HANDELSBANKEN CAPITAL MARKETS
Strategiobligation 835
Löptid 4 år
Placeringsstrategier:
Efficiente
WISE
Sista
för an dag
mäla
n:
16
nove
mbe
!
NY
T
E
H
r
Strategiobligation 835
Handelsbanken lanserar för första gången en Strategiobligation. Strategiobligation är vårt samlingsnamn för
kapitalskyddade placeringar där avkastningen kopplas till någon form av placeringsstrategi.
I den här strategiobligationen erbjuder vi två alternativ,
Efficiente och WISE, som bygger på olika strategier.
En placeringsstrategi är egentligen ingenting annat än
en plan för placeringar. Att ha en uttalad strategi gör det
lättare att besluta vilka placeringar som ska göras, när de
ska göras och – inte minst – när de ska avyttras, eftersom
man då har ett färdigt regelverk att hålla sig till. Man har
då i förväg bestämt vilket syfte och vilken inriktning strategin ska ha och satt upp regler för hur man ska agera för
att nå syftet. De två strategier du kan välja i denna strategiobligation har olika inriktning.
Efficiente är en momentumstrategi, det vill säga
Efficiente försöker hitta trender i marknaden och tjäna
pengar på dessa. Strategin bygger på modern portföljteori
och strävar efter att identifiera den kombination av tillgångsslag och marknader som bedöms ge högst avkastning till en förutbestämd risknivå.
Strategin i WISE är att identifiera europeiska aktier som
är över- respektive undervärderade. De mest undervärderade aktierna köps och de mest övervärderade aktierna
säljs. Denna strategi gör att positiv avkastning kan skapas
även om alla aktier skulle sjunka i värde.
Placeringsstrategierna Efficiente och WISE har historiskt visat hög avkastning till låg risk.
2
Strategiobligation 835 i korthet
ANMÄLAN
Sista dag för anmälan är den 16 november 2007 genom Handelsbankens kontor och den 18 november 2007 på Internet, www.handelsbanken.se/aktuellaerbjudanden.
LIKVID
Likvid ska erläggas den 23 november 2007.
LÖPTID
Löptiden är knappt 4 år och återbetalningsdag är den 10 oktober 2011.
Pris per post
Lägsta återbetalningsbelopp
per post
Preliminär
uppräkningsfaktor
Efficiente ”835A”
10 000 kr
10 000 kr
100 –110 %
SHBO 835A
Efficiente till 10 % överkurs ”835B”
11 000 kr
10 000 kr
175 –185 %
SHBO 835B
WISE ”835C”
10 000 kr
10 000 kr
95 –105 %
SHBO 835C
WISE till 10 % överkurs ”835D”
11 000 kr
10 000 kr
170 –180 %
SHBO 835D
Alternativ
I de alternativ där uppräkningsfaktorn överstiger 100 procent får du en hävstångseffekt om det underliggande
indexet stiger i värde. Du kan med andra ord få en bättre
Börsbeteckning
avkastning än den faktiska indexuppgången. (På sid 9
beskrivs hur återbetalningsbeloppen beräknas.)
3
Strategiobligation Efficiente
Efficiente är en momentumstrategi som försöker fånga upp trender i marknaden för att tjäna pengar på dessa.
Strategin bygger på modern portföljteori och strävar efter att identifiera den kombination av tillgångsslag och
marknader som bedöms ge högst avkastning till en given risknivå.
Urvalet till Efficiente görs bland nio olika marknader inom fyra tillgångsslag. Varje kvartal fastställs vilka marknader
Efficiente ska innehålla det kommande kvartalet, baserat på vilka marknader som utvecklats bäst de föregående sex
månaderna. Värdeutvecklingen sammanställs i ett index som ägs och beräknas av investmentbanken JPMorgan.
I strategiobligation 835 används detta index för att beräkna avkastningen i alternativen 835A och 835B.
