgångsrik lansering av GlyCLICK™ för en mer positiv syn på
aktien, givet den ganska höga
värderingen.
Ledningen bedöms efter en tiogradig skala, där betyg 1 är lågt och betyg
10 är högt. Avgörande för betygssättningen är ledningens erfarenhet,
branschvana, företagsledarkompetens, förtroende hos aktiemarknaden
och tidigare genomförda prestationer.
Ägarna bedöms efter en tiogradig skala, där betyg 1 är lågt och betyg 10 är
högt. Avgörande för betyget är ägarnas tidigare agerande i det aktuella
bolaget, deras finansiella styrka, deras representation i styrelsen och
tidigare resultat av investeringar i liknande företag eller branscher. Långsiktighet och ansvarstagande gentemot mindre aktieägare är också
väsentliga kriterier.
Den finansiella ställningen bedöms efter en tiogradig skala, där betyg 1 är
lågt och betyg 10 är högt. I detta beslutskriterium tas hänsyn till bolagets
lönsamhet, dess finansiella situation, framtida investeringsåtaganden och
andra ekonomiska åtaganden, eventuella övervärden respektive undervärden i balansräkningen samt andra faktorer som påverkar bolagets
finansiella ställning.
Bolagets potential bedöms efter en tiogradig skala, där betyg 1 är lågt och
betyg 10 är högt. Avgörande för betyget är storleken på bolagets potential i
form av ökad vinst i förhållande till hur bolagets aktiekurs värderas i dag.
Avgörande är också på vilken marknad företaget verkar och dess framtidsutsikter på denna marknad och lönsamhet. Ett bolag kan få högt betyg
även om tillväxtutsikterna är låga, förutsatt att aktiens värdering i dag är
ännu lägre än utsikterna. På samma sätt kan en högt värderad aktie anses
ha hög potential givet att dess tillväxtförutsättningar inte fullt ut redovisas
i aktiekursen.
Risken bedöms efter en tiogradig skala, där betyg 1 är lågt och betyg 10 är
högt. Risken är en sammantagen bedömning av alla de risker som ett
företag kan utsättas för och som kan komma att påverka aktiekursen.
Betyget grundas på en sammantagen bedömning av företagets allmänna
risknivå, aktiens värdering, bolagets konkurrenssituation och bedömning
av framtida omvärldshändelser som kan komma att påverka bolaget.
Genovis utvecklar reagensverktyg för läkemedels- och bioteknikindustrierna i form av enzymer. Ett stort fokus ligger på analyser av
antikroppar, ett område som växer snabbare än läkemedelsmarknaden i
stort. Genovis produkter behöver inte genomgå kliniska prövningar och
har därför en helt annan och lägre riskprofil än läkemedelskandidater.
Bolaget har historiskt visat hög tillväxt. Kostnaderna har dock tyngts av
felsatsningar och patenttvister. Återkommande nyemissioner har urholkat
aktievärdet. Vi bedömer dock att Genovis närmar sig en fas med lönsam
tillväxt. Det finns förutsättningar för hög lönsamhet då bolagets unika
enzymer åtnjuter en premieprissättning.
Viktiga drivkrafter för vidare tillväxt är att bredda sortimentet och att
avancera i kundernas värdekedja in i klinisk användning. Ett nyligen
presenterat samarbete med Life Technologies inom antikroppskonjugat
kan ge en betydande injektion till tillväxten. Det var därför ett viktigt
besked att lanseringen genomförs från och med andra kvartalet.
I viss mån har aktiemarknaden redan räknat in förbättrade utsikter.
Värderingen ligger förhållandevis högt jämfört med likande bolag sett till
vedertagna värderingsmultiplar. Det gör att vi vill se bekräftelse på att
breddningen av produktsortimentet bär frukt i tydligt ökad försäljning och
resultat innan vi antar en mer positiv syn på aktien.
Genovis AB (Genovis eller bolaget) utvecklar och säljer enzymer som
används vid utveckling och analys av biologiska läkemedel. Bolaget förser
därmed bioteknik- och läkemedelsindustrin, och deras underleverantörer,
med verktyg för effektivare läkemedelsutveckling. Genovis produkter
används i dagsläget i preklinisk utveckling.
