Aktiekorg - Certifikat
Detta dokument beskriver ett certifikat skapat av SEB. Dokumentet är ett försäljningsmaterial och ska inte ses som
investeringsanalys. Ej kapitalskyddad investering - hela kapitalet investerat i certifikatet kan förloras. Historisk
utveckling är ingen garanti för framtida avkastning. Certifikatet innebär kreditrisk på SEB.
SPELBOLAG
SEB lanserar ett certifikat med fokus på spelsektorn över internet. Vi har valt ut 7 bolag med fokus på internetbaserade aktörer i Europa
med en stark resultatutveckling under de senaste åren. Innehavens sammantagna värdering är relativt låg trots hög historisk tillväxt.
SPELSEKTORN FORTSÄTTER ATT VÄXA
Den globala sektorn för spel över internet har vuxit kraftigt i
popularitet under det senaste decenniet, med betydande tillväxt
för både intäkter och börsvärden. Internetspelsektorn har vuxit
med 11 procent årligen sedan 2005. Den största delen av
nuvarande tillväxt sker utanför mogna marknader (där tillväxten
historiskt till stor del funnits), i länder där internetspel ännu inte
haft samma genomslagskraft på marknaden som i exempelvis
Sverige och Storbritannien. Spel om pengar är dock på flera sätt
kontroversiellt. Reglering av branschen pågår, där såväl problem
kring spelmissbruk som eventuella kopplingar till ekonomisk
brottslighet är frågor som måste adresseras. Vi förespråkar
därför en fortsatt reglering av branschen, i fler länder.
Branschexperter räknar med en årlig tillväxt för spel över internet
globalt om cirka 9 procent under de kommande fem åren. Spel
över internet tar fortsatt marknadsandelar i hög takt från fysiska
kasinon, spelkiosker, lotterier etc och vi anser att spelbolagen har
goda förutsättningar för fortsatt strukturell tillväxt. Tillväxthjulen
fortsätter att rulla, marknaden växer geografiskt och den
nödvändiga regleringen pågår, vilka alla är positiva faktorer.
Sektorns värdering är dessutom förhållandevis låg – trots en hög
historisk försäljningstillväxt om 18 procent årligen under de
senaste tio åren i Europa.
Framtiden ser ljus ut, tar från fysiska spel
Den europeiska spelmarknaden (fysisk och via internet) uppgår
till över 1060 miljarder kronor (2015) och cirka 15 procent (160
miljarder) utgörs av spel över internet. Nästan hälften av den
globala spelmarknaden över internet finns i Europa, medan en
tredjedel finns i Asien och cirka 13 procent i Nordamerika. Den
stora europeiska marknaden har skapats av konsumenternas
positiva förhållningssätt till mobilt spelande, hög
internetanvändning och en proaktiv lagstiftning. I andra länder
har ofördelaktiga skatter och hårda krav eller förbud hållit
tillbaka den digitala utvecklingen. Under de kommande fem åren
väntas marknaden för internetspel i Europa växa med nästan 50
procent totalt (ca 8 procent årligen), medan den landbaserade
väntas växa med 14 procent (ca 3 procent årligen), enligt
prognoser från SEB Equity Research. Skillnaden i tillväxt vittnar
om det digitala skiftet, ett skifte som förväntas fortsätta. 2020
beräknas internetspel utgöra 18 procent av allt spelande i
Europa. Den internetbaserade spelsektorn är fortfarande en ung
del av den digitala ekonomin och de europeiska aktörerna
(främst brittiska och svenska) är världsledande.
VAD ERBJUDER CERTIFIKATET INVESTERARE?
Certifikatet Spelbolag erbjuder investerare exponering mot en
koncentrerad aktiekorg innehållande sju (7) aktier noterade i
Sverige
och
Europa
inom
den
internetbaserade
spelbolagssektorn. Aktiekorgens sammansättning och viktning
bestäms av SEB i samband med certifikatets lansering; korgen
viktas inte om under löptiden. Re-balansering sker endast ifall
SEB beslutar att förlänga Slutdagen.
BOLAGEN OCH DERAS VIKTNING I AKTIEKORGEN
Playtech PLC – UK (20 %)
GVC Holdings PLC – UK (18%)
Unibet Group PLC SDR – Sverige (15 %)
Evolution Gaming Group – Sverige (13 %)
NetEnt AB – Sverige (13 %)
888 Holdings PLC – UK (11 %)
Bet-at-home.com AG – Tyskland (10 %)
ERBJUDANDET I KORTHET
Certifikat vars värdeutveckling är kopplad till en aktiekorg utvald
av SEB bestående av sju (7) bolag inom den internetbaserade
spelbolagssektorn.
Certifikatet emitteras i SEK. De underliggande aktierna är
noterade i EUR, GBP och SEK, vilket innebär att värdet på
certifikatet också påverkas av valutakursförändringar mellan
SEK och noteringsvalutan hos de underliggande investeringarna.
Utdelningar kommer att återinvesteras i respektive bolag.
Certifikatet är inte kapitalgaranterat, vilket innebär att du som
investerare riskerar att förlora hela det investerade kapitalet.
Certifikatet riktar sig till institutionella investerare och kunder till
SEB Private Banking eller SEB Active Trading.
SEB kommer att erbjuda möjlighet till köp och försäljning
dagligen under Certifikatets löptid. Sista köp- och
försäljningsdag sju (7) bankdagar innan Slutdagen.