Momentumstrategier är vanliga bland större placerare. De har ofta varit framgångsrika och gett hög avkastning. Strategin bakom Efficiente är att kombinera momentumtänkandet att fånga upp och följa trender i marknaden med en strikt
tillämpning av regeln att risknivån inte ska vara högre än 8 procent (vilket är ungefär hälften av aktiemarknadens risknivå).
På så sätt skapas förutsättningar att få en hög och stabil avkastning till låg risk.
Tabellen nedan visar de ingående tillgångsslagen och marknaderna och deras maximala andel i Efficiente.
Tillgångsslag
Utvecklade aktiemarknader
Maximal
andel
i Efficiente
50 %
Ränteplaceringar
50 %
Tillväxtmarknader
50 %
Alternativa tillgångar
50 %
Marknad
Nordamerika
Europa
Asien
Globalt långränteindex
Kortränteindex i Euro
Obligationsindex
Aktieindex
Fastigheter
Råvaror
Den kvartalsvisa omviktningen sker i tre steg:
■
Först tas alla möjliga kombinationer av tillgångsslag
och marknader fram med hänsyn tagen till varje
tillgångsslags och marknads maximala andel. (Varje
marknads andel ingår i femprocentsintervall.)
■
Därefter beräknas historisk avkastning och risk de
senaste sex månaderna för respektive kombination.
■
Slutligen väljs den kombination som uppvisat den
högsta avkastningen den senaste sexmånadersperioden och där risken är maximalt 8 procent.
HÖG AVKASTNING TILL LÅG RISK
Index
MSCI North America TR
MSCI Europe TR
MSCI Asia (Inc Japan) TR
JPMorgan Global Bonds (hedged EUR)
JPMorgan 3 month Cash EUR
JPMorgan EMB + Index
MSCI Emerging Market Equity Index TR
GPR/JPMorgan Global Property Index
Dow Jones AIG TR Commodity Index
Utveckling för Efficiente jämfört med världsaktiemarknaden
250
200
150
100
50
p
p
p
se
se
p
se
se
p
se
p
p
se
p
p
Observera att historisk avkastning inte innebär någon garanti för framtida
avkastning.
7
06
05
MSCI World NTR (LOC)
0
20
20
20
04
20
03
20
02
20
01
20
00
20
99
19
98
19
97
19
Efficiente
se
se
se
p
4
p
se
se
Det är JPMorgan som står bakom Efficiente. För att se
hur Efficiente lyckats under en längre period har historiska
beräkningar gjorts tillbaka till 1997, enligt den beskrivna
processen för omviktning. Resultatet visar att strategin
bakom Efficiente skulle ha gett en genomsnittlig avkastning på 8,7 procent per år. Efficiente har, trots sin låga
risk, gett en högre avkastning än många traditionella
placeringsalternativ.
Maximal
andel
i Efficiente
25 %
25 %
25 %
25 %
50 %
25 %
25 %
25 %
25 %
GODA PORTFÖLJEGENSKAPER
Strategin bakom Efficiente har historiskt lyckats väl med
att följa aktiemarknaden när den stigit i värde, men den
har bara fallit begränsat när börsen gått ner. Under perioden juli 2000 – januari 2003, då börsen sjönk kraftigt, var
andelen aktier i Efficiente klart begränsad. Under perioden
juli 2003 – april 2007, då börsen steg kraftigt, var andelen
aktier hela 38 procent, se grafen nedan. Efficiente har
uppvisat låg samvariation med räntemarknaden, det vill
säga utvecklingen i Efficiente har inte följt utvecklingen på
räntemarknaden. Detta sammantaget gör att Efficiente tillför goda egenskaper i en värdepappersportfölj som innehåller flera tillgångsslag.