Genovis enzymer består av två huvudkategorier, proteaser och
gycosidaser. Dessa används för att klippa sönder proteiner respektive
sockermolekyler. Syftet är att karaktärisera och renodla egenskaper hos
proteiner. Genovis inriktar sig huvudsakligen mot antikroppar. En stor del
av de biologiska läkemedlen såväl på marknaden som under utveckling
utgörs just av antikroppsbaserade terapier.
Genovis utvecklar unika enzymer som marknadsförs under ett gemensamt
varumärke, SmartEnzymes. I dag har bolaget nio olika enzymprodukter
för användning inom utveckling och analys av biologiska läkemedel.
®
®
™
(KGP)
™
(Rgp)
®
®
®
Till detta kan nu adderas GLyCLICK™ som är en konjugeringsteknologi
som skiljer sig från övriga enzymprodukter.Fördelarna med Genovis
enzymer är att de möjliggör snabbare analyser med högre kvalitet än vad
konkurrerande teknik kan erbjuda. FabRICATOR är för närvarande
bästsäljaren. Det klyver antikroppar i två delar, ett F(ab’)2-fragment och
ett Fc-fragment (se nedan), med mycket hög precision. Konkurrerande
enzymer är papain, pepsin och ficin. De senare kräver dock, till skillnad
från Genovis FabRICATOR, speciella miljöer för att fungera. Det enzym
som FabRICATOR bygger på, IdeS, kommer från en bakterie som ofta
förekommer i människa. IdeS fungerar därför i milda, människoliknande
miljöer vilket är en fördel inom Genovis användningsområden.
Under 2017 har två nya produkter lanserats hittills. Dels GlyCLICK™ som
är ett samarbete med Life Technologies, dels den egenutvecklade
FabALACTICA™. Den senare påminner om GingisKHAN™ men är
enklare att använda då inga tillsatser behövs. Vi ser intressant potential i
de nya produkterna, i synnerhet för GlyCLICK™ (se nedan).
Genovis bildades 1999. Initialt låg fokus på forskning och utveckling av
nanopartiklar för diagnostik och medicinsk avbildning, av exempelvis
tumörer.
2007 förvärvades en licens från Hansa Medical att använda Hansas
protein IdeS för biotekniska industriella tillämpningar. För det betalade
Genovis två miljoner kronor plus royalties till och med 2012. Genovis
förbjuds enligt avtalet med Hansa Medical att använda rättigheterna för
terapeutiska eller diagnostiska applikationer eller andra applikationer som
inte är biotekniska. Inledningsvis var det Genovis avsikt att använda IdeS
för att utveckla en egen målsökande teknik för att i kombination med
nanoteknik avbilda tumörer. Emellertid ändrades användningsområdet till
antikroppsklyvning.
IdeS-licensen blev grunden till enzymportföljen och till det som utgör
Genovis verksamhet idag. Under tiden har nanopartikelverksamheten, det
som alltså var bolagets ursprung, successivt skalats ned och avvecklats.
Detta med anledning av begränsade resurser och svårighet att hitta extern
finansiering för den vidare utvecklingen.
IdeS, eller ”Immunoglobulin G-degrading enzyme of Streptococcus
pyogenes”, är ett enzym med strikt specificitet för den vanliga antikroppsklassen immunoglobulin G (IgG). Hansa Medical utvecklar
behandlingar som utnyttjar IdeS egenskap att specifikt och effektivt bryta
ned och inaktivera IgG. Detta för att behandla eller förebygga sjukdomstillstånd där patogena IgG-antikroppar utgör en central del för sjukdomsutvecklingen. IdeS unika antikroppsklyvande egenskaper gör att
enzymet inte enbart är användbart för behandling utan även i biotekniska
applikationer, vilket Genovis drar nytta av.
Det finns vidare även kopplingar till Hansa på ägarsidan. Hansa äger
drygt tio procent av kapitalet. I Hansas finansiella rapportering uppges
innehavet vara strategiskt. Hansa kom in som ägare 2012 och har
försvarat sin ägarandel i de företrädesemissioner som därefter genomförts.
Hansas patent för IdeS löper till 2022. Genovis har metodpatent för
glycosidasen IgGZERO på de viktigaste läkemedelsmarknaderna. Bolaget
har även ansökt om metodpatent för större delar av den övriga portföljen.
