OBLIGATION
Kapitalskydd <
Solid emittent <
HIGH YIELD 6
God avkastningspotential <
Löptid 5 år <
Sista anmälningsdag 8 januari 2010 <
EN INTRESSANT MÖJLIGHET - I kölvattnet av den
finansiella krisen har flera intressanta investeringsmöjligheter
RISKNIVÅ: LÅG
framkommit. En av de mest omtalade på senare tid är
högränteobligationer. Högränteobligationer ges ut av stater
och företag, vars kreditvärdighet är lägre än genomsnittet.
Normalt ger högränteobligationer upp till fem procent högre
årskupong än vanliga obligationer. Detta påslag, som utgör
kompensation för ökad risk, kallas ofta ”spread”. I dagsläget
uppgår spreaden för högränteobligationerivissafalltillöver
10 procent. Det innebär att den förväntade värdestegringen
för högränteobligationer ligger uppemot 10 procent per år.
Obligationer utgivna av företag är i de allra flesta
sammanhang mindre riskfyllda än aktier utgivna av
samma företag. Obligationerna ger en förutbestämd
avkastning så länge utgivaren klarar sina betalningar.
Aktier representerar istället en andel i ett företags
framtida vinster, vilket utgör en mycket osäkrare fordran.
Högränteobligationer ges ut av emittenter med relativt
låg kreditvärdighet. Som namnet indikerar betalar de en
Obligation High Yield 6
riktar sig till de investerare som är osäkra
på aktiemarknaden
men som vill ha
möjligheten till
betydligt bättre
avkastningspotential
än på ett vanligt
bankkonto.
hög ränta, vissa över 12 procent per år. Givet att
obligationer är en säkrare fordran på ett företags
tillgångar än aktier och att avkastningen är mer
förutsägbar finns det starka skäl att i dagens turbulenta
marknad addera detta tillgångsslag till sin portfölj.
Starka förutsättningar för hög avkastning
25%
European High Yield B
European High Yield
20%
European High Yield BB
30%
Constrained
Figuren visar utvecklingen för spreadar på
europeiska högränteobligationer.
"Constrained" innebär att varje enskild
emittents vikt i indexet är begränsad.
Historisk utveckling ger ingen indikation
om eller garanti för framtida utveckling.
15%
10%
5%
Källa: Bloomberg.
0%
30.04.99
31.10.02
30.04.06
31.10.09
Pris och kostnader: Teckningskursen inkluderar ett arrangörsarvode motsvarande ca 0,6 procent av investeringsbeloppet per löptidsår, varav 0,1-0,2
procent tillfaller Oak Capital. Courtage om 3,0 procent av investeringsbeloppet tillkommer. Courtage och arrangörsarvode ska bland annat täcka
kostnader för administration, marknadsföring och distribution.
Emittent
Arrangör och säljare
Investera i Obligation High Yield 6!
Oak Capital presenterar Obligation High Yield 6 emitterad
av Crédit Agricole Group (AA-) – en investering som riktar
sig till dig som söker ett högavkastande alternativ till aktier
och samtidigt önskar begränsa risken i din investering.
POSITIV DIVERSIFIERINGSEFFEKT
Priset på högränteobligationer rör sig inte efter samma
mönster som andra tillgångsklasser. Därför kan
högränteobligationer även ge fördelar i form av
reducerad totalrisk i en portfölj som idag består av
exempelvis aktier, statsobligationer och råvaror.
STABILISERAD RISK
I syfte att stabilisera risken i Obligation High Yield 6 bestäms
exponeringen mot underliggande högräntefonder av
volatiliteten i fonderna. Om den realiserade 20-dagarsvolatiliteten ligger på eller under 10 procent är
exponeringen mot fonderna 100 procent. Om volatiliteten
överstiger 10 procent bestäms exponeringen enligt formeln
10/realiserad volatilitet. Om realiserad volatilitet är 12 blir
således exponering mot fonden 10/12 = 83 procent.
Resterande del av kapitalet placeras i penningmarknadsinstrument.1 Denna typ av riskhantering möjliggör flera
positiva effekter: När de underliggande fondernas trend är
stabil och uppåtgående får investeraren full, eller nära nog
full, exponering mot fonderna, men i händelse av ökade
kurssvängningar skyddas investeringen genom partiell
överviktning i en ränteplacering. Exponeringen ändras på
daglig basis efter de förutsättningar som råder. Per den 10
november 2009 låg volatiliteten på cirka 6,5 procent. I
genomsnitt har volatiliteten legat under 8 procent under de
senaste fyra åren. Under samma period har volatiliteten
endast överstigit 10 procent under 110 dagar.