Fördelning mellan tillgångsslagen juli 2000 – januari 2003
respektive juli 2003 – april 2007
%
50
46
40
FÖRDELAR MED STRATEGIOBLIGATION EFFICIENTE
32
31
■
Möjlighet till positiv avkastning oberoende av börsutvecklingen
■
Kapitalskyddad placering. Minst nominellt belopp,
det vill säga 10 000 kr per post, återbetalas på återbetalningsdagen
■
Efficiente placerar i de marknader som utvecklats bäst
■
Du får tillgång till en strategi som tidigare endast var
tillgänglig för stora placerare och som visat hög historisk avkastning till låg risk
■
Genom en placering i Efficiente får du en placering som
innehåller flera tillgångsslag och som därmed ger en
bra riskspridning
■
Alternativet med överkurs, 835B, har en hög uppräkningsfaktor som ger möjlighet till en bra hävstångseffekt på placeringen (se vidare sid 8).
30
23
21
20
16
10
5
17
7
2
0
juli 2000 – januari 2003
juli 2003 – april 2007
Utvecklade aktiemarknader
Ränteplaceringar
Tillväxtmarknad aktier
Alternativa tillgångar
Tillväxtmarknad obligation
Källa: JPMorgan
JPMORGAN
JPMorgan Chase & Co är en av världens största finansiella
institutioner. Med huvudkontor i New York och 160 000
anställda har banken verksamhet i 50 olika länder. Förmögenhetsförvaltningen omfattar 11 500 miljarder kronor.
5
Strategiobligation WISE
WISE är en placeringsmodell som försöker identifiera köpvärda respektive övervärderade aktier. De övervärderade
aktierna säljs och de köpvärda köps. Urvalet görs bland över 1 600 stora och medelstora bolag i Europa.
WISE är en modell som utifrån åtta kriterier försöker identifiera köpvärda aktier och övervärderade aktier. De köpvärda aktierna köps och de övervärderade aktierna säljs
(blankas). Att blanka aktier innebär att sälja aktier som
man inte äger. Aktierna lånas och säljs vidare på marknaden. Något senare köper man tillbaka aktierna, förhoppningsvis till ett lägre pris, och återlämnar dem. WISE söker
ut aktier att köpa respektive sälja bland 1 600 stora och
medelstora bolag i Europa.
WISE består hela tiden av tolv delportföljer, som var
och en innehåller cirka 50 köpta och 50 sålda (blankade)
aktier. Varje delportfölj lever i tolv månader för att därefter
stängas och ersättas av en ny. Ett köp av denna strategiobligation ger dig alltså direkt tillgång till de 12 delportföljer
som WISE idag består av.
WISE skapades av Société Générale 2001. Målsättningen är att WISE ska ge en god avkastning oavsett hur
börsen går. Värdeutvecklingen på placeringarna sammanställs till ett index som beräknas av Standard & Poor’s.
Detta index används för att beräkna avkastningen i alternativen 835C och 835D i denna strategiobligation.
SÅ SÄTTS EN DELPORTFÖLJ SAMMAN
Varje månad skapas en ny delportfölj. För att bestämma
vilka aktier som ska ingå använder modellen åtta fastställda kriterier som objektivt utvärderar och poängsätter
bolagen. Fyra kriterier har till syfte att identifiera aktiernas
värdering och fyra ska utvärdera om det är rätt tillfälle att
köpa respektive sälja aktien. Aktier i de bolag som fått
högst poäng köps i den aktuella delportföljen, samtidigt
som aktier i de bolag som fått minst antal poäng säljs. I
praktiken innebär det att en enskild aktie kan finnas med i
en eller flera portföljer.
Sammansättningen av WISE, med delportföljer som
innehåller både köpta och sålda (blankade) aktier, ger en
total portfölj som kan ge en positiv avkastning oavsett hur
börsen utvecklas. Det enda som krävs för att få en positiv
avkastning är att de aktier som köpts utvecklas bättre än
de som har sålts. Även om alla bolag har fallande aktiekurser kan strategin alltså generera avkastning så länge
de aktier som köpts faller mindre än de som sålts.
6
.OV
/KT
$EC
*AN
&EB
/KT
3EP
-AR
7)3%
!UG
!PR
*UL
*UN
-AJ
HÖG AVKASTNING TILL LÅG RISK
WISE har genererat en genomsnittlig årlig avkastning om
12,9 procent sedan den startade 2001. De tester som
gjorts på den strategi som WISE bygger på, har sedan
1992 uppvisat motsvarande avkastning.