Återbetalning på Slutdagen sker genom inlösen av certifikatet.
Startdag 16 september, 2016. Slutdag 17 september, 2018. SEB
kan besluta att senarelägga Slutdagen till 17 september 2020.
Startvärdet på certifikatet är 100 SEK, minsta investering är 500
certifikat.
Certifikat Spelbolag har en Förvaltningsavgift på 0,5 procent per
år beräknat på certifikatets värde.
Historisk utveckling är ingen garanti för framtida avkastning. Värdet på dina finansiella instrument kan både
stiga och falla och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta kapitalet.
Fullständiga Villkor
Till certifikatet finns särskilt Grundprospekt daterat 12 september 2016 samt Slutliga Villkor för certifikatet, som i detalj specificerar de fullständiga villkoren för certifikatet. För en
fullständig bild av certifikatet och samtliga risker bör ovan nämnda dokument läsas. Dokumenten finns på www.seb.se. Grundprospektet är på svenska och SEB kommer under
avtalstiden att kommunicera på svenska och engelska. Detta dokument är en sammanställning och kan inte beskriva alla detaljer i Grundprospektet. I händelse av skillnad
mellan detta dokument och Grundprospektet ska det senare gälla.
Spelbolag (C1609SPEL)
AKTIEKORGEN SPELBOLAG
Vi har valt ut nedanstående 7 internetspelbolag utefter ett antal kriterier. Intäkterna har vuxit starkt senaste åren, uppvisat en god
resultatutveckling och har tillsammans en relativt attraktiv värdering på skuldjusterad rörelsenivå (EV/EBIT) på cirka 14,7 gånger nästa
års prognos (konsensus och SEB), per den 15 september 2016. Branschen är fortfarande i sin linda och efter oro kring en spelreglering i
Sverige för svenska aktier, anser vi att värderingarna är mer attraktiva än tidigare, med oförändrad långsiktig tillväxtpotential.
Ungefär hälften av certifikatets värde utgörs av brittiska bolag och erbjuder således en pundexponering, medan ca 40 procent är
kronbaserat och resterande 10 procent är eurobaserat. Spelutvecklare och speloperatörer utgör vardera cirka hälften av certifikatets
värde. Vikterna är satta utifrån långsiktiga förutsättningar i kombination med en värderingsanalys (lägre värdering rankas högre).
Samtliga bolag i certifikatet jobbar proaktivt för ansvarsfullt spelande, en av grundstenarna för bolagen och deras kundrelationer.
Playtech PLC (vikt 20% vid certifikatets lansering)
Brittiska Playtech är ett av världens största utvecklingsbolag för internetbaserade kasinospel med över 33 miljarder kronor i börsvärde.
Efter att bolaget grundades (1999) av entreprenörer inom kasino, mjukvaruutveckling och mediabranschen har bolaget blivit den klara
marknadsledaren och efter nästan 15 år av kontinuerlig tillväxt och produktutveckling har bolaget kontor över hela världen och är väl
positionerat för framtiden. Många av världens ledande landbaserade kasinogrupper, statliga monopol, lotterier och internetbaserade
spelaktörer har valt Playtech som leverantör. Intäkterna spås nästan ha tiofaldigats mellan 2006 och 2016 (konsensusprognos) medan
det underliggande rörelseresultatet före avskrivningar väntas ha ökat med runt 140 procent mellan 2011-2016 (konsensusprognos).
Värderingen är låg på skuldjusterad rörelsebasis (EV/EBIT) för 2017 om cirka 11 gånger, baserat på konsensusprognoser – givet den
starka organiska tillväxten det första halvåret 2016 om 17 procent mot föregående år. Det underliggande rörelseresultatet före
avskrivningar ökade i sin tur med 36 procent mot föregående år. Kasinointäkterna växer snabbast och är den klart största produkten
för bolaget. Marginalen har ökat från 2015 och den stora nettokassan möjliggör fortsatta förvärv.
GVC Holdings PLC (18%)
Brittiska GVC Holding är en multinationell spelgrupp med fokus på både sport- och kasinospel, vars aktie varit noterad i London sedan
2004. Bolaget är en speloperatör och driver ett antal ledande spelvarumärken såsom Bwin, Sportingbet, Partypoker och Foxy Bingo.
Bolaget har spellicenser i 14 länder och kontor i än fler, med över 3000 anställda och börsvärde över 20 miljarder kronor. Mer än
hälften av intäkterna kommer från reglerade länder och efter förvärvet av bwin.party ifjol (cirka 15 miljarder kronor i
transaktionsvärde), har intäkterna blivit mer diversifierade och ökat med mer än 200 procent. Förvärvet medför betydande synergier
(över 1 miljard kronor) och under 2016 beräknas 60 procent av dessa vara realiserade. Förra året var det femte året i rad med
omsättningstillväxt, ökat underliggande resultat och höjning av utdelningen. Bolagets tillväxt under det andra kvartalet 2016 ökade
med 16 procent på underliggande basis och den operationella utvecklingen är positiv. Nästa rapport väntas den 20 september 2016,
då mer information kring förvärvssynergierna väntas. Bolaget har också fått spellicens i New Jersey, USA, och bolagets framtid ser ljus
ut. Värderingen är låg på skuldjusterad rörelsebasis (EV/EBIT) för 2017 om cirka 13.8 gånger, givet den goda tillväxten.
