En rapport om sparande och
riskbenägenhet april 2009
Nordnet Bank AB
Arturo Arques
Inledning
Riksdagen och arbetsmarknadens parter har i praktiken tvingat alla löntagare att själva ta
ansvar för sin pensionsförvaltning utan att förvissa sig om att löntagarna besitter de kunskaper
som krävs för ett framgångsrikt sparande. Det är som att skicka ut svenska folket på
orientering utan varken karta eller kompass. Och just nu, när det blåser orkanvindar på
finansmarknaderna och allt är nattsvart, befinner sig svenska folket på nattorientering. Illa, i
synnerhet med tanke på att ingen har en fungerande pannlampa.
Finansbranschen erbjuder privatpersoner finansiell rådgivning och kapitalförvaltning. Den
finansiella rådgivningen har Finansinspektionen kritiserat i en rapport från april 2007.1
Finansinspektionen pekar främst på slarvig behovsanalys, bristande dokumentation och
otydlig gränsdragning mellan försäljning och rådgivning. Finansbranschens förmåga att
bedriva så kallad aktiv kapitalförvaltning lämnar en hel del att önska. Få förvaltare slår sina
jämförelseindex. Hur skall man då som klok och ansvarsfull individ agera? Vårt råd är enkelt.
Lär dig de grundläggande kunskaperna i finansiell ekonomi och förvalta pengarna själv eller
överlåt kapitalförvaltningen till en förvaltare eller ett pensionsbolag med låga avgifter.
Avgifternas betydelse kan inte underskattas. Kostnaden att placera i en svensk indexfond i ett
pensionsbolag som inte tar ut någon försäkringsavgift mot att placera motsvarande belopp i en
vanlig svensk aktivt förvaltad aktiefond i ett pensionsbolag som tar ut en normal
försäkringsavgift är nästan 2 procent per år. I det förstnämnda fallet utgår en
förvaltningsavgift på 0,29 procent per år och ingen försäkringsavgift. I det andra fallet utgår
en förvaltningsavgift på 1,5 procent per år och en pensionsavgift på 0,65 procent per år.
Skillnaden uppgår därmed till 1,86 procent per år. Det kanske inte låter så mycket men
innebär att 10000 kronor efter 40 år, med en avkastning på 8 procent i snitt per år före
avgifter, i det förstnämnda fallet växt till 195000 kronor och i det sistnämnda fallet växt till
97000 kronor. Det är en skillnad på över 100 procent. Hur många löntagare har råd att tacka
nej till en sådan skillnad?
1
Rådgivning, Kunden och Lagen DNR 06-7426-306 2007:5
Om du vill förvalta ditt sparkapital själv
Om du väljer att förvalta pengarna själv bör du lägga fokus på fördelningen mellan aktier och
räntebärande. Det avgör till 90-95 procent din framtida avkastning och risk enligt Brinson,
Hood och Beebower.2
Hur stor del av sitt sparande skall man lägga i aktier? Det vet ingen. Det förutsätter nämligen
att man med säkerhet vet hur börsen kommer att utvecklas i förväg och någon sådan
kristallkula har ingen. Vårt bästa råd är därför att utgå från sin egen riskbenägenhet. Med din
riskbenägenhet som utgångspunkt väljer du sedan en lämplig andel mellan aktier och
räntebärande. Hur det går till kan du få hjälp med genom att ta reda på din riskbenägenhet på
https://www.nordnet.se/mux/web/fonder/investeringsguiden.html. När det sedan är gjort kan
tid läggas på att välja billiga eller i vart fall prisvärda fonder som de senaste 3 till 5 åren
presterat en avkastning högre än snittet. Du kommer att bli förvånad över hur många
indexfonder som ligger i den gruppen. Idag finns fler fonder än aktier. I Sverige finns det över
5000 fonder med tillstånd att marknadsföras i Sverige. På Nordnet har vi 1000 fonder. Vilken
enskild individ har tid, kunskap och intresse att rationellt välja 4-5 fonder ur ett sådant utbud?
Få om ens någon. Vill du ha hjälp och vägledning med val av fonder kan du använda vår
Investeringsguide på https://www.nordnet.se/mux/web/fonder/investeringsguiden.html. Då får
ta del av flera personers kunskap och erfarenhet med en enda sak för ögonen: så bra
avkastning som möjligt för kunden.