Under de senaste tio åren har avkastningen på WISEstrategin i genomsnitt varit 12,3 procent per år. Detta kan
jämföras med den europeiska aktiemarknaden och det
stora hedgefondindextet CSFB/Tremont Index som har
gett 6,8 respektive 9 procents årlig avkastning under samma period.
För att få en uppfattning om risknivån kan man titta på
sämsta utfall. Den sämsta årsavkastningen i WISE den
senaste tioårsperioden var + 0,3 procent. Hedgefondmarknaden sjönk under sitt sämsta år med 0,4 procent
medan den europeiska aktiemarknaden sjönk med drygt
30 procent det år som den utvecklades sämst.
Utveckling för WISE jämfört med den
europeiska aktiemarknaden
GODA PORTFÖLJEGENSKAPER
WISE har en låg samvariation med europeiska aktier, det
vill säga utvecklingen i WISE följer inte utvecklingen på
den europeiska aktiemarknaden. WISE har också en
mycket låg samvariation med världens aktiemarknader.
Dessutom har WISE lägre risk.
WISE uppvisar en högre avkastning när börsen faller än
när den stiger. Detta beror på att möjligheterna att hitta
lågt värderade aktier förbättras i nedgångar, då fler aktier
tenderar att blir felprissatta.
Genom att köpa WISE sänker du risken i din värdepappersportfölj samtidigt som du ökar möjligheten till
positiv avkastning de år som börsen sjunker i värde.
350
300
250
200
150
100
50
p
p
se
se
p
se
p
se
p
se
p
se
p
se
p
se
p
se
p
se
p
se
07
06
05
20
20
04
20
20
03
02
20
20
00
01
20
99
20
19
97
98
19
19
FÖRDELAR MED STRATEGIOBLIGATION WISE
WISE
MSCI Europe NTR EUR
Observera att historisk avkastning inte innebär någon garanti för framtida
avkastning.
SOCIÉTÉ GÉNÉRALE
Société Générale grundades 1864 och är en av Europas
största finansiella institutioner med 120 000 anställda.
Société Générale är världsledande inom området aktiederivat.
■
Möjlighet till positiv avkastning oberoende av börsutvecklingen
■
Kapitalskyddad placering. Minst nominellt belopp,
det vill säga 10 000 kr per post, återbetalas på återbetalningsdagen
■
Du får tillgång till en tydlig förvaltningsstrategi utan
förvaltnings- eller resultatbaserade avgifter, som historiskt har gett hög avkastning som överträffat direkta
börsplaceringar
■
Strategin bidrar till en ökad riskspridning i ditt sparande
tack vare låg samvariation med både traditionella tillgångsslag och alternativa placeringar
■
Alternativet med överkurs, 835D, har en hög uppräkningsfaktor som ger möjlighet till en bra hävstångseffekt på placeringen (se vidare sid 8).
7
Fakta om strategiobligation 835
PRIS PER POST
UPPRÄKNINGSFAKTOR
Alternativen utan överkurs erbjuds till ett pris om 10 000
kronor per post, medan priset för alternativen med överkurs är 11 000 kronor per post.
Uppräkningsfaktorn anges i procent och talar om hur stor
del av en uppgång i det underliggande indexet som tillfaller innehavaren av strategiobligationen på återbetalningsdagen. Om uppräkningsfaktorn överstiger 100 procent får
du mer än indexets faktiska uppgång.
Uppräkningsfaktorerna i denna broschyr är preliminära.
Definitiva uppräkningsfaktorer fastställs den 23 november
2007. Vilka nivåer dessa fastställs till avgörs bland annat
av hur svenska och internationella räntor samt kursrörligheten (volatiliteten) på de finansiella marknaderna förändras fram till denna dag.