Unibet Group PLC SDR (15%)
Svenska Unibet erbjuder spel på sportevenemang, live betting, racing, poker, kasino och spel samt bingo genom flera dotterbolag och
varumärken. Företaget producerar strax över 40 procent av spelöverskottet (nettoomsättning) i de nordiska länderna, där bolaget är
marknadsledande bland de privata aktörerna. Unibet är en av de marknadsledande aktörerna i europeiska länder som Belgien,
Nederländerna och Frankrike, samt i Östeuropa. Reglerade intäkter står nu för cirka 35 procent av den totala intjäningen. Rapporten
för årets andra kvartal var visserligen sämre än förväntat, men intäkterna växte organiskt med 29 procent och redovisat med 57
procent. I viss mån kom tillväxten på bekostnad av sämre marginaler och rörelseresultatet minskade därmed 1 procent mot
föregående år, efter att ha dubblerats mot föregående år under första kvartalet. Grundorsaken var ökade marknadsföringskostnader
kopplade till fotbolls-EM. För helåret räknar vi med en rörelseresultatstillväxt på 40 procent och 2017 väntas den starka tillväxten
fortsätta, med 26 procent. Enligt SEB:s prognoser värderas aktien till en skuldjusterad rörelsemultipel om 12.7 för innevarande år, en
attraktiv nivå enligt oss, givet tillväxtutsikterna.
Evolution Gaming Group AB (13%)
Svenska Evolution Gaming utvecklar, producerar, marknadsför och licensierar fullt integrerade live kasinospel till speloperatörer.
Bolaget är den ledande leverantören inom live kasino med spel som inkluderar roulette, blackjack, baccarat, kasino hold´em samt
three card poker. Evolution har över 70 företagskunder, inklusive en majoritet av Europas största operatörer. De fem största kunderna
står för cirka 53 procent av bolagets intäkter. Evolution Gaming anses vara den klara marknadsledaren inom videosänt kasino över
internet i Europa. Live kasino är bland de snabbast växande spelsegmenten i Europa, med alltjämt växande penetration av spel via
internet (speciellt via mobilen på senare tid). Frammarschen för live kasino har varit kraftig de senaste åren, med en tillväxt på 45
procent i snitt sedan 2008. Andelen live kasino av den totala internetbaserade kasinomarknaden har vuxit från en handfull procent till
25 procent under samma tid. Vi prognostiserar att marknadsandelen uppgår till runt 40 procent i Europa, med hälften av Europas
största 20 operatörer som kunder. De finansiella målsättningarna innefattar att växa snabbare än marknaden, att prestera med en
uthållig rörelsemarginal före avskrivningar (EBITDA) på minst 35 procent, samt dela ut 50 procent av nettoresultatet över tid. SEB
september 2016
Spelbolag (C1609SPEL)
räknar med en årlig vinstförbättring om 30 procent mellan 2016-2018. Den skuldjusterade värderingen för nästa år är förhållandevis
hög, på 20.4 gånger jämfört med de övriga spelbolagen, men tillväxten är betydligt starkare och vi anser att nuvarande nivå således är
rimlig.
NetEnt AB (13%)
Sedan slutet av 1990-talet har den svenska spelutvecklaren vuxit till att bli en världsledande leverantör och utvecklare av kasinospel
över internet. Det första kasinospelet lanserades 2002 och sju år efter noterades aktien på Stockholmsbörsen, efter att ha varit i
spelbolagets Betssons ägo sedan start. Om SEB:s prognoser för 2016 slår in kommer intäkterna ha vuxit med 1000 procent sedan
2007, medan rörelseresultatet beräknas ha ökat med 960 procent. NetEnt är ett av få bolag i branschen som har rörelsemarginaler
nära 40 procent. Endast spelutvecklarkonkurrenten Playtech kan visa upp liknande siffror. NetEnts marginal har i snitt varit 35 procent
sedan 2007 och för kommande år räknar vi med en marginal om 37-39 procent (2016-2018). Bolaget gick in på den amerikanska
marknaden under 2015 och är en av relativt få europeiska aktörer som sitter på en utmärkt position om den amerikanska marknaden
verkligen skulle ta fart under de närmaste åren. Under det första halvåret 2016 växte intäkterna organiskt med 32 procent, helt i linje
med tillväxten under helåret 2015. NetEnt har en utmärkt teknologiplattform och tillväxtförutsättningar för framtiden. Aktien värderas
till en skuldjusterad rörelsemultipel om 24 gånger för 2017, en hög nivå relativt andra spelaktörer i branschen, men runt 25 procent
lägre än de senaste två årens framåtblickande värdering. Aktien är på samma nivå nu som ifjol (september 2015). NetEnt växer snabbt
och en hög värdering är befogad.