Förutsättningar för ett framgångsrikt sparande
En förutsättning för framgångsrikt sparande är tid, kunskap och intresse något vi vet av
erfarenhet många saknar. Med hjälp av grundläggande kunskap i finansiell teori och tillgång
till enkla och praktiska verktyg kan i stort sett alla lära sig förvalta sitt eget sparkapital.
Förutsättningen är dock att du är beredd att lägga ner 15 minuter av din tid varje månad och
helst lär dig de grundläggande kunskaperna i finansiell ekonomi. En bra start är att gå någon
grundkurs som erbjuds via Nordnetskolan. Utbildningarna är gratis och finns även via
webben. Finns inte tid eller behov av utbildning eller om sparandet är begränsat till
fondsparande
är
det
bara
att
börja
direkt
genom
att
gå
in
https://www.nordnet.se/mux/web/fonder/investeringsguiden.html och sätta igång.
2
1991 Determinants of Portfolio Performance II: An Update, Financial Analyst Journal May/June, s. 40-48
på
Håll koll på risken
Förvaltning av kapital handlar ytterst om två saker: bestämma en lämplig risknivå och sedan
anpassa placeringarna därefter. Hur gör man det? Med hjälp av Investeringsguiden kan du
snabbt och enkelt ta reda på din riskbenägenhet och anpassa dina fondplaceringar efter en för
dig lämplig risknivå. Du kan också välja mellan att sköta allt själv eller överlåta valet av
fonder till oss. Vilket val du än gör är det viktigt att du har koll på risken. Ta inte högre risk
med ditt sparkapital än vad som motsvarar din riskbenägenhet.
Studier av individers riskbenägenhet
Vid all finansiell rådgivning måste kundens riskbenägenhet fastställas. Nordnet har med hjälp
av sitt vetenskapliga råd3 utvecklat en unik metod för hur man fastställer en individs
riskbenägenhet. Nordnets mätningar visar att män generellt har en högre riskbenägenhet än
kvinnor oavsett ålder.
Riskbenägenhet, kön och ålder
12,00
Riskbenägenhet
10,00
8,00
6,00
4,00
2,00
0,00
19 år eller yngre
20 till 29 år
30 till 39 år
Män
40 till 49 år
50 till 59 år
60 år eller äldre
Kvinnor
Män uttrycker en högre riskbenägenhet än vad objektiva mätningar visar att de har. De anser
själva att de har större erfarenhet och högre kunskap om finansiella placeringar än kvinnor.
3
Nordnet har ett vetenskapligt råd med ledande forskare inom beteendevetenskap, matematik, statistik och
finansiell ekonomi
Andel
Praktisk erfarenhet och kön
45%
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
Mycket stor
Stor
Ganska stor
Ganska liten
Liten
Ingen alls
Liten
Ingen alls
Praktisk erfarenhet
Män
Kvinnor
Teoretisk kunskap och kön
40%
35%
30%
Andel
25%
20%
15%
10%
5%
0%
Mycket stor
Stor
Ganska stor
Ganska liten
Teoretisk kunskap
Män
Kvinnor
Mäns övertro på sin egen förmåga kanske inte kommer som en överraskning, i vart fall inte
för alla kvinnor och beteendevetare, frågan är om denna övertro gagnar männen och om de
finansiella rådgivarna tar tillräcklig hänsyn till detta i den finansiella rådgivningen.
Nordnets mätningar visar att svenska investerare är mycket riskbenägna. De flesta har målet
hög eller relativt hög avkastning och beredda att acceptera stora värdeförändringar.
Vilket påstående överensstämmer bäst med din egen uppfattning?
45,0%
40,0%
35,0%
Andel
30,0%
25,0%
20,0%
15,0%
10,0%
5,0%
0,0%
Målet är högsta möjliga
Målet är hög avkastning
avkastning därför
därför accepterar jag stora
accepterar jag mycket stora
värdeförändringar
värdeförändringar
Målet är relativt hög
avkastning därför
accepterar jag vissa
värdeförändringar
Målet är låg risk med
Målet är en mycket låg risk
Målet är ingen risk alls
begränsade
med små värdeförändringar därför accepterar jag en låg
värdeförändringar därför därför accepterar jag en låg
avkastning även om
accepterar jag en relativt låg
avkastning
avkstningen skulle
avkastning
understiga inflationen
35 procent av alla respondenter har ett avkastningskrav på 7,5 procent och kan acceptera att
förlora 30 procent av sparkapitalet ett enskilt år.