COURTAGE
Vid teckning tillkommer ett courtage om 2 procent
beräknat på priset. Inga löpande förvaltningsavgifter eller
avgifter vid återbetalning tas ut.
SISTA DAG FÖR ANMÄLAN
Du anmäler dig för köp av strategiobligationer genom att
lämna in din anmälningssedel till något av Handelsbankens
kontor senast den 16 november 2007. Du kan också
anmäla dig via Internet senast den 18 november 2007 på
www.handelsbanken.se/aktuellaerbjudanden.
VALUTA
Alla beräkningar och betalningar sker i svenska kronor.
ANDRAHANDSMARKNAD
LIKVIDDAG
Tilldelade strategiobligationer ska betalas den 23 november 2007.
STARTINDEX
Startindex fastställs den 23 november 2007 för WISE och
den 26 november 2007 för Efficiente.
SLUTINDEX
Slutindex fastställs som Efficientes respektive WISE:s
genomsnittliga värde från och med den 21 mars 2011 till
och med den 21 september 2011 (månadsvisa avläsningar). Syftet med detta är att minimera risken för att
eventuella extrema negativa värden i slutet av strategiobligationens löptid ska påverka slutindex alltför mycket.
Strategiobligationer är först och främst ett alternativ för de
som önskar en trygg och långsiktig placering utan att
avstå från möjligheten till hög avkastning.
Du som köper en strategiobligation behöver dock inte
behålla den till återbetalningsdagen. Handelsbanken kommer att ansöka om börsinregistrering av strategiobligationen på NDX Bonds vid Nordic Growth Market NGM från
och med den 29 november 2007. Handelsbanken kommer vidare att, under normala marknadsförhållanden,
ställa kurser för återköp av strategiobligationer och om
möjligt även säljkurser. Vid köp eller försäljning under löptiden utgår courtage enligt vid var tid gällande prislista.
Kapitalskyddet gäller endast på strategiobligationens återbetalningsdag. Värdet under löptiden kan vara såväl högre
som lägre än vid teckningstillfället.
BESKATTNING
ÅTERBETALNINGSDAG
Återbetalningsdag är den 10 oktober 2011.
LÄGSTA ÅTERBETALNING
Det lägsta belopp som Handelsbanken betalar tillbaka på
lånets återbetalningsdag är 10 000 kronor per post.
8
Strategiobligationen är ett nytt värdepapper i Sverige.
Dess skattemässiga status är därför ännu inte klarlagd.
Enligt Handelsbankens bedömning torde den beskattas
som en delägarrätt. Kapitalvinst respektive kapitalförlust
borde således behandlas på samma sätt som aktier vid
kvittning mot andra förluster respektive vinster. Strategiobligation 835 är att betrakta som marknadsnoterad.
Så här beräknas återbetalningsbeloppet
Tabellen nedan visar hur utvecklingen för Efficiente respektive WISE påverkar de belopp som Handelsbanken
betalar ut på strategiobligationens återbetalningsdag den 10 oktober 2011.
Återbetalningsbeloppen är beräknade på en post om nominellt 10 000 kronor och på de högsta av de preliminära
uppräkningsfaktorerna.
1)
Indexutveckling
under löptiden
Genomsnittlig årlig
indexutveckling
Efficiente
835A
Efficiente till
10 % ök 835B
WISE
835C
WISE till
10 % ök 835D
–20 %
–5,59 %
10 000
10 000 1)
10 000
10 000 1)
0%
0,00 %
10 000
10 000 1)
10 000
10 000 1)
20 %
4,81 %
12 200
13 700
12 100
13 600
40 %
9,06 %
14 400
17 400
14 200
17 200
60 %
12,88 %
16 600
21 100
16 300
20 800
80 %
16,35 %
18 800
24 800
18 400
24 400
Minsta återbetalningsbelopp understiger placerat belopp eftersom strategiobligationen tecknats till överkurs
Återbetalningsbelopp = nominellt belopp + tillläggsbelopp
Så här beräknas tilläggsbeloppet:
Nominellt belopp × uppräkningsfaktor (%) × värdeökning i underliggande index (%)
Exempel:
Om du till exempel köpt strategiobligation Efficiente till 10 % överkurs (835B) för 11 000 kronor, uppräkningsfaktorn
fastställts till 180 % och indexet stiger med 40 % i värde under löptiden, beräknas tilläggsbeloppet så här:
10 000 kr × 180 % × 40 % = 7 200 kr
Återbetalningsbeloppet blir då 10 000 kr + 7 200 kr = 17 200 kr
Årseffektiv avkastning
Årseffektiv avkastning är ett användbart mått för att jämföra olika placeringsalternativ med varandra.
