OBLIGATION
Kapitalskydd <
Solid emittent <
HIGH YIELD 5
Analysdriven investering <
Mycket god avkastningspotential <
Sista anmälningsdag 13 november 2009 <
EN INTRESSANT MÖJLIGHET - I kölvattnet av den
finansiella krisen har flera intressanta investeringsmöjligheter
RISKNIVÅ: LÅG
framkommit. En av de mest omtalade på senare tid är
högränteobligationer. Högränteobligationer ges ut av stater
och företag, vars kreditvärdighet är lägre än genomsnittet.
Normalt ger högränteobligationer upp till fem procent högre
årskupong än vanliga obligationer. Detta påslag, som utgör
kompensation för ökad risk, kallas ofta ”spread”. I dagsläget
uppgår spreaden för högränteobligationerivissafalltillöver
12 procent. Det innebär att den förväntade värdestegringen
för högränteobligationer ligger uppemot 12 procent per år.
Obligationer utgivna av företag är i de allra flesta
sammanhang mindre riskfyllda än aktier utgivna av
samma företag. Obligationerna ger en förutbestämd
avkastning så länge utgivaren klarar sina betalningar.
Aktier representerar istället en andel i ett företags
framtida vinster, vilket utgör en mycket osäkrare fordran.
Högränteobligationer ges ut av emittenter med relativt
låg kreditvärdighet. Som namnet indikerar betalar de en
Obligation High Yield 5
riktar sig till de investerare som är osäkra
på aktiemarknaden
men som vill ha
möjligheten till
betydligt bättre
avkastningspotential
än på ett vanligt
bankkonto.
hög ränta, vissa över 15 procent per år. Givet att
obligationer är en säkrare fordran på ett företags
tillgångar än aktier och att avkastningen är mer
förutsägbar finns det starka skäl att i dagens turbulenta
marknad addera detta tillgångsslag till sin portfölj.
Starka förutsättningar för hög avkastning
25%
European High Yield B
European High Yield
20%
European High Yield BB
30%
Constrained
Figuren visar utvecklingen för spreadar på
europeiska högränteobligationer.
"Constrained" innebär att varje enskild
emittents vikt i indexet är begränsad.
Historisk utveckling ger ingen indikation
om eller garanti för framtida utveckling.
15%
10%
5%
Källa: Bloomberg.
0%
30.03.99
30.09.02
30.03.06
30.09.09
Pris och kostnader: Teckningskursen inkluderar ett arrangörsarvode motsvarande ca 0,6 procent av investeringsbeloppet per löptidsår, varav 0,1-0,2
procent tillfaller Oak Capital. Courtage om 3,0 procent av investeringsbeloppet tillkommer. Courtage och arrangörsarvode ska bland annat täcka
kostnader för administration, marknadsföring och distribution.
Emittent
Arrangör och säljare
Investera i Obligation High Yield 5!
Oak Capital presenterar Obligation High Yield 5 emitterad
av Crédit Agricole Group (AA-) – en investering som riktar
sig till dig som söker ett högavkastande alternativ till aktier
och samtidigt önskar begränsa risken i din investering.
POSITIV DIVERSIFIERINGSEFFEKT
Priset på högränteobligationer rör sig inte efter samma mönster
som andra tillgångsklasser. Därför kan högränteobligationer
även ge fördelar i form av reducerad totalrisk i en portfölj som
idag består av exempelvis aktier, statsobligationer och råvaror.
STABILISERAD RISK
I syfte att stabilisera risken i Obligation High Yield 5 bestäms
exponeringsgraden för varje specifik dag mot underliggande
högräntefonder av volatiliteten i marknaden. I händelse av
kraftigt ökad volatilitet minskar exponeringen. Om volatiliteten
ligger på eller under 10 procent är exponeringen mot fonderna
100 procent. Om volatiliteten överstiger 10 procent reduceras
exponeringsgraden och istället placeras delar av kapitalet i
penningmarknadsinstrument som ger ränta. Per den 30 september
2009 låg volatiliteten på cirka 7 procent. I genomsnitt har
volatiliteten legat under 8 procent under de senaste fyra åren.
Under samma period har volatiliteten endast överstigit 10
procent under 110 dagar.
GOD AVKASTNINGSPOTENTIAL
På grund av den situation kreditmarknaden idag befinner sig i
inkluderas en ohyggligt hög konkursrisk för vissa obligationsutgivare. I dagens marknadsläge utgår marknadsprissättningen
ifrån att cirka 20 procent av västvärldens alla utgivare av
högränteobligationer kommer att gå i konkurs inom några år.1
Samtidigt förväntar sig analytiker att mellan 5 och 10 procent kan
få problem med sina betalningsåtaganden.