GOD AVKASTNINGSPOTENTIAL
På grund av den situation kreditmarknaden idag
befinner sig i inkluderas en ohyggligt hög konkursrisk
för vissa obligationsutgivare. I dagens marknadsläge
utgår marknadsprissättningen ifrån att cirka 15 procent
av västvärldens alla utgivare av högränteobligationer
kommer att gå i konkurs inom några år.2 Samtidigt
förväntar sig analytiker att mellan 5 och 10 procent kan
få problem med sina betalningsåtaganden.
Avkastningspotentialen i högräntefonder är enkel att
sammanfatta: räntor från högränteobligationer återinvesteras i fonderna, saldot i fonderna reduceras sedan
med eventuella inställda betalningsflöden från insolventa
utgivare. Fondernas dagsvärden påverkas också av
räntenivåer och kreditrisker. I takt med att kreditrisken,
och därmed konkursrisken minskar, kommer de
underliggande obligationerna snabbt att öka i värde och
bädda för goda vinster i Obligation High Yield 6.
Avkastning på förfallodagen för Obligation High Yield 6
beräknas utifrån skillnaden mellan start- och slutkurserna
för de underliggande fonderna med hänsyn tagen till
deltagandegraden och den rörliga exponeringsgraden.
Startkurser sätts den 28 januari 2010 och slutkurser
beräknas som genomsnittet av stängningskurserna på
totalt nitton observationsdagar under löptidens sista arton
månader. Obligation High Yield 6 ger dig möjligheten att
investera i obligationer med mycket hög ränta.
KAPITALSKYDD
Obligationen är en investering utan valutarisk där emittenten
är skyldig att återbetala minst 100 procent av det nominella
beloppet på förfallodagen (notera dock att eventuell överkurs
och/eller courtage inte omfattas av kapitalskyddet).
Underliggande fonder3
INVESCO Global High Income Fund
(INVSSAE ID)
Har som mål att ge god avkastning på lång sikt genom att investera i en diversifierad portfölj av
högränteobligationer både från ekonomier i väst och tillväxtmarknader.
ROBECO Capital Growth Funds – Robeco
High Yield Bonds (RGCGMNA LX)
Investerar huvudsakligen i högränteobligationer utgivna av europeiska emittenter.
PIMCO High Yield Bond Fund (PIMHYIE ID) Fokuserar på större och mer välkända amerikanska emittenter av högränteobligationer.
CAAM Oblig Haut Rendement (CLMOBRP FP) Har en bredare ansats och investerar i högränteobligationer utgivna av såväl privat som offentlig sektor.
Hur beräknas avkastningen?
Investering om 100 obligationer à 10 000 kr, det vill säga 1 000 000 kr totalt (exkl. courtage)4
Nominellt
belopp
1 000 000 kr
Nettoutveckling under- Deltagande- Total
liggande tillgång5
grad6
utbetalning
80 %
100 %
1 800 000 kr
Avkastning på
nominellt belopp
80 %
Årlig effektiv
avkastning7
11,3 %
1 000 000 kr
60 %
100 %
1 600 000 kr
60 %
8,8 %
1 000 000 kr
40 %
100 %
1 400 000 kr
40 %
6,1 %
1 000 000 kr
30 %
100 %
1 300 000 kr
30 %
4,6 %
1 000 000 kr
10 %
100 %
1 100 000 kr
10 %
1,3 %
1 000 000 kr
0%
100 %
1 000 000 kr
0%
-0,6 %
1 000 000 kr
-10 %
100 %
1 000 000 kr
0%
-0,6 %
Tidsplan Erbjudandet i sammandrag
8 januari 2010
Sista anmälningsdag
15 januari 2010
Likviddag
28 januari 2010
Startkurser fastställs
1 februari 2010
Leverans av obligationerna
påbörjas
28 januari 2015
Slutkurser fastställs
Emittent:
CALYON Financial Products Ltd (AA-)
Löptid:
5 år
Kapitalskydd:
Ja, minst 100 procent av nominellt belopp tillbaka på
förfallodagen
Deltagandegrad:
100 procent6
Valutasäkring i svenska kronor:
Ja
Nominellt belopp per obligation:
10 000 kr
Teckningskurs:
100 procent av nominellt belopp (3 procent courtage av
nominellt belopp tillkommer)
Minsta investering:
10 obligationer
Andrahandsmarknad:
Daglig handel under normala marknadsförhållanden
13 april 2015
Förfallodag och utbetalning
1
Avkastningen i penningmarknadsplaceringen motsvarar Eonia minus 0,39 procent. I genomsnitt har Eonia legat på 2,95 procent de senaste tre åren.
Höst 2009.
3
Bloombergkod i parentes.
4
Räkneexemplet visar hur avkastning beräknas baserat på hypotetiska avkastningsnivåer. Dessa beräkningar ska inte ses som garanti för eller indikation
om framtida utveckling eller avkastning.