Tabellen nedan visar den årseffektiva avkastningen beräknad med ett courtage om 2 procent och de högsta av de
preliminära uppräkningsfaktorerna.
Indexutveckling
under löptiden
Genomsnittlig årlig
indexutveckling
Efficiente
835A
Efficiente till
10 % ök 835B
WISE
835C
WISE till
10 % ök 835D
–20 %
–5,59 %
–0,51 %
–2,92 %
–0,51 %
–2,92 %
0%
0,00 %
–0,51 %
–2,92 %
–0,51 %
–2,92 %
20 %
4,81 %
4,72 %
5,28 %
4,50 %
5,08 %
40 %
9,06 %
9,29 %
11,97 %
8,90 %
11,64 %
60 %
12,88 %
13,37 %
17,67 %
12,84 %
17,24 %
80 %
16,35 %
17,07 %
22,68 %
16,42 %
22,16 %
9
Tilldelning och villkor för emissionens genomförande
Tilldelning bestäms av Handelsbanken. Bekräftelse på tilldelning meddelas snarast möjligt efter emissionens
genomförande. Ingen garanti för tilldelning kan lämnas.
Handelsbanken förbehåller sig rätten att ställa in emissionen om totalt tecknat belopp är mindre än nominellt
75 000 000 kronor och att ställa in avkastningsalternativ
i vilket totalt tecknat belopp understiger nominellt
20 000 000 kronor.
Volymen i vart och ett av alternativen är begränsad till
nominellt 500 000 000 kronor. Handelsbanken förbehåller
sig dock rätten att utöka eller ytterligare begränsa dessa
volymer.
Tilldelning bestäms av Handelsbanken och sker i den
tidsordning som anmälningar registrerats. Kan tilldelning
inte ske i tidsordning på grund av att anmälningar registrerats vid samma tidpunkt, förbehåller sig Handelsbanken
rätten att använda lottningsförfarande för bestämmande
av tilldelning.
Handelsbanken kommer att ställa in avkastningsalternativ för vilket uppräkningsfaktorn inte kan fastställas till
minst en viss nivå. Dessa nivåer är:
■
■
90 procent för 835A
85 procent för 835C
■
165 procent för 835B
■
160 procent för 835D
Placeraren kan därför komma att tilldelas strategiobligationer från endast ett avkastningsalternativ, även om
teckning skett i flera alternativ. Besked om tilldelning
lämnas på avräkningsnota som beräknas sändas ut den
19 november 2007. Fastställda startindex och uppräkningsfaktorer publiceras på www.handelsbanken.se/
kapitalskydd från och med den 29 november 2007.
Handelsbanken förbehåller sig rätten att ställa in
emissionen om någon omständighet inträffar som enligt
bankens bedömning kan äventyra emissionens genomförande. Om emissionen ställs in efter det att likvid debiterats, återbetalar Handelsbanken debiterat belopp till på
anmälningssedeln angivet konto. Underrättelse om inställd
emission meddelas skriftligen berörda placerare snarast
möjligt.
Tilldelning kan även komma i fråga till anställd i
Handelsbanken, dock utan särskild företrädesrätt på
grund av anställningsförhållandet. Tilldelning sker i sådana
fall enligt Finansinspektionens föreskrifter och Svenska
Fondhandlareföreningens regler.
