DELA BANKERNA
MINSKA RISKERNA
En rapport från Vänsterpartiet
1"
Dela%bankerna%–%minska%riskerna%
"
"
Förord"
"
Eurokrisen"blir"allt"djupare."I"dess"spår"blir"miljoner"människor"arbetslösa"och"fattiga."Andra"
tvingas"emigrera"från"sina"krisdrabbade"länder."I"krisens"spår"angrips"fackliga"rättigheter"och"
välfärdssystem"medan"offentliga"tillgångar"säljs"ut."Risken"är"uppenbart"att"eurokrisen"
sprider"sig"och"fördjupas"när"fler"länder"får"problem"med"statfinanser"och"räntor"på"
upplåning."Krisen"riskerar"att"utvecklas"till"en"akut"bankkris"med"stora"spridningsrisker."
Krisens"orsaker"är"flera"och"bilden"ser"olika"ut"för"olika"länder."Höga"statsskulder"och"höga"
budgetunderskott"gör"länder"sårbara."Euron"låser"fast"länder"med"en"penningpolitik"som"
först"bidrog"till"överhettning"och"nu"till"brist"på"konkurrenskraft."Bankernas"och"
finansinstitutens"höga"risktagande"bidrar"starkt"till"krisen"och"när"skattebetalarna"får"täcka"
bankernas"förluster"vältras"krisens"kostnader"över"på"dem"som"minst"kan"bära"dem."
Finanskrisens"gyllene"regel"är"att"förlusterna"socialiseras"medan"vinsterna"förblir"privata."
Denna"typ"av"kris"kan"inte"lösas"genom"åtstramning."Idag"befinner"sig"redan"flera"länder"i"
eller"på"gränsen"till"recession."Nedgången"riskerar"att"fördjupas"ytterligare"av"
neddragningarna."Det"krävs"därför"både"åtgärder"för"bättre"budgetbalans"och"investeringar."
Men"detta"räcker"inte"för"att"lösa"krisen."Länder"måste"ges"en"möjlighet"att"lämna"en"
valutaunion"som"hindrar"deras"ekonomiska"utveckling."Den"finansiella"spekulationen"och"
risktagandet"från"banksektorn"måste"minska"kraftigt"genom"nya"regleringar."I"denna"rapport"
ger"vi"förslag"om"hur"en"sådan"reglering"kan"se"ut."Den"finanssektor"som"har"tjänat"
astronomiska"summor"måste"också"vara"med"och"betala"priset"för"den"kris"som"de"har"varit"
med"och"orsakat."
"
"
"
1."Eurokrisen"
"
Sommarens"och"höstens"finansiella"turbulens"innebär"att"finansJ"och"eurokrisen"har"gått"in"i"
en"ny"fas."Den"ekonomiska"turbulensen"har"inneburit"att"såväl"Italien"som"Spanien"på"allvar"
har"dragits"med"i"den"europeiska"”skuldkrisen”."Den"ekonomiska"krisen"i"valutaunionen"är"en"
skuldkris"i"så"motto"att"räntorna"på"flera"länders"statsobligationer"har"skjutit"i"höjden"och"att"
vissa"länder,"framförallt"Grekland,"har"betydande"statsfinansiella"problem."Men"i"
sammanhanget"är"det"viktigt"att"slå"fast"de"svaga"statsfinanserna"i"huvudsak"är"ett"resultat"
av"krisen,"inte"dess"bakomliggande"orsak."De"statsfinansiella"problem"som"flera"av"
valutaområdets"länder"drabbats"av"är"framförallt"en"konsekvens"av"den"globala"finanskrisen"
2007–2009,"obalanser"i"det"privata"sparandet"inom"valutaunionen,"den"gemensamma"
penningJ"och"valutapolitiken"samt"inhemska"fastighetsJ"och"bankkriser."Utan"möjligheten"till"
självständig"valutapolitik"har"flera"sydeuropeiska"länder"fått"se"sin"konkurrenskraft"urholkad"
till"följd"av"skillnader"i"produktivitetstillväxt"bland"valutaunionens"länder."Detta"har"bidragit"
till"stora"underskott"i"bytesbalanserna"och"i"de"offentliga"finanserna."