Biologiska läkemedel svarar för omkring en fjärdedel av den globala
läkemedelsförsäljningen mätt i värde, motsvarande omkring 200 miljarder
USD (Källa: EvaluatePharma, World Preview 2016). De kännetecknas
kanske framför allt av tillverkningsprocessen då de framställs i djurceller
eller i mikroorganismer som bakterier. Därmed skiljer sig biologiska
läkemedel från konventionella kemiskt tillverkade läkemedel. Exempel på
viktiga biologiska läkemedel är insulin och vacciner.
Behandlingar baserade på antikroppar utgör också en stor underkategori,
omkring 35 procent i värde, som växer snabbt (över tio procent årligen).
Dessa är intressanta för sjukdomsbehandlingar eftersom antikroppar
generellt är väl tolererade. Samtidigt är de mycket selektiva och därför
högst användbara för så kallade målstyrda terapier. Det är möjligt att
tillverka antikroppar för i stort sett alla mål på cellens yta. I många fall
verkar de genom att interagera med immunsystemet. Flera av världens
mest säljande läkemedel i värde räknat är antikroppsbaserade (några
exempel är Humira, Remicade, Avastin och Herceptin). Stora
behandlingsområden är cancer och autoimmuna sjukdomar.
För det närmaste årtiondet kan skönjas ett antal trender som antas driva
ökad användning av antikroppsbaserade terapier och därmed ett ökat
behov av analys med Genovis produkter. Det finns i första hand ett stort
antal nya terapier under utveckling och över 400 i klinisk fas. Marknaden
för biosimilarer, det vill säga kopior av redan godkända antikroppsterapier, är därtill en relativt färsk och framväxande företeelse. De
innebär visserligen en utmaning för många läkemedelsbolag i form av
prispress, dock kan underleverantörer som Genovis indirekt gynnas av
potentiellt ökad användning och högre förskrivningsvolymer. Vidare är
nya generationer av antikroppsläkemedel som exempelvis antikroppskonjugat en intressant potentiell drivkraft för Genovis. Detta eftersom det
handlar om att modifiera antikroppar och länka dessa till olika aktiva
substanser och läkemedel (som exempel cellgifter) för att möjliggöra mer
effektiva målstyrda terapier. Vid framtagandet av antikroppskonjugat är
glycosidasernas förmåga att tvätta antikroppen från oönskade
sockermolekyler en användbar egenskap.
Antikroppar kallas även Immunoglobulin. De är lösliga receptorer som
bildas av en viss typ av vita blodkroppar, B-lymfocyter, även kallade för Bceller. De används av kroppens immunsystem för att upptäcka och
identifiera främmande ämnen, till exempel virus, bakterier eller parasiter.
Antikroppens funktion är att binda sig till specifika ytmolekyler, antikroppens antigener, på dessa smittämnen och på så sätt göra det möjligt
för andra vita blodkroppar och komplementproteiner att eliminera dem
från kroppen. Finns detta antigen närvarande, stimuleras kroppen att
producera mer av antikroppen.
En antikropp består av fyra polypeptidkedjor, två identiska så kallade.
tunga kedjor (”heavy chains”) och två identiska så kallade lätta kedjor
(”light chains”), som binds samman av disulfidbryggor. Hela antikroppsmolekylen har formen av ett Y. När en antikropp binder till ett
antigen sker det strukturella förändringar i antikroppens "klyka" som kan
ge olika effekter. Det finns fem huvudklasser (och några underklasser).
Huvudklasserna kallas för IgM, IgG, IgA, IgD och IgE. IgG är den
dominerande klassen i människokroppen (cirka 75 procent). IgG är den
enda antikropp som kan gå igenom moderkakan och är därmed
avgörande för immunförsvaret hos nyfödda.
Enzymer, som de som Genovis tillhandahåller, kan användes för att dela
upp antikroppar i olika segment. Det är ofta intressant att separera de
antigenbindande regionerna av lätta kedjor, som kallas F(ab´)2, Fab, Fab´
och Fv, från delarna bestående av tunga kedjor (Fc). Fragmentering ger
många fördelar vid framställning av reagens i from av ökad sensitivitet och
specificitet vid analyser.