MTN-program
Detta obligationslån emitteras under Handelsbankens
svenska MTN-program, varunder Handelsbanken har
möjlighet att löpande utge enskilda lån med olika konstruktioner. För varje lån upprättas slutliga villkor med
kompletterande lånevillkor avseende kapitalbelopp, återbetalningsvillkor etc. Det fullständiga prospektet för lån
835 utgörs av grundprospektet för Handelsbankens
MTN-, Warrant- och Certifikatprogram och slutliga villkor
för lån 835. För båda handlingarna gäller svensk rätt.
Tvist med anledning av slutliga villkor eller därmed sammanhängande rättsförhållande ska exklusivt avgöras av
svensk domstol, i första instans av Stockholms tingsrätt.
Grundprospektet för Handelsbankens MTN-, Warrantoch Certifikatprogram har godkänts av Finansinspektionen
och kan erhållas genom något av Handelsbankens kontor.
Grundprospektet och slutliga villkor för lån 835 återfinns
även på www.handelsbanken.se/prospektochprogram.
Arrangörsarvode
På likviddagen fastställs villkoren för strategiobligationen
och likvid inklusive courtage betalas. Därefter tillkommer
inga löpande förvaltningsavgifter eller avgifter vid återbetalning. Om strategiobligationen säljs före återbetalningsdagen erläggs courtage vid försäljningen. Handelsbanken
kalkylerar med ett arrangörsarvode motsvarande cirka
10
0,4 – 0,8 procent per år av strategiobligationens pris.
Arrangörsarvodet bestäms utifrån ett av Handelsbanken
bedömt pris för de finansiella instrument som ingår i strategiobligationen. Arvodet ska bland annat täcka kostnader
för riskhantering, produktion och distribution. Arvodet är
inkluderat i strategiobligationens pris.
Risker vid köp av strategiobligationer
Alla köp av värdepapper är förknippade med risk. När du köper strategiobligationer tar du bland annat en kreditrisk
på utgivaren. Om du köper strategiobligationer med överkurs tar du en högre risk, men får i gengäld möjlighet till
högre avkastning.
KREDITRISK
LIKVIDITETSRISK
Vid köp av strategiobligation 835 tar placerare en kreditrisk på Handelsbanken. Handelsbanken har höga kreditbetyg: AA- från Standard & Poor’s och Aa1 från Moody’s.
Handelsbanken ställer inga säkerheter för emitterade
obligationslån och en placering i strategiobligationer
omfattas inte av den statliga insättningsgarantin.
Under vissa tidsperioder kan det vara svårt eller omöjligt
att sälja en strategiobligation. Detta kan till exempel inträffa vid kraftiga kursrörelser som kan medföra svårigheter
att handla till rimliga priser eller då handel på någon relevant marknadsplats stängs eller åläggs restriktioner under
viss tid. Även tekniska fel kan störa handeln.
MARKNADSRISK
RISK VID FÖRTIDA FÖRSÄLJNING
Strategiobligationer är en obligation med rörlig avkastning,
som bäst beskrivs som en kombination av en obligation
och en placering i en eller flera strategier. Strategiplaceringen representeras av en option på utvecklingen i det
underliggande indexet. Värdet på optionen påverkas inte
enbart av hur lyckosam strategin är (realvärdet), utan
dessutom av en rad ytterligare faktorer, till exempel löptiden för optionen, storleken på kurssvängningarna på de
aktuella marknaderna (volatiliteten) och förväntningarna
om framtida volatilitet, räntenivå och utdelning på de
underliggande marknaderna. Dessa faktorer påverkar det
så kallade tidsvärdet i en option. En lägre förväntad volatilitet på de underliggande marknaderna minskar värdet på
optionen, i och med att tidsvärdet sjunker.
En värdeminskning på en option kan uppstå även när
priset på de underliggande marknaderna är oförändrat,
enbart på grund av att återstående löptid minskar. Tidsvärdet minskar med löptiden, för att slutligen vara noll vid
dess utgång. Tidsvärdeminskningen sker snabbare ju kortare tid som återstår till förfall. Köp av en option med ett
relativt sett högt tidsvärde och kort återstående löptid är
därför förbundet med en högre risk.