"
Det"framstår"också"allt"tydligare"att"valutaunionen"i"sig"kanske"är"den"främsta"förklaringen"
till"varför"det"tycks"vara"så"svårt"att"bryta"den"nuvarande"onda"cirkeln."Det"är"sant"att"ett"
antal"länder"i"eurozonen"har"betydande"budgetunderskott"och/eller"stora"statsskulder."Men"
2"
det"finns"många"andra"länder,"däribland"USA,"Storbritannien"och"Japan,"som"har"lika"stora"
eller"större,"budgetunderskott"och"statsskulder,"utan"att"räntorna"på"deras"statsobligationer"
skjutit"i"höjden,"se"diagram.103"nedan."Hur"kommer"detta"sig?"Financial"Times"skribent"
Martin"Wolf"ger"oss"det"kärnfulla"svaret:"”It´s"the"centralbank,"stupid”.1""
"
Diagram%1%Budgetsaldo,%2011,%%%av%BNP%
Diagram%2%Bruttoskuld,%2011,%%%av%BNP%
4
250
2
200
0
-2
USA
Japan
UK
Italien
Spanien Portugal Grekland
150
-4
100
-6
50
-8
-10
0
-12
"
Källa:"OECD""
USA
Japan
UK
Italien
Spanien Portugal Grekland
Källa:"OECD"
"
USA,"Storbritannien"och"Japan"har"alla"egna"centralbanker"som,"om"alla"andra"åtgärder"är"
uttömda,"kan"agera"som"långivare"i"sista"instans"(”lender"of"last"resort”)."Länderna"i"
euroområdet"har"det"inte."En"sådan"sedelpressfinansiering"är"naturligtvis"inte"oproblematisk,"
framförallt"riskerar"en"sådan"politik"att"leda"till"ökad"inflation."Men"för"marknadens"aktörer"
innebär"ändå"vetskapen"om"att"denna"åtgärd"står"till"buds"att"risken"för"statsbankrutt"
minskar."De"kräver"därför"inte"lika"hög"ränta"för"att"köpa"statspapper"av"t.ex."Japan"och"
Storbritannien"som"av"Spanien"och"Portugal."
"
Diagram%3%Räntor%på%10Aåriga%statsobligationer,%per%11A11A08%
14
12
10
8
6
4
2
0
Portugal
Italien
Källa:"Riksbanken"
Spanien
Storbrit.
USA
Japan
%
"
ECB"skulle"kunna"för"valutaunionen"inta"positionen"som"”lender"of"last"resort”."EU:s"
regelverk"förbjuder"emellertid"i"princip"att"ECB"fyller"denna"funktion,"vilket"brukar"betecknas"
som"”no"bailJout”"–"klausulen."Det"EU"försöker"göra"istället"är"att"fylla"den"europeiska"
räddningsfonden"(EFSF)"med"så"mycket"medel"att"den"istället"kan"fungera"som"ett"slags"
1
Financial Times, 2011-10-26.
"
3"
”lender"of"last"resort”,"(for"Italy)"skulle"man"kunna"tillägga."Det"senaste"förslaget"att"öka"
EFSF:s"ekonomiska"muskler"till"1"000"miljarder"euro"är"emellertid"inte"tänkt"att"ske"genom"
att"medlemsländerna"skjuter"till"extra"medel,"eftersom"detta"skulle"hota"Frankrikes"AAAJ
rating,"och"därmed"också"EFSF:s"AAAJrating."Tanken"är"istället"att"öka"krisfondens"
ekonomiska"muskler"genom"att"låta"krisfonden"försäkra"delar"av"den"privata"marknadens"
köp"av"statsobligationer."Detta"förslag"har"emellertid"inte"imponerat"på"marknadens"aktörer,"
vilket"avspeglas"i"räntorna"på"bl.a."italienska"statspapper."
"
Den"pågående"Eurokrisen"är"verkligen"en"tragedi,"framförallt"för"de"direkt"drabbade"
länderna,"men"också"för"den"globala"ekonomin."Massarbetslöshet,"stora"neddragningar"i"
välfärden,"höjda"pensionsåldrar,"sänkta"löner"och"privatiseringar"och"utförsäljningar"av"
gemensam"egendom"är"konsekvenser"av"den"förda"politiken."De"politiska"beslut"som"fattats"
har"tagits"i"slutna"rum"utan"insyn"och"ovanför"huvudet"på"ländernas"medborgare."Det"svårt"
att"komma"till"någon"annan"slutsats"än"att"det"sociala,"ekonomiska"och"politiska"priset"för"
euroJexperimentet"börjar"bli"ohållbart.""
"
Även"Sverige"drabbas"hårt."I"våras,"innan"eurokrisen"hade"fördjupats,"bedömde"regeringen"
att"arbetslösheten"fram"till"2014"skulle"sjunka"ned"till"5,2"procent."I"samband"med"höstens"
budgetproposition"hade"denna"siffra"reviderats"upp"till"7,7"procent,"vilket"motsvarar"en"
ökning"av"arbetslösheten"med"ca"125"000"personer."Utvecklingen"är"mycket"bekymmersam"
eftersom"arbetsmarknaden"aldrig"får"en"chans"till"återhämtning,"vilket"innebär"att"
långtidsarbetslösheten"ökar"och"grupper"som"ungdomar"och"invandrare"får"allt"svårare"att"ta"
sig"in"på"arbetsmarknaden."För"att"möta"krisen"borde"regeringen"använda"de"mycket"starka"
offentliga"finanserna"för"investeringar"i"infrastruktur,"energieffektiviseringar,"renoveringar"av"
skolor"och"sjukhus,"bostadsbyggande"m.m."Dessa"investeringar"stärker"Sveriges"långsiktiga"
tillväxtförmåga"samtidigt"som"de"håller"uppe"efterfrågan"på"kort"sikt.""