888 Holdings AB (11%)
Det brittiska bolaget med det kasinoinspirerade namnet 888 har varit i spetsen av den internetbaserade spelindustrin sedan slutet av
90-talet; ett innovativt bolag med egenutvecklad spelteknik och tillhörande spelplattformar. Bolaget är både en operatör mot
spelkonsumenterna och leverantör av spelmjukvaran och skiljer sig således från konkurrenterna. Denna struktur gör det möjligt för
bolaget att utnyttja sin produktutveckling, tekniska kärna, marknadsföring och analytiska förmågor på ett optimalt sätt. Tillväxten
mellan 2003-2015 var i genomsnitt på imponerande 20 procent, exklusive förvärv, medan det första halvårets tillväxt under 2016 ökat
med 19 procent. Intäkter från reglerade marknader ökade med nästan 30 procent och står nu för 63 procent av den totala intjäningen,
en ökande andel. Det underliggande rörelseresultatet ökade med 16 procent mot föregående år och omställningen efter regleringen i
Storbritannien går bra, med lägre operationella kostnader och fortsatt hög tillväxt. Nästan hälften av intjäningen är från
Storbritannien, 37 procent från övriga Europa och 11 procent från Syd- och Nordamerika. Under det senaste året har bolaget
misslyckats med två stora förvärv, men ledningens ambition är fortsatt klart förvärvsstyrd. Den skuldjusterade rörelsevärderingen
(EV/EBIT) om 11,7 gånger på konsensusprognosen ter sig attraktiv givet den starka tillväxten.
Bet-at-home AG (10%)
Tyska bet-at-home är en relativt sett mindre speloperatör i termer av börsvärde (cirka 4 miljarder kronor). Antalet registrerade spelare
har ökat från 1 till 4,3 miljoner mellan 2007-2015 (upp med 330 procent). Intäkterna har ökat med 340 procent under samma period,
för att under 2016 beräknas nå strax över 1 miljard kronor (konsensus). Förutom att erbjuda spel på sportevenemang erbjuds även
spel på kasino och poker. Bolaget grundades i Österrike 1999 och efter en stark tillväxtresa under de senaste åren återfinns intäkterna
främst i centrala och östra Europa. Rörelseresultatet har mer än dubblats under de senaste tre åren, men under 2016 har
marknadsföringskostnaderna varit betydande och hållit tillbaka resultatförbättringen mot ifjol. Tillväxten var dock stark på 24 procent
och de marknadsföringsåtgärder som gjorts i samband med fotbolls-EM uppges vara långsiktiga investeringar. Aktien handlas, enligt
konsensus, till en skuldjusterad rörelsemultipel på 10.6 för 2017, med ett kassaflöde i relation till börsvärdet om nästan 9 procent – det
är attraktivt givet bolagets starka tillväxtutsikter.
september 2016
Spelbolag (C1609SPEL)
EUROPEISKA SPELMARKNADEN ÖVER INTERNET SEDAN 2003, SAMT PROGNOSER FÖR FRAMTIDEN
30,000
18%
20%
18%
25,000
16%
15%
14%
12%
15,000
10%
7%
8%
10,000
procent
miljoner euro
20,000
6%
4%
5,000 2%
2%
0%
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016p
2017p
2018p
2019p
2020p
0
Internetbaserat
Andel av total spelmarknad (%)
Källa. SEB Equity Research
EUROPEISKA SPELMARKNADEN ÖVER INTERNET, UPPDELAT PER SPELFORM
Lotterier
15%
Övrigt
5%
Sportspel
36%
Bingo
9%
Poker
11%
Kasino
24%
Källa. SEB Equity Research
september 2016
Spelbolag (C1609SPEL)
REGLERING AV SPELMARKNADEN
Reglering är komplext och ett måste för branschen
Ett kontinuerligt frågetecken och en ständig utmaning för sektorn är regleringar. Dessa syftar till att legitimera spelmarknaden över
internet och alla aktörer (operatörer) behöver en licens för att konkurrera på lika villkor som det statliga monopolet, med förbättrade
marknadsföringsmöjligheter i fler kanaler men även införsel av skatt till staten. Flera av länderna i Europa (Storbritannien, Frankrike,
Spanien, Italien, Belgien och Danmark) har redan reglerat sina spelmarknader. Kortsiktigt påverkar regleringen spelbolagens resultat
negativt eftersom skatter på omkring 10-25 procent av intäkterna introduceras (tidigare har de haft licens i skattefördelaktiga
länder/områden som Malta eller Gibraltar). Den ökade tillväxten som en följd av reglering och minskade marknadsföringskostnader
har dock medfört att resultatet efter viss tid ändå har vuxit.
Konsolidering - en effekt av regleringar
Det finns ett antal exempel på hur vinsterna har påverkats i samband med introduktion av ett licenssystem och tillhörande pålagda
skatter på den intjäning som tidigare var oskattad.
Storbritannien är ett framgångsrikt exempel på hur spelkonsumenter kan ingå i de konsumentskydd som introduceras i samband med
reglering. När spelaktörerna fick söka licenser i slutet av 2014 och skattesatsen sattes till branschlåga 15 procent blev spelaktiviteten
till 90 procent inkluderad i regleringen. Under det första halvåret 2015 ökade rörelseresultaten för de största speloperatörerna med i
snitt 5 procent, medan tillväxten var cirka 30 procent.
I Danmark reglerades marknaden 2012 med en skatt på 20 procent. Året efter växte spelbolagsmarknaden med närmare 50 procent –
en tydlig acceleration mot tidigare år. Antalet speloperatörer minskade med en fjärdedel mellan 2012-2015 – en tydlig konsolidering.
Den franska marknaden reglerades redan 2010 med en skattesats på cirka hälften av speloperatörernas intäkter (!), varpå hälften av
operatörerna lämnade landet och den franska spelbolagsmarknaden förlamades.
