AKTIESKOLA FÖR KVINNOR
• Syfte:
• Du får grundläggande kunskaper om placeringar och aktier
• Ge inspiration till att lära mer
• Ge dig genvägar till lönsam aktiehandel
• Finns inga dumma frågor – bara dumma svar
AKTIESKOLA FÖR KVINNOR
• Fundamental analys
• Aktiehandel
• Aktier o fonder
• Kapitalmarknaden
• Olika tillgångsslag
• Hur o var handlar man?
• Analyser – var hittar man dom?
• Nyckeltal
• Riksbanken
• Omvärldsanalys
• Hur hittar man köpvärda aktier
• Teknisk o fundamental analys
FRÅGESTÄLLNINGAR
Syftet med placeringen?
Vilken är min placeringshorisont?
Vilken risk vill jag ta?
Hur mycket tid har jag att disponera?
Utdelning – hur ser jag på det?
Kapitalhantering
Min egen psykologi?
Köpa bil, framtida pension mm
1 mån? 5år, 10 år?
Vill jag riskera 10% eller 50%
Dagligen ? Månadsvis?
Trygghet?
Använts stoploss?
Nervös eller stabil?
PSYKOLOGI
Klarar jag en större nedgång?
När tar jag en vinst ?
Tar jag förluster?
Påläst och trygg
Känsla och otrygg
Hur har jag fattat mitt beslut?
VIKTIGASTE BESLUTET FÖR AVKASTNINGEN?
10-20% av avkastningen
Långa ränteplaceringar
Korta Ränteplaceringar
Svenska/utländska Aktier
Fonder
Taktisk förändring av
aktier och räntor
80-90% av avkastningsutfallet
Strategisk fördelning
mellan aktier och räntor
VÄLJ RÄTT TILLGÅNGSSLAG
BÖRSKRASCHER
1968-70
1976-77
1984-85
1987
1990-91
1992
1998
2000.-02
2007-2008
2011
2015
0,0%
-10,0%
-20,0%
-26,0%
-30,0%
-29%
-32%
-33,2%
-40,0%
-36,5%
-39,0%
-38,7%
-37,0%
-39,0%
-50,0%
-60,0%
-70,0%
-69,3%
-27%
BÖRSENS UTVECKLING SEDAN 1980
BÖRSUPPGÅNGAR
Förväntad avkastning är den utveckling som är realistisk att
förvänta sig vid en placering
Förväntad avkastning byggs upp av tre grundstenar
2%
Inflation
3%
1%
+
Realränta
+
Riskpremie
TRUMP
MAKROEKONOMI - AGENDA
• Räntans betydelse
• Riksbankens roll
• KPI, PPI
• Viktig statistik att förstå
• Statsfinanser
• Effekter på aktiemarknaden
Makroanalys
Makroanalys är en bedömning av konjunkturen och omvärlden
Konjunkturutveckling
Rapporter och Statistik
Räntan
Valutan
Ekonomisk Politik
Förväntningar
14
Konjunkturcykel
Höjda räntor
BNP
Sänkta räntor
Tid
15
BNP - Bruttonationalprodukten
BNP värdet av alla varor
och tjänster som produceras i
ett land under 1 år.
Vad är hög respektive låg
tillväxt?
Konsumtion
Investeringar
Export minus import
Lagerförändringar
Sverige har en normal tillväxt på
mellan 2-4%
Emerging Markets (tillväxtländer) kan
ha en tillväxt på upp till 10%
BNP = k + i + exp-imp + lagerf
16
BNP Sverige
2015-12-26
MARKNADSUTBLICK
FEBRUARI 2017
Marknadsläget
Michael Flynn – fd chef NSC
sparkad general
Sean Spicer - pressekreterare
Steve Bannon - rådgivare
Rex Tillerson - utrikesminister Jared Kushner – rådgivare + måg
KellyAnne Conway - rådgivare
Mike Pence – Vice President
Ivanka Trump – rådgivare + dotter
TRUMP
• Steve Bannon - Chefsstrateg https://youtu.be/mOLApOQEf_k
• Sean Spicer – pressekreterare https://www.youtube.com/watch?v=nlXf6R8rEF4
• KellyAnne Conway - Rådgivare https://www.youtube.com/watch?v=VSrEEDQgFc8
• Jared Kushner - Rådgivare (gift med Trumps dotter Ivanka)
• Ivanka Trump - Rådgivare (dotter till Trump, gift med Jared)
TRUMP
(SÅ HÄR LÅNGT…)
• Upplöst handelsavtal TPP
• Immigrationslagar
• Inreseförbud för 7 muslimska länder
• Ändrar i NSC ( National Security Counsil )
• Sparkat tf justitiministern Sally Yates
• Sparkat Michael Flynn, chef NSC
• Drar in stöd för aborter o preventivmedel
• Hindrar flera mediabolag att närvara vid pressträff
VAL I EUROPA 2017
• Nederländerna
15 mars 2017
Frihetspartiet – Geert Wilders
• Frankrike
April + Maj 2017
Front National – Marie LePen
• Tyskland
Hösten 2017
AFD – Frauke Petry
Slutsatser
• Världskonjunkturen allt starkare
• Börserna har gått i förväg på ökad optimism
• Osäkerheten är samtidigt fortsatt hög
• Räntorna är på väg upp – men blir fortsatt låga i Europa
Alternativ till aktie- och ränteplaceringar blir attraktiva
Tillstånd i lågkonjunktur
Sänkta räntor
Hög arbetslöshet
Låg konsumtion
Låga investeringar
Låg inflation
Svagare statsfinanser
24
Åtgärder vid lågkonjunktur
Penningpolitik
Riksbanken vill få fart i den svaga ekonomin
- sänker räntan
Riksbanken för en expansiv penningpolitik
Finanspolitik
Regeringen ökar trycket i ekonomin
Leder till högre tillväxt i
ekonomin
- skattesänkningar
- ökade bidrag, tex. höjda barn- och bostadsbidrag
- satsning på infrastruktur,
tex. vägbyggen, nya sjukhus och järnvägar
- öka antalet offentligt anställda
Regeringen för en expansiv finanspolitik
25
Vad innebär sänkt ränta ?