"
Beträffande"den"europeiska"utvecklingen"och"Sveriges"roll"inom"EU"vill"vi"slå"fast"följande:"
"
J"Det"måste"bli"möjligt"för"Euroländer"att"träda"ut"ur"valutaunionen,"en"utträdesrätt"ur"Euron"
bör"införas"snarast"
"
J"Vissa"ytterligare"skuldnedskrivningar"för"något"Euroland"kommer"sannolikt"att"bli"
nödvändiga,"dessa"ska"då"bekostas"av"fordringsägarna,"inte"skattebetalarna"
"
J"Sverige"bör"kräva"ett"fördragsfäst"undantag"från"EMU"som"också"omfattar"styrningen"av"
den"ekonomiska"politiken,"däribland"den"europeiska"terminen"och"de"sex"nya"lagarna"om"
ekonomisk"styrning"
"
J"EU"måste"ta"större"sociala"och"demokratiska"hänsyn"i"krispolitiken,"fackliga"rättigheter"och"
avtal"måste"respekteras"
"
J"Vi"avvisar"ett"svenskt"ekonomiskt"deltagande"i"en"bankakut"på"EUJnivå"
""
%
2%En%reformerad%finanssektor%
"
4"
2.1"Kort"bakgrund"
"
Finanskrisen"2007J2009"var"den"största"globala"finanskrisen"sedan"1930Jkrisen."Under"några"
veckor"hösten"2008"var"det"kapitalistiska"systemet"hotat"i"grunden."Systemet"räddades"
enbart"genom"att"regeringar"och"centralbanker"pumpade"in"ofattbara"summor"av"
skattebetalarnas"pengar"i"banker"och"andra"finansinstitut."Krisens"orsaker"var"komplexa"och"
sammanflätade,"men"i"grunden"blottlade"krisen"betydande"brister"i"det"kapitalistiska"
systemet"i"allmänhet"och"dess"nyliberala"tillämpning"i"synnerhet."Framförallt"visade"sig"den"
marknadsliberala"tesen"om"effektiva"marknader"som"fungerar"bäst"utan"statlig"reglering"inte"
hålla"mot"verkligheten.""
"
Vänsterpartiets"första"(större)"sammanhängande"analys"av"finanskrisen"presenterade"vi"i"
samband"med"vår"motion"på"2009"års"ekonomiska"vårproposition."Där"pekade"vi"bl.a."på"
ökade"ekonomiska"klyftor"som"en"möjlig"orsak"till"de"amerikanska"hushållens"ökade"
skuldsättning"och"i"förlängningen"till"finanskrisen."IMF"publicerade"förra"hösten"en"uppsats"
som"tycks"bekräfta"våra"hypoteser.2"Författarna"(Kumhof"och"Rancière)"till"uppsatsen"
noterar"att"såväl"finanskrisen"på"1930Jtalet"som"2008"års"kris"föregicks"av"kraftigt"stigande"
inkomstskillnader"(i"USA)."Samtidigt"som"den"reala"medianinkomsten"för"(manliga)"löntagare"
låg"helt"stilla"mellan"1965J2005"ökade"den"rikaste"tiondelen"sina"inkomster"under"samma"
tidsperiod"med"ca"75"procent."Detta"resulterade"i"att"vanliga"löntagare"kompenserade"sina"
fallande"relativa"inkomster"med"ökad"skuldsättning,"samtidigt"som"de"rikaste"skikten"
använde"en"del"av"sina"ökade"inkomster"och"förmögenheter"till"köp"av"finansiella"tillgångar."
Detta"ledde"i"sin"tur"till"nya"sparandeJ"och"lånemönster"och"till"en"kraftig"expansion"av"den"
finansiella"sektorn"(relativt"BNPJutvecklingen)."Den"ökade"skuldsättningen"resulterade"i"att"
många"amerikanska"hushåll"fick"problem"att"klara"sina"bostadslån,"vilket"blev"den"utlösande"
faktorn"till"krisen.""
"
Vanliga"förklaringar"till"den"senaste"finanskrisen"inkluderar"finansiella"avregleringar"och"
prisbubblor"på"olika"tillgångar."Kumhof"och"Ranciére"noterar"att"dessa"faktorer"varit"
framträdande"under"de"närmsta"åren"före"finansiella"kriser."Men"de"menar"att"dessa"
faktorer"snarare"kan"ses"som"ett"resultat"av"långsiktiga"trender"som"drivs"av"ökade"
inkomstskillnader."
"
"
2.2"Ny"finansiell"reglering"
"
Flera"av"de"förslag"till"ny"finansiell"reglering"som"Vänsterpartiet"drivit"är"på"väg"att"
genomföras"inom"ramen"för"EU"och"i"andra"internationella"organisationer."Det"handlar"bl.a."
om"skärpt"reglering"av"kreditvärderingsinstitut,"clearing"samt"handeln"med"olika"
derivatinstrument."Det"är"också"glädjande"att"kampen"mot"s.k."skatteparadis"har"
intensifierats"
"
Dock"saknas"det"i"dagsläget"fortfarande"konkreta"förslag"med"att"komma"tillrätta"med"det"
största"problemet,"vilket"är"att"många"banker"är"så"stora"och"sammanflätade"med"övriga"
finansiella"institutioner"att"de"av"statsmakterna"anses"vara"för"stora"för"att"tillåtas"gå"i"
konkurs"(too"big"to"fail).""