I dagsläget använder kunderna Genovis produkter i preklinisk utveckling
främst för att karaktärisera proteiner och antikroppar. Det innebär studier
av antikropparnas bindande egenskaper (affinitet och specificitet), deras
koncentration och klassbestämning. Genovis enzymer används i kombination med tekniker som masspektrometri och högupplösande vätskekromatografi. Den absoluta majoriteten av kunderna är industriella medan
en mindre del utgörs av akademin. Exempel på kunder är Pfizer,
Genentech, Amgen, Novartis, FDA och Sigma-Aldrich.
Genovis strategi är att komma in på fler och bredare
användningsområden. Prioritet ligger på:
• processer för att utveckla produktionsprotokoll för läkemedel som är på
väg in i klinisk utveckling
• kvalitetskontroll under kommersiell produktion av läkemedel
• processer för att ta fram större mängder av antikroppsfragment
• screeningprocesser med stort antal analyser per projekt
Genovis refererar till marknadsuppskattningar av analysföretaget
MarketsandMarkets som anger marknaden till drygt 300 miljoner USD.
Tillväxten bedöms ligga på omkring tio procent årligen. Huvuddelen av
marknaden finns inom klinisk utveckling, det vill säga när en läkemedelskandidat används i människa. Genovis har en mycket blygsam
marknadsandel i dagsläget och om och när bolagets enzymer kan komma
in i klinisk användning ökar marknadspotentialen omkring tio gånger.
Genovis har som mål att växa 25 procent per år från och med 2019. En
viktig komponent handlar om att bredda produktportföljen. Ett exempel
är GlyClick™ (se nedan) som lanseras från och med andra kvartalet 2017.
Planen är att lansera tre produkter i år. På längre sikt handlar det som
sagt som ovan nämnts att komma in i klinisk användning.
Under hösten offentliggjordes ett samarbete med Life Technologies (som
är en del av giganten Thermo Fisher) avseende en ny produkt för
märkning av antikroppar. Den går under namnet GlyCLICK™ och är en
kombination av Genovis enzym GlycINATOR® och Life Technologies
märkningsprodukter SiteCLICK™. Användningsområden är i första hand
avbildning i preklinisk utveckling och för utveckling av läkemedel
baserade på antikroppskonjugat. Det är här av stor betydelse att kunna
identifiera antikroppar. Grovt förenklat så ”tvättar” GlycINATOR®
antikroppen för att den därefter ska kunna märkas på ett robust sätt med
SiteCLICK™. På så sätt skapas en form av antikroppskonjugat.
GlyCLICK™ innebär nya applikationer adderas till Genovis utbud.
Marknaden för reagens för preklinisk avbildning skattas till 500 miljoner
USD. På sikt ser Genovis även möjligheter inom klinisk applikation som
diagnostik och utveckling av antikroppsläkemedel framför allt
antikroppskonjugat.
Prissättningen på GlyCLICK™ ligger väsentligt över glycosidaser. Det
motiveras av att ny SiteCLICK teknologi adderas och att värdet på
kombinationen för kunden borde vara högt. Ett högt försäljningsvärde gör
att produkten kan påverka omsättningen väsentligt om lanseringen blir
framgångsrik.
Genovis har hittills inte redovisat någon vinst. Försäljningen har dock
vuxit med i genomsnitt över 50 procent per år mellan 2010 och 2015 (om
än från låga nivåer). Efter 2014 togs distributionen över till i största delen
egen regi vilket ökade omsättningen och bruttomarginalen. USA har vuxit
till att bli bolagets största geografiska marknad och Genovis har ett
dotterbolag på den amerikanska ostkusten. Genovis särredovisar inte
försäljning per produkt. Vad vi förstår står dock ingen produkt i dagsläget
för mer än halva försäljningen, men FabRICATOR® är enskilt störst.
Reagenstillverkare har generellt höga marginaler och vi ser liknande
förutsättningar för Genovis. I dagsläget ligger bolagets bruttomarginal på
omkring 90 procent. Med en hög bruttomarginal, god tillväxt och
minskade omkostnader är svarta siffror är inom synhåll. I vårt
huvudscenario räknar vi med att Genovis kan visa vinst för den
underliggande verksamheten någon gång under 2017 till 2018. Bolagets
mål är ett positivt rörelseresultat 2018.