Billigare lån
för investeringar
•Ökade investeringar
•Minskad arbetslöshet
•Lägre kostnad
för arbetslöshet
•Ökad offentlig konsumtion
Billigare lån
för konsumtion
•Ökad konsumtion
•Ökade vinster
•Ökade skatteintäkter
•Ökad offentlig konsumtion
Export minus import
•Valutan svagare
•Ökad export
•Ökade vinster
•Efterfrågan på arbetskraft
•Ökade investeringar
Leder till högre tillväxt i
ekonomin
26
Konjunkturen är dynamisk
Högkonjunktur
höjda räntor
Effekten av
höjda räntor
Riksbanken
har höjt reporäntan
Konjunkturen avtar
Konjunkturen tar fart
•Minskad konsumtion
•Minskade investeringar
•Minskad export
•Ökade investeringar
•Ökad konsumtion
•Ökad export
Riksbanken har
sänkt reporäntan
Lågkonjunktur
Sänkta räntor
Effekten av
sänkta räntor
27
Konsumentprisindex
28
Producentprisindex
29
Konsumtionsstatistik
Hushållens inköpsplaner KI
Mäter konsumenters
inköpsplaner för framtiden
Mäter förtroende för
Konsumenternas förtroende
framtiden, och indikerar
konsumtionsökning/sänkning
Nya order
Mäter antalet nya order inom
industrin
Försäljningsstatistik detaljhandel
Mäter detaljhandelns
nettoförsäljning
30
Investeringsstatistik
Inköpschefernas index
Mäter efterfrågan tidigt
Investeringsplaner
Mäter viljan att investera
Lagercykel
Mäter ökad eller minskad
konsumtion
Byggande
Kapacitetsutnyttjande
Mäter byggföretagens
byggande
Mäter det maximala
utnyttjande av ekonomin
31
Arbetsmarknadsstatistik
Sysselsättning och arbetskraft
Mäter hur många som är
sysselsatta och arbetsföra
Nya jobb
Mäter antalet nya jobb
Arbetslöshet
Mäter arbetslösheten bland
den arbetsföra befolkningen
Nya arbetslösa
Mäter antalet nya arbetslösa
32
Teknisk analys
33
Fundamental analys
Fingertoppskänsla
HUR SKAPAS EN ANALYS
Informationskällor
•Årsredovisningar
•Delårsrapporter
•Offentlig statistik
•Andra analytiker
Värderingsfaktorer
Riskbedömning
•Nyckeltal
•Macrostatistik
•Betaanalys
•Management
Fundamentala värderingsmodeller
•Kassaflödesvärdering
•P/E-talsvärdering
Prognostiserat
Investerar
marknadsvärde
•Affärsbeslut köp/sälj
Timingmodell
•Teknisk analys
34
35
NYCKELTAL
• P/E
• PEG
• P/S
• Soliditet
• Substansvärdering
• Direktavkastning
36
P/E TAL
• P/E talet betyder Price/Earnings. På svenska vinst/aktie
Det ger en snabb och överskådlig överblick
P/E Intervall
P/E < 10 Undervärderad aktie
P/E 10 – 18
Normal värdering
P/E 18 – 25
Hög värdering
P/E > 25 Övervärderad aktie
37
FAKTORER VID BEDÖMNING AV P/E-TAL
• Framtida vinstutsikter
• Vinstens tillväxttakt
• Risk
• Bransch
• Rådande konjunktur
P/E talet är inte tillämpligt på Investmentbolag och
fastighetsbolag, där substansvärdering är mer korrekt
38
P/E 2016 KONJUNKTURKÄNSLIGA INDUSTRIBOLAG
Assa Abloy
ABB
Autoliv
Atlas Copco
Sandvik
SKF
Volvo
Trelleborg
Hexagon
39
24
20
14
22
18
14
15
16
24
P/E 2016 KONJUNKTURSTABILA BOLAG
Aarhus Karlshamn
AstraZeneca
Axfood
ICA
Swedish Match
SCA
H&M
Comhem
40
22
15
21
17
20
20
22
31
PEG TAL
PEG talet betyder Price Earnings Growth.