2
Kumhof, M & R Rancière (2010), ”Inequality, Levererage and Crises”, IMF Working paper.
5"
"
I"de"flesta"länder"(för"att"inte"säga"alla)"finns"en"implicit"garanti"från"statens"sida"att"man"inte"
kommer"att"låta"too"big"to"failJinstitutionerna"gå"i"konkurs."Denna"försäkran"är"en"förklaring"
till"varför"vissa"bolag"kunnat"växa"sig"så"stora"att"de"just"blivit"”too"big"to"fail”,"samt"utgör"
den"bärande"bjälken"i"en"incitamentsstruktur"bland"de"stora"finansiella"företagen"som"var"en"
utav"huvudorsakerna"till"finanskrisen."
"
Implicita"eller"uttalade"statliga"garantier"innebär"en"kraftig"subvention"av"storbankernas"
upplåningskostnader."Garantierna"innebär"också"att"det"inte"finns"någon"större"anledning"för"
storbankernas"kreditgivare"att"ta"reda"på"bankernas"finansiella"situation."
Finansinspektionens"generaldirektör"Martin"Andersson"har"bedömt"att"värdet"för"den"
svenska"implicita"bankgarantin"för"de"fyra"storbankerna"uppgick"till"mellan"25J30"miljarder"
kronor"per"år"under"finanskrisen.3"Bank"of"England"har"uppskattat"värdet"på"den"brittiska"
implicita"garantin"till"50"miljarder"pund"om"året"för"de"fem"största"brittiska"bankerna"mellan"
2007"och"2009,"vilket"är"lika"mycket"som"alla"brittiska"bankers"samlade"årsvinst"före"
finanskrisen.4""
"
Att"bli"en"storbank"måste"vara"världens"bästa"affärsidé."När"tiderna"är"goda"gör"de"
astronomiska"vinster"till"följd"av"den"oligopolistiska"marknadsstrukturen,"men"skulle"olyckan"
vara"framme"och"det"blir"finansiell"oro"går"staten"in"med"skattebetalarnas"pengar"och"räddar"
bankerna."Vinsterna"privatiseras"och"förlusterna"socialiseras."Incitamenten"för"olika"
finansiella"institutioner"att"bli"så"stora"att"de"blir"”too"big"to"fail”"är"med"andra"ord"mycket"
starka"och"storbankernas"garantier"leder"till"att"de"tar"högre"risker"i"syfte"att"öka"sina"
marknadsandelar."Swedbank"och"SEB:s"agerande"i"Baltikum"åren"innan"krisen"är"ett"tydligt"
exempel"på"detta.""
"
EUJkommissionen"har"presenterat"ett"övergripande"förslag"om"att"införa"en"gemensam"ram"
för"”ordnad”"rekonstruktion"och"avveckling"av"finansiella"institut"som"hamnat"på"obestånd."
Vänsterpartiet"menar"att"ett"sådant"lagförslag"bör"vägledas"av"följande"principer."
"
• Innan"staten"går"in"med"medel"för"att"rädda"ett"finansiellt"institut"måste"såväl"ägarna"
som"institutets"långivare"betala."Detta"ska"även"omfatta"”seniora”"
obligationsinnehavare."En"metod"för"detta"kan"vara"att"omvandla"skulder"till"eget"
kapital"(s.k."bailJin)"i"händelse"av"insolvens."
"
• Om"staten"räddar"ett"finansiellt"institut"från"konkurs,"ska"staten"också"ta"över"
ägandet"samt"byta"ut"ledningen"i"företaget."
"
Problemet"med"dagens"finansiella"sektor"och"dess"stora"institut"är"inte"bara"att"de"är"”too"
big"to"fail”,"utan"att"de"också"i"princip"är"”too"big"to"save”"–"i"alla"fall"med"mindre"än"massiva"
statliga"kapitaltillskott"och"stora"budgetunderskott"som"en"direkt"konsekvens."Den"irländska"
bankkrisen"kan"illustrera"detta."De"irländska"finansinstitutens"sammanlagda"
balansomslutning"innan"krisen"var"ca"9,5"gånger"större"än"Irlands"samlande"BNP."Den"
3
Öppen utfrågning i riksdagen den 14:e april i år med anledning av finansutskottets utlåtande över EUkommissionens förslag till ett europeiskt ramverk för hantering av banker i kris. Se: Finansutskottets utlåtande
2010/11: FiU27.
4
Se Svenska Dagbladet, 2011-02-06, (näringslivsbilagan, s 4).
6"
irländska"statens"räddningsaktion"för"bankerna"resulterade"i"ett"budgetunderskott"för"2010"
på"ca"30"procent"av"BNP.""