Förutsättningarna inför 2017 är intressanta med lanseringen av
GlyCLICK™ som en nyckelfaktor. Vi bedömer att GlyCLICK™ bör ge ett
betydande tillskott till försäljningen. Med en stor del tredjepartsinnehåll
från Life är det troligen rimligt att räkna med lägre bruttomarginal än för
Genovis befintliga produktsortiment. I absoluta termer bör dock
GlyCLICK™ kunna ge ett mycket intressant täckningsbidrag.
2016 avslutades med bättre försäljning än vi hade beräknat. I gengäld har
2017 startat marginellt svagare än vi trott. Under första kvartalet växte
Genovis med 26 procent, jämfört med 58 procent under föregående
kvartal. I viss mån återspeglar detta svårigheten att pricka in svängningar
mellan kvartal och överlag bedömer vi att försäljningsutvecklingen varit i
linje med våra förväntningar sedan vi inledde bevakning av bolaget i
februari i år. Omkostnaderna har samtidigt varit högre än vi förväntat oss,
vilket sammantaget gjort att vi dragit ned våra vinstprognoser för de
närmaste åren.
Vi tror att tillväxttakten ökar under resten av 2017. Detta framför allt som
en följd av lanseringen av GlyCLICK™. Vi har räknat med en
försäljningsökning på 37 procent under innevarande år. Under perioden
2018 till 2021 har vi räknat med att tillväxten successivt taktar ned från 43
procent till femton procent.
Vi ser en god operationell hävstång vid ökade försäljningsvolymer med
hänsyn till den höga bruttomarginalen och en förhållandevis begränsad
kostnadsmassa. Vi bedömer att en rörelsemarginal på över 20 procent är
inom räckhåll på några års sikt. Det är den nivå där större och mer mogna
bolag i branschen ligger.
För att värdera Genovis har vi använt oss tre olika angreppssätt. I första
hand har vi använt en kassaflödesmodell, i andra hand relativvärdering.
Dessutom har vi använt multiplar vid förvärv av liknande bolag. Vår
föredragna värderingsmodell baseras på riskjusterade diskonterande
framtida kassaflöden.
Som utgångspunkt har vi en explicit prognosperiod till och med år 2026.
Därefter har vi beräknat ett slutvärde baserat på långsiktiga tillväxt- och
marginalantaganden. Vi har räknat med en genomsnittlig omsättningstillväxt på sjutton procent under prognosperioden.
Långsiktigt har vi i basscenariot räknat med en tillväxt på fyra procent och
en rörelsemarginal på 20 procent. Antagandena motiveras av osäkerhet
för tillväxt- och lönsamhetsutsikterna givet patentutgången för IdeSenzymet 2022. Vi har justerat upp tillväxtantagandet från tre till fyra
procent jämfört med föregående analys givet att bolaget har de nya
produktlanseringarna i ryggen. Vi har räknat med en riskpremie på 10,4
procent baserat på en antagen marknadsriskpremie på 6,5 procent plus ett
mikrobolagstillägg på 3,8 procent (Källa: PwCs Riskpremiestudien 2017).
I tabellen nedan sammanfattar vi våra antaganden för värderingen baserad
på diskonterade prognostiserade kassaflöden.
Vår värderingsmodell ger ett motiverat aktieägarvärde på 2,77 kronor per
aktie. Något högre tillväxtantaganden uppväger högre kostnader än väntat
och utspädning från den genomförda företrädesemissionen.
Genovis har namngett ett antal konkurrenter i den finansiella
rapporteringen. Här finns ett antal onoterade bolag som New England
Biolabs, Promega och Prozyme. Nedan listar vi ett antal noterade bolag
som i viss mån är jämförbara med Genovis. I nästan samtliga fall rör det
sig om större ”Life Science”-koncerner som också är verksamma inom
områden som skiljer sig väsentligt från Genovis inriktning. Här finns
exempelvis Thermo Fisher som både är konkurrent och partner till
Genovis.