Svensk reglering 2018
De flesta bedömare räknar med att den svenska staten publicerar en rapport över den internetbaserade spelmarknaden under nästa
år, vilken blir underlag för en reglering under 2018. Vi räknar med att skattesatsen på speloperatörernas intäkter kommer att sättas till
20 procent. När det statliga monopolet kontinuerligt tappar marknadsandelar till de privata spelbolagen förlorar staten potentiella
intäkter och det är en orsak till varför staten vill ha en reglering. Vi räknar med att de större operatörerna kommer att kunna förändra
sin kostnadsbas fördelaktigt efter att marknaden blivit reglerad och att marknadens ökande tillväxt kommer att mildra den negativa
resultateffekten av introducerade skatter. Vi räknar även med en konsolidering av branschen där de större spelarna tar över mindre.
Sammantaget är vi neutralt inställda till regleringen i Sverige. Även Holland och Norge väntas reglera sina marknader under de
närmaste åren.
Att bekämpa spelmissbruk är mycket viktigt
Cirka 1,7 procent av den svenska befolkningen är så kallade problemspelare och trots att uppemot 75 procent av dessa varje år
förbättrar sina spelvanor är andelen problemspelare ändå relativt konstant, eftersom ungefär lika många tillkommer varje år. En
internationell sammanställning av över 200 studier har visat att 2,3 procent av den genomsnittliga befolkningen har spelproblem, en
andel som varit på en relativt stabil nivå över tid. I två svenska befolkningsmätningar genomförda med 10 års mellanrum var andelen
av befolkningen med spelproblem oförändrad. All statistik ovan är hämtad från forskningsrådet Forte samt Socialdepartementet.
För alla spelbolag, vare sig det är statligt monopol eller privata internetaktörer, krävs det betydande förebyggande åtgärder för att
minska spelberoendet. Spelproblem ger negativa konsekvenser för såväl spelaren själv som de närstående. En reglering är det enda
sätt som kan tvinga spelbolagen att vidta nödvändiga förebyggande åtgärder, som utbildning av personal. Andra åtgärder är
självavstängning från kasinon och internet, begränsning av spelhastighet, spelmöjlighet och/eller tillgång till pengar under spelandet.
Åtgärderna innefattar även marknadsföring mot yngre människor, som borde ske med försiktighet. Alla aktörer måste ta sitt ansvar,
både statliga monopol och privata spelbolag. Reglering är ett måste, vilket många länder i Europa redan genomfört. Det är dags för
Sverige, Norge och Holland också.
september 2016
Spelbolag (C1609SPEL)
HISTORISK UTVECKLING AV AKTIEKORGEN
Graferna nedan visar historisk simulering av hur aktiekorgen Spelbolag samt respektive bolag i aktiekorgen har utveckats i svenska
kronor. De föreslagna vikterna för aktiekorgen har använts i den historiska simuleringen. Evolution Gaming börsnoterades den 19 mars
2015 och det är också första handelsdagen ifrån vilken aktiekorgens utveckling kan mätas. Aktiekorgens historiska utveckling visas
exklusive avgifter och skatt på utdelningar. Utdelningar år återinvesterade i respektive bolag. Rebalansering av korgen sker endast vid
en eventuell förlängning av löptiden från den 17 september 2018 till 17 september 2020.
Grafen över underliggande bolag i aktiekorgens individuella utveckling sträcker sig upp till 5 år tillbaka för alla bolag utom Evolution
Gaming. Utdelningar är återinvesterade i respektive bolag.
Historisk utveckling är ingen garanti för framtida utveckling.
AKTIEKORGEN SPELBOLAG
2015/03/19 -2016/09/01
Utveckling beräknad i SEK. Källa: Bloomberg
UNDERLIGGANDE BOLAG
Utveckling beräknad i SEK. Källa: Bloomberg
september 2016
Spelbolag (C1609SPEL)
CERTIFIKAT
VAD ÄR ETT CERTIFIKAT?
Ett certifikat är ett värdepapper som ges ut av en bank, och vars
värde baseras på en viss underliggande tillgångs pris. Detta certifikat
ger exponering mot en korg av aktier. Som innehavare av ett
certifikat har du inget ägande i den underliggande tillgången. Den
utgivande banken (emittenten, som i detta fall är SEB) kommer
istället att under certifikatets löptid erbjuda köp och försäljning till
kurser som hela tiden speglar certifikatets värde enligt produktens
villkor. Om du behåller certifikatet till förfall åtar sig emittenten att
betala ut slutvärdet till dig i enlighet med villkoren. Du tar därför,
utöver marknadsrisken, en kreditrisk på emittenten. Läs mer om
kreditrisk och övriga risker under avsnittet “Risker”.
Certifikatet kommer inte att betala utdelning. Eventuell utdelning
från aktierna i aktiekorgen kommer att återinvesteras i det utdelande
bolagets aktier efter avdrag för tillämplig källskatt och
Transaktionsavgift.
ATT TÄNKA PÅ
Certifikatet är emitterat av Skandinaviska Enskilda Banken AB
(publ) (”SEB”) vilket gör att investeraren utöver marknadsrisk
även har kreditrisk på SEB.
Certifikatets värde baseras på en underliggande tillgångs pris, i
detta fall en aktiekorg. Innehavare av certifikat har inget ägande
i den underliggande tillgången.
Köp och försäljning av certifikatet kommer att vara möjligt via
SEB dagligen fram till och med sju (7) bankdagar innan
certifikatets Slutdag.