"
Även"den"svenska"finanssektorn"är"ohållbart"stor."De"svenska"finansinstitutens"sammanlagda"
balansomslutning"är"ca"3"gånger"större"än"Sveriges"BNP.5"Om"bankernas"verksamheter"
utomlands"inkluderas"motsvarar"deras"sammanlagda"balansomslutning"ca"4,5"gånger"BNP."
En"sådan"finanssektor,"oavsett"hur"strikt"reglerad"den"är,"utgör"en"allvarlig"risk"för"Sveriges"
makroekonomiska"stabilitet."
"
Diagram%4%Sveriges%finanssektor,%%%av%BNP%
340
320
300
280
260
240
220
200
2004
2005
2006
2007
Källa:"SCB,"”Sveriges"ekonomi,"statistiskt"perspektiv,"2011:1”."
2008
2009
2010
"
"
"
•
•
5
Motivet"för"de"statliga"räddningsaktionerna"av"stora"banker"är"att"fallissemang"av"
dessa"riskerar"att"hota"stabiliteten"i"hela"det"finansiella"systemet."Vänsterpartiets"
utgångspunkt"är"att"om"en"bank"är"”too"big"to"fail”"–"då"är"den"nog"just"”för"stor”"–"
och"då"måste"en"reformerad"finansiell"reglering"ta"sikte"på"detta."Vänsterpartiet"
menar"att"följande"förslag"i"detta"sammanhang"bör"övervägas."
"
Bankdelningslag."I"september"presenterades"den"brittiska"bankutredningen,"
”Independet"Commission"on"Banking"(ICB)”,"sin"slutrapport."Utredningen"tillsattes"
mot"bakgrund"av"finanskrisens"effekter"på"det"brittiska"banksystemet."När"den"
brittiska"staten"gav"olika"former"av"stöd"till"bankerna"under"finanskrisen"visade"det"
sig"att"det"var"mycket"svårt"att"separera"traditionell"samhällsviktig"verksamhet"från"
investmentverksamhet."Detta"innebar"att"hela"bankerna"fick"räddas,"även"de"delar"
som"inte"ansågs"samhällsviktiga,"vilket"blev"mycket"kostsamt."Bland"annat"mot"denna"
bakgrund"föreslår"utredningen"en"slags"separation"(”ringfencing”)"av"bankernas"
SCB, ”Sveriges ekonomi, statistiskt perspektiv” 2011:1. Med finanssektorn avses här monetära finansinstitut
(MFI). MFI är ett samlingsbegrepp för finansiella företag som tar emot inlåning från andra än monetära
finansinstitut och ger krediter för egen räkning eller placerar i värdepapper. Till MFI-sektorn räknas bankfilialer
till banker i utlandet som är verksamma i respektive land, exemplevis räknas svenska bankers filialer i de
baltiska länderna till MFI-sektorn i de baltiska länderna och inte till Sveriges MFI-sektor.
7"
"
"
•
•
6
verksamhet"i"dels"traditionell"bankverksamhet,"dels"investmentverksamhet."
Utredningen"uppskattar"att"så"mycket"som"fyra"till"fem"sjättedelar"av"de"brittiska"
bankernas"sammanlagda"balansomslutning"härrör"från"det"som"definieras"som"
”investmentverksamhet”,"vilket"motsvarar"40J50"biljoner"kronor.6"Det"finns"i"
dagsläget"inga"beräkningar"över"storlekarna"på"”investmentdelarna”"i"de"svenska"
bankerna,"men"om"dessa"andelar"är"lika"stora"som"i"de"brittiska"bankerna"så"uppgår"
deras"sammantagna"balansomslutning"till"mellan"10"420"–"12"960"miljarder"kronor."
""
Ett"annat"skäl"till"att"en"bankdelningslag"borde"införas"har"sin"grund"i"den"ovan"
nämnda"implicita"bankgarantin."Den"implicita"bankgarantin"innebär"en"kraftig"
subvention"av"storbankernas"verksamhet."Garantin"är"stötande"även"om"bankerna"
enbart"skulle"ägna"sig"åt"traditionell"bankverksamhet"i"form"av"inJ"och"utlåning"till"
privatpersoner"och"mindre"företag."Men"den"blir"helt"grotesk"när"bankerna"kan"
använda"subventionen"till"att"spekulera"med"egna"pengar"i"olika"finansiella"
instrument."Det"är"inte"helt"enkelt"att"förstå"varför"staten"ska"subventionera"privata"
företags"finansiella"spekulation."Och"sedan"dessutom"gå"in"och"rädda"företagen"om"
de"riskerar"att"gå"i"konkurs"som"ett"resultat"av"denna"spekulation."
"
En"lag"om"bankdelning"bör"också"införas"för"att"minska"risken"för"intressekonflikter."
Bankernas"nuvarande"affärsmodeller"där"de"dels"placerar"pengar"för"kundernas"
räkning,"dels"handlar"för"egen"räkning"kan"leda"till"betydande"intressekonflikter."Som"
exempel"kan"nämnas"s.k."”frontrunning”,"där"banken"först"använder"eget"kapital"för"
köp"av"olika"aktier"och"sedan"investerar"kundernas"pengar"i"samma"aktier"för"att"på"
så"sätt"dra"nytta"av"kursuppgången."Förvisso"finns"det"regelverk"för"att"förhindra"den"
typen"av"missbruk,"men"finanskrisen"lärde"oss"att"det"finns"kreativa"sätt"att"komma"
runt"dessa."