Av jämförelsen att döma värderas Genovis i toppskiktet räknat på
företagsvärde i förhållande till försäljning. Premien ligger på 28 procent i
jämförelse med snittet. En prissättning enligt genomsnittsvärdet motsvarar
2,46 kronor per aktie. Den snabba tillväxten för Genovis kan dock
motivera en högre värdering än snittet, enligt vår bedömning.
För att komplettera analysen har vi även studerat hur reagensbolag har
värderats i samband med förvärv. Vi håller det inte för osannolikt att
Genovis på sikt kan slukas av en större konkurrent och det gör det
relevant att studera affärer i sektorn.
Baserat på urvalet ovan beräknar vi en median för förvärvsmultipel i form
av företagsvärde i förhållande till försäljning (EV/Sales) på 5,3. Med
utgångspunkt i vår prognos för försäljning för 2017 kan det översättas till
ett börsvärde på 148 miljoner kronor eller 2,45 kronor per aktie. Om vi
blickar lite längre fram och använder samma multiplar för vår
försäljningsprognos för 2018, när vi bedömer att försäljningen från
GlyClick tagit fart på allvar, skulle det motsvara en kurs på 3,4 kronor per
aktie.
Våra värderingsansatser ger ett spann vad gäller motiverat värde på
mellan 2,46 kronor och 2,77 kronor per aktie. Vår föredragna värderingsansats, DCF-värdering, renderar ett värde på 2,77 kronor per aktie.
Vi ser goda förutsättningar för ett positivt nyhetsflöde och det uppväger i
viss mån en i våra ögon något hög värdering i dagläsget. På sikt är klinisk
användning troligen en nyckelfaktor för tillväxtutsikterna. Det skulle
kunna motivera höjda tillväxt- och marginalantaganden och ett högre
motiverat värde.
Mikael Lönn är den klart störste ägaren med 22,6 procent av kapitalet.
Han är läkare och har lång erfarenhet som befattningshavare och ägare av
verksamheter inom hälso- och sjukvård. Han har en portfölj av bolag
inom hälsovårdssektorn som förutom Genovis inkluderar bland annat
Alligator Bioscience och Vicore. Lönn kom in i Genovis 2011 via ett
aktiebyte med tidigare storägaren (numera framlidne) Bo Håkansson.
Hansa Medical är en betydande ägare med drygt tio procent av kapitalet.
Som nämnts ovan finns det sedan 2007 ett samarbete där Genovis har en
licens att använda Hansas enzymer för biotekniska applikationer. Hansa
har offentligt uppgett att ägandet är strategiskt. Det är svårt att bedöma
Hansas långsiktiga avsikter. Det finns dock troligen ett intresse för Hansa
att ha inblick i den utveckling som Genovis bedriver för IdeS.
Under april aviserades en riktad emission om fem miljoner aktier till en
mindre grupp investerare. Tabellen ovan är ännu inte justerad för denna.
Emissionen motsvarar en utspädning på cirka nio procent för befintliga
ägare.
Fredrik Olsson är Vd och har arbetat i Genovis sedan 2002.Olsson
tillträdde på posten i maj 2015. Dessförinnan var han vice VD. Enligt
hemsidan uppgår ägandet till 36 296 aktier och 90 000 teckningsoptioner.
Mårten Winge valdes in i styrelsen och tillträdde som ordförande i maj
2016. Han har lång erfarenhet från Life Science industrin från exempelvis
Pharmacia och Pyrosequencing (Biotage). Winge är VD för Medical
Vision AB.
Birger Jarl Securities AB, www.jarlsecurities.se, nedan benämnt Jarl
Securities, publicerar information om bolag och däribland analyser.
Informationen har sammanställts utifrån källor som Jarl Securities
bedömer som tillförlitliga. Jarl Securities kan dock inte garantera
informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas
som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst
finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som
uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.
Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan
person utan skriftligt godkännande av Jarl Securities. Jarl Securities ska
inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som
orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys.
Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar
och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker.
Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en
indikation för framtida avkastning.
Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i
Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States
Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana
personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska
personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller
författning.
Jarl Securities har inget ekonomiskt intresse avseende det som är föremål
för denna analys. Jarl Securities har rutiner för hantering av intressekonflikter, vilket säkerställer objektivitet och oberoende.
