Finansiell stabilitet
Av: Jens Palmö, Joakim Minneskjöld, Kristian F Ring,
Sebastian Sandahl, Tuncay Deniz
Finansmarknaden – inhemskt och globalt
Finansmarknaden
Bank- och
försäkringsmarknaden
Värdepappersmarknaden
Räntemarknad
Aktiemarknad
Valutamarknad
Värdepappersmarknaden
Räntemarknad
Valutamarknad
Aktiemarknad
Stort system
• Det som köps och säljs kan säljas vidare på
en andrahandsmarknad.
Instrument:
- skuldbrev
- valutor
- aktier
- värdepapper
Bank- och försäkringsmarknaden
• Kunden ingår i kontrakt med bank / försäkringsbolag – som inte går att
överlämna eller sälja vidare
• Insättning/Utlåning över en längre period
• Pensionssparande på försäkringsbolag
• Speciell affärsrelation
Finansmarknadens roll
• Betalningar mellan hushåll, företag och offentlig sektor samt mellan Sverige och
andra länder
• Låna/spara och välja riskgrad
• Svensk finansmarknad påverkas av:
- Den globala marknaden
- Riksbankens räntepolitik
- Finans- och näringspolitik, d.v.s. skatter och regelverk
Finansmarknadens roll lite till
• Finansmarknadens betydelse för samhällsekonomin har ökat
- Vi äger mer tillgångar i utlandet
- Teknisk utveckling konkurrensen på den finansiella
marknaden har ökat
- Finansmarknaden mer global
Finansmarknadens roll ännu lite till
• Fyller samma funktion i stort sett alla länder
• Valet av olika institutionella lösningar för att producera finansiella tjänster
- T ex pensionskapitalet
Finansmarknaden möjliggör:
• Betalningar av varor, tjänster och tillgångar mellan hushåll och
företag betalningssystemet
• Samordna aktörers tillgångar för att möjliggöra stora investeringar
• Fördela ekonomiska resurser mellan gränser och regioner till riskgrader
som passar ägaren
• Val av riskgrad
• Finansiell information sprids snabbt om priser gällande växelkurser,
räntor och aktiekurser
Räntemarknaden
SYFTE och ROLL
Räntemarknaden
• allokerar (fördelar) sparande till olika typer av investeringar och
• tillhandahåller instrument för att hantera risker.
Räntemarknaden anger vid varje givet tillfälle och för alla som vill spara eller investera
• priset på pengar och priset på risk genom
• avkastningskurvan, som visar räntan på korta och långa räntepapper med olika kreditrisk.
AKTÖRER PÅ RÄNTEMARKNADEN
Riksbanken
Banker och fondkommissionärer
• Kontrollerar penningpolitiken
• Köper och säljer värdepapper
• Bestämmer den korta räntan
• ”Marknadsplats”
Fonder som placerar i certifikat och obligationer
• Långivare, placerare
Försäkringsbolagen
• Långivare, placerare
Stora låntagare – Staten (Riksgäldskontoret),
Bostadsfinansieringsinstituten
• Låntagare, emitterar värdepapper
Räntemarknaden
INSTRUMENT PÅ RÄNTEMARKNADEN
Riskfria räntan
Certifikat
• Räntan som staten betalar för sin
upplåning
Avkastningskurvan för statspapper
• Visar räntor för olika löptider
Obligationer
• Investeraren betalar ett
belopp idag, får ett högre
belopp vid löptidens slut
• Samma som certifikat, men
delutbetalningar
(kuponger)
• Skillnaden = räntan
Derivatinstrument – Instrument som flyttar risk
• Ränteswappar, ränteterminer, ränteoptioner
PRISBILDNING PÅ RÄNTEMARKNADEN
Korta räntan
Långa räntor (längre än 1 år)
Värdepapper med kreditrisk
• Bestäms av Riksbanken
• Bestäms av marknaden
• Företagsobligationer har kreditrisk
• Den ränta som bankerna får
betala när de lånar av
Centralbanken
• Styrs av den korta räntan och
förväntningar om framtida
inflation
• Bestäms av företagets rating (AAA är
högsta betyg)
• Kreditriskspreaden – skillnaden mellan
ränta på statsobligation och
företagsobligation
Räntemarknaden
RISKHANTERING
En bank lånar ut 50 milj kronor
• Fast femårig ränta – t ex 7%
Banken lånar upp 50 milj kronor från annan bank
• Tremånaders Stiborränta (idag t ex 5,3%)
Bankens marginal = 1,7%
TVÅ TYPER AV RISK
• Ränterisken – Stibor ökar till 7% eller över
• Ränteswap – ett sätt att minska ränterisken – avtal med annan bank att betala t ex 6% i fem år
• Kreditrisken – risken att företaget inte kan betala sin ränta
• Credit Default Swap – ett sätt att minska kreditrisken – man köper en kreditförsäkring
STIBOR = Stockholm Interbank Offered Rate = 3 månaders ränta mellan bankerna
TRENDER PÅ RÄNTEMARKNADEN
• Efter den ekonomiska krisen 1991 – 1993 blev inflationsbekämpning den ekonomiska politikens övergripande
mål
• I takt med att förtroendet för den nya penningpolitiken steg, så sjönk de långa räntorna.
Prisbildning på Valutamarknaden
• Underliggande styrka (lång sikt)
• Kapitaltransaktionr (kort sikt)
• Ränteparitet/ stängd ränteparitet
Trender på valutamarknaden
•
•
•
•
Kreditavregleringen/valutaregleringen (89)
Valutan fri (92)
Under IT-bubblan (Kx)
AP-fonderna friare placerings regler - placera mer
utomlands
• Globaliseringen/tekniska utvecklingen
• Aktiemarknaden
Aktiemarknaden
• Aktörer på börsen
- Noteringsregler
- Omsättning/ info
• Prisbildning på aktiemarknaden
- Nuvärdet på framtida vinster
- Styrs av räntenivån
- p/e-talet
- Framtida tillväxt
Placerare på aktiemarknaden
• Utlandsinvesterare/hushållens
• Institutionaliserat - differentierade
aktieportföljer snarare att äga
Instrument på aktiemarknaden
•
•
•
•
Oändlig löptid
Derivatkontrakt
Aktieterminer
Blanka aktier
Trender på aktiemarknaden
• Devalveringar/ kreditavregleringen
• 8-40 % år 07.
• Regimskiftet, inflationsmålet och
penningpolitik
• Räntesänkningar stora effekter
• Tekniska utvecklingen (IKT- revolutionen)
• dot.com-boomen 2000-2002
Reglering av finansmarknaderna
• Betalningssystemet gör det möjligt för
finansiella transaktioner
• Kollektiv nyttighet
- Icke-rivalitet
- Icke-exkluderbarhet
Regelverk
• Regleras av lagar på samma sätt som köp
och försäljning av varor och tjänster
• Omfattas av allmän associationsrätt och
därutöver av speciallagar
Bankerna
• Särskild lagstiftning för banker
- Krävs tillstånd från regeringen
- Begränsningar i form av kapitaltäckningskrav
• Statlig insättargaranti
- Garanterar besparingar upp till 500 000 kr
- Skydd mot bank runs
Reglerande institutioner
• Riksbanken skall främja stabiliteten i det finansiella
systemet. Ansvarar även för betalningssystemet.
• Finansinspektionen övervakar bankerna och övriga
finansiella institut. Är även ansvarig för
konsumentskyddet på finansmarknaderna.
• Stockholmsbörsen i samarbete med
Finansinspektionen och Ekobrottsmyndigheten skall
övervaka insiderlagar och kursmanipulationer på
finansmarknaderna.
Internationella regelverk
Marknaderna har utvecklats snabbare än
regelverken problem
•Nya regler för kapitalförsäkring
•Nya redovisningsstandarder
•Nya värdepappersregler
•Nya regler för livsförsäkringsbolag
Svenska särdrag
Tre huvudsärdrag som skiljer Sverige från
andra länder
• Egen valuta, flytande kurs
• Koncentrerad banksektor
• cross-border-ägande banksektor
Globala problem och lösningar
Tre anledningar till att man tror på en ökad
internationalisering av de finansiella
marknaderna
• Mer multinationella koncerner
• EU vill integrera de finansiella
marknaderna mellan EU-länderna
• EU vill utveckla ett internationellt
regelverk