Särlagstiftning"för"banksektorn"i"den"europeiska"konkurrenslagstiftningen."Den"
nuvarande"konkurrenslagstiftningen"tillåter"bankerna"att"ha"marknadsandelar"som"
gör"dem"både"”too"big"to"fail”"och"”too"big"to"save”."En"reformerad"
konkurrenslagstiftning"skulle"också"föra"med"sig"den"mycket"positiva"effekten"att"nya"
aktörers"möjligheter"att"bryta"upp"bankoligopolen"–"vilka"tillsammans"med"de"
implicita"statliga"garantierna"utgör"grunden"för"bankernas"obscena"vinstnivåer"–"
kraftigt"skulle"öka.""
"
Höjda"och"progressiva"kapitaltäckningskrav."De"nya"Basel"IIIJreglerna"föreskriver"
bankerna"att"hålla"sammantaget"mellan"7J9,5"procent"kärnprimärkapital"i"förhållande"
till"riskvägda"tillgångar.7"Dessa"krav"är"alltför"låga"och"skulle"minst"behöva"fördubblas."
Den"senaste"finanskrisen"kan"tjäna"som"illustrativt"exempel."IMF"har"uppskattat"att"
kreditförlusterna"för"de"amerikanska"bankerna"uppgick"till"ca"7"procent"av"riskvägda"
tillgångarna"mellan"2007J2010."Bankerna"måste"alltså"först"vara"i"en"sådan"position"
att"de"kan"absorbera"kreditförluster"i"den"storleksordningen."Betänk"sedan"hur"
mycket"eget"kapital"som"bankerna"behöver"under"en"finanskris"efter"det"att"det"
Riksdagens utredningstjänst, Dnr 2011:1401.
Bestående av ett minimum krav på 4,5 % och därutöver en konserveringsbuffert på 2,5 %, samt en
kontracyklisk buffert på 0-2,5 %.
7
8"
•
•
•
8
finansiella"systemet"drabbats"av"stora"kreditförluster."Det"kan"ligga"på"omkring"8"
procent"av"de"riskvägda"tillgångarna,"vilket"var"vad"de"fyra"största"amerikanska"
bankerna"tyckte"att"de"behövde"i"början"av"2010"för"att"erhålla"marknadens"
förtroende.8"Då"är"vi"uppe"i"ett"erforderligt"kapital"på"15"procent."Till"det"kan"behövas"
en"säkerhetsbuffert"på"omkring"5"procent"eftersom"kapitalkraven"är"ställda"mot"de"
riskvägda.tillgångarna,"och"att"beräkna"och"bedöma"riskvikter"är"mycket"osäkert."
Sammantaget"implicerar"detta"kapitaltäckningskrav"på"i"storleksordningen"20"
procent.9""
"
Vi"föreslår"också"att"kapitaltäckningskraven"görs"progressiva;"dvs."ju"större"bank"
desto"högre"kapitaltäckningskrav."På"så"sätt"skulle"bankerna"ges"ekonomiska"
incitament"att"inte"bli"”too"big"to"fail”.""
"
Inför"en"skatt"på"finansiella"transaktioner."En"avgift"på"finansiella"transaktioner"skulle"
kunna"bidra"till"att"motverka"de"tilltagande"och"mycket"skadliga"handelsmönstren"på"
finansmarknaderna,"exempelvis"automatiserad"s.k."högfrekvenshandel.10"En"skatt"på"
finansiella"transaktioner"skulle"kunna"förbättra"marknadseffektiviteten"och"ge"
finanssektorn"incitament"att"göra"långsiktiga"investeringar"till"nytta"för"den"reala"
ekonomin"istället"för"skadlig"spekulation."Därutöver"skulle"en"skatt"på"finansiella"
transaktioner"kunna"generera"betydande"inkomster."I"EUJkommissionens"nyligen"
presenterade"förslag11"om"skatt"på"finansiella"transaktioner"beräknas"en"sådan"skatt"
kunna"inbringa"57"miljarder"euro"per"år"för"hela"EU."Vänsterpartiet"välkomnar"EUJ
kommissionens"förslag,"men"menar"att"inkomsterna"bör"tillfalla"de"enskilda"
medlemsländerna."
"
För"att"öka"konkurrensen"och"garantera"kreditförsörjningen"bör"det"statliga"ägandet"
av"banker"och"finansiell"infrastruktur"öka."Vänsterpartiet"vill"därför"att"statens"
ägande"i"Nordea"utökas"och"att"SBAB"får"ett"särskilt"uppdrag"att"tillgodose"sociala"
företags"behov."Vi"vill"också"se"över"om"det"kan"finnas"ett"behov"att"låta"SBAB"utvidga"
sin"verksamhet"genom"att"öppna"lokala"bankkontor."Egenkapitalbevis"för"Sparbanker"
ska"införas"och"staten"ska"kunna"ge"uppstartslån"till"nya"lokala"banker."Vi"vill"också"
undersöka"förutsättningarna"för"en"ny"statlig"investeringsbank.""
