Hävstångscertifikat 100% Kapitalrisk ELSA nr 1 Ett hävstångscertifikat medför en rejäl hävstång på investerat belopp. Hävstångscertifikatet ger en möjlighet till positiv avkastning oberoende av om börsen går upp eller ner. Underliggande strategi bidrar till en ökad riskspridning - begränsad korrelation med övriga tillgångsslag i värdepappersportföljen. Förutsägbar och tydlig förvaltningsstrategi baserad på en fundamental aktieanalys utförd av UBS – världens största analyshus. Om strategins utveckling är oförändrad eller negativ efter fem år förloras hela investeringsbeloppet. Emitteras av UBS AG med AA+ i kreditbetyg från Standard & Poor’s. Sista dag för anmälan: 19 oktober 2007 Betalning tillhanda senast: 1 november 2007 Teckningskurs* 20 000 SEK* Underliggande belopp 100 000 SEK Kapitalskydd Deltagandegrad Nej 1,0 1 Löptid 5 år Genomsnittsberäkning Inriktning 12 mån Marknadsneutral strategi * Teckningskursen anges inklusive samtliga investeringskostnader. För att hela teckningsbeloppet ska återbetalas efter fem år ligger brytpunkten vid en positiv utveckling på totalt 20 % för strategin, med hänsyn till genomsnittsberäkningen. ELSA (Equity Long Short Alpha) — en marknadsneutral lång/kort aktiestrategi ELSA bygger på en klassisk förvaltningsmodell, s k lång/kort strategi, i vilken man går lång (köper) aktier som förväntas ha en bra utveckling samtidigt som man går kort (säljer/blankar) de aktier som förväntas ha en sämre utveckling jämfört med de aktier som köptes. Det ger en marknadsneutral bolagsportfölj som kan skapa avkastning i alla marknadsklimat. Det enda som krävs för att strategin ska ge en positiv avkastning är att de bolag som har köpts utvecklas bättre än de bolag som har sålts. Avkastning kan därmed uppnås även om samtliga bolag får fallande aktiekurser – så länge som de bolag som köpts faller mindre än de som har sålts. få en bild av hur ELSA hade fungerat sedan början av 2000. De lång-/kortpositioner som ingår i ELSA hade då gett en positiv avkastning under alla år. Under 2003 var volatiliteten (rörelserna) på aktiemarknaden relativt låg vilket medförde små skillnader mellan långa och korta positioner. I tider av kraftiga kursrörelser hade avkastningen däremot varit hög. Eftersom strategin sedan april 2000 inte under något år skulle gett en negativ avkastning, hade en investering knuten till ELSA strategin haft en betydligt bättre utveckling än en motsvarande investering i ett brett globalt aktieindex. Hög historisk avkastning — i alla marknadsklimat I april 2000 skapade den schweiziska investmentbanken UBS sin nya fundamentala analysmetodik och ELSA strategin bygger på en särskild del i denna aktieanalys. Även om strategin är ny sedan 2007 kan man genom att titta bakåt på relevanta nyckeltal Indexutveckling sedan 2000 Årlig procentuell förändring 450 40 En genomsnittlig årlig avkastningsberäkning för ELSA (ej hävstångscertifikatet) visar att den skulle ha uppgått till 15,1 procent per år. Motsvarande siffra för världsindex uppgår till 3,42 %. Historiska beräkningar innebär dock ingen garanti för framtida avkastning. 400 30 350 20 300 10 0 250 200 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 aug-07 -10 150 100 -20 50 Källa: UBS och Reuters EcoWin -30 ELSA-strategin Världsindex 0 apr-00 Källa: UBS och Reuters EcoWin apr-01 ELSA apr-02 apr-03 apr-04 apr-05 apr-06 apr-07 Världsindex Räkneexempel — beräkning av avkastningen I tabellen visas exempel på olika utfall för strategin i tio hävstångscertifikat. Om strategin, med hänsyn till genomsnittsberäkning, skulle gå upp med 50 procent på fem år skulle en investering på totalt 200 000 SEK återbetala 500 000 SEK vilket ger en