PEG talet visar P/E kopplat till vinsttillväxten
41
ANALYS PEG TAL
Ett lågt PEG-tal är bättre än ett högt
Bolag A
P/E Tal 20
Vinsttillväxt 15%
PEG Tal 1,33
( 20/15)
Bolag B
P/E Tal 12
Vinsttillväxt 5%
PEG Tal 2,4
( 12/5)
Slutsats Bolag A är mer köpvärt trots ett högre P/E tal
42
ANALYS PEG-TAL
Bolag
Telia
AstraZeneca
ICA
Nobia
SKF
Hexagon
Atlas C
Trelleborg
Millicom
Elekta
43
P/E
13
15
17
12
14
24
22
16
30
30
Vinsttill. 2016-218
2%
2%
2%
4%
12%
8%
8%
8%
30%
32%
PEG
6,5
7,5
8,5
3
1,2
3
2,75
2
1
0,94
P/S TAL
P/S talet betyder Price Sales
P/S talet visar börsvärdet i förhållande till omsättningen.
44
ANVÄNDA P/S TAL
Det historiska P/S talet är ungefär 1 och det brukar variera
Mellan 0,5 och 5
• P/S talet bör användas tillsammans med vinstmarginal
• P/S är bra att använda om P/E talet är negativt
• Lämpligt vid värdering av unga tillväxtföretag
• Ett lågt P/S tal tyder på låga förväntningar på aktien
45
ANALYS P/S TAL
Rörelsemarginal
24%
19%
16%
Hexagon
Atlas Copco
Assa Abloy
P/S
4,6
3
2,8
Autoliv
Ericsson
Electrolux
SSAB
1
0,8
0,5
0,3
9%
9%
5%
4%
Millicom
0,8
16%
46
SOLIDITET
Soliditet visar hur stor andel av företagets tillgångar som finansierats
med eget kapital.
Eget Kapital
Totalt Kapital
Soliditet
Soliditet
47
= Soliditet
100 %
0 %
Finansiering enbart med eget kapital
Finansiering enbart med lån
SOLIDITETSANALYS
Industribolag
Atlas Copco
Trelleborg
Assa Abloy
Sandvik
Volvo
ELUX
Autoliv
Securitas
Getinge
Hexpool
49
Soliditet
45%
54%
48%
33%
22%
18%
46%
30%
36%
70%
SUBSTANSVÄRDE
TILLGÅNGAR-SKULDER = EGET KAPITAL
Används framförallt vid analys av investmentbolag samt
fastighetsbolag för att se om tillgångarna värderas till
rabatt/premie
50
SOLIDITET / SUBSTANSVÄRDE
Investmentbolag
Investor
Industrivärden
Ratos
Kinnevik
Latour
Lundbergs
51
Soliditet
80%
80%
45%
97%
75%
67%
Kurs/Substans
90%
90%
127%
90%
105%
115%
SOLIDITET/SUBSTANSVÄRDE
Fastighetsbolag
Balder
Klövern
Hufvudstaden
Castellum
Hemfosa
Fabege
Kungsleden
Wallenstam
52
Soliditet
35%
35%
60%
37%
34%
40%
33%
43%
Kurs/Substans
120%
75%
139%
135%
100%
131%
107%
140%
DIREKTAVKASTNING =
UTDELNING / AKTIEKURS
- Direktavkastningen visar hur stor procentuell del av din
investering du får tillbaka i form av utdelning.
- Utdelningen bestäms vanligen en gång per år i samband med
årsbokslut.
En stigande aktiekurs gör att direktavkastningen skunker
En sjunkande aktiekurs gör att direktavkastningen stiger
53
ÄR LÅG ELLER HÖG DIREKTAVKASTNING BÄST ???
• Mogna bolag brukar dela ut en större andel av vinsten än mindre bolag som
ofta behöver ha resurser för att fortsätta växa.
• Om ett bolag har svårt att hitta bra investeringar kan det vara bättre att dela
ut en större del av vinsten så får aktieägarna själva ta beslut.
Aarhus Karlshamn 1,3%
Telia
54
8%
DIREKTAVKASTNING LÅG VS HÖG
Hög avkastning
Telia
Ratos
Nordea
Betsson
Dir.avk.
8%
8%
7%
5%
Låg avkastning
Aahus Karlshamn
Assa Abloy
Hexagon
Indutrade
1,3%
1,5%
1,0%
1,5%
55
Kursutv. YTD
- 9%
- 22%
- 4%
- 44%
+ 2%
-0,5%
+19%
+13%
ALLTID I FOKUS
• Investera långsiktigt
• Ha en tydlig idé och investeringsfilosofi
• Sprid riskerna
• Stäm av marknadsnivå vid nyinvesteringar och
omallokeringar
• Använd Stop Loss
56