5
Nettoutveckling avser utvecklingen efter att hänsyn tagits till den rörliga exponeringen samt till att den underliggande tillgångens faktiska utveckling
reduceras med en utdelningskvot om 2,25 procent av indexets starvärde per år.
6
Den slutgiltiga deltagandegraden fastställs på löptidens första dag och är beroende av då rådande marknadsförutsättningar, särskilt räntenivå
och volatilitet i underliggande tillgångar. Den slutgiltiga deltagandegraden kan bli såväl högre som lägre än den indikativa deltagandegraden.
Anmälan om teckning är bindande om inte deltagandegraden understiger 80 procent.
7
Årlig effektiv avkastning inkluderande courtage om 3 procent och exakt löptid på 5,21 år, vilket motsvarar tiden från startdag till förfallodag för Obligation High Yield 6.
2
Risker
Exponeringen: Utvecklingen för den underliggande
exponeringen är avgörande för beräkningen av avkastningen på
obligationen. Hur den underliggande exponeringen kommer att
utvecklas är beroende av en mängd faktorer och innefattar
komplexa risker, däribland aktiekursrisker, kreditrisker,
ränterisker, råvaruprisrisker, valutakursrisker och/eller politiska
risker. En investering i obligationen kan ge en annan avkastning
än en direktinvestering i den underliggande exponeringen.
Kreditrisk: Avkastningsmöjligheten i obligationen är beroende
av emittentens finansiella förmåga att fullgöra sina förpliktelser
på förfallodagen. Om emittenten skulle hamna på obestånd
riskerar investeraren att förlora hela sin investering oavsett hur
den underliggande exponeringen har utvecklats. Emittentens
kreditvärdighet kan förändras i såväl positiv som negativ riktning.
Kontakt
Oak Capital
Box 3526
103 69 Stockholm
Telefon: 08-406 84 80
[email protected]
www.oakcapital.se
Förtida avveckling: Emittenten kan i vissa begränsade
situationer lösa in obligationen i förtid och det förtida
inlösenbeloppet kan då vara såväl högre som lägre än det
ursprungligen investerade beloppet. Om obligationen säljs av
innehavaren före förfallodagen, sker det till vid var tidpunkt
gällande marknadsvärde, som påverkas av en mängd faktorer,
såsom kvarvarande löptid, volatilitet i underliggande tillgång
och räntenivåer. Marknadsvärdet kan under löptiden vara såväl
högre som lägre än det ursprungligen investerade beloppet.
Skatter: En kapitalförlust är som huvudregel avdragsgill till 70
procent mot all skattepliktig inkomst av kapital. Värdeökning i
en obligation beskattas som en kapitalvinst. För en obligation,
som av Skatteverket anses vara marknadsnoterad bör
kapitalförlust vara fullt kvittningsbar mot vinster på noterade
och onoterade aktier samt noterade aktierelaterade värdepapper.
Investerare bör rådgöra med professionella rådgivare om de
skattemässiga konsekvenserna av en investering i obligationen
utifrån sina egna förhållanden. Skattesatser och andra
skatteregler kan även ändras under innehavstiden, vilket kan få
negativa konsekvenser för investerare.
Viktig information
Informationen i detta informationsblad utgör marknadsföring
avseende det aktuella erbjudandet och ger inte en komplett bild.
Inför ett investeringsbeslut uppmanas investeraren att ta del av
emittentens fullständiga prospekt (Base prospectus, Supplements,
Final Terms och/eller Terms & Conditions) som finns tillgängligt
hos Oak Capital (www.oakcapital.se). En investering i Obligation
High Yield 6 är endast lämplig för investerare som har
investeringsmål som stämmer med den aktuella produktens
exponering, löptid och andra egenskaper, som har den finansiella
styrkan att bära de risker som är förenade med investeringen och
som har tillräcklig erfarenhet och kunskap för att själv bedöma
riskerna hänförliga till investeringen. Obligation High Yield 6 är
endast passande för investerare som har tillräcklig erfarenhet
och kunskap för att själv bedöma riskerna hänförliga till
investeringen. Om produkten är en lämplig eller passande
investering måste dock alltid bedömas utifrån varje enskild
investerares egna förhållanden. Om värdepapperen säljs av
innehavaren före förfallodagen, sker det till vid var tidpunkt
gällande marknadsvärde. Marknadsvärdet kan under löptiden
vara såväl högre som lägre än det ursprungligen investerade
beloppet. Emittenten förbehåller sig rätten att dra tillbaka
erbjudandet om någon omständighet inträffar som enligt deras
bedömning äventyrar emissionens genomförande eller om
deltagandegraden blir lägre än 80 procent. Teckningskursen
inkluderar ett arrangörsarvode. Courtage kan tillkomma.
Courtage och arrangörsarvode ska bland annat täcka kostnader
för administration, marknadsföring och distribution. Ytterligare
information om kostnader kan erhållas från Oak Capital.