total avkastning på ca 150 procent (effektiv årsavkastning 20,1 procent). Vid en utebliven tillväxt för strategin förloras hela det investerade beloppet.1 1 Utveckling ELSA Effektiv årsavkastning (med hänsyn till genomsnittsberäkning) (200 000 SEK investerat) Återbetalning Avkastning på investerat belopp (inkl. samtliga kostnader) - -25 % 0 SEK -100 % +/-0 % 0 SEK -100 % - +10 % 100 000 SEK -50 % -8,4 % +20 % 200 000 SEK 0% 0% +50 % 500 000 SEK 150 % 20,1 % +75 % 750 000 SEK 275 % 30,2 % Deltagandegraden är indikativ och kan bli både högre eller lägre än vad som anges och de slutgiltiga villkoren fastställs på startdagen. Anmälan är bindande under förutsättning att deltagandegraden ej understiger 0,8. Av alla de produkter som tidigare konstruerats har Garantum kunnat bibehålla eller förbättra de indikativa villkoren i 249 av 260 produkter. Slutvärdet i strategin beräknas som ett genomsnitt av 13 observationer som genomförs månadsvis under det sista året. Se vidare på sidan 4 i omslaget till emissionen, på sidan 2 i anmälningssedeln samt i emittentens prospekt. Hävstångscertifikat ELSA nr 1 100% Kapitalrisk Så fungerar ELSA strategin i praktiken Strategin grundar sig på en subjektiv bolags­ analys utförd av UBS – världens största analyshus. Traditionellt har bolagsanalytiker ofta en bra förmåga att korrekt prognostisera vinstutvecklingen i bolag och det är just den förmågan som ELSA strategin tar fasta på. Vinstutvecklingen i ett bolag är dessutom ofta den enskilt viktigaste parametern när det gäller att bestämma priset på en aktie. De bolag som kan komma att ingå i ELSA är de som handlas i utvecklade länder i Strategin utgår från att köpa (gå lång i) de 50 bolag som UBS bedömer som billiga och där UBS egna prognoser på förväntad vinst relativt sett har höjts mest. Detta blir den ”långa” portföljen. Av de dyra aktierna säljer man (gå kort i) de 50 bolag vars vinstprognoser har justerats ned mest eller höjts minst. Dessa aktier utgör den ”korta” portföljen. Exempel — verklig utveckling Bilderna visar den faktiska utvecklingen för ELSA under kvartal två 2007 samt hur det tredje kvartalet hade utvecklats fram till 31 augusti 2007. Under kvartal två steg bägge portföljerna. Den långa med 7,49 % och den korta portföljen med 4,11 %. I långportföljen tillgodoräknades också nettoutdelningen på 1,96 % (85 % schablonavdrag för skatt har dragits av). Utdelningarna i den korta portföljen drogs istället av fullt ut (2 %). Till sist gjordes även en justering för den kostnad Varje aktie i respektive portfölj får lika stor vikt – 1/50. För att öka diversifieringen i portföljerna får ingen av portföljerna bestå av fler än 20 aktier från samma region och inte heller av fler än 10 aktier från samma sektor. Portföljernas sammansättning viktas om enligt ovan en gång i kvartalet. Nordamerika, Europa och Asien & Stilla­ havsområdet. Utifrån förändringen i förväntad vinst och indelningen av aktierna i billiga och dyra aktier skapas två portföljer. ELSA har skapats av den schweiziska investmentbanken UBS och baseras följaktligen på deras egen analys och egna vinstprognoser. UBS är världens största finansanalysfirma med drygt 400 analytiker som följer mer än 3000 bolag globalt och är därmed också en ledande prognosmakare som rankas högt i olika undersökningar. Resultat kvartal 2 - 2007 som kortportföljen belastades med när man lånar aktier (0,13 %). Den totala kvartalsutvecklingen för ELSA blir således: 7,49 % + 1,96 % - 4,11 % - 2 % - 0,13 % = +3,21 % För tredje kvartalet hade bägge portföljerna fram till 31 augusti gått ner - dock hade den långa portföljen gått ner mindre än den korta vilket resulterar i positiv avkastning