SAMMANFATTNING
Utvecklingen av Internet har inneburit en revolution, bl a vad gäller inhämtningen av
information, kommunikationen mellan människor samt tillvägagångssättet vid handel
av varor och tjänster. En bransch som har genomgått en drastisk förändring efter
utvecklandet av Internet är finansbranschen. Privatpersoner har nu möjlighet att på
helt nya villkor genomföra sina aktietransaktioner. Aktiehandel över Internet har gjort
att privatpersoner blivit sina egna börsmäklare då tidskrävande och kostsamma
mellanhänder i form av professionella mäklare har eliminerats. Courtagen vid varje
aktietransaktion har sjunkit drastiskt och motsvarar i vissa fall en femtedel av
avgifterna hos de traditionella fondkommissionärerna. Utvecklingen av aktiehandel
över Internet har varit närmast explosionsartad då exempelvis Internethandlare på den
amerikanska Nasdaqbörsen i dagsläget står för cirka 30 % av den totala omsättningen.
Det har under den senaste tiden kommit indikationer på att aktiehandlare över Internet
har legat bakom den pågående Internethysterin som ägt rum främst på de amerikanska
börserna under det senaste året. Detta har resulterat i att Internethandlare har ansetts
vara mer spekulativt lagda än övriga investerare, vilket innebär att de tenderar att
handla i aktier som är mer riskfyllda än den totala handelns genomsnitt. De aktier som
handlas mer av Internethandlare än andra investerare är främst nya företag i expansiva
branscher som exempelvis IT-sektorn.
Vi har kvantitativt undersökt huruvida dessa antaganden om Internethandlare stämmer
med hur verkligheten ser ut. De erhållna resultaten påvisar ett synbart mönster hos
aktiehandlarna över Internet som avviker från investeringsmönstret i den totala
handeln. Studien jämför de 20 mest omsatta aktierna hos internetkommissionären
NordNet och de 20 mest omsatta aktierna i den totala handeln. Investeringsmönstret
mellan de båda grupperna skiljer sig vid två olika typer av statistiska mätningar. För
det första har vi undersökt olika variablers värden hos de enskilda aktierna där vi bl a
har studerat graden av risk hos de enskilda aktierna, strukturen i de olika företagen
genom att jämföra soliditeten samt synen på kommande års förväntade vinster genom
att studera de enskilda aktiernas P/E-tal. Vi har även undersökt rangkorrelationen
mellan de båda grupperna för att utreda om Internethandlarnas investeringsval är
korrelerat med den totala handelns.
Resultaten från undersökningarna visar att aktiehandlare över Internet har ett
placeringsmönster som delvis skiljer sig från den totala handeln. Internethandlarna
investerar mer i mindre företag som har en högre risk men deras handel är ändå
korrelerad med den totala handeln i genomsnitt. De bakomliggande orsakerna till
skillnaderna är bl a att tillgängligheten har ökat, vilket har inneburit att aktiehandlarna
inte alltid överväger sina investeringsval lika noggrant jämfört med det traditionella
sättet att genomföra en aktietransaktion. De kraftigt sänkta avgifterna har även
resulterat i att transaktionsbenägenheten har ökat markant hos internethandlarna. Den
framtida utvecklingen för aktiehandel över Internet kommer enligt branschexpertis att
fortsätta i en expansiv tillväxttakt. För de svenska Internetmäklarna, vilka är bland de
mest välutvecklade i världen, kommer nästa steg i utvecklingen vara att expandera
internationellt.
Förord
Denna uppsats är resultatet av ett kontinuerligt arbete som har pågått under hela våren
1999. Vi har under uppsatsens gång fått feedback och uppslag på olika angreppssätt
att använda i studien av ett flertal personer. Dessa förtjänar ett stort tack då arbetet
inte hade kunnat genomföras utan deras åsikter.
På statistiska institutionen har vi fått hjälp av Ann-Sofie Mattiesen och Håkan
Slättman som klargjort förfrågningar vad gäller den statistiska undersökningen.
Vidare är vi tacksamma för den tid och de resurser som Pär Axelsson, Lars Bredin
och Oscar Lindvall åsatt i samband med våra djupintervjuer för att göra studien så
intressant som möjligt. Dessutom vill vi tacka Sara Månsson på Fondbörsen, Tomas
Jansson på VPA samt Anneli Samuelsson och Ulrika Almerfors på NordNet samtliga
för deras assistans vid datainhämtning.
Stockholms universitet den 4:e juni 1999.
Tomas Axelsson & Daniel Ljungel