"
Under"de"senaste"decennierna"har"det"skett"betydande"innovationer"beträffande"nya"
finansiella"produkter."Samtidigt"har"handeln"med"dessa"nya"instrument"ökat"i"det"
närmaste"explotionsartat."Som"exempel"kan"nämnas"att"den"utestående"volymen"på"
kreditderivatmarknaden"–"en"av"de"mer"omtalade"nya"produkterna"–"uppgick"till"nära"
12"000"miljarder"US"dollar"under"2005."Som"jämförelse"kan"nämnas"storleken"på"det"
samlade"värdet"på"världens"samtliga"aktiemarknader,"som"vid"denna"tidpunkt"
Mallaby, S, ”Radicals are right to take on the banks”, Financial Times, 2011-06-07.
I en rapport från Bank of England föreslås att systemviktiga banker ska hålla ett kärnprimärkapital på mellan
15-20 % av de riskvägda tillgångarna (se Financial Times, 2011-03-28, s 15). Och ordföranden för den brittiska
finansinspektionen, Adair Turner, har sagt att en höjning till 20 procent vore lämpligt (se te.x. Svenska
Dagbladet, 2011-06-10).
10
Datoriserad handel med värdepapper, där en hel affär, från köporder till att hitta en säljare och genomföra
affären, sker på några mikrosekunder. Många menar att det var denna typ av handel som låg bakom ”the flash
crash” på New York börsen den 6:e maj 2010, då börsen på bara några minuter föll med 9 %.
11
KOM (2011) 594 slutlig.
9
9"
•
uppgick"till"cirka"40"000"miljarder"US"dollar.12"En"annan"tendens"på"de"finansiella"
marknaderna"under"de"senaste"åren"är"s.k."värdepapperisering,"vilket"bland"annat"
innebär"att"olika"typer"av"värdepapper"paketeras"om"till"nya"instrument,"s.k."
strukturerade"finansiella"instrument."Dessa"värdepapper"är"ytterst"sammansatta"och"
därmed"svåra"att"bedöma"risken"i.""
"
Ett"problem"med"denna"handel,"som"blev"väldigt"påtaglig"i"samband"med"
finanskrisen,"är"att"merparten"av"handeln"med"såväl"derivatinstrument"som"
strukturerade"produkter"inte"sker"på"vanliga"marknadsplatser,"utan"skräddarsys"till"
olika"större"placerare"(dvs."handel"sker"över"disk"”over"the"counter"(OTC))."Efter"
Lehman"konkursen"kollapsade"värdet"på"de"flesta"av"dessa"instrument,"eftersom"de"
ofta"hade"de"s.k."subprimelånen"som"underliggande"tillgång."Detta"medförde"en"total"
förtroendekris"på"de"finansiella"marknaderna"eftersom"marknadens"aktörer"inte"
visste"vilka"institut"som"satt"på"vilka"värdepapper."För"att"minska"risken"för"liknande"
förtroendekollapser"på"de"finansiella"marknaderna"bör"därför"all"handel"med"olika"
derivatJ"och"strukturerade"produkter"ske"på"auktoriserade"marknadsplatser."
"
Förbjud"s.k."”naken"blankning”."Blankning"(”shortselling”)"innebär"att"en"säljare"säljer"
ett"värdepapper"som"säljaren"inte"äger"i"avsikt"att"köpa"tillbaka"ett"identiskt"
värdepapper"vid"en"senare"tillfäller"till"ett"lägre"pris."Det"är"alltså"en"operation"där"
man"spekulerar"i"en"prisnedgång"på"en"finansiell"tillgång."Blankningar"kan"delas"upp"i"
två"olika"kategorier;"dels"blankningar"med"täckning"där"säljaren"har"avtalat"om"att"
låna"värdepapper"före"försäljning,"dels"s.k."”naken”"blankning"där"säljaren"inte"har"
lånat"värdepapper"när"blankningen"sker.""
"
Blankning"riskerar"att"sätta"en"stark"prispress"på"olika"värdepapper"och"att"negativa"
prisspiraler"blir"självuppfyllande,"vilket"kan"leda"till"marknadsstörningar"och"även"till"
systemrisker."Vår"bedömning"är"att"de"samhällsekonomiska"kostnaderna"och"riskerna"
med"olika"typer"av"blankningsoperationer"klart"överstiger"den"samhällsekonomiska"
vinsten"av"desamma."Vi"föreslår"därför"att"den"s.k."”nakna”"blankningen"förbjuds."