SEB kan besluta att förlänga Slutdagen från den 17 september
2018 till den 17 september 2020.
Ett investeringsbeslut bör baseras på investeringsförslagets
egna meriter men även hur investeringen passar in i den egna
investeringsportföljen.
Detta certifikat är tänkt för den som önskar en fokuserad
aktieinvestering mot en portfölj av bolag verksamma inom den
internetbaserade spelbolagssektorn.
ENKELT ATT HANDLA
Certifikat handlas lika enkelt som aktier via depå eller vp-konto och
även i vissa fall via kapitalförsäkringar och investeringssparkonto.
Certifikaten kan vara listade på en marknadsplats eller handlas på
förfrågan via din rådgivare på SEB.
Detta certifikat kan dagligen köpas och säljas via din rådgivare på
SEB med ett värde baserat på de rådande kurserna för respektive
aktie som ingår i den underliggande aktiekorgen. Certifikatet
kommer även att börsregistreras på NDX.
CERTIFIKAT MED OLIKA RISKNIVÅ
Certifikat finns i olika varianter med olika risknivåer kopplade till den
underliggande tillgången. På så sätt skapas certifikat både för dig
som är försiktig och för dig som är mer riskvillig och vill ha chans till
högre avkastning genom en så kallad hävstång.
Detta certifikat har ingen hävstång utan exponeringen mot den
underliggande korgen motsvarar det investerade kapitalet.
FÖRVÄNTAD AVKASTNING
Avkastningen i Certifikatet kommer att vara kopplad till utvecklingen
i aktiekorgen. Baserat på aktiekorgens utveckling beräknas ett index i
SEK. Indexet stiger i värde när aktiekorgen genererar positiv
avkastning och vice versa. Certifikat Spelbolag följer indexet, vilket
innebär att certifikatet stiger i värde när indexet stiger och sjunker i
värde när indexet sjunker.
Aktiekorgens avkastning är beroende av utvecklingen av respektive
bolags aktiekurs och samtidigt utvecklingen för respektive akties
noteringsvaluta gentemot svenska kronan. Aktiekorgen påverkas
positivt om aktierna stiger i värde. Aktiekorgen påverkas även
positivt om den svenska kronan sjunker i värde gentemot respektive
akties noteringsvaluta.
Det är vid investeringstillfället inte möjligt att ge en definitiv
förväntad avkastning på Certifikatet.
september 2016
BESKATTNING
Denna information berör endast fysiska personer som är obegränsat
skattskyldiga i Sverige. För andra fysiska personer och för juridiska
personer gäller andra regler. Börshandlade certifikat är föremål för
beskattning. Skattereglerna kan ändras över tiden. Den som är
osäker på hur ett börshandlat certifikat ska beskattas bör rådgöra
med en skatterådgivare. Vad skattereglerna får för konsekvenser för
just dig beror på dina individuella förutsättningar.
KOSTNADER FÖRKNIPPADE MED CERTIFIKATET
Certifikat Spelbolag kommer ha en Förvaltningsavgift på 0,5 procent
per år beräknat på certifikatets värde. Förvaltningsavgiften dras från
certifikatets värde dagligen. Vid rebalansering av Korgen,
återinvestering av utdelning samt vid fastställande av
Stängningskurs utgår en Transaktionsavgift som på Startdagen är
0,05 % men kan komma att justeras fram till Slutdagen.
Kurtage utgår på likvidbeloppet enligt SEB:s vid var tid gällande
prislista vid köp och försäljning under hela certifikatets löptid (vid
handel med SEB). Vid förfall utgår inget Kurtage.
Spelbolag (C1609SPEL)
FAKTABLAD
Produktnamn
Kortnamn
ISIN
Börsregistrering
Clearing
Valuta
Startkurs
Startdag
Sista Handelsdag
Slutdag
Slutlikviddag
Certifikat Spelbolag
C1609SPEL
SE0008991855
NDX
Euroclear Sverige
SEK
100 SEK
16 september 2016
Till och med sju bankdagar innan Slutdagen.
17 september 2018. SEB kan besluta att
senarelägga Slutdagen till den 17 september
2020.
10 bankdagar efter Slutdagen
Minsta handelspost
500 certifikat (motsvarande ca 50 000 kronor vid certifikatets
lansering).
Avkastning
Certifikatets värde är kopplat till utvecklingen på aktiekorgen
Spelbolag. Viktiga faktorer för aktiekorgens utveckling är de
ingående aktiernas marknadsvärdesutveckling, direktavkastning
samt valutakursförändringar mellan aktiernas noteringsvaluta och
svenska kronor.
Aktiekorgen
Aktiekorgen Spelbolag består av sju (7) internetbaserade spelbolag
utvalda av SEB. Aktierna kommer att ges olika vikt baserat på värden
den 15 september 2016. Ingen ombalansering under löptiden.
Rebalansering av korgen sker endast vid en eventuell förlängning av
Slutdagen från 17 september 2018 till 17 september 2020.
Utdelningar återinvesteras i respektive bolag efter avdrag för
tillämplig källskatt och Transaktionsavgift.