Eftersom en strategiobligation återbetalar nominellt
belopp om det underliggande indexet sjunker i värde, tar
placeraren en risk motsvarande den ränta som hade
kunnat erhållas om pengarna istället hade placerats i rena
räntebärande instrument. Risken i en strategiobligation är
därför större än i en ren ränteplacering.
Kapitalskyddet gäller endast på strategiobligationens återbetalningsdag. Vid försäljning av en strategiobligation
under löptiden riskerar placeraren därför att få tillbaka
mindre än strategiobligationens nominella belopp.
ÖVERKURS – ÖKAD RISK OCH STÖRRE POTENTIAL
Den risk placeraren tar är större i strategiobligationer som
köps till överkurs, eftersom kapitalskyddet enbart gäller
det nominella beloppet. Om du väljer ett alternativ med
överkurs, får du en högre uppräkningsfaktor och därmed
större möjlighet till hög avkastning.
BESTÄMMELSER
Placeraren bör informera sig om innehållet i de bestämmelser (till exempel i respektive strategiobligations slutliga
villkor) som gäller för handel och vara uppmärksam på
att dessa bestämmelser kan bli föremål för tillägg och
ändringar.
För att få en helhetsbild av strategiobligation 835 bör
placerare läsa både grundprospektet för Handelsbankens
MTN-, Warrant- och Certifikatprogram och slutliga villkor
för lån 835. Grundprospektet och slutliga villkor för lån 835
återfinns på www.handelsbanken.se/prospektochprogram.
Ansvaret för riskbedömningen vid köp av denna strategiobligation vilar således på placeraren och Handelsbanken tar inget ansvar för att strategiobligationen ska ge
en positiv värdeutveckling för innehavaren.
11
Handelsbanken
Handelsbanken är en av Nordens ledande banker med en balansomslutning om cirka
1 965 miljarder kronor och ett redovisat resultat för år 2006 på 17,2 miljarder kronor.
Antalet anställda är cirka 10 600.
UNIVERSALBANK
Handelsbanken är en universalbank med ett komplett utbud av finansiella tjänster
såsom traditionella privat- och företagstjänster, finansiering, investment banking,
Cash Management, kapitalförvaltning, trading, placering inom aktie-, ränte- och
fondmarknaden samt livförsäkring.
Banken har drygt 600 kontor i Norden och Storbritannien och verksamhet i ytterligare
15 länder.
KONCERNEN
I koncernen ingår Handelsbanken Fonder, Handelsbanken Finans, Handelsbanken Liv,
SPP, Stadshypotek samt Stadshypotek Bank.
ÅRSREDOVISNING OCH DELÅRSRAPPORT
Årsredovisningar och delårsrapporter finns tillgängliga via Internet på
www.handelsbanken.se/ir och kan även beställas från Handelsbanken,
Centrala Informationsavdelningen, 106 70 STOCKHOLM
Visste du att...
... Handelsbanken lanserat kapitalskyddade placeringar sedan 1992
... Handelsbanken är störst i Sverige på kapitalskyddade placeringar, med cirka en
fjärdedel av marknaden
... Handelsbanken erbjuder ett brett spektrum av kapitalskyddade placeringar,
till exempel aktieindexobligationer, hedgefondobligationer, kreditkorgsobligationer,
marknadsobligationer, strategiobligationer och råvaruobligationer, där avkastningen
kopplas till olika tillgångsslag
... Handelsbanken erbjuder andrahandsmarknad i alla börsnoterade kapitalskyddade
produkter, vilket gör att du när som helst kan sälja dina värdepapper under löptiden.
www.handelsbanken.se/aktuellaerbjudanden
Intellecta Finanstryck, 0725502
... Handelsbankens aktieindexobligationer med en löptid över två år sedan 1994 i
genomsnitt har gett en avkastning på cirka 10,3 procent per år före courtage