Vilket av följande alternativ överensstämmer bäst med ditt avkastningskrav och din
riskbenägenhet?
40,0%
35,0%
30,0%
Andel
25,0%
20,0%
15,0%
10,0%
5,0%
0,0%
10% i förväntad avkastning i 7,5% i förväntad avkastning 6,5% i förväntad avkastning 5% i förväntad avkastning i 4% i förväntad avkastning i 2% i förväntad avkastning i
snitt per år med risken att ett i snitt per år med risken att i snitt per år med risken att snitt per år med risken att ett snitt per år med risken att ett snitt per år med risken att ett
enskilt år förlora 0% av
enskilt år förlora 5% av
enskilt år förlora 10% av
ett enskilt år förlora 30% av ett enskilt år förlora 20% av
enskilt år förlora 50% av
sparkapitalet
sparkapitalet
sparkapitalet
sparkapitalet
sparkapitalet
sparkapitalet
39 procent säger att de reagerar mycket begränsat vid stora negativa värdeförändringar.
Hur reagerar du på stora negativa värdeförändringar på ditt sparkapital?
45,0%
40,0%
35,0%
Andel
30,0%
25,0%
20,0%
15,0%
10,0%
5,0%
0,0%
Inte alls. Jag är fullt
medveten om att kurser går
upp och ner
Mycket begränsat. Jag är
medveten om att kurser går
upp och ner
Begränsat eftersom jag inte Ganska kraftigt eftersom jag Kraftigt eftersom jag inte vill Mycket kraftigt eftersom jag
förlora pengar på kort sikt
inte vill förlora pengar
egentligen inte vill förlora
har en kort
varken på kort eller lång sikt
pengar på kort sikt heller
investeringshorisont
34 procent säger att de skulle utnyttja tillfället att köpa aktier om börsen föll 20 procent på
kort sikt.
Värdet på ditt sparkapital faller med 20 procent på kort sikt. Efter noggrann
analys kommer du fram till att nedgången är omotiverad - vad gör du?
40,0%
35,0%
Andel
30,0%
25,0%
20,0%
15,0%
10,0%
5,0%
0,0%
Utnyttjar tillfället och
köper aktier och
eventuellt också
optioner
Utnyttjar tillfället och
börjar öka andelen
aktier
Ser över portföljen Ingenting Avaktar och Drar ner risken genom Drar ner risken rejält
och ser om det finns hoppas på att börsen att minska andelen genom att sälja aktier
och öka andelen
aktier något och köper
vänder och mitt
utrymme att öka
räntebärande
räntebärande
sparkapital ökar i
andelen aktier
värdepapper
värdeppper
värde igen
Det finns dock gränser för den höga riskbenägenheten. En majoritet kan inte tänka sig att låna
pengar för köp av aktier.
Skulle du kunna tänka dig att låna pengar till köp av aktier?
30,0%
25,0%
Andel
20,0%
15,0%
10,0%
5,0%
0,0%
Ja, absolut
Ja
Kanske
Troligtvis inte
Nej
Absolut inte
En majoritet av alla känner sig också rejält obekväma om sparkapitalet faller med 30 procent
eller mer.
Investeringar kan öka såväl som sjunka i värde. Hur mycket kan ditt sparkapital
sjunka i värde innan du känner dig rejält obekväm?
40,0%
35,0%
30,0%
Andel
25,0%
20,0%
15,0%
10,0%
5,0%
0,0%
50% eller mer
40%
30%
20%
10%
All värdeminskning får
mig att må dåligt
Trots detta uttrycker en majoritet att de vill ha sina pengar placerade i en tillgång med hög
risk och hög förväntad avkastning.
Antag att ditt sparkapital utgörs av två typer av tillgångar. Den ena tillgången
har en låg risk med låg förväntad avkastning. Vilken fördelning mellan dessa två
tillgångar överensstämmer bäst med din egen riskbenägenhet?