Avkastningspotentialen i högräntefonder är enkel att
sammafatta: räntor från högränteobligationer återinvesteras
i fonderna, saldot i fonderna reduceras sedan med eventuella
inställda betalningsflöden från insolventa utgivare. Fondernas
dagsvärden påverkas också av räntenivåer och kreditrisker. I
takt med att kreditrisken, och därmed konkursrisken minskar,
kommer de underliggande obligationerna snabbt att öka i
värde och bädda för goda vinster i Obligation High Yield 5.
Avkastning på förfallodagen för Obligation High Yield 5
beräknas utifrån skillnaden mellan start- och slutkurserna för
underliggande. Startkurser sätts den 7 december 2009 och
slutkurser beräknas som genomsnittet av stängningskurserna
på totalt nitton observationsdagar under löptidens sista arton
månader. Obligation High Yield 5 ger dig möjligheten att
investera i obligationer med mycket hög ränta.
KAPITALSKYDD
Obligationen är en investering utan valutarisk där emittenten
är skyldig att återbetala minst 100 procent av det nominella
beloppet på förfallodagen (notera dock att eventuell överkurs
och/eller courtage inte omfattas av kapitalskyddet).
Underliggande fonder2
INVESCO Global High Income Fund Har som mål att ge god avkastning på lång sikt genom att investera i en diversifierad
(INVSSAE ID)
portfölj av högränteobligationer både från ekonomier i väst och tillväxtmarknader.
ROBECO Capital Growth Funds – Robeco Investerar huvudsakligen i högränteobligationer utgivna av europeiska
High Yield Bonds (RGCGMNA LX)
emittenter.
PIMCO High Yield Bond Fund
(PIMHYIE ID)
Fokuserar på större och mer välkända amerikanska emittenter av
högränteobligationer.
CAAM Oblig Haut Rendement
(CLMOBRP FP)
Har en bredare ansats och investerar i högränteobligationer utgivna av såväl privat
som offentlig sektor.
Hur beräknas avkastningen?
Investering om 100 obligationer à 10 000 kr, det vill säga 1 000 000 kr totalt (exkl. courtage)3
Nominellt
belopp
1 000 000 kr
1
Fondkorgens
Avkastnings- Total
nettoutveckling3 faktor
utbetalning
80 %
100 %
1 800 000 kr
Avkastning på
nominellt belopp
80 %
Årlig effektiv
avkastning4
11,3 %
1 000 000 kr
60 %
100 %
1 600 000 kr
60 %
8,8 %
1 000 000 kr
40 %
100 %
1 400 000 kr
40 %
6,1 %
1 000 000 kr
30 %
100 %
1 300 000 kr
30 %
4,6 %
1 000 000 kr
10 %
100 %
1 100 000 kr
10 %
1,3 %
1 000 000 kr
0%
100 %
1 000 000 kr
0%
-0,6 %
1 000 000 kr
-10 %
100 %
1 000 000 kr
0%
-0,6 %
Höst 2009.
2
Bloombergkod i parentes.
3
Räkneexemplet visar hur avkastning beräknas baserat på hypotetiska avkastningsnivåer. Dessa beräkningar ska inte ses som garanti för eller
indikation om framtida utveckling eller avkastning. Räkneexemplet är baserat på en konstant volatilitet på 10 procent, och därmed en konstant
exponering på 100 procent. Avkastningen i underliggande fonder reduceras med en antagen utdelningskvot om 2,25 procent per år.
4
Årlig effektiv avkastning inkluderande courtage om 3 procent och exakt löptid på 5,21 år, vilket motsvarar tiden från startdag till förfallodag för Obligation High Yield 5.
Tidsplan Erbjudandet i sammandrag
13 november 2009
Sista anmälningsdag
20 november 2009
Likviddag
7 december 2009
Startkurser fastställs
9 december 2009
Leverans av obligationerna
påbörjas
8 december 2014
Slutkurser fastställs
Emittent:
CALYON Financial Products Ltd (AA-)
Löptid:
5 år
Kapitalskydd:
Ja, minst 100 procent av nominellt belopp tillbaka på
förfallodagen
Deltagandegrad:
100 procent5
Valutasäkring i svenska kronor:
Ja
Nominellt belopp per obligation:
10 000 kr
Teckningskurs:
100 procent av nominellt belopp (3 procent courtage av
nominellt belopp tillkommer)
Minsta investering:
10 obligationer
Andrahandsmarknad:
Daglig handel under normala marknadsförhållanden
23 februari 2015
Förfallodag och utbetalning
5
Den slutgiltiga deltagandegraden fastställs på löptidens första dag och är beroende av då rådande marknadsförutsättningar, särskilt räntenivå
och volatilitet i underliggande tillgångar. Den slutgiltiga deltagandegraden kan bli såväl högre som lägre än den indikativa deltagandegraden.