"
2.3"Stödlagen"och"stabilitetsfonden"
"
Merparten"av"arbetet"med"ny"finansiell"reglering"sker"inom"ramen"för"EU."Den"främsta"
nya,"rent"”inhemska”,"reglering"som"tillkommit"efter"finanskrisen"är"lagen"(2008:814)"om"
statligt"stöd"till"kreditinstitut"(stödlagen)."I"denna"lag"regleras"formerna"för"den"implicita"
bankgarantin."Enligt"förarbetena"(prop"2008/09:61"”Stabilitetsstärkande"åtgärder"för"det"
svenska"finansiella"systemet”)"ska"stödet"användas"för"att"motverka"systemrisker."Stödet"
ska"alltså"endast"få"användas"om"ett"kreditinstituts"problem"får"konsekvenser"på"
systemets"funktionsförmåga."
"
Det"statliga"stödet"till"kreditinstiut"ska"finansieras"via"en"stabilitetsfond"som"skapats"för"
detta"ändamål."I"ovan"nämnda"proposition"anges"att"stödåtgärderna"skall"finansieras"av"
instituten"själva,"på"andra"håll"i"propositionen"sägs"det"att"instituten"huvudsakligen.ska"
svara"för"finansieringen."De"institut"som"omfattas"av"lagen"ålades"därför"att"betala"en"
12
www.riksbank.se/templates/Page.aspx?id=24210
10"
"
13
14
årlig"avgift"till"fonden."Målet"är"att"fonden"ska"uppgå"till"i"genomsnitt"2,5"procent"av"BNP"
år"2023."När"Stabilitetsfonden"startades"tillförde"staten"15"miljarder"kronor"som"ett"
startkapital."Regeringen"anger"att"målet"med"Stabilitetsfonden"är"att"den"ska"kunna"
täcka"de"sammanlagda"kostnaderna"i"händelse"av"en"betydande"bankkris."
"
Stabilitetsfondens"utformning"har"flera"brister."För"det"första"är"den"förmodligen"för"
liten."De"statliga"utgifterna"i"samband"med"den"svenska"bankkrisen"i"början"av"1990Jtalet"
uppgick"exempelvis"till"mellan"3J4"procent"av"BNP."Därtill"kan"det"vara"vanskligt"att"
koppla"storleken"på"stabilitetsfonden"till"BNP"eftersom"finanssektorns"sammanlagda"
storlek"i"förhållande"till"BNP"inte"har"visat"sig"vara"stabil"över"tiden."Tvärtom"har"ju"
finanssektorn"expanderat"kraftigt"i"förhållande"till"BNP"under"de"senaste"10"åren"(jmf"
diagram"4"ovan)."Riksrevisionen"har"i"en"nyligen"publicerat"rapport13"gjort"ett"
räkneexempel"som"visar"att"om"man"efter"1990Jtals"krisen"hade"skapat"en"stabilitetsfond"
som"år"2000"hade"haft"en"behållning"på"2,5"procent"av"BNP,"så"skulle"detta"ha"motsvarat"
1,2"procent"av"banksektorns"tillgångar."Med"en"konstant"relation"till"BNP"skulle"värdet"av"
en"sådan"fond"i"förhållande"till"bankernas"tillgångar"ha"sjunkit"till"0,8"procent"år"2010."
"
Stabilitetsfonden"uppfyller"heller"inte"regeringens"löfte"om"att"det"huvudsakligen"ska"
vara"banksektorn"som"ska"stå"för"de"direkta"kostnaderna"i"händelse"av"en"bankkris."
Riksrevisionen"refererar"i"sin"rapport"till"en"prognos"av"Riksgäldskontoret"som"innebär"att"
Stabilitetsfonden"når"en"behållning"på"2,5"procent"av"BNP"år"2025,"vilket"motsvarar"156"
miljarder"kronor."Av"dessa"bedöms"emellertid"endast"53"miljarder"härröra"från"
bankernas"stabilitetsavgifter,"vilket"endast"motsvarar"en"tredjedel"av"fondens"behållning."
Om"man"inkluderar"den"ränta"som"avser"stabilitetsavgifterna"beräknas"bankernas"
finansiering"uppgå"till"ca"48"procent"av"fondbehållningen.14"
"
Stabilitetsfonden"innebär"inte,"som"regeringsföreträdare"ibland"påstår,"att"storbankerna"
därmed"bär"kostnaderna"för"den"implicita"bankgarantin."Den"implicita"garantin"innebär"
en"kraftig"subvention"av"bankernas"löpande"kostnader."Medan"stabilitetsavgifterna"
innebär"en"liten"medfinansiering"av"bankerna"beträffande"de"kostnader"som"kan"uppstå"i"
händelse"av"en"finansiell"kris."Det"är"två"helt"olika"saker"som"inte"direkt"har"med"varandra"
att"göra."Stabilitetsfonden"i"sig"kommer"inte"att"leda"till"minskat"risktagande"hos"
bankerna."Snarare"tvärtom;"förekomsten"av"stabilitetsfonden"kan"skapa"en"falsk"trygghet"
som"gör"att"bankerna"istället"ökar"risktagandet.""
"
"
"
"
Riksrevisionen (2011), ”Stabilitetsfonden – gör den skäl för namnet?”, RIR 2011:26.
Ibid.