40,0%
35,0%
Andel
30,0%
25,0%
20,0%
15,0%
10,0%
5,0%
0,0%
100% i tillgången med 80% i tillgången med 60% i tillgången med 40% i tillgången med 20% i tillgången med 100% i tillgången med
hög risk och hög
hög risk och hög
hög risk och hög
hög risk och hög
hög risk och hög
låg risk och låg
förväntad avkastning förväntad avkastning förväntad avkastning förväntad avkastning förväntad avkastning förväntad avkastning
och 20% i tillgången och 40% i tillgången och 60% i tillgången och 80% i tillgången
med låg risk och låg med låg risk och låg med låg risk och låg med låg risk och låg
förväntad avkastning förväntad avkastning förväntad avkastning förväntad avkastning
Vad menas med hög risk? Våra studier visar att en tillgång med en förväntad avkastning på 9
procent efter ett år och som i värsta kan falla med 40 procent efter ett år är en tillgång med
hög risk. Denna risknivå attraherar nästan en fjärdedel av alla kunder.
Du erbjuds att investera hela ditt sparkapital i tillgångar som förväntas ge en
avkastning på 9% efter 1 år. Det kan dock inte uteslutas att du i värsta fall kan
förlora 40% av ditt sparkapital. Vilken risk tycker du att det motsvarar?
60,0%
50,0%
Andel
40,0%
30,0%
20,0%
10,0%
0,0%
Mycket hög risk
Hög risk
Ganska hög risk
Ganska låg risk
Låg risk
Mycket låg risk
Hur väl tycker du att fråga 18a motsvarar din egen riskbenägenhet?
45,0%
40,0%
35,0%
Andel
30,0%
25,0%
20,0%
15,0%
10,0%
5,0%
0,0%
Mycket bra, detta
Ganska bra, men mitt
motsvar väl min
avkastningskrav är
lite högre därför är jag riskbenägenhet och
mitt avkastnigskrav
beredd att ta högre
risk
Ganska dåligt, risken
är lite för hög
Dåligt, risken är för
hög
Mycket dåligt, det är
alldeles för hög risk
för mig
Är du tokig? Jag vill
inte riskera att förlora
någonting!
Svenskar är i allmänhet mycket riskbenägna. Var går då gränsen för låg risk? Enligt våra
studier går denna gräns vid en tillgång med en förväntad avkastning på 5 procent efter ett år
och som i värsta fall kan falla med 10 procent efter ett år. Knappt 20 procent anser att en
sådan tillgång motsvarar den egna riskbenägenheten.
Du erbjuds att investera hela ditt sparkapital i tillgångar som förväntas ge en
avkastning på 5% efter 1 år. Det kan dock inte uteslutas att du i värsta fall kan
förlora 10% av ditt sparkapital. Vilken risk tycker du att det motsvarar?
50,0%
45,0%
40,0%
Andel
35,0%
30,0%
25,0%
20,0%
15,0%
10,0%
5,0%
0,0%
Mycket hög risk
Hög risk
Ganska hög risk
Ganska låg risk
Låg risk
Mycket låg risk
Hur väl tycker du att fråga 20a motsvarar din egen riskbenägenhet?
35,0%
30,0%
Andel
25,0%
20,0%
15,0%
10,0%
5,0%
0,0%
Mycket dåligt, jag har
Dåligt, jag har ett
Ganska dåligt, jag har
ett mycket högre
högre
lite högre
avkastningskrav och avkastningskrav och avkastningskrav och
är därför beredd att ta är därför beredd att ta är därför beredd att ta
en mycket högre risk
en högre risk
lite högre risk
Mycket bra, detta
motsvar väl min
riskbenägenhet och
mitt avkastnigskrav
Ganska bra, men det
är lite för hög risk för
mig
Dåligt, jag vill inte
riskera att förlora
någonting
Undersökningen har givit oss ny och mycket intressant kunskap. Riskbenägenheten varierar
inte bara från person till person utan också över tiden. Riskbenägenheten är också
könsrelaterad. Preliminära data visar också geografiska skillnader. I höst kommer vi att
redovisa motsvarande undersökning ur ett nordiskt perspektiv.
Vill du veta mer om individers riskbenägenhet och hur riskbenägenheten varierar av inkomst,
förmögenhet och ålder eller testa din egen riskbenägenhet kan du gå in på
https://www.nordnet.se/mux/web/fonder/investeringsguiden.html eller kontakta oss på telefon
08-506 330 00.