Anmälan om teckning är bindande om inte deltagandegraden understiger 80 procent.
Risker
Exponeringen: Utvecklingen för den underliggande
exponeringen är avgörande för beräkningen av avkastningen på
obligationen. Hur den underliggande exponeringen kommer att
utvecklas är beroende av en mängd faktorer och innefattar
komplexa risker, däribland aktiekursrisker, kreditrisker,
ränterisker, råvaruprisrisker, valutakursrisker och/eller politiska
risker. En investering i obligationen kan ge en annan avkastning
än en direktinvestering i den underliggande exponeringen.
Kreditrisk: Avkastningsmöjligheten i obligationen är beroende
av emittentens finansiella förmåga att fullgöra sina förpliktelser
på förfallodagen. Om emittenten skulle hamna på obestånd
riskerar investeraren att förlora hela sin investering oavsett hur
den underliggande exponeringen har utvecklats. Emittentens
kreditvärdighet kan förändras i såväl positiv som negativ riktning.
Kontakt
Oak Capital
Box 3526
103 69 Stockholm
Telefon: 08-406 84 80
[email protected]
www.oakcapital.se
Förtida avveckling: Emittenten kan i vissa begränsade
situationer lösa in obligationen i förtid och det förtida
inlösenbeloppet kan då vara såväl högre som lägre än det
ursprungligen investerade beloppet. Om obligationen säljs av
innehavaren före förfallodagen, sker det till vid var tidpunkt
gällande marknadsvärde, som påverkas av en mängd faktorer,
såsom kvarvarande löptid, volatilitet i underliggande tillgång
och räntenivåer. Marknadsvärdet kan under löptiden vara såväl
högre som lägre än det ursprungligen investerade beloppet.
Skatter: En kapitalförlust är som huvudregel avdragsgill till 70
procent mot all skattepliktig inkomst av kapital. Värdeökning i
en obligation beskattas som en kapitalvinst. För en obligation,
som av Skatteverket anses vara marknadsnoterad bör
kapitalförlust vara fullt kvittningsbar mot vinster på noterade
och onoterade aktier samt noterade aktierelaterade värdepapper.
Investerare bör rådgöra med professionella rådgivare om de
skattemässiga konsekvenserna av en investering i obligationen
utifrån sina egna förhållanden. Skattesatser och andra
skatteregler kan även ändras under innehavstiden, vilket kan få
negativa konsekvenser för investerare.
Viktig information
Informationen i detta informationsblad utgör marknadsföring
avseende det aktuella erbjudandet och ger inte en komplett bild.
Inför ett investeringsbeslut uppmanas investeraren att ta del av
emittentens fullständiga prospekt (Base prospectus, Supplements,
Final Terms och/eller Terms & Conditions) som finns tillgängligt
hos Oak Capital (www.oakcapital.se). En investering i Obligation
High Yield 5 är endast lämplig för investerare som har
investeringsmål som stämmer med den aktuella produktens
exponering, löptid och andra egenskaper, som har den finansiella
styrkan att bära de risker som är förenade med investeringen och
som har tillräcklig erfarenhet och kunskap för att själv bedöma
riskerna hänförliga till investeringen. Obligation High Yield 5 är
endast passande för investerare som har tillräcklig erfarenhet
och kunskap för att själv bedöma riskerna hänförliga till
investeringen. Om produkten är en lämplig eller passande
investering måste dock alltid bedömas utifrån varje enskild
investerares egna förhållanden. Om värdepapperen säljs av
innehavaren före förfallodagen, sker det till vid var tidpunkt
gällande marknadsvärde. Marknadsvärdet kan under löptiden
vara såväl högre som lägre än det ursprungligen investerade
beloppet. Emittenten förbehåller sig rätten att dra tillbaka
erbjudandet om någon omständighet inträffar som enligt deras
bedömning äventyrar emissionens genomförande eller om
deltagandegraden blir lägre än 80 procent. Teckningskursen
inkluderar ett arrangörsarvode. Courtage kan tillkomma.
Courtage och arrangörsarvode ska bland annat täcka kostnader
för administration, marknadsföring och distribution. Ytterligare
information om kostnader kan erhållas från Oak Capital.