Värdering
Certifikatet värderas dagligen baserat på aktuella stängningskurser
för respektive aktie i aktiekorgen samt de relevanta valutakurserna
för de underliggande aktierna (EUR/SEK och GBP/SEK). Slutkurserna
för respektive aktie i aktiekorgen på Slutdagen baseras på respektive
akties genomsnittliga stängningskurs under de fem sista
värderingsdagarna. Syftet med detta är att minimera risken för att
eventuella extrema värden ska påverka respektive akties slutkurs.
Valutakurser för omräkning till svenska kronor fastställs på
Slutdagen.
Andrahandsmarknad
Certifikatet kommer att noteras vid Nordic Derivatives Exchange och
SEB kommer dagligen att ställa köp- och säljkurser i certifikatet fram
till och med sju bankdagar innan Slutdagen baserat på kurserna för
respektive underliggande aktie i aktiekorgen och aktuella
valutakurser mellan respektive akties noteringsvaluta och SEK.
Kontakta din rådgivare på SEB för handel.
Marknadsavbrott och andra särskilda händelser
I händelse av marknadsavbrott eller andra särskilda händelser har
SEB rätt att justera värdet på certifikatet eller göra sådana ändringar i
villkoren som SEB anser nödvändigt för att återspegla värdet på
underliggande tillgång. Med marknadsavbrott eller andra särskilda
händelser avses i detta fall händelser då handel med den
underliggande tillgången avbryts eller att det inte finns någon
officiell kurs att tillgå.
Förtida inlösen
SEB har rätt att när som helst under löptiden besluta om förtida
inlösen av alla eller delar av certifikatet under förutsättning att SEB i
största möjliga mån strävar efter att säkerställa och bibehålla det
september 2016
aktuella värdet på certifikatet. SEB kommer att meddela investerarna
i händelse av förtida inlösen. Vid förtida inlösen utgår inget kurtage.
Kurtage
Enligt vid var tid gällande prislista. Vid förfall utgår inget kurtage.
Förvaltningsavgift
0,5 procent årligen fram till Slutdagen beräknat på certifikatets
värde.
Transaktionsavgift
Vid rebalansering av Korgen, återinvestering av utdelning samt vid
fastställande av Stängningskurs utgår en Transaktionsavgift som på
Startdagen är 0,05 % men kan komma att justeras fram till
Slutdagen.
Produktgrupp D
Innehåller finansiella instrument med ökad komplexitet eller ökad
risk för ekonomisk förlust. Det kan finnas risk att du förlorar hela det
belopp som du investerat. Mer information om SEB:s produktgrupper
hittar du på www.seb.se, Spara & Placera, Aktier & andra placeringar,
”Regler för hantering av värdepapper”.
Emittent
Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) som står under
Finansinspektionens tillsyn. Rådande långsiktig rating av Emittenten
är A+ (outlook stable) enligt Standard & Poor’s, Aa3 (outlook stable)
enligt Moody’s och AA- (outlook positive) enligt Fitch. Rating kan
emellertid vara föremål för ändring så det är var och ens skyldighet
att inhämta information om aktuell rating.
Fullständiga villkor
Till certifikatet finns Grundprospekt, som i detalj specificerar villkoren
för certifikatet. För en fullständig bild av certifikatet och samtliga
risker bör du läsa Grundprospektet för certifikatet daterat 12
september, 2016. Grundprospektet är på svenska och SEB kommer
under avtalstiden att kommunicera på svenska och engelska. För
villkoren och marknadsföringen gäller svensk lag och eventuell tvist
avgörs i första instans av Stockholms tingsrätt. För mer information
om SEB och dess tjänster se ”Information om SEB och dess
värdepapperstjänster” som du hittar på www.seb.se, Spara &
Placera, Aktier & andra placeringar, Regler för hantering av
värdepapper.
Förbehåll
SEB förbehåller sig rätten att ställa in hela eller delar av certifikatet
om händelse av ekonomisk, finansiell eller politisk art inträffar som
enligt SEB:s bedömning kan äventyra en framgångsrik lansering av
certifikatet.
Skatteregler för fysiska personer i Sverige
Eftersom avkastningen på certifikatet inte är känd till sitt belopp och
inte förutsebar på något annat sätt kan avkastningen skattemässigt
inte hänföras till ränta. Värdetillväxten ska i stället följa
kapitalvinstreglerna. Skillnaden mellan investerat belopp och
återbetalningsbelopp ska därför behandlas som kapitalvinst
respektive kapitalförlust. Läs mer om beskattning på www.seb.se.
Klagomål
Vid eventuella klagomål avseende denna produkt, bör kontakt
snarast tas med den enhet inom SEB som tillhandahållit produkten.
Om klagomålet därefter kvarstår hänvisas till:
SEB Kundrelationer
Telefon: 0771-62 10 00
106 40 Stockholm
Ytterligare information om klagomålshantering finns på SEB:s
hemsida : www.seb.se.
RISKER
Kreditrisk
Utgivare (emittent) av certifikatet är SEB. Det betyder att du som innehavare av ett certifikat har kreditrisk på SEB. Vid en kreditrisk måste du bedöma SEB:s
förutsättningar att fullgöra sina åtaganden enligt certifikatets villkor under dess löptid. En placering i ett certifikat omfattas inte av den statliga
insättningsgarantin.
Likviditetsrisk och andrahandsmarknad
SEB kommer att erbjuda möjlighet till köp och försäljning i certifikatet via handel direkt med SEB. SEB har rätt att stoppa köp och eller försäljning av certifikat
under vissa perioder, t ex vid bristande likviditet i den underliggande tillgången, vid marknadsavbrott i den underliggande tillgången eller vid tekniska fel hos
SEB eller EuroclearSweden AB (f d VPC). Certifikatet kommer att listas vid NDX men SEB har ej förbundit sig att agera market maker på NDX.
Specifik risk relaterad till underliggande korg
En korg består ofta av ett begränsat antal aktier med inriktning mot samma sektor eller aktier med likartad riskstruktur vilket gör att kurssvängningarna kan bli
större jämfört med en bred indexexponering, samtidigt som risken mot de specifika sektorerna eller riskparametrarna är större jämfört med en bred
indexexponering.
Respektive bolag i en korg bidrar med individuell risk, relaterad till den specifika aktien eller till sektorn och den geografiska marknaden där bolaget är
verksamt. Innan en investering görs uppmanas investerare att undersöka dessa risker genom att läsa den senaste investeringsanalysen från SEB eller annan
part som tillhandahåller analys på bolagen i korgen.
Valutarisk
Om den underliggande tillgången handlas i annan valuta än svenska kronor kommer värdet på certifikatet att påverkas av eventuella valutakursförändringar
mellan dessa valutor.
Marknadsrisk
Placeringar i finansiella instrument är alltid spekulation som ger möjlighet till värdestegringar och vinster, men som samtidigt innebär risk för värdeminskning
och förlust. När du köper ett certifikat tar du en risk på prisutvecklingen i den underliggande tillgången som certifikatet är exponerat mot. Detta brukar kallas
marknadsrisk. Om den underliggande tillgångens pris sjunker får du en negativ avkastning relaterad till nedgången. En eventuell hävstång medför att
kursrörelserna i certifikatet är större än i den underliggande tillgången. Hastiga kursrörelser kan därmed snabbare utradera värdet på certifikatet. Detta
certifikat har ingen hävstång utan exponeringen mot den underliggande korgen motsvarar det investerade kapitalet.
Icke kapitalskyddad placering
Certifikatet är inte kapitalgaranterat och investerare måste vara medvetna om att hela det investerade kapitalet kan förloras.
ÖVRIG INFORMATION
Allmänt gäller
Placeringar i finansiella instrument är alltid spekulation som ger möjlighet till värdestegringar och vinster men som samtidigt innebär risk för värdeminskning
och förlust.
Materialet i denna broschyr är inte avsett som individuellt anpassad rådgivning utan endast som ett hjälpmedel för investeringsbeslut. SEB ansvarar inte för
det ekonomiska utfallet av placeringar eller andra åtgärder som skett med stöd av innehållet i denna broschyr. SEB ansvarar inte heller för materialets
fullständighet. Bedömningar i materialet av framtida utfall har baserats på antaganden och bedömningarna utgör inte garantier om visst ekonomiskt resultat.
Inför ett investeringsbeslut måste du därför förvissa dig om att du är införstådd med det finansiella instrumentets egenskaper och risker. Detta eftersom
möjligheterna till vinst och risken för förlust, varierar mellan olika typer av finansiella instrument.
Såväl SEB som andra emittenter ger ut ett flertal olika certifikat. Även om dessa produkter kan ha likartade namn kan de vara konstruerade på olika sätt.
Investeraren bör därför uppmärksamma att jämförbarheten mellan olika certifikat, inklusive prissättningen av dessa, ofta är begränsad. För att få en
helhetsbild av erbjudandet bör investeraren innan en investering i certifikat sker, ta del av Grundprospektet och vid osäkerhet ta hjälp av en rådgivare.
Utgivare (emittent) av certifikatet är SEB. Det betyder att du som innehavare av certifikatet har en kreditrisk på SEB. Återbetalning och eventuell avkastning
förutsätter att SEB kan fullgöra dessa åtaganden på Slutlikviddagen. En investering i ett certifikat omfattas inte av den statliga insättningsgarantin. För mer
information angående investerarskyddet hänvisas till ”Information om SEB och dess värdepapperstjänster” och på www.seb.se, Spara & Placera, Aktier &
andra placeringar, ”Regler för hantering av värdepapper”.
Rådgivning
Om placeringen är en lämplig respektive passande investering måste alltid bedömas utifrån varje enskild investerares egna förhållanden och denna broschyr
utgör inte investeringsrådgivning, finansiell rådgivning eller annan rådgivning till investerare. Investeraren måste därför själv bedöma lämpligheten i att
investera i placeringen ur hans eller hennes eget perspektiv alternativt rådgöra med sina professionella rådgivare. En investering i placeringen är endast
passande för investerare som har tillräcklig erfarenhet och kunskap för att själv bedöma riskerna hänförliga till investeringen och den är endast lämplig för
investerare som dessutom har investeringsmål som stämmer med den aktuella placeringens exponering, löptid och andra egenskaper.
Beskattning
Denna information berör endast fysiska personer som är obegränsat skattskyldiga i Sverige. För andra fysiska personer och för juridiska personer gäller andra
regler. Certifikat är föremål för beskattning. Skattereglerna kan ändras över tiden. Den som är osäker på hur ett certifikat ska beskattas bör rådgöra med en
skatterådgivare. Vad skattereglerna får för konsekvenser för just dig beror på dina individuella förutsättningar.
Kontakt
Patrick Åhrén +46 8 506 233 86 / [email protected]
SEB
Markets, Large Corporates & Financial Institutions
september 2016