till ELSA. Utveckling Lång portfölj + Resultat kvartal 3 - 2007 +9,45 % Utveckling Lång portfölj + Utdelning Lång portfölj Utdelning Lång portfölj Utveckling Kort portfölj Utveckling Kort portfölj + - Utdelning Kort portfölj -4,93 % + -6,11 % - Utdelning Kort portfölj +6,94 % Aktielånekostnader i kortportföljen -0,13 % Aktielånekostnader i kortportföljen -0,14 % Total utveckling i ELSA +3,21 % Total utveckling i ELSA +1,87 % Källa: UBS Hävstångscertifikat — köp endast tillväxtdelen i en indexobligation I dagsläget är det många investerare som önskar dra nytta av en indexobligations avkastningspotential. Samtidigt vill man hitta ett bättre alternativ till den nollkupongobligation som står för kapitalskyddet. Motivet är att en mycket stor del av investeringsbeloppet i en indexobligation knyts till denna del och i dagsläget förräntar sig den endast till ca 4 procent per år, beroende på löptid. För den som hittar en högre avkastningsmöjlighet i en alternativ placering som kan avkasta mer kan själv bygga sin egen index- VIKTIGT OM CERTIFIKATET — EJ KAPITALSKYDD Investeraren måste vara medveten om att vid en investering i ett hävstångscertifikat riskeras hela insatsen vid en utebliven tillväxt på marknaden. Hävstångscertifikatet bör användas som ett komplement till den totala portföljen och användas som ett verktyg för att hantera portföljens risk och exponering. Historisk avkastning innebär ingen garanti för framtida avkastning. obligation. En investering i ett hävstångscertifikat innebär att ett mycket mindre belopp behöver investeras för att få samma tillväxtpotential som vid en direktinvestering i indexobligationen. Därmed frigörs ett större kapital som istället kan investeras i andra tillgångsslag för att sprida och sänka totalrisken i placeringsportföljen. Risken i hävstångscertifikatet ligger i en utebliven tillväxt som medför att hela insatsen förloras. Andrahandsmarknad och Vinsthemtagning Hävstångscertifikatet ska i första hand ses som en investering på fem år men det finns möjlighet till flexibilitet under löptiden. Under normala marknadsförhållanden kan placeringen avyttras i förtid på en andrahandsmarknad som tillhandahålls av Garantum. Vid en positiv utveckling under tillväxtdel option obligation hävstångscertifikat kapitalskydd FAKTA OM KONSTRUKTIONEN Hävstångscertifikatet medför en möjlighet att enbart förvärva en indexobligations tillväxtdel som skapas med hjälp av skräddarsydda optioner. Indexobligationen består av ytterligare en del som är kapitalskyddad. Kapitalskyddet skapas av en nollkupongobligation som återbetalar nominellt belopp på förfallodagen. Detta skydd saknas i ett hävstångscertifikat. löptiden kan Garantum dessutom komma att erbjuda en möjlighet att ta hem en vinst före löptidens slut vilket i praktiken innebär att hävstångscertifikatet säljs i förtid. Viktig information En investering i en strukturerad produkt är som vid alla investeringar förknippad med vissa risker och denna produkt omfattas ej av något kapitalskydd från emittenten. Investerare skall försäkra sig om att de förstår beskaffenheten och innebörden av produkten samt omfattningen av den risk de tar samt att de beaktar lämpligheten av produkten som en investering med anledning av sin egen situation och sina ekonomiska omständigheter. Innehållet i denna broschyr är ej avsett att vara rådgivande utan endast informativt. Informationsbroschyren är en del av ett större erbjudande och mer information finns i aktuellt omslag till denna broschyr. Fullständig information och gällande villkor för erbjudandet återfinns i emittentens prospekt vilka investerare uppmanas ta del av innan ett investeringsbeslut tas